3万亿！这个魔幻般的成交量数字似乎总与市场回调如影随形。耐人寻味的是，在美联储如期降息25个 基点，且释放年内还将有50个基点降息空间的背景下，当亚洲市场普遍高歌猛进之时，A股却上演了这 出"独树一帜"的跳水表演。 早盘时分，金融权重股就释放出明显的控盘信号。证券与银行板块不约而同地稳步下行，这绝非偶然。 主力资金显然在刻意调控市场温度，避免短期资金洪流引发交易拥堵，重蹈去年10月那场"墓碑线"式的 悲剧。距离收盘仅剩半小时，2.8万亿的成交额已经预示着，这场"人工降温"或许正是为慢牛行情保驾 护航的必要之举。 这是趋势逆转的丧钟，还是一场蓄谋已久的洗牌？笔者更倾向于后者。历史总是惊人地相似——过去四 次美联储降息后，市场总会经历一轮剧烈的洗盘。即便明日出现更猛烈的回调，这也不过是牛市进程中 的一段插曲。美元降息大幕拉开后，外溢的流动性终将惠及港股与A股市场。在汇率升值的东风下，人 民币资产的前景依然光明。此刻，投资者需要做的，是保持定力，在洗盘浪潮中寻找那些被错杀的优质 标的——或许，这正是捡拾廉价筹码的绝佳时机。 市场震荡中的暗流涌动：一场精心策划的洗牌？ 3820点，这个数字在午后交易中显得格外刺眼。上 ...

金价又又又创历史新高了。 北京时间9月22日，伦敦金现（现货黄金）当日最高报3748.88美元/盎司；纽约黄金期价，也突破每盎司3770美元；国内方面，上海黄金交易所Au99.99当 日最高报845元/克，均刷新历史纪录。 北京时间9月23日早盘，金价涨势持续。 受到国际金价影响，今天，多家黄金珠宝品牌上调金饰价格。 其中，周生生足金饰品价格突破1100元/克，报价1105元/克，较前一日上涨15元/克； 老庙足金饰品报价1097元/克； 周六福足金999报价1055元/克、足金999.9报价1065元/克。 对于黄金过于红火的行情，反而让局内人感到心慌，不知道未来还会不会涨？是否该卖出一点获利？ 没入局的人，更闹心了，当初怎么就没买呢？现在买来得及吗？ 下面我们一起聊一聊！ 截至今天下午1点，伦敦金现最高触及3759.16美元/盎司；纽约黄金期货最高报3793.7美元/盎司；上金所Au99.99盘中站上850元/克。 至此，2025年以来，国际金价涨幅已接近43%，国内金价上涨约38%。 为什么黄金涨得这么猛？ 1、主要动力是美元降息 国际黄金价格是与美元挂钩的，美联储加息周期，美元升值，黄金萎靡不振。 而 ...

特朗普老是找中国麻烦，中国自然有自己的应对办法，最近美国财政部公布了数据，说中国在7月份又卖掉了257亿美元的美国国债，现在中国 手里只剩下7307亿美元的美债了，这已经是2009年以来最低的水平。 其实中国减持美债已经不是新鲜事了，这几年卖得越来越多，从数据来看，自2022年4月开始，中国持有的美债就跌破了1万亿美元，然后一路 往下掉。 只要美国经济和政府财政没问题，美元和美债大家就觉得安全，愿意买、愿意用，既能赚钱，又方便跟美国做生意。 但美国经济一出问题，大家自然就开始卖美债了，其实这种情况早就有苗头了。 9月20号，美国时间，特朗普还警告说，因为民主党和共和党在预算上吵得不可开交，美国政府很可能要"关门"，而且他还说得很具体，最迟可 能就在今年10月1号。 要是预算一直过不了，美国政府9天后就得停摆，特朗普说的不是空穴来风，美国联邦政府的预算9月30号就用完了。 虽然众议院已经通过了一个能撑7周的临时拨款方案，让政府至少能撑到11月21号，但这个方案在参议院被否了，44票同意，48票反对，没过 关。 现在情况就挺尴尬的，要是美国政府真的停摆了，别说国际上的事，美国国内都要乱套。 2022年，中国一年就 ...

今天（9月18日）凌晨，美联储宣布降息25个基点。 这是2025年美元首次降息。 不过，此次降息幅度，虽远不及外界传闻的50个基点。 还是特朗普与美联储多次博弈后得来的，但是总算是降了。 过去一年，美联储经历了极端的货币政策波动。 2024年，美联储启动了三次降息： 9月降息50个基点，11月和12月各降息25个基点，总计降息100个基点。 随后降息步伐停滞，市场一度陷入观望。 要知道，在此之前，美联储连续11次"暴力"加息，累计幅度高达525个基点。 这是自20世纪80年代以来美元最激进的加息周期。 美元降息，是众望所归，也是必然。 在不少人看来，降息利于投资，利于股市，利于楼市豪宅，不过就今天大A先高后低的走势来看，预感这次美元降息效果远没有去年9月份明显，大家显 然更加理解了。 但是从长远来看，美元降息估计还会有可能接上几波。而对我们国内市场来说，我们的利率不但一定要降下来，甚至LPR其实已经到了要改革的时候。 中国的基准利率不降的话，越来越多资产人士估计就玩不下去了。为何？ 比如现在用房产做抵押，贷款利率已经与经济增速持平了。现在我们国内经济增速大概5~6个点，房子抵押贷款也是5~6个点，这意味着什么 ...

2025年美国经济表面风光，GDP增长2.7%，比去年预期还高了0.5个百分点，可底下问题不少。通胀率 徘徊在2.5%左右，没到2%的目标，制造业PMI老是往下掉，失业率升到4.2%。鲍威尔在8月22日的杰克 逊霍尔会议上直言，劳动力市场走弱了，得赶紧行动。降息这招老把式，降低借钱成本，企业多投资， 居民多消费，顺带压压美元汇率，避免贸易顺差太大。全球看，这波降息周期从2024年启动，今年预计 三次25基点调整，如果9月超预期来50基点，那新兴市场就更热闹了。中国作为大玩家，出口竞争力先 受益，人民币汇率稳住后，国内宽松空间就大了。 为什么？买房人觉得经济底稳了，就业报告好转，工资袋子鼓点，敢下手。过去两年，疫情后遗症加上 地产调控，信心崩得厉害，现在降息信号像定心丸，刺激刚需和改善需求双双上。别忘了，人民币升值 预期也帮了大忙，海外资金回流，热钱虽受限购管着，但还是推了推房价。一二线核心区，学区房、地 铁盘首当其冲，涨5%到8%很正常。 城市分化这事儿，得单拎出来说。中国这么大，楼市不可能一刀切。一二线强市，产业人口双轮驱动， 降息红利全盘吃下。北京上海广州深圳，GDP增速稳在6%以上，年轻人涌入，住房刚需 ...

货币政策环境 - 美联储降息周期以来中国已实施两次降息 执行适度宽松货币政策[1] - 内外部环境协同向好 外部约束减弱为货币宽松提供空间[1] 汇率变动影响 - 美元兑人民币从7.3下行至7.1附近 人民币升值对出口企业形成压制[1] - 美元走弱减轻持有美元借款企业的偿债压力 汇兑损益影响呈现行业分化[1] 资金配置趋势 - 降息促进全球流动性释放 人民币资产有望承接双重红利[1] - 货币体系碎片化推动海外资金回流 多元化趋势促使全球资金再平衡[1] - 资本市场或迎来外资回流潮 外资增配方向围绕时代特征鲜明的核心资产[1] 行业配置焦点 - 港股软件与服务、技术硬件板块获外资显著增配[1] - Deepseek等AI大模型技术迭代成为主要催化因素 科技龙头率先受益[1] 投资工具标的 - 港股通科技ETF基金(159101)作为港股通投资渠道[1] - 恒生科技指数ETF(513180)作为QDII投资渠道[1]

股价表现与基金持仓 - 2025上半年船舶板块股价表现承压 多数未能跑赢沪深300指数 [1][2] - 典型中船系公司2025年第二季度基金持仓比例同比下降但环比第一季度有所增长 [2] - 中国船舶2025年第一季度和第二季度基金持股比例分别同比下降3.8个百分点和4.9个百分点 [2] 业绩表现 - 上半年船舶股业绩喜人 增利远大于增收 [1][3] - 业绩增长核心原因在于2022年左右高价订单进入密集交付期且钢材成本相较于2021年回落 [3] - 外高桥和中船澄西等民营船厂在过去多个报告期实现净利率与ROE持续增长 [3] 行业基本面 - 上半年新签订单与新造船价承受较大下行压力 克拉克森全球新造船价格指数从2024年9月189.96下滑至2025年5月186.69 [4] - 2025年5月全球新船订单量下落至167万CGT 为近4年单月最低水平 [4] - 主要船型运价半年均值同比跌幅均超20% LNG船和汽车运输船跌幅最大 油船环比有所上涨 [4] 订单与运力结构 - 2025年6月散货船和油船订单运力比分别只有10.4%和15% 远低于集装箱船的39.4% [5] - 散货船和油船订单运力比处于历史底部区间 表明周期仍远未达峰值 [5] - BIMCO预估未来十年潜在拆解数量达16000艘船舶 合计7亿载重吨 相当于过去十年拆解数量的两倍 [5] 后市展望与推荐 - 主流船型尤其是散货船和中大型油轮订单运力比仍然偏低 有待放量推动周期向上 [1][4] - 美元降息有望催化老龄化运力背景下的供求矛盾 [1][6] - 继续强烈推荐中国船舶和中国动力 建议关注中船防务等造船及配套设备公司 [6]

股价表现与基金持仓 - 2025上半年船舶板块股价表现承压 多数未能跑赢沪深300指数 仅中船防务(A)跑赢沪深300 [1][2] - 2025Q2基金持仓比例同比下滑 中国船舶Q1和Q2基金持股比例分别同比下降3.8个百分点和4.9个百分点 但Q2环比Q1有显著提升 [1][2] - 股价承压主因新船订单持续下滑及美国301法案对中国造船业制裁影响 [2] 财务业绩表现 - 上半年船舶公司业绩喜人 增利远大于增收 [1][2] - 业绩增长核心原因为2022年高价订单进入密集交付期 且钢材成本较2021年显著回落 [2] - 中国船舶重点子公司外高桥和中船澄西等民营船厂实现净利率与ROE持续增长 [2] 行业基本面与景气度 - 上半年新签订单与新造船价承受较大下行压力 全球新船订单量在2025年5月下落至167万CGT 为近4年单月最低水平 [3] - 克拉克森全球新造船价格指数从2024年9月最高189.96下滑至2025年5月186.69 [3] - 下游航运市场运费低迷 主要船型运价半年均值同比跌幅超20% LNG船和汽车运输船跌幅最大 油船环比有所上涨 [3] 长期行业展望 - 散货船和油船订单运力比偏低 2025年6月分别为10.4%和15% 远低于集装箱船的39.4% 处于历史底部区间 [4] - 船舶周期仍远未达峰值 BIMCO预估未来十年潜在拆解数量达16000艘船舶 合计7亿载重吨 相当于过去十年拆解数量的两倍 [4] - 美元降息有望催化老龄化运力背景下的供求矛盾 行业维持推荐评级 [4]

（原标题：当美元降息"鸽声"回荡，什么资产会受益？） 欧阳晓红/文 美元降息前夜，全球各类资产出现"鸽派"狂欢。 当地时间9月11日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%， 核心CPI仅环比上涨0.3%；初请失业金人数意外跳升至26.3万人，创近4年新高，进一步印证美国劳动力 市场降温趋势。 数据甫出，美股三大指数上涨，创历史新高，国际黄金价格（经通胀调整后）也创历史新高，A50期货 直线拉升。市场似乎在交易"由CPI数据铺平的降息路径"，而非交易降息本身。 花旗集团分析师Veronica Clark和Andrew Hollenhorst预测，美联储在未来五次议息会议中将累计降息125 个基点，政策利率或跌破3%。 就全球科技板块而言，相关股指均表现强势。今年以来，纳斯达克指数上涨14.6%，创业板指上涨超 40%，科创50指数上涨35%。 美联储货币政策转向与中国新质生产力红利交汇，或引领全球资本配置进入宏观格局重构的新拐点。 市场情绪、央行预期与资产价格的微妙平衡，将在这一轮流动性重估中被打破。 这一判断已成为华尔街的共识。 巴克莱亦更新预测，认为美联储今年将降息 ...

美元汇率对非农报告的反应 - 美元可能对周五非农报告做出条件反射反应 因该数据可能巩固美联储9月降息预期 [1] - 就业报告将为未来几周市场定下基调 [1] 美元汇率下行风险与市场预期 - 美元大幅下跌可能难以超越对数据的初步反应 因降息预期已被市场消化且市场已在看空美元 [1] 欧元兑美元汇率展望 - 维持欧元兑美元中期目标在1.20水平 [1] - 预计汇率将逐步缓慢向1.20水平靠拢 [1]