淮安市领导调研与企业运营 - 农历大年初一淮安市主要领导调研节日期间企业运行和安全生产工作并慰问一线职工强调要全力加快发展跨越赶超守好安全生产底线推动项目建设形成更多实物工作量为十五五开局奠定坚实基础 [4] 江苏省工会电影消费券发放计划 - 2026年江苏省总工会将联合省电影局投入500万元带动各级工会配套3000万元全年发放观影消费券 [5] - 正月初一至初七全省工会会员可领取50元电影通兑券可在省内合作影院兑换任意场次影片 [6] - 活动期间每天上午9点通过江苏工会APP或小程序领取券有效期为2月17日至2月23日 [7] - 领取的通兑券可在江苏工会APP消费帮扶普惠商城的职工观影专区自由选择入驻商家的电影卡券进行兑换兑换成功后前往相应平台选座购票如有差额需自行补足 [8] 江苏省技工院校重点项目建设 - 2025年度江苏省技工院校重点项目建设评选结果公示淮安入选名单包括江苏省淮安技师学院和盱眙技师学院拟建设为高水平技工院校项目 [9] - 盱眙技师学院的嵇士友领办的一体化教学名师工作室项目入选拟建设单位名单 [9] 中国资产管理行业规模 - 中国人民银行报告显示2025年末资管总资产余额合计120万亿元同比增长13.1%资管产品规模快速增长新增资产主要投向同业存款和存单 [11] 邮政业安全生产标准 - 邮政业两项强制性国家标准《邮政业安全生产操作规范》和《邮政业安全生产设备配置规范》已获批准发布将于2027年1月1日起实施 [12] - 标准规定了邮政业安全生产操作的基本要求以及收寄分拣运输等环节的操作内容并规定了营业场所处理场所运输车辆等安全生产设备的配置要求 [12]

资产管理行业 - 2025年末，中国资产管理行业总资产余额合计120万亿元，同比增长13.1% [1] - 资管产品规模快速增长，新增资产主要投向同业存款和存单，2025年末配置同业存款和存单共计28.7万亿元，同比增长18.9%，全年累计增加4.6万亿元 [1] 旅游与消费行业 - 春节假期前三天，旅游服务预订量同比大幅增长，其中酒店履约间夜量同比增长超80%，门票张数同比增长54% [1] - 广州、上海、北京、深圳、杭州、成都、重庆、昆明、厦门等是节中出游的热门城市 [1] - 出境游机票、当地玩乐等服务订单量同比增长均超30%，海外游客的入境游机票张数同比劲增345% [1] - 2026年春节档档期总票房（含预售）破15亿元，前三名为《飞驰人生3》《惊蛰无声》《熊出没·年年有熊》 [1] 农业科技行业 - 中国农业科学院作物科学研究所成功开发出新型碱基编辑系统，并利用该系统创制出抗除草剂水稻新种质，为作物精准遗传改良提供重要工具 [1] 宏观经济数据（海外） - 2025年第四季度，英国16岁以上人口失业率为5.2%，较上一季度上升0.2个百分点，为2021年1月以来最高水平 [2] - 同期，英国失业总人数增至约188.3万人，同比增加28.1万人；就业率为75.0%，同比下降0.3个百分点 [2] - 加拿大1月CPI月率为0%，低于预期的0.2% [3] - 美国2月纽约联储制造业指数为7.1，略高于预期的6.98 [3] 金融市场表现 - 主要股指普遍上涨：道琼斯指数涨0.07%至49533.19点，标普500指数涨0.1%至6843.22点，纳斯达克综合指数涨0.14%至22578.38点 [4] - 欧洲主要股指上涨：英国富时100指数涨0.79%至10556.17点，法国CAC40指数涨0.54%至8361.46点，德国DAX指数涨0.8%至24998.4点 [4] - 商品市场表现分化：WTI原油价格上涨1.43%至62.22美元/桶，布伦特原油价格下跌1.61%至66.8美元/桶 [4] - 贵金属价格下跌：COMEX黄金价格下跌2.33%至4896.1美元/盎司，COMEX白银价格下跌3.93%至73.55美元/盎司 [4] - 美国10年期国债收益率下降0.29个基点至1.7899% [4]

央行专栏分析存款流动对流动性的影响 - **核心观点**：央行首次以专栏形式分析存款变动，认为存款向资管产品“搬家”对整体流动性总量冲击有限，因为资金大部分通过资管产品回流银行体系，只是转换了存款形式 [1][2] - **未来趋势**：短期看，居民和企业的金融资产配置在存款与固收类资管产品之间切换仍是主流 长期看，引导资金从债权类资产向股权类资产转移是大趋势，但前提是资本市场需保持稳定，让普通投资者赚钱以改变其风险偏好 [3] 存款流向资管产品的路径与规模 - **资金流向数据**：2025年，资管产品募集自住户和非金融企业的资金分别增加4万亿元和1万亿元 资管产品底层资产中，存款和存单新增4.6万亿元，占各类新增底层资产的50% [2] - **资金回流机制**：住户和企业为寻求更高收益将存款转移至资管产品，但其中很大规模资金又以非银行金融机构存款形式回流银行表内负债端，主因是投资者对安全稳健的固收类产品需求大，其底层资产多配置存单、利率债等安全债权类资产 [2] - **行业行为特征**：资管产品新增资产主要集中于同业存款或存单，反映出当前资管机构的投资策略高度趋同，可投资产种类有限 [2] 资本市场与资管行业发展的关键 - **长期发展前提**：引导资金从债权转向股权资产，需要一个重要的“吸引力前提”，即资本市场不能大起大落，要让更多的普通投资者真正赚到钱，才能逐步改变广大投资者的风险偏好 [3] - **制度基础建设**：建立增强资本市场内在稳定性的长效机制，促进资本市场健康稳定发展，不仅是稳定市场的基础，更是打造资管行业良性竞争生态的关键一环 [3]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：中国债券市场（利率债、信用债）、银行业、保险业、资产管理行业[1][2][3][4][5][6][7][8][17] * 公司/机构：提及的银行包括工商银行、建设银行、招商银行[9]；提及的保险公司涉及79家人身险公司[8]；提及的城投及产业债主体包括首创、首开、华发、华侨城、保利、信达、中交房地产、中航产融、西安高新、曲江控股、广西交控、广西投资、北部湾、南宁高新等[25][26][27][28][29] 核心观点和论据 债市长期看多逻辑 * **实际利率偏高**：中国10年期国债利率与CPI同比衡量的实际利率约为1.1168，处于较高水平，高于日本，与美国接近，为促进经济发展需要低利率环境[2] * **国际经验支持低利率长期化**：主要发达经济体走出低利率环境耗时漫长，日本用了近30年（1998-2025年），欧元区用了约10年（2012-2022/2023年），美国在2%附近也震荡了近10年（2012-2022年），中国低利率环境仅持续约一年半，预计仍需较长时间[3][4] * **政府债务压力需要低利率**：政府债务规模持续上升，预计2026年中央国债发行超7万亿元，地方政府债发行约8万亿元[4]；城投平台表内有息负债约60万亿元[4]；广义政府债务率（政府债+城投债）/GDP已达114%，接近G20国家118.2%的平均水平，付息压力大，土地出让收入下降，需要低利率环境缓解压力[5] * **银行业稳定需要低利率**：银行净息差持续收窄，从2020年的约2.1%下降至2025年的1.42%，扣除不良率后更低[6]；若利率快速抬升，银行持有的债券可能面临资产减值损失，威胁金融稳定[7]；当前净息差低于维持银行稳健经营所需的1.8%左右水平，降息空间有限[7] * **非银机构配置需求旺盛**：保险业保费增长迅速，2026年1月银保渠道新增保费2126亿元，同比增长27.6%，其中80%为分红险，资金有大量配置债券的需求[8]；大量到期的大额存单资金部分转化为保险产品，增加了对债券的间接需求[9] 利率走势与货币政策判断 * **10年期国债利率区间判断**：央行合意区间可能在1.8%-1.9%附近[9]，但基于前述逻辑，利率有向下突破动力，超过1.9%的概率很低[10]；预计一季度震荡，下半年可能下行至1.6%-1.8%区间（若降息10个基点）[10]；全年判断为低利率、低波动，波动幅度约20个基点（1.7%-1.9%）[14] * **30年期国债利差**：30年与10年期国债利差在30-50个基点之间具有配置价值，超过40个基点以上价值显著[11] * **货币政策预期**：一季度（春节后至3月中旬）降准预期较高，以配合政府债券发行[12][13]；二季度可能降息（下调OMO利率10个基点）[7][13]；货币政策报告强调财政金融协同支持扩内需、降低社会综合融资成本[15][16] * **央行操作**：央行买卖债券可能成为常态操作，以维持利率在合意区间[16]；金融监管政策趋于完善，开始合并看待资管产品（2025年末总规模达120万亿元，同比增长13.1%）和银行存款，以更全面评估流动性[17] 债券配置策略与市场动态 * **银行配置行为**：2026年1月中旬后配置力度回升，大行主要配置10-20年期国债，城农商行主要配置20-30年期地方债[11]；银行认为10年期国债利率在1.8%以上具有配置吸引力，1.75%-1.8%偏谨慎，1.7%左右可能转为卖出[14] * **摊余成本法债基影响**：2025年末此类基金共225只，规模约2万亿元，封闭期多为3-5年或以上[19]；2026年一季度开放规模约3700亿元，1-2月以5年以上品种为主，3月以1年以内为主[19]；其配置倾向于政金债占比回落，信用债（短融、中票、企业债等）占比显著提升，偏好配置与剩余期限匹配的3-5年及5年以上品种[19][20][21] * **利率债策略**：长期看好，震荡走势，可配置高流动性国债和政金债，适当参与10年、30年期品种的交易[22] * **信用债策略**：以票息策略为主导，2026年可能呈现“低利率、高波动”特征，需警惕个别主体事件引发的行业波动（如2025年万科事件）[22]；择券标准依次为：安全、票息高、能赚资本利得（估值下降）、流动性好[23] 信用债细分领域观点 * **城投债**：短久期（2年内）风险可控，尤其是名单内平台[23]；中长久期（3年以上）需显著提高风险意识，因2028年后将与政府信用逐步脱钩，需重点考察区域及企业自身现金流覆盖能力[23] * **产业债**：选择主体重于选择行业和久期，需回归企业基本面，考察其自身现金流和利润覆盖能力[24] * **金融债**：需关注中小银行整合趋势，整合后新主体对存续资本债、永续债的处理方式存在不确定性，带来风险与机遇[25] * **区域推荐**： * **北京国企**：如首创、首开，认为支持意愿强、运营稳健、银行授信稳定[25][26] * **央企地产**：如华侨城、保利、信达、中交房地产，发债量大、持有机构多，认为相对稳定[26] * **陕西**：如西安高新、曲江控股，认为标债兑付有保障，但需注意非标舆情可能引发的估值波动[27] * **广西**：化债举措靠前，被视为标杆，区域战略重要性高（连接东盟、平陆运河），认为标债安全，可挖掘如广西交控、广西投资等主体机会[28][29] 其他重要内容 * **对权益市场的判断**：认为二月下旬到三月份权益市场可能较好，达到一个小高峰，之后需观察年报业绩和政策支撑[14] * **新型货币政策工具**：提及旨在提高资金利用率，完善政策环境[14] * **调研与沟通**：分析师表示后续将组织关于中小金融机构整合等主题的调研，并可根据需求提供更深入的区域研究[25][28][29]

文章核心观点 - 央行报告指出，在低利率环境下，居民和企业存款正加速向资管产品转移，但大部分资金通过资管产品配置同业存款等方式，最终仍回流银行体系，主要改变的是银行存款的内部结构而非总量流失 [1][2][6] 低利率环境下的存款与资管增速变化 - 2024年以来一年期定期存款挂牌利率累计下降0.5个百分点，现金管理类理财产品收益率整体高于银行存款利率，其他资管产品收益率更高 [2] - 资管产品与银行表内存款增速呈现“此消彼长”态势，2025年三季度居民存款增速高位回落 [2] - 2025年末资管总资产余额达120万亿元，同比增长13.1%，全年累计增加13.8万亿元，同比多增2.2万亿元 [4] - 资管产品中来源于住户和企业等实体部门的资金余额为56.3万亿元，同比增长9.7%，增速比2023年末高7.9个百分点，比同期住户和企业存款增速高2.4个百分点 [4] - 2024年初至2025年末，来源于住户和企业的资管资金累计增加9.4万亿元 [4] - 银行理财和公募基金增长较快，2025年末增速分别达到10.6%和14.3% [4] 资管产品的资金投向与最终流向 - 2025年末，80%以上的资管产品投向固定收益类资产，新增资产主要集中于同业存款和存单 [6] - 2025年末资管产品配置同业存款和存单共计28.7万亿元，同比增长18.9%，全年累计增加4.6万亿元 [6] - 新增的同业存款和存单占资管各类新增底层资产的五成左右，比重较上年同期提升超过20个百分点 [6] - 存款转化为资管产品后，若投向同业存款和存单，会直接增加非银机构在银行的存款；若投向其他底层资产，最终也会通过企业或相关机构回流至银行体系 [6] - 存款向资管产品转移改变了银行存款结构，住户和企业存款占比下降，同业存款占比上升，但两者合并后的增速与广义货币M2增长基本接近 [6] - 除存款类资产外，债券、股票及股权、非标准化债权也是资管产品的重要投向，体现了资产配置的多元化趋势 [6]

核心观点 - 央行报告指出，在低利率环境下居民存款正加速向资管产品转移，但资金并未脱离银行体系，而是改变了银行存款的内部结构，同时资管行业规模快速增长，资产配置呈现多元化趋势 [1][2][5] 存款与资管产品增速态势 - 2024年以来存款利率持续下行，一年期定期存款挂牌利率累计下降0.5个百分点，而现金管理类理财产品收益率整体高于银行存款利率，其他资管产品收益率更高 [2] - 资管产品和银行表内存款增速呈现“此消彼长”态势，2025年三季度居民存款增速高位回落 [2] - 住户和企业资产配置更多转向理财、基金等资管产品，2025年末资管总资产余额达120万亿元，同比增长13.1%，全年累计增加13.8万亿元，同比多增2.2万亿元 [4] - 资管产品中来源于住户和企业等实体部门的资金余额为56.3万亿元，同比增长9.7%，增速比2023年末高7.9个百分点，比同期住户和企业存款增速高2.4个百分点 [4] - 2024年初至2025年末，资管产品来源于住户和企业的资金累计增加9.4万亿元 [4] 资管行业结构与增长 - 各类资管产品中，银行理财和公募基金市场份额较大且增长较快，2025年末增速分别达到10.6%和14.3% [4] - 2025年末，80%以上的资管产品投向固定收益类资产 [5] - 资管产品新增资产主要集中于同业存款和存单，2025年末配置同业存款和存单共计28.7万亿元，同比增长18.9%，全年累计增加4.6万亿元 [5] - 新增的同业存款和存单占资管各类新增底层资产的五成左右，比重较上年同期提升超过20个百分点 [5] 资金流向与银行体系影响 - 存款转向资管产品并不意味着资金脱离银行体系，大部分最终仍会回归存款 [5] - 若资管产品投向同业存款和存单，会直接增加非银机构在银行的存款；若投向其他底层资产，最终也会通过企业或相关机构回流至银行体系 [6] - 存款向资管产品转移改变了银行存款结构，住户和企业存款占比下降，同业存款占比上升，但两者合并后的增速与广义货币M2增长基本接近 [6] - 除存款类资产外，债券、股票及股权、非标准化债权也是资管产品的重要投向，2025年以来债券和非标债权增长相对稳定，股票资产随市场情况变动，体现资产配置多元化 [6]

文章核心观点 - 2026年将有超70万亿元的居民定期存款到期，资金面临再配置，其流向成为市场焦点 [1][4] - 资金并未离开银行体系，而是在金融体系内发生“存款搬家”，从住户部门向非银金融机构迁移，存款的“账户归属”和“金融中介链条”发生变化 [3][4][13] - 政策目标是在引导资金“动起来”以带动投资与消费的同时，避免资金在单一资产上过度聚集和放大杠杆，维护金融稳定 [5][14] - 低利率时代，居民财富逻辑正从追求“确定性的票息”向接受“期权化收益”边际迁移，银行产品“货架”随之变化，结构性存款等产品成为接续到期定存的重要工具 [10][11][12][14] 宏观金融数据与资金流向 - 2025年末，我国广义货币M2余额达340.29万亿元，同比增长8.5% [3] - 2025年人民币各项存款新增26.4万亿元，其中非银行业金融机构存款全年大幅增加6.4万亿元，同比多增3.8万亿元 [3] - 2025年末资管产品总资产达119.9万亿元，同比增长13.1%，其底层资产中存款与存单新增约4.6万亿元，占新增底层资产的五成，推动了非银存款增加 [3] - 有券商研报预计，2026年全年居民定期存款到期规模超70万亿元，其中一季度居民1年期及以上定期存款到期规模近30万亿元 [1][4] 货币政策与监管动向 - 货币环境继续适度宽松，但打法更偏“先结构、再总量”，目标落在“促物价回升、修复信用体感” [6] - 央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，一年期支农支小再贷款利率降至1.25% [5][6] - 增加支农支小再贷款额度5000亿元，并单设1万亿元民营企业再贷款 [6] - 将科技创新和技术改造再贷款额度由8000亿元提高至1.2万亿元并扩大支持范围 [6] - 沪深北交易所将融资买入最低保证金比例从80%上调至100%，以约束杠杆节奏 [5] 财政与产业支持政策 - 财政部推出财政促内需一揽子政策，采用“财政出钱（贴息/担保）+银行出钱（贷款）”的混合模式 [7] - 对中小微企业贷款提供年化1.5个百分点、期限不超过2年的贴息支持，单户上限5000万元 [8] - 在民间投资专项担保计划中，单家企业担保贷款额度为2000万元，国家融资担保基金分担比例最高提至40% [8] - 服务业经营主体贷款贴息额度从100万元提高至1000万元，贴息1% [8] - 个人消费贷款贴息1%，单笔上限提高至3000元，并纳入信用卡分期 [8] 银行产品与居民资产配置变化 - 银行产品“货架”发生变化：长期限大额存单下架或减少，结构性存款选项增多 [10] - 结构性存款挂钩标的丰富，包括汇率、贵金属、证券指数及固收类标的，部分产品提供定制服务，资金门槛较高（如人民币100万元起） [10] - 外资行结构性存款可能提供“100%本金保障”与“80%—90%本金保障”的不同方案，浮动收益最高可达6%左右；部分中资行产品最高收益多集中在1.5%—3%左右 [10] - 结构化产品的底层逻辑通常是：结构化产品 = 打底资产（零息债/存款等）+ 衍生品组件（通常是期权） [10][11] - 投资者通过“卖波动率/卖尾部风险”的方式，尝试换取在“温和波动区间”里更体面的票息，等同于押注市场不会出现极端走势 [11] 市场影响与未来关注点 - 2026年开年以来A股成交活跃度提升，上证指数在1月13日收于4138.76点，终结此前“17连阳” [5] - 市场的定价关注点将集中于：资金成本下降能否转化为信用扩张与需求修复，以及监管约束下资金风险偏好如何再定价 [8] - 资金从储蓄向资管产品迁移，资管产品又将资金配置回存款/存单，形成资金循环，而结构性存款中嵌入了与金融市场行情相关的期权结构，进一步连接了储蓄与市场 [13] - 低利率时代，确定性溢价上升，风险定价更依赖波动与条款，居民与企业需关注钱以什么形式存在、承担了什么条款风险 [12][14]

2025年中国金融统计数据核心观点 - 2025年人民币存款总量显著增长，全年新增26.41万亿元，其中非银行业金融机构存款增量创十年新高，达到6.41万亿元，同比多增3.8万亿元，这主要受到资管产品底层资产配置存款和存单的推动 [3][5][6][8] - 住户存款保持稳定增长，全年增加14.6万亿元，非金融企业存款增长亦较快，全年增加2.3万亿元，其中活期存款同比多增5.3万亿元，表明存款增长结构多元，未出现明显的“脱媒”情况 [7] - 2025年12月末M2同比增长8.5%，M1同比增长3.8%，M2-M1剪刀差走阔至4.7个百分点，M1增速回落主要受高基数影响，实际余额增加表现并不差，且随着定期存款到期重配置，增速有望回升 [10][11][12] 存款结构变化 - **非银存款爆发式增长**：2025年非银行业金融机构存款增加6.4万亿元，是自2015年以来首次突破6万亿元，同比多增3.8万亿元 [5][6] - **住户与企业存款稳定**：住户存款全年增加14.6万亿元，同比多增3812亿元；非金融企业存款增加2.3万亿元，同比多增2.6万亿元，其中活期存款同比多增5.3万亿元 [7] - **月度存款流向变化**：12月人民币存款新增1.68万亿元，同比多增3.08万亿元，其中居民与企业存款合计新增3.8万亿元，财政存款与非银存款分别减少1.38万亿元和0.33万亿元，年末财政支出放量支撑了居民和企业存款 [7] 资管产品的影响 - **资管规模持续扩大**：2025年末资管产品总资产达119.9万亿元，同比增长13.1%，其中银行理财34.5万亿元，公募基金40.8万亿元，资产管理信托22.8万亿元 [8] - **资金募集与资产配置**：2025年资管产品从住户和非金融企业募集的资金分别增加4万亿元和1万亿元，同比多增；同时，其底层资产中的存款和存单新增4.6万亿元，占各类新增底层资产的50%，直接推动了非银存款的增加 [3][8] - **扰动减弱与结构调整**：12月非银存款同比少减幅度极大，表明跨账户搬家和资管链条扰动较2024年明显减弱，资产再配置更多在金融体系内部的结构调整中完成 [8] 货币供应量（M1与M2）分析 - **M2增速提升**：2025年12月末M2余额340.29万亿元，同比增长8.5%，增速较上月提升0.5个百分点，年末财政开支强度增大和信贷投放加码对M2形成支撑 [10][12] - **M1增速受基数影响回落**：12月末M1余额115.51万亿元，同比增长3.8%，增速较上月回落1.1个百分点，主要受2024年同期财政资金拨付等高基数拖累，但从绝对值看，12月M1余额增加2.6万亿元，为2019年以来次高值 [10][12] - **剪刀差变化与展望**：M2-M1剪刀差由3.1个百分点走阔至4.7个百分点，但仍处近年较低水平，分析预计随着定期存款到期重配置，M1增速有望在一季度见底回升 [11][12]

货币政策与利率 - 中国人民银行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [2] - 中国人民银行表示降准降息还有一定空间 [2] - 中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，为物价合理回升营造适宜的货币金融环境 [5][6] 汇率政策与外汇市场 - 中国人民银行预计人民币汇率将继续双向浮动，保持弹性 [2] - 中国人民银行表示中国没有必要也无意通过汇率贬值来获取国际贸易竞争优势 [3] - 国家外汇管理局表示2026年我国外汇市场有望稳定运行，跨境资金流动将保持平稳有序 [4] - 外贸企业以人民币开展跨境贸易结算的比例约为30%，以外币结算的企业套期保值比率也约为30%，总体上约60%的进出口贸易受汇率变动影响较小 [9] 信贷与金融支持实体经济 - 中国人民银行将设立1万亿元民营企业再贷款，由现有支农支小再贷款中拿出5000亿元额度并新增5000亿元额度组成，并将民营中型企业纳入支持范围 [7] - 2025年末金融机构人民币各项贷款余额同比增长6.4%，若还原地方专项债置换影响，增速约为7%；全年人民币各项贷款新增16.27万亿元 [11] - 中国人民银行将进一步拓展服务消费与养老再贷款支持领域，计划将健康产业纳入支持范围 [8] 资产管理市场 - 2025年末资管产品总资产达119.9万亿元，同比增长13.1% [12] - 其中银行理财34.5万亿元，公募基金40.8万亿元，资产管理信托22.8万亿元，保险、券商、基金、期货、金融资产投资公司的资管产品合计21.6万亿元 [12] - 2025年资管产品底层资产中存款、存单新增4.6万亿元，占各类新增底层资产的近五成 [13] 物价与经济展望 - 中国人民银行表示近期中国物价水平已出现积极变化 [5] - 近年来金融总量增长明显高于同期名义经济增势，累积增长量很大 [5][6] 资本项目开放 - 国家外汇管理局表示将继续有序发放合格境内机构投资者（QDII）的投资额度，并进一步研究优化合格境外机构投资者（QFII）相关政策 [10]

市场表现 - 2025年1-7月A股主要指数表现强劲，上证指数、深证成指、创业板指涨幅分别达6.61%、5.71%、8.72% [1] - 同期资管产品整体收益均值为3.95%，其中股票策略产品以11.19%的平均收益领先 [1] - 近一年资管产品整体收益均值为11.78%，股票策略产品平均收益超33% [1] 股票策略产品排名 - 股票策略前10强产品上榜门槛接近***%，量化与非量化产品各占5只 [4] - 国海良时金时2号指数增强（沪深300指增）以接近***%收益夺冠，近一年收益接近***% [4][5] - 金鹰行稳致远3号集合（主观选股）以接近***%收益位列第二，近一年收益超***% [4][6] - 湘财证券启泰1号（量化选股）位列第三 [4] 期货及衍生品策略 - 前10强产品上榜门槛接近***%，量化CTA占5只，主观CTA占4只 [8] - 上海东亚期货-东风一号（主观CTA）位列第一 [8][10] - 瑞达期货-瑞智无忧99号单一（主观CTA）以超***%收益位列第二，近一年收益超***% [8][11] - 中信建投期货-量化CTA一号（量化CTA）位列第三 [8] 组合基金策略 - 前10强上榜门槛接近***%为各策略最高，全部为FOF基金 [12] - 招商期货-宝元FOF以超***%收益夺冠，近一年收益接近***% [12][15] - 万家共赢中泰量化30指增盈泰FOF集合位列第二 [12] - 鹏华资产中证500指数增强FOF位列第三 [12] 多资产策略 - 前10强上榜门槛约***%，复合策略占6只，宏观策略占4只 [16] - 国海良时金时6号（复合策略）以接近***%收益夺冠，近一年收益超***% [16][19] - 金信跃迁一号（宏观策略）以超***%收益位列第二，近一年收益接近***% [16][19] - 安粮期货天成量化（复合策略）位列第三 [16] 债券策略 - 前10强上榜门槛超***%，上海中期期货有2只产品上榜 [21] - 大越期货兴丰（转债交易）收益领先 [22][23] - 上海中期可转债套利1号（转债交易）位列第二 [22][23] - 华金证券鸿盈1号（转债交易）位列第三 [22][23] 投资经理背景 - 国海良时期货何湘琪擅长量化投资策略研发，管理两只上榜指增产品 [5] - 金鹰基金陈颖具有13年TMT行业投资经验，方超擅长科技股投资 [6] - 瑞达期货林华专注量化交易模型构建，策略覆盖多周期 [11] - 招商期货刘畅宇擅长衍生品统计套利及量化策略开发 [15] - 金信期货朱曙在量化投资领域有独特见解，虞晓奇擅长经济周期分析 [20]