行业与公司 * **涉及的行业**：数据中心基础设施、高温超导材料、航天科技 * **涉及的公司**：微软、西部超导、联创光电、百利电气 核心观点与论据 * **微软正评估将高温超导电缆引入数据中心**：公司旨在通过此举降低损耗、压缩体积并提升电力密度，以缓解AI算力扩张带来的基础设施约束[1] * **马斯克公布Alpha月球基地电磁轨道器概念**：其目标是利用电磁加速技术，将卫星从月球表面的低重力环境送入太空[1] 其他重要内容 * **提及的A股公司**：文档中列出了西部超导、联创光电、百利电气三家公司，可能作为高温超导材料或相关领域的潜在关注标的[1]

消费与零售 - 商务部宣布625亿元国补资金就位，将在春节加大投放，并同步推出覆盖50城的有奖发票活动，春节9天奖金超10亿元，叠加金融优惠，以三重礼包助力春节消费 [2] - 胖东来创始人于东来宣布年后正式退休，将转为顾问，公司工作由胖东来决策委员会主持 [15] 汽车与交通 - 比亚迪2023年全球销量达460万辆，首次超越福特汽车，排名升至全球第六，福特去年全球批发销量下降约2%至约440万辆，其在中国等市场被比亚迪、小米及吉利的电动车夺走份额 [3] - 雷军透露小米新一代SU7预计4月份上市，同时初代SU7已正式停产 [13] - 腾讯与特斯拉合作升级座舱体验，首批上线“微信互联”与“目的地服务”功能，将通过OTA方式覆盖中国市场超百万辆Model 3和Model Y车型 [10] - 美国交通部宣布新规，要求获得联邦资金资助的电动汽车充电桩须100%在美国本土制造，零部件国产化率需从当前的55%提升至100% [18][19] 科技与人工智能 - 美团发布原生“深度研究”Agent，基于其三层智能体闭环架构及物理世界数据训练，用户盲测显示其攻略“整体可用率”达61.1%，优于ChatGPT的42.8% [4] - 科大讯飞正式发布基于全国产算力训练的星火X2大模型，该模型在通用能力升级的同时，更专注于教育、医疗、汽车、智能体等高专业性场景 [12] - 摩尔线程开源TileLang-MUSA项目，旨在通过高层抽象与编译器优化，降低开发门槛，为国产算力平台提供更高效的AI与高性能计算开发体验 [14] - 韩国产业通商资源部宣布将启动一项价值1万亿韩元（约合6.878亿美元）的项目，在未来五年内与私营公司共同开发用于设备上的AI芯片，目标创造约10种可用于自动驾驶汽车、智能家电、人形机器人等的芯片 [16] - 微软正探索将高温超导电缆引入数据中心供电体系，以降低损耗、提升电力密度，缓解AI算力扩张下的基础设施约束 [17] - 马斯克在其人工智能公司xAI的会议上提出，考虑在月球上建造工厂生产AI卫星，并用巨大的太空弹射器将其送入太空 [20] - QQ上线“脑洞秀”AI社交新功能，用户上传照片即可通过AI生成专属3D虚拟形象并创作短视频，还能邀请好友虚拟形象共同参演 [11] 半导体与硬件 - SK海力士正在开发名为“AIP”的创新技术，旨在通过一次性蚀刻全部NAND层来显著降低因堆叠层数增加而带来的制造成本 [21] - 日本半导体公司Rapidus预计将在2028年度正式启动生产，目标是在2027年度后半期启动2纳米制程产品量产，随后用约1年时间构建增产4倍左右的体系 [24] 航空航天与高端制造 - 中国完成首次载人飞船返回舱海上回收，梦舟飞船成功完成最大动压逃逸并海上溅落，该可重复使用飞船将服务载人登月与空间站任务 [5] - 美国联邦通信委员会批准亚马逊部署4500颗卫星的申请，以扩大其卫星星座规模，与SpaceX展开竞争 [23] 区域发展与产业政策 - 上海将协同苏浙皖三省，建立长三角科技政策“互认清单”和应用场景“开放清单”，并组建长三角重大科技基础设施联盟，以合力打造世界级科技创新策源地 [7][8] - 广东省超高清视频产业集群2025年营业收入达10803.06亿元，成为全省第十个、全国首个该领域的万亿级产业集群 [9] - 国家层面海外综合服务平台正式上线，统筹法律、财税、金融、外事、经贸、物流等多领域服务资源，为5.2万家境外企业、数十万家外贸企业、数千家对外承包工程和劳务合作企业提供“一站式”公共服务 [6] 大宗商品与资源 - 位于印尼的全球最大镍矿被印尼政府要求削减产量 [22] - 国内商品期货多数上涨，碳酸锂涨超9%，沪镍涨超4%，沪锡涨超3% [27] 资本市场与融资 - 沪指涨0.09%，深成指跌0.35%，创业板指跌1.08% [26] - 港股恒生指数收涨0.31%，恒生科技指数收涨0.9%，有色金属、稀土永磁板块上涨 [26] - 海致科技香港IPO定价每股27.06港元，接近指导区间高端 [25] - 上交所上市审核委员会定于2月24日审议盛合晶微半导体有限公司首发事项 [25] - “天翎科”完成超亿元A轮融资，由中科创星领投 [24] - “青昀新材”完成C+轮战略融资，由中化资本创投旗下基金与中国国新基金所属基金联合领投 [24] - “大晓机器人”完成天使轮融资，由蚂蚁集团领投 [24]

投资评级与估值 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [1][3][5] - 综合绝对估值与相对估值，公司股票合理价值区间为72.4-75.1元，相对于当前63.17元的股价有14.6%-18.9%的溢价空间 [3][5][93] - 基于FCFF的绝对估值区间为70.4-75.1元 [88][89] - 基于可比公司的相对估值区间为72.4-80.6元，给予2026年58-63倍PE [92][93] 核心观点与业绩拐点 - 公司2025年前三季度实现营收25.03亿元，同比增长2.83%，实现归母净利润4亿元，同比增长19.40%，业绩拐点已至 [1][8][21] - 2025年第三季度单季实现归母净利润1.37亿元，同比增长28.04% [1][8] - 公司聚焦“激光+高温超导”双核心战略，产业结构优化成效初显，高利润业务大幅提升盈利能力 [1][7][14] - 2025年前三季度毛利率为19.73%，同比提升3.84个百分点；净利率为16.48%，同比提升16.48个百分点 [7] - 预计2025-2027年归母净利润为4.77/5.84/6.61亿元，同比增长98%/22%/13%；对应EPS为1.05/1.28/1.45元 [3][86][93] 激光业务：全产业链布局驱动增长 - 公司构建了“核心器件-激光器-整机系统”的完整激光产业链 [2][40][47] - 在低空经济及国防需求推动下，反无人机系统及激光武器市场增长迅速，2024年全球定向能武器市场规模约86亿美元，预计2033年将达321亿美元，年复合增长率15.74% [2][42] - 激光业务控股公司中久光电2025年上半年实现营收1.14亿元，同比增长261%；净利润1762万元，同比增长401% [51] - 公司半导体激光系列产品2025年上半年营收1.28亿元，同比大幅增长177% [26] - 核心产品“光刃系列”激光反无人机系统实现技术突破，具备行进间“动对动”跟踪与拦截能力，并已获得出口许可，积极拓展海外市场 [47][51] 高温超导业务：订单充沛前景广阔 - 公司高温超导业务形成三大产品矩阵：感应加热设备、磁控硅单晶生长设备、可控核聚变工程装备 [59][62] - 高温超导磁控硅单晶生长设备已交付客户，后续意向订单金额超9亿元 [61] - 公司深度参与“星火一号”可控核聚变项目，全期投入预计超100亿元，作为核心供应商，2024年已中标4180万元磁体订单，预计项目累计订单可达40亿元 [62] - 控股公司联创超导2024年实现收入1.54亿元，归母净利润1034万元，已实现盈利 [65] - 2025年我国超导材料市场规模预计为92亿元，2026年将增至139.2亿元，高温超导份额有望提升 [54] 技术外溢与商业航天布局 - 公司依托高温超导磁体技术，切入商业航天发射赛道，目标火箭发射千亿市场 [1][2][72] - 采用“超导磁悬浮与电磁推进+运载火箭”技术路线，电磁弹射可提升火箭运载效率、降低发射成本 [66][69][72] - 2025年7月，公司中标资阳商业航天发射技术研究院相关项目，金额1960万元，标志着开辟全新业务领域 [72] - 2023年我国航天发射服务市场规模为19亿美元，预计2030年将达63亿美元，年复合增长率18.3% [74] 财务预测与业务拆分 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为35.64/40.99/47.53亿元，同比增长14.8%/15.0%/16.0% [4][82] - 预计2025-2027年综合毛利率分别为21.9%/23.9%/25.1% [82][84] - 分业务看，激光产品（含航天微电子）是核心增长极，预计2025-2027年收入为2.8/5.2/7.6亿元，毛利率为32.3%/34.1%/35.7% [79][83] - 高温超导等其它业务预计2025-2027年收入为3.2/6.2/9.1亿元，毛利率为33.3%/32.5%/31.0% [82][84] - 传统智能控制与背光源业务预计保持稳健，结构优化推动毛利率稳中有升 [77][78][83]

行业与公司 * 行业为可控核聚变（人造太阳）行业 [1] 核心观点与论据 * 可控核聚变被视为终极能源，具有能量释放高、反应物易获取、放射性废物少、安全性高等优势 [1][3] * 技术发展的关键指标是Q值（聚变能量产出与输入能量之比） [1][5] * Q值大于1代表能量平衡，是当前全球努力目标 [1][5] * Q值大于10是实现商业化的必要条件 [1][5] * 行业已成为大国技术竞争焦点，中美欧日俄印等主要国家均加大政策支持和资金投入 [1][6] * 美国Helion公司计划2028年建成全球首座融合发电厂 [1][6] * 中国已将可控核聚变写入“十五规划” [1][6] * 行业核心驱动因素包括：大国技术竞争与政策支持、高温超导与AI等相关技术进步、科技巨头（如谷歌、微软、OpenAI）及产业资本（如中石油）的投资参与 [7] * 2025年行业处于0到1的主题投资阶段，由事件驱动，但板块涨幅明显，市场关注度高 [2] 国内发展现状与规划 * 国内可控核聚变正从科学可行性验证向工程可行性验证过渡 [1][8] * 2025-2027年将重点建设实验堆，总体投资约600亿人民币 [1][8] * 2027-2035年将以商业示范堆为主，每个项目预计投资800-1,000亿人民币 [1][8] * 近期BEST、成都、南昌等重点项目资本开支节奏加快，招投标活动陆续展开 [1][9] * 合肥BAT项目作为较早启动的工程，其招标金额在2025年底已明显增加，显示出放量过程 [9] 产业链结构与投资重点 * 产业链包括上游原材料、中游核心部件设备和下游应用 [4][10] * 当前政府资本开支主要集中在上游原材料和中游核心设备环节，这些环节已进入订单兑现阶段 [4][10] * 以托卡马克技术路径为例，成本拆分主要集中在： * 磁体与带材：约占28%-30% [10][11] * 核心部件（如杜瓦、真空室、偏滤器等）：约占15% [11][12] * 加热系统和电源环节：约占40% [10][11] * 投资者应重点关注以下高价值产业链环节及实验堆建设顺利推进并确认订单的企业 [4][12]： 1. **超导环节**：尤其是高温超导带材，在核聚变磁体中投资占比约28%，目前供需紧张，具备量价逻辑和高盈利能力 [12] 2. **核心设备与部件**：如磁体、真空室、偏滤器等托卡马克核心设备 [12] 3. **电源与加热系统**：受益于新技术路线（如直线行动），其投资占比可能从传统的14%-15%提升至一半以上 [12]

文章核心观点 - 核聚变能产业在国家战略、研发突破与资本加持下呈现高速发展态势，被视为解决能源问题的“终极能源”，正从科学研究加速迈向工程和商业应用 [2][3] - 全球聚变能发展进入工程验证与商业化探索关键窗口，中国在多技术路径上取得显著进展，形成“国家队引领、民企补位、多元协同”的产业生态和“赛马”格局 [4][7][8] - 资本大量涌入加速产业创新生态构建，融资模式呈现“央企牵头、国资助力、社会资本参与”的新特点，但商业化仍面临诸多科学与工程技术挑战，需保持战略定力，稳步推进 [9][11][12][13] 全球竞速与中国研发进展 - 全球有40个国家积极推进聚变计划，运行、建设或规划中的聚变装置超过160座，技术主流为磁约束和惯性约束 [5] - 中国遵循“热堆—快堆—聚变堆”三步走发展战略，已建成“中国环流一号”、“东方超环”、“中国环流三号”等科学装置，并稳步推进“夸父”、“BEST”等大科学工程装置建设 [5][7] - 中国核聚变技术实现从跟跑到并跑、部分领跑，近期取得多项世界纪录：EAST装置实现1亿摄氏度等离子体稳态运行1066秒；“中国环流三号”首次实现“双亿度”运行；“玄龙-50U”首次实现氢硼等离子体的高约束模放电 [7] - 全球聚变能发展呈现“多路线竞跑”特征，从托卡马克单一路径拓展至场反位形、仿星器等多种技术方案并行探索 [7] - 中国研发优势在于国家长期稳定支持、持续的装置平台建设与实验经验积累，以及完整的工业体系提供关键技术支持 [8] 投资涌入与产业生态构建 - 国内民营聚变企业融资活跃：星环聚能完成10亿元A轮融资创单笔新纪录；诺瓦聚变曾创造5亿元天使轮融资纪录 [9] - 2015年以来中国创立近20家聚变能创新公司，80%为民营企业，其中至少10家获得融资，公开融资总额超过200亿元 [9] - 全球投资格局：美国以42家公司和69亿欧元融资额位居第一，占全球资金53%；中国以8家公司和44亿欧元融资额位居第二，占全球资金34% [9] - “国家队”体量巨大：中核集团牵头组建的中国聚变能源有限公司成立即实现百亿元级融资；聚变新能(安徽)有限公司注册资本由50亿元增至145亿元 [9] - 民营企业表现活跃：新奥集团累计投入超40亿元；能量奇点累计融资超8亿元；东昇聚变完成数亿元天使轮融资 [10] - 地方国有资本积极布局：上海未来产业基金投资多家聚变公司；合肥、四川等地设立专项基金或投资平台赋能产业发展 [10] - 产业发展模式由过去以“国家队”为主，转变为“国家队”与民营资本并行驱动，形成协同互补的良性生态 [10][11] - 产业生态正处于从“基础科研驱动”向“未来产业驱动”转型的孕育早期，需要以企业为创新主体，将科研思维转变为市场思维 [11] 商业化面临的挑战与应对 - 聚变能发电需迈过多道“关卡”，专家普遍认为2030年前实现聚变发电不太切实际，商业可行性阶段尚未真正启动 [12] - 商业化成功的关键不仅是物理参数突破，更是工程上的可靠性、安全性、高效性与经济性 [12] - 当前面临的主要挑战包括：等离子体稳态燃烧、耐高温抗辐照材料、强场超导磁体、氚燃料自持循环等科学与工程技术难题，以及产供链成熟性、经济性等产业生态问题 [13] - 人工智能等新兴技术有望带来突破，如在揭示物理规律、加速新材料研发、实现等离子体精准控制等方面具备潜力 [14] - 产业健康发展需要“国家队”发挥“托底”作用，平衡激进资本，保障技术体系平稳发展和人才经验积累 [14] - 中国的制度优势、市场优势和人才优势，将为聚变能产业在全球竞速中应对挑战、抓住机遇筑牢底盘 [14]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、增持、中性、减持等）[1][9][10] 报告核心观点 * 超导材料是具有战略意义的颠覆性前沿新材料，全球产业正经历从低温超导向高温超导的技术迭代[11] * 高温超导材料产能扩张与成本下降正推动其商业化进程加速，并为可控核聚变提供关键材料支撑，有望打开新的应用纪元[11][29][30] * 室温超导作为终极探索目标仍处基础研究阶段，一旦突破将带来革命性变革[11][14][43] * 低温超导材料技术成熟、市场主导（份额超90%），但受限于液氦制冷和高场性能；高温超导材料处于产业化初期，在液氮温区运行、高场应用方面潜力巨大，但成本高昂制约其大规模渗透[15][20][21][28][29] * 可控核聚变是驱动高温超导材料未来增长的核心场景，直接投资规模预计可达数千亿元人民币，潜在市场规模庞大[55][57][60] 超导材料行业概况 * **概念与特性**：超导材料在低于临界温度时呈现零电阻、完全抗磁性等特性，是实现无损耗大电流传输与强磁场生成的理想载体[12] * **材料类别划分**： * 按临界温度划分：以40K（-233°C）为界，分为低温超导材料（LTS）和高温超导材料（HTS）[14] * 低温超导材料：主要为NbTi和Nb₃Sn合金，技术成熟，占当前市场份额超90%，但依赖液氦制冷且高场性能有限[15][20] * 高温超导材料：主要包括第一代BSCCO和第二代REBCO（如YBCO），可在液氮温区运行，具有高场潜力，但制备复杂、成本高，处于产业化初期[21][22][24][25] * **成本比较**：第二代高温超导带材价格约100–300元/米，第一代约80-150元/米，低温超导Nb₃Sn线材约40–60元/米，NbTi线材低于10–20元/米，高温超导材料价格约为低温超导的5–15倍[28] * **成本下降趋势**：以上海超导为例，其高温超导带材单位价格从2022年的359.77元/米下降至2024年的241.08元/米[30] 超导材料应用领域进展 * **强电（大电流）应用**：利用零电阻特性，主要领域包括： * 超导电缆：已进入示范工程阶段，如上海35kV公里级示范工程（2021年投运），传输容量提升3-5倍，损耗降低60-70%[31][32] * 超导限流器：处于示范应用阶段，如南方电网160kV直流超导限流器（2020年投运）[33] * 超导电机/发电机：处于研发与小规模示范阶段，如中船712所2MW超导直驱风力发电机（2019）[33] * 超导变压器与储能系统：处于研发与示范阶段[33][34] * **高场应用**：利用强磁场特性，主要领域包括： * 可控核聚变磁体：高温超导材料成为下一代紧凑型装置主流选择，如能量奇点“洪荒70”装置（2024）[36][48] * 高端制造：超导磁控单晶炉已进入商业化应用初期；兆瓦级高温超导感应加热装置已开始批量交付[36][37][48] * 医疗装备：MRI主要采用低温超导材料，高温超导正向超高场设备渗透；超导回旋加速器用于质子治疗[37] * 大科学装置与高速交通：高场科研磁体已广泛应用；高温超导磁悬浮列车处于研发与试验线运行阶段[38] * **弱电/量子电子学应用**：利用约瑟夫森效应，主要领域包括超导量子计算机（从专用机验证向工程化过渡）、超导量子干涉仪（SQUID，已商业化定制）、超导纳米线单光子探测器（SNSPD，从研发走向早期商业化）[39][41] 超导材料市场规模 * **整体市场**：全球超导材料产品市场规模预计从2014年的54.9亿欧元增长至2027年的68亿欧元，2022-2027年复合增长率达23%[54] * **低温超导材料**：2023年全球市场规模约9.3亿美元，预计2028年达12.7亿美元[54] * **高温超导材料**：2024年全球市场规模为7.9亿元，同比增长77.3%，预计2030年达105.0亿元，2024-2030年复合增长率为53.9%[55] * **核聚变应用市场**：2024年全球可控核聚变装置用高温超导材料市场规模为3.0亿元，预计2030年达49.0亿元，2024-2030年复合增长率为59.3%[57] * **未来潜力**：围绕下一代聚变示范堆和实验堆的建设，直接投资规模预计可达数千亿元人民币，对应超导磁体需求可达数百至上千亿元；若核聚变完全商业化，2050年行业规模或达1万亿美元，对应超导磁体空间超千亿美元[60] 超导材料产业链格局 * **产业链结构**：涵盖上游原材料、中游材料与设备制造、下游终端应用[64] * **上游原材料**：低温超导主要为钛、铌、锡、铜等，我国铌资源稀缺依赖进口；高温超导集中于稀土（钇、镧等）、铋、钡、锶及银、铜等，我国稀土资源优势显著[67][68] * **中游核心环节**：涉及超导线材、带材、磁体的生产，技术壁垒高[68] 产业链重点领域市场格局 * **低温超导材料**： * 全球格局高度集中，NbTi合金锭棒主要由西部超导和美国ATI主导[69] * 低温超导线材主要企业包括西部超导、德国布鲁克Bruker、英国诺而达Luvata、日本JASTEC[69] * 西部超导是国内唯一实现NbTi和Nb₃Sn线材全流程自主化规模生产的企业，国内MRI应用市场占有率超30%，是ITER计划唯一的低温超导线材供应商[71] * **高温超导材料**： * Bi-2212线材：全球四足鼎立，包括布鲁克Bruker、法国耐克森Nexans、日本昭和电线、西北有色金属研究院/西部超导[72] * Bi-2223带材：日本住友电工主导全球市场，份额超90%；国内西部超导和北京英纳超导为主要研发单位[74] * REBCO带材：全球第一梯队为上海超导与日本FFJ（年产量超1000公里）；国内上海超导、上创超导、东部超导已突破千米级制备技术，跻身国际先进行列[75][77] * MgB₂线材：全球主要企业有意大利艾森超导（ASG）、美国Hyper Tech等；国内西北有色金属研究院/西部超导等机构技术与国际水平基本持平[78][80] * 铁基超导线材：中科院电工所团队处于国际领先地位，已研制出百米级长线并应用于高场内插线圈，正从基础研究迈向强电实用化阶段[81][82] * **超导磁体**： * 低温超导磁体技术成熟，市场份额以MRI磁体为主[83] * MRI超导磁体市场由GE、西门子、飞利浦、上海联影等整机头部企业垂直整合主导，合计份额超80%；第三方供应商中宁波健信超导为全球最大独立供应商，2024年全球MRI新增装机量占比4.2%[83][84] 全球超导材料产业链主要企业布局 * 报告通过表格详细列出了国内外主要企业在超导锭棒、低温超导线材（NbTi, Nb₃Sn）、高温超导材料（Bi2212, Bi2223, REBCO）、超导磁体（MRI, NMR）及超导设备等环节的业务布局情况[86][88][90] * 国际主要企业包括美国ATI、德国布鲁克Bruker、英国牛津仪器Oxford、英国诺而达Luvata、日本JASTEC、日本古河电工、美国SuperPower、日本住友电工、日本FFJ、日本藤仓Fujikura、韩国SuNAM、俄罗斯SuperOx等[91][93][94][95]

公司业务布局 - 江西柔震（原名“鸿美新能源”）后续将重点开发和生产复合铜箔、PCB载体铜箔类产品 [1] - 公司参股公司柔震科技的铜箔类产品正在给PCB产业链相关企业送样测试 [1] 技术研发与产业化 - 参股公司北京临界领域科技有限公司致力于铜基高温超导材料及相关应用技术的产业化突破 [1] - 相关技术突破旨在打破国外技术垄断，保障中国高温超导领域关键原材料的自主可控 [1]

会议基本信息 - 会议形式为电话会议，于2026年1月26日至28日举行 [2][3][4] - 公司接待人员为董事、副总经理、董事会秘书张君刚及投资者关系助理李彦霖 [2][3][4] - 参与机构包括永赢基金、万家基金、UBS、Citadel、摩根华鑫基金、东方财富证券、泰康资产等数十家海内外投资机构 [2][3][4] 行业景气度与市场前景 - 当前行业景气度较高，公司核心产品电子封装材料处于满产满销状态 [4] - 电子级薄膜材料产能利用率正在逐步提升 [4] - 下游需求强劲，动力来自全球数字化、新基建、电子产品以旧换新政策、5G网络、云计算、数据中心、新能源汽车、AR/VR、工业互联网、AI终端及消费电子等 [4] 产品价格与客户动态 - 公司产品价格调整会综合考虑行业景气度、原材料价格波动等因素 [4] - AI服务器、新能源汽车、机器人、无人机、可穿戴设备等领域需求旺盛，带动电子元器件增长，近期下游客户已开始涨价 [4][5] - 公司正关注市场环境及客户涨价信息，将择机调整产品价格 [4][5] 离型膜业务进展与优势 - **客户优势**：纸质载带客户与离型膜客户高度重叠，为新产品的送样、测试、批量供货提供了有利基础 [6] - **先发与技术优势**：公司是国内最早从事MLCC用离型膜研发生产的企业之一，具备丰富的精密涂布技术经验和人才储备 [6] - 已引进国产、韩国、日本高端离型膜生产线及海外高端人才 [6] - 已投产两条光学级BOPET膜生产线，实现了离型膜产品的产业链纵向一体化 [6] 客户导入与量产情况 - MLCC用离型膜已在国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户稳定批量供货，并基本完成自制基膜的产品切换 [6][7] - 在宇阳科技、微容电子等国内知名客户端实现批量供货 [6][7] - 已完成韩日系大客户（三星、村田）的验证和批量供货 [6][7] - 韩系客户海外基地已完成产品认证测试，目前正在逐步放量中 [6][7] - 在长期被国外垄断的高端MLCC用离型膜（薄层、高容产品）上取得突破，已实现稳定供货 [7] - 偏光片用离型膜已向主要偏光片生产企业稳定批量供货，并与多家客户签订战略供应协议 [7] 产能扩张与基地建设 - 天津生产基地正处于设备调试阶段，预计2026年一季度内开始试生产 [8] - 项目投产后，将增强对华北地区战略客户三星的就近供货能力，并有望大幅提升在韩系客户的出货量和市场份额 [8] 资本开支与融资计划 - 公司银行授信额度充足，剔除可转债影响，负债率处于正常水平 [8] - 将结合离型膜扩产节奏和资本市场形势，适时开展再融资 [8] 新技术与投资项目进展 - **HVLP铜箔与PCB载体铜箔**：参股公司柔震科技掌握了超薄膜材规模化制备技术，其HVLP铜箔已进入对韩国斗山的送样阶段，测试周期取决于客户评测结果 [8] - **高温超导材料**：公司持有北京临界领域科技有限公司22.5%股权，其团队拥有30余年技术积淀及30余项国家发明专利 [8] - 北京临界领域首条高品质铜基高温超导粉体、靶材和磁悬浮织构块体的量产线已在安徽合肥落地，预计2026年中期建成并试生产，旨在打破国外技术垄断 [8]

上海科技馆升级改造项目概况 - 上海科技馆完成近3年升级改造 并于马年春节期间试开放 1月29日与2月4日进行公众压力测试[3] - 此次为开放运行20余年来最大规模系统化升级改造 总投资约8.2亿元 旨在打造世界级科学技术博物馆典范[4] - 改造涉及建筑修缮面积10.06万平方米 展示更新面积2.1万平方米 拓展科创教育空间1400平方米 是全球科技馆中单次改造规模最大的项目[4] 展陈内容与科技融合 - 改造后设有10个常设展区 涵盖人工智能 量子科技 能源 材料 航空 生态 健康等科技热点领域[4][7] - 共打造405组科普展项 包含展品926件 其中展品互动率高达80% 展品原创率达87%[4] - 全方位应用数字化技术 实现互动性 沉浸式 智慧化体验 例如观众可头戴VR设备体验20世纪30年代上海空中之旅[5][6] - 首次集中展出信息 能源 航空 材料等领域230多件珍贵科技藏品 体现“科学中心+博物馆”融合理念[8] - 全新展示9件中外艺术家创作的科学艺术装置 如高10米的动态雕塑《舞者》 融合圆周率与黄金比例等数学与物理原理[8] 具体展项与合作伙伴 - “明日行者”展区展示上海企业智元与傅利叶研发的人形机器人 包括1.3米高的灵犀X1和规模化商用的远征A2[5] - “材料魔方”展区通过“超导赛车”展项直观展示高温超导材料的迈斯纳效应与悬浮特性[7] - “飞行探秘”展区设有1:1高仿真复原的5-AT型号福特三发飞机模型[5] 绿色改造与能效提升 - 改造工程在保留建筑主体结构和外观的同时 对机电系统实施全面更新 完成近340项工作任务[8] - 依托数字技术驱动 改造使建筑整体能效提升了15%以上[8] 战略定位与未来联动 - 升级改造锚定“更前沿 更智慧 更融合 更绿色”四大总体目标[7] - 重新开放后 将与上海博物馆东馆 上海图书馆东馆 上海东方艺术中心联动[9] - 地下一层“明日科创营”主题教育空间及周边影院 餐厅在闭馆后仍开放 形成“科普街区”[9]

监管动态 - 证监会开出今年“1号罚单”，对自然人余韩操纵“博士眼镜”股价罚没逾10亿元，彰显对市场违法行为“零容忍”的坚决态度 [1] - 浙江证监局对向日葵重组预案涉嫌误导性陈述立案调查，深交所对因涉嫌财务数据虚假记载被立案的*ST立方、*ST长药进行重点监控 [1] - 监管部门正构建多维度、立体化监管网络，着力打造“不敢违、不能违、不想违”的长效治理格局 [1] 银行业与信贷市场 - 在政策引导与市场竞争下，银行经营贷利率持续下探，工商银行北京市某支行个人抵押经营贷利率下限降至2.31%，较上月下调近20个基点 [1] - 部分经营性贷款产品在贴息政策加持下，实际利率可降至“1字头”，经营贷成为银行信贷投放重点，行业出现“以价换量”竞争 [1] - 个人消费贷款财政贴息政策实施期延长至2026年12月31日，银行业已优化执行方案，如将信用卡分期纳入贴息范围，当前消费贷利率最低为3% [2] 生物医药行业 - 受益于行业景气度回暖及政策利好，A股生物医药公司2025年业绩预盈，Wind数据显示已有超过90家公司发布预告，其中53家预计实现盈利 [3] - 从预告净利润增幅下限看，有14家公司预计净利润倍增（剔除扭亏、减亏），另有以岭药业、楚天科技等10家公司预计扭亏为盈 [3] 碳酸锂市场 - 2026年1月26日，碳酸锂主力合约上演“过山车”行情，早盘一度大涨6.84%至18.94万元/吨，创2023年8月以来新高，但午后大幅跳水收跌6.56%，全天振幅超13% [4] - 业内认为2026年碳酸锂市场供需关系有实质性改善，但产能增长受锂渣处理等问题制约，基本面或重回紧平衡，大部分供应增量或集中在下半年释放 [4] - 头部锂企对储能领域需求较为乐观，储能已成为碳酸锂需求的新引擎 [4] 公司动态与资本市场 - 中国商飞今年将适度提高C919窄体客机产量和交付量，目标是交付28架或更多 [4] - 安踏体育公告，拟以约122.78亿元收购PUMA SE约29.06%的股权，对价为每股35欧元，合共15.06亿欧元 [6] - 京东智能产发股份有限公司向港交所提交上市申请，联席保荐人为美银证券、高盛、海通国际 [6] - 舜宇光学科技公布，其分拆集团车载相关光学业务的公司已于2026年1月26日向联交所递交上市申请 [8] - 国恩股份公告，本次H股全球发售3000万股，发行价格区间初步确定为34港元至42港元，香港公开发售于1月27日开始 [9] - 有棵树公告，拟将公司名称变更为行云科技股份有限公司，证券简称由“有棵树”变更为“行云科技” [7] 公司业绩预告 - 富吉瑞发布业绩预告，预计2025年度归母净利润亏损7200万元到8800万元，上年同期盈利1163.9万元，业绩转亏主因市场竞争加剧、客户采购计划延期等 [7][8] - 华控赛格公告，预计2025年归母净利润亏损9700万至1.2亿元，上年同期盈利1703.47万元，亏损主因确认与子公司投资合同纠纷相关的预计负债5000万元 [9] 其他行业与科技进展 - 茅台酱香酒公司近期对经销商“松绑”，不再要求强制打款，以避免过度压货造成市场运作难题 [5] - 中国科学院联合团队成功研制场强35.6特斯拉的全超导磁体，为目前全球该领域最高纪录 [5] - 新加坡国立大学研究团队发现名为DMTF1的关键蛋白能恢复衰老神经干细胞的再生能力，为延缓脑衰老带来新希望 [5] - 太原酒厂董事长因企业货款纠纷与他人发生冲突并存在殴打行为，被停职检查，太原市国资委已派出工作组进驻企业 [6] 全球金融市场 - 美股三大指数集体收涨，纳指涨0.43%，道指涨0.64%，标普500指数涨0.5%，均至少收创逾一周新高 [10] - 黄金史上首次突破5000美元，盘中涨超2%，白银一度暴涨14%至近118美元，创2008年来最强盘中涨势，但此后涨幅大幅回吐 [10] - 离岸人民币连续两日盘中涨破6.95，再创两年多新高 [10] - 冬季风暴激发需求且干扰生产，美国天然气盘中涨超40% [10]