资讯汇总 [table_Header]2025.09.17 【ESG 投资周报】本月新发 4 只 ESG 基金，流动性环比收窄 产业研究中心 摘要： | [Table_Authors] | | | --- | --- | | | 赵子健(分析师) | | | 021-38032292 | | | zhaozijian@gtht.com | | 登记编号 | S0880520060003 | | | 王佳(分析师) | | | 010-83939781 | | | wangjia7@gtht.com | | 登记编号 | S0880524010001 | | | 蔡晨(分析师) | | | 021-38031023 | | | caichen@gtht.com | | 登记编号 | S0880525080002 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 8 [Table_Summary] 结论：上周（2025 年 9 月 8 日-2025 年 9 月 12 日）A 股市场有所回暖， 沪深 300 指数收涨 1.38%，ESG300 指数收涨 1.37%，中证 ESG100 指数收 涨 1.30%，科创 E ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 ----践行稳健审慎守护投资者信任 鹏扬基金以"专业稳健、回报信任"为经营理念，构建了严谨的风险管理与投研体系。权益投资聚焦长期 价值，深度调研优质企业，拒绝追逐热点；固收投资严守纪律，坚持高等级信用债策略，自成立以来保 持债券投资"零踩雷、零违约"记录。通过全过程风险管控，公司为投资者实现了资产的稳健增值，以实 际回报践行信托责任。 ----坚持守正创新服务实体经济 围绕中央"五篇大文章"战略部署，鹏扬基金推动产品创新与实体经济需求紧密结合。在科技金融领域， 智能投研平台入选北京市首批金融科技试点；在绿色金融领域，建立ESG投资体系，支持能源转型；在 普惠金融领域，布局低波"固收+"产品，服务大众理财；在养老金融领域，规划养老FOF产品，助力第 三支柱建设；在数字金融领域，发行主被动数字经济主题权益产品，赋能产业升级。公司以创新驱动发 展，确保金融活水精准灌溉实体经济。 在2024年1月省部级主要领导干部专题研讨班上，习近平总书记首次提出"积极培育中国特色金融文 化"，明确"五要五不要"的核心内涵，为金融业高质量发展指明了方向。鹏扬基金管理有限公司（以下 简 ...

9月11日下午，服贸会"北京日"暨投资北京大会上，北京市向全球发布140个招商合作项目，进一步释放 合作机遇与政策红利。 《中国经营报》记者在现场了解到，此次招商项目涉及新一代信息技术、医药健康等领域，包括昌平生 命谷国际精准医学产业园招商项目、怀柔科学城产业转化示范区招商项目等。朝阳区、丰台区、昌平 区、北京经济技术开发区推出20个"人工智能+"应用场景，助力科技成果转化落地，集中呈现北京的合 作机遇、"两区"建设开放成果、惠企政策，向全球释放开放合作商机与务实举措。 在大会上，北京市朝阳、海淀、石景山、通州四个区域分别围绕商务、绿色金融改革实践、中关村科学 城科技创新生态和独角兽企业培育、数字经济融合发展进行主题推介，彰显区域特色产业优势，为资本 与产业对接搭建桥梁。 持续支持绿色金融产品与服务创新，引导社会资本投资绿色产业，"北京绿色能源和低碳产业投资基 金"、全国首支设立的ESG投资基金等政府性产业基金落地副中心。 在投资洽谈环节，汇聚8支政府引导基金管理机构、银行、风险投资机构及各区、经开区投资促进机 构，与有投资合作需求的企业进行精准对接。通过项目路演、一对一洽谈，为有意向的投资人和企业打 通资本 ...

文章核心观点 - 企业创造社会价值被视为与企业和社会共同成长的机会 资本市场兴起ESG投资和可持续价值投资热潮 [1] - 广东企业通过数字技术推动公益创新 建立双向赋能机制 实现技术理性与人文关怀的深度融合 [2][4] - 多家企业共同构建可持续社会价值生态圈 从单点捐赠走向生态协同 推动公益资源协同与放大 [5][6] 科技驱动公益 - 数字技术为公益慈善领域提供创新动力与转型契机 但公益组织在项目执行 信息反馈 评价监督等环节的数字化应用仍非常有限 [1][2] - 腾讯成立国内首家互联网企业发起的公益基金会 搭建数字关爱平台 提供数字化技术打造以受助人为核心的服务网络 并将数字化工具赋能乡村经营型人才培养 [2] - 腾讯2024年累计捐款用户超12亿人次 累计筹款超337亿元 村级服务平台小程序服务7.9万个村庄 超1500万村民 乡村CEO培养计划覆盖17个省 309个县 [3] 企业公益实践案例 - 平安集团运用综合金融+医疗养老战略优势 开展三村工程投身乡村振兴 累计向实体经济注入资金近10.8万亿元 绿色投资规模达1444.82亿元 上半年绿色保险保费收入358.36亿元 设立328亿元乡村产业帮扶基金 [3] - 万科公益基金会累计公益投入超10亿元 在基础设施 乡村教育等领域累计投入11.75亿元 截至2024年底共计12.57万间房源纳入保障房体系 [3] - 美团 货拉拉 壹基金 VIVO 海亮集团等26家企业和社会组织签约加入可持续社会价值生态圈 该生态圈成立于2025年5月 现有45家成员企业和社会组织 由腾讯 伊利 联想担任首届轮值主席 [6] 生态圈建设与区域协同 - 腾讯基金会联合公益组织 企业 社区以数字关爱项目为支点 展开数字技术深度应用共创 培育开放协同 持续进化的公益新生态 [5] - 30家企业和社会组织共同实施益企同心圆计划 搭建企业参与广东百千万工程的服务平台 围绕拉通资源 拉通地区 拉通项目开展交流对接 共享优势能力和公益资源 [6] - 企业公益联动助力广东百千万工程 得到广东省有关领导高度肯定 被认为是对企业公益生态的价值肯定和方向认可 [7]

近日，第二十五届中国国际投资贸易洽谈会在厦门成功举办。本届投洽会以"携手中国，投资未 来"为主题，聚焦"投资中国""中国投资""国际投资"三大板块，博时基金首次参展，向来自各个国 家的与会嘉宾展现了自身的国际化业务进程，以及公司近年来在服务科技创新、普惠金融、实体 经济、绿色发展等方面发挥的重要作用。 同时，恰逢以"数智驱动开放共赢"为主题的2025年中国国际服务贸易交易会（简称"服贸会"）金 融服务专题在北京首钢园开幕，博时基金近几年均参展，展现了作为资产管理头部机构在积极做 好金融"五篇大文章"、数字金融等方面的担当。 科技创新：全面服务新质生产力发展 科技金融方面，博时基金积极发挥金融服务实体的功能，不断提高对科技类公司的定价能力和投资能 力。2024年，随着人工智能"奇点时刻"的到来，公司积极引入人工智能投研工具，实现科技投研效率、 基金评价体系、风险管理能力的显著提升；同时加速推出主被动科创投资基金产品，将中国科创行业发 展红利转化为基金产品的投资收益。如今，科技投资已成为公司权益投资的支柱方向。 2025年以来，博时基金旗下科创AIETF、科创综指ETF博时等产品相继上市，为投资者提供一键布局科 ...

HC Wainwright在报告中指出，灿谷在2025年第二季度确实面临重大挑战，包括因一次性计提导致的21 亿元人民币净亏损。但可以从灿谷近期公布的Q2财报中了解到，净亏损主要源于两项一次性会计调 整，并非运营层面的实质亏损，虽然该调整短期拉低账面利润，但为未来业务扩张奠定坚实基础。报告 中也进一步强调了公司的运营韧性，若剔除这些计提项目，灿谷调整后的息税折旧摊销前利润达7.101 亿元人民币，反映出主营业务强大的现金流创造能力和运营效能。 与此同时，HC Wainwright也对灿谷向可再生能源挖矿的战略转型表示期待，包括二季度收购美国佐治 亚州50兆瓦矿场、推进资产轻量化运营等举措。运营方面，2025年7-8月期间，灿谷矿机在线率显著提 升，设备运营效率达到行业领先水平。公司单枚比特币挖矿成本控制在约9.8万美元，显著低于市场价 格，展现出优秀的成本控制能力。这不仅增强了市场波动中的抗风险能力，也在市场上升期带来更丰厚 的利润回报。 智通财经APP获悉，近日，灿谷（CANG.US）管理层在纽约出席HC Wainwright投资峰会，与机构投资 者就公司战略转型进展深入交流。作为美国头部分析机构，HC W ...

本报记者 田鹏 9月10日，据中证指数有限公司（以下简称"中证指数"）官方公众号消息，近日，在证监会统一部署下，沪深北交易所修 订发布《上市公司可持续发展报告编制指南》（以下简称《指南》），并面向社会公开征求意见。 高质量的ESG信息是开展ESG评级和编制ESG指数的基础，也有助于市场投资者更好地理解与评估企业在贯彻新发展理 念、加快绿色低碳转型、履行社会责任、提升经营质量与治理水平等方面的努力与综合表现。 数据显示，截至2025年8月底，中证指数累计发布ESG等可持续发展指数155条，其中股票指数116条，债券指数36条，多 资产指数3条，形成了ESG基准、ESG领先和ESG策略等系列指数，跟踪产品有90只，规模合计784.72亿元。基于中证A50、中 证A100、中证A500等"A系列"指数、上证180指数、上证380指数等使用中证ESG评价的宽基指数产品有162只，规模合计 2628.28亿元。目前，中证ESG评价产品应用于社保基金、养老金、保险资金等长期资金配置，以及代表性公募基金、银行理 财、券商资管、私募基金等百余家机构的投资组合管理，助力国内ESG投资发展。丰富的ESG投资产品供给，为碳中和国家 ...

核心观点 - 摩根大通维持中国宏桥增持评级并将目标价从17港元上调至26.5港元 基于创纪录盈利、估值优势及战略转型带来的长期价值提升 [1][2] 财务表现 - 2025财年上半年营收810.39亿元人民币同比增长10% 净利润123.61亿元同比激增35% 毛利率提升至25.7% [1] - 盈利增长由铝产品销量微增3%及吨毛利提升6%至4540元 叠加氧化铝销量大增16%及吨毛利升至934元共同推动 [1] - 2025-2027财年营收增速预计放缓至3.9%、-0.3%和1.2% 但净利润保持个位数增长 EBITDA利润率持续攀升至29.7% [1] 估值与股东回报 - 宣布不低于30亿港元股票回购计划 占市值1.36% 全年派息比率维持去年63%水平 [1][2] - 目标价26.5港元对应7.7%-8.2%股息收益率 当前8倍动态市盈率低于全球同业平均11倍 [2] - 净负债率仅23.8% 净负债/EBITDA比率维持0.1-0.3稳健水平 自由现金流收益率达15% [2] 业务优势与战略 - 全球最大原铝生产商2023年产量630万吨 通过垂直整合模式实现自备电厂及铝土矿70%-80%自给率 [2] - 2024年24-25%铝生产由水电驱动 长期目标实现50%绿色能源消费 [2] - 融资成本同比下降18% 全年资本开支稳定在120至130亿元 [2] 价格指引与风险管控 - 管理层预计下半年铝价运行20600至21300元/吨 氧化铝价3200至3300元/吨 与当前现货价基本持平 [1] - 通过前期电力和氧化铝资产减值计提已基本出清资产减值压力 [1][2]

评级与目标价调整 - 摩根大通维持中国宏桥"增持"评级 目标价从17港元大幅上调至26 5港元 较当前股价存在显著上行空间 [1] - 目标价调整基于公司上半年创纪录盈利表现 行业领先估值优势及战略转型带来的长期价值提升 [1] 财务业绩表现 - 2025财年上半年营收810 39亿元人民币 同比增长10% 净利润123 61亿元 同比激增35% 毛利率提升至25 7% [1] - 盈利增长主要由铝产品销量微增3% 吨毛利提升6%至4540元 以及氧化铝销量大增16% 吨毛利升至934元共同推动 [1] - 摩根大通预测2025-2027财年营收增速放缓至3 9% -0 3%和1 2% 但净利润仍保持个位数增长 [2] - EBITDA利润率预计持续攀升至29 7% [2] 价格与成本指引 - 管理层预计下半年铝价运行在20600至21300元/吨 氧化铝价在3200至3300元/吨 与当前现货价基本持平 [1] - 公司通过垂直整合模式有效对冲能源价格波动 自备电厂加铝土矿自给率达70%-80% [2] 股东回报与资本管理 - 公司宣布不低于30亿港元股票回购计划 占市值1 36% [2] - 全年派息比率预计维持去年63%水平 虽取消2025年中期派息 [2] - 净负债率仅23 8% 融资成本同比下降18% 全年资本开支预计稳定在120至130亿元 [2] - 自由现金流收益率达15% 净负债/EBITDA比率维持0 1-0 3的稳健水平 [2][3] 行业地位与竞争优势 - 公司为全球最大原铝生产商 2023年产量630万吨 成本优势显著 [2] - 绿色转型战略推进 2024年24-25%铝生产由水电驱动 长期目标实现50%绿色能源消费 [2] 估值比较 - 当前8倍动态市盈率低于全球同业平均11倍 估值修复空间充足 [3] - 基于2026年预测市盈率9倍 市净率1 8倍估值模型 目标价对应7 7%-8 2%股息收益率 [3]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][5][7] 核心观点 - 本轮牛市蕴含三条ESG投资主线：资本市场高质量发展导向下上市公司治理水平提升撬动估值抬升、经济高质量发展和绿色低碳转型孕育的长线机遇、能源转型下短期反内卷供给优化和长期结构性转变 [1] 资本市场高质量发展，公司治理撬动估值抬升 - "新国九条"后资本市场进入高质量发展时代，证监会和基金业协会发布公募基金高质量发展行动方案和参与上市公司治理管理规则，以公司治理为抓手提升A股估值 [1][10] - 日本和韩国资本市场发展经验显示公司治理提升有望提升市场市净率 [1][11] - 日本公司治理准则强调保障股东权利、平等对待股东并提升董事会独立性，尽责管理准则采取"不遵守就解释"原则 [14][17] - 韩国2024年2月启动"企业价值提升计划"，包括信息披露框架和价值提升指数，截至2025年3月26日有126家上市公司发布价值提升计划，市值合计占KOSPI总市值45% [14][16] - 中国证监会2024年11月发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，明确市值管理以提高公司质量为基础，重点对象为主要成份股公司和长期破净公司 [21][22] - 截至2025年8月24日，A股上市公司共披露545份市值管理制度和223份估值提升计划，基础化工、机械设备、医药生物、电力设备、电子等行业披露较为积极 [24] - 银行(0.61x)、基础化工(0.80x)、房地产(0.80x)等行业深度破净，估值显著低于市场整体水平 [29] - 建设银行等39家银行披露估值提升计划，通过服务实体经济、实施中期分红、强化投资者关系管理等提升投资价值 [32][33] 经济高质量发展和绿色低碳转型孕育长线机遇 金融五篇大文章推动行业提质转型 - 金融"五篇大文章"通过精准资源配置推动经济高质量发展，包括科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融 [34] - 绿色金融贷款余额从2018年末的8.23万亿元扩张至2025年中的42.39万亿元 [35][37] - 科技创新再贷款工具2023年三季度末余额达到3456亿元，普惠金融领域支农再贷款余额0.67万亿元，支小再贷款余额1.75万亿元 [35] - 普惠养老专项再贷款余额2024年第三季度末达21亿元，数字经济规模占GDP比重逐年上升 [35][39] - 工商银行、建设银行、中国平安、中国人寿等金融机构积极实践五篇大文章 [47] 科技引领：数字化智能化转型受益板块 - 2023年数字经济规模达53.9万亿元，占GDP比重42.8%，对GDP增长贡献率66.5% [49][50] - 2023-2028年中国数字化转型市场规模预计保持15.6%的年均复合增速 [50] - 2025年全部A股算数平均涨跌幅33.5%，战略新兴产业中除新能源外算术平均涨跌幅均高于此，新一代信息技术产业算数平均涨跌幅47.0% [57] - 2023年我国算力总规模达到230EFLOPS，近5年平均增速近30%，2025年中国总算力将超300 EFLOPS [59][62] - 2024年全球人工智能服务器市场规模预计1251亿美元，2025年将增至1587亿美元，2028年有望达到2227亿美元 [62] - 到2030年全球数据中心IT设备负载将从2023年33GW增长到100GW，年平均增长率17%，AI工作负载年平均增长率43% [62] 绿色引领：传统行业绿色转型投资机遇 - "十四五"期间中国单位GDP二氧化碳排放比2005年降低50.8%，可再生能源装机总量达12.5亿千瓦占全球36% [70] - 预计到2030年中国新能源汽车销量占全球45%，钙钛矿/晶硅叠层光伏电池转换效率超过30%，节能环保产业总产值增至15万亿元 [75] - 电解铝、钢铁、水泥、多晶硅等行业2025年绿电使用比例需达25.2%-70%，数据中心须实现80% [77] - 彭博新能源财经预测至2030年中国零碳园区相关产业规模超5万亿元 [77] - 全国碳市场覆盖范围2025年初扩展至钢铁、水泥和铝冶炼行业，纳入企业数量预计超1万家，年配额总量超120亿吨，年交易额预计突破5000亿元 [82] 能源转型：长期关注结构转变机会，短期关注反内卷供给优化 - 能源转型是我国长期确定战略路径，2020年9月宣布2030年前碳达峰、2060年前碳中和目标 [83] - "反内卷"政策自2024年7月中央政治局会议提出，2025年3月写入政府工作报告，7月中央财经委员会第六次会议再提反内卷 [84] - 光伏、新能源车、锂、钢铁、水泥等多个行业出台反内卷相关政策或行业自律措施 [86] - 多晶硅料和碳酸锂价格年初以来呈现回升走势 [86][88] - 长期看好能源系统革新带来的全链条投资机会，包括供能、传输、用能、储能等环节 [89]