市场开盘表现 - 2024年2月19日，A股三大股指集体高开，上证综指上涨0.15%，创业板指上涨0.15% [1] - 盘面上金属板块表现活跃，湖南白银、白银有色股价涨幅超过2% [1] - AI应用、影视院线等板块则跌幅居前 [1] 机构后市观点：东方证券 - 东方证券维持市场将冲击4200点的判断 [1] - 该机构认为，节前A股跟随海外资产调整后已释放一定风险，国内宏观和产业层面的密集催化将陆续出现，对相关板块形成向上指引 [1] - 建议关注的板块包括算力产业链和电力基建 [1] 机构后市观点：光大证券 - 光大证券预计，持币过节的资金将逐步回归市场，后市成交活跃度将继续回升 [1] - 短线市场情绪或延续改善，赚钱效应提升，中期行情有望逐渐打破节前的震荡格局，迎接新一轮春季躁动行情 [1] - 市场热点可能延续短线“补涨、兑现”，然后布局中期主线的逻辑 [1] - 中期看，今年迈入量产爆发阶段的人形机器人、商业航天、自动驾驶等科技主线或更具市场共识，其中春晚爆火后实际销售大增的人形机器人，在估值逐渐夯实后有望迎来新一轮机会 [1] 机构后市观点：东莞证券 - 东莞证券表示，历史数据显示A股在春节后往往迎来高胜率窗口，叠加两会前的政策预期，指数上涨概率显著提升 [1] - 当前海内外科技催化持续密集，加之两会临近、“十五五”规划等宏观政策利好可期，共同支撑A股进入具备配置价值的区间 [1] - 在板块选择方面，建议重点关注红利、TMT、电力设备等板块 [1]

文章核心观点 - 山东省通过“能干、会干、善干”三大核心行动纲领，实现了经济高质量发展与产业转型升级，在稳固传统优势的同时，积极培育新动能，并通过改革与统筹解决发展中的问题，最终目标是实现可持续增长并提升民众福祉 [1][2][3][4][5][6] 经济表现与产业基础 - 2025年山东省地区生产总值达10.3万亿元，同比增长5.5%，成为全国第三个、北方第一个GDP突破10万亿元的省份 [1] - 2025年规上工业增加值增长7.6%，高于全国1.7个百分点；进出口增长4.5%，高于全国0.7个百分点；社会消费品零售总额增长5.1%，高于全国1.4个百分点 [1] - 农林牧渔业总产值超1.3万亿元，稳居全国首位 [1] - 新兴产业高速增长：集成电路圆片增长19.2%，锂电池增长103.1%，工业机器人增长26.6% [1] - 传统产业升级与新兴产业培育并举：焦化装置产能压减至3300万吨左右，整合退出7条2500吨/日水泥熟料生产线；同时推进齐鲁石化鲁油鲁炼、玖德化学新材料等重大项目，山东时代新能源电池基地、先导激光雷达等项目建成投产，裕龙石化一期稳产达产 [3] 科技创新与产业突破 - 崂山实验室加快建设，8人新当选两院院士、人数为历年最高 [1] - 实现多项技术突破：高端轮胎阻隔材料打破国外技术垄断，全球首次完整揭示单个植物体细胞发育成完整植株机制 [1] - 基于区位优势和工业基础探索商业航天海上发射新路：东方航天港已成功发射卫星137颗，商业航天发射量占全国1/3 [2] 改革与机制创新 - 2025年率先开展新能源机制电价竞价，碳排放权交易量、交易额均居全国首位 [3] - 确定19条标志性产业链，由“链主”引领、市县落地、企业协同，19条产业链贡献九成以上工业营收 [4] 投资与民生建设 - 过去一年，山东工业技改投资增长5.3%，占工业投资比过半 [5] - 过去一年，开工城中村改造安置住房14.1万套 [5] - 两证齐全医养结合养老机构增至1125家、全国最多 [5] - 粮食总产连续五年稳定在1100亿斤以上 [5]

公司上市进程 - 公司为成都国星宇航科技股份有限公司，曾递交港股招股书 [1] - 招股书于2025年8月25日递交，并于2026年2月25日因满6个月而失效 [1] - 递表时的独家保荐人为国泰君安国际 [1] 公司业务与定位 - 公司是中国商业航天行业的全链条参与者 [1] - 公司战略重点在于卫星与相关服务以及星基解决方案 [1] - 公司以商业航天及人工智能为核心优势 [1] - 公司业务包括设计及生产商业卫星，确保其稳定运行及管理，并提供定制星基解决方案以满足客户多样化需求 [1] 公司技术成果与里程碑 - 截至最后实际可行日期，公司自主开发了6颗AI有效载荷、4颗AI应用卫星和16颗AI智算卫星 [1] - 公司成功完成了14次太空任务 [1] - 根据弗若斯特沙利文的资料，公司产品XSD-15成为全球首颗验证在轨运行AI大模型的卫星 [1]

宏观经济与政策动态 - 春节假期9天全国国内出游5.96亿人次，较2025年8天假期增加0.95亿人次，国内出游总花费8034.83亿元，增加1264.81亿元，游客人数和花费均创历史新高[4] - 中国人民银行2月25日开展6000亿元1年期MLF操作，以保持银行体系流动性充裕[4] - 国家发展改革委自2月24日24时起上调国内汽、柴油价格，每吨分别上涨175元和170元[4] - 上海黄金交易所自2月24日收盘清算时起，下调多个黄金合约保证金比例和涨跌停板幅度，例如Au（T+D）合约保证金比例从21%调整为18%，涨跌幅限制从20%调整为17%[5] 行业趋势与投资机会 银发经济与养老服务 - 国务院常务会议研究推进银发经济和养老服务发展，指出我国银发经济潜力很大，要释放银发消费需求，打造新场景新业态[6] - 研究机构认为，2023年中国养老产业市场规模约为12万亿元，预计到2027年有望超过20万亿元，养老服务业面临全新机遇[6] - 可靠股份拥有多个成人护理自有品牌，是“互联网+养老”领域科技企业；鱼跃医疗的制氧机产品适用于有保健需求的老年人群体[6] 商业航天与低轨卫星 - 埃隆·马斯克提出从月球用电磁弹射方式向地球轨道发射AI数据中心卫星的设想，以利用月球引力小、无大气层等优势提高发射效率[7] - 低轨卫星作为6G“空天地一体化”网络关键基础设施，发展具备政策刚性，轨道与频谱资源稀缺，行业具备“必须做、且要抢时间”的战略特征，投资逻辑切换至以网络建设为核心的Capex周期[7] - 中国卫通是我国拥有自主可控通信广播卫星资源的基础电信运营企业；西部材料的钛及钛合金等材料应用于航空航天等领域[8] 半导体与人工智能芯片 - 北京大学团队制备了迄今尺寸最小、功耗最低的铁电晶体管，能耗比国际最好水平降低了一个数量级，为发展下一代高算力AI芯片奠定关键技术基础[9] - 全球半导体需求持续改善，AI服务器与新能源车保持高速增长，半导体国产化有望继续加速[9] - 华海清科主要产品包括CMP设备等，初步实现“装备+服务”平台化布局；盛美上海从事半导体清洗设备、电镀设备等的开发制造[10] 公司动态与资本运作 股权交易与资产重组 - 通威股份2月25日起停牌，筹划通过发行股份及支付现金方式购买青海丽豪清能股份有限公司100%股权[3] - 开普云决定终止拟购买南宁泰克70%和30%股权的重大资产重组交易[10] - 长芯博创拟以暂定意向价格人民币3.75亿元收购上海鸿辉光联通讯技术有限公司93.8108%的股权，以实现产品在光学器件上游领域的拓展[10] 产品研发与业务进展 - 三星2月25日发布搭载人工智能技术的新型手机[3] - 敷尔佳在研产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”已完成临床试验，可进行注册申报，为公司首款浅层注射填充类医美产品[11] - Meta与AMD达成AI设备采购协议，将部署6吉瓦AMD GPU，AMD同意向Meta出售价值高达600亿美元的AI芯片，并可能发行基于业绩的认股权证[10] 回购与增持 - 海螺水泥控股股东海螺集团计划6个月内增持公司A股股份，增持金额不低于7亿元且不高于14亿元[11] - 华能水电控股股东一致行动人拟增持不低于1亿元且不超过1.5亿元公司股份[11] - 中顺洁柔拟使用不低于6000万元且不超过1.2亿元回购股份，用于员工持股计划或股权激励[11] - 元力股份拟5000万元至6000万元回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划[11] 业绩与融资 - 三生国健2025年实现营业收入41.99亿元，同比增长251.81%；归母净利润29.39亿元，同比增长317.09%，报告期内与辉瑞公司达成重要合作[11] - 盛合晶微半导体有限公司科创板IPO已通过上市委审议，拟募资48亿元，成为马年首家科创板过会企业[5] - 固德电材2月25日发行，申购代码301680，发行价58元/股，市盈率27.96倍，主营动力电池热失控防护零部件[3] 资金与机构动向 - 截至2月24日，今年以来已成立227只新基金，发行规模合计达到2094亿元，突破2000亿元，其中65只基金发行规模超10亿元[12] - 2月24日，机构席位净买入华工科技1.89亿元，占总成交的3.15%，公司800G光模块产品自去年11月起逐步形成新客户订单，有望于2026年上半年进入批量交付[13] - 瑞丰高材表示，其工程塑料助剂产能1万吨/年当前满负荷，正在实施6万吨/年新建项目，一期2万吨/年产能争取于2026年底投产；其控股子公司瑞丰玥能专注于黑磷材料产业化，吨级装置已进入调试阶段[14] - 中信金属参股的艾芬豪矿业旗下卡莫阿-卡库拉铜矿2025年生产铜精矿含铜38.9万吨，其冶炼厂于2025年12月出产首批阳极铜；基普什锌矿全年生产精矿含锌20.3万金属吨[14]

公司上市状态 - 公司于2025年8月25日递交的港股招股书于2026年2月25日失效 [1] - 递表时的独家保荐人为国泰君安国际 [1] 公司业务定位 - 公司是中国商业航天行业的全链条参与者 [1] - 公司战略重点在于卫星与相关服务以及星基解决方案 [1] - 公司以商业航天及人工智能为核心优势 [1] - 公司业务包括设计及生产商业卫星，确保稳定运行及管理，并提供定制星基解决方案以满足客户多样化需求 [1] 公司技术成果与里程碑 - 截至最后实际可行日期，公司自主开发了6颗AI有效载荷、4颗AI应用卫星和16颗AI智算卫星 [1] - 公司成功完成了14次太空任务 [1] - 根据弗若斯特沙利文的资料，公司的XSD-15卫星成为全球首颗验证在轨运行AI大模型的卫星 [1]

行业投资评级 - 对汽车行业维持“推荐”评级 [2] 核心观点 - 2026年央视春晚中，宇树科技、魔法原子、银河通用、松延动力等多家公司的人形机器人表现超预期，尤其在集群控制和高动态运动能力方面，显示出向工厂等场景迁移的潜力[3][4][32] - 机器人板块当前整体位置适中，催化事件逐步推进，2月底至3月特斯拉Optimus Gen3有望发布，看好板块的持续性行情[5] - 我国首次完成长征十号运载火箭一级箭体的海上打捞回收任务，标志着可重复使用火箭技术发展取得重要进展[6] - 商业航天赛道融资活跃，星际荣耀完成50.37亿元的D++轮融资，刷新国内单笔融资纪录；自2025年1月以来，该赛道累计发生99笔融资，总额近200亿元[6] - 长征十号火箭海上回收成功与星际荣耀大额融资共同印证了中国商业航天进入技术突破与资本加持的双重加速期[7] 市场表现与数据跟踪 人形机器人板块 - 2月9日至13日，华鑫人形机器人指数上涨2.23%，2025年以来累计收益率达到117.3%[16] - 同期，该板块成交量占中证2000指数成交量的17.5%，拥挤度位于2025年以来38.0%分位[16] - 细分板块中，2月9日至13日减速器涨幅最高，达4.3%，其次是丝杠涨3.1%，灵巧手和电机均涨2.2%，传感器涨1.0%，总成板块微跌0.6%[20] - 重点跟踪标的中，万朗磁塑、日发精机、天奇股份周涨幅居前，分别为22.6%、12.9%、12.5%[24] 汽车板块 - 2月9日至13日，中信汽车指数上涨1.7%，跑赢沪深300指数（涨0.4%）1.4个百分点，在30个中信行业中排名第9位[34] - 汽车细分板块中，商用车指数表现最好，周涨幅达6.3%，摩托车及其他涨1.6%，乘用车涨1.2%，汽车零部件涨1.0%，汽车销售及服务涨0.5%[37] - 概念板块中，智能汽车指数周涨3.6%，新能源车指数涨2.2%，人形机器人指数涨1.3%[37] - 2025年以来至2026年2月13日，汽车指数累计上涨17.6%，跑输沪深300指数（涨18.9%）1.3个百分点；新能源车指数大幅跑赢，累计上涨46.5%[37] - 截至2026年2月13日，汽车行业市盈率（TTM）为33.3，位于近4年来47.7%分位；市净率（PB）为3.0，位于近4年来95.8%分位[50] 行业数据 - 2月1日至8日，全国乘用车市场零售32.8万辆，同比去年2月同期增长54%，较上月同期增长37%[56] - 2月1日至8日，全国乘用车厂商批发28.4万辆，同比去年2月同期增长46%，较上月同期增长3%[60] - 2月9日至13日，主要原材料价格周度环比变化为：钢铁+2.1%，铜+0.2%，铝+0.7%，橡胶+1.1%，塑料+0.2%[63] 投资建议与关注方向 - 建议重点关注春晚亮相机器人机型（如宇树G1等）的核心零部件供应商[5] - 在Optimus Gen3发布前，建议首先关注特斯拉产业链的确定性标的[5] - 建议重点关注可重复使用火箭核心环节、卫星制造配套、地面终端设备等商业航天细分领域[7] - 人形机器人产业链具体关注方向包括： - 关节总成：推荐新泉股份、拓普集团、双林股份[9] - 丝杠：推荐双林股份、嵘泰股份[9] - 灵巧手：推荐德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰[9] - 电机：推荐德昌电机控股、伟创电气[9] - 减速器：推荐凯迪股份[9] - 传感器：推荐亚普股份（旋变）、开特股份（力传感器）[8] - 轻量化：推荐模塑科技、恒勃股份[8] 公司动态与新闻 - **机器人行业**：极智嘉发布全球首款人形通用仓储机器人Gino 1；全尺寸科研机器人“天工行者 DEX”发布；智元机器人发布远征A3；灵巧手公司临界点、灵心巧手分别完成数亿元及近15亿元融资[30][31][32] - **汽车行业**：丰田与小马智行合作的首台量产铂智4X Robotaxi下线；北汽极狐发布“问道”系列首款MPV；小米初代SU7正式停产，累计交付超38.1万辆；新一代SU7预计4月上市；比亚迪在海外发布ATTO 3 EVO；小米汽车累计交付突破60万台[53][54] 重点公司盈利预测（部分摘要） - **模塑科技**：2026年2月24日股价14.65元，2026年预测EPS 0.66元，预测PE 22.20倍[10] - **双林股份**：股价36.86元，2026年预测EPS 1.13元，预测PE 32.62倍[10] - **新泉股份**：股价82.30元，2026年预测EPS 2.44元，预测PE 33.73倍[10] - **凯迪股份**：股价128.70元，2026年预测EPS 1.26元，预测PE 102.14倍[10] - **拓普集团**：股价70.38元，2026年预测EPS 2.90元，预测PE 24.27倍[11] - 拓普集团预计2025年营业收入为287.50亿元至303.50亿元，同比增长8.08%至14.10%；预计归母净利润为26.00亿元至29.00亿元，同比下降3.35%至13.35%[73] - 同心传动2025年实现营业收入1.51亿元，同比增长13.19%；归母净利润2742.53万元，同比增长19.73%[72]

公司业务进展 - 公司的高速机械密封产品已应用于商业航天领域，具体用于密封液体运载火箭发动机中的推进剂介质 [1] - 近期，公司已获得少量液体运载火箭领域的商业应用订单 [1] 市场与收入状况 - 商业航天领域的机械密封市场空间，与公司传统优势所在的石化机械密封市场相比存在显著差距 [1] - 液体运载火箭领域业务产生的营业收入在公司整体营收中占比较低 [1]

行业与公司 * 涉及A股市场整体、港股市场及美股市场[1][10][29] * 涉及多个行业板块，包括科技成长（计算机、电子、传媒、通信）、有色金属、食品饮料（白酒）、商贸零售、房地产、国防军工（商业航天）、机械设备（机器人）、汽车零部件、券商、建材、银行、石油石化、电力设备新能源、旅游休闲、光伏、半导体、集成电路、航空航天、生物医药、新能源等[1][4][7][8][20][22][24][30] 核心观点与论据 **市场整体走势与预判** * 短期内A股可能维持高风险偏好，继续进攻科技成长类板块，但需警惕高开低走风险，操作应保持谨慎[1][6] * 上证指数未来可能在**4,000点到4,150点**之间区间震荡，偏强震荡，缺乏系统性上攻机会[1][15] * 春节前市场交易清淡，呈现偏强震荡格局，上证指数最高反弹至**4,142**点[1][2][3] * 春节后市场整体偏利好，但利好有限，不如去年显著[12][13] * 当前市场环境下，大多数板块没有中线买入机会，仅少部分自去年**9月24日**以来涨幅较小的板块具备潜力，更适合快进快出的短线操作[1][16] * 预计**3月中上旬**两会结束时可能出现更明确的系统性投资机会[1][16][17] **资金动向与市场结构** * 春节前大资金通过ETF（特别是**50和沪深300 ETF**）明显压低市场走势，表明其不希望市场快速上攻，或将维持区间震荡[1][3][5] * 若大资金持续卖出相关ETF，可能确认**ABC结构调整**目标[1][5] * 市场可能处于**ABC调整结构**中的**B浪反弹**，需等待**C结构**完成，目前直接上攻可能性不大[9][14][17] * 节前消费板块（商贸零售、泛消费）资金流出较多，反映投资者对经济复苏信心不足[1][7] **板块表现与投资机会** * 春节前表现较好的板块：科技成长、计算机、电子、传媒、通信、机械设备、国防军工（机器人、商业航天）、有色金属[1][4] * 值得关注的主题与板块： * **科技成长类**：与马斯克相关的AI应用、人形机器人、计算机传媒、汽车零部件等[3][22] * **有色金属**：可能形成月线甚至季线级别的大底[21] * **商业航天/军工**：取得显著进展，从0到1成功率跃升，可关注卫星ETF、军工ETF[22][24] * **低位补涨板块**：券商（有补涨空间但存在压制风险）、建材（顺周期基本面改善）、银行（震荡期间可持有）[20] * **其他主题**：文旅赛事餐饮消费（旅游ETF）、科技领域（集成电路、航空航天、生物医药、新能源等对应ETF）、内卷治理相关产业（光伏ETF、汽车ETF）、自由贸易试验区优化[3][22][23] * 不建议关注的板块：食品饮料（不具备主升浪条件，空头格局明显）、白酒、地产[1][8] **风格与周期** * 节前数据显示小盘股整体表现不如大盘股，成长股性价比不如价值股，消费、价值、大盘、周期和红利风格靠前[26] * 节后成交量预期回升可能引发主题投资躁动，但持续性存疑，需观察是否会转向防御风格[26][27] * **2026年A股大概率呈现风格均衡化、主线变多**的一年[30] * 春季躁动行情从去年**12月底**开始，历史上平均持续**70多天**，涨幅约**20%**，目前已近两个月，需关注何时转向防御[28] **外部因素** * **人民币汇率**升破**6.89**（已达**6.88**），对A股构成利好[3][11] * 春节期间全球主要股指：中国A50指数上涨；美国纳斯达克和标普500指数上涨，但纳指此前连续下跌数周，反弹属短期格局[10] * 美股近期发生风格切换：道琼斯强于纳斯达克，小盘股罗素2000强于标普500，传统行业和小盘股补涨明显，逻辑可能是通胀预期及资源价格上涨[29] * 港股方面：恒生科技指数表现疲软，美团、阿里巴巴竞争导致预期下降，小米探底持续[10] 其他重要内容 * 去年（2025年）有色指数上涨**97.5**点，今年1月份又暴冲，有色金属可能形成大级别顶部[21] * 港股AI应用板块中的智谱和Minimax市值一度超过**3,000亿**[10] * 行业打分表显示，**2月份**排名靠前的行业包括建材、通信、电力设备新能源、石油石化等[30] * 对机器人板块和AI应用板块的看法：可能出现局部机会，但不太可能走出大幅趋势性行情，因很多标的经过一年炒作位置已不低，追高风险大，建议短线日线操作[18] * 今年春晚主题级别略小于去年**Deepseek**引发的行情[28]

文章核心观点 - 山东省通过“能干、会干、善干”三个层面的实践，实现了与最优者对标、与最强者比拼、与最快者赛跑，其核心在于以“干”字精神，在稳固经济基本盘的同时培育新动能，并通过改革与协同解决发展难题，最终落脚于提升群众满意度 [2][5][17] 经济表现与产业动能 - 2025年全省地区生产总值达10.3万亿元、增长5.5%，成为全国第三个、北方第一个GDP突破10万亿元的省份 [5] - 规上工业增加值增长7.6%、高于全国1.7个百分点；进出口增长4.5%、高于全国0.7个百分点；消费增长5.1%、高于全国1.4个百分点，三项主要指标均跑赢全国 [5] - 农林牧渔业总产值超1.3万亿元，稳居全国首位 [5] - 新兴产业高速增长：集成电路圆片增长19.2%，锂电池增长103.1%，工业机器人增长26.6% [5] - 原始创新取得突破：崂山实验室加快建设，8人新当选两院院士、人数为历年最高，高端轮胎阻隔材料打破国外技术垄断，全球首次完整揭示单个植物体细胞发育成完整植株机制 [5] 发展策略与具体措施 - **能干（信心与清醒）**：信心源于守住大盘的“稳”与增肌强体的“变” [6] 基于自身优势差异化发展，如依托区位和工业基础发展海上卫星发射，东方航天港已成功发射卫星137颗，商业航天发射量占全国1/3 [7] - **会干（改革与统筹）**： - 通过改革破解体制障碍，2025年率先开展新能源机制电价竞价，碳排放权交易量、交易额均居全国首位 [12] - 新旧动能转换深化：一边压减传统产能（焦化装置产能压减至3300万吨左右，整合退出7条2500吨/日水泥熟料生产线），一边培育新项目（齐鲁石化鲁油鲁炼、玖德化学新材料、山东时代新能源电池基地、先导激光雷达等项目建成投产，裕龙石化一期稳产达产） [12] - 强化产业链协同：确定19条标志性产业链，由“链主”引领、市县落地、企业协同，19条产业链贡献九成以上工业营收 [12] - **善干（长远与为民）**： - 注重长期投入与积累：粮食总产连续五年稳定在1100亿斤以上，得益于年复一年的高标准农田建设 [14] - 推动产业升级：工业技改投资增长5.3%，占工业投资比过半，体现在工厂、产线、设备的改造升级 [14] - 着力民生改善：开工城中村改造安置住房14.1万套，两证齐全医养结合养老机构增至1125家、全国最多 [14] - 以群众满意为根本标准，将“关键小事”当作“头等大事” [15]

2025年中国商业航天产业表现 - 2025年全年共完成92次航天发射任务 [1] - 其中商业发射达到50次，占比首次突破50% [1] - 产业呈现爆发式增长，发展势头强劲 [1] 2026年及未来产业展望 - 预计2026年全国航天发射次数将达到140次左右 [1] - 长远看，大型液体火箭每年组网发射次数应不低于100次 [1] - 卫星年发射规模至少需达到2000颗，以满足产业发展需求 [1]