股价表现与资金流向 - 11月11日盘中股价上涨2.03%，报20.11元/股，成交金额5.10亿元，换手率4.57%，总市值137.77亿元 [1] - 主力资金净流出2136.80万元，特大单净卖出392.73万元，大单净卖出1746.49万元 [1] - 今年以来股价累计上涨94.11%，近5日、近20日、近60日分别上涨15.64%、23.53%、31.96% [1] - 今年以来已4次登上龙虎榜，最近一次为6月25日 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2003年3月11日，于2017年4月10日上市，总部位于江苏省南京经济技术开发区 [2] - 主营业务为车用精细化学品及磷酸铁锂正极材料的销售，具体分为三个业务分部 [2] - 主营业务收入构成为：销售LFP正极材料业务占比65.14%，销售车用精细化学品业务占比26.40%，碳酸锂及原材料加工占比7.81%，其他业务占比0.66% [2] - 所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，概念板块包括节能环保、氢能源、储能、固态电池、锂电池等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入58.25亿元，同比增长2.91%，归母净利润为-1.10亿元，但同比增长63.52% [3] - 截至9月30日，股东户数为8.58万，较上期减少15.35%，人均流通股6589股，较上期增加18.14% [3] - A股上市后累计派现2.56亿元，但近三年累计派现0.00元 [4] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股534.94万股，较上期增加171.57万股 [4]

11月11日，中船特气盘中下跌2.02%，截至10:48，报44.53元/股，成交1.80亿元，换手率2.75%，总市值 235.75亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1598.98万元，特大单买入712.82万元，占比3.95%，卖出1219.58万元， 占比6.76%；大单买入4059.68万元，占比22.51%，卖出5151.91万元，占比28.57%。 中船特气所属申万行业为：电子-半导体-半导体材料。所属概念板块包括：固态电池、中盘、航天军 工、基金重仓、融资融券等。 截至9月30日，中船特气股东户数1.19万，较上期减少16.21%；人均流通股12159股，较上期增加 19.35%。2025年1月-9月，中船特气实现营业收入16.07亿元，同比增长16.27%；归母净利润2.45亿元， 同比增长4.87%。 分红方面，中船特气A股上市后累计派现3.08亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，中船特气十大流通股东中，景顺长城电子信息产业股票A类 （010003）位居第五大流通股东，持股409.05万股，为新进股东。嘉实上证科创板芯片ETF（588200） 位居第六大流通股东，持股360.1 ...

股价表现与资金流向 - 11月11日盘中股价下跌2.10%至7.92元/股，成交额3.57亿元，换手率0.91%，总市值441.42亿元 [1] - 当日主力资金净流出9063.53万元，其中特大单净卖出4800万元，大单净卖出4263万元 [1] - 公司股价今年以来下跌1.00%，近5个交易日下跌4.81%，近20日上涨3.13%，近60日下跌11.80% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为纯电动新能源乘用车与核心零部件的研发、生产、销售和服务，汽车整车业务收入占比90.72% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入153.84亿元，同比增长56.69% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-34.26亿元，亏损额同比收窄23.73% [2] 股东结构变动 - 截至9月30日，公司股东户数为24.01万户，较上期减少11.53%，人均流通股增至20346股，增加13.04% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1.14亿股，较上期增加4659万股 [2] - 信澳星奕混合A持股3352万股，较上期减少730万股，信澳新能源精选混合A已退出十大流通股东行列 [2] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为汽车-乘用车-电动乘用车 [1] - 公司涉及的概念板块包括充电桩、储能、融资融券、电池回收、固态电池等 [1]

电池板块市场表现 - 电池ETF（561910）11月11日高开1.82%，截至发稿上涨1.02% [1] - 成分股中上能电气涨幅超过8%，鹏辉能源涨幅超过6%，阳光电源、阿特斯、亿纬锂能等跟涨 [1] - 本轮电池板块行情核心因素在于需求端超预期，动力与储能需求预期双上修 [1] 储能市场需求与增长 - 2025年上半年全球储能系统出货同比增长85.7% [1] - 2025年上半年大储电芯满产满销，头部厂商产能利用率突破80%，部分电芯厂直逼90% [1] - 国内独立储能市场在强制配储政策取消后呈现爆发态势，全年维持30%-40%增长 [1] - 美国市场预计增速达40%，欧洲与新兴市场增长更为迅猛，维持1-2倍的增速 [1] - AI数据中心发展强力拉动储能需求，数据中心并网问题成为发展瓶颈 [1][2] - 估算到2030年，数据中心对美国储能的需求拉动在122-245GWh [2] 动力电池产业链状况 - 10月锂电产业链排产环比继续增长，各环节一二线厂商基本满产 [1] - 节后多个细分环节价格上涨 [1] - 行业明年预计仍能保持25%-30%的增长 [2] 原材料价格与回收市场 - 碳酸锂价格在2022年11月达到60万元/吨顶点，2023年跌破10万元/吨，2025年上半年跌至7万元/吨 [2] - 原材料价格的剧烈波动直接影响了回收市场 [2] 行业估值与技术发展 - 从一年维度来看，锂电板块当前估值并未高估，仍有向上空间 [2] - 固态电池的落地加速有望提升板块估值水平 [2] 电池ETF概况 - 电池ETF(561910)追踪中证电池指数，覆盖从材料、电芯制造到设备回收等全产业链环节 [3] - 前十大成分股包括阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、先导智能、国轩高科等 [3]

股价表现与资金流向 - 11月11日公司股价盘中报34.81元/股，上涨2.17%，总市值147.35亿元，成交金额2.17亿元，换手率1.47% [1] - 当日主力资金净流出348.84万元，其中特大单买入643.33万元（占比2.96%）、卖出1321.21万元（占比6.09%），大单买入1724.88万元（占比7.94%）、卖出1395.84万元（占比6.43%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨119.28%，近5个交易日、近20日、近60日分别上涨28.07%、28.78%、30.52% [1] - 今年以来公司两次登上龙虎榜，最近一次为3月4日，当日龙虎榜净卖出446.88万元，买入总额2.22亿元（占总成交额14.39%），卖出总额2.26亿元（占总成交额14.68%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为锆系、铸改等工业新材料的研发、生产和销售，主营业务收入构成为：锆系列产品84.25%，铸改新材料11.16%，其他（补充）2.52%，其他产品2.07% [1] - 2025年1-9月公司实现营业收入8.58亿元，同比增长0.96%，实现归母净利润7795.65万元，同比增长1.34% [2] - 公司A股上市后累计派现2.08亿元，近三年累计派现9376.38万元 [3] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为基础化工-化学原料-无机盐，所属概念板块包括中盘、固态电池、宁德时代概念、汽车轻量化、口腔医疗等 [2] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.37万户，较上期增加2.81%，人均流通股12539股，较上期减少2.74% [2] - 同期十大流通股东中，中航新起航灵活配置混合A（005537）新进为第七大股东，持股504.94万股，东方阿尔法产业先锋混合A（011704）新进为第八大股东，持股320.86万股，香港中央结算有限公司退出十大流通股东 [4] 公司基本信息 - 公司全称为三祥新材股份有限公司，位于福建省寿宁县解放街292号，成立于1991年8月24日，于2016年8月1日上市 [1]

11月11日，华盛锂电盘中下跌4.49%，截至09:35，报88.82元/股，成交1.61亿元，换手率1.53%，总市值 141.67亿元。 华盛锂电所属申万行业为：电力设备-电池-电池化学品。所属概念板块包括：电解液、有机硅、龙虎榜 热门、锂电池、固态电池等。 截至9月30日，华盛锂电股东户数1.27万，较上期增加17.25%；人均流通股9383股，较上期增加 62.45%。2025年1月-9月，华盛锂电实现营业收入5.39亿元，同比增长62.29%；归母净利润-1.03亿元， 同比增长21.81%。 分红方面，华盛锂电A股上市后累计派现1.57亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，华盛锂电十大流通股东中，新华鑫动力灵活配置混合A （002083）、华安低碳生活混合A（006122）退出十大流通股东之列。 责任编辑：小浪快报 资金流向方面，主力资金净流出927.47万元，特大单买入771.71万元，占比4.80%，卖出2687.64万元， 占比16.71%；大单买入2892.79万元，占比17.99%，卖出1904.33万元，占比11.84%。 华盛锂电今年以来股价涨279.90%，近5个交易日涨 ...

股价表现与资金流向 - 11月11日盘中股价上涨2.03%，报56.35元/股，总市值157.89亿元 [1] - 当日成交金额3.97亿元，换手率2.83%，主力资金净流出2451.17万元 [1] - 今年以来股价累计上涨52.79%，近5个交易日、20日、60日分别上涨26.46%、33.91%、52.30% [1] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入60.36亿元，同比减少7.57% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-5.44亿元，但亏损额同比收窄33.78% [2] 公司业务与股东结构 - 公司主营业务为锂离子电池材料的研发、生产和销售，磷酸盐系正极材料收入占比95.17% [1] - 截至2025年9月30日，股东户数为5.28万，较上期增加9.29% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股480.48万股，较上期增加219.18万股 [3] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现3.07亿元，近三年累计派现1.75亿元 [3] - 富国中证新能源汽车指数A和东方新能源汽车主题混合基金退出十大流通股东之列 [3]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为油气化工行业，具体聚焦于中游化工制造业 [1][7] * 分析基于494家石化化工上市公司数据 [8] 核心观点与论据：行业现状与拐点预期 **行业当前处于周期底部** * 化工行业下行周期已超过3年时间，自2H22开始 [2][7] * 2025年初至今中国化工产品价格指数下降10.3%，处于2012年以来10.6%的低分位 [2][7] * 2025年1-8月化学原料及制品利润总额/营业收入比值仅为4.14%，处于2017年以来低位 [2][7] * 2Q25石化化工上市公司毛利率和净利率分别为16.05%和4.63%，处于过去几年较低水平 [2][7] **供给端出现积极变化，预示产能周期拐点临近** * 资本开支持续下降：2024年全年和1H25石化化工上市公司资本开支同比分别下降18.3%和15.1% [3][8] * 2Q25行业资本开支同比和环比分别下降12.2%和8.3%，自4Q23以来已连续7个季度同比下降 [3][8] * 海外产能加快退出：2023年至2024年10月，欧洲化工品产能合计退出1100万吨 [3][8] * 2025年以来西湖化学、道达尔、SABIC、英力士及日本化工企业相继宣布关闭位于欧洲和日本的产能 [3][8] * 国内政策引导供给侧改革：石化化工行业稳增长方案提出要科学调控重大项目建设，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、PX新增产能规模和投放节奏 [3][8] **需求端表现分化** * 全球大宗化工品需求仍然较弱：美国2025年3-9月制造业PMI位于50以下，欧盟27国工业品产能利用率处于历史低位 [16] * 传统下游领域承压：中性情景下，2026年房地产市场基本面仍将处于探底趋势，对相关化工品需求产生拖累 [14] * 新兴制造业需求强劲：AI、人形机器人、固态电池等产业的快速发展，带动相关新材料需求保持快速增长 [16] 投资机会与估值 **板块估值处于低位** * 截至10月22日，基础化工（申万）市净率为2.07倍，处于2012年以来32.6%的低分位 [4][20] * 中证细分化工市净率为2.23倍，处于2012年以来37%的分位 [20] **看好三大投资方向** * 估值处于低位且2026年盈利增量较大的化工龙头公司 [4][20] * 2026年行业有望出现拐点的子行业：包括化纤产业链（PTA/涤纶长丝、氨纶）、农业产业链（农药、钾肥），以及MDI、TDI、有机硅、聚酯瓶片、醋酸等 [4][20] * AI和机器人等新兴产业相关的新材料投资机会 [4][20] 风险提示 * 油价大幅下滑 [5] * 经济增长低于预期 [5] * 行业投资增速快速增长 [5]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入29.58亿元，同比增长13.53% [2] - 2025年前三季度归母净利润为1.14亿元，同比下降67.25% [2] - 2025年前三季度扣非归母净利润为0.16亿元，同比下降94.06% [2] - 2025年第三季度单季营业收入为10.60亿元，同比增长11.36% [2] - 2025年第三季度单季归母净利润为0.14亿元，同比下降86.96% [2] 隔膜行业动态 - 干法隔膜价格在2025年上半年已实现接近30%的涨幅 [2] - 2025年8月行业协会组织探讨“反内卷”，干法隔膜价格有望进一步上涨 [2] - 湿法隔膜行业需求旺盛，特别是储能领域，行业整体产能利用率较高 [2] - 行业供需情况有助于隔膜企业优化客户结构和提升自身利润 [2] 公司经营策略 - 公司将通过提高高价值客户供货比例来提升经营利润 [2] - 公司计划对低利润或负利润的客户进行提价 [2] 固态电池技术进展 - 参股公司新源邦拥有氧化物电解质百吨级产能和十吨级出货量 [3] - 硫化物电解质预计在2025年实现吨级出货 [3] - 公司开发了高强度耐热型、高孔隙率型、高耐热型大孔等多种刚性骨架膜 [3] - 相关产品可用于聚合物全固态、有机-无机复合型、硫化物全固态等多种电池 [3] - 相关产品已陆续向头部电池企业送样 [3] 盈利预测与估值 - 2025年预测每股收益调整为0.11元，原预测为0.41元 [4] - 2026年预测每股收益为0.37元，原预测为0.49元 [4] - 2027年预测每股收益为0.46元 [4] - 对应2025年市盈率为137.4倍 [4] - 对应2026年市盈率为40.9倍 [4] - 对应2027年市盈率为33.0倍 [4]

投资评级 - 报告对星源材质（300568.SZ）的投资评级为“增持”，原评级也为“增持”[2] - 板块评级为“强于大市”[2] - 报告发布日（2025年11月11日）公司市场价格为人民币15.05元[2] 核心观点 - 公司发布2025年三季报，前三季度实现归母净利润1.14亿元，业绩阶段性承压，但随着隔膜行业拐点渐近，公司盈利有望修复[4] - 隔膜行业出现积极信号：干法隔膜在2025年上半年已实现接近30%的价格涨幅，且行业探讨“反内卷”，价格有望进一步上涨；湿法隔膜行业产能利用率较高，需求旺盛[7] - 公司积极优化经营，计划通过提高高价值客户供货比例、对低利润客户提价等方式提升利润[7] - 公司在固态电池领域积极布局，参股公司新源邦已具备氧化物电解质百吨级产能，硫化物电解质预计2025年有吨级出货；多种刚性骨架膜产品已向头部电池企业送样[7] 财务数据与预测 - **2025年前三季度业绩**：营收29.58亿元，同比增长13.53%；归母净利润1.14亿元，同比下降67.25%；第三季度营收10.60亿元，同比增长11.36%，归母净利润0.14亿元，同比下降86.96%[7] - **盈利预测调整**：将2025-2027年预测每股收益调整至0.11元、0.37元、0.46元（原预测2025-2027年摊薄每股收益为0.41元、0.49元、-元），调整幅度分别为-73.3%、-25.0%[4][6] - **估值指标**：对应市盈率分别为137.4倍、40.9倍、33.0倍[4][6] - **营收预测**：预计2025E-2027E主营收入分别为41.06亿元、53.91亿元、64.02亿元，增长率分别为16.0%、31.3%、18.8%[6] - **净利润预测**：预计2025E-2027E归母净利润分别为1.48亿元、4.97亿元、6.16亿元，增长率分别为-59.4%、236.4%、23.9%[6] 股价与市值表现 - 公司总市值为202.89亿元，流通市值为122.01亿元[3] - 股价表现：今年至今绝对涨幅61.3%，相对深圳成指涨幅28.4%；过去12个月绝对涨幅33.0%，相对深圳成指涨幅13.7%[3] - 3个月日均交易额为12.73亿元[3]