人民币汇率与港股联动关系 - 历史回溯显示人民币与港股存在显著正相关关系 主要受港股盈利、资产重估效应与外资回流共同影响[2] - 近期出现背离 人民币快速升值但港股走弱 原因在于2025年港股权重板块业绩表现较弱 使得人民币升值对港股盈利的放大作用有限 同时市场以获利了结交易为主 整体交投清淡限制了利好因素的即时反馈[2] - 未来随着港股盈利改善与外资“配置效应”恢复 港股与美元的负相关关系或将重新回归 人民币升值有望再度成为港股上涨的助力之一[2] 元旦期间全球市场与国内动态 - 元旦期间海外主要股指涨跌互现 金价快速回调[4] - 美国对委内瑞拉发动袭击 特朗普宣称已抓捕委内瑞拉总统马杜罗及其夫人[4] - 国内假期出行强度回升且节奏前移 跨境游热度有所回落[4] 设备投资增长前景分析 - 近年来设备投资强劲增长 引发市场对其是朱格拉周期演绎还是经济转型新阶段映射的探讨[7] - 设备投资结构中 制造业占比65% 非制造业（包括服务业8%、狭义基建9%、公用事业13%等）合计占35%[9] - 报告核心探讨2026年设备投资能否延续高增长态势[7] “新”新基建政策布局 - 新基建已逐渐成为广义基建的核心[9] - “十五五”规划对新基建的布局更强调“适度超前” 相较于“十四五”规划 其表述更为系统全面[9] - 具体建设方向包括：布局信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施 建设高速泛在、天地一体的信息基础设施 加快5G网络规模化部署（用户普及率目标提高到56%） 前瞻布局6G 构建全国一体化大数据中心体系 建设E级和10E级超级计算中心 发展工业互联网和车联网 以及加快传统基础设施数字化改造[9] 近期高频数据跟踪 - 新年行情港股大涨 金银价格快速下跌[17] - 假期提振下人流出行走强 但工业生产走势分化 建筑业开工边际回落[18] - 2026年“两新”首批额度已下达[20] 研究团队其他成果 - 发布“周见系列”第64期电话会议 主题为《从“新消费”到“新投资”》[23] - 发布“洞见系列”第109期电话会议 主题为《人民币和港股，谁是谁的“影子”？》[24] - 研究团队由首席经济学家赵伟领衔 成员包括国内经济组主管屠强、海外经济组主管陈达飞、高级分析师李欣越（研究方向汇率、利率和黄金）等[28][29]

公司发展历程 - 公司创始人杨建忠与双胞胎弟弟杨建国于20世纪80年代初从木工转型创业，借贷1800元并投入200元积蓄购买旧机床，在家中小院创办“迎春插绳机厂” [11][12] - 早期采用笨拙的销售方式，创始人骑自行车载100多斤零件在北京逐家工厂推销，通过免费工作三天赢得信任，首台插绳机以396元售出，业务逐步扩展至天津和石家庄 [15] - 20世纪90年代工厂从农村迁入县城并更名为“飞马吊装器具厂”，随后进军上海市场，以定制化产品、先发货后付款及更低价格策略击败当地竞争对手，并于1995年正式成立巨力集团 [17][20][22] - 1998年公司建立科技大楼和研发团队，致力于以国际标准生产高端产品，1999年成功为神舟一号工程研发复合吊具，成本仅为国外产品的五分之一，并由此进入中国航天供应链 [22][23] - 2010年1月26日公司在深交所上市，成为“中国索具第一股” [24] - 公司从2000元起家的小作坊，发展成以索具为主体，产业涉及刘伶醉酒、巨力置业等的国际化集团上市公司，2025年迎来建厂40周年 [31] 业务与市场地位 - 公司产品被称为“工业血管”，应用于起重吊装、搬运等领域，参与了神舟飞船系列、嫦娥系列、天宫系列等航天工程，以及港珠澳大桥、卡塔尔世界杯主体育场等重大项目 [6] - 公司在全球钢丝绳索具市场位列第一梯队，是国内唯一同时进入神舟、嫦娥、长征、天宫、天问五大航天系列供应链的民营企业 [6][23] - 公司坚持“定制化研发”核心优势，能根据工厂需求定制修改产品，客户需要什么就能做什么 [20][23] - 2022年北京冬奥会国家速滑馆中，公司首次应用国产高钒封闭索，打破了国际垄断 [28] - 公司产品已覆盖风电、核电、海洋工程、航空航天等新兴行业，且来自这些领域的收入结构占比已超过60% [29] - 在“一带一路”倡议下，公司拓展海外市场，参与了沙特法赫德国王体育场1.15亿元项目、印尼雅万高铁、埃及新首都CBD等标志性工程 [29] 战略转型与挑战应对 - 公司在光伏产业大热时投入数亿资金，后因美国对华光伏“双反”导致产品滞销、亏损惨重，创始人杨建忠抵押股份筹集资金，将员工和老乡的投资连本带利全额退还 [26] - 光伏投资失败后，公司决心回归索具主业，做得更精更好，并大力进军以“双碳”目标为代表的风电、光伏、核电、海上风电，以及以“新基建”为代表的5G基站、特高压、城际高铁等领域 [28][29] - 公司经营理念强调“唯一不变的就是变化”，不断寻找和贴近下一个应用场景 [28]

地方债发行情况 - 2025年1月8日，宁波发行地方债253.72亿元 [1] - 2025年1月5日，山东发行地方债723.81亿元，为今年首个发行地方债的省份 [1] 发行背景与目的 - 发行时点处于“十五五”规划开局之际，项目储备充足 [1] - 地方债早发行有助于实现资金早使用、项目早见效 [1] 资金投向与影响 - 目前已披露的新增专项债重点投向新基建、城市更新等领域 [1] - 此举有利于扩大有效投资、提振内需 [1] - 旨在以政府投资撬动民间投资，巩固经济回升向好态势，助力一季度经济平稳开局 [1]

“十五五”适度超前新型基础设施建设政策解读 - “十五五”规划建议首次提出“适度超前建设新型基础设施”，其覆盖范围较“十四五”显著拓宽，要求推进信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等建设和集约高效利用，并推进传统基础设施更新和数智化改造 [2][7] - 新基建内涵自2018年提出后持续拓展，核心逻辑从单一技术方向走向系统布局，国家发改委已将其明确为信息、融合、创新三类基础设施 [2][9][10][11] - “十四五”时期新基建已成为广义基建投资核心，2019年至2025年11月，广义基建中电力热力、互联网软件、仓储物流投资占比分别提升10.4、5.0、4.1个百分点，而传统“铁公基”领域内市政基础设施和道路投资占比分别下降11.9、7.9个百分点 [2][12] 地方新基建布局的共性特征 - 地方政府普遍聚焦融合基础设施，统计的28个省级地区均提出推进传统基础设施数智化改造，另有18个地区提及智慧能源与电网建设 [3][15][16] - 地方政府普遍发力信息基础设施，20个地区布局算力以构建“东数西算”格局，15个地区推进5G/千兆光网，部分地区超前布局双万兆乃至6G，10个地区提及数据交易与流通 [3][21] - 创新基础设施尚处探索阶段，仅北京、湖北、山西等少数地区明确提出针对性布局，如北京建设“数智北京创新中心” [27][28] 地方新基建布局的区域差异 - 华北地区聚焦国家数据枢纽建设与能源转型融合，北京布局国家数据管理、资源与交易中心，河北承接京津冀算力枢纽分工，山西、内蒙古依托能源优势突出绿色算力与能源转型协同 [3][29] - 华东、华南地区重点布局低空基建与水运智慧化改造，广东明确推进全省低空飞行基建覆盖与产业培育，江西、福建、海南依托水运优势推进智慧化升级 [3][35] - 西部及东北地区侧重算力中心建设与边疆通信完善，宁夏、青海、川渝重点推进绿色算力基地与国家枢纽节点建设，黑龙江、西藏则推进边境地区无线通信全覆盖 [4][38] 2026年政策保障措施 - 财政政策加大对新基建倾斜，2025年新型政策性金融工具中，国开行支持数字经济、人工智能、消费领域资金980.2亿元，进出口银行相关领域放款金额占比超四成，后续中央预算内投资及“两重”特别国债预计将持续侧重新基建 [5][43] - 货币政策通过结构性工具精准支持，央行科技创新和技术改造再贷款额度已扩大至8000亿元，截至2025年三季度，绿色贷款、基础设施绿色升级产业贷款、科技型中小企业贷款增速分别达17.5%、25.1%和22.3% [5][49] - 监管层面将优化重大生产力空间布局，国家发改委明确要防止一哄而上、重复建设和“内卷式”竞争，强化隐性债务管控并纠偏低效项目 [6][52]

2026年“两新”政策（大规模设备更新和消费品以旧换新） - 2026年首批“两新”政策于2025年12月底下达，核心变化包括扩大设备更新支持范围至老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援、检验检测及商业设施等领域，并优化补贴方式 [2][3] - 汽车以旧换新补贴方式从固定额度改为按新车售价比例计算，具体为：新能源乘用车报废更新补贴车价12%（最高2万元），燃油车报废更新补贴10%（最高1.5万元）；新能源乘用车置换更新补贴8%（最高1.5万元），燃油车置换更新补贴6%（最高1.3万元）[3][4] - 新增汽车补贴限制，规定报废新能源车购买燃油车不给予补贴，且报废新能源车注册时间需在2019年12月31日前，旨在引导新能源消费 [3][4] - 家电以旧换新补贴品类从2025年的12类精简至6类核心家电（冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器），且仅1级能效/水效产品可享受15%补贴，单件补贴上限从2000元降至1500元，每人每类限购1件（含空调）[3][4] - 数码和智能产品补贴新增“智能眼镜”品类，与手机、平板、智能手表/手环共4类产品可享15%补贴，单件售价需≤6000元，最高补贴500元 [3][4] - 政策执行强调统一性，汽车报废/置换更新、6类家电以旧换新、4类数码产品购新四大领域全国统一标准，地方不得变更；四大领域之外，地方配套资金可自主确定补贴品类和标准 [2][3] - 补贴资金由超长期特别国债支持，消费品以旧换新资金央地按9:1比例分担，地方分担比例按东部85%、中部90%、西部95%执行 [3] 2026年预算内投资提前批与“两重”建设 - 国家发改委于2025年12月31日前下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，总规模约2950亿元，较2025年提前批的两个“1000亿元”规模显著扩大 [5][6] - 其中，“两重”建设项目资金约2200亿元，重点投向城市地下管网、高标准农田、“三北”工程、降低全社会物流成本等领域，项目数量281个 [5][6] - 中央预算内投资超750亿元，重点投向城市更新、水利、生态保护修复、污染治理、节能降碳等领域，项目数量673个 [5][6] - 实施特点强调“软硬结合”，即硬投资聚焦实体项目建设，同步完善制度保障等软建设，并进一步优化资金拨付流程 [6] 个人销售住房增值税新政 - 财政部、税务总局于2025年12月29日发布新规，自2026年起，个人销售购买不足2年的住房，增值税征收率从5%降至3%，按全额缴纳 [7][8][9] - 个人销售购买2年以上（含2年）的住房，全国统一免征增值税，取消了此前北上广深地区区分普通/非普通住房的免征条件 [7][8][9] - 以售价500万元的住房为例，销售不满2年时，旧政策需缴纳约23.81万元增值税，新政策仅需约14.56万元，节省约9.25万元，降幅达38.8% [9] 全国财政工作会议政策部署 - 2025年12月27-28日召开的全国财政工作会议部署2026年财政政策重点，包括大力提振消费、深入实施提振消费专项行动、积极扩大有效投资 [10][11] - 投资将加大对新质生产力、“投资于人”等重点领域投入，并加快推进全国统一大市场建设，规范税收优惠和财政补贴政策 [10][11] - 支持创新方面，提出进一步增加财政科技投入，完善经费管理，强化企业科技创新主体地位，实施制造业重点产业链高质量发展行动 [10][11] - 绿色转型方面，提出推进污染防治攻坚，加强生态系统保护和修复，健全绿色低碳发展支持政策 [10][11] 国常会部署跨境贸易便利化 - 2025年12月31日国务院常务会议部署复制推广跨境贸易便利化专项行动，旨在营造一流营商环境 [12][13][14] - 具体措施包括促进跨境物流高效畅通、加强多式联运协同、推动绿色贸易和跨境电商等新业态发展、优化特殊商品监管、支持综合保税区开展保税检测业务 [13][14] - 同时提出要提升智慧化监管服务水平，深化智慧海关、智慧口岸建设，推进国际贸易“单一窗口”跨境互联互通 [13][14] “十五五”新基建规划与地方布局 - “十五五”规划建议首提“适度超前新型基础设施建设”，其范围较“十四五”显著拓宽，全面涵盖信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等，并推进传统基础设施数智化改造 [18][19] - 新基建已成为广义基建投资核心，2019年至2025年11月，广义基建中电力热力、互联网软件、仓储物流投资占比分别提升10.4、5.0、4.1个百分点，而传统“铁公基”占比下降 [20] - 地方政府布局新基建有共性也有差异，共性体现在28个省级地区均提出推进传统基建数智化，18地提及智慧能源电网；差异则体现为各地区立足自身禀赋，如华北聚焦国家数据枢纽与能源转型协同，华东华南重点布局低空经济与水运智慧化，西部及东北聚焦算力中心与边疆通信建设 [21][22] - 资金支持方面，财政政策上政策性金融工具已向新基建倾斜，2025年国开行支持数字经济、人工智能等领域资金980.2亿元；货币政策上科技创新再贷款等工具精准支持，2025年三季度基础设施绿色升级产业贷款增速达25.1% [23] - 监管层面强调优化生产力布局，防止一哄而上和重复建设，避免“内卷式”竞争 [23]

沙利文公司业务与市场地位 - 公司是助力企业赴港上市的领导者 根据LiveReport大数据 在2025年1-12月及过去36个月的统计期间 分别为83家（市占率72%）和180家（市占率71%）港股IPO成功上市企业提供上市行业顾问服务 按数量计排名第一 [1] - 公司已帮助近三千家公司成功在香港及境内外上市 是国内投融资战略咨询领域的领军企业 近10年来连年蝉联中国企业赴香港及境外上市专业行业顾问市场份额的领导地位 [8][10] - 公司报告被广泛引用于业内领先的A股 科创板等上市公司的招股文件 一级和二级市场研究报告及其他资本市场公示文件中 [8][10] - 公司投融资业务实现对中国国民经济的全行业覆盖 包括新经济 新基建等所有经济热点 涵盖数字基础设施 消费电子 双碳新能源 医疗与生命科学 半导体与集成电路 大数据与人工智能等众多领域 [9] 智谱华章公司概况 - 公司是一家致力于开发通用大模型的中国人工智能公司 核心业务是开发模型即服务(MaaS)产品 以及开发为客户提供大模型服务的商业化平台 [3] 天数智芯公司概况 - 公司是中国首家实现训练通用GPU芯片量产 首家实现推理通用GPU芯片量产 并且是首家采用先进7纳米工艺达成这一里程碑的芯片设计公司 [6] 精锋医疗公司概况 - 公司是一家专注于先进手术机器人的创新型医疗器械企业 致力于通过多孔腔镜 单孔腔镜及自然腔道手术机器人等自主研发产品 为微创及无创手术提供系统化解决方案 [7] 沙利文提供的上市顾问服务内容 - 在上市过程中 主要承担帮助发行人准确客观认识其在目标市场中的定位 用客观市场数据发掘 支撑和凸显发行人的竞争优势 配合完成招股书相关章节撰写 协助完成与联交所和投资者的沟通 帮助投资者理解市场生态和竞争格局 辅助完成联交所关于行业方面问题的反馈等任务 [7]

申万宏源宏观 热点思考 | "新"新基建，地方如何适度超前？（申万宏观·赵伟团队） 原创 阅读全文 ...

2026年“两新”首批政策要点 - 核心政策下达：2026年首批“大规模设备更新和消费品以旧换新”政策于2025年12月29日下达，优化补贴方式并扩大设备更新支持范围[4] - 设备更新范围扩大：新增对老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援、检验检测等领域的支持，并继续支持老旧营运货车、新能源公交车、老旧农机报废更新[6] - 消费品以旧换新全国统一标准：明确汽车报废/置换更新、6类家电以旧换新、4类数码智能产品购新为四大全国统一补贴领域，地方不得变更品类或调整标准[5][6] - 汽车补贴方式优化：补贴从固定额度改为按新车售价比例计算，新能源乘用车报废更新补贴12%（最高2万元），燃油车报废更新补贴10%（最高1.5万元）；置换更新新能源车补贴8%（最高1.5万元），燃油车补贴6%（最高1.3万元）[5][6][8] - 家电补贴聚焦高效能：补贴品类从12类精简至6类（冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器），仅1级能效/水效产品可享受15%补贴，单件补贴上限为1500元[7][8] - 数码产品补贴新增品类：在手机、平板、智能手表/手环基础上，新增智能眼镜为补贴品类，维持15%补贴比例，单件最高500元且售价需≤6000元[7][8] - 资金安排：消费品以旧换新资金由中央和地方按9:1比例分担，地方分担比例按东部85%、中部90%、西部95%执行[5][6] 2026年预算内投资提前批下达 - 资金规模显著增加：2026年提前批“两重”建设项目和中央预算内投资计划共计约2950亿元，较2025年提前批的两个“1000亿元”总额大幅增加[9][10] - “两重”建设加码：“两重”建设项目资金从2025年的1000亿元增至约2200亿元，项目数量从121个增至281个，重点投向城市地下管网、高标准农田等领域[9][10] - 中央预算内投资调整：资金规模约750亿元，重点投向城市更新、水利、生态保护修复等领域，项目数量从526个增至673个[9][10] 个人销售住房增值税政策调整 - 税率降低：个人销售购买不足2年的住房，增值税征收率从5%降至3%，按全额缴纳[11][12] - 免税政策统一：个人销售购买2年及以上住房，全国统一免征增值税，取消了此前在北上广深地区区分普通与非普通住房的规定[11][12] - 交易成本下降：以售价500万元住房为例，新政下增值税约为14.56万元，较旧政策节省约9.25万元，降幅达38.8%[12] 全国财政工作会议政策导向 - 大力提振消费：会议提出深入实施提振消费专项行动，积极扩大有效投资，并加大对“新质生产力”、“投资于人”等重点领域投入[13][14] - 支持科技创新：提出进一步增加财政科技投入，完善经费管理，强化企业科技创新主体地位，并实施制造业重点产业链高质量发展行动[13][14] - 推动绿色转型：提出推进污染防治攻坚，加强生态系统保护和修复，健全绿色低碳发展支持政策[13][14] 跨境贸易便利化部署 - 促进物流畅通：国务院常务会议部署复制推广跨境贸易便利化专项行动，提出要促进跨境物流高效畅通，加强多式联运协同[15][16] - 支持新业态发展：推动绿色贸易、跨境电商等新业态新模式发展，优化特殊商品监管，支持综合保税区开展保税检测业务[15][16] - 提升智慧监管：深化智慧海关、智慧口岸建设，推进国际贸易“单一窗口”跨境互联互通[15][16] “十五五”新基建布局与支持 - 新基建成为核心：“十五五”规划建议提出“适度超前新型基础设施建设”，其范围较“十四五”显著拓宽，涵盖信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等[20][21] - 投资结构变化：2019年至2025年11月，广义基建中电力热力、互联网软件、仓储物流投资占比分别提升10.4、5.0、4.1个百分点，而传统“铁公基”占比下降[22] - 地方布局因地制宜：各地方政府普遍聚焦融合基础设施与信息基础设施，如推进传统基建数智化、布局算力网络和5G/千兆光网，但具体方向根据区域禀赋有所不同，如华北聚焦数据枢纽与能源转型协同，华东华南侧重低空经济与水运智慧化[23][24] - 资金与政策保障：财政方面，政策性金融工具已向新基建倾斜，2025年国开行支持数字经济等领域资金980.2亿元；货币方面，科技创新再贷款等工具精准支持，2025年三季度科技型中小企业贷款增速达22.3%；监管层面强调优化布局并防止重复建设[25]

市场指数与行业表现 - 上证指数收盘4086点，近5日上涨4.69%，近1月上涨2.95% [1] - 深证综指收盘2621点，近5日上涨6.14%，近1月上涨3.54% [1] - 中盘指数近6个月涨幅达33.5%，表现优于大盘指数（20.94%）和小盘指数（28.31%） [1] - 电子化学品行业昨日涨幅8.46%，近6个月涨幅高达56.43%，表现突出 [1] - 航天装备Ⅱ行业近1个月涨幅达85.97%，近6个月涨幅高达151.12%，尽管昨日下跌2.6% [1] - 证券Ⅱ行业昨日下跌1.53%，但近1月上涨6.05%，近6个月上涨11.31% [3] 同花顺公司深度研究 - 报告维持对同花顺的“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为28.54亿元、35.13亿元、43.08亿元，对应增速分别为57%、23%、23% [2][11] - 报告指出同花顺2026年预测市盈率（PE）为51倍，而剔除指南针后的可比公司2026年平均PE为63倍，认为其仍有20%以上的上涨空间 [2][11] - 公司兼具牛市弹性与市场平淡期韧性，韧性来源包括市场成交额下滑期间积极布局新领域，以及其商业模式和产业链地位带来的“利润表韧性” [11] - 驱动公司成长的四大要素为：战略定力、产品技术核心、布局全面、C端优势 [11] - 根据易观千帆数据，同花顺证券类APP在上半年平均月活市占率为21%，大幅领先第二名 [11] - 未来三大增量包括：1）市场增量：中长期资金入市，资本市场吸引力提升；2）技术突破增量：AI数据与问财平台，C端问财AI已开始阶梯收费，B端近期中标国泰海通大单；3）客户拓展增量：iFinD凭借价格优势（海外竞品定价为其近20倍）拓展机构市场，年市场空间至少22亿元 [11] “十五五”新基建规划研究 - “十五五”规划建议提出“适度超前建设”，覆盖范围较“十四五”显著拓宽，全面涵盖通信网络、数据与算力各领域 [11] - 新基建内涵自2018年提出后不断拓展，现已定型为信息、融合、创新三大板块，并逐渐成为广义基建的核心 [11] - “十四五”时期，广义基建投资中电力热力、互联网软件、仓储物流投资占比分别提升10.4、5.0、4.1个百分点，而传统“铁公基”占比明显下降 [14] - 地方政府布局新基建呈现“因地制宜”特点：华北地区聚焦国家数据枢纽建设与能源转型；华东、华南地区重点布局低空基建与水运智慧化改造；西部及东北地区聚焦算力中心建设与边疆通信完善 [14] - 政策保障方面，财政政策上政策性金融工具已向新基建倾斜，2025年国开行支持数字经济、人工智能等领域资金980.2亿元；货币政策上科技创新再贷款等工具精准支持，2025年三季度科技型中小企业贷款增速达22.3% [14] - 监管层面强调优化生产力布局，防止一哄而上和重复建设，反对“内卷式”竞争 [3][14] 中证500指数增强策略研究 - 2021年以来，中证500指数增强策略获取超额收益的难度持续提升，近两年其超额收益已衰减至与沪深300指数增强相当 [13] - 难度提升的原因包括：1）指数权重集中度与收益贡献集中度上升，个股离散程度增加，头尾收益差拉大，导致容错率下降；2）各因子在中证500股票池中的有效性降低，12个月ICIR对因子筛选的指导意义减弱 [15] - 报告提出了在传统多因子框架上的五个改进方向：1）严格化个股权重偏离限制；2）适度放松行业偏离；3）调整因子敞口规则，例如根据IC胜率进行限制；4）调整因子有效性判断标准，如根据过去2年因子筛选胜率决定合成权重；5）对部分因子尝试双向使用，但需谨慎 [15][16]

2026年“两新”政策（大规模设备更新和消费品以旧换新） - 2026年首批“两新”政策于2025年12月29-31日下达，优化补贴方式并扩大设备更新支持范围至老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援、检验检测及商业设施等领域 [2][3] - 消费品以旧换新设立四大全国统一补贴领域：汽车报废更新、汽车置换更新、6类家电以旧换新、4类数码智能产品购新，地方不得变更其品类或标准 [2][3] - 汽车补贴由定额改为按新车售价比例计算：新能源乘用车报废更新补贴12%（最高2万元），燃油车报废更新补贴10%（最高1.5万元）；新能源乘用车置换更新补贴8%（最高1.5万元），燃油车置换更新补贴6%（最高1.3万元）[3][4] - 新增汽车补贴限制：报废新能源车购买燃油车不给予补贴，且报废新能源车注册时间需在2019年12月31日前 [3][4] - 家电补贴品类从2025年的12类精简至6类（冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器），且仅限1级能效/水效产品，补贴比例从最高20%降至15%，单件补贴上限从2000元降至1500元 [3][4] - 数码智能产品补贴品类新增智能眼镜，维持15%的补贴比例，单件售价需≤6000元，最高补贴500元 [3][4] - 补贴资金由超长期特别国债支持，消费品以旧换新资金央地按9:1比例分担，具体为东部85%、中部90%、西部95% [3] 2026年预算内投资提前批与“两重”建设 - 2025年12月31日前，国家发改委下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，总规模约2950亿元 [5][6] - 其中，“两重”建设项目资金约2200亿元，较2025年提前批的1000亿元大幅增加，重点投向城市地下管网、高标准农田、“三北”工程、降低全社会物流成本等领域 [5][6] - 中央预算内投资超750亿元，重点投向城市更新、水利、生态保护修复、污染治理、节能降碳等领域 [5][6] - 本次提前批实施特点为规模更大，并采用“软硬结合”模式，即硬投资聚焦实体项目建设，软建设同步完善制度保障 [6] 个人销售住房增值税新政 - 2025年12月29日，财政部、税务总局发布新规，自2026年起，个人销售购买不足2年的住房，增值税征收率从5%降至3% [7][8][9] - 个人销售购买2年及以上住房，全国统一免征增值税，取消了此前北上广深地区区分普通与非普通住房的免征条件 [7][8][9] - 以一套含税价500万元的住房为例，新政下增值税额从23.81万元降至14.56万元，节省9.25万元，降幅达38.8% [9] 全国财政工作会议政策部署 - 2025年12月27-28日召开的全国财政工作会议部署2026年财政政策重点，包括大力提振消费、深入实施提振消费专项行动、积极扩大有效投资 [10][11] - 会议提出加大对新质生产力、“投资于人”等重点领域投入，并加快推进全国统一大市场建设，规范税收优惠和财政补贴政策 [10][11] - 支持创新方面，提出进一步增加财政科技投入，强化企业科技创新主体地位，实施制造业重点产业链高质量发展行动 [10][11] - 绿色转型方面，提出推进污染防治攻坚，加强生态系统保护和修复，健全绿色低碳发展支持政策 [10][11] 国常会部署跨境贸易便利化 - 2025年12月31日，国务院常务会议部署复制推广跨境贸易便利化专项行动 [12][13][14] - 会议要求促进跨境物流高效畅通，加强通道间及运输方式对接，深化沿海内陆沿边地区多式联运进出境协同 [13][14] - 推动绿色贸易、跨境电商等新业态新模式发展，优化特殊商品监管，支持综合保税区开展保税检测业务 [13][14] - 提升智慧化监管服务水平，深化智慧海关、智慧口岸建设，推进国际贸易“单一窗口”跨境互联互通 [13][14] “十五五”新基建规划与地方布局 - “十五五”规划建议首提“适度超前新型基础设施建设”，其范围较“十四五”显著拓宽，涵盖信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等 [18][19] - 新基建已成为广义基建投资核心，2019年至2025年11月，电力热力、互联网软件、仓储物流投资在广义基建中占比分别提升10.4、5.0、4.1个百分点，而传统“铁公基”占比下降 [20] - 地方布局呈现共性：28个省级地区均提出推进传统基建数智化，20地布局算力以构建“东数西算”格局，15地推进5G/千兆光网 [21] - 地方布局差异：华北地区聚焦国家数据枢纽建设与能源转型协同；华东、华南重点布局低空经济基建与水运智慧化；西部及东北地区依托算力资源与边境通信需求，聚焦算力中心与边疆通信完善 [21][22] 2026年新基建资金与政策保障 - 财政支持：政策性金融工具已向新基建倾斜，2025年国开行支持数字经济、人工智能、消费领域资金980.2亿元；进出口银行数字经济和人工智能领域放款占比超四成 [23] - 货币支持：央行科技创新和技术改造再贷款等工具精准支持新基建，2025年三季度，基础设施绿色升级产业贷款增速达25.1%，科技型中小企业贷款增速达22.3% [23] - 监管层面将优化重大生产力空间布局，强化隐性债务管控，并防止重复建设和“内卷式”竞争 [23]