行业投资评级 - 行业评级为“增持” [2] 报告核心观点 - 报告关注汽车行业智能化、电动化及国际化发展 涉及L3级自动驾驶车型获准入、固态电池量产计划、汽车出口表现等关键动态 [5][6][7] - 投资建议关注与智能化相关的整车及零部件企业、海外销量有潜力的整车企业以及具备国产替代效应的零部件企业 [7] 市场回顾与数据 - 过去一周（2025年12月15日至12月21日）申万汽车行业指数下跌0.10% 跑赢沪深300指数（下跌0.28%） 在31个申万一级行业中排名第21 [5] - 子板块中汽车服务表现最佳 上涨3.73% 其次是摩托车及其他（上涨1.05%）和汽车零部件（上涨0.31%） 商用车和乘用车分别下跌0.82%和1.43% [5] - 行业个股涨跌幅前五为浙江世宝（+44.12%）、威帝股份（+24.2%）、索菱股份（+20.37%）、飞龙股份（+19.1%）、路畅科技（+17.62%） [5] - 行业个股涨跌幅后五为跃岭股份（-10.22%）、智慧农业（-9.37%）、海马汽车（-7.1%）、中自科技（-6.32%）、美力科技（-6.05%） [5] - 根据乘联会数据 12月1日至14日全国乘用车市场零售76.4万辆 同比下降24% 环比增长2% 厂商批发73.4万辆 同比下降31% 环比下降15% [6] - 12月1日至14日全国新能源乘用车市场零售47.6万辆 同比下降4% 环比增长1% [6] - 乘联会初步推算12月狭义乘用车零售总市场约为230万辆 环比微增3.4% 同比下降12.7% 其中新能源零售预计可达138万辆左右 渗透率约60% [6] 行业重要动态 - 工信部于第401批《公告》中附条件许可了长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6两款L3级有条件自动驾驶车型产品 [6] - 中国一汽计划在2027年底将固态电池搭载到红旗高端旗舰轿车和SUV上并实现量产 目前已完成66Ah电芯试制 [6] - 欧盟委员会提案拟放宽2035年起全面禁售燃油车新车的规定 将新车尾气排放目标由“零排放”调整为较2021年水平降低90% [6] - 广汽集团推行自主品牌BU改革 将昊铂与埃安两大品牌纳入同一事业部统筹运营 并预告传祺BU筹备落地 将形成三大自主品牌矩阵 [7] - 市场监管总局出台汽车行业价格行为合规指南 [5] - 11月汽车出口量首次超过70万辆 [5] - 11月乘用车零售量同比下降7% [5] - 特斯拉在欧洲推出平价版Model 3 [5] - 零跑汽车提前达成50万辆年销量目标 [5] - 长安汽车设立机器人公司 [5] 投资建议关注公司 - 整车建议关注：北汽蓝谷、长城汽车、广汽集团 [8] - 零部件建议关注：松原安全、浙江仙通、凌云股份、银轮股份、伯特利、多利科技、隆盛科技、沪光股份 [8]

证券日报网讯12月25日，三羊马（001317）在互动平台回答投资者提问时表示，公司始终重视智能化及 新技术在企业中的运用，也在积极探索各种可以提高效率的技术和手段。公司如有相关技术，公司将严 格按照法律法规及有关规定要求及时履行信息披露义务。相关信息请以公司公告为准。 ...

当前，上海国际航运中心建设正处在从基本建成向全面建成跨越的关键时点。 在最新公布的新华·波罗的海国际航运中心发展指数排名中，上海国际航运中心连续5年稳居世界第三， 既彰显了上海作为世界一流航运枢纽的实力，又有力保障了全球产业链供应链的安全、稳定。 数据显示，2024年上海港集装箱吞吐量达到5150.6万标准箱、连续15年排名世界第一，成为全球首个年 吞吐量超过5000万标准箱的世界大港。同时，上海的航空枢纽能级不断提升，2024年上海机场航空货邮 和旅客吞吐量分别达到420.6万吨、1.25亿人次，同比增长11%、29%，排名分别升至世界第二和第三， 创下历史新高。 12月23日，上海市交通委员会副主任张欣在做客交通运输部政府网站在线访谈时表示，近年来，上海国 际航运中心的传统优势地位得到持续巩固。经过多年接续奋斗，上海已基本建成要素充分集聚、功能相 对完善、体系比较健全的国际航运中心，服务全国、连接全球的枢纽功能得到进一步提升。 近年来，随着全球航运业绿色低碳要求的不断提升和科技创新赋能行业发展得日益紧密，整个航运的生 产模式、运行秩序正在被重塑。 张欣介绍，目前，5G、物联网、云计算、大数据、人工智能、区 ...

文章核心观点 - 行业当前面临由产能过剩和产品同质化引发的恶性价格战 这导致行业价值萎缩、企业创新乏力、产品质量下降 形成多输局面 [3][4][5][6][7][8][9] - 呼吁行业从“价格战”转向“价值战” 即通过为终端用户创造更高价值来实现高质量发展 这需要供需双方转变思路 共同构建可持续发展的行业生态 [1][10][19] 价格战的成因与本质 - 根本原因是行业“产能过剩”造成“供过于求” 市场空间无法满足企业扩大生产规模的需求 [4][5] - 直接诱因包括产品同质化缺乏竞争优势、上市公司为满足增长要求或对赌协议、非上市公司为生存而被迫应战 [4] - 其他原因包括市场缺乏监管、产品缺乏统一标准、行业准入门槛低、招标法规执行不力等 [5] 价格战的危害 - 导致“当量市场容量”萎缩 减少行业就业机会 以物流装备行业为例 2024年市场规模约1100亿元（不含叉车、托盘） 可容纳约10万人就业 若行业平均价格降低10% 当量市场容量可能下降30%~50% 就业机会相应减少30%~50% 估计有3万~5万人将离开行业 [6] - 削弱企业活力和竞争能力 企业为生存和降低成本而减员增效 缺乏精力和财力进行创新研究 最终丧失市场竞争力 [7] - 最终走向以牺牲产品质量来降低成本 导致“低质低价”成为市场普遍现象 [7] 价格战的多输局面 - 对供应商（供方）而言 价格战削弱创新能力 导致高端人才流失 产品陷入“低质”和“同质化”泥潭 甚至不惜以次充好牺牲品牌形象 [8] - 对用户而言 一味追求低价将导致产品质量和售后服务无法保障 最终自身利益受损 供应商与用户是互相依赖的关系 一损俱损 [9] - 对行业而言 价格战将导致行业失去未来发展的信心、口碑和高端人才 [9] 价值的核心内涵与评估维度 - 所有市场行为应建立在为用户创造更高价值的基础上 供应商的目标应从“寻求最低价格”转变为“提供最大价值” [10] - 评估物流系统投资价值需综合比较土建、设备、运营三方面 设备的性价比通常高于建筑 软件的性价比通常高于硬件 [13] - 需对短期、中期、长期的成本和收益进行综合比较 考虑市场和企业发展的不确定性 [13][14] - 设备和系统的稳定性、可靠性、使用寿命是更重要的比较参数 例如优质塑料托盘使用寿命可达15年以上 而低质产品可能不到2年 性价比差异巨大 [14] 实现降本增效与价值提升的路径 - 从设备端考虑：追求更高的自动化以提升作业效率、保证作业质量 其高级形式是智能化 追求更高的柔性以适应更大需求变化、实现更快部署 推行标准化以在设计、采购、生产、运输等多环节实现更好复制性和连接性 [15] - 从系统端考虑：提供更好的整体或局部解决方案 追求更快捷、安全、可靠、节省 优化作业或管理流程 追求简洁可靠 提供更好的服务 重视软件价值 未来软件定义物流将成为趋势 [17][18] 行业未来发展的关键要素 - 对供应商而言 品牌、质量、服务是体现其价值的关键 [19] - 对用户而言 应追求更好的解决方案、更高可靠性和更安全的产品、更长久可靠的服务 而非单纯最低价格 [19] - 拓展海外市场是消化过剩产能的考虑方向 但需扭转中国产品“低劣廉价”的形象 推动“质量出海”和“服务出海” 并建立与中国产品相匹配的认证体系及标准 [5][19]

公司战略转型与品牌焕新 - 公司作为中国第一个轿车品牌，历经两次关键战略转型：七年前从体现工业水准转向重点发力私家乘用车；两年前宣布全面进行新能源转型，将历史底蕴转化为新能源时代的差异化竞争力 [1] - 战略转型成效显著：2025年7月成为首个达成200万用户的中国豪华汽车品牌；2025年11月单月销量达40,506辆，其中新能源产品销量同比增长60.8% [1] - 为应对市场变化，公司完成新一轮品牌焕新，形成三大子品牌架构：“红旗”子品牌保持多元动力形式，稳固基本盘；“红旗天工”子品牌面向年轻人群，拓展未来用户；“红旗金葵花”子品牌支撑品牌向上，打造顶级唯一存在 [1] 新产品HS6 PHEV的市场定位与核心性能 - 新产品红旗HS6 PHEV是一款瞄准家用需求的中大型新能源SUV，其推出背景是中国新能源汽车在乘用车零售市场的官方渗透率已达59.3%，且SUV在销售车型中占比高达50.9% [2] - 该车型官方指导价17.88万元起，综合续航达1650km，顶配版（22.88万元）电池容量为40kWh，WLTC纯电续航达228km [3] - 在燃油技术方面，搭载1.5T混动专用发动机，热效率最高达45.21%，综合热效率40%，最低荷电油耗为5.1L/100km，综合油耗最低可至0.4L/100km [3] 鸿鹄混动平台的硬核技术与极限测试 - “鸿鹄混动平台”是公司应对用户续航焦虑及复杂地形适用性的技术方案，HS6 PHEV在吉尼斯见证下，满油满电行驶2327.343km，创下“驾驶插混SUV满油满电零补能行驶最远距离”的世界纪录 [6] - 该车型在极端环境（四极）测试中表现优异：在70℃极热条件下，非铺装路面行驶座舱零粉尘侵入，SOC从30%充至80%仅需12分钟；在海拔4450米的极高条件下，馈电状态百公里加速5.51秒，平均油耗3.95L/100km；在极湿条件下，涉水深度超500mm座舱无进水 [6] - 车辆搭载高性能电机，最大功率165kW，峰值扭矩340N·m，最高转速20000r/min，发动机可直驱，极速达205km/h，解决了馈电高速动力弱的问题 [6] 智能化战略：司南智驾与灵犀座舱 - 公司基于“九章”平台开发司南智驾和灵犀座舱，平台以全栈自研的飞刃架构为中枢，集成整车级操作系统FAW.OS及车规级五域融合芯片“红旗1号” [8] - 公司通过战略投资加快智能化进程：2025年9月通过增资持有卓驭科技35.8%股权，11月完成对卓驭超36亿元的战略投资，共同推动智驾普及 [8] - HS6 PHEV的智驾系统采用高通8620芯片（算力32TOPS）或可选装高通8650A芯片（算力100TOPS），感知层面采用惯导三目视觉系统（包含两颗800万像素双目摄像头），其生成的点云稠密程度是主流128线激光雷达分辨率的50多倍 [8][9] 智能座舱的演进与AIGC应用 - 公司将智能座舱发展分为三个阶段：PGC（专业内容生成）、UGC（用户内容生成）和AIGC（AI内容生成）阶段，最终目标是实现无感触发的服务 [10] - HS6 PHEV的灵犀座舱搭载“高通8295P + 豆包大模型”，正从UGC迈向AIGC阶段，芯片算力处于行业头部（CPU算力230KDMIPS，NPU算力46TOPS） [11] - 座舱具备类人交互能力，如连续语音指令执行、模糊语义识别、语音手势融合交互、四音区语音识别，并实现“全品牌无缝互联”，兼容华为、小米等国产手机及字节、腾讯系APP [11] 智能化长远愿景与舱驾一体 - 公司智驾和座舱的核心能力在于架构的可拓展性及适配能力，能够用统一平台适配从15万到700万元的不同等级多款车型，包括燃油车 [12] - 公司智能化发展的最终阶段是智驾与智舱融合，成为类似具身智能的综合AI智能体，最终实现汽车全方面（智驾、智舱、动力、底盘等）的协同控制 [12] - 公司正在开发舱驾一体的VLA模型，旨在通过共享视觉和语言信息，训练出认知与驱动融合的世界模型，让AI真正理解人类世界 [13]

文章核心观点 - 尽管存在地缘政治和关税等不明朗因素，中国广东的汽车零部件厂商正加速拓展北美尤其是美国市场，通过跨境电商、品牌出海、产品创新及物流优化等方式把握市场机遇，增长动力强劲 [1][2][5] - 美国汽配后市场因汽车保有量大、平均车龄高（12.8年）、DIY文化深厚以及线下服务瓶颈（如技师短缺、成本高）而存在巨大的线上化潜力，电商渗透率目前仅约15%，为增长提供了广阔空间 [3][4] - 行业规模庞大且持续增长，全球汽配售后市场规模突破2.3万亿美元，北美线上汽摩配市场规模预估在2025年达到450亿美元，并且电动化、智能化趋势有望带来万亿级的新增量 [2][8] 市场现状与规模 - 北美是全球最大的汽配市场之一，2025年其线上汽摩配市场规模预估达到450亿美元 [2] - 全球汽配售后市场规模已突破2.3万亿美元，汽车保有量超16亿辆 [8] - 美国平均车龄达到12.8年，其中16年以上车龄的车辆占比约29.3%，北美市场规模约1.3万亿美元，售后市场超过五年以上的车平均每年能带来10%-20%的维修保养增量 [3] - 美国汽配电商渗透率仅约15%，是所有行业中最低的，显示线上市场潜力巨大 [3] 中国卖家增长与市场机遇 - 中国卖家在美国市场增长迅猛，例如在eBay美国站，中国卖家的发动机总成销售年增长高达5倍，差速器总成增长超60%，保险杠增长45% [2] - 商用车配件是高速增长赛道，例如商用车重卡转向节的两年增长率超56% [2] - 关税影响及线下零售商调价促使美国消费者转向线上寻找更具性价比的产品，放大了线上优势 [2] - 美国汽车技师人员短缺，预计到2026年缺口将达到40万人，这将推动数百万线下不满意的买家转向电商购物 [4] 广东汽配产业与出海策略 - 广东是汽配出口大省，今年前10个月出口总值4.98万亿元人民币，其中机电产品出口3.41万亿元人民币，增长6.7% [3] - 广东汽配产业特点鲜明：深圳电子产业基础好，擅长车机、中控台、OBD检测等汽车电子件；广州则在中高端改装件方面有优势，可走品牌附加值路线 [3] - 品牌出海是重要策略，例如桑椹汽配拥有SEALIGHT、KYX等多个品牌，欣盛商科技也推出了自有品牌ESSGOO，品牌化能带来更高溢价，如在拉美和东南亚市场客单价可达60多美元 [5] 产品趋势与创新 - 高价值、高门槛的“大重件”及核心维修部件线上销售呈现高增速 [2] - 产品创新加速，售后市场制造商设计的替换零件质量可与原厂零件相当甚至更好 [4] - 汽车电子件持续升级迭代，例如在传统多媒体播放器中加入联网、娱乐功能，并开发带安卓系统及4G/5G联网的设备 [5] - 电动化、智能化将带来新的售后市场需求，在原有2.3万亿美元规模基础上，有望带来万亿级新增量，美国自2022年起每年新能源车销量超100万辆，将转化为电动汽车零部件需求 [8] - 中国汽车品牌（如比亚迪、长城汽车）出海也带动了其海外售后市场的汽配需求增长 [9] 物流与履约挑战及解决方案 - “大重件”（如保险杠、轮胎）的物流是系统性瓶颈，物流费用高、仓储要求多，卖家需在美布局至少三个海外仓才能实现经济的尾程物流 [5][6] - 平台正联合大型认证仓对接卡车派送体系，以解决“大重件”在尾程配送中时效不可控、价格不确定、交付工具不足等问题 [6] - 海外仓是本地履约和抗风险的主要手段，汽配品类因需求时效性强、商品尺寸重量范围广，受全球“小包免税”政策取消的影响非常低，更适合海外本地发货 [7] - 美国物流复杂，要求库存尽量接近消费者，竞争力的差异体现在如何平衡商品货值与周转、选择合适的运输方式和口岸 [7] 平台动态与生态布局 - eBay通过收购端到端在线汽车交易解决方案提供商Caramel，实现了线上买卖全车的闭环，旨在进一步释放配件需求 [10] - 平台正在推动广东产业链出海，并解决从产品、卖家到物流的系统性瓶颈 [3][5]

"这些成绩的取得，凝聚着每位合作伙伴的智慧与汗水。"东风汽车集团商用车事业部副总经理、东风柳汽总经理林长波在报告中感慨道。他认为，这不 仅仅是数字的增长，更是体系能力和共同应对市场挑战的证明。数字背后，是东风柳汽对产业趋势的精准把握与前瞻布局。公司深刻认识到，汽车产业正经 历以"智能化、新能源化、生态融合化"为特征的百年未有之大变局。 东风汽车集团党委常委、副总经理王俊 为此，东风柳汽将自身发展深度融入东风集团的大战略中，确立了清晰的进攻型路线。东风柳汽党委委员、总经理助理王文勇在大会上发布《十五五乘 龙产品发展规划报告》。面向"十五五"，东风柳汽提出了雄心勃勃的"725"战略目标，即到2030年，实现商用车7万辆、乘用车25万辆的产销规模。而2026年 作为开局之年，则立志冲击国内商用车4.5万辆、新能源车突破1.6万辆的销售目标，奋力成为区域市场的行业领跑者。这一系列目标绝非盲目扩张，而是建 立在坚实的价值创造基础上。从轻量化独步天下的8.9吨超轻版新能源牵引车，到智能驾驶产品累计销售稳居行业前三，再到氢燃料车型销量夺得行业第 一，东风柳汽正试图通过一个个硬核的"技术标签"，构筑起面向未来的核心竞争力护城 ...

文章核心观点 - 可持续发展已成为全球黄金产业的核心议题与未来核心竞争力，中国黄金行业正通过战略引领、绿色转型、ESG建设和智能化融合，从参与者向引领者转变 [1][17] 四大黄金集团可持续发展战略与实践 - **中金黄金**提出从四个维度重塑发展逻辑：围绕现代化产业体系重塑竞争力，向绿色低碳、智能高效转型；围绕绿色发展重塑驱动力，已有25户企业获绿色矿山认证；围绕社会责任重塑根基，本地化雇佣率超70%；围绕风险管控重塑保障体系，依托“1358”标准化合规管理体系 [3] - **山东黄金**自2010年确立“生态矿业”理念，将绿色融入全流程，37座在产矿山中34座已进入国家或省级绿色矿山名录，年底前将实现全覆盖 [4] 归来庄矿业投资1.55亿元打造国家级矿山公园，三山岛金矿投资近2亿元将尾矿库转型为海滨旅游度假区 [5] 鑫汇公司打造国内首个“无尾无废”黄金矿山，实现降碳减排与经济效益共赢 [5] - **紫金矿业**将ESG视为企业通往未来的“通行证”，构建了自上而下的三级ESG治理架构 [6] 通过将每座矿山建设成“当地最美的景点之一”等绿色实践，突破国际准入壁垒并赢得资本青睐，其本地化雇佣率高达96% [8] - **招金集团**指出行业正从规模驱动转向质量引领，面临资源开发深度化、四化转型主流化等趋势 [9] 提出构建可持续发展新生态的三大支柱：本质安全的平安新生态、低碳循环的绿色新生态、数字赋能的创新新生态，并呼吁将负责任原则融入全产业链 [11] 政策与资本市场视角下的行业机遇与挑战 - 中央财经大学刘锋教授指出，黄金行业在资本市场面临“对接不畅”与“被妖魔化”问题，导致估值水平低，ESG价值体现不足 [12] 在全球去美元化背景下，黄金作为“所有货币的锚”战略价值凸显，投资需求增长为产业提供长期需求基础 [14] 建议行业构建资源、技术、金融“三位一体”体系，积极参与国际标准评估，并通过并购整合提升产业集中度 [14] - 北京市政府参事室特约研究员李志起指出，“十五五”规划为黄金产业指明了“智能化、绿色化、融合化”的“三化融合”战略路径，以破解成本安全压力、产业价值提升及监管舆论三大挑战 [14] 智能化是重塑效率与安全范式的利器，绿色化是从责任转向主动创造价值的机遇，融合化则指向与高端制造、信息技术等跨产业结合，以及产业与资本的融合 [16] 建议行业将“三化融合”提升至董事会战略层面，共建“数字大脑”并深化产融对话 [16]

事件概述 - 2023年12月22日，全球首艘甲醇双燃料动力智能超大型油轮在中国辽宁大连交付 [1] - 该船由中船大连造船自主研发，标志着中国船舶工业在智能化、绿色化发展上迈出坚实一步，巩固了其全球领先优势 [1] 船舶技术规格与性能 - 该船为全球首艘甲醇双燃料动力智能超大型油轮 [1][2] - 船长约333米，型宽60米，一次可运载约210万桶原油 [2] - 相比常规超大型油轮，具备更优的适航性和适港性 [2] - 采用国产甲醇双燃料主机和甲醇燃料供给系统，可满足最新国际环保排放标准 [2] - 使用甲醇燃料相比常规燃料，二氧化碳排放最高能减少92%，硫氧化物排放最高能减少到99% [2] 智能化与运营 - 该船搭载了国内自主研发的智能船基平台及多套船用智能系统 [2] - 在运维、航行等方面实现了安全高效的智慧运营管理 [2] - 交付后将服务于中东到远东的航线 [2]

事件概述 - 2025年12月22日，吉利汽车正式完成对极氪的私有化及合并交易，极氪成为其全资附属公司并从纽交所退市 [1] 私有化交易细节 - 选择股份对价的极氪持有人占比约70.8%，吉利汽车将配发及发行共计777,228,611股对价股份 [1] - 选择或被视为选择现金对价的极氪持有人占比约29.2%，吉利汽车将支付合计约7.01亿美元现金 [1] 战略与整合影响 - 私有化完成标志着吉利与极氪整合正式完成，回归“一个吉利”战略 [1] - 极氪、领克回归同一上市公司平台，有利于理顺品牌定位，加强内部资源整合与协同，降低成本，提升竞争力 [1] - 全资持有持续盈利改善的极氪，有望增厚吉利汽车的整体盈利 [1] 产品与新车周期 - 2025年为新车大年，预计推出10款全新新能源车型 [2] - 吉利品牌预期推出5款新车及多款改款车，包括3月上市的银河星耀8，年内还有两款SUV和两款轿车 [2] - 极氪计划4月推出极氪007 GT，第三季度推出极氪9X [2] - 领克计划第二季度推出领克900 EM-P，年内上市中大型EM-P轿车 [2] 技术与智能化布局 - 全面拥抱智能化，智驾搭载率有望快速提升 [2] - 银河全新及改款产品将搭载不同层级的千里浩瀚智驾方案 [2] - 燃油车迭代将全面搭载Flyme Auto及千里浩瀚智驾 [2] - 首款SPA Evo旗舰领克900 EM-P将首搭英伟达Thor芯片及千里浩瀚智驾 [2] - 极氪9X、领克900、吉利银河M9将分别主搭载千里浩瀚H9、H7、H5辅助驾驶方案 [2] 平台与未来展望 - GEA架构支撑新车周期，极氪、领克、银河品牌全面向好 [3] - 各品牌新能源转型顺利推进，规模效应逐步凸显将带来盈利向上弹性 [3] - 公司燃油车基盘稳固，联营企业创新出海模式持续打开海外新空间 [3] - 智能化战略开启，加速提升智驾能力 [3] - 在整车强势新周期下，盈利具备较大弹性 [3]