报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金震荡上行，白银突破上行，铜因库存减少支撑价格，锌短期震荡，铅等待供需矛盾发酵价格震荡，锡受佤邦洪灾扰动价格，铝区间震荡，氧化铝回归基本面，铸造铝合金继续震荡，镍宏观情绪提振预期但现实限制弹性，不锈钢宏观情绪主导边际、基本面决定弹性 [2] 各金属品种总结 贵金属 - 黄金沪金2510昨日收盘价792.90，日涨幅1.03%；Comex黄金2510收盘价3397.50，日跌幅1.35%；SPDR黄金ETF持仓954.80不变；Comex黄金库存（前日）增加295,932金衡盎司 [5] - 白银沪银2510昨日收盘价9492，日涨幅1.07%；Comex白银2510收盘价39.520，日跌幅0.35%；SLV白银ETF持仓（前天）增加49；Comex白银库存（前日）增加339,196金衡盎司 [5] - 趋势强度黄金和白银均为1 [9] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价79,590，日跌幅0.19%；伦铜3M电子盘收盘价9,934，日涨幅0.36%；沪铜库存减少9,972吨，伦铜库存减少25吨 [11] - 宏观新闻美日达成协议，日本接受15%税率开放汽车、大米市场；微观新闻十大重点行业稳增长工作方案将出台，6月中国铜矿砂及其精矿进口量环比降1.91%、同比升1.77%，阿塞拜疆一铜矿开始试生产，预计年底前增产 [11][13] - 趋势强度为1 [13] 锌 - 沪锌主力收盘价22975，日涨幅0.13%；伦锌3M电子盘收盘价2853.5，日涨幅0.32%；LME锌库存减少1275吨 [14] - 新闻媒体称欧美接近达成协议、美将对欧盟征15%关税，白宫回应是臆测，8月关税大限逼近，欧盟拟对1000亿欧元美国商品征30%关税 [14] - 趋势强度为0 [14] 铅 - 沪铅主力收盘价16850，日跌幅0.30%；伦铅3M电子盘收盘价2014.5，日跌幅0.02%；沪铅库存增加200吨，LME铅库存增加650吨 [17] - 新闻美日达成协议，日本接受15%税率开放汽车、大米市场；2025年5月全球铅市场供应过剩1000吨 [18] - 趋势强度为0 [18] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价268,540，日涨幅0.01%；伦锡3M电子盘收盘价34,750，日涨幅2.45%；沪锡库存增加16吨，伦锡库存减少25吨 [21] - 趋势强度为 -1 [23] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价20790，较前一日跌110；LME铝3M收盘价2639，较前一日跌13；国内铝锭社会库存48.00万吨不变 [25] - 沪氧化铝主力合约收盘价3355，较前一日跌158 [25] - 铝合金主力合约收盘价20155，较前一日跌125 [25] - 综合快讯何立峰7月27 - 30日赴瑞典与美方举行经贸会谈；12月18日海南自贸港封关，“零关税”商品比例提至74%，“一线”口岸8个 [26] - 趋势强度铝、氧化铝、铝合金均为0 [26] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价123,370，较前一日跌160；不锈钢主力收盘价12,900，较前一日跌30 [27] - 新闻3月3日加拿大安大略省省长针对美国关税威胁提出矿产对策；4月27日印尼一镍铁项目进入试生产；印尼一镍冶炼厂恢复生产；印尼一冷轧厂6 - 7月停产检修；菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款；印尼计划缩短采矿配额期限；印尼2025年镍矿产量目标高于2024年；印尼两镍铁产业园EF产线停产 [27][29][30] - 趋势强度镍和不锈钢均为0 [31]

海南自贸港封关运作进展 - 海南自由贸易港将于12月18日正式启动封关，全岛将建成海关监管特殊区域，实施自由化便利化政策制度 [2] - 洋浦港作为关键口岸，6个封关项目主体工程已进入全面调试阶段，预计投用后集装箱吞吐量达500万标箱 [2] - 洋浦区域国际集装箱枢纽港扩建工程二期项目预计10月底竣工投产 [2] - 截至2025年7月，海南累计完成121个封关硬件项目建设，覆盖港口、园区、交通网络等领域 [3] - 8个"一线口岸"和10个"二线口岸"基础设施及查验设施已基本完备，配套信息化项目进入试运行 [3] 自贸港政策红利与企业动态 - "零关税""加工增值内销免关税"等政策持续落地，加工增值内销货值超100亿元，免税约8.4亿元 [4][5] - 原辅料"零关税"清单增至653项，交通运输工具及游艇清单增至122项，自用生产设备清单新增8项 [5] - 政策实施以来累计进口"零关税"货物241.6亿元，免税46.8亿元 [5] - 海南超七成经营主体为《总体方案》实施后新增，货物贸易、服务贸易年均增长31.3%和32.3% [5] - 企业案例：越南航空飞机在海南享受进境维修免保证金政策，咖啡厂利用加工增值政策减免关税 [4][5] 外资吸引与开放领域扩容 - 海南取消5类增值电信业务外资股比限制，允许设立外商独资医院，投资来源国家和地区达176个 [6] - 陵水黎安国际教育创新试验区吸引约5000名中外师生，实现课程共享与学分互认 [5][6] - 已开立多功能自由贸易账户330余个，开通民航境外航线77条，85国可免签入境海南 [6]

央视网消息：7月23日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍海南自由贸易港建设有关情况。国家发展改革委有关负责人表示，海南 自由贸易港封关的具体时间经党中央批准，定于2025年12月18日正式启动。封关到底指什么，具体有哪些政策？我们借助地图了解一下。 封关是指将海南岛全岛建成一个海关监管特殊区域，实施以"'一线'放开、'二线'管住、岛内自由"为基本特征的自由化便利化政策制度。 "一线"放开就是将海南自贸港与我国关境外其他国家和地区之间作为"一线"，实施一系列自由便利进出举措。 "二线"管住是将海南自贸港与内地之间作为"二线"，针对"一线"放开的内容实施精准管理。设置运行海口新海港、海口南港等10个"二线 口岸"，对进入内地的货物创新采取多种便捷通行举措。 而岛内自由就是在海南自贸港内，各类要素可以相对自由流动。 因此，封关不是封岛，而是进一步扩大开放，封关后，海南与国际的联系将更加便捷。 封关运作后 去海南出差旅行受影响吗？ 对于内地居民来讲，封关运作后，去海南出差、旅行不受任何影响。按照现阶段的封关制度设计，除部分货物从海南自贸港进入内地需要 接受查验外，大多数货物以及所有的人员、物品、交通运输工具等进出 ...

行业转型与调改 - 零售商进入集体"练内功"阶段 永辉超市 步步高等对门店进行大量调改与升级 [1] - 胖东来模式成为学习标杆 永辉超市上半年完成93家门店调改 累计达124家 南京江宁万达店为第100家胖东来模式调改店 [4] - 行业学习对象多元化 包括山姆会员商店 COSTCO 奥乐齐等 一家山姆会员商店销售额相当于10家传统大卖场 [4] 企业业绩分化 - 步步高2025年上半年净利润1.8亿～2.2亿元 同比大增331.18%～382.55% 主因重整收益确认及门店优化 [5] - 永辉超市同期预亏2.4亿元 主因战略转型阵痛 涉及124家门店调改 关闭227家亏损门店 产生租赁赔偿等成本 供应链改革汰换大量供应商 [6] 供应链竞争升级 - 新业态加速涌现 联华富德 中百集团 物美超市等布局折扣店 物美改造北京6家门店为"物美超值"折扣店 [9] - 会员店强化供应链优势 大润发M会员店引进秘鲁蓝莓等源头直采商品 缩短供应链提升价格竞争力 [9] - 即时零售成新战场 大润发已在20省开通"次日达" 行业从"次日达"向"半小时达"提速 [10][11]

于化妆品企业而言，海南市场无疑具有特殊的战略意义。据海口网报道显示，香化产品在离岛免税总品类销售占比常年超50%。包含欧莱雅、雅诗兰黛、 资生堂等诸多国际美妆品牌在此开设免税店，更有甚者，将中国区总部扎根于此。 如今，随着海南自由贸易港启动全岛封关，被国际美妆视为重要免税渠道的海南市场，会给化妆品行业带来什么？ 7月23日，国新办举行的新闻发布会上，国家发展改革委副主任王昌林介绍，经党中央批准，海南自由贸易港封关时间定于2025年12月18日正式启动。这 标志着中国最大自贸港即将全面形成。 △图源：国新网 那么，聚焦到化妆品产业，海南全岛封关这一政策影响有多大？对于高占比的化妆品类究竟会产生什么影响？ 零关税商品范围扩至约6600个税目 首先需要明确的一点是，"封关"是典型的海关术语，并非"封岛"，而是形成特殊的"境内关外"监管区域。 据中国商报介绍，在这个特定区域内，"封关"可以简称为："一线"放开、"二线"管住、岛内自由。 所谓"一线"，就是国境线，即海南自贸港到我国关境外其他国家和地区。在这个区域内，实现货物、资金和人员等要素自由流动。 也就是说，封关后，消费者在海南购买进口商品虽免征关税，但仍需缴纳消 ...

吉林省2025年上半年经济表现 GDP总体增长 - 吉林省2025年上半年GDP达6823 28亿元 同比增长5 7% 增速较一季度提高0 2个百分点 [1] 农林牧渔业 - 农林牧渔业增加值374 79亿元 同比增长4 3% 高于全国0 4个百分点 [1] - 农林牧渔业总产值739 79亿元 同比增长4 3% 其中农业(种植业) 林业 畜牧业 渔业产值分别增长7 0% 10 2% 3 6% 9 6% [1] - 牛 羊出栏量分别增长6 6% 6 4% 牛肉 羊肉 禽蛋产量分别增长8 7% 6 4% 0 5% [1] 工业发展 - 规模以上工业增加值同比增长7 8% 高于全国1 4个百分点 增速较1-5月提高0 5个百分点 [1] - 八大重点产业均实现增长 信息产业 医药产业 电力生产行业增加值分别增长21 5% 16 8% 10 3% [1] - 冶金建材 食品 石油化工 纺织 汽车制造业增加值分别增长8 6% 7 6% 5 1% 3 1% 2 6% [1] - 装备制造业增加值增长19 5% 占规模以上工业比重达10 9% 拉动工业增长1 9个百分点 [2] - 动车组产量330辆 同比增长22 7% 城市轨道车辆产量265辆 同比增长61 6% [2] 服务业 - 服务业(第三产业)增加值同比增长5 6% 增速较一季度提高1 2个百分点 占GDP比重63 8% [2] - 服务业对GDP增长贡献率较一季度提高11 3个百分点 拉动经济增长3 4个百分点 [2] - 信息传输 软件和信息技术服务业增加值增长7 2% 科学研究和技术服务业增长13 0% [2] - 租赁和商务服务业增长9 7% 文化 体育和娱乐业增长3 9% [2] 固定资产投资 - 固定资产投资(不含农户)同比增长1 0% 扣除房地产后增长6 1% [3] - 第二产业投资增长8 8% 第三产业投资增长1 9% [3] - 制造业投资增长2 1% 电力 热力 燃气及水生产供应业投资增长29 4% [3] - 亿元及以上项目投资增长8 8% 设备工器具购置投资增长26 1% 拉动固定资产投资增长2 8个百分点 [3] 消费市场 - 社会消费品零售总额2117 23亿元 同比增长4 8% 其中限额以上零售额906 42亿元 增长5 5% [3] - 家具类 家电类 通讯器材类 文化办公用品类零售额分别增长140 7% 93 7% 82 2% 39 2% [3] - 汽车类零售额增长7 6% 其中新能源汽车增长18 8% [3] 辽宁省2025年上半年经济对比 - GDP达15707 9亿元 同比增长4 7% 第一 二 三产业增加值分别增长4 3% 3 5% 5 3% [4]

海南自贸港封关政策 - 海南自贸港封关将于2025年12月18日正式启动 标志着全岛成为"境内关外"区域 享受"零关税"等优惠政策 [1][3] - 封关后海关监管将实行"一线放开 二线关注 岛内自由"的制度设计 海关监管将撤到二线 实现较低干预度的精准监管 [3] - "零关税"商品范围将从1900个税目扩大至约6600个税目 占全部商品税目的74% 未来还有进一步扩大空间 [6] 产业影响与发展趋势 - 海南四大主导产业(旅游业 现代服务业 高新技术产业 热带特色高效农业)占全省GDP比重达67% [5] - 海南将重点发展深海科技 生物医药等高新技术产业 但不适合发展产业链特别长的产业 [5] - 现代服务贸易领域投资将加强 特别是技术研发 高端医疗 现代金融等高端服务业 [4][8] - 加工制造产业将因"零关税"和加工增值免关税政策而集聚 但产业链较长的产业不适合在海南发展 [4] 要素流动与营商环境 - 资本跨境流动依托多功能自由贸易账户(EF账户) 人才流动依靠免签政策 数据跨境采取管理清单模式 [4] - 海南拥有良好的电商环境和公平竞争的市场规则 国内外创业者可在海南展业经营 [4] - 离岛免税和"零关税"政策叠加将显著促进消费 但对高端奢侈品仍适用离岛免税政策 [7] 开放举措与政策红利 - 海南自贸港开放政策聚焦系统性制度创新与多层次产业布局 形成"政策红利—产业升级—投资虹吸"良性循环 [2] - 封关运作将构建自由便利的贸易体系和高效通关监管机制 对接国内统一大市场 链接国外资源 [8] - 政策落地后将进行压力测试 发现并修补风险点后再进一步扩大开放 服务贸易领域可能面临较多挑战 [6]

据美国《华尔街日报》19 日报道，6 月初特朗普提出可能切断与马斯克旗下企业关系后，特朗普政府启动了对 SpaceX 公司与联邦政府合同的审 查。这一爆料，将特朗普政府近期的一系列动作，再度置于国际舆论的聚光灯下。 特朗普（资料图） 特朗普政府上台后，在国际舞台上动作频频，其在贸易、外交等领域的举措，深刻影响着美国与其他国家的关系。在贸易方面，美国对欧盟商品 加征关税的计划逐步推进，从农产品到工业制成品，涉及范围广泛。欧盟作为美国重要的贸易伙伴，双方贸易额巨大，每年数千亿美元的商品往 来受到冲击。同时，美国还对无人机和多晶硅等产品启动国家安全调查，意图限制相关产品的进口。这一系列贸易保护主义措施，旨在减少美国 的贸易逆差，保护本国相关产业。然而，事与愿违，这些举措引发了众多贸易伙伴的不满与反制。加拿大、墨西哥等国纷纷对美国部分商品加征 报复性关税，使得美国出口企业面临市场萎缩、订单减少的困境，美国农业带的农民因农产品出口受阻损失惨重，大量农产品积压。 外交层面，特朗普政府的决策也让盟友关系变得微妙复杂。特朗普与马斯克关系的破裂，不仅体现在商业合同审查上，背后更反映出美国内部不 同利益集团间的博弈。在国际事务中 ...

沙特商超巨头Othaim入驻阿里速卖通 - 沙特最大连锁商超Othaim入驻阿里速卖通，实现商品和服务互通，消费者可通过平台订购食品、日用品等，最快1小时送达或门店自提 [1] - 服务首推利雅得市中心，未来将扩展至沙特其他区域 [1] - 合作打破跨境购物长时效局限，满足即时性需求，填补市场空白 [1] - 速卖通借此差异化服务有望提升中东市场份额，推动行业探索本地化服务模式 [1] 自动驾驶企业Momenta布局智能重卡 - 新能源重卡制造商零一汽车完成5亿元A轮融资，由Momenta、兴杭创投及辰韬资本领投 [2] - 资金将用于新一代正向研发平台量产及无人驾驶卡车规模化落地 [2] - Momenta从乘用车拓展至卡车领域，凭借智驾经验助力零一汽车 [2] - 零一汽车已交付超700台智能重卡，若实现L4级自动驾驶在半封闭场景落地，有望在行业转型中脱颖而出 [2] 亚马逊云科技解散上海AI研究院 - 亚马逊云科技上海AI研究院解散，系公司战略调整的一部分 [3] - 公司表示将精简团队以优化资源，持续投资创新并聚焦核心业务 [3] - 行业环境变化促使企业注重投入产出，海外研发成本问题凸显 [3] - 本土科技企业崛起挤压外企技术优势，亚马逊通过资源重组集中发力关键领域 [3]

即时零售市场发展现状 - 即时零售已从餐饮扩展到鲜花、药品、美妆、服饰及消费电子等多品类，实现"万物到家"新格局 [1] - 淘宝闪购数据显示1205个非餐品类订单量环比增速超100%，3074个商家及26万门店订单量环比增长超100% [1] - 具体品类增长数据：粮油米面335%、家庭清洁324%、休闲食品312%、玩具潮玩225%、3C产品129%，美妆个护/服饰运动/家用电器/母婴均超100% [1] 行业驱动因素 - 消费需求升级、供应链效率提升及平台生态完善推动即时零售多品类覆盖和全场景渗透 [1] - 数字技术应用带来效率革命：智能调度优化配送路径、动态库存管理系统缩短周转时间、无人机配送降低成本 [2] - 平台构建"需求预测-库存前置-智能调度"全链路优化体系，实现30分钟送达的高效服务 [3] 经济与社会效益 - 即时零售促进下沉市场增量释放、消费结构升级和零售边界突破 [2] - 带动配送/仓储/运营等岗位需求增长，催生数据分析/供应链管理等新型职位及无人机相关就业 [2] - 扩大实体门店经营半径，形成"消费-投资-再消费"良性循环，推动本地配套产业发展 [2] 平台竞争策略 - 头部平台通过补贴培养用户习惯和黏性，从餐饮向全场景延伸扩大市场规模 [3] - 淘宝闪购在APP首页设立一级入口降低触达门槛，依托淘天系品类优势实现广覆盖 [3] - 行业需避免同质化竞争，通过AI技术和算法升级提升履约能力与服务水准 [4] 行业监管动态 - 市场监管总局约谈饿了么/美团/京东，要求规范促销行为并构建多方共赢生态 [4] - 专家建议设立竞争红线禁止强迫商家承担超比例补贴，保障商家合法权益 [4]