市场表现与指数动态 - 沪指于9月12日盘中刷新十年新高至3892.74点，但收盘跌0.12%报3870.6点 [1] - 深证成指盘中站上13000点创2022年以来新高，收盘跌0.43%报12924.13点 [1] - 创业板指收盘跌1.09%报3020.42点，科创50指数涨0.9%报1338.02点 [1] - 本周三大指数均实现周线上涨，呈现"权重搭台、成长唱戏"格局 [3] 估值水平分析 - 恒生科技周涨5.31%，PE 22.67处于2010年以来28.1%分位数，PB 3.32处于71.3%分位数 [4] - 创业板指周涨2.10%，PE 42.68处于40.2%分位数，PB 5.31处于60.0%分位数 [4] - 沪深300周涨1.38%，PE 14.18处于80.3%分位数，PB 1.47处于45.3%分位数 [4] - 上证指数周涨1.52%，PE 16.59处于88.3%分位数，PB 1.49处于48.4%分位数 [4] - 沪深300历史市盈率对比：2015年高点19倍，2018年4400点对应15.79倍，2021年高点17.44倍 [6] 资金面与市场情绪 - 量能较前期高位下降，反映资金对高位追涨持谨慎态度 [4] - 8月以来增量资金踊跃进场，全市场成交额创新高 [6] - 若两市成交额回落至2万亿元以下，需关注风格切换至防御型资产的可能性 [8] 机构观点与市场展望 - 多家机构认为市场仍处上行周期，未来A股缓步上行是大势所趋 [2] - 短期市场进入自我强化正循环，有望延续上涨趋势 [6] - 9月市场波动预计加大，但金九银十行情值得期待 [6] - 市场需等待量能配合与政策催化以突破关键压力位 [8] 投资策略建议 - 采用"核心+卫星"配置：大部分仓位配置低位蓝筹（周期、消费），小部分布局高弹性赛道（数字经济、专精特新） [10] - 关注科技+医药+消费+红利四维度主线 [10] - 科技成长行情值得关注，围绕新质生产力+自主可控+AI产业趋势 [10] - 供给侧受限的周期品存在投资机会（有色、化工、钢铁、建材） [10] - 拥抱低渗透率赛道：AI、人形机器人、固态电池、半导体自主可控、可控核聚变、商业航天/卫星互联网、创新药、新消费 [11] - 三大重点方向：前沿科技类（AI超级周期、深海深空、脑机接口）、底部反转类（锂电储能、化工、医疗器械）、出海成长类（家电、汽车、电子、医药） [11] 持仓策略选择 - 取决于自身风险偏好：不能接受高波动的投资者应考虑止盈离场，转向低波动品种（固收+、债券基金、货币基金） [8] - 风险承受能力较大且认可长期上涨趋势的投资者可继续持仓 [8]

**行业与公司** * 纪要涉及的行业为人工智能算力行业 特别是国产AI算力芯片和基础设施领域[1][2] * 纪要核心讨论的公司包括寒武纪 海光信息 盛科通信 芯源股份（新元股份） 兆易创新 中芯国际等国产算力产业链公司[1][3][17] **核心观点与论据** * 东吴证券在全市场聚焦海外算力时重点提示国产算力板块的投资机会 认为其行情强度与持续性将优于上一轮[1][2] * 核心逻辑基于AI产业趋势强劲及AI芯片视角转换 需求端有字节跳动预计2026年日捐500万亿Token、千问发布万亿大模型等事件印证[1][2][5] * 供给端国产先进技术进入扩产快车道 高端国产卡供应得到保障 中兴N+2计划持续扩展产能[1][2][5] * 国产算力芯片板块正以“超级点”视角展开 昆仑芯发布32卡产品、曙光推出96卡超级本等事件表明该趋势[5][7] **重点推荐标的及逻辑** * 首推“四大天王”标的：源王、熙源股份、盛科通信、兆易创新[1][3][17] * GPU角度优选寒武纪 预计其2026年收入500亿人民币 利润200亿人民币 若给予50倍PE市值可达1万亿人民币[1][5] * 预期差和低估值角度选择海光信息 其受益于AI大趋势 本周涨幅达20% 催化因素包括互联网大厂GPU下单预期、曙光并购推进、股权激励计划及大客户战略合作[1][6] * 盛科通信在大机柜超级点交换芯片领域占据优越位置 因大型互联网公司倾向于解耦采购AI基础设施 且国内自主可控趋势及运营商数据中心交换机全面国产化 美国禁售先进芯片也加剧替代需求[3][9][10] * 假设2027年国内超级点机柜出货达3万台 对应200万颗交换芯片 总市场规模约43亿美元 若盛科占据50%市场份额将带来150亿营收弹性和50亿利润弹性[3][12] * 芯源股份（新元股份）在AIGC领域表现出色 停牌期间有并购进展、博通财报乐观及新签订单激增等催化 其Q2末手持订单金额创历史新高 新签订单同比增长86% 其中AI算力相关订单占比64%[4][13] * 存储领域推荐兆易创新 其在端侧和云端布局卡位优势明确且几乎没有竞争对手[14][15] * 新增推荐中芯国际 因其在国产算力扩产和良率提升方面具备显著优势[15][16][17] **其他重要内容** * 国内ETH杠X超级点项目进展迅速 其原型机已于2025年4月亮相 使用16颗25.6T纯国产交换芯片 2025年预计几百台用于垂直行业 2026年有望实现至少5000台以上出货并升级至51.2T级别 未来出货量将达万台级[11] * 互联网大厂和ODM厂商积极推动超级链布局 国产互联网方案逐渐涌现 如腾讯相关产品预计2026年达数千台出货 华为超级点项目发展超预期[8] * 交换芯片技术持续迭代 从25.6T到51.2T再到102.4T 性能显著提升[8] * 以太网协议方案相比PCIe更适GPU组网需求 是行业发展趋势[10]

权益基金发行市场回暖 - 权益基金发行市场迎来暖流 9月以来出现"日光基"和提前结募现象 投资者信心明显回暖 对权益类产品需求增加 [1][2] - 多达10只权益类基金选择提前结束募集 权益基金回暖已成为普遍现象 [2][3] - 基金公司积极把握市场机遇 主动布局热门赛道 加快产品发行节奏 共同促成基金发行火热景象 [2][5] 基金提前结募具体情况 - 9月以来已有13只基金公告提前结募 其中10只为权益基金 [5] - 汇安成长领航混合原定9月19日结束募集 提前至9月10日结束 [4] - 南方国证港股通创新药ETF原定9月12日结束募集 提前至9月9日结束 [4] - 华商港股通价值回报混合和招商均衡优选混合均因触及募集规模上限 在发售当天便迅速结募 [5] 新发市场规模数据 - 截至9月10日 9月以来新成立54只基金 其中股票型和混合型基金合计47只 占总发行数量近九成 [7] - 股票型和混合型基金合计发行约352亿元 [7] - 15只新成立混合型基金合计发行规模140.23亿元 平均发行规模9.35亿元 创近两年混合型基金平均发行规模月度新高 [7] - 招商均衡优选混合认购规模超80亿元 最终成立规模49.55亿元 为年内成立规模最大的主动权益基金 [7] - 另有11只9月以来新成立的权益基金成立规模超过10亿元 [7] 资产配置建议 - 建议采用"核心+卫星"配置策略 大部分仓位配置低位蓝筹如周期和部分消费 小部分仓位布局高弹性赛道如数字经济和专精特新 [8] - 关注医药和消费电子板块 [8] - 围绕新质生产力+自主可控+AI产业趋势的合力驱动 科技成长行情值得关注 [8] - 处于低位的大宗商品可能受益流动性改善 供给侧受限的周期品存在投资机会 包括有色、化工、钢铁、建材等 [8] - 杠铃策略预计持续 聚焦被低估的大盘成长资产及未来1-2个季度业绩突出的新兴科技资产 [9]

市场表现与驱动因素 - 市场突破3800点并创下多项十年纪录 体现中国资本市场深化改革和经济基本面持续修复的积极成果 [1] - 政策红利持续释放 经济韧性显现 估值优势犹存 [2] - 流动性宽松环境下 新质生产力+自主可控+AI产业趋势形成合力驱动 [2] 后市格局与配置策略 - 市场有望呈现"稳中趋优"格局和"结构性慢牛"特征 [2] - 采用"核心+卫星"配置策略 大部分仓位配置低位蓝筹（周期和部分消费） 小部分仓位布局高弹性赛道（数字经济、专精特新） [2] - 关注医药和消费电子板块投资机会 [2] - 低位大宗商品可能受益流动性改善 供给侧受限的周期品存在投资机会（有色、化工、钢铁、建材） [2] - 与内需相关度不高的新消费板块经历调整后具备投资价值 [2] 操作节奏与评估指标 - 建仓需平衡节奏和结构 在市场回调时加仓更有利于控制波动率和优化夏普比例 [3] - 避免追高估值和热度高位方向 布局估值低位且存在基本面改善可能的方向 [3] - 净利润增速是判断基本面拐点和趋势的重要指标 A股多数行业净利润增速呈现周期变化规律 [3] - ROE是判断股票中长期回报率的重要指标 [3] 风险因素警示 - 需警惕全球增长分化与贸易摩擦加剧 特别是美国关税政策反复风险 [4] - 国内房地产行业仍存在压力 需要密切跟踪 [4] - 防范市场从"慢牛"走向"快牛"带来的估值风险 [5] - 关注美联储政策转向时点不确定性 若推迟降息或降息幅度不及预期可能导致美债收益率攀升并压制成长股估值 [5]

市场表现与驱动因素 - 市场突破3800点并创下多项十年纪录 体现中国资本市场深化改革和经济基本面持续修复的积极成果 [1] - 市场呈现"结构性慢牛"特征 受政策红利释放、经济韧性显现和估值优势支撑 [2] - 流动性宽松环境下 新质生产力+自主可控+AI产业趋势形成合力驱动科技成长行情 [2] 行业配置策略 - 采用"核心+卫星"配置策略 大部分仓位配置低位蓝筹（周期和部分消费） 小部分布局高弹性赛道（数字经济、专精特新） [2] - 供给侧受限的周期品存在投资机会 包括有色、化工、钢铁、建材等行业 [2] - 医药和消费电子板块值得关注 与内需相关度不高的新消费板块出现调整后具备投资价值 [2] 操作方法与指标关注 - 建仓需平衡节奏和结构 在市场回调时加仓更有利于控制波动率和优化夏普比例 [3] - 避免追高估值和热度高位方向 布局估值低位且存在基本面改善可能的领域 [3] - 净利润增速是判断基本面拐点和趋势的重要指标 ROE是判断股票中长期回报率的关键指标 [3] 潜在风险因素 - 需警惕全球增长分化与贸易摩擦加剧 特别是美国关税政策反复的可能性 [3] - 国内房地产行业仍存在压力 需密切跟踪基本面变化 [3] - 市场从"慢牛"走向"快牛"可能带来估值风险 [4] - 美联储政策转向时点存在不确定性 若降息推迟或幅度不及预期可能导致美债收益率攀升并压制成长股估值 [4]

全球大类资产表现与宏观交易主线 - 受全球经济放缓及地缘贸易不确定性影响，风险资产普遍承压，债券与黄金等避险资产表现突出，大宗商品走势分化[3][10] - 美国8月制造业活动收缩加剧衰退担忧，叠加特朗普政府延长对华关税休战却对印度加征关税，贸易政策不确定性引发市场震荡，美股科技板块明显回调[3][10] - 市场对9月美联储降息预期仍高，但财政赤字与美联储独立性担忧推升美债收益率，欧洲市场同步承压[3][10] - 黄金价格创新高，主因央行增持及避险需求驱动[3][10] - 国内8月制造业PMI连续第五个月收缩，经济动能相对偏弱，但在地缘局势缓和与政策预期支撑下，A股及港股展现韧性，恒指小幅上行[3][10] - 债市受益于避险情绪，国债及信用债收益率下行[3][10] - 后续需密切关注美国非农就业数据及美联储官员表态，或进一步影响降息路径与全球流动性预期[3][11] - 本期天然气价格表现突出，主因供应担忧及季节性需求回升，需关注俄罗斯供应中断风险及欧洲能源政策变动[3][13] 大类资产配置——全球杠铃策略 - 中长期而言，关税强化了新范式三大底层逻辑（逆全球化加剧、债务周期错位、AI产业趋势）[4][16] - 战略层面，基于全天候策略优化的"全球杠铃策略"包括中国利率债（收益率曲线陡峭化）、美国短端国债、中国可转债、泛东南亚股市如印度股市、中国高股息+AI资产、黄金[4][16] - 战术层面，资金驱动A股类似微型版2014-2015年行情，共同点为经济弱、利率低、政策鼓励，国内资金驱动的行情已经启动[4][16] - 居民储蓄搬家入股市会偏好主题投资与符合高质量发展方向的成长股，建议采用优化版的"杠铃策略"，适度减少高股息比例，增加杠铃另一端弹性品种的配置比例[4][16] 焦点数据：全球重要财经数据&事件日历 - 9月7日至9月21日期间，重要经济数据包括中国外汇储备、中国进出口年率、中国CPI同比、中国PPI同比、美国PPI同比、欧元区存款便利利率、美国未季调CPI同比、中国70个大中城市房价指数同比、中国城镇固定资产投资累计同比、中国社会消费品零售总额累计同比、中国失业率、欧元区贸易帐、美国核心零售销售环比、美国零售销售同比、美国工业产出同比、欧元区CPI环比、美国联邦基金利率预测[17] - 重要财经事件包括欧洲央行利率决议、亚特兰大联储GDPNow经济增长预测、美联储利率决议、日本央行利率决议[17] 焦点图表：全球大类资产动态全追踪 - SOFR-OIS利差有所走阔，美元流动性有所收紧[5][18] - 美国金融状况指数回升，反映美国总体金融状况有所缓和[5][19][20] - 花旗美国经济意外指数持续录得正数，但先上升后回落，反映美国经济报告数据边际弱于市场预期[5][20][24] - 美联储于9月与10月降息预期提升[5][25][26] - 开年以来，美国经济政策不确定性加大，压制美国消费者信心指数[5][29][30]

市场指数表现 - 上证指数收盘3828点，单日下跌0.45%，近5日上涨8.38% [1] - 深证综指收盘2414点，单日下跌2.04%，近5日下跌1.08% [4] - 大盘指数近1个月下跌0.57%，近6个月上涨11.37% [2] - 中盘指数近1个月下跌2.13%，近6个月上涨13.14% [2] - 小盘指数近1个月下跌2.48%，近6个月上涨9.84% [2] 行业涨跌表现 - 涨幅居前行业：衣商行II单日涨2.54%，近6个月涨14.95%；国有大型银行II单日涨2.11%，近6个月涨13.82%；股份制银行II单日涨1.95%，近6个月涨7.84%；白色家电单日涨1.78%，近6个月涨2.45%；饰品单日涨1.66%，近6个月涨34.32% [2] - 跌幅居前行业：通信设备单日跌6.71%，近6个月涨94.07%；其他电源设备Ⅱ单日跌5.71%，近6个月涨22.82%；元件Ⅱ单日跌5.49%，近6个月涨69.98%；其他电子Ⅱ单日跌4.88%，近6个月涨23.99%；IT服务Ⅱ单日跌4.82%，近6个月涨9.48% [2] 北交所二季报盈利分析 - 25Q2单季营收增速4.9%，环比下降0.4个百分点；单季归母净利润增速-16.6%，环比下降8.8个百分点；ROE TTM为6.0%，环比下降0.1个百分点 [8] - 资产周转率TTM达62.6%，环比上升0.5个百分点；销售净利率TTM达5.5%，环比下降0.2个百分点 [8] - 盈利压力源于海外扰动及转固压力：对美出口增速下滑，出口占比超50%企业单季扣非净利润增速转负至-4.4%，环比下降21.0个百分点；固定资产增速达30.2%，环比上升2.0个百分点，处于历史高位 [8] - 毛利率TTM达22.4%，环比下降0.3个百分点，下滑幅度高于其他板块；资本开支增速连续2个季度负增长，在建工程增速连续2个季度大幅回落 [8] 行业景气度分化 - 科技制造引领景气：计算机、通信、电力设备、机械设备、农林牧渔等行业收入和利润增速同时上行 [8] - 周期消费板块分化：除农林牧渔外，医药、建材等行业盈利改善；电子、国防军工行业beta持续但北证alpha偏弱；汽车、美容护理行业北证alpha较强但行业beta承压 [8] 产业链亮点解析 - 科技高景气：全球半导体销售额、智能手机出货量、PC出货量均维持扩张；北证AI产业链中报亮点包括曙光数创、雷神科技等 [8] - 中游制造结构性复苏：传统机器人、工程机械景气复苏，与新兴产业趋势共振（如万通液压）；铁路运输、海风、特高压电网等高景气赛道关注铁大科技、广信科技；汽配领域关注人形机器人新增长点（开特股份、奥迪威）及高壁垒赛道（林泰新材、建邦科技）；光伏/锂电产业链在反内卷政策下出现小幅修复 [8] - 消费板块分化：农林牧渔景气修复，关注永顺生物、海昇药业；alpha较强农业企业包括一致魔芋、康农种业、润农节水 [8] - 周期行业处于底部：关注建筑等结构性景气修复方向，如青矩技术、铜冠矿建 [8] 高景气高增长筛选思路 - 景气持续向上：近四个季度营收TTM同比增速和扣非净利润TTM同比增速逐季向上，包括开特股份（持续高增长）、富士达、无锡晶海、美心翼申（走出泥沼） [3][8] - 远期盈利预测上修：2026E净利润增速Wind一致预测值在25年8月较25年5月边际提高10个百分点以上，包括曙光数创、纳科诺尔、戈碧迦、林泰新材、海能技术 [3][8] - 合同负债&预收账款高增：同比和环比均高增的个股，包括康农种业、昆工科技、众诚科技 [3][8]

北交所2025年二季度业绩总览 - 北证单季营收增速为+4.9%，环比下降0.4个百分点[2] - 单季归母净利润增速为-16.6%，环比下降8.8个百分点[2] - ROE（TTM）为6.0%，环比下降0.1个百分点[2] - 总资产周转率（TTM）为62.6%，环比上升0.5个百分点[2] - 销售净利率（TTM）为5.5%，环比下降0.2个百分点[2] 盈利压力来源 - 出口50%以上企业单季扣非净利润增速转负至-4.4%，环比下降21.0个百分点[2] - 固定资产增速达+30.2%，环比上升2.0个百分点，处于历史高位[2] - 毛利率（TTM）为22.4%，环比下降0.3个百分点[2] 行业结构表现 - 科技制造行业（计算机、通信、电力设备、机械设备）收入和利润景气度双升[2] - 周期和消费板块内部分化，农林牧渔表现突出[2] - 电子、国防军工等行业北证alpha偏弱但全A beta景气[2] 科技制造亮点 - 全球半导体销售额、智能手机和PC出货量均处于扩张区间[72] - 北证AI产业链个股如曙光数创、雷神科技中报亮眼[72] - 传统机器人景气复苏，工业机器人产量累计同比+32.9%[83] 制造与汽配行业 - 工程机械景气复苏，挖掘机1-7月累计销售同比+17.8%[89] - 汽配行业关注高壁垒企业如林泰新材、开特股份[100] - 光伏行业价格指数底部小幅修复，关注政策导向下反转机遇[103] 现金流与资本开支 - 经营性净现金流（TTM）增速+8.3%，环比上升17.8个百分点[56] - 资本开支增速连续2个季度负增长[2] - 在建工程增速连续2个季度大幅回落[2] 指数表现 - 北证50单季营收增速+5.7%，专精特新指数+13.9%[14] - 北证50和专精特新ROE（TTM）分别为7.0%和9.3%[65] - 北证双指数盈利能力仍高于全市场主要指数[65] 风险因素 - 宏观经济复苏弱于预期[2] - 外需政策不确定性[2] - 北证短期涨幅过大[2]

宏观及策略研究：2025年8月PMI数据点评 - 制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，非制造业商务活动指数为50.3%，综合PMI产出指数为50.5% [3] - 生产指数回升0.3个百分点至50.8%，新订单指数回升0.1个百分点至49.5%，但仍处于收缩区间 [3] - 医药、TMT等行业景气明显高于制造业总体，受出海和AI产业趋势拉动 [3] - 新出口订单处于47.2%的较低水平，关税暂停期延长90天背景下"抢出口效应"弱化 [3] - 大型企业PMI回升0.5个百分点至50.8%，中型企业回落0.6个百分点至48.9%，小型企业微升0.2个百分点至46.6% [3] - 非制造业商务活动指数回升0.2个百分点至50.3%，建筑业景气度回落1.5个百分点至49.1%，服务业景气水平回升0.5个百分点至50.5% [4] - 综合PMI产出指数较前月回升0.3个百分点至50.5% [4] 柯力传感(603662)2025年中报点评 - 2025年上半年实现营业收入6.85亿元，同比增长23.40%，归母净利润1.73亿元，同比增长47.93% [5] - 第二季度营业收入3.70亿元，同比增长20.41%，归母净利润0.97亿元，同比增长31.66% [6] - 毛利率44.04%，净利率28.48%，分别较去年同期增加0.61和4.93个百分点 [6] - 期间费用率较去年同期增加2.15个百分点至25.65% [6] - 已向超过50家国内机器人企业送样，六维力传感器出货近千套 [6] - 完成对开普勒人形机器人、他山科技等四家企业的战略投资 [6] - 自动化测试与机加工设备已投入使用，实现全自动化标定与检测 [6] - 预计2025-2027年营业收入为15.27、18.23、21.96亿元，归母净利润分别为3.26、3.94、4.82亿元 [7] 紫金矿业(601899)2025年半年报点评 - 2025年上半年实现营业收入1,677.11亿元，同比增长11.50%，归母净利润232.92亿元，同比增长54.41% [8] - 矿山产金同比增长16.3%，矿山产铜同比增长9.3%，矿山产当量碳酸锂同比增长2960.7% [8] - 国内黄金、铜、锌和白银均价分别同比增长38.6%、3.9%、4.8%和20.3% [8] - 销售毛利率为23.75%，同比增加4.60个百分点，矿产品毛利率为60.23%，同比增加2.93个百分点 [8] - 新增铜资源量204.9万吨，金资源量88.8吨，当量碳酸锂资源量83.4万吨 [10] - 完成藏格矿业控制权并购交割，新增战略性矿产钾资源储量 [10] - 预计2025-2027年归母净利分别为452.92、509.01、568.11亿元 [10] 中金黄金(600489)2025年半年报点评 - 2025年上半年实现营业收入350.67亿元，同比增长22.90%，归母净利润26.95亿元，同比增长54.64% [12] - 生产矿产金9.13吨同比增长2.35%，冶炼金19.32吨同比增长1.47% [12] - 伦敦现货黄金定盘均价同比增长39.21%，上海黄金交易所Au9999黄金价格同比增长41.07% [12] - 销售毛利率同比增加2.10个百分点至18.63%，销售净利率同比增加2.19个百分点至9.66% [12] - 地质探矿累计投入资金13,338万元，完成增储金金属量13.82吨 [12] - 变更延续矿业权10宗面积27.21平方千米，竞拍取得探矿权4宗新增面积21.90平方千米 [13] - 预计2025-2027年归母净利分别为52.76、66.27、80.41亿元 [13]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][6] 核心观点 - 华海清科2025H1业绩保持快速增长 收入同比增长30.28%至19.50亿元 [3] - 非CMP业务迎来高增长 减薄设备订单量大幅增长 划切、边缘磨抛、湿法等设备进入多家头部客户验证阶段 [3][5] - 公司受益于AI产业趋势下中国大陆先进制程扩产 CMP装备在国内客户端已占据较高市场份额 [5] - 先进封装设备布局完善 对标DISCO成长逻辑 2024年DISCO营收26.82亿美元 中国大陆收入约8.55亿美元 市场空间广阔 [5] - 维持2025-2027年营收预测45.54亿元、58.66亿元、75.90亿元 归母净利润预测13.48亿元、17.30亿元、22.20亿元 [6][8] 财务表现 - 2025H1归母净利润5.05亿元 同比增长16.82% 扣非归母净利润4.60亿元 同比增长25.02% [4] - 2025H1毛利率46.08% 同比持平 Q2毛利率45.82% 同比提升0.89个百分点 [4] - 期间费用率23.98% 同比上升2.34个百分点 主要因收购芯嵛公司影响 [4] - 截至2025H1末存货37.03亿元 同比增长20.19% 合同负债17.55亿元 同比增长30.81% 在手订单充足 [3] - 预计2025年毛利率46.4% 净利润率29.6% ROE 17.2% [8] 业务进展 - CMP设备新签订单中先进制程已实现较大占比 部分先进制程CMP装备在国内多家头部客户完成全部工艺验证 [3][5] - 离子注入设备完成先进制程大束流机型全覆盖 积极布局中束流及高能离子注入机 [5] - 耗材维保业务随着存量设备增加开始放量 [3] - 预计2025H2新接订单大幅提升 全年收入端延续快速增长势头 [3] 估值指标 - 2025年8月28日股价129.99元对应2025-2027年PE分别为34.09倍、26.56倍、20.69倍 [6][8] - 当前总市值459.39亿元 自由流通市值459.39亿元 [1] - 预计2025-2027年EPS分别为3.81元、4.89元、6.28元 [6][8]