行业主题ETF整体资金流向 - 11月26日行业主题ETF基金合计资金净流出53.28亿元 [1] - 近5个交易日累计净流出53.46亿元，期间有4天出现资金净流出 [1] 资金净流入前十的行业主题ETF - 鹏华中证酒ETF（512690）净流入额居首，为2.84亿元，份额增加4.88亿份 [1][3] - 富国中证军工龙头ETF（512710）净流入2.60亿元，份额增加3.91亿份 [3] - 华宝中证银行ETF（512800）净流入2.16亿元，份额增加2.57亿份 [3] - 国泰中证全指证券公司ETF（512880）净流入0.98亿元，份额增加0.83亿份 [3] - 富国中证全指证券公司ETF（515850）净流入0.50亿元，份额增加0.34亿份 [3] 资金净流出前十的行业主题ETF - 嘉实上证科创板芯片ETF（588200）净流出额最大，为11.67亿元，份额减少5.28亿份 [3][4][5] - 国泰中证全指通信设备ETF（515880）净流出10.85亿元，份额减少4.13亿份 [4][5] - 国联安中证半导体ETF（512480）净流出5.27亿元，份额减少3.86亿份 [4][5] - 华富中证人工智能产业ETF（515980）净流出4.11亿元，份额减少5.01亿份 [4][5] - 华夏中证5G通信主题ETF（515050）净流出2.64亿元，份额减少1.32亿份 [4][5]

新发硬科技主题基金概况 - 首批7只科创创业人工智能ETF和1只上证科创板芯片设计主题ETF将于11月28日同步首发 [1] - 永赢基金、鹏华基金、华泰柏瑞基金旗下相关ETF分别设置了10亿、20亿元、50亿元的募集上限 [1][2] - 广发上证科创板芯片设计主题ETF同样定于11月28日开启首发，募集期至12月8日 [2] 机器人主题基金动态 - 首批7只科创创业机器人ETF于11月24日至26日密集上报，涉及华夏、易方达、国联安等多家基金公司 [3] - 产品跟踪的中证科创创业机器人指数于2025年5月16日发布，从科创板和创业板选取40只智能机器人主题上市公司证券 [3] - 指数样本涵盖传感器、执行器、控制器等机器人智能化重点产品和部组件，以及AI芯片、规划决策算法等关键技术领域 [3] 创新药与半导体主题基金布局 - 创新药领域迎来产品扩容，广发、银华、鹏华等基金公司上报了上证科创板创新药ETF [4] - 产品跟踪的上证科创板创新药指数于2024年8月23日发布，从科创板选取30只创新药领域证券 [4] - 半导体赛道产品布局丰富，除已获批芯片ETF外，近日又有招商、银华、浦银安盛等多只相关主题ETF上报 [4] 其他产品类型与市场观点 - 除ETF外，近期还有一批聚焦科创板的场外指数型发起式基金上报，涵盖新能源、芯片等主题 [4] - 主动权益基金方面，有平安、国泰、中银等公司上报了半导体、产业机遇等混合型发起式基金 [4] - 工具型产品涌现反映市场需求深化，有助于引导社会资本精准投向人工智能、芯片等硬科技优质企业 [5]

行情速递 - 主板市场领涨股票包括华塑控股(+10.11%)、欢瑞世纪(+10.05%)、延华智能(+10.04%)、特发信息(+10.04%)和遥望科技(+10.04%) [1] - 创业板领涨股票为三维天地(+20.01%)、赛微电子(+16.27%)和中际旭创(+13.25%) [1] - 科创板领涨股票为明微电子(+20.01%)、长光华芯(+20.00%)和东芯股份(+20.00%) [1] - 活跃子行业中，SW通信网络设备及器件上涨7.58%，SW印制电路板上扬3.64% [1] 国内新闻：技术与合作 - 芯上微装自主研发的首台350nm步进光刻机AST6200正式发往客户现场，专为功率器件、射频前端等化合物半导体制造场景定制 [1] - 天孚通信澄清市场传闻，明确表示“公司获得谷歌30亿美元超大订单”的信息不属实 [1] - 宏泰科技与ADI签署合作备忘录，将ADI高性能六位半电压测量模块应用于其SoC测试平台MS8000的新一代高精度电源板卡 [1] - 日月光子公司以新台币42.31亿元向关系企业购入中坜第二园区新建厂房主要产权，并合作开发高雄楠梓科技产业园区第三园区第一期厂房 [1] 公司公告：融资与资本运作 - 德明利发布定增预案，拟募集资金不超过32亿元，用于固态硬盘扩产项目(9.84亿元)、内存产品扩产项目(6.64亿元)、研发总部基地项目(6.52亿元)及补充流动资金(9亿元) [2] - 思瑞浦因筹划重大资产重组事项停牌，拟以发行股份及/或支付现金方式收购奥拉股份控制权，预计停牌不超过10个交易日 [2] - 思特威实施权益分派，以401,304,700股为基数，每10股派发现金红利1.25元（含税） [2] - 纵横通信股东减持完成，控股股东苏维锋与一致行动人林爱华合计持股比例由31.40%下降至30.74% [2] 海外新闻：产品发布与市场动态 - 高通推出第五代骁龙8移动平台，搭载定制Oryon CPU，最高主频3.8GHz，性能提升高达36%，网页浏览响应速度提升76% [3] - JPR 2025Q3报告显示，上季度全球数据中心GPU出货规模环比增幅达145%，PC GPU出货环比增长2.5%、同比增长4% [3] - 美国ITC决定对特定液晶器件及组件发起“337调查”，惠科、海信、TCL等多家中国企业被列为被告 [3] - GSMA报告警告，6G网络所需的中频段频谱将是目前可用频谱的两到三倍，各国政府需在本十年内制定政策以避免2030年代出现容量瓶颈 [3]

公司财务表现与预测 - 2024年公司营业总收入为91.98亿元，同比增长45.94%，归母净利润为12.73亿元，同比增长1.36% [2] - 预计2025年营业总收入为66.81亿元，同比下降27.36%，归母净利润为6.79亿元，同比下降46.67% [2] - 预计2025年至2027年每股收益分别为2.15元、1.93元和2.03元，对应市盈率分别为18.16倍、20.30倍和19.24倍 [2][6] - 2024年公司毛利率为32.90%，预计2025年至2027年毛利率维持在28.41%至28.60%之间 [7] - 2024年公司净资产收益率为31.25%，预计2025年至2027年将逐步下降至10.68% [7] 核心业务与技术进展 - 串焊机产品市场占有率超过60%，并获得头部客户7亿元订单 [3][5] - 多分片技术可提升TOPCon组件功率10-15W，公司兼容多分片边缘钝化设备已于2025年第三季度在客户端小批量试产测试 [3][5] - 在电池片环节，子公司旭睿科技负责丝印整线设备，收购的普乐新能源负责LPCVD镀膜设备，并推出激光LEM设备 [5] - 在硅片环节，公司推出的性价比较高的低氧单晶炉市场份额上升较快 [5] 海外市场拓展 - 2024年海外订单总额35亿元，其中纯海外客户占比72% [4] - 2025年前三季度订单总额42亿元，海外订单占比约40%，其中纯海外客户占80% [4] - 海外市场从过去的美国、东南亚、印度，扩展到欧洲、非洲、中东等地区 [4] 半导体业务发展 - 半导体设备新签订单量快速增长，2025年上半年新签订单量接近2024年全年水平 [5] - 铝线键合机、AOI设备持续获得气派科技、仁懋电子、应用光电、环球广电等批量订单 [5] - 半导体划片机和装片机已在客户端进行验证，CMP设备处于内部调试阶段 [5] - 2025年第三季度在光通讯领域与国内知名企业达成合作 [5] 锂电业务拓展 - 模组/PACK设备已取得阿特斯、天合储能、晶科储能、中车株洲所、阳光储能等客户订单 [5] - 成功拓展固态电池市场，2025年第三季度硅碳负极核心设备获业内知名企业订单 [5] 自动化平台战略 - 公司已成长为横跨光伏、锂电、半导体三大领域的自动化平台公司 [5] - 在光伏产业链覆盖硅片、电池片、组件环节的关键设备 [5]

行业前景 - PCB产业中长期仍将保持增长态势 [2] - 增长动力源于终端消费持续复苏和下游市场的扩大 [2] 公司发展战略 - 计划扩大生产规模以提升产能 [2] - 致力于提升技术创新、生产和管理服务能力 [2] - 持续调整PCB产品结构并优化产能配置 [2] - 针对性调整产品线以提高高附加值产品的比重 [2] 产品与技术规划 - 在现有单/双面板、多层板、高频板、高速板、HDI板、刚挠结合板基础上提升产品多样性和创新性 [2] - 持续加强积累PCB工艺制程能力 [2] - 着重提升工业自动化、5G通信、新能源汽车、半导体和数字经济等新兴产业领域的专业PCB产品应用 [2] 客户服务导向 - 尽力满足和支持下游客户研究、开发、试验和小批量阶段对PCB的专业需求 [2]

公司业务动态 - 安利股份在互动平台表示公司半导体领域产品基于现有聚氨酯复合材料技术积累进行自主开发[2] - 半导体领域业务与公司主业具备协同性[2] - 公司看好半导体领域的发展空间并将加大技术开发与市场开拓力度[2] 客户合作与信息披露 - 关于半导体领域的客户合作进展由于未达到披露标准的合同或项目公司按照重要程度及与合作方的保密协议或约定等执行[2] 财务影响 - 目前半导体领域业务营收在公司整体营收中占比较小对公司经营业绩不构成重大影响[2]

市场整体表现 - 今日早盘市场低开高走，全市场超2800只个股上涨 [1] - CPO、半导体板块走强，军工、商业航天板块有所调整 [1] - 港股震荡上涨，创新药板块表现突出，半导体板块局部活跃 [1] 主要指数表现 - 中证A500指数上涨0.9%，滚动市盈率为16.4倍 [1][3] - 沪深300指数上涨0.8%，滚动市盈率为13.9倍 [1][3] - 创业板指数上涨2.8%，其成分股中战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [1][4] - 上证科创板50成份指数上涨1.3%，滚动市盈率为38.4倍，成分股“硬科技”龙头特征显著，半导体行业占比较高 [1][5] - 恒生中国企业指数上涨0.5%，滚动市盈率为10.6倍，其成分股行业覆盖广泛，可选消费、信息技术、金融、能源行业合计占比近85% [1][7] 指数成分特征 - 沪深300指数由沪深市场规模大、流动性好的300只股票组成，覆盖11个中证一级行业 [3] - 中证A500指数由各行业市值较大、流动性较好的500只证券组成，覆盖93个三级行业中的91个 [3] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成 [4] - 上证科创板50成份指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成 [5] - 恒生中国企业指数由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的股票组成 [7]

基金经理变动 - 基金经理樊鑫因公司内部调整于2025年11月21日离任融通多元收益一年持有期混合基金 [2][3] - 该基金于2025年2月新增石础、李皓两位基金经理与樊鑫共同管理 李皓现任融通基金固定收益研究部副总经理（主持工作）[3] 基金规模与业绩 - 基金成立于2021年8月3日 初始净认购金额约为3.50亿元 至2025年三季度末资产净值约为0.15亿元 [3] - 截至三季度末 该基金存在连续60个工作日以上基金资产净值低于5000万元的情形 管理人已向证监会报告并提出解决方案 [3] - 截至11月21日 基金成立以来单位净值下跌1.4% 近3年下跌3.43% 近1年上涨0.34% [3] 基金投资组合 - 截至三季度末 基金股票持仓占比25.55% 债券持仓占比65.48% 共持有8只股票 [4] - 三季度基金保持较高股票仓位 对组合进行部分调整 [4] - 操作上减持部分养殖和顺周期消费 加配半导体、军工电子、农药、医疗器械、风电 [4]

市场表现 - 恒生指数午盘微涨0.46%，恒生科技指数微涨0.51%，恒生中国企业指数微涨0.50% [1] - 市场半日成交额为1139.51亿港元 [1] - 科技板块中，美团-W上涨5.85%，华虹半导体上涨2.80%，京东集团-SW上涨1.96%，比亚迪电子上涨1.89% [1] - 跌幅方面，蔚来-SW下跌7.13%，哔哩哔哩-W下跌2.43% [1] 机构观点 - 外资对中国资产看多态度高度一致，摩根大通、安本投资等顶级机构密集发声 [1] - 机构强调中国科技行业的成长潜力与港股市场的估值优势 [1] - 在中国经济转型升级背景下，科技产业将长期受益于政策支持和市场需求 [1] - 香港地区作为国际金融中心，为全球资本分享红利提供了理想平台 [1] 未来展望与投资机会 - 外资机构预计科技股引领的港股行情仍具持续性 [1] - 投资者可重点关注两类机会：一是AI、半导体等高端制造领域的龙头企业；二是估值合理、具备技术壁垒和市场竞争力的成长型公司 [1] - 在“科技革新+估值修复”双主线驱动下，港股科技板块有望继续为投资者创造超额回报 [1] 相关ETF产品 - 覆盖科技全产业链的ETF为港股通科技ETF基金(159101) [2] - 聚焦互联网龙头的ETF为恒生互联网ETF(513330) [2]

行业整体状况 - 截至11月20日化工行业涨幅达37%，涨幅居前子行业与科技主题相关 [1] - 行业处于估值与盈利双底，25年前三季度基础化工板块净利润1160亿元，同比增长7.45%，子板块表现分化 [1] - 25年上半年基础化工板块在建工程总额同比下降12.4% [1] - 多个子行业存在内卷情况，需重视反内卷政策的推进力度 [1] 需求与成本端分析 - 需求端：美联储重启降息周期，全球政治局势趋稳，需求有望好转；国内出口及汽车领域支撑需求，房地产、纺服领域需求仍在下行 [1] - 成本端：油价及煤炭价格预计承压，化工品成本支撑较弱 [1] 资源类子行业景气度 - 钾肥：预计26年价格上涨，26至28年行业供需维持偏紧格局 [2] - 磷化工：磷铵产能受限，预计25至27年磷酸一铵及二铵对磷矿石需求量为4233/4326/4388万吨；磷酸铁锂需求超预期，预计对磷矿石需求量为1032/1445/1951万吨；磷矿25至27年供需偏紧 [2] - 制冷剂：供给端受配额限制，二代制冷剂加速削减、三代制冷剂配额集中度高；配额管理叠加需求增长，景气度稳步提升；短期内四代替代难度大，看好三代制冷剂景气周期 [2] - 有机硅：行业23至25年连续亏损，26年海外退产能+国内反内卷，预计26年供需矛盾缓和，27年行业或将出现26万吨供给缺口 [2] - 原油：布伦特油价较难跌破60美元/桶，预计26年油价进入上行周期；炼化端海外关停乙烯、丙烯、聚丙烯产能同比增长63.5%/39%/228.5%，25年上半年国内炼厂毛利率实现同比增长 [2] - 铬盐：25年铬盐出口同比增长52.5%，SOFC开启需求新蓝海；25年1-9月其他铬的氧化物及氢氧化物出口量同比增长52.5%，景气度沿着金属铬—氧化铬绿—重铬酸钠逐步上扬 [2] 科技驱动的新材料领域 - 电子树脂及填料：受益于AI需求驱动，高频高速树脂及球硅需求快速跃升 [3] - 半导体材料：供应链安全诉求凸显，重视半导体材料的国产化进程 [3] - 冷却液：服务器功率持续提升，浸没式液冷或是未来重要方向 [3] 建议关注公司 - 钾肥领域关注东方铁塔、亚钾国际、盐湖股份 [4] - 磷化工领域关注川恒股份、云图控股、兴发集团、云天化、川金诺、司尔特 [4] - 制冷剂领域关注巨化股份、三美股份、永和股份、东岳集团 [4] - 有机硅领域关注东岳硅材、兴发集团、合盛硅业 [4] - 原油领域关注中国海油、中曼石油、洲际油气 [4] - 炼化领域关注中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化 [4] - 长丝PTA领域关注新凤鸣、桐昆股份 [4] - 铬领域关注振华股份 [4]