上市公司研发投入与强度 - 全市场研发投入超8100亿元 同比增长3.27% 增速较去年同期提升近2个百分点 [2] - 整体研发强度为2.33% 创业板、科创板、北交所研发强度分别为4.89%、11.78%、4.63% [2] - 科创板研发投入再创新高 累计投入超780亿元 同比增长约10% [4] - 创业板295家公司研发强度大于10% 105家公司研发强度大于20% [4] 科技股市场表现与盈利分化 - 科技股引领股票市场创10年来高点 源于实际业绩增长及未来前景预期 [3] - 多家科技类上市公司盈利明显增长 但部分企业仍处于亏损状态 [3][6] - 寒武纪股价涨幅显著高于同业及主要指数 存在脱离基本面风险 [6] 研发效率与成果转化 - 部分上市公司研发投入增长快但效率效益不高 需加强并购与联合 [5] - 年内21单并购重组项目涉及知识产权、专利等核心技术领域 [5] - 研发方向与市场需求存在脱节 需强化产学研结合打通成果转化"最后一公里" [5] 行业研发潜力与价值重估 - 传统行业与科技企业研发投入差距显著 人工智能等新技术可带动传统行业价值重估 [4] - 科技创新、产业创新与资本市场发展形成良性循环 成为资本市场改革重要主线 [6]

公司研发突破 - 公司开发的全球首创AI设计MyD88抑制剂靶向免疫关键调节点MYD88蛋白 可治疗红斑狼疮 1型糖尿病 肿瘤及其他重大炎症疾病[1] - 该靶点因表面缺乏药物附着结构导致全球药企长期难以研发 公司通过AI量身定制特殊结构实现突破[1] - AI辅助设计的7款候选药已进入临床开发 其中一款进入临床二期 在动物实验和部分临床试验显示良好疗效 预计两年内有望正式上市[2] 行业技术发展 - 中国正实施人工智能+医药行动 发展AI辅助药物研发新范式[3] - 生物制造作为第四次工业革命关键引擎 展现出创造万亿级市场规模的潜力[3] - 生物科技与人工智能具有天然融合发展优势 AI赋能带来历史性机遇[3] 行业数据表现 - 2024年中国在研药物数量位居全球第2位 与美国的差距逐步缩小[5] - 湖北病理大数据库以170万张高精度数字切片（40倍光学/0.25μm分辨率）跃居全球第二 形成6类12项技术创新成果[5] - 该数据库深度整合病理大模型 持续赋能医疗机构[5]

市场前景与增长点 - 全球LED显示屏市场规模2025年预计达79.71亿美元，2028年预计达102.36亿美元，2023-2028年复合增长率7% [2] - Mini LED直显全球市场规模2028年预计达33亿美元，2024-2028年复合增长率约40% [2] - 超高清视频产业处于2K向4K升级阶段，8K刚起步，16K仍有发展空间 [3] - 境外收入2025年上半年同比增长21.31%，占比22.89%，欧美稳定增长，东南亚及拉美增速较快 [4] 技术布局与产品创新 - 公司已布局Mini LED领域技术，推出MLED核心检测装备及集成电路产品 [2] - 人工智能技术已应用于部分产品以优化画质体验 [5] - PWM+PAM混合驱动芯片已量产，具备高峰值亮度、高动态范围、高灰阶级数、高刷新、高色准、低功耗、低温升特点 [5] - 产品曾用于抗战胜利80周年阅兵庆典等国家级活动背景屏 [7][8] 研发投入与成果 - 2022年研发投入3.19亿元（营收占比14.68%），2023年4.42亿元（14.47%），2024年5.40亿元（16.47%），2025年上半年2.49亿元（16.21%） [6] - 截至2025年6月末，拥有境内专利1222项（发明专利671项）、境外专利34项（发明专利25项）、软件著作权245项、集成电路布图设计19项 [6] 海外战略 - 未来将增加国际市场人员，参与海外展会，拓宽及下沉经销体系以提升全球影响力 [4]

美国债务周期与风险警示 - 美国大债务周期始于1945年并进入尾声 美国处于重大冲突和剧烈变革边缘 政府债务供需状况持续恶化[1] - 两大警示信号包括实施新一轮量化宽松政策以增加流动性并压低实际利率 以及美国政府获得对美联储控制权[2] - 特朗普政府向美联储施压要求降息 8月25日以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解雇美联储理事库克 打破美联储独立传统[2] 国家内部周期阶段理论 - 国家内部周期分为六个阶段 美国当前处于第五阶段 即财政状况持续恶化 阶级冲突临界前夜[3] - 第六阶段为资金耗尽 通常伴随革命或内战爆发[3] - 五大核心力量推动大周期更迭 包括债务/货币/经济力量 国内政治和社会力量 国际地缘政治力量 自然力量 技术进步力量[3] 美国财政状况与破产风险 - 美国政府年支出约7万亿美元 收入5万亿美元 超支40% 债务迅速增加[5] - 现有债务是吸收资金的6倍 每年约1万亿美元债务利息占财政赤字一半 挤占政府开支[5] - 降低破产风险需将预算赤字削减至GDP的3% 2024财年预算赤字占GDP的6.4%[6] 中国经济发展与成就 - 中国自1984年以来人均收入增长20倍 平均预期寿命提高11岁 贫困率降至不到1%[7] - 中美处于科技战 将成为芯片 人工智能 量子计算 基因编辑 机器人技术 太空技术等领域最主要竞争者[7] - 技术研发周期将缩短 培养吸引激励顶尖人才的创新环境至关重要[7] 人工智能与技术影响 - 未来5年将在大多数领域看到巨大进步 AI具备提升人类思维与决策质量潜力[9] - AI推迟全球债务危机的可能性存在但希望渺茫 其他力量往往压倒技术带来的增长红利[9] - 革命性技术涌现时常遭遇债务负担沉重 政治斗争 国际冲突加剧等阻力[9] 未来秩序变化与建议 - 未来5到10年是所有主要秩序发生巨大变化的时期[8] - 对中国提出三条建议 包括教育孩子具备高效工作技能和文明素养 营造广泛生产力和繁荣的国内环境 避免无法忍受的外部战争[8]

2025年基金半年报披露落下帷幕，优秀资管机构的长期风范再度呈现。其中，截至2025年6月末，华宝 基金已累计服务客户6412万户，公司旗下公募基金产品累计为基金持有人盈利达832亿元，累计分红达 594亿元（含红利再投资）。今年以来，A股市场走出了气势如虹的多头行情，科创/AI赛道更是持续上 涨、锐气无敌，良好把握住了市场机遇的华宝基金，旗下多只产品都涨幅喜人，成为投资者分享科创投 资机遇的耀眼利器。 其中，华宝核心优势灵活配置混合型基金（A类 002152；C类 016461）已成为华宝基金主动权益投资体 系中的代表性之作，该基金通过"聚焦景气成长 ，精选核心优势"，也通过对人工智能产业趋势及市场 主线的深刻认知，较精准地把握到了"9.24"以来A股市场的逆转机遇，并在 2025年快牛行情中乘势而 上，以蓬勃向上的投资业绩赢得了越来越多投资者的认可、喜爱。 基金经理：AI或是未来数年最重要投资机会 郑英亮指出，以3-5年的中周期维度看，AI的商业化闭环已经慢慢形成。相比上一轮互联网革命，本轮 生成式AI的商业化进程是非常快速的。以OpenAI为例，目前已经成为有史以来突破ARR100亿美金最快 的科技公司 ...

每经编辑｜程鹏 特朗普政府要求尽快裁决关税问题 特朗普政府9月3日晚向美国最高法院提交文件，要求尽快推翻美国联邦巡回上诉法院此前认定总统特朗普下令对多国征收关税违法的裁决。 美国财政部长贝森特在文件附带的一份声明中表示，上诉法院的裁决"严重损害了总统开展外交的能力以及保护美国国家安全和经济的能力"。他说，如果 裁决被推迟到2026年6月，届时已征收的关税额将达到7500亿至1万亿美元，返还这些关税"可能造成重大混乱"。 据央视新闻消息，当地时间9月4日，白宫发表声明表示，美国总统特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协议。 声明表示，根据该协定，美国将对几乎所有进入美国的日本进口产品征收15%的基准关税。此前已征收较高关税的日本进口产品不会被双重征税，而此前 税率低于15%的商品将调整至新税率。同时对汽车及汽车零部件、航空航天产品、非专利药品以及美国境内无法自然获取或生产的自然资源实施单独的行 业特定待遇。 声明还表示，日本将为美国制造业、航空航天、农业、食品、能源、汽车和工业品生产商提供关键领域市场准入的突破性开放。日本政府正致力于加快实 施"最低准入"大米计划，将美国大米采购量增加75%，并购买包括玉米、大 ...

机器人操作技术演进 - 机器人操作从机械编程向具身智能演进 从简单夹爪发展到多指灵巧手[5] - 灵巧操作依赖数据采集与技能学习框架 包括模拟 人类演示和遥操作三种数据采集方式以及模仿学习与强化学习两种学习框架[5] - 面临三大关键挑战 涉及复杂被操作对象和多样操作类型[5][8] - 核心技术方向包括灵巧操作 多指手 人工智能赋能机器人 数据采集 模仿学习和强化学习[6] 具身导航与物理模拟器 - 导航与操作是具身智能核心能力 现实训练存在高成本问题 Sim-to-Real迁移受域差距制约[9] - 物理模拟器分为室内型 室外型和通用型 包括Habitat AI2-THOR CARLA AirSim ThreeDWorld和Isaac Sim等[14][15] - 导航从显式记忆转向隐式记忆 操作从强化学习拓展至模仿学习 扩散策略及VLA模型[15] - 操作任务按复杂程度和自由度递增 硬件演进涵盖多种类型[13] 具身多模态大模型发展 - 具身多模态大模型可弥合感知 认知与动作鸿沟 基础构成包括具身智能体 大语言模型 大视觉模型和视觉语言模型等[16][19] - 核心任务涵盖具身感知 导航 交互和仿真 感知分GPT与非GPT模型 导航分通用与专用模型 交互分短长视域动作策略[19] - 数据集包括Open X-Embodiment和HM3D等 面临跨模态对齐难 计算资源消耗大 领域泛化性弱等技术挑战[19] 具身仿真与研究任务 - 具身AI模拟器存在真实感 可扩展性和交互性问题 研究任务面临长轨迹记忆设计等多重挑战[20][24] - 视觉探索通过运动或感知构建环境内部模型 方法分好奇心驱动 覆盖最大化和重建驱动 核心数据集为Matterport3D和Gibson V1[24] - 视觉导航含点导航 物体导航 带先验导航和视觉语言导航 评估指标以成功率和路径长度加权成功率为主[24] 强化学习在视觉领域应用 - 强化学习在大语言模型中成效显著 近年拓展至视觉多模态领域 面临高维视觉输入等挑战[25] - 基础理论涵盖RLHF DPO和RLVR三大对齐范式 以及PPO和GRPO两种策略优化算法[26] - 核心研究方向包括多模态大语言模型 视觉生成 统一模型和视觉语言动作模型[28] 遥操作与人形机器人 - 人形机器人遥操作可结合人类认知与机器人物理能力 适配人类环境与危险场景如核救援和空间探索[29] - 系统架构含人类状态测量 运动重定向 机器人控制和多模态反馈 支持单向或双向遥操作[32] - 应用包括远程存在和危险作业等 挑战集中在非专家操作门槛 动态环境适应和长延迟稳定性[35] 视觉语言动作模型进展 - VLA模型从跨模态学习架构演化至融合视觉语言模型和动作规划器的通用智能体 涵盖80多个近三年发布的模型[33] - 按架构范式分类 提出基于任务复杂度 模态多样性和数据集规模的新型评估标准 涉及102个VLA模型和26个基础数据集[36] - 发展历程分萌芽 探索和快速发展三阶段 从模型架构 训练数据 预训练方法 后训练方法和模型评估五个维度剖析现状[38] - 横向整合VLA建模实践 提出单体模型与分层模型的分类体系 探索强化学习融合等前沿方向[41]

货币政策与市场流动性 - 央行开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作 采用固定数量、利率招标及多重价位中标方式[1] 体育产业政策与发展目标 - 国务院提出到2030年体育产业总规模超过7万亿元 培育世界级体育企业和赛事[2] - 政策要求扩大规模以上体育企业数量 推动体育消费潜力释放和产业高质量发展[2] 电子信息制造业技术攻关 - 工信部要求加强CPU、高性能AI服务器及软硬件协同攻关 开展AI芯片与大模型测试[3] - 推动5G/6G关键器件与芯片技术突破 鼓励人工智能终端创新应用[3] 制造业标准体系建设 - 国家标准委将围绕人工智能、物联网等领域制修订4000余项国家标准[4] - 聚焦制造业转型升级关键领域 加快行业急需标准更新升级[4] 金融市场与公司动态 - 农业银行总市值达2.55万亿元 超越工商银行成为A股市值冠军[5] - 华为发布三折叠屏手机Mate XTs 搭载麒麟9020芯片和鸿蒙5.0系统 售价17999元起[6] - 博威合金为A公司AI手机高端机型供应VC散热材料[7] 上市公司技术进展 - 胜宏科技持续推进10阶30层HDI研发认证[8] - 国芯科技新一代汽车电子BLDC电机驱动控制芯片内部测试成功[8] - 均胜电子与智元机器人合作 定制化主控板已实现批量供货[8] 企业并购与战略合作 - 武汉控股拟16亿元收购武汉市政院100%股权[9] - 北京利尔与商汤科技、曦望科技签署AI算力合作战略协议[9] 公司治理与股权变动 - 杭州高新控制权变更 董事长等管理层集体辞职[10] - 国光连锁实控人拟减持不超过2.99%股份[11] - 长飞光纤遭长江通信减持不超过0.15%股份[11] - 济民健康实控人一致行动人拟减持不超过3%股份[11] 重大资产重组 - 中国船舶换股吸收合并中国重工 后者A股股票终止上市[12] 国际市场动态 - 美股三大指数全线收涨 标普500涨0.83%创收盘新高 道指涨0.77% 纳指涨0.98%[13] - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.11%[13] - 美国上周首次申领失业救济人数23.7万人 高于预估的23万人[16]

3D打印行业：我们的现状、未来发展方向以及它的重要性 3D打印（增材制造）曾一度被视为创客和工程师的小众爱好，如今已发展成为一个全球性产业，在医 疗保健、航空航天、国防、建筑、消费品甚至食品领域拥有数十亿美元的潜力。到2025年，围绕3D打 印的讨论将不再是"它是否"会重塑行业，而是"它能以多快的速度"扩张。 行业现状 市场潜力 2.法规和标准？ 尤其是在医疗保健和航空航天领域，认证至关重要。如何监管生物打印的肾脏或3D打印的飞机涡轮 机？ 3.供应链转型？ 3D打印使生产去中心化。工厂会从集中式的大型工厂转变为更靠近消费者的小型分布式微型工厂吗？ 4.可持续性：救世主还是漂绿？ 与减材制造相比，3D打印减少了浪费。但能源消耗较高，尤其是在金属打印中。该行业必须在环保主 张与现实之间取得平衡。 5.谁来领导？ 老牌巨头（Stratasys、HP、GE）会占据主导地位吗？还是拥有专业技术（生物打印、建筑）的灵活初 创公司会获得最快的增长？ 市场规模：2025年，3D打印市场价值将达到220亿至250亿美元，分析师预测到2032年将增长至 1000亿美元以上。工业应用、更廉价的硬件以及更广泛的材料供应是推动3D打 ...

美国总统特朗普周四将在白宫翻新后的玫瑰园举办一场启动活动，宴请二十多位知名科技和商界领袖。 据一位白宫官员确认的名单，受邀者包括Meta创始人马克・扎克伯格、苹果公司首席执行官蒂姆・库 克、微软创始人比尔・盖茨以及OpenAI创始人山姆・奥特曼。 这次聚会凸显了特朗普在其第二任期内与大型科技行业之间密切但复杂的关系。 上述许多高管都寻求与特朗普建立更友好的关系，他们经常出现在各类活动中，与总统一同宣布多项举 措，这些举措与政府在新兴技术和美国产业回流方面的目标相契合。 此次活动的受邀者还包括其他科技领袖，如OpenAI总裁格雷格・布罗克曼、谷歌联合创始人谢尔盖・ 布林、帕兰提尔首席技术官希亚姆・桑卡尔，以及Scale AI联合创始人、Meta超级智能团队负责人亚历 山大・\的萨弗拉・卡茨以及蓝色起源的戴维・林普等首席执行官也在受邀之列。 不出所料，担任白宫加密货币和人工智能事务负责人的风险投资家戴维・萨克斯预计将出席此次活动。 尽管特朗普在6月撤回了对Shift4创始人贾里德・艾萨克曼担任美国国家航空航天局（NASA）局长的提 名，艾萨克曼预计仍将出席。 责任编辑：栎树 特斯拉首席执行官兼SpaceX创始人马 ...