国际贸易与投资格局变化 - 当前影响国际贸易和投资最重要的事件是特朗普政府推出的关税政策，该政策震惊了世界 [2] - 制造业回流美国的难度很大，因美国在加工制造业和劳动密集型产业上竞争力不足 [2] - 制造企业更倾向于选择成本更低、关税更低的全球南方国家和新兴市场国家 [2] - 国际贸易和投资体系面临三个"再平衡"：成本效益再平衡、全球贸易再平衡、货币再平衡 [2] 国际货币体系演变 - 当前国际货币体系中美元作用突出，但面临货币武器化和"特里芬难题"的挑战 [3] - 国际货币体系可能从三个方向改变：更多货币加入国际货币行列、加密数字货币的重视、SDR功能可能提升 [3]

国际贸易与投资格局变化 - 当前影响国际贸易和投资最重要的事件是关税问题，特朗普政府关税政策旨在减少贸易逆差、增加财政收入并重构国际贸易投资体系秩序 [3] - 贸易投资成本效益再平衡中，"全球南方"国家和新兴市场因成本优势更具吸引力，地缘政治和意识形态成为新考量因素 [3] - 全球贸易再平衡将引发主要经济体内部经济结构深刻调整，2017-2024年美国贸易逆差急剧增加，欧盟贸易顺差增长超400%，中国顺差也有所扩大 [4] - 解决贸易不平衡需通过国内经济结构调整实现储蓄、消费、进出口、投资协调，而非依赖外部环境调整 [4] 国际货币体系演进 - 未来国际货币体系将更加多元包容，美元独大面临货币武器化和"特里芬难题"挑战 [4] - 新兴市场国家货币本币清算日益普遍，大宗商品定价交易出现其他货币参与 [5] - 加密数字货币在跨境贸易投资中的应用将获更多探索，特别提款权（SDR）功能可能提升 [5] 中国跨境投资表现 - 2014-2024年中国对外直接投资存量超3万亿美元，是过去二十多年存量（9000多亿美元）的三倍多 [7][8] - 民营企业是对外投资主力军，具有强韧性和全球布局能力 [8] - 产业转型升级成效显著，从劳动密集型转向先进技术型企业，形成全球产业链供应链布局趋势 [8] - 中资企业将国内工业园区建设经验引入海外，形成产业集群效应并带动更多企业出海 [9] - 中资企业积极参与东道国基础设施建设，在就业、税收和基建带动方面表现突出 [9]

市场表现分析 - A股三大指数震荡下跌 但个股涨多跌少 超3000只个股上涨 [2] - 两市成交额达1.09万亿元 汽车和中药板块逆势大涨 保险、券商、白酒等权重板块跌幅居前 [4] - 汽车零部件板块逆势上涨超2% [8] 汽车板块驱动因素 - 工信部起草《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》 由推荐性标准转为强制性标准 要求所有乘用车安装自动紧急制动系统（AEBS） [11] - 强制性国标实施后 中国市场汽车大规模前装AEBS进入倒计时 [11] 市场波动原因 - 央行降准释放1.2万亿元资金 但市场对政策托底预期已部分消化 资金偏好防御性资产 [7] - 美联储议息会议扰动 若释放"暂缓降息"信号可能压制外资风险偏好 叠加中美关税谈判反复加剧避险情绪 [7] - 银行、证券板块跌幅明显拖累沪指表现 [8] 结构性机会展望 - 兴业证券研报指出 当前轮动强度处于历史高位 未来轮动强度有望收敛 市场或孕育新一轮结构性主线 [12] - 5、6月份科技板块历史胜率较高 家电、消费电子等消费需求季节性上升 [12][14] - 建议均衡配置成长和价值风格基金 如银行ETF、消费升级、芯片产业等主题产品 [15] 公募新规影响解读 - 华安证券数据显示 2025Q1公募主动权益基金债券持仓占比仅4.5% 远低于业绩基准22.9%权重 股票持仓84.2%高于基准73.2%权重 [18] - 港股持仓占比10.5% 略高于基准8.5%权重 [19] - 电子行业超配8.5% 非银金融、公用事业、交通运输、建筑装饰等行业显著低配 [22][23] - 未来基金或更注重股债和AH股均衡配置 业绩比较基准将主动与投资风格相适应 [20][23]

基金投资亏损现象分析 - 基金净值下跌导致账户缩水 投入10万元亏损30%后账面价值仅剩7万元 管理费仍按1 5%年费率计提 每年支付约1500元费用 [2] - 投资者面临赎回困境 赎回需缴纳0 5%-1 5%手续费 继续持有可能扩大亏损 某债券基金净值跌至0 7元时赎回实际到账6 85万元 跌至0 5元清盘则损失翻倍 [2] 机会成本与市场行为影响 - 资金套牢导致错失机会 2024年人工智能ETF半年涨40% 同期传统能源基金跌15% 10万元投资后者产生1 5万元亏损及4万元机会成本 [3] - 市场反弹集中性特征 A股80%涨幅集中在20%交易日 2019年初等关键时点赎回者错失反弹机会 [3] - 认知失调现象 亏损超20%时70%投资者产生鸵鸟心态 回避账户信息导致决策迟缓 部分盲目加仓陷入恶性循环 [3] 信用与法律风险 - 持续亏损影响信用记录 某投资者300万元私募亏损致房贷被拒 金融机构风控系统不区分主动/被动亏损 [3] - 管理人失职维权案例 2024年某量化基金违规调仓被证监会查处 投资者获部分赔偿 [4] 应对策略与市场规律 - 逆向投资策略 2023年医药板块暴跌期间定投者 2024年平均收益率达28% [4] - 长期投资方法论 定投熨平波动 再平衡控制风险敞口 为穿越牛熊的有效手段 [4]

当地时间5月16日，美股三大指数收盘呈现分化格局。道指上涨0.65%，标普500指数连续第四个交易日 收涨，而此前领跑市场的纳指则结束六连涨，小幅下跌0.18%。市场关注焦点仍集中在科技股"七巨 头"的集体疲软上，这一趋势对整体市场情绪产生显著影响。 "七巨头"熄火，科技股承压作为过去两年美股上涨的核心动力，"七巨头"（谷歌母公司Alphabet、亚马 逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉）本周表现持续低迷。16日盘中，亚马逊、Meta跌幅均超 2%，特斯拉跌超1%，苹果、英伟达、谷歌等个股亦小幅下跌。尽管奈飞逆势涨超2%，但难以抵消板块 整体颓势。分析指出，"七巨头"的分化与市场对AI投资回报率的质疑升温有关。以特斯拉为例，其年内 跌幅已超44%，成为标普500指数中表现最差的成分股。尽管英伟达仍凭借AI芯片需求维持高位，但市 场对其估值可持续性的担忧仍在蔓延。 展望后市，高盛、BMO Capital等机构下调了对"七巨头"的短期评级，但强调其长期增长逻辑未变。 MultiBank Group则建议，投资者可关注AI产业链中具备实际应用落地的细分领域，如服务器制造商超 微电脑（上半年涨幅超188%），以 ...

中美经贸关系 - 中美关税显著下降 中方在90天内将对美商品关税从125%降至10% 美方将对华商品关税降至30% 包括取消以芬太尼为由加征的20%关税 [2] - 24%的关税在90天内暂停实施 双方将在7月前就此部分关税进行磋商 [3] - 美国历史上关税中枢高达30% 当前高关税政策与其财政负担加重相关 2025-2027年将有7.2万亿美元低利率国债到期 若按4%-5%利率置换 每年新增利息约2500亿美元 [4] 中国经济政策方向 - 当务之急是提振国内消费 重点在于服务型消费提高数量 商品消费提高质量 [1][9] - 2025年经济四大发力点包括消费 房地产 科技创新 平台经济 [9] - 一季度GDP同比增长5.4% 超预期 出口高增长和以旧换新政策推动消费复苏是主要支撑 房地产投资仍是拖累 [9] 经济刺激措施 - 三季度可能推出六大刺激手段：生育补贴上限扩大 国有大行注资 消费品补贴规模从3000亿元提升至5000亿元 供给侧改革 发行特别国债收储土地 增加农村养老金 [12][13][14][15][16] - "两新"政策（设备更新 消费品以旧换新）预计力度达3000亿元 "两重"项目（国家重大战略 重点领域安全建设）预计投入万亿元 [10][11] 资产配置展望 - 权益市场将迎来"长周期 结构性牛市" 行情反转需经历估值修复和企业盈利确认两阶段 [16][17] - 债券市场下半年需关注调整风险 10年期国债收益率或震荡下行 长端全年下行空间有限 [16] 美国经济趋势 - 美联储2026年利率或降至2.5% 较当前下降约2个百分点 [7] - 美国政策红利从金融业向实体企业回流 制造业逐步回归 科技资本和产业资本取代金融资本成为主要受益者 [8]

截至2025年5月16日 11:30，中证A500指数(000510)下跌0.37%。成分股方面涨跌互现，均胜电子(600699)领涨10.00%，盈峰环境(000967)上涨5.61%，中际旭 创(300308)上涨4.65%；上海家化(600315)领跌4.25%，中远海发(601866)下跌3.83%，盛和资源(600392)下跌3.73%。A500ETF基金(512050)下跌0.53%，最新 报价0.94元。流动性方面，A500ETF基金盘中换手9.95%，成交17.10亿元，居同类第一。拉长时间看，截至5月15日，A500ETF基金近1年日均成交37.28亿 元，居可比基金第一。 民生证券指出，在未来一到两个月，关注市场风格的再平衡。 华安证券指出，在政策明显加码和基本面出现大幅改善前，市场仍将延续震荡态势不变。 资金流入方面，A500ETF基金近5个交易日内，合计"吸金"2.69亿元。 数据显示，截至2025年4月30日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行 (600036)、长江电力(60090 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期或震荡调整，长期战略配置价值高；白银短期区间震荡；铜短期多单部分逢高止盈，中长期看涨；锌短期轻仓逢高试空，长期逢高空；铅短期反弹承压；锡反弹承压；铝反弹承压，沪铝可逢低短多；镍、不锈钢反弹抛空；碳酸锂低位震荡，中长期筑底 [1][4][6] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：美数据喜忧参半，俄乌谈判前景不明，关注黄金情绪是否平复 [2] - 基本逻辑：美国零售增速放缓、PPI环比大幅下降，地缘问题使短期上涨力量被削弱，长期全球资产配置再平衡及财政货币双宽松支撑黄金牛市 [3] - 策略推荐：短期黄金盘面调整后震荡，关注750和760缺口附近表现，长线投资者等待企稳入场；白银短期区间震荡[8000,8250] [4] 铜 - 行情回顾：沪铜承压回落后反弹回抽 [5] - 产业逻辑：海外铜矿供应扰动不断，加工费创新低，4月国内电解铜产量环比降、累计同比增，COMEX铜库存累增，国内库存小幅反弹，需警惕5月中下旬铜高位回落风险 [5] - 策略推荐：建议前期多单部分逢高止盈，警惕高位回落风险，中长期看涨，短期沪铜关注区间【77500，79500】，伦铜关注区间【9400，9800】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：锌受制于上方压力，震荡调整 [7] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，4月国内锌锭产量增长，下游需求旺季尾声，中下游企业开工回落 [7] - 策略推荐：短期背靠上方整数关口轻仓逢高试空，长期逢高空，沪锌关注区间【22300，22900】，伦锌关注区间【2680，2780】美元/吨 [8] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝低位反弹走势 [9] - 产业逻辑：电解铝海外贸易环境缓和，国内库存下降，需求有所分化；氧化铝海外铝土矿供应高位，国内企业检修减产，成本支撑减弱，供应过剩 [10] - 策略推荐：沪铝逢低短多，关注库存变动，主力运行区间【19900 - 20600】；氧化铝企稳运行 [10] 镍 - 行情回顾：镍价反弹回落，不锈钢承压走势 [11] - 产业逻辑：镍海外宏观环境缓和，矿端有支撑，国内精炼镍产量增长、库存偏高；不锈钢终端消费受利好带动，但库存去化压力大，产业供需过剩 [12] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，关注下游消费，镍主力运行区间【120000 - 129000】 [12] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2507冲高回落，考验5日均线支撑有效性 [13] - 产业逻辑：需求难超预期，锂价试探成本支撑，供应端未大规模减停产，二季度需求一般，库存虽降但上游累库压力大，短期低位反弹，中长期筑底 [14] - 策略推荐：低位震荡【63750 - 65102】 [14]

以下文章来源于莱言维语 ，作者莱言维语 莱言维语 . 不定期分享对于投资的一些碎碎念 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 莱言维语 来源：雪球 2025年的前四个月 ， 全球市场仿佛坐上了一辆失控的过山车 —— 预期之内的波动常有 ， 预期之外的 " 惊喜 " 不断 。 美股去年还是 " YYDS " ， 今年却一波下跌带崩情绪 ， 反手又把黄金推上历史新高 ； 当所有人以为牛市终结时 ， 它又悄然反弹 （ 截至5月12日 ， 标普500年内-0.64% ， 纳指100-0.69% ） ； 消息面更是 " 左右横跳 " ： 利空与利多齐飞 ， 高开低走与低开高走互演 …… 这种行情下 ， 追涨杀跌者疲于奔命 ， 而资产配置者却稳如磐石 —— 通过分散持仓 ， 总能抓住此起彼伏 的机会 。 但资产配置并非一劳永逸 ， 随着市场波动 ， 组合会逐渐偏离初始比例 ， 动态再平衡正是解决这一问题的 关键 。 动态再平衡的好处这里不展开聊 ， 网上有无数的科普文章 ， 一句话概括动态再平衡的核心目的 ： 通过主 动调整资产配置比例的方式 ， 在市场波动中控制组合 ...

报告行业投资评级 - 维持基础化工行业“增持”评级 [2][9][44] 报告的核心观点 - 过去一周（5.6 - 5.9）基础化工指数涨2.07%，跑赢沪深300指数0.07个百分点，涨跌幅居所有板块第13位 [2][14] - 基础化工子行业中粘胶、胶黏剂及胶带等涨幅靠前 [2][15] - 周涨幅前五化工产品为液氯、国际硫磺等，周跌幅前五为顺酐、环己酮等 [3][22] - 原油价格上行，后市供应端有压力，宏观情绪短期支撑油价，中长期或下行 [4] - 商务部对原产于印度的进口氯氰菊酯征48.4% - 166.2%反倾销税，期限5年 [5] - 建议关注制冷剂、化纤等板块及相关标的 [6][9][44] 根据相关目录分别进行总结 市场行情走势 行业走势情况 - 过去一周（5.6 - 5.9）基础化工指数涨2.07%，沪深300指数涨2.00%，基础化工板块跑赢0.07个百分点，涨跌幅居所有板块第13位 [2][14] - 基础化工子行业涨跌幅靠前的有粘胶（6.05%）、胶黏剂及胶带（5.95%）等 [2][15] 个股走势情况 - 过去一周基础化工涨幅居前个股有通易航天（34.28%）、恒天海龙（23.61%）等 [19][21] - 过去一周基础化工涨跌幅靠后个股有ST帕瓦（ - 18.59%）、*ST艾艾（ - 12.61%）等 [20][21] 化工品价格走势 价格统计 - 周涨幅排名前五产品为液氯（7.45%）、国际硫磺（5.60%）等 [3][22] - 周跌幅前五产品为顺酐（ - 9.07%）、环己酮（ - 7.54%）等 [3][22] 化工品价差统计 - 化工品价差涨跌前五：PTA价差涨41.47%、氯化钾价差跌7.94%等 [43] 投资建议 - 关注制冷剂板块金石资源、巨化股份等；化纤板块华峰化学、新凤鸣等；优质标的万华化学、华鲁恒升等；轮胎板块赛轮轮胎、森麒麟等；农化板块亚钾国际、盐湖股份等；优质成长标的蓝晓科技、圣泉集团等 [6][9][44]