报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “十五五”期间总需求扩张受关注，总量上总需求政策对经济增长重要性提升；需求结构上财政资金使用结构改变；行业结构上总需求扩张体现于高质量发展，制造业关注“航天强国”“交通强国”等，服务业处于质量提升阶段 [2] - “十五五”改革进入攻坚期，更强调“经济体制改革牵引作用”，主体表述转向“经营主体”，开放重要性前置 [3] - “十五五”房地产进入民生领域，保障房建设和房地产发展新格局将落地，9月经济数据显示地产新格局逐步建立 [3] 根据相关目录分别进行总结 两次全会公报对比分析 - 二十届四中全会于2025年10月20 - 23日举行，审议通过“十五五”规划建议；十九届五中全会于2020年10月26 - 29日举行，审议通过“十四五”规划和2035年远景目标建议 [7][9] - 二十届四中全会高度评价“十四五”成就，经济持续回升向好；十九届五中全会高度评价“十三五”成就，经济增长好于预期 [13][15] - 二十届四中全会指出“十五五”是关键时期，我国发展机遇与挑战并存但长期向好趋势不变；十九届五中全会强调确保如期全面建成小康社会，我国发展仍处战略机遇期但机遇和挑战有新变化 [20][22] - 二十届四中全会“十五五”原则强调“以经济建设为中心”“坚持人民至上”，删去“深化供给侧结构性改革”；目标是高质量发展和全面深化改革取得成效，2035年基本实现现代化；十九届五中全会提出2035年远景目标和“十四五”指导思想、原则、目标 [24][26] - 二十届四中全会提出建设现代化产业体系等多方面具体要求；十九届五中全会提出坚持创新核心地位等多方面要求 [32][37] - 二十届四中全会强调全党为“十五五”规划奋斗，推进全面从严治党；十九届五中全会强调实现“十四五”规划需坚持党的全面领导 [51][53] - 二十届四中全会分析当前经济形势，强调实现全年目标，宏观政策持续发力；十九届五中全会未提及经济形势相关内容 [54] - 二十届四中全会增补张升民为中央军委副主席，递补部分候补委员为中央委员，处理违纪违法人员；十九届五中全会未提及人事变动 [58] - 二十届四中全会号召为基本实现社会主义现代化奋斗；十九届五中全会号召夺取全面建设社会主义现代化国家新胜利 [59][60] 第一部分：会议背景 - 二十届四中全会于2025年10月20 - 23日在北京举行，中央委员168人、候补中央委员147人出席，相关人员列席，全会由中央政治局主持，习近平作重要讲话，审议通过“十五五”规划建议 [7][8] - 十九届五中全会于2020年10月26 - 29日在北京举行，中央委员198人、候补中央委员166人出席，相关人员列席，全会由中央政治局主持，习近平作重要讲话，审议通过“十四五”规划和2035年远景目标建议 [9][10] 第二部分：历史评价 - 二十届四中全会充分肯定二十届三中全会以来中央政治局工作，高度评价“十四五”时期我国发展取得的重大成就，经济持续回升向好 [13][14] - 十九届五中全会充分肯定十九届四中全会以来中央政治局工作，高度评价决胜全面建成小康社会取得的决定性成就，经济增长好于预期 [15][18] - 华泰分析认为对“十四五”期间给予高度评价，经济层面信心增强 [19] 第三部分：阶段定位 - 二十届四中全会指出“十五五”是基本实现社会主义现代化关键时期，我国发展机遇与挑战并存但长期向好趋势不变 [20] - 十九届五中全会强调确保如期全面建成小康社会，我国发展仍处战略机遇期但机遇和挑战有新变化 [22] - 华泰分析认为全球竞争从战略防御转向战略相持，国内政策主动性将上升 [23] 第四部分：原则目标 - 二十届四中全会“十五五”原则强调“以经济建设为中心”“坚持人民至上”，删去“深化供给侧结构性改革”；目标是高质量发展和全面深化改革取得成效，2035年基本实现现代化 [24][25] - 十九届五中全会提出2035年远景目标和“十四五”指导思想、原则、目标 [26][29] - 华泰分析认为原则上“以经济建设为中心”回归、“坚持人民至上”写入、删去“深化供给侧结构性改革”；目标上更强调高质量发展和全面深化改革 [31] 第五部分：具体要求 - 二十届四中全会提出建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强等多方面要求 [32] - 十九届五中全会提出坚持创新核心地位、加快发展现代产业体系等多方面要求 [37] - 华泰分析认为有“两个前置，一个后置”变化，各领域内部也有不同变化 [43][45] 第六部分：党的建设 - 二十届四中全会强调全党为“十五五”规划奋斗，推进全面从严治党，促进香港、澳门繁荣稳定，推动两岸关系和平发展等 [51] - 十九届五中全会强调实现“十四五”规划需坚持党的全面领导，保持香港、澳门繁荣稳定，推进两岸关系和平发展等 [53] 第七部分：经济形势 - 二十届四中全会分析当前形势，强调实现全年经济社会发展目标，宏观政策持续发力，抓好民生保障等工作 [54] - 华泰分析认为2025年经济5%的目标可实现，宏观政策维持“持续发力、适时加力” [55][57] 第八部分：人事变动 - 二十届四中全会增补张升民为中共中央军事委员会副主席，递补部分候补委员为中央委员，处理违纪违法人员 [58] 第九部分：会议号召 - 二十届四中全会号召全党全军全国各族人民为基本实现社会主义现代化而共同奋斗 [59] - 十九届五中全会号召全党全国各族人民夺取全面建设社会主义现代化国家新胜利 [60]

文章核心观点 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出未来五年将扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面 [1] 高水平对外开放的内涵 - 开放的主要谋划可概括为四个关键词：高水平、共赢、创新、坚持 [1][2] - 高水平体现在开放广度、深度、范围、层次、方式上提出要求 [1] - 共赢指通过合作共享机遇、共同发展，与美国奉行的单边主义和保护主义形成对比 [2] - 创新指贸易需在内容、业态、方式等方面进行适应性转型和前瞻性布局 [2] - 坚持指未来五年应继续坚持双向投资和高质量共建“一带一路” [2] 高水平对外开放的意义 - 有助于激发增长新动能，提升全要素生产率 [3] - 增强抗风险能力，通过多元化国际市场布局降低外部冲击影响 [3] - 推动经济高质量发展，促进产业结构升级和区域协调发展 [3] - 提升国际影响力，为全球发展贡献中国智慧与中国方案 [3] - 更好地利用国际市场资源，缓解国内资源环境压力，提高在全球治理中的地位 [3] - 前三季度对共建“一带一路”国家进出口达17.37万亿元，增长6.2%，占进出口总值51.7% [4] - 对东盟、拉美、非洲、中亚进出口分别增长9.6%、3.9%、19.5%和16.7% [4] 扩大高水平对外开放的路径 - 稳步扩大制度型开放，注重规则、规制、管理、标准等方面的国际化对接 [5] - 维护多边贸易体制并拓展国际合作空间，积极参与WTO改革和深化“一带一路”合作 [5] - 积极扩大自主开放，鼓励创新，支持跨境电商、数字贸易等新型贸易方式发展 [5] - 加快与国际高标准经贸规则对接，在知识产权保护、公平竞争等领域完善法律法规 [6] - 以开放促改革、促发展，深度融入全球产业链、供应链、价值链 [6] - 拓展双向投资合作空间，继续放宽现代服务业外资准入，鼓励企业有序“走出去” [6] - 高质量共建“一带一路”是重要抓手，深化在基础设施、产能合作、绿色低碳等领域的务实合作 [7]

高水平对外开放不仅是经济发展的需要，更是新时代中国式现代化的必然选择。 二是"共赢"，即通过合作共享机遇、共同发展，既促进自身可持续发展，又积极承担大国责任帮助其他 国家实现经济增长，与美国高举"美国优先"旗帜奉行单边主义、保护主义形成鲜明对比。 三是"创新"，我们面临新的国际规则和世界秩序，信息技术、数字技术、绿色技术、智能技术等进步也 不断提供新的工具和手段，贸易需要顺势应时而变，在贸易内容、业态、方式、平台、载体等方面做好 适应性转型和前瞻性布局，塑造新环境下的国际竞争力。 四是"坚持"，双向投资是我国对外开放合作的重要内容，"一带一路"是推动构建人类命运共同体不可替 代的实践平台，进入新时代以来，双向投资和"一带一路"密切关联、相互助力在我国构建发展新格局和 促进高质量发展方面均发挥了突出作用，未来五年应继续坚持，以拓展合作空间、挖掘合作潜力、完善 合作机制、提升合作效益。 高水平对外开放意义重大 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。全会审议通过 了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。 全会提出，扩大高水平对外开放，开创合作 ...

中共二十届四中全会公报23日公布。透过其中关键表述，可一观当前和今后一个时期的中国经济动向。 ——全面增强自主创新能力。全会提出，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，并在"十五 五"时期经济社会发展主要目标中明确"科技自立自强水平大幅提高"。 从"提升国家创新体系整体效能""全面增强自主创新能力"，到"加强原始创新和关键核心技术攻关"，一 系列部署意味着，中国将持续以新质生产力催生新产业、新模式、新动能。 ——增强国内大循环内生动力和可靠性。内需是中国经济发展的基本动力，也是抵御外部冲击的坚实基 石。全会强调"坚持扩大内需这个战略基点""增强国内大循环内生动力和可靠性"。 全会还提出，要大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点。 ——提升宏观经济治理效能。近年来，宏观调控的前瞻性、针对性、有效性不断提高，助力中国经济妥 善应对各类风险挑战。 着眼增强高质量发展动力，全会提出"坚持和完善社会主义基本经济制度""完善宏观经济治理体系"等， 并表示要充分激发各类经营主体活力，加快完善要素市场化配置体制机制，提升宏观经济治理效能。 ——积极扩大自主开放。"扩大高水平对外开放，开创合作 ...

会议核心内容 - 党的二十届四中全会于10月20日至23日在北京举行，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》[1] 对“十四五”成就的评价 - 国家在错综复杂的国际环境下取得重大成就，经济实力、科技实力、综合国力实现跃升，展现出中国经济的强大韧性和巨大潜力[3] - “十四五”时期的辉煌成就为企业发展提供了坚实后盾[3] “十五五”时期的发展蓝图与企业机遇 - 全会提出建设强大国内市场，加快构建新发展格局，坚持扩大内需战略基点，促进消费和投资、供给和需求良性互动[3] - 强调坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基[4] - 明确智能化、绿色化、融合化的产业方向，为企业转型升级和拓展合作指明空间[4] - 激发各类经营主体活力和扩大高水平对外开放，有助于营造稳定、公平、透明、可预期的营商环境[4] 企业战略与行动方向 - 企业将聚焦主业、做精做实产业，积极把握政策机遇，加大研发投入[4] - 利用大湾区区位和制度优势，融入国家新发展格局，寻找新增长点，当好连接国内国际双循环的桥梁[4] - 企业将自觉把发展融入国家大局，弘扬企业家精神，积极履行社会责任，在促进共同富裕、推动绿色发展中展现担当[4]

长期发展目标 - "十五五"时期经济社会发展主要目标包括高质量发展取得显著成效、进一步全面深化改革取得新突破、美丽中国建设取得新的重大进展[1] - 到2035年实现中国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平[1] 经济基本面判断 - 中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变[1] - 中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势更加彰显[1] 实体经济发展方向 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，巩固壮大实体经济根基[1] - 坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国[2] - 保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系[2] 科技创新与产业升级 - 加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力[2] - "十五五"时期科技自立自强水平大幅提高，加强原始创新和关键核心技术攻关[2] - 持续以新质生产力催生新产业、新模式、新动能[2] 内需与市场建设 - 坚持扩大内需这个战略基点，增强国内大循环内生动力和可靠性[2] - 大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点[3] 宏观经济治理 - 坚持和完善社会主义基本经济制度，完善宏观经济治理体系[3] - 充分激发各类经营主体活力，加快完善要素市场化配置体制机制，提升宏观经济治理效能[3] 对外开放与区域发展 - 扩大高水平对外开放，稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制[4] - 推动贸易创新发展，拓展双向投资合作空间，高质量共建"一带一路"[4] - 优化重大生产力布局，发挥重点区域增长极作用，构建优势互补、高质量发展的区域经济布局[4] 绿色低碳转型 - 以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长[5] - 持续深入推进污染防治攻坚和生态系统优化，加快建设新型能源体系[5] - 积极稳妥推进和实现碳达峰，加快形成绿色生产生活方式[5]

记者丨崔文静 编辑丨包芳鸣 站在"十四五"规划迎来收官与"十五五"规划启航的关键交汇点，中国资本市场深化改革的画卷正徐徐展 开。 过去几年，从注册制全面落地到退市制度刚性执行，市场根基得以夯实；在新"国九条"引领下，上市公 司治理与回报机制正在发生深刻变化。然而，如何培育"耐心资本"、实现投融资的高质量平衡，又如何 在高水平开放中构建安全韧性，成为迈向新征程必须回答的关键问题。 回顾"十四五"时期，资本市场在基础制度建设上取得了标志性进展。发行、并购、退市等一系列改革， 特别是注册制的全面实施，从根本上重塑了市场生态，推动其更好地服务科技创新与产业升级。但挑战 依然存在，中长期资金入市渠道、市场板块功能定位等深层次问题，仍需在"十五五"时期通过制度型开 放和更深层次的改革来破解。 "十五五"新的征程即将开启，资本市场的建设重点正从"渠道式"开放向"制度型"开放深度转变，从基础 制度完善向投资端生态优化持续迈进。21世纪经济报道记者专访清华大学国家金融研究院院长、清华大 学五道口金融学院副院长田轩，共同探讨如何通过税优政策、长周期考核等关键制度突破，培育"耐心 资本"，并构建起能有效防范外部冲击的跨境监管体系， ...

记者丨 崔文静 编辑丨包芳鸣 站在"十四五"规划迎来收官与"十五五"规划启航的关键交汇点，中国资本市场深化改革的画卷 正徐徐展开。 过去几年，从注册制全面落地到退市制度刚性执行，市场根基得以夯实；在新"国九条"引领 下，上市公司治理与回报机制正在发生深刻变化。然而，如何培育"耐心资本"、实现投融资的 高质量平衡，又如何在高水平开放中构建安全韧性，成为迈向新征程必须回答的关键问题。 回顾"十四五"时期，资本市场在基础制度建设上取得了标志性进展。发行、并购、退市等一系 列改革，特别是注册制的全面实施，从根本上重塑了市场生态，推动其更好地服务科技创新与 产业升级。但挑战依然存在，中长期资金入市渠道、市场板块功能定位等深层次问题，仍需 在"十五五"时期通过制度型开放和更深层次的改革来破解。 "十五五"新的征程即将开启，资本市场的建设重点正从"渠道式"开放向"制度型"开放深度转 变，从基础制度完善向投资端生态优化持续迈进。21世纪经济报道记者专访清华大学国家金融 研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩，共同探讨如何通过税优政策、长周期考核 等关键制度突破，培育"耐心资本"，并构建起能有效防范外部冲击的跨境监管体系 ...

飞机维修产业现状 - 海南自贸港一站式飞机维修产业基地已完成超2400架次飞机维修、超280架次整机喷涂及6.1万件航空零部件维修 [1] - 海南自贸港飞机维修产业凭借政策、服务与区位优势，成为自贸港航空产业发展的重要增长极 [1] - 2023年4月海南自贸港迎来首单进境飞机喷涂及维修业务 [1] 制度创新与试点进展 - "暂时进境修理"和"再制造产品进口"是海南自贸港建设的重要探索，有利于对接CPTPP规则并填补国内制度空白 [1] - 海南首家试点企业于2024年9月完成备案，当年12月实现了全国首单再制造车用变速箱进口 [2] - 试点企业准备进口更多数量和品类的再制造产品，将政策转化为经济效益 [2] 高标准经贸规则对接成果 - 截至2024年底，国务院印发的《若干措施》中30余项试点任务已全部在海南落地实施 [3] - 落地举措包括缩短口岸通关时间、便利商务人员入境、完善政府采购制度、优化境外人员专业能力评价程序 [3] - 这些举措提升了海南自贸港营商环境的国际化水平，并为全国复制推广贡献了经验做法 [3] 企业参与与政策反馈 - 2024年4月，对接国际高标准经贸规则推进制度型开放政策对话会组织30余家海南企业参与 [3] - 与会企业表示政策对话会对用好用足政策帮助很大，增添了发展信心，将积极拓展应用场景 [3]

物流通道拓展 - 辽宁大连港于今年8月打通东南亚鲜榴莲海运直达通道 实现我国北方港口海运进口榴莲零的突破 [1] 电动车行业出口 - 江苏无锡锡山区的电动车企业在40多个国家设立约2000家海外销售门店 [2] - 行业在10多个国家投资建设了20多个海外生产基地 [2] 外贸总体表现 - 中国2024年外贸额达6.16万亿美元 连续8年稳居全球第一 [2] - 过去4年中国对世界经济增长年均贡献率保持在30%左右 [5] 外商投资与旅游 - 中国免签政策促进China Travel火爆全球 [3] - 外商投资管理体制实现历史性变革 引资规模稳居全球前列 [3] 制度型开放进展 - 海南自由贸易港将于2025年12月18日正式全岛封关运作 [4] - 中国正推动由商品要素流动型开放向规则规制管理等制度型开放深化 [4] 一带一路合作 - 中国与150多个国家和30多个国际组织取得共建一带一路新成果 合作范围持续扩大 [5]