财务表现 - 一季度营收111.29亿美元，同比下降2%，但有机营收增长6% [1] - 净利润33.35亿美元，同比增长5% [1] - 全球单箱销量增长2%，亚太市场单箱销量增长6% [1] - 中国市场一季度销量实现高个位数增长 [1] 品类表现 - 含气饮料全球销量增长2%，其中无糖可口可乐增长14% [1] - 风味汽水全球增长2%，亚太市场为主要驱动力 [1] - 果汁饮料、乳制品和植物基饮料全球增长1%，亚太市场为主要驱动力 [1] - 瓶装水、运动饮料、咖啡和茶全球增长2% [1] 中国市场策略 - 春节期间围绕可口可乐、雪碧、美汁源推出营销活动，加强家外场景执行 [1] - 推出美汁源创意包装"搓搓瓶"、焕新即饮茶品牌"淳茶舍"、重启"分享瓶"活动 [2] - 广西太古可口可乐投资超千万元升级RGB玻璃瓶生产线，容量从200ML提升至275ML [2] 区域合作与产能建设 - 甘肃中粮可口可乐与甘青顺丰合作，聚焦渠道共建、品牌联动及供应链创新 [4] - 江苏太古可口可乐总部落地江北研创园，计划筹建智慧物流中心 [4]

文章核心观点 不确定性高企使对冲基金信心降至历史低点，做空美股成共识，美国面临三大挑战促使基金看空美股并押注欧日，新兴市场投资表现突出 [1][3] 市场现状 - 4月美股市场反弹，但市场不确定性使对冲基金普遍谨慎，机构增加对美国股票的做空赌注 [1] - 衡量对冲基金经理对特定投资策略信心的指标3月底跌至2000年以来最低10%水平后小幅回升 [1] - 标普500指数周二连续第六个交易日上涨创11月以来最长连涨纪录，散户“逢低买入”，“聪明钱”为美市场进一步下跌做准备 [1] 看空美股原因 - 美国面临包括关税在内的联邦政策抑制经济增长、外国投资者对美国资产兴趣减弱、政策不确定性高企三大挑战，且未完全反映在当前市场价格中 [3][5] - 未来更疲软的增长未反映在股市盈利增长预期和估值中，美元仍处高位，美国股票相对其他发达经济体股票数十年涨幅仅略有回落 [3] 投资策略转变 - 去年大选前后基金对美股明显看涨，2、3月特朗普政策重点明朗后基金经理削减多头仓位转而做空，4月更悲观 [3] - 股票策略经理减持美国股票，增加对欧洲和日本的押注 [3] 行业机会 - 对冲基金对中小型公司极度悲观，但在金融和银行业看到多头机会，这些行业基本面改善且估值相对较低 [3] 新兴市场表现 - 第一季度受中国股市飙升推动，新兴市场投资是表现最佳的基金策略，收益率6.3%，同期对冲基金行业整体回报率1.7% [3]

安粮期货股份有限公司经营发展部总经理柳瑞向记者补充表示，一季度受大宗商品价格波动、金融市场 避险需求推动，投资者对衍生品的套保及投机需求显著提升，从而带动期货公司手续费收入增长。此 外，期货公司创新业务也贡献了高利润。 贵金属成"吸金"主力 中期协数据同时显示，以单边计算，3月份全国期货市场成交量为7.34亿手，成交额为61.59万亿元，同 比分别增长17.28%和24%；一季度累计成交量为18.50亿手，累计成交额为162.03万亿元，同比分别增长 22.49%和30.49%。 分品种来看，黄金成为资金最青睐品种。文华财经数据显示，截至3月底，国内黄金期货沉淀资金量高 达690亿元，稳居各商品期货首位；沪铜、沪银紧追其后，3月底沉淀资金量分别为410亿元和272.2亿 元。 回顾一季度，期货公司在各项业务布局方面均有侧重，一方面结合自身优势持续提升市场占有率，另一 方面加快对业务短板的补齐。华俊介绍说，今年公司聚焦优势领域、补强短板业务，同时严控风险，力 争实现营收与利润双增长，一季度各项业务指标均高于行业平均水平。 4月28日，中国期货业协会(以下简称"中期协")发布数据显示，3月份151家期货公司实现营 ...

在方正富邦基金看来，中国经济将持续保持高质量发展态势，资本市场蕴含巨大投资潜力。方正富邦基 金始终秉持三重信心原则：对中国经济结构转型升级的坚定信心、对国内经济基本面好转的长期信心、 以及对自身主动管理能力的充分信心。 从估值角度看，A股已进入极具吸引力的配置区间。据wind数据统计，截至4月25日，沪深300指数动态 市盈率仅11.57倍，低于10年以来均值水平(2005年以来指数动态估值均值11.86倍)。沪深300股息率达到 了3.58%，股息率达到了近10年来的历史新高，凸显"高性价比"特征。长期来看，中国经济基本面的复 苏态势更为明确，为中长期资金提供了"跌出来的机会"，投资者需理性看待短期市场波动，在优质资产 估值回调阶段积极把握低位布局良机。 风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具 有时效性。 (责任编辑：叶景) 继"国家队"出手后，又一家公募基金宣布自购。 4月28日，方正富邦基金发布运用固有资金投资认购旗下基金的公告，据悉，基于对中国资本市场高质 量发展和公司投资管理能力的信心，方正富邦基金将出资500万元固有资产认购方正富邦中证全指自由 ...

阿布达比投资局共现身14家公司的前十大股东名单中，持股数量和持仓市值分别为3.06亿股和63.36亿元。除了此前曾重仓的紫金矿业，一季度还新进入东 方锆业、同花顺等前十大股东。科威特投资局一季度重点加仓了英威腾。 而高盛国际在一季度新进个股数量居第一，持有53只个股，其中新进22只。 按照持仓市值排名，被QFII持仓市值超过百亿元的个股仅有南京银行。法国巴黎银行持有南京银行18.65亿股，环比持股量未发生变化，持仓市值为192.64 亿元。 合格境外机构投资者（QFII）持仓动向作为外资动向的重要部分，是市场关注的焦点。随着A股2025年一季报密集披露，QFII最新持仓浮出水面。 截至4月27日，QFII合计持仓A股（仅统计进入上市公司前十大流通股东的QFII）39.96亿股，持仓总市值达510.2亿元。QFII现身333家公司前十大流通股 东之列，其中新进约200家上市公司的前十大流通股东名单。QFII重点加仓了制造业、TMT等行业个股。 按持股数量排名，持股超过10只的共计8家QFII，分别为摩根士丹利国际、瑞银集团、摩根大通证券、高盛集团、美林证券国际、阿布达比投资局、科威 特政府投资局，法国巴黎银行等 ...

基金出资困境 - 部分基金遭遇LP断供现象，华南地区某VC机构有三支基金因国资LP未按时出资而被迫寻找S基金接盘[2] - 北京地区投资人指出当前call款机制转向"按项目call款"，导致GP出资效率降低[2] - 华东地区国资母基金人士透露LP因财政压力、现金流紧张无法完成实缴，部分国企投资部门收缩或名存实亡[2] 国资LP现状 - 部分国企因项目退出困难导致投资部门裁撤或全年零出手，某国资投资人被裁后半年未找到工作[2] - 国资机构实施末位淘汰制，连续三次考评不合格即辞退，并执行限薪令追缴薪酬[3] - 2022年财政部限薪令要求国有金融企业高管绩效薪酬40%以上延期支付不少于3年，已离职人员也适用追回条款[3] 行业预期变化 - 一级市场投资人回报预期断崖式下降，从追求几十倍回报转为接受1-2倍收益，更关注岗位稳定性[3] - 深圳VC投资人认为硬科技投资需长期耐心，回报周期长且倍数低于互联网时代[3] 母基金行业动态 - 中国母基金行业向精细化管理转型，2024年全景报告梳理了机构LP全名单及发展趋势[4][5] - 首届中阿投资峰会吸引12家中东LP参与，同时发布2024全球最佳投资机构榜单[8]

欢迎加入投资界读者群 LP考核投资进度。 作者 I 周佳丽 报道 I 投资界PEdaily "我们收到了某地LP的函，"华东一家早期基金的投资合伙人忧心，"如果今年二季度末再 不把账上的钱投完，LP就要减资了。" 无独有偶，一位投资总监朋友同样说起这一幕："我们一只基金的投资期已经接近尾声， 但还有大几千万元没投出去，每次汇报LP的时候都要给他们做心理按摩，压力山大。" 我们交流下来的体感是，对很多头部机构来说， 账上的钱迟迟投不出去 。 这 也 是 今 年 VC/PE普遍的烦恼。 看着钱躺在基金里一动不动，LP也心急。"内部有投资指标的考核，但大部分子基金没有 完成，政府正催着投资。"华南某天使投资基金的总经理告诉我们，GP投不出去，他们也 将受到上级的审查。 考验重重，不同的情绪在一级市场流淌着。 投资人苦恼： 有钱，但投不出去 访问一圈投资人，一个几近相同的反馈是： 大多数投资机构虽然没有刻意放缓投资，但整体投资数量相比上一年同期还是下降了约 1 0%，尤其是VC机构出手节奏趋缓。 开年De e pSe e k火爆出圈，拉开了中国资产全面重估的序幕。高昂情绪进一步传导至创投 圈，助推了投资端的流动，正如 ...

欢迎加入投资界读者群 LP考核投资进度。 作者 I 周佳丽 报道 I 投资界PEdaily "我们收到了某地LP的函，"华东一家早期基金的投资合伙人忧心，"如果今年二季度末再 不把账上的钱投完，LP就要减资了。" 无独有偶，一位投资总监朋友同样说起这一幕："我们一只基金的投资期已经接近尾声， 但还有大几千万元没投出去，每次汇报LP的时候都要给他们做心理按摩，压力山大。" 我们交流下来的体感是，对很多头部机构来说， 账上的钱迟迟投不出去 。 这 也 是 今 年 VC/PE普遍的烦恼。 看着钱躺在基金里一动不动，LP也心急。"内部有投资指标的考核，但大部分子基金没有 完成，政府正催着投资。"华南某天使投资基金的总经理告诉我们，GP投不出去，他们也 将受到上级的审查。 考验重重，不同的情绪在一级市场流淌着。 投资人苦恼： 有钱，但投不出去 访问一圈投资人，一个几近相同的反馈是： 大多数投资机构虽然没有刻意放缓投资，但整体投资数量相比上一年同期还是下降了约 1 0%，尤其是VC机构出手节奏趋缓。 开年De e pSe e k火爆出圈，拉开了中国资产全面重估的序幕。高昂情绪进一步传导至创投 圈，助推了投资端的流动，正如 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 04 19 年 月 日 房地产 C-REITs 周报——二级持续上行，消费及物流板块表现较优 REITs 指数表现 本周中证 REITs 全收益指数上涨 0.84%。截至 4.18，本周（4.12- 4.18，下同）中证 REITs(收盘)指数上涨 0.71%，收于 862.8 点；中证 REITs 全收益指数上涨 0.84%，收于 1074.3 点。本周沪深 300/恒生/ 中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数 分别上涨 0.59%/上涨 2.30%/上涨 0.09%/上涨 3.40%/上涨 2.66%/ 下跌 0.08%。其中房地产(申万)本周涨幅最高，REITs 全收益指数排行 第 4。 本年中证 REITs 全收益指数涨幅为 11.00%。截至 4.18，本年中证 REITs(收盘)指数涨幅为 9.28%，中证 REITs 全收益指数涨幅为 11.00%。本年沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产 建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌 4.13%/上涨 6.66%/下跌 0.04%/下 ...

为什么历经风雨也不一定做好？因为老手总是回头看过去，总是拿着过去的经验与现在做对比，却忘了金融市场唯一不变的就是变。一般性的工作，可以 靠经验去线性外推，但投资是人与人之间心理的博弈，它的思维方式不是线性的，而是逆人性的。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250417— 股市8连阳，债市金钟罩（-股市小幅上涨-服务业发布会预告-收储传闻+资金面均衡宽松=中上)】 今日股市小幅上涨，下周一将召开服务业相关发布会，叠加收储传闻，利率震荡上行。 隔夜鲍威尔表态偏鹰派，海外风险资产大跌。早盘债市情绪平稳，10Y国债利率小幅低开在1.635%后震荡。国新办将于下周一举行发布会介绍服务业扩大 开放有关情况，叠加传中国启动规模超万亿的地产收储专项基金，股市小幅上涨，10Y国债利率震荡上至1.65%。 -------------------------- 不知真假的段子称，美联储鲍师傅被川大爷戏称为"pussy(猫咪)"，鲍师傅直接回怼："Go fuck yourself"。 不过昨晚鲍师傅真实叹息：这通胀心魔难除，经济经脉又需调理，如何是好？ 咱YM笑答：还是缺乏修炼，且看本宫同时运转经济复苏大法、汇率凌波微步、净息差太极拳 ...