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广发证券 资深宏观分析师 贺骁束 hexiaoshu@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 今年春节呈现返乡大年的特征，按照交通部2月下旬发布的数据， 2025年1月旅客周转量同比增长 17.6%。从城市拥堵指数来看，节后开复工情况平稳推进，2月最后一周开复工节奏的影响应接近释放完毕。 截至2月28日，全国39城高峰拥堵延时指数录得1.80，相当于节前倒数第二周（1.13-1.17）均值的 102.0%。2月最后一周（2.24-2.28）地铁客运量相当于节前倒数第二周（1.13-1.17）均值的97.1%。 第二， 2月工业部门开工率农历同比涨跌互现，钢铁、汽车等重要部门开工率同比正增长。截至2月27日、 28日（正月三十、二月初一），全国247家高炉开工率（期末值，下同）相较去年农历同期（二月初一）增 长2.7pct。苯乙烯开工率相较去年农历同期（正月三十）增长18.1pct。PVC开工率相较去年农历同期（二 月初一）回落2.2pct。PTA相较去年农历同期（正月三十）同比回落3.9pct。山东地炼开工率相较去年农历 同期（正月三十）同比回落10.9pct。汽车半钢胎开工率较去年农历同期（正 ...