金融支持提振和扩大消费的指导意见 - 中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 [1] - 意见旨在拓展多元化消费融资渠道 [1] 消费金融公司 - 引导消费金融公司提升自主获客和自主风控能力 [1] - 要求消费金融公司合理确定贷款综合利率水平 [1] - 鼓励消费金融公司与商业银行、汽车金融公司、小额贷款公司合作开发符合消费场景需求的金融产品 [1] 汽车金融公司 - 发挥汽车金融公司专营特色功能 [1] - 丰富居民购车消费信贷产品供给 [1] - 做好对汽车经销商的信贷支持 [1] 小额贷款公司 - 规范小额贷款公司业务发展 [1] - 聚焦服务小微企业、个体工商户和农户等群体 [1] - 促进扩大商品服务生产和消费 [1] 金融机构合作 - 鼓励商业银行、消费金融公司、汽车金融公司和小额贷款公司在符合监管要求前提下相互合作 [1] - 优势互补开发符合各类消费场景需求的金融产品 [1]

经济转型与消费驱动 - 消费成为经济增长主要动力 全球经济深度调整导致外需承压 经济发展需加速向内需主导模式转型 [1] - 服务消费占比稳步提升 1-4月服务零售额同比增长5.1% 增速较一季度加快0.1个百分点 连续两个月加速 [1] - 服务消费与发达经济体差距显著 需求弹性较高 未来发展空间大 [1] 服务消费发展现状与挑战 - 高质量供给不足制约潜力释放 家政/养老/文旅/健康等领域存在标准化低/市场不规范/服务质量参差不齐等问题 [2] - 需加强标准引领 完善服务内容/流程/质量评价指标 关注新模式新业态标准制定 [2] - 加快培育优质服务品牌 优化中华老字号定位 打造差异化本土服务品牌 [2] 金融支持政策与工具 - 央行设立5000亿元服务消费与养老再贷款 重点支持住宿餐饮/文体娱乐/教育/养老等领域 [1] - 多层次消费金融服务体系完善 银行/消费金融公司/汽车金融公司围绕以旧换新/文旅餐饮等场景创新信贷产品 [3] - 需研究出台金融支持消费指导文件 强化旅游/住宿餐饮/文体娱乐等重点领域高质量供给 [5] 金融服务优化方向 - 提升居民金融市场参与度 创新数字化普惠产品 扩大金融服务覆盖面但需避免过度负债 [5] - 构建与消费需求匹配的金融产品体系 形成消费与金融相互赋能的良性循环 [5] - 金融机构需嵌入服务消费场景 提供支付结算/消费信贷等创新服务 增强获客能力 [6] 行业差异化服务策略 - 银行业需研究不同服务行业特点 优化产业链供应链金融服务 增强综合服务能力 [6] - 服务行业生产与消费同步发生 要求金融服务深度结合消费场景特性 [6]

金融支持消费政策 - 2025年政府工作报告将"大力提振消费"列为年度首要任务 提出实施提振消费专项行动 从居民增收 消费提质 消费环境优化等方面绘制行动蓝图 [1] - 金融政策成为提振消费重要抓手 包括落地新结构性货币政策工具 优化金融产品与服务 针对新型消费场景定制金融产品等 [1] - 人民银行推出促消费货币政策工具 如消费专项再贷款 与传统货币政策相比更具定向性和灵活性 通过精准对接消费者实际需求促进特定消费领域发展 [8] 金融机构策略转型 - 信贷政策是提振消费主要手段 但"卷"利率不可持续 金融机构应转向"卷"产品与服务 [3][4] - 金融机构可优化消费贷款设计 包括合理设置额度 期限和利率 提供灵活还款计划 拓展消费场景金融服务 创新推出个性化消费信贷产品 [5] - 除信贷业务外 金融机构还可通过支付结算 理财服务 保险保障等多维度提升消费环境 [5] 产品与服务创新 - 针对不同年龄群体设计差异化金融产品 如青年群体灵活便捷消费信贷 中年群体稳健理财与投资组合 老年群体医疗 康养 养老专项金融服务 [7] - 利用大数据分析精准定位各群体需求 定制个性化金融方案 设计多样化还款方式 加强与各类消费场景合作提供嵌入式金融服务 [7] - 未来可在创新金融产品与服务 拓展消费场景金融 加强与资本市场联动等方面突破 如推出定制化信贷方案 扩大消费金融资产证券化规模等 [11] 风险管控与普惠金融 - 消费贷不良风险升温 金融机构需强化大数据风控模型 加强审慎管理 推动不良贷款处置市场化 [6] - 完善普惠金融产品体系 针对不同群体研发专属产品 利用科技手段提高服务效率和覆盖面 精准匹配用户需求 [6] - 解决金融支持消费难点需优化产品设计 推动金融与新业态融合 加强地方政府债务管理 完善风险管控体系 [10] 政策协同与长效机制 - 建议综合运用货币政策工具和财政政策 如定向降准 再贷款 减税降费 消费补贴等 降低融资成本 增强消费意愿 [12] - 适当放宽金融债券发行条件 推动金融机构间合作 拓宽资金来源 定向支持重点消费领域经营主体 [12] - 完善社会保障体系 包括提高工资 优化税收政策 增加转移支付等 增加居民可支配收入 提升消费能力 [12]

LPR下调及影响 - 5月20日1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%，均下调10个基点 [1] - 此前人民银行降低存款准备金率0.5个百分点，7天逆回购利率从1.50%降至1.40% [1] - LPR下调将降低企业和居民贷款成本，刺激经济复苏与消费 [1] 个体工商户经营现状 - 服装行业客流量提升，旺季购买欲旺盛，商品更新密集 [2] - 餐饮行业2024年末新店营收超预期，节假日翻台率高需等位 [2] - 资金流仍是核心问题，宠物医院注重降本增效，餐饮业面临房租、进货及人工成本压力 [2] 贷款需求与产品偏好 - 部分个体户无贷款需求（如微商），部分因担忧诈骗回避贷款（如宠物医院） [3] - 理想贷款特征包括额度匹配需求、正规金融机构放款、低利率且无附加费用 [3] - 服装店主曾申请年化18%的20万元贷款，认为成本过高难以覆盖收益 [4] 金融机构产品创新 - 度小满推出新客专享年化4.9%利率产品，借款1万年利息271元，支持12期等额本息还款 [5] - 老客户获7周年礼包，平均降息20%，现金红包最高188元，可膨胀至288元 [5] - 消费者偏好正规、低息、便利的贷款产品，金融机构需优化设计满足需求 [5] 政策与行业展望 - 金融支持消费政策将持续发力，与实体经济深度融合 [6] - 金融机构将丰富产品与服务，拓展消费场景，提升效率以助力实体经济 [6]

货币政策执行报告核心观点 - 央行强调平衡短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系健康的关系 [1] - 金融管理部门高度重视增强金融支持实体经济的可持续性 [1] 推动社会综合融资成本下降 - 2025年4月新发放企业贷款加权平均利率约3 2%，同比降低50个基点，处于历史低位 [2] - 非息成本（如抵押担保费、中介服务费等）成为优化方向，涉及银行、担保公司等多类主体 [2] - 银行需规范服务收费、杜绝隐性收费、简化贷款流程以降低企业融资成本 [2] - "贷款明白纸"机制提升融资透明度，增强企业议价能力，推动金融机构持续降成本 [3] 加力支持实体经济重点领域 - 政治局会议提出适时降准降息、保持流动性充裕，央行将加大宏观调控强度 [4] - 引导金融机构重点支持科技金融、绿色金融、普惠小微、消费及外贸等领域 [4] - 银行业需提升服务精准性，国有大行全面发力，中小银行差异化定位 [5] - 需利用结构性货币政策工具开发适配实体需求的金融产品 [5] 支持提振和扩大消费 - 消费是扩内需、稳增长关键，宏观政策从偏重投资转向消费与投资并重 [6] - 金融支持消费需提升直接融资占比，构建匹配消费需求的金融产品体系 [6] - 银行业应创新消费信贷产品，聚焦汽车、家电、文旅等重点领域，利用数字化打造消费场景 [7] - 需强化风控防止过度授信和债务风险 [7]

2025.05. 13 本文字数：1286，阅读时长大约2分钟 导读 ：要采取多种措施持续优化消费信贷产品和服务、增强消费金融机构资金供给能力。 作者 | 一财评论员 日前，中国人民银行发布的《2025年第一季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》）提出，下 一阶段在货币政策思路上要支持提振和扩大消费，引导金融机构从消费供给和需求两端，积极满足各 类主体多样化资金需求。 提振消费是扩内需、稳增长的关键点之一，金融支持消费也屡屡被强调，具体支持措施也在陆续出 台。比如设立5000亿元服务消费与养老再贷款，从而引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支 持等。 值得注意的是，金融支持消费首先要聚焦消费重点领域。 央行行长潘功胜在5月7日的新闻发布会上表示，央行将出台金融促消费一揽子政策举措，研究出台 金融支持消费的指导性文件。 将来，要实现金融支持消费政策的系统化，防止碎片化。因为碎片化的具体消费支持政策在效果上可 能会偏于短期化，促消费的重点在于强化顶层规划，建立完善衡量消费发展的政策和系统性指标体 系。这需要央行、财税部门及地方上的共同努力。 5月9日，中国人民银行印发《关于设立服务消费与养老再贷款有关事宜的通 ...

货币政策核心思路 - 下一阶段货币政策思路是支持提振和扩大消费，引导金融机构从消费供给和需求两端满足多样化资金需求 [1] - 将采取多种措施推动社会综合融资成本下降，并持续优化消费信贷产品和服务、增强消费金融机构资金供给能力 [1] 具体金融支持工具 - 中国人民银行设立服务消费与养老再贷款，额度为5000亿元，年利率1.5%，期限1年并可展期2次，最长使用期限不超过3年 [2] - 该再贷款发放对象包括21家全国性金融机构和5家系统重要性城市商业银行，旨在激励其对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业提供金融支持 [2] 消费支持的重点领域 - 金融支持消费首先要聚焦消费重点领域，目前服务消费占居民消费支出的比重正稳步提升 [1][3] - 支持方向包括改善型消费（如文化娱乐、旅游、体育、教育、居住服务消费）和新型消费（如数字消费、绿色消费、健康消费） [3] - 传统商品消费增长因市场饱和而承压，政策需引导金融机构加大对服务消费重点领域的信贷支持，并增加适应消费新业态的金融产品供给 [3] 政策体系的构建 - 中国人民银行将出台金融促消费一揽子政策举措，并研究制定金融支持消费的指导性文件，以防止政策碎片化 [4] - 实现金融支持消费政策的系统化需要强化顶层规划，建立完善的消费发展政策和系统性指标体系，这需要央行、财税部门及地方的共同努力 [5]

货币政策导向 - 央行下一阶段货币政策思路是支持提振和扩大消费，引导金融机构从供给和需求两端满足各类主体多样化资金需求 [1] - 要采取多种措施推动社会综合融资成本下降，同时持续优化消费信贷产品和服务、增强消费金融机构资金供给能力 [1] - 央行将出台金融促消费一揽子政策举措，研究出台金融支持消费的指导性文件，旨在实现政策系统化，防止碎片化 [6] 当前消费金融困境 - 新增居民储蓄增加而贷款减少，今年3月新增居民存款超过3万亿元，创历史同期新高 [2] - 今年一季度新增居民贷款10435亿元，同比少增1071亿元，下降了9.3% [2] - 困境原因包括经济下行压力下居民收入增长预期下降导致储蓄意愿增强，以及金融支持存在成本较高、项目缺少针对性等因素 [2] 降低消费贷款成本措施 - 人民银行设立的服务消费与养老再贷款给予21家金融机构的年利率为1.5%，而商业银行消费信贷平均利率在3%左右，存在明显利差 [3] - 央行将进一步完善利率调控框架，强化利率政策执行和监督，规范不合理市场行为，推动银行补充资本金以畅通货币政策传导 [3] - 根本路径在于进一步降低消费贷款成本 [6] 消费信贷支持重点领域 - 金融支持消费要突出重点，加强对改善型消费和新型消费的支持 [4] - 传统商品消费增长承压，服务消费需求持续升温，其占居民消费支出的比重稳步提升 [4] - 改善型消费包括文化娱乐、旅游、体育、教育、培训、居住服务等，新型消费包括数字、绿色、健康消费等 [4] - 国务院意见强调要引导金融机构优化信贷产品，加大对服务消费重点领域和消费新业态的信贷支持 [4] 结构性政策工具与协同 - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，以引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持 [1] - 服务消费与养老再贷款的设立可能促使商业银行、财政及其他行业政策协同配合 [3] - 促消费需要强化顶层规划，建立完善的政策和系统性指标体系，这需要央行、财税部门及地方上的共同努力 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌远端过剩价格承压，报告给出了锌相关的基本面跟踪数据及新闻内容，锌趋势强度为 -1，表明看空趋势 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价 22190 元/吨，较前日涨幅 0.07%；伦锌 3M 电子盘收盘 2655.5 美元/吨，较前日涨幅 0.74% [1] - 沪锌主力成交量 140017 手，较前日减少 82058 手；伦锌成交量 6713 手，较前日增加 346 手 [1] - 沪锌主力持仓量 119170 手，较前日减少 737 手；伦锌持仓量 216461 手，较前日增加 3291 手 [1] - 上海 0 锌升贴水 480 元/吨，较前日减少 20 元/吨；LME CASH - 3M 升贴水 -27 美元/吨，较前日增加 6 美元/吨 [1] - 广东 0 锌升贴水 480 元/吨，较前日减少 20 元/吨；进口提单溢价 135 美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津 0 锌升贴水 460 元/吨，较前日减少 20 元/吨；锌锭现货进口盈亏 -25.48 元/吨，较前日减少 180.77 元/吨 [1] - ZN00 - ZN01 为 385 元/吨，较前日减少 5 元/吨；沪锌连三进口盈亏 -755.58 元/吨，较前日减少 164.01 元/吨 [1] - 沪锌期货库存 1903 吨，较前日减少 150 吨；LME 锌库存 170325 吨，较前日减少 325 吨 [1] - 1.0mm 热镀锌卷含税 4205 元/吨，较前日减少 20 元/吨；LME 锌注销仓单 70225 吨，较前日增加 3450 吨 [1] - 上海 Zamak - 5 锌合金 70225 元/吨，较前日增加 3450 元/吨；氧化锌 ≥99.7% 为 21700 元/吨，较前日减少 100 元/吨 [1] 新闻 - 中国央行 Q1 货政报告提出发挥货币政策工具总量和结构双重功能，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能 [2] - 物价回升速度明显低于金融总量增速，价格调控思路要从防“哄抬物价”转向防“低价倾销” [2] - 中国政府债务扩张仍有可持续性，金融支持消费仍有进一步发力空间，将研究出台金融支持消费的指导性文件 [2] 趋势强度 锌趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类包括弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空，2 表示最看多 [2]

经济转型与消费拉动 - 我国经济正加速向以内需为主导的增长模式转型 消费对拉动国民经济增长具有重要作用 [1] - 最终消费支出占GDP比重相比美日等国家较低 提升消费对经济增长贡献度有较大潜力 [2] - 面对外需不利冲击 有必要将提振内需特别是消费置于更加优先地位 [2] 服务消费发展趋势 - 传统商品消费增长承压 服务消费需求持续升温 占居民消费支出比重稳步提升 [2] - 人民银行设立服务消费与养老再贷款 重点支持住宿餐饮 文体娱乐 教育等领域及养老产业 [2] - 服务消费与养老再贷款从供给端发力 未来可与财政政策及产业政策形成协同效应 [2] 金融支持政策动向 - 人民银行将研究出台金融支持消费指导性文件 加强旅游 住宿餐饮 文体娱乐等重点领域高质量供给 [3] - 结构性货币政策工具是重要支持方式 包括新创设的服务消费与养老再贷款及潜在新型政策性金融工具 [3] - 政策重点聚焦消费供给端优化 建设区域特色消费中心 商贸物流中心 智慧物流等将成为支持重点 [3] 消费基础设施与体系建设 - 金融机构需加大消费基础设施建设和商贸流通体系建设金融支持力度 [3] - 银河证券指出信贷将重点支持服务消费供给端 解决消费基础设施建设项目资本金问题 [3] - 浙商证券预计区域特色消费中心 区域商贸物流中心建设将获政策重点支持 [3] 顶层规划与指标体系 - 提振消费需强化顶层规划 建立完善衡量消费发展的系统性指标体系 [4] - 公开宣示指标体系可更好发挥政策导向作用 [4]