华尔街对美股前景的乐观共识 - 华尔街策略师形成罕见乐观共识，预测美股将在2026年实现连续第四年上涨，创下近二十年来最长连涨纪录 [1] - 在受访的21位市场预测者中，没有任何一位预测2026年股市会下跌，华尔街平均预测意味着标普500指数将再上涨9% [1] - 若乐观预期成真，美股将迎来全球金融危机爆发前夕以来最长的年度上涨周期，标普500指数可能自1990年代互联网泡沫以来首次出现连续四年两位数回报 [1] 策略师观点转向与看涨逻辑 - 策略师们经历了数年“预测失效”后彻底转向乐观，长期上涨迫使悲观主义者“投降”，以摩根大通为例，其从2025年初预测股市下跌12%转为预计2026年标普500指数升至7500点 [4][5] - 乐观情绪基于稳健的企业盈利、低利率、韧性增长、通胀降温，以及AI股票飙升反映的是潜在经济转型而非即将破裂的泡沫 [5] - 宏观环境被视为稳固，美国经济在第三季度以两年来最快速度扩张，得益于韧性消费和商业支出，美联储降息和特朗普减税法案也被视为经济刺激因素 [5] 市场波动与韧性表现 - 全面看涨情绪是在市场经历2025年剧烈波动后得以强化的，年初因DeepSeek对美国AI公司的潜在挑战及特朗普发起的贸易战影响，市场一度遭遇抛售 [5] - 标普500指数曾在2025年2月中旬至4月初暴跌近20%，滑向熊市边缘，但随后上演了自1950年代以来最迅速的反弹之一，迫使分析师重新上调目标价 [6] - 过去五年不确定性极高，投资者变得短视且易受数据影响，共识观点的转变往往只需要很少的触发因素 [6] 少数谨慎观点与风险提示 - 尽管没有策略师预测大跌，但部分人士仍在提示风险，资深市场策略师Ed Yardeni预计标普500指数明年将收于7700点（较上周五收盘价上涨11%），但对缺乏异议感到担忧 [4] - CIBC Capital Markets的Christopher Harvey预计2026年标普500指数收于7450点，但警告市场可能忽视诸多宏观风险，如美联储维持利率时间长于预期、美国可能推动对加墨加征关税、企业高管管理盈利预期等 [7] - 美国银行的Savita Subramanian因高估值限制持谨慎态度，给出7100点目标价，其预测范围反映巨大不确定性：若衰退股市可能暴跌20%，若盈利显著超预期则可能大涨25% [7]

华尔街对2026年美股的普遍乐观共识 - 大型银行和精品投资机构形成乐观共识，预计美国股市将在2026年连续第四年上涨，这将是近二十年来最长的连续上涨纪录 [1] - 接受媒体调查的分析师对标普500指数的2026年终目标中值预测显示，该基准股指明年还有约9%的上涨空间 [1] - 在受访的21位分析师中，没有任何一位预计标普500指数会在2026年下跌 [1] 主要机构及分析师的预测观点 - 资深市场策略师埃德·亚德尼预计标普500指数明年将收于7700点，较上周五收盘价上涨11% [2] - 从富国证券转投加拿大帝国商业银行资本市场的Christopher Harvey预计，标普500指数将在2026年末达到7,450点，意味着约8%的涨幅 [11] - 摩根大通预计在企业盈利稳健和利率走低的推动下，标普500指数将升至7,500点 [12] - 美国银行的Savita Subramanian预计标普500指数将在2026年升至7,100点，但高估值将限制涨幅 [12] 支撑乐观预期的核心基本面因素 - 美国经济在第三季度实现了两年来最快的增长，得益于韧性的消费者和企业支出、以及更为平稳的贸易政策 [13] - 美国企业整体预计将再次实现两位数的盈利增长 [13] - 对人工智能的巨额投资持续推高五大科技巨头的股价，它们几乎贡献了2025年标普500指数涨幅的一半 [5] - 市场乐观情绪基于经济增长的韧性、通胀降温，以及市场押注AI股票的飙升反映的是一场潜在的经济转型 [12] 2025年的市场波动与预测调整 - 2025年初，DeepSeek带来的“低成本AI冲击波”向大型科技股估值施压、以及特朗普的贸易政策引发抛售，一度威胁到策略师们的乐观目标 [4] - 标普500指数从2月中旬到4月初累计下跌近20%、逼近熊市区间，策略师们以自大流行以来最快的速度下调对标普500指数的预测 [4] - 股市随后上演了自20世纪50年代以来最迅猛的反弹之一，策略师们不得不再次上调预测 [4] - 摩根大通在4月成为策略师中最悲观的一方，预测标普500指数将在2025年下跌12%，但标普500指数今年最终上涨了近18% [11] 市场存在的潜在风险与谨慎声音 - 人工智能(AI)热潮可能由盛转衰，经济形势以及美联储的利率决策可能不及预期，美国总统特朗普执政的第二年或许会带来比第一年更多的意外冲击 [1] - Christopher Harvey警告“很多宏观风险正被市场忽视”，包括美联储可能更长时间维持利率不变、美国可能提高对加拿大或墨西哥的关税、以及企业高管可能试图下调盈利预期 [11] - 美国银行的Savita Subramanian认为，如果发生衰退，股市可能下跌20%；但若企业盈利显著超出预期，股市也可能上涨多达25% [13]

伯克希尔哈撒韦现金储备创纪录 - 公司现金储备从最初的1000亿美元飙升至近4000亿美元，逼近历史性大关 [1][2] - 大量现金来源于对苹果(AAPL.US)持股的减持，该持仓价值从近2000亿美元降至约600亿美元 [2] - 公司同时减持或清仓了包括美国银行(BAC.US)在内的多只个股，并对当前市场热门的AI概念股保持观望态度 [2] 现金配置与市场信号 - 创纪录的现金目前以短期美国国债形式持有，年化收益率仅为3.6% [2] - 这一配置决策释放出明确信号：在当前市场环境下，股市的潜在回报率被认为不足以覆盖这一无风险利率 [2] - 公司近期仅小幅加仓谷歌(GOOGL.US)，整体操作风格趋于保守和观望 [2] 历史操作模式与当前市场对比 - 回顾历史，在1968年成长股行情火热和1999年互联网泡沫鼎盛时期，公司均采取了类似退场或观望的策略，事后被证明具有远见 [3] - 当前标普500指数的平均市盈率已接近历史峰值，而热门AI概念股（“七巨头”）的市盈率均突破30倍大关 [3] - 公司囤积现金的行为，并非预测牛市立即结束，而是基于历史经验，表明市场已更接近泡沫阶段，并可能预示着未来数年股市表现疲软 [3] 对投资者的启示与策略含义 - 公司的现金策略核心在于传递当前市场缺乏具有吸引力的买入机会的观点，宁愿耐心等待估值回归合理区间 [4] - 对于使用保证金交易、频繁买卖期权或重仓高投机性AI及科技股的投资者，当前市场状况可能意味着更高的风险 [4] - 普通投资者无需完全效仿清仓，但公司创纪录的现金持仓对那些坚信“股市只涨不跌”的投资者构成一记警钟 [4]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：A股市场整体、新经济行业（如科技成长板块）、传统经济行业（如金融、制造板块）、固收+产品市场[1] * 公司：未提及具体上市公司 核心观点和论据 * **2026年A股市场展望：新老经济系统性再平衡** * 新经济（目前权重约18%）难以单独拉动经济增长，需要传统经济进行再平衡，类似于2019-2021年新能源与传统能源的调整过程[1][4] * 高估值、高波动、高换手的新经济资产难以长期支撑市场，需要通过风格切换实现更稳定发展[1][4] * **负债端驱动转变：从“多债空股”转向“多股空债”** * 2024-2025年负向驱动减弱，进入增量交叉阶段；预计2026年进入正向推动阶段，“多股空债”趋势明显[1][5] * 预期上行及权益配置中枢上行，将形成双升局面，推动整体市场上涨[1][5] * **高估值成长资产长期回报率可能下降，预示风格转换** * 高估值、高波动资产短期可能表现优异，但长期回报率较差，未来夏普率可能下降[1][6] * 2025年三季度科技成长板块贡献了沪深300指数大部分回报，但其占比仅25%，这种结构性失衡预示着价值风格转换行情可能出现[6][7] * **名义经济改善，传统行业或获更多机会** * 预计明年平减指数持续上行，带动名义经济改善，通胀压力可能上升，企业盈利能力增强[1][8] * 在此背景下，传统行业或许能够获得更多投资机会，实现与新兴行业之间更均衡的发展[1][8] * **2026年市场特征：牛市第二年，指数上行、波动率下降** * 2026年预计是牛市第二年，将呈现指数上行和波动率下降的格局[3][9] * 在牛市中段，做空波动率有助于推动指数上行，价值和质量类资产对市场的推动作用更为持续[3][9] * **当前经济环境：从衰退交易转向类滞胀或浅复苏** * 新经济增长乏力，需推动传统经济再平衡，核心在于资产价格提升（从CPI到PPI，上游到下游），逐步走出通缩，拉动名义经济上行[3][8] * 市场交易特征从衰退转向类滞胀或浅复苏，低估值、高质量资产将受益[3][8] * **不同类型股票表现展望：价值与质量风格共振** * 未来两年内，不同类型股票将呈现分化后的收敛趋势[11] * 价值股经历了两年估值扩张，质量股经历了五年估值压缩相对便宜，而科技成长板块（如科创板）估值水平非常高[11] * 盈利因子将使得价值和质量形成共振，共同推动慢牛行情，2026年将是价值和质量风格演绎牛市的重要年份[11][12] 其他重要内容 * **2025年A股市场主要特征** * 经济环境在政策托底下逐步企稳，CPI和PPI二次探底后回升，平减指数有所修复[2] * 名义经济表现出平台化特征，自2023年下半年以来GDP现价累计保持在4%左右[1][2] * 广义资管资金配置策略转变，从做多债券、做空股票转向做多股票、做空债券，提升风险资产仓位，固收+产品尤为明显[1][2] * 公募基金整体份额仍处于底部徘徊状态，而居民核心金融资产持续上行[2] * **顺周期与逆周期风格的投资表现差异** * 顺周期风格主导时，高估值、高波动性资产表现突出，对选股要求较低[10] * 逆周期风格下，需要精准选择确定性更强的个股以获取超额收益，高估值资产需要精挑细选[10] * 在慢牛行情中，高估值资产难以长期稳定推动市场，需要依赖低估值类资产通过盈利和估值逐步兑现[10] * **政策与规则影响** * 政策引导将在负债端形成对新老经济的一次再平衡[12] * 偏股基金超额收益或因业绩比较基准新规落地而受冲击，对权益回报形成冲击[3][9]

市场板块表现 - 在251222至251226的五个交易日内，航天、海南自由贸易港、锂电池、机器人、液冷服务器、光通信、国产芯片、ST股、大消费及有色金属等板块反复出现在涨幅前十榜单中，显示市场热点轮动但集中于科技、区域主题及部分周期板块 [1] - 具体来看，航天板块在251225（周四）位列涨幅第一，在251222（周一）和251223（周二）也进入前十 [1] - 海南自由贸易港概念在251222（周一）位列涨幅第一，并在后续三个交易日持续出现在榜单中 [1] - 锂电池板块在251224（周三）和251226（周五）分别位列涨幅第一和第三 [1] - ST股板块在五个交易日内持续上榜，显示其短期交易活跃 [1] 市场整体趋势与驱动因素 - 截至251226（周五），上证指数已实现“八连阳”，市场成交量回升，跨年行情启动的积极因素正在增加 [2] - 催化因素包括美股科技股反弹、人民币升值、有色金属（金银铜）价格上行以及商业航天等主题催化较多 [2] - 在政策预期和基本面稳定的背景下，驱动指数突破震荡区间的关键可能在于增量资金 [2] 增量资金分析 - 人民币升值有利于海外资金回流，弱美元环境及中美利差收窄可能驱动全球资产配置新格局，外资尤其是被动型配置资金有望增加对中国资产的配置 [2] - 政策支持下，跨年前后配置型资金加快布局，股票型ETF有加速流入迹象，宽基ETF内部与中证A500相关ETF净流入规模明显放量 [2] - 私募基金成为重要的增量资金来源，2025年10月私募基金证券管理规模环比大幅增加10400亿元，达到70076亿元，11月继续上升至70383亿元 [2][3] - 2025年10月私募基金仓位上升至66%，接近2008年以来平均水平，但后续因市场震荡，仓位下降4.9个百分点至61.3% [3] - 随着指数上涨和赚钱效应回升，私募基金加速补仓有望成为市场重要的增量资金来源 [2][3] 行情展望与路径 - 机构资金买入力量增强，有望把指数推升到年内高点附近，但后续进一步大幅突破需要验证居民资金活跃度 [2] - 考虑到每年1-3月是居民资金容易出现季节性脉冲的阶段，对跨年行情空间持乐观态度 [2] - 如果有盈利全面改善和资金流入共振，可能拉长牛市的时间 [4] - 未来牛市可能的节奏显示，行情演进需要更多居民资金入场、资深股民入场以及盈利全面改善等因素的配合 [5]

黄金市场 - 近期消息面清淡，但黄金在2025年走出牛市，由多重利好共同推动 [2] - 全球央行购金在一定程度上打破了黄金市场的供需平衡 [2] - 美联储货币政策转向宽松为黄金价格提供支撑 [2] - 特朗普的贸易政策及美国高债务水平削弱美元信用，推动金价走高 [2] - 展望2026年，对美元信用及美国主权债务的担忧将持续，地缘摩擦维持紧张，黄金牛市有望延续 [2] - 分析师观点：在更低利率和更弱美元背景下，黄金长期支撑不变，但经历两年牛市后，价格大概率介于盘整与延续之间 [2] - 技术面：日线行情震荡上行且破位，短期强势，4小时线在20日均线获支撑后再度走高，日内关注下方4487美元支撑 [2] 原油市场 - 2025年油价受供给过剩影响表现弱势 [3] - 展望后市，欧美扩大对俄罗斯石油企业制裁，为买家设置障碍，将在一定程度上为油价提供支撑 [3] - 今年产油国大幅增产，非欧佩克国家增产明显，但当前闲置产能主要集中在沙特，其进一步增产迫切性降温 [3] - 欧佩克+计划在明年第一季度暂停增产 [3] - 需求端：全球贸易局势较2025年更清晰明朗，暗示原油需求有望改善 [3] - 全球三大月报在最新报告中上调了原油需求增速 [3] - 综合来看，供给过剩风险令油价承压，但基本面边际改善暗示油价有望寻求阶段性底部 [4] - 技术面：日线连续多个交易日自低位反弹，站上20日均线，短期有望延续，日内关注下方58美元支撑和上方60美元压力 [4] - 市场速览：俄罗斯副总理预计到2050年石油消费量增长可能达2000万桶/日 [9] - 市场速览：沙特10月商品出口增长11.8%，其中石油出口增长4.0% [9] - 市场速览：伊拉克、库尔德地区与国际公司达成协议，延长石油出口协议三个月至明年3月31日 [10] 美元指数 - 美联储内部对后续降息存在较大分歧，将限制美元下跌空间 [5] - 美国总统可能近期公布新任美联储主席，鉴于特朗普态度，新主席执行政策时需征求其意见，美联储独立性受考验 [5] - 特朗普想要宽松的预期将令美元承压 [5] - 据CME“美联储观察”：市场预计明年1月降息25基点概率为15.5%，维持利率不变概率为84.5% [6] - 据CME“美联储观察”：到明年3月累计降息25基点概率为42.2%，维持利率不变概率为51.8%，累计降息50基点概率为6.0% [6] - 技术面：日线近期震荡下行，但最近两个交易日有企稳迹象，行情处于20日均线下方，短期空头占优，关注上方98.21压力 [6] 日经225指数 - 技术面：日线上，最近一个月行情维持相对高位震荡调整，在有效突破震荡箱体前难有单边走势 [7] - 技术面：行情处于20日均线上方运行，且20日与62日均线形成金叉，后续进一步走高机会较大 [7] 铜市场 - 技术面：日线今日行情高开高走显示多头强势，近期向上突破震荡调整箱体，有望打开上涨空间 [8] - 技术面：20日均线延续上行，多头明显占优势，日内关注行情回调测试下方5.62美元支撑情况 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球经济正在越过顶部区域开始转弱，中国权益资产有望启动春季行情 [4][37] 各部分总结 全球经济展望 - 高盛判断全球股市步入牛市“乐观阶段”，2026年盈利将继续支撑行情，若包含股息总回报率将达15% [4] - 美联储12月降息25个基点，每月购买400亿美元短债，资产负债表重新开启扩张 [4][5] - 特朗普表态下一任美联储主席须相信“大幅降息” [4] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑消费趋势与2008年金融危机前早期预警信号高度相似 [4] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系，重振自身经济自主地位 [4] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入消费者支出保持韧性，中低收入家庭“勒紧裤腰带” [4] - 日本央行加息25个基点，日本10年期国债收益率升至2.0% [4] - 美国失业率上升至4.6%，经济学家担忧企业大规模裁员是经济预警信号 [4] - 美国回归门罗主义，在全球收缩，将对大类资产产生颠覆式深远影响 [4] 美国经济数据 - 11月核心CPI为2.6%，远低于预期的3.0% [8] - 当周初申失业金人数为22.4万人，失业率上升至4.6%，就业景气下降，11月新增ADP就业人数负增长，企业主动裁员数快速上升 [11][14] - 10月零售和食品销售总额环比零增长，消费转弱 [17] - 9月资本品进口金额同比、环比均快速下降，暗示制造业前景不佳 [20] - 11月ISM制造业PMI指数继续收缩，制造业PMI物价指数继续扩张，服务业PMI价格指数扩张速度仍快，通胀提速 [23][26] - 9月PPI商品环比增速为0.9%，叠加消费转弱、就业下行，经济滑向滞涨 [29] 其他经济体情况 - 11月欧元区制造业PMI再度收缩，经济受美国对等关税冲击较大 [32] - 日本央行加息25个基点至0.75%，10年期国债收益率飙升至2%，日元套息交易大规模回流将对美债、美股、中债产生负向冲击 [34] 大类资产配置 - 美联储扩表利多中国权益资产 [37] - 中美太空基建竞赛使商业航天进入爆发式高景气，卫星ETF强劲上涨 [37][38] - 部分机构提前开启春季布局，机构资金通过A500ETF大规模入市，推升上证指数至3950点上方 [37][45] - 中证500指数、中证1000指数已接近前期高点，元旦后有望创出新高 [37] - 中国股市春节前后通常开启春季攻势，A股横盘即将结束，有望开启新行情 [37][48] - 成长类指数进攻性强，中证500指数“含科量”最高，有望突破前期高点 [37][51] - 人民币升值速度加快，有利于国际资本加速涌入中国 [37][54] 商业航天动态 - 蓝箭航天12月6日验证垂直回收一子级技术 [41]

市场走势与控盘分析 - 当前比特币与以太坊市场洗盘严重，价格波动区间扩大，增加了操作难度和扫损概率[1] - 市场存在明显的控盘行为，表现为连续数日在晚上8点至12点拉高价格，随后在12点后开启下跌，这种模式被解读为交易所或大庄家联合清洗散户空头筹码[1] - 比特币价格在四小时级别未能出现大阳线站稳90000美元，多头暂无机会，价格也未突破前高点[1] - 以太坊的洗盘区间比比特币更大，控盘意图更为明显[1] 以太坊分析与价格目标 - 以太坊短期内可能继续围绕2700美元至3000美元区域进行洗盘，后续可能下破趋势通道线并加速下跌[2] - 日线级别关注2380美元至2400美元区域的支撑，该位置可作为中线多单的建仓点，若能支撑住，预计会有两到三天的反弹[3] - 周线级别关注2120美元附近的支撑，该位置可作为长线多单的建仓点[2][3] - 长线观点认为，以太坊从前期高点4900美元下跌至2400美元的跌幅远远不够，需要杀跌高点70%以上才可能开启第三次牛市[3] - 长线目标看涨至4120美元附近，随后预计将开启大熊市，价格可能跌至月线级别的1600美元至1700美元，然后才会启动大牛市[3] - 整体长线思路以4120美元为月线级别强压制位，不看价格突破前高，维持大熊市循环的观点[3] 比特币分析与价格目标 - 比特币等待日线级别底背离的机会，以74200美元附近作为新一轮小牛市的起点[5] - 小牛市目标看涨至周线级别压力位108000美元至110000美元区间，随后开启大熊市[5] - 大熊市预期价格将下杀至57777美元附近，只有价格到达该位置以下，才有可能开启突破前高126000美元的第三次大牛市[5] - 当前月线级别的调整是为开启牛市做准备，其下跌力度与之前牛市中作为调整的下跌不同[5] - 日线级别的多单只关注74200美元附近的位置[5] 短期交易策略 - 日内策略建议稳中求进，鉴于市场有在晚上8点开始拉涨的规律，可预测上涨力度至比特币89500美元和以太坊3020美元至3040美元[5] - 另一种策略是不考虑具体价格，直接在晚上9点根据晚上8点出现的价格最高点进场空单[5] - 空单目标看下方支撑位：以太坊2930美元和比特币86800美元，若四小时图出现大阴线跌破该支撑，则空单成功，并为后续抄底创造条件[5] - 操作上继续以空头为主，除非日线收出强阳线并吞没前面的上涨形态，否则不考虑多头[5] 其他资产观点 - 黄金（国内价格）继续看涨至2000元，该观点在10天前（12月13日）提出后已实现，后续依然看好[1][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球股市步入牛市“乐观阶段”，2026 年盈利将继续支撑行情，含股息总回报率达 15%，市场由估值修复转向盈利驱动，策略强调保持在场、强化多元配置 [1] - 全球经济正越过顶部区域开始转弱，美国回归门罗主义在全球收缩将对大类资产产生深远影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观与金融-全球经济 - 高盛判断全球股市步入牛市“乐观阶段”，2026 年盈利支撑行情，含股息总回报率 15% [1] - 俄罗斯计划 2036 年前在月球建核电站，美国计划 2030 年前部署月球反应堆，两国竞争围绕月球战略资源开发主导权 [1] - 江西铜业以最高 11.7 亿美元收购澳大利亚矿商 SolGold，控制厄瓜多尔 Cascabel 项目，该项目有南美洲最大未开发铜金矿床之一 [1] - 美国就业市场回暖，上周首申失业救济人数回落至 21.4 万人，虽持续领失业金人数升至 192.3 万人但仍低于年内高位，劳动力市场有韧性，企业裁员低位 [1] - 美联储降息预期升温叠加政治不确定性，美元年内跌近 10%逼近 20 年最差表现，非美货币走强，黄金创新高，日元成焦点 [1] - OpenAI 规划 ChatGPT 广告商业化路径，将对谷歌和 Meta 主导的万亿美元数字广告市场构成挑战 [1] - 美国监管机构提议放宽银行监管，摩根大通等六大银行总市值从去年底 1.77 万亿美元涨至 2.38 万亿美元，有望连续两年跑赢标普 500 指数 [1] - 日本计划将下一财年超长期国债发行规模降至约 17 万亿日元，为 17 年最低，缓解债务供应担忧，中短期国债发行规模不变 [1] 全球经济逻辑 - 美联储 12 月降息 25 个基点，每月购 400 亿美元短债，资产负债表重新扩张，特朗普要求下任美联储主席相信“大幅降息” [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑消费趋势与 2008 年金融危机前相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系，重振自身经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者 K 型分化加剧，高收入消费者支出有韧性，中低收入家庭收紧开支 [2] - 日本央行加息 25 个基点，10 年期国债收益率升至 2.0% [2] - 谷歌 AI 基础设施负责人称公司要每 6 个月将 AI 算力翻倍，未来 4 - 5 年额外实现 1000 倍增长以应对 AI 服务需求 [2] - 英伟达 CEO 黄仁勋称中国将赢得人工智能竞赛，归功于有利监管环境和低能源成本 [2] - 摩根大通策略师团队认为未来五年 AI 数据中心建设热潮至少需 5 万亿美元 [2] - 美国失业率升至 4.6%，经济学家担忧企业大规模裁员是经济预警信号 [2]

北京房地产新政 - 北京市多部门联合印发房地产新政，自12月24日起施行 [2][7] - 新政放宽非京籍家庭购房条件，五环内社保或个税缴纳年限从3年调减为2年，五环外从2年调减为1年 [2][7] - 支持多子女家庭，京籍和符合条件非京籍多子女家庭可在五环内增购住房 [2][7] - 优化信贷政策，不再区分首套和二套房贷利率定价，公积金二套房首付比例降至25% [2][7] - 将招拍挂拿地项目立项改为区级备案，该政策有望激活需求、提升房企信心 [2][7] 人民币汇率动态 - 12月24日晚间，离岸人民币兑美元一度升穿7.0关口，最低报6.9999 [2][7] - 人民币汇率升值源于供需关系改善、美元指数下跌、中间价引导等因素 [2][7] - 本币升值利于吸引资本流入，对股、债资产构成潜在利多，但可能给出口企业带来压力 [2][7] - 市场预计，人民币短期或维持偏强运行，中长期有望温和升值 [2][7] 贵金属及基本金属市场 - 12月24日，伦敦现货黄金突破4500美元/盎司 [2][7] - 纽约白银期货及伦敦现货白银升破72美元/盎司，现货铂金首破2300美元/盎司 [2][7] - 伦敦铜价突破12159.50美元/吨 [2][7] - 此轮上涨受流动性宽松预期、地缘风险和产业供需矛盾等因素驱动 [2][7] - 市场对黄金后续走势乐观，高盛预计2026年达4900美元/盎司 [2][7] - 白银因投资和工业需求双重驱动表现更优，铂金受氢能产业需求和供应短缺影响，铜因供应紧张和需求支撑价格上涨 [2][7] A股市场与融资动态 - 截至12月23日，A股融资余额达25145.96亿元，创历史新高，下半年以来累计增加6764.47亿元 [3][8] - 12月24日，A股全天震荡走强，上证指数涨0.53% [3][8] - 商业航天、CPO等板块表现活跃，13个申万一级行业融资净买入超100亿元，电子行业居首 [3][8] - 分析认为，短期A股受外部情绪影响，中长期经济复苏和资金流入将支撑市场上行 [3][8] 人工智能与半导体产业 - 12月24日，AI硬件方向大涨，CPO龙头中际旭创、液冷龙头英维克等再创历史新高 [3][8] - 消息称，英伟达计划明年2月中旬向中国交付H200芯片，GB300系列服务器已开始出货 [3][8] - 尽管谷歌TPU业务带来挑战，但竞争将推动行业技术升级，中际旭创等英伟达核心供应商受关注 [3][8] - 12月24日美股盘前，英特尔股价一度跌超5%，据悉英伟达暂停对英特尔18A制程工艺的测试 [3][8] - 此前，美国联邦贸易委员会批准英伟达对英特尔50亿美元战略投资，英特尔近年来市场份额和技术优势渐失 [3][8] 市场观点与宏观政策 - 任泽平认为，2024年9月以来的牛市堪称十年一遇，其驱动力包括政策放松、科技革命和流动性充裕 [4][9] - 国家发改委、商务部发布2025年版《鼓励外商投资产业目录》，将加快推出新一批重大外资项目，解决用地、环评等问题 [5][9] - 12月24日，央行等八部门联合印发《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，提出21条举措 [5][10] - 举措涵盖促进跨境投融资、扩大人民币跨境使用、探索金融市场互联互通等方面 [5][10] 加密货币动态 - 近期，比特币价格在六个月内下跌16%，虽有回升仍跌11%，与黄金表现形成反差 [4][9] - 其价格波动或与获利回吐、利率表态、能源消耗、公司抛售和日本利率上升等因素有关 [4][9] - 盛宝银行报告指出，量子技术可能摧毁比特币价值，市场对其未来走势看法不一 [4][9]