美国第三季度经济表现 - 美国经济在第三季度初大幅提速，但增长持续性存在较大不确定性 [1] - 当前增长过度依赖服务业，制造业商业状况出现今年首次恶化 [1] - 制造业恶化部分原因是此前因关税预期带动的短期采购逐渐消退 [1] 商业信心与通胀压力 - 制造业和服务业对未来一年的商业信心下滑至两年半以来的低位之一 [1] - 通胀压力上升，企业普遍将成本与售价上涨归因于关税 [1] - 7月商品与服务的售价涨幅是过去三年中最大之一 [1] - 未来几个月消费者价格通胀可能进一步高于美联储2%的目标水平 [1]

财务表现 - 第二季度营收72.4亿美元 略低于预期的73亿美元 [1] - 调整后每股收益43美分 低于分析师预期的53美分 [1] - 2025年EBIT预计6亿至8亿美元 较年初预期的17亿美元大幅下调 [1] - 经济动荡可能吞噬高达10亿美元的年度税前利润 [1] - 第三季度单位收入增幅预计-2%至2% 低于分析师预期的1.7%增长 [4] 业务运营 - 国内休闲旅行业务在第二季度趋于稳定 近期趋势显改善迹象 [1] - 托运行李收费措施效果超预期 未对航班运营造成负面影响 [3] - 基础经济舱产品表现不及预期 高价票乘客数量少于预期 导致机票折扣力度加大 [3] - 第二季度每座位英里收入下降近0.5个百分点 第三季度可能进一步下降1个百分点 [3] 战略转型 - 打破延续五十余年的"一刀切"商业模式 推出高端座位、指定座位服务及新登机流程 [2] - 2025年初进行史上首次员工停薪留职 [2] - 计划通过成本削减、新票价套餐及服务费增加收入 目标2025年EBIT 18亿美元 2026年43亿美元 [3] - 董事会批准20亿美元股票回购计划 预计两年内完成 [5] 行业对比 - 与美联航和达美航空相比 公司给出更谨慎的前景展望 [2] - 美联航和达美航空拥有全球航线网络及高端客舱产品优势 需求复苏可能使其超额完成2025年收益目标 [2] - 达美航空提到企业差旅需求改善 年底休闲旅行有望回暖 [2] - 截至周三收盘 公司股价年内累计上涨11% 跑赢标普超级综合航空指数7%的跌幅 [1]

韩美关税谈判对韩国农业的影响 - 韩国农民担忧在韩美关税谈判中成为牺牲品 尤其关注农产品市场开放问题 [1] - 韩国政府考虑开放美国产苹果进口作为谈判筹码 引发果农强烈反弹 [3] - 韩国苹果主产地庆尚北道年产额达8247亿韩元(约42.9亿元人民币) 占全国六成以上 [4] - 庆尚北道1.8万余农户分布在青松、荣州、安东等果业重镇 种植总面积达1.9万公顷 [4] 韩国苹果产业现状 - 韩国苹果零售价接近经合组织国家平均水平的3倍 [4] - 今年春季霜冻造成苹果和梨减产近三成 [5] - 气候变化导致食物价格上涨 成为物价波动主要因素 [5] - 韩国农业产业结构脆弱性日益显现 价格波动性远高于其他国家 [5] 韩国农民反对进口美国苹果的原因 - 美国苹果价格低廉 韩国果农表示无法竞争 [3] - 庆尚北道议会警告放开苹果进口将对全国果树产业造成致命冲击 [4] - 全罗北道长水郡议会通过决议案 敦促中止进口美国产苹果讨论 [3] - 韩国苹果生产者协会表示苹果进口将动摇地方农业根基 [3] 韩国政府立场 - 韩国政府明确表示不会将大米和30个月以上月龄美国牛肉纳入谈判范围 [3] - 苹果和转基因作物被视为可推进品类 [3] - 韩国央行行长曾表示应考虑扩大农产品进口以缓解通胀压力 [4]

特朗普政府关税政策 - 特朗普政府于7月初连续推出三轮关税措施，分别针对日本、韩国等14个国家（25%-40%关税）、菲律宾、巴西等8个国家（20%-50%关税）以及加拿大（35%关税），并计划对未接函国家征收15%-20%统一关税 [1] - 将"对等关税"暂缓期延长至8月1日，并宣布自8月1日起对所有进口铜征收50%统一关税 [1] - 分析师认为实际威胁不及4月首次宣布"对等关税"时，预计未来美国平均有效关税税率在15-16%水平 [1] - 新关税涉及国家除日韩外占美国进口份额普遍小于0.1%，加权后对有效税率影响可忽略不计 [1] 关税政策影响分析 - 若加上加拿大、墨西哥和欧盟，涉及美国进口份额将增至七成，但美墨加协议和潜在美欧协议可能维持大局稳定 [2] - 市场对关税政策反应平淡，美股创新高，长端美债利率升至4.4%，美元指数涨至97.7，显示投资者已逐渐脱敏 [5] - 新关税政策被视为施压和谈判技巧，市场不会重演4月2日的极端波动 [5] - 6月关税收入达266亿美元（平常水平的4倍），上半年累计872亿美元，其中10%基准对等关税贡献177亿美元，汽车行业特定关税贡献107亿美元 [5] 关税收入与财政平衡 - 中金测算2024年底美国平均有效关税税率仅2.3%，若保持10-14%可年增关税收入3000-4000亿美元，基本抵消"大美丽法案"年均3400亿美元新增支出 [6] - 特朗普关税政策可能持续，以抵消"大美丽法案"支出，实现财政边际改善而不加剧债务担忧 [5] 关税政策分类 - 基于芬太尼和边境问题的关税（中、加、墨，美墨加协议商品已豁免） [7] - 已达成贸易协议国家（英国、越南、印尼）注重供应链安全和美国商品采购 [7] - "对等关税2.0"延长谈判期限至8月1日 [7] - 行业关税包括钢铁铝制品、汽车及零部件、铜关税 [7] 有效税率变化 - 4月2日宣布"对等关税"时有效税率达23.1%，5月12日中美协议生效后降至13.4% [7] - 当前有效税率约12-13%，8月1日后或达15-16%，完全实施新关税可能推升至18% [10] - 若动用232条款，有效税率可能升至17.5% [10] 通胀与货币政策 - 6月CPI同比涨2.7%，核心CPI环比涨0.2%连续5个月低于预期 [11] - 6月"超级核心通胀"环比涨0.12%，高于4月0.01%和5月0.07% [11] - 美联储会议纪要显示多数官员认为关税可能对通胀产生持久影响 [12] - 预计年底美国CPI同比或升至3.3%，核心CPI达3.4%，通胀压力集中在四季度 [13] - 市场预期7月美联储维持利率不变概率97%，9月降息概率跌破60% [14]

美元指数表现 - 美元指数最新价报97 41 涨幅0 05% 开盘价为97 36 [1] - 美元指数受制于97 80-98 00的关键阻力区间 该区间与下降楔形上轨重合形成多重技术压力 [3] - 动量指标显示温和看涨信号 RSI从低位回升至接近50的中性区域 反映市场动能恢复但未超买 [3] 美联储政策动向 - 美联储7月会议预计维持指标利率在4 25%-4 50%区间不变 降息理由不足因通胀回升 [1][2] - 6月CPI通胀率从2 4%升至2 7% 导致9月降息概率降至50% 商品价格下跌趋势逆转加剧通胀 [2] - 美联储官员预计PCE物价指数年底达3% 但仅计划降息0 5个百分点 远低于市场预期 [2] 通胀与经济数据 - 近半数商品价格年化涨幅达5%以上 为1月时的两倍 显示通胀拐点可能已至 [2] - 企业开始将成本转嫁消费者 鲍威尔预计夏季物价加速上涨 需观察通胀持续性 [2] - 纽约联储总裁威廉姆斯认为通胀影响处于初期阶段 未来几个月可能加剧 [2] 市场预期与官员表态 - 投资者原预期美联储年内恢复降息 但当前无官员支持激进降息 普遍态度谨慎 [2] - 亚特兰大联储总裁博斯蒂克强调通胀数据偏离目标 物价压力真实存在 [2]

关税调整预测 - 预计美国基础"对等"关税税率将从10%上调至15% [1] - 铜和关键矿物关税将达50% [1] 经济影响预测 - 关税预计在2-3年内累计推高核心物价1.7% [1] - 2025年核心通胀预测从3.4%下调至3.3% [1] - 2026年核心通胀预测从2.6%上调至2.7% [1] - 2027年核心通胀预测从2.0%上调至2.4% [1] GDP增速调整 - 关税将使今年GDP增速降低1个百分点 [1] - 2026年GDP增速降低0.4个百分点 [1] - 2027年GDP增速降低0.3个百分点 [1] - 2025年GDP增速预测下调至1% [1]

日本央行副行长内田真一：消费者通胀超出预期，食品价格上涨已扩散至大米之外，导致通胀压力扩 大。 ...

全球股票基金资金流向 - 全球股票基金出现净卖出53亿美元 为6月25日以来首次周度净流出[2] - 美国股票基金净撤出117.5亿美元 结束连续两周净买入趋势[4] - 欧洲和亚洲基金分别获得46.6亿美元和7.18亿美元净买入[4] 行业基金表现分化 - 医疗保健行业基金净流出19.1亿美元[4] - 科技行业基金净流出5.78亿美元[4] - 工业行业基金获得11.1亿美元净买入[4] - 金融行业基金获得7.91亿美元净买入[4] 债券市场资金持续流入 - 全球债券基金连续13周净流入 当周流入规模达128.5亿美元[7] - 欧元计价债券基金净流入35.7亿美元[7] - 短期债券基金净流入30.8亿美元[7] - 高收益债券基金净流入19.8亿美元[7] - 政府债券基金净流入13.3亿美元[7] 特殊品类基金表现 - 黄金和贵金属大宗商品基金连续八周净流入 当周吸引7.41亿美元[9] - 货币市场基金净流出213亿美元 为三周来首次周度净卖出[8] - 新兴市场股票基金净流出2.08亿美元[9] - 新兴市场债券基金净流出11.2亿美元 结束11周连续买入趋势[9] 债券细分品类资金流向（截至7月16日当周） - 公司债券净流入15.42亿美元[8] - 新兴市场全球硬通货债券净流出11.74亿美元[8] - 新兴市场全球本币债券净流出3.52亿美元[8] - 高收益债券净流入19.79亿美元[8] - 政府债券净流入13.30亿美元[8] - 短期债券净流入30.79亿美元[8]

现货白银市场表现 - 现货白银亚盘时段窄幅波动偏区间震荡 技术指标尚未修正完成且向上突破动能不足 [1] - 美元指数反弹及市场风险偏好回暖对银价形成压制 需持续关注避险情绪变化 [1] - 现货白银维持37 3支撑位高位震荡 两次试探37 5未破 调整接近尾声 上方关注38 6阻力位 [4] 美国经济数据表现 - 6月零售销售环比增长0 6% 显著超出市场预期的0 1% 核心零售销售增长0 5% 优于预期的0 3% [2] - 截至7月12日当周初请失业金人数降至22 1万 低于预期的23 5万 显示劳动力市场韧性 [2] - 6月进口物价指数月率上涨0 1% 不及预期的0 3% 出口物价指数月率上涨0 5% 外部价格压力分化 [2] 美联储货币政策预期 - 强劲零售销售和就业数据削弱近期降息预期 机构认为美联储或维持"温和紧缩"立场 [3] - 美联储威廉斯预计经济增速或放缓至1% 失业率升至4 5% 但短期内不急于降息 [3] - 前理事沃什强调需协调财政与货币政策平衡 市场解读为对降息节奏持谨慎态度 [3] - 下周CPI数据为关键 核心CPI若达2 9%或更高将推迟降息预期 反之或推动9月/12月降息 [3]

黄金市场走势分析 - 国际黄金上交易日冲高回落收涨0.69%，振幅57.48美元，收于3347.41美元/盎司，仍运行在60日均线上方[1][3] - 日内走势受美元指数走强压制，短期维持震荡格局，技术面显示后市可能再度上探3400美元关口[3][8] - 周线级别未跌破10周均线支撑，日图处于三角震荡趋势中，下方关注60日均线支撑位3332-3322美元区间[8][10] 市场驱动因素 - 鲍威尔解雇传言引发金价剧烈波动，盘中迅速反弹至3376.99美元高点，但特朗普否认后回落[3][5] - PPI数据意外下降缓解通胀压力，增强降息预期，抵消部分CPI数据带来的利空[5][6] - 特朗普呼吁降息3个百分点及美联储主席遴选程序启动，强化政策宽松预期[5][6] 技术面与操作策略 - 周线中轨支撑构成潜在买点，若突破3370美元则可能测试3400-3500美元区间[8][10] - 日内交易区间：黄金支撑3322-3332美元，阻力3355-3366美元；白银支撑37.45-37.65美元，阻力38.05-38.30美元[10] - 维持"震荡后向上突破"的技术判断，年底至明年初或开启新一轮牛市[6][8] 经济数据影响 - 美盘重点关注初请失业金人数、零售销售月率等数据，多数预期利空金价[5] - 关税担忧缓解与通胀数据博弈形成多空拉锯，但难以形成趋势性下跌[5][6]