美元指数2026年走势格局 - 2026年开年以来美元指数延续震荡偏弱格局，整体围绕低位区间波动，呈现"趋势走弱、间歇反弹"的特征，短期暂无明确单边方向 [1] - 美元指数整体重心较2025年显著下移，在关键支撑位附近获得一定买盘支撑，但上方反弹阻力较大，整体呈现弱势震荡筑底的格局 [2] - 2026年美元整体走势大概率延续弱势，汇率中枢较2025年下移是市场共识，但下行过程将充满波折，整体呈现"震荡走弱、间歇反弹"的格局 [3] 美联储货币政策预期 - 美联储政策重心已从抗通胀转向防衰退，市场普遍预期2026年将延续降息步伐，上半年降息预期尤为浓厚，政策宽松方向明确对美元形成持续压制 [1] - 美联储领导层或迎来更迭，市场对新任掌舵者偏宽松的政策倾向预期，进一步强化了美元的长期弱势逻辑 [1] - 美联储内部对降息节奏仍存显著分歧，核心通胀仍高于政策目标，市场激进的降息预期存在修正可能 [1] - 若后续通胀回落不及预期，美联储或放缓宽松步伐，将成为美元阶段性反弹的重要诱因 [1] 美国经济与通胀基本面 - 美国经济展现出一定韧性，财政扩张政策与人工智能产业的发展为经济注入活力，官方对2026年经济增速的预期上修，为美元提供了一定支撑 [1] - 就业市场整体降温，新增就业不及预期，劳动参与率回落使得失业率数据缺乏实际支撑 [2] - 通胀虽较峰值显著回落，但仍维持相对高位，食品、居住等核心品类价格仍有上涨压力，薪资涨幅也为通胀传导提供了动力，整体通胀回落进程偏缓 [2] - 关税政策带来的输入性通胀压力，通胀韧性成为制约降息力度的关键因素 [1] 全球央行政策分化 - 全球主要央行货币政策与美联储形成鲜明分化，呈现"美松他紧"或"美松他稳"的格局 [2] - 日本央行已开启加息进程并释放鹰派信号，欧洲央行则对降息持谨慎态度，倾向于维持利率稳定 [2] - 非美央行的偏鹰立场持续收窄美元与非美货币的利差，推动资本从美元资产流出 [2] 美元的结构性趋势与地位 - "去美元化"的结构性趋势持续发酵，美国的财政赤字与贸易政策削弱了市场对美元币值稳定的信心 [2] - 各国央行与投资者持续增持黄金对冲美元风险，黄金的配置需求提升从侧面反映出美元资产吸引力的下降 [2] - 当前尚无单一货币能全面替代美元的储备与结算功能，美元的核心货币地位仍未发生根本性改变 [2] 未来走势的核心变量 - 后续美元走势需重点关注三大核心变量：一是美联储与非美央行的货币政策节奏，尤其是美日、美欧之间的利差变化 [3] - 二是美国通胀与就业数据的边际变化，直接决定美联储的宽松力度 [3] - 三是全球地缘政治与资本流向，若地缘风险升温，美元的传统避险功能或重新显现，吸引资金回流 [3] - 若后续美联储释放更明确的宽松信号，或非美央行进一步收紧政策，美元指数大概率下探下方支撑，打开新的下行空间 [3] - 若通胀数据超预期或降息预期修正，美元则有望迎来阶段性反弹，重回区间上沿震荡 [3]

核心观点 - 2026年应把握全球流动性转向与中国资产重估的双重机遇，构建“避险+成长”并重的韧性组合，核心建议是看好中国权益资产与贵金属表现 [1] - 该观点基于对宏观趋势的洞察，其2025年“超配中国权益资产与黄金”的策略与万得全A指数全年27.65%的涨幅高度契合 [1] 超配中国权益资产：价值重估与盈利支撑双轮驱动 - 2025年中国GDP达140.19万亿元，首次突破140万亿大关，同比增长5.0%，为资本市场构筑坚实基本面 [2] - 2026年A股将由2025年的估值修复转向由企业盈利改善支撑的扎实上涨，为“慢牛”格局筑牢根基 [2] - 中国权益资产正从“边缘配置”走向“核心标配”，因其“稳”的特性成为全球资金再平衡首选，并被赋予“国际新兴安全资产”的新定位 [2] - 国内财富结构经历深层变革，居民储蓄向权益类资产系统性迁移的趋势已然成型，A股增量资金源于长期财富配置转型 [2] - 港股作为连接全球资本与中国资产的桥梁，在美元降息周期中天然受益，恒生科技、创新药等板块估值处历史低位，叠加内地经济企稳，有望迎来价值重估的“戴维斯双击” [3] - 相较之下，美股整体估值已处历史高位，盈利增长高度集中于少数科技巨头，“K型分化”愈演愈烈，报告建议对美股采取“标配” [3] 超配贵金属（黄金）：四大趋势铸就穿越周期的硬通货 - 自2022年至2025年，黄金累计涨幅近150% [4] - 去美元化加速推进，全球央行持续购金，2025年全球央行购金量连续第三年突破1000吨，创历史新高，95%的受访央行计划未来12个月继续增持 [4] - 地缘政治风险常态化，黄金作为终极避险资产的“压舱石”作用愈发凸显 [4] - 美联储正式进入降息周期，实际利率见顶回落，抬升黄金持有吸引力，截至2026年1月21日，现货黄金报4835.07美元/盎司，年内累计上涨超10%（约500美元），历史性突破4800美元关口 [5] - 2025年，金价53次刷新历史高点，推动全球投资者涌入实物黄金ETF，全年全球黄金ETF流入达890亿美元，资产管理总规模（AUM）攀升至5590亿美元，总持仓达4025吨，双双创下历史峰值 [5] 科学配置+专业护航：在不确定中锚定确定 - 通过多资产配置、风险评估、马科维茨均值-方差优化模型等工具，将投资从情绪驱动拉回理性轨道，构建最优风险收益比 [6] - 在全球流动性转向与中国转型深化的历史交汇点上，应以长期主义与专业方法捕获穿越周期的系统性回报 [6] - 2026年是决定未来五年财富格局的关键之年，全球资产定价逻辑重构，中国资产的价值重估才刚刚开始 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年以来地缘事件频发致国际金价涨幅近15% 黄金牛市核心逻辑是货币超发、债务膨胀、美元地位动摇及价值重估 后续金价有继续冲击更高维度潜力 但短期冲破关键整数关口需警惕波动 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 地缘政治影响 - 2026年以来围绕委内瑞拉、伊朗、格陵兰岛等地缘事件不断 特朗普对全球秩序的挑战加剧政治经济前景不确定性 过去一周地缘紧张传导至金融市场 VIX波动率指数飙升 [1] 美元信用与黄金关系 - 国际常规秩序撕裂冲击美元信用体系 黄金以自然为背书对冲货币信用 与美元信用此消彼长 美债规模接近39万亿美元 2030年预计超50万亿美元 占GDP比重升至140% 特朗普提升军事预算等操作损害美债信用 机构投资者重新评估美债安全性 而各国央行和机构增加黄金配置驱动贵金属涨势 [2] 去美元化与黄金储备 - 全球去美元化趋势不可忽视 黄金作为硬通货成各国重要储备资产 黄金供应有刚性限制 需价格上涨匹配需求 按5000美元/盎司估算 全球黄金总市值和央行黄金储备有望超越美国国债总额和央行美元外汇储备 [3] 美联储与金价关系 - 需关注下周美联储议息会议及特朗普公布的美联储主席人选 美国利率市场隐含1月降息概率不到5% 美联储官员给出克制降息前景 但特朗普钦点主席确认后降息交易可能放大 只要加息预期不出现 货币政策对金价影响维持正向 [3] 黄金投资建议 - 2026年诸多因素令全球宏观走向不确定 黄金是对冲货币贬值和系统性风险的重要选择 对比历史牛市此轮黄金仍有上涨空间 此前机构给出的5000美元/盎司目标价临近 短期冲破关键整数关口需警惕资金获利了结波动 技术指标超买有修复诉求 等待震荡平台和波动率下降后再参与 [4]

黄金价格走势与市场表现 - 伦敦现货黄金价格于2025年10月8日首次站上4000美元/盎司整数关口，创历史新高[2] - 至2026年1月23日，现货黄金价格逼近5000美元/盎司关口，2026年年内已飙升约15%[3] - COMEX黄金活跃合约在1月22日收盘价达4938美元/盎司，较去年年末值上涨了14%[7] - 金价在过去18个月内几乎翻倍[11] 驱动金价上涨的核心因素 - 美欧围绕格陵兰岛的博弈是金价近期上涨的关键导火索[3] - 黄金上涨由四大中长期因素共同支撑：美国财政失控预期、全球货币体系重构、全球央行持续购金及逆全球化趋势下地缘政治博弈加剧[7] - 年初以来的快速上行直接源于委内瑞拉、伊朗、格陵兰岛等地缘冲突事件引发的全球资金避险情绪阶段性快速升温[7] - 本轮行情的核心逻辑是买盘资金面带动，而非传统的“实际利率”驱动[8] - 全球央行是主要买家，去年全年央行净买入量很可能突破1300吨[8] - 外国央行目前持有的黄金总价值约为4万亿美元，已超过其持有的美国国债规模（约3.9万亿美元），为1996年以来首次[11] 全球货币与信用体系的结构性变化 - 黄金大涨本质上是全球对美元体系投出的不信任票，反映了美元在“价值贮藏”功能上正被黄金极速替代[5] - 市场逻辑呈现“交易用纸币，储蓄用黄金”的双轨制，推动金价强势上涨[5] - 美元信用的根基被动摇，更准确的描述是“信用折价”或“体系性动摇”[6] - 美元的国际影响力正在下降，其在各国央行外汇储备中的占比持续下滑，在企业融资和新兴市场主权债务发行中的使用比例减少[11] - 全球债务总额已突破360万亿美元，债务与GDP之比飙升至345%的历史极值[12] - 在一些主要国家和地区，利息支出占财政收入的比例平均已超过20%的警戒线[12] - 黄金狂飙预示的更大风险是全球性的“抵押品危机”，国债的安全性被打上问号，黄金成为唯一的、没有交易对手风险的硬抵押品[12][13] 主要市场参与者的行为 - 不仅仅是金砖国家，连一些传统的欧盟国家都在悄悄增加黄金储备[5] - 全球央行在进行“资产负债表置换”，把美元和国债换成黄金[8] - 资金结构上，央行是底仓、ETF是增量、私人财富是冲锋队，三股资金叠加推动黄金上涨斜率失控[8] - 丹麦养老基金Akademiker Pension宣布在1月底前出清持有的1亿美元美国国债[11] - 瑞典最大的养老基金Alecta抛售了其持有的绝大部分美国国债，规模约77亿至88亿美元，归咎于美国政策风险和不确定性的增加[11] - 目前全球养老金对黄金的配置比例连1%都不到，测算显示该比例微调到2%就大概率把金价推过5200美元/盎司[14] 对后市的展望与目标 - 分析预计今年金价的核心目标区间是5000~5200美元/盎司[14] - 只要三件事不逆转，黄金的估值中枢就会再次被抬高：央行持续配置的底仓逻辑不变、全球地缘与金融规则摩擦不降级、美国财政与债务的长期压力不消失[14] - 从大的周期视角看，5000美元/盎司大概率并非本轮黄金历史性行情的终点[14] - 驱动牛市的核心支柱未见根本性逆转，包括全球储备多元化、地缘政治博弈加剧以及美国财政不可持续性的担忧[14] - 未来黄金行情可能从情绪和事件驱动的“强牛”，转向更多由央行和长期配置型资金驱动的、幅度收窄但更有持续性的稳健上行[15] - 除非全球重返“强势美元”+“高经济增速”+“低通胀”的环境，否则金价在震荡中不断刷新高点或成为未来数年的常态[15]

商品期货市场普涨概况 - 国内商品期货市场于1月23日迎来普涨，中证商品期货价格指数收报1727.91点，较上一交易日上涨40.35点，涨幅2.39% [1] - 铂和白银领涨，分别涨超10%和8% [1] - 丁二烯橡胶、乙二醇收盘强势涨停，碳酸锂涨超7%突破18万元/吨关口 [1] - 另有包括橡胶、瓶片、PTA、镍、钯、短纤等在内的近十个品种涨超3% [1] - 甲醇、PVC、焦煤、苯乙烯等11个品种收涨超2% [1] - SC原油是日内跌幅最大的品种，但仅收跌不足1% [1] 贵金属板块表现强劲 - 国际黄金价格突破4950美元/盎司，白银突破99美元/盎司 [2] - 上海黄金逼近1120元/克，沪银则一度涨破25000元/千克大关 [2] - 铂金期货收盘涨超10%，领涨商品市场 [2] - 市场分析认为，美国总统特朗普近期的一系列动作加剧了全球市场的“去美元化”进程，如波兰央行批准购买150吨黄金的计划，准备将其黄金储备增加到700吨，这令黄金成为最佳避风港 [2] - 在黄金、白银因避险与投机需求大涨的引领下，市场资金在板块内部进行扩散式配置，推动铂族金属也走出补涨行情 [2] - 格陵兰岛相关进展及美欧贸易关系的反复，持续为市场注入不确定性，从宏观情绪上支撑了贵金属的整体配置需求 [2] 化工品板块全线大涨 - 化工品全线收涨，合成橡胶和乙二醇双双涨停，瓶片、PTA涨超4%，短纤、沪胶、20号胶等涨超3% [3] - 一方面资金在商品牛市预期下寻找下一个接力棒，估值偏低的化工品成为资金首选 [3] - 其次，周末即将到来的北美寒潮引发市场资金提前布局，市场分析认为，由于美国的电网更加稳固，此次寒潮强度可能不及2021年，但对价格的扰动可能相似，因为今年化工品的库存比2021年更低 [3] - 部分商品存在结构性短缺，如近期丁二烯进口货源到港有限，下游消化速度较快，丁二烯库存较上周明显下滑，据卓创资讯监测统计，本周华东主港总库存减少10100吨至34500吨，库存的下降引发上游的挺价惜售，丁二烯价格连续几日大幅上涨，引发了下游合成橡胶期货的爆发 [3] - 乙二醇方面，新湖期货分析认为其估值偏低，接近煤化工成本线 [3] - 市场消息称连云港一套90万吨/年的乙二醇装置计划于2月中前后停车转产，因此乙二醇价格底部比较明确 [3] - 但该机构认为，乙二醇价格上涨的持续性预计不足，一是目前PTA和乙二醇双双大涨的情况下，下游聚酯成本压力较大，目前处在下游停产阶段，关注减产是否进一步扩大；二是从乙二醇产业格局上看，产能过剩的压力尚未解决，价格上涨过快和过大会导致边际供应难以有效挤出 [3] 碳酸锂及其他金属品种表现 - 碳酸锂期货收盘涨超7%，自2023年9月份之后首次站上18万元/吨大关 [4] - 据上海有色网数据，本周碳酸锂样本总库存环比下降783吨，降幅较上周的263吨有所扩大，总体去库幅度大于上周 [4] - 从库存结构上来看，逐步从贸易商环节向下游转移，显示下游已经开始主动补库，对锂价上涨接受度有所提升 [4] - 申万证券有色金属分析师认为，碳酸锂供应端仍存扰动，市场或低估了供给端扰动影响，国内江西其他锂云母矿换证、枧下窝复产延后等因素仍存扰动，国外阿根廷盐湖项目成本偏高，项目爬坡偏慢，非洲供给增量有一定不确定性 [4] - 从需求角度来看，电池企业可能在4月之前抢出口而增加电池排单，“淡季不淡”预期强化，且2027年取消退税之前，电池厂仍有持续的抢出口需求，叠加储能需求增长，2026年需求或将超预期 [4] - 其他品种方面，受印尼矿产政策等影响，沪锡、沪镍再度大涨；双焦等品种也在午后异动拉升 [4] 原油与鸡蛋市场表现 - 原油在化工和金属全面活跃的背景下，尽管隔夜承压，但在23日日盘时段逐步回升，终盘仅收跌0.99% [5] - 22日夜盘时段，受美国能源部长“需要将全球石油产量增加一倍以上”的言论冲击，国际油价在当日欧洲时段弱势下跌超2%，导致国内SC原油夜盘跳空低开后一度下跌约2.6% [5] - 随着23日日盘时段化工品全线大涨、且美国调集重兵前往伊朗的消息驱动，原油价格自日内低点震荡回升，并最终将跌幅收窄至不足1% [5] - 对原油市场而言，地缘局势不确定性带来的利多有限，供应过剩仍是主要基本面，除非出现重大的供应中断，否则油价进一步回升的动力有限 [5] - 鸡蛋在交易完春节备货、寒潮影响运输等短期题材之后，利多因素明显减弱，导致鸡蛋主力合约23日高开低走，日内单边下行，基本回吐前一日所有涨幅 [5] - 在业内看来，由于蛋鸡存栏仍处于相对高位，中下游备货渐近尾声、采购量下滑，蛋价不具备进一步上涨空间 [5]

全球资金多元化配置趋势 - 全球范围内兴起“抛售美国”浪潮和多元化资金流动 资金正从美元资产流出 分散至全球其他资产类别[1] - 投资者认为美国资产不再是世界上最安全可靠的长期配置资产 促使从欧洲到印度的资金纷纷分散投资组合 试图减少对美国资产 尤其是美国国债的长期投资依赖[5][6] - 全球资金的流向开始从单一的美元资产向全球范围多元化资产扩散 背景是美国关税政策冲击 “美元长期贬值”与“美国例外论将逐渐崩塌”的市场共识成型[6] 新兴市场资产表现强劲 - 以亚洲新兴股市为核心的全球新兴市场股票延续强劲涨势 MSCI新兴市场股票指数在亚洲新兴股市带领之下朝着历史新高点位奔去[1][2] - 投资者正以创纪录的速度向新兴市场股票型基金注入现金 使得MSCI新兴市场股票指数接连创下历史新高[2] - 新兴市场资产被视为全球经济增长加速的主要受益者 当发达市场增长机会受限时 新兴市场前景更加看涨[12] - 市值达1350亿美元的iShares Core MSCI新兴市场ETF在1月吸引了近60亿美元的资金净流入 有望创下自2012年成立以来的单月最大净流入[10] 亚洲新兴股市成为核心受益者 - 围绕韩国股市 中国A股与港股 中国台湾股市 印度股市的亚洲新兴市场股市吸引全球资金蜂拥而至[1] - 亚洲新兴市场股市具备“高增长 低相关性 低估值”三重属性 尤其是围绕“高增长”属性的亚洲科技成长股 正在吸引全球资金[6] - MSCI亚洲新兴股市指数在周五创下历史新高点位[5] 韩国股市表现亮眼 - 韩国股市是2026年全球股市中最亮眼的市场 Kospi韩国综合指数2025年狂涨76% 堪称2025年全球最狂野股市[7] - 涨势主要受全球存储芯片火热看涨情绪推动 两大权重股SK海力士与三星电子合计占比超过30% 累计贡献了近一半的涨幅[7] - 2026年1月22日 Kospi指数一度突破5000点史诗级关口再创历史新高 今年以来该指数涨幅接近20%[7] 中国台湾股市与台积电 - 中国台湾股市基准台湾加权指数在2026年初突破30,000点超级关口并持续创出新高 主要受超级权重股台积电强劲涨势推动[8] - 高盛对台积电评级重申为“确信买入” 并基于AI算力需求激增的乐观预期 自1月以来两次上调目标价至新台币2600元 截至周五收盘 台积电股价收于1770新台币[8] - 台积电作为全球最大合同芯片代工厂商 受益于AI浪潮 其客户英伟达 AMD 博通等芯片巨头对台积电的代工合约规模激增 推动其业绩持续超预期扩张[8] 中国A股市场表现 - 上证指数截至周五收盘位于2015年7月底以来的最高点位附近 2026年以来涨幅高达5% 创业板指数自2026年以来涨幅同样接近5%[9] - A股涨势主要因市场对DeepSeek引领的中国AI应用进展持续乐观 以及“国产替代”热潮下中国AI算力产业链持续强劲涨势[9] - 在全球AI算力基础设施需求爆发及“国产替代”热潮下 A股市场的AI算力产业链领军者与芯片设计 半导体设备龙头股股价屡创历史新高 业绩同步大增[9] - 摩根大通基金经理指出 中国半导体设备商具有“卖铲人”优势 设备需求将持续受益于产业升级及国产芯片替代浪潮 其管理着21亿美元资产的基金今年业绩超过95%同行[9] 贵金属资产受追捧 - 黄金价格在“去美元化”浪潮 货币贬值危机 地缘政治局势升温导致避险资金涌入推动下 上涨至接近5000美元/盎司史诗级关口[4] - 黄金现货/期货价格在2025年狂飙式上涨70%之后 2026年初延续涨势如虹般的牛市轨迹[4] - 桥水基金创始人瑞·达利欧认为 当前围绕美元的全球货币秩序正在崩溃 全球各大央行不再将法币视为可靠财富储存手段 转而增持黄金 反映了市场正经历从法币向硬资产的转移[4] - 波兰国家银行周二批准购买额外的150吨黄金 此消息对屡创新高的黄金价格构成重大利好[10] 亚洲主权货币与拉美资产 - 中国央行将人民币每日中间价设定为超过7元人民币兑1美元的强劲水平 这是两年多以来的首次 推动了整个亚洲新兴市场主权货币的整体上涨态势[4] - 巴西雷亚尔 哥伦比亚比索和智利比索等长期疲软的拉美主权货币今年已上涨超过3%[10] - MSCI拉美股票指数达到了自2018年4月以来的最高点 一些拉美本币政府债券价格也创下新高点位[5] 去美元化与财政主题影响 - 花旗集团策略师表示 “去美元化趋势以及美国政府财政挥霍主题又回来了 去美元化与财政赤字扩张非常有可能以更加积极的方式影响新兴市场的风险溢价 尤其是亚洲科技股”[12]

文章核心观点 - “抛售美国”的交易论调因特朗普政府的争议政策而再度兴起，市场担忧全球投资者可能削减对美国资产的巨大净多头头寸，但鉴于美国市场的规模、流动性以及“金融相互确保摧毁”的平衡，大规模资本外流可能性低，然而资本流入速度的放缓或海外资金停止增持，仍可能对美国资产价值和财政赤字融资构成压力 [1][5][6][7][8] 全球对美国资产的持仓规模与结构 - 海外投资者持有的美国资产净头寸（即美国净国际投资头寸NIIP）约为27.6万亿美元，为有史以来最大规模，占GDP比重超过90% [1][5] - 该头寸由海外投资者持有的68.9万亿美元美国资产与美国投资者持有的41.3万亿美元海外资产的差额构成 [1] - 欧洲国家持有约8万亿美元的美国股票和债券，规模几乎是全球其他地区持有量的总和 [6] 历史资本流动与近期变化 - 去年前11个月，海外投资者净买入1.27万亿美元美国证券，主要受人工智能热潮吸引 [1] - 在上述净买入额中，股票资产达到6630亿美元，较2024年同期的2050亿美元增长超过两倍 [8] - 尽管中国政府近年减持美债，但英国、比利时、爱尔兰等欧洲国家的强劲需求填补了缺口，未引发收益率飙升 [6] 当前市场担忧与制约因素 - 特朗普的政策颠覆了美欧同盟，引发市场恐慌，核心问题是全球投资者是否愿意维持高企的美国资产头寸 [1][5] - 全球缺乏其他在规模和流动性上能与美国媲美的市场，回避美国股票意味着看空众多全球顶尖企业 [6] - 美国每年需要超过1万亿美元的海外净资本流入来支撑经济并填补经常账户赤字 [8] - 重构全球经济将造成大量财富损失，这限制了与美国快速脱钩的意愿 [7] 潜在影响与市场动态 - 大规模的资本外流虽不太可能，但海外资金流入速度的放缓就足以压低美国资产价值，瓦解“美国例外论”叙事 [7] - 当前关键挑战并非说服投资者继续持有美国资产，而是说服他们继续增持，在地缘政治动荡下难度增加 [8] - 部分北欧养老金基金已表示将减持美国债券，但其规模被认为过小，难以撼动整体市场格局 [6]

国内品牌金价行情 - 2026年1月23日，各品牌金价较昨日出现显著上调，市场整体价格中枢已大幅上移 [1] - 老庙黄金报价1548元/克，为今日市场最高价，较昨日上涨52元/克 [1] - 菜百黄金报价1482元/克，为今日市场最低价，较昨日上涨50元/克 [1] - 最高价与最低价之间的价差为66元/克 [1] - 周大福黄金报价1542元/克，较昨日上涨44元/克 [1] - 周生生黄金报价1545元/克，较昨日上涨53元/克 [2] - 六福黄金报价1540元/克，较昨日上涨44元/克 [1] - 老凤祥黄金报价1538元/克，较昨日上涨43元/克 [2] 黄金回收与铂金价格 - 黄金回收价格同样大涨，不同品牌回收价差较大 [3] - 菜百黄金回收参考价为1136.20元/克 [3] - 周生生黄金回收参考价为1124.60元/克 [3] - 周大福黄金回收参考价为1124.60元/克 [3] - 老凤祥黄金回收参考价为1073.00元/克 [3] - 铂金饰品价格飙升，以周大福为例，铂金饰品价格上涨96元/克，报1051元/克 [3] 国际金价动态与驱动因素 - 国际现货黄金价格大幅上涨，昨日收报4934.83美元/盎司，涨幅2.14%，盘中最高涨至4940.40美元/盎司 [5] - 截至发稿时，今日现货黄金价格再创新高，暂报4958.12美元/盎司，涨幅0.48% [5] - 宏观去美元化进程深化，在地缘政治风险、疲软美元和美联储降息预期的共同作用下，显著提升了黄金作为替代性资产和避险工具的吸引力 [5] - 地缘政治不确定性加剧，例如格陵兰岛问题，支撑金价上行 [5] - 高盛集团将2026年底的金价目标从每盎司4900美元上调至5400美元，理由包括结构性需求持续加强，特别是新兴市场央行与私人投资者的需求，以及美联储降息预期推动 [5]

黄金市场行情与驱动因素 - 现货黄金价格于1月22日首次突破每盎司4900美元大关，并于1月23日亚市早盘触及4960.43美元/盎司的历史新高 [1][7] - 此轮涨势同时带动白银和铂金等其他贵金属价格创下纪录新高 [1][7] - 价格上涨的主要驱动因素包括：地缘政治不确定性、美元疲软以及市场对美联储宽松政策的反应 [1][7] - 高盛基于私营部门不抛售持仓和央行持续购金的假设，将金价预期上调至5400美元/盎司 [1][7] - 现货金价已从2026年初的水平上涨近15%，延续了去年64%的涨幅 [1][7] - 投资者应关注美联储会议、经济数据和北极部署进展等关键事件 [2][8] - 黄金在去美元化趋势中的角色日益凸显 [2][8] 黄金技术分析 - 从日线级别看，黄金价格整体处于强势多头趋势，价格运行于中长期均线系统上方，趋势结构完好 [3][9] - 5000美元/盎司区域构成当前阶段性的关键心理阻力位和关口 [3][9] - 若价格有效突破并站稳5000美元上方，有望进一步打开上行空间 [3][9] - 下方重要短线支撑带位于4880–4900美元/盎司区间，该区域为前期突破平台和多头防守关键区 [3][9] - 更下方关键支撑位关注4800美元/盎司附近，对应前期整理区低点 [3][9] - 短线操作思路建议以回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期阻力关注4980-5000一线，下方短期支撑关注4930-4910一线 [3][9] 原油市场行情与驱动因素 - 国际原油市场周内显著承压，WTI原油于周五亚盘交投于59.70美元/桶附近，重回60美元整数关口下方 [4][10] - 拖累油价的主要因素包括：库存压力上升以及市场对俄乌局势缓和的预期 [4][10] - 乌克兰总统泽连斯基表示，美、俄、乌将于周五举行三方团队会议，该消息提振了市场对停战取得实质性突破的预期，削弱了油价中的地缘政治风险溢价 [4][10] - 美国能源信息署数据显示，上周美国原油库存增加约360万桶，显著高于市场预期的下降50万桶 [4][10] - 同期汽油库存增加约600万桶，为连续第十周增长，并触及2021年以来最高水平 [4][10] 原油技术分析 - 从日线图看，油价触及54.80美元附近后进入震荡，油价突破均线系统并形成反复穿越，中期客观趋势进入震荡格局 [5][11] - 60.50美元阻力位被突破，但连续性尚待观察，中期走势上涨概率不大，仍存在回调风险 [5][11] - 短线走势在区间内波动，油价回落至59美元附近，MACD指标下穿零轴，下行动能减弱但仍占优势 [5][11] - 预计日内原油走势以区间波动为主 [5][11] - 操作思路上建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期阻力关注61.5-62.5一线，下方短期支撑关注58.5-57.5一线 [5][11] 地缘政治动态 - 克里姆林宫表示，俄罗斯总统普京于周四深夜在莫斯科会见了三位美国特使，就结束俄乌冲突的方案举行会谈 [2][8] - 此次会晤在美国方面多次释放接近达成协议的信号后举行，投资者需要重点关注 [2][8] - 地缘政治变数仍是关键，特朗普的不可预测性令欧盟警惕，跨大西洋关系长期信心受损，可能引发更多市场波动 [1][7]

市场表现 - 截至2026年1月23日13:34，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨3.10% [1] - 指数成分股中国黄金上涨10.02%，豫光金铅上涨10.00%，白银有色上涨9.97%，铜陵有色、四川黄金等个股跟涨 [1] - 黄金股票ETF基金(159322)上涨2.87%，最新价报2.12元 [1] 价格驱动因素 - 现货黄金价格突破每盎司4950美元，创历史新高，向上冲击5000美元 [1] - 现货白银价格涨破96美元/盎司 [1] - 黄金正迎来金融属性的强势复归，其货币、投资、避险三大属性由实际利率、美元指数、区域局势等因素主导 [2] - 美国债务高企、财政赤字承压冲击美元信用根基，叠加去美元化推进，美元全球支付与外汇储备占比逐步下滑 [2] - 黄金外汇储备占比提升至2026年1月的25.94% [2] 行业需求与资金流向 - 据世界黄金协会数据，2025年金价53次刷新纪录 [2] - 2025年全球黄金ETF流入规模达890亿美元，总持仓攀至4025吨历史高点 [2] - 2025年全球央行净购金297吨，资金持续涌入推动黄金资产价值攀升 [2] - 白银凭借独特物理特性，成为太阳能光伏、汽车与电动汽车、数据中心与人工智能三大领域不可或缺的原材料，三大需求领域支撑其未来产业转型中的核心地位 [2] 指数与产品构成 - 黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [2] - 中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股合计占比63.58% [3] - 前十大权重股包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、招金矿业、山金国际、紫金黄金国际、湖南黄金等 [3]