公司营收结构 - 2024年9月份北美两大工厂营收预计占公司总营收比例突破50% [1] 公司业务与市场 - 公司专注PVC弹性地板的研发、生产和销售 [1] - 业务范围覆盖北美、欧洲、东南亚等地区 [1] 公司产能与生产 - 墨西哥工厂于2024年5月份正式投产，实现全自动AGV物流 [2] - 计划于2025年下半年持续助力美国工厂和墨西哥工厂产能爬坡，提升产能利用率 [2] - 目前北美两大工厂仍处于产能爬坡阶段 [2] 公司技术与智能化 - 公司持续进行数智化投入，导入MES系统，实现质量和生产全过程追溯 [1] - 2022年荣获“江苏省互联网标杆工厂”、“五星上云企业”及多个“智能车间”荣誉 [1] - 2022年启动美国子公司数智化工厂规划与设计 [1] - 墨西哥工厂为第二个北美数智化工厂，在美国工厂基础上实现柔性生产升级 [1]

博览会概况 - 2025山东清洁能源产业博览会暨第十八届烟台国际核电工业及装备博览会于金秋九月在烟台八角湾国际会展中心启幕[1] - 博览会汇聚了中核集团、国家电投、中广核、中国华能等众多龙头企业，集中展示全球核电工业与清洁能源领域的最新技术与装备成果[1] 通信保障措施 - 公司针对博览会人员密集、数据流量集中、实时传输要求高等特点，提前对场馆及周边区域开展多轮网络测试与容量评估[1] - 公司制定了科学严密的通信保障方案，重点强化场馆室内外5G连续覆盖与容量扩容，确保高峰人流下网络畅通无阻[1] - 公司优化调整了周边基站布局，新增多个临时基站和微站，实现展馆、论坛区等热点区域网络容量显著提升[2] - 公司组织技术团队对展馆内部及周边光缆线路进行全面巡检，增强传输冗余保护，确保关键业务不中断[2] 现场保障与效果 - 针对开幕式、高端论坛等重大环节，公司安排专人现场值守，通过实时监控与动态优化[2] - 众多参展企业、媒体和观众表示现场网络体验优良，上传下载迅速，视频通话清晰[2] 未来发展规划 - 公司未来将继续深化5G、算力网络等新技术与应用场景的融合创新[2] - 公司致力于助力烟台打造清洁能源与核电产业新高地，为推动绿色低碳高质量发展注入数智能量[2]

工业设计中心建设成果 - 临清市已建成26家市级工业设计中心 包括高精密静音轴承工业设计中心 静音深沟球轴承工业设计中心 双列圆锥滚子轴承工业设计中心等 [3] - 临清市已建成15家省级工业设计中心 包括高性能滚子轴承工业设计中心 印花面料设计中心 薄壁轴承工业设计中心等 数量位居全市首位 [3] - 培育了三和纺织 益矿钻采 博特轴承等一大批省市级工业设计中心 [1] 企业数字化转型进展 - 印象山东 烟轴云科2家企业入选山东省"工赋百景"数字化转型揭榜挂帅试点项目 [3] - 轴承行业的生产协同管控数字化解决方案通过省"工赋百景"数字化转型揭榜挂帅试点验收 [3] - 新增云轴联"工业互联网服务平台" 宇捷轴承"轴承多元化智能制造互联网平台"2个省级工业互联网重点平台 [3] - 万达轴承 益矿钻采等70家企业入选省级"晨星工厂"试点企业 [3] 工业设计对企业发展的影响 - 工业设计为工业企业提质增效提供创新服务 对加快工业转型升级起到重要作用 [1] - 工业设计助力三和纺织 宇捷轴承 博特轴承 乳泰奶业 银河纸业 松林家具等一批特色产业在产品 服务 品牌等多方面进行有效提升 [3] - 通过普及推广工业设计政策知识 企业的发展意识和创新意识得到进一步提升 [3] 未来发展规划 - 以工业设计大赛为契机 持续以工业设计为抓手 积极推广宣传工业设计政策 [4] - 组织企业参加制造业设计能力提升专题培训 工业设计师培训等各类专题培训和学习考察活动 [4] - 聚焦重点产业领域和优秀企业 引导企业梯度申报工业设计中心 打造工业设计典型案例和示范领军企业 [4] - 依托全市企业设计需求 加强工业设计机构和人才引育 培育打造临清特色产业工业设计集聚区 [4]

新动能：传统产业数智化焕新 - 乐陵曼德公司通过引入盘古系统作为生产中枢，前5个月企业营收同比大幅增长70%，生产效率稳居行业前列，单台设备仅需1人操作，机械臂精准作业平均每1.8秒就有一根汽车线束下线 [2] - 乐陵市将创新驱动发展列为政府十大重点工作之首，上半年8家企业新晋山东省专精特新中小企业，7家企业通过复核，新增4家市级智能工厂、3家市级“一企一技术”研发中心，15家企业入选2025年度山东省创新型中小企业 [2] - 德州市调味品“产业大脑”成功入选省级示范型“产业大脑”，为德州唯一 [2] - 瑞邦铸造耐火材料有限公司联合高校研发新型环保被覆剂，彻底解决铸件表面气孔缺陷难题，成功打入高端精密铸造市场 [3] - 德润健康食品有限公司与山东大学合作成立山东省红枣食药工程技术研究中心，构建中试产业化成果转化平台，今年上半年销售额已超去年全年 [3] - 依托泰山体育建设的山东省体育用品技术创新中心、依托乐陵农高区健康食品公司建设的山东省健康食品研发创制与检验检测中试示范基地，均获评省级年度绩效评价优秀等次 [3] 新跨越：产业链延伸与业态突破 - 汇源智慧冷库与果汁“双链”融合项目的NFC果汁生产车间内，4条全自动生产线已调试完成试生产，鲜榨车间2条罐装生产线安装就绪，将建设集团首个数智化果汁生产车间，投产后年产能达5900万箱，今年部分车间可实现投产 [1][4] - 美农生物玉米蛋白精加工项目加紧设备调试，确保年产值10亿元的生产线10月如期投产，该项目依托星光集团玉米蛋白原料优势，采用国际领先生物酶解技术 [1][4] - 乐陵市聚焦主导产业优化招商队伍，重点对接京津、长三角、西三角经济圈优质资源，推动招商引资实现新突破 [4] - 产业链向新能源固态电池、精密汽车零部件、玉米深加工、高附加值肌醇联产等领域深度拓展，加速构建多元增长、更具韧性的产业生态圈 [4] - 泰山体育在中国国际体育用品博览会上推出AI超级体测机，通过“智能体测 + 教练设备”模式构建数字化科学健身指导闭环，并依托国家体育用品工程技术研究中心等国家级平台，在新材料、芯片领域持续创新 [5] 新机制：营商环境优化强保障 - 乐陵市创新构建“全链条护航”机制，要素保障团队靠前对接企业需求，审批通道优化破除制度性障碍，资金支持精准解决企业难题，有效压缩项目周期 [6] - 得益于“预审批 + 承诺制”改革带来的“拿地即开工”模式，汇源冷链项目开工时间较常规流程提前两个月 [6] - 乐陵市着力构建“政产学研金服用”深度融合创新生态，上半年全市23家企业获得26笔、总额8714万元的科技成果转化贷款，同比增长185% [6][7] - 市工信局编印《工信领域惠企政策申报指南》被企业家称为“政策导航仪”，市人社局创新推出“创业陪跑”机制，为企业成长提供贴心服务 [7] - 乐陵已建立“争取到位一批、加速推进一批、谋划储备一批”的梯次化政策供给体系，形成覆盖企业全生命周期的政策支撑网络 [7]

行业宏观背景 - 全国餐饮收入增速明显放缓，2024年收入近5.6万亿元，同比增长5.3%，2025年1-8月收入超3.6万亿元，同比增长3.6% [2] - 餐饮行业正经历从"增量"市场向"存量"市场的关键转型期，品牌将"降本增效、差异化突围"作为核心目标 [1] - 餐饮连锁化率持续提升，从2020年的15%上升至2024年的23%，推动供应链向更标准化、专业化方向发展 [4] 供应链市场规模与角色转变 - 2024年餐饮供应链市场规模达2.6万亿元，同比增长8.1%，预计2025年将突破2.8万亿元 [7] - 供应链企业角色从被动响应需求的支持者，转变为主动引领市场的驱动者，业务边界拓展至下游开设餐饮门店 [8][9] - 产业分工日趋成熟，在种植养殖、生产加工、冷链物流等环节涌现许多专业化企业 [6] 供应链升级六大方向 - 健康化：供应链环节加速健康化升级，通过添加高营养价值食材或减盐减糖减油，响应健康消费趋势 [11] - 地域化：地方旅游火爆催生对地域美食需求，供应链企业深入原产地挖掘如云南野生菌、贵州酸汤等地域食材与风味 [12][14] - 细分化：餐饮品牌需求多元化推动上游供应链细分化，涌现出专注于虾滑、鸡翅等特定产品的"单打冠军"企业 [15][17][18] - 定制化：供应链企业提供从产品研发、菜单优化到物流的全方位定制服务，例如蒙牛专业乳品、仟味高汤等企业 [19][21] - 全球化：国内市场竞争加剧，供应链企业布局海外市场，建立生产加工配送体系以解决中餐出海标准化问题 [22] - 数智化：数字化工具和智能化设备驱动产业升级，数智化深入研发、生产、物流、管理等各个环节 [22][24] 供应链创新产品案例 - 食材领域涌现标杆产品，如嘉创食品的长柄战斧牛排、逮虾记的一口整只青虾滑、恒兴食品的松鼠鲷鱼等 [26] - 调味料领域出现风向标产品，如聚慧餐调的佬油集1983火锅底料、味好美的卡真调料、丁点儿的椒麻鸡汁等 [28] - 设备用品持续创新，如擎朗智能的配送机器人T10解决门店配送压力，成为高效运营伙伴 [28] 未来发展趋势 - 供应链将持续向柔性化定制方向转型，产品研发创新能力成为企业核心竞争力 [29] - "爆品"策略将成为供应链企业打造核心竞争力、抢占用户心智的重要抓手 [29] - C端渠道或成为企业探索利润增长的新路径 [29]

总体利润表现 - 1至8月份全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%，增速由1至7月份的同比下降1.7%转为正增长，扭转了自今年5月份以来企业累计利润持续下降的态势[1][2] - 8月份工业企业当月利润改善明显，实现两位数增长，由7月份下降1.5%转为增长20.4%[2] - 1至8月份规模以上工业企业营业收入同比增长2.3%，与1至7月份持平，其中8月份营业收入增长加快[2] 分行业利润表现 - 1至8月份，制造业利润增长7.4%，较1至7月份加快2.6个百分点[2] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长9.4%，加快5.5个百分点[2] - 采矿业利润下降30.6%，但降幅较1至7月份收窄1.0个百分点[2] - 装备制造业利润增长7.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点，在装备制造业的8个行业中有7个行业利润实现增长[2] 政策与市场环境 - 宏观政策发力显效，全国统一大市场纵深推进，叠加去年同期低基数等多重因素共同作用[1][4] - 8月份工业生产者出厂价格指数环比结束连续8个月下行态势，释放出工业企业利润回暖的积极信号[4] - 相关部门发布行业稳增长工作方案，例如《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出该行业增加值年均增长5%以上[5] 企业运营与成本效益 - 8月份规模以上工业企业成本状况有所改善，每百元营业收入中的成本同比减少0.20元，为2024年7月份以来首次当月同比减少[7] - 企业通过数字化、智能化实现降本增效，例如报告预计数智化创新可以降低供应链成本约5.88%[7] - 具体企业案例显示通过技术融合提升效率，如深度融合5G与工业网络实现全生产要素智能互联[6]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为看好 维持 [1] 核心观点 - 吉宏股份2025Q3业绩预告显示归母净利润2 09-2 22亿元 同比增长55%-65% 其中单三季度归母净利润0 91-1 04亿元 同比增长47%-68% 业绩高增由跨境电商和包装双主业驱动 [4][26] - 跨境电商业务受益于增量市场拓展和自有品牌建设 AI+智能化优势形成护城河 全球合伙人计划有望提升增长动能 [4][26] - 包装业务与行业龙头客户长期合作提升运营效率 互联网巨头外卖大战催生食品级包装需求井喷增长 [4][26] - 行业投资主线聚焦情绪消费主题下的高景气赛道 包括黄金珠宝 线下零售 化妆品和医美 [7][31][32] 零售行情回顾 - 本周商贸零售指数报收2281 69点 下跌4 32% 跑输上证综指4 53个百分点 在31个一级行业中排名第29位 [6][13] - 2025年年初至今商贸零售指数上涨2 39% 弱于上证综指14 21%的涨幅 [13][17] - 本周品牌化妆品板块跌幅最小 为1 31% [18][20] - 2025年年初至今钟表珠宝板块涨幅最大 为26 87% [18][20] - 个股方面 宁波中百上涨24 7% 吉宏股份上涨16 7% 星徽股份上涨10 5% 涨幅靠前 [6][23][24] 零售观点与公司分析 - 老铺黄金2025H1营收123 54亿元 同比增长250 9% 归母净利润22 68亿元 同比增长285 8% 品牌破圈和渠道升级驱动高增长 [36][37] - 潮宏基2025H1营收41 02亿元 同比增长19 5% 归母净利润3 31亿元 同比增长44 3% 产品结构升级和加盟渠道扩张带动业绩增长 [39][40] - 毛戈平2025H1营收25 88亿元 同比增长31 3% 归母净利润6 70亿元 同比增长36 1% 高端国货美妆势能持续向上 [42][43] - 珀莱雅2025H1营收53 62亿元 同比增长7 2% 归母净利润7 99亿元 同比增长13 8% 多品牌势能提升 [45][46] - 巨子生物2025H1营收31 13亿元 同比增长21 7% 归母净利润11 82亿元 同比增长20 2% 大单品迭代与渠道拓展持续验证 [48][49] - 上美股份2025H1营收41 08亿元 同比增长16 0% 归母净利润5 24亿元 同比增长30 7% 多品牌协同打开成长空间 [51][52] - 丸美生物2025H1营收17 69亿元 同比增长30 8% 归母净利润1 86亿元 同比增长5 2% 主品牌持续驱动业绩增长 [55][56] - 润本股份2025H1营收8 95亿元 同比增长20 3% 归母净利润1 88亿元 同比增长4 2% 看好后续品类延伸贡献增量 [59][60] - 周大生2025Q2归母净利润3 42亿元 同比增长31 3% 关注品牌升级和产品优化 [62][63] - 吉宏股份2025H1营收32 34亿元 同比增长31 8% 归母净利润1 18亿元 同比增长63 3% AI赋能+全球化布局驱动成长 [65] - 永辉超市2025H1营收299 48亿元 同比下降20 7% 归母净利润亏损2 41亿元 门店调改进入阵痛期 [67][69] - 豫园股份2025H1营收191 12亿元 同比下降30 7% 归母净利润0 63亿元 同比下降94 5% 珠宝时尚业务调整 出海战略打开空间 [71][72] - 科笛-B2025H1营收0 66亿元 同比下降31 2% 归母净利润亏损2 39亿元 亏损扩大19 1% 剥离欧玛短期业绩承压 [74][75] - 朗姿股份2025H1营收27 88亿元 同比下降4 3% 归母净利润2 74亿元 同比增长64 1% 医美业务内生外延推进 [77][78] - 老凤祥2025H1营收333 56亿元 同比下降16 5% 归母净利润12 20亿元 同比下降13 1% 经营端回暖 [80][81] 行业动态追踪 - 阿里巴巴速卖通启动超级品牌出海计划 [5] - 美团推出品牌官旗闪电仓 [5] - 小红书双11将于10月11日开售 [5] - 巨子生物控股股东斥资1 056亿港元增持公司股份 [5] - 阿里旗下Lazada与天猫全面打通 [5]

公募基金市场概况 - 截至2025年7月，中国境内公募基金规模首次突破35万亿元大关 [2] - 新发基金再度出现“日光基”盛况，市场活跃度提升 [2] - 与2024年9月24日的市场相比，2025年A股和港股上涨节奏更为稳健，波动更为平缓 [2] 市场结构性表现 - 科技（TMT）行业指数（801275.SI）今年以来涨幅达40.54% [3] - 先进制造行业指数（801272.SI）今年以来涨幅为29.00% [3] - 医药医疗行业指数（801274.SI）今年以来涨幅为26.44% [3] - 周期行业指数（801271.SI）今年以来涨幅为18.48% [3] - 金融地产和消费板块表现相对疲软，涨幅分别为6.88%和6.09% [3] - 市场分化显著，科技、创新药及新消费等高成长领域表现突出 [3] 中欧基金投研体系升级战略 - 公司于2023年首次提出“资管工业化”理念，旨在改变基金制造方式 [4] - 通过统一投资理念、专业化分工和流程化协作，输出风格更稳定、长期超额更可期的产品 [4] - 投研体系升级的驱动因素包括A股+H股上市公司已超8000家，传统研究模式难以为继 [5] - 管理规模扩大后，收益来源过于单一会导致业绩波动加剧 [5] 投研体系三大核心：专业化、工业化、数智化 - 专业化要求投研人员能力圈做细做深，成为特定领域权威 [6] - 工业化旨在将专业人士的好想法在组织内高效共享，转化为决策，例如通过五要素模型提升协作效率，标的采纳率显著提升 [6] - 数智化包含数字化（结构化存储信息）和智能化（将投研逻辑转化为模型） [6] - 人类研究深度优于机器，而机器在观点客观性和效率（1分钟完成研究员1-5个月的决策工作）方面有优势 [6] - 中欧可转债基金通过AI大模型应用，实现了优异的投资收益 [6] “工业化”投研的具体实践 - 多资产团队通过“四大车间”（设计、生产、组装、检测）实现可视化流程 [7] - 生产车间覆盖股票、债券、海外资产、衍生品等20余类策略 [8] - 构建矩阵式组合架构，横轴为多策略Alpha选择，纵轴为多资产Beta配置 [9] - 从单一资产到多资产、从单独作战到团队作战，以满足客户定制化需求 [9] 团队协作与投资成果 - 科技战队践行专业化与工业化，每位研究员专注于细分领域，实现高质量观点输出 [10] - 该打法成功挖掘了2023年3月的光模块、2024年下半年的国产算力以及2025年的AI服务器投资机会 [10] - 固收类产品回报近期相对逊色，未来2至3年低利率环境预计延续，资产性价比轮动是定价不变原则 [11] 基金业绩表现 - 截至2025年6月末，中欧可转债A过去一年净值增长率达20.92%，超越基准9.43个百分点 [7][12] - 中欧数字经济A过去一年净值增长率为93.07%，远超35.40%的业绩比较基准 [12] - 中欧智能制造A过去一年净值增长率为69.11%，超越26.17%的基准 [12] - 中欧科创主题A过去一年净值增长率为68.01%，超越17.80%的基准 [12] - 中欧小盘成长A过去一年净值增长率为56.82%，超越34.96%的基准 [12] 行业展望与公司目标 - 基金经理的成长需至少10年研究加10年管理，优秀投资管理机构的打造需要20年时间 [12] - 中欧基金资管工业化投研体系的升级，预计还需要10年时间的努力才能取得效果 [12] - “资管工业化”旨在把“一个人的好方法”转化为“一个组织的通用能力”，探索资管行业生产新范式 [12]

陕南安康石泉县的晨雾中，两幅画面交织出乡村振兴的生动图景。在池河镇明星村的智能蚕室，物联网传感器实时监测环境，蚕丝在恒温恒湿中静静吐纳； 不远处的草池湾，朱鹮掠过稻田，水面荡开的涟漪与稻鱼共生的生态体系相映成趣。两千年前，这里出土的"鎏金铜蚕"见证了丝绸之路的桑蚕繁盛；如今， 石泉正以"产业为脉、生态为魂、群众为根"的实践，探索秦巴山区的振兴路径。 9月18日，2025"走读中国"国际媒体交流项目遇见陕西活动带领来自俄罗斯、哈萨克斯坦、白俄罗斯等11个国家的12位外媒记者，实地探访了这一融合传统 智慧与现代创新的乡村振兴样板。 银丝延链：从"蚕桑之乡"到"数智新业"的破茧之路 石泉的振兴，起步于一根蚕丝。 在陕西天成丝业有限公司的车间里，煮茧、抽丝、织被……每一道工序既延续着千年技艺，也注入了现代活力。这家由国企改制而来的企业，凭借"鎏金 蚕"品牌蚕丝被、丝巾等产品走向全国，2024年产值达4658万元。通过"公司+合作社+农户"的模式，带动全县蚕农户均增收1.2万元。 "过去靠经验，现在靠数据。"在明星村的集约化养蚕室，镇党委书记段昌明指着一排排智能设备介绍，集约化养蚕室采用石墨烯地暖控温、超声波加湿系 统 ...

银行卡业务战略升级 - 公司以数智化战略为核心优化银行卡产品与服务体验 为区域消费市场注入金融动能[1] - 公司依托银行卡业务升级契机推出多项特色活动 推动借记卡与支付宝、微信支付等平台深度融合[1] - 公司构建借记卡与信用卡协同发展的金融新生态 打造获客-激活-绑卡-消费-复购的完整消费闭环[2] 借记卡业务举措 - 针对借记卡客户推出浦发惠生活满减优惠 覆盖购物餐饮旅行等多种消费场景[1] - 推出境外消费满减优惠券服务跨境消费需求 助力客户享受实惠安全的境外消费体验[1] - 基于客户消费行为数据分析量身定制差异化权益体系[1] 信用卡业务创新 - 面向新客户推出动卡有礼专项活动 极大提升客户参与度与满意度[1] - 开展快捷支付绑卡1元购72元等高性价比活动 增强支付便捷性与用户黏性[1] - 持续完善权益生态建设 围绕餐饮购物出行娱乐等高频消费场景提供差异化特色权益[2] 场景化营销与客群触达 - 深化与热门茶饮品牌合作 推出大牌茶饮每日特惠及周六1元购等爆款活动[2] - 联合中国银联开展满5元立减1元普惠优惠 广泛覆盖商超便利店线上电商等小额高频消费场景[2] - 通过浦大喜奔APP及多元商城平台上线大量支持免息分期的热门商品 有效降低消费门槛[2] 业务成效与未来规划 - 实现银行卡业务自身高质量发展 推动本地消费市场活跃度与交易规模持续提升[2] - 未来将进一步优化产品与服务供给 探索借记卡与信用卡业务创新融合[2] - 拓展更多民生消费场景做深做实做细促消费工作 为巩固经济回升向好态势持续贡献力量[2]