市场与板块表现 - 2026年开年以来A股市场流动性充裕，单日成交额基本维持在2万亿元以上，科技股与周期股呈现轮动上涨态势 [1] 科技板块投资机会 - 持续看好科技板块及其延伸的周期领域，如上游有色等品种的投资机会 [1] - 半导体芯片产业链中，行业龙头公司资本开支超预期增长，存储领域持续涨价，反映出AI需求强劲 [1] - 随着国内存储领域及先进制程扩产逐步落地，半导体设备ETF(159516)具备较好的关注价值 [1] - 通信板块深度绑定海外算力需求，2026年海外云厂商资本开支仍呈上行趋势 [1] - 北美公司财报、3月英伟达GTC大会、二三季度后Rubin出货等新催化因素，有望推动通信ETF(515880)迎来新行情 [1] AI软件与应用投资机会 - 除AI硬件外，软件及应用方向的投资机会同样值得关注 [1] - 过去三年AI产业链应用端收益表现相对滞后，但2026年AI agent、GEO等方向已受到市场关注 [1] - 软件主题具备反复交易机会，AI应用端的核心标的为软件ETF(515230) [1] 电力与新能源投资机会 - AI发展带动产业链成长，部分环节可能出现缺货、涨价行情 [2] - 随着海外算力持续发展，电网及新能源领域的太空光伏已受市场关注，反映出电力供应侧的投资机会 [2] - 根据“十五五”规划，国内电网投资将加速，国家电网固定资产投资金额较“十四五”时期将增长40%，增速显著高于以往 [2] - 在内外投资扩张需求下，电网ETF(561380)及创业板新能源ETF(159387)等品种均有望实现业绩增长及长期成长 [2] 有色金属板块投资机会 - 周期板块中的有色矿业备受市场关注，在降息周期中，有色金属的金融属性将得到较强支撑 [2] - 各金属细分品类中，多数品种存在供给端扰动及需求结构性增长的逻辑 [2] - 2026年开年，黄金ETF国泰(518800)及矿业ETF(561330)涨幅显著，但后续仍具备反复交易机会 [2] - 在地缘事件博弈及供给端扰动持续的背景下，矿业ETF(561330)仍是2026年值得持续关注的品种 [2]

市场行情概览 - 2月9日A股主要股指集体高开，沪指涨0.93%报4103.54点，深成指涨1.5%报14115.14点，创业板指涨1.95%报3299.6点，科创50指数涨2.19%报1453.54点 [1] - Sora概念、光伏设备板块表现活跃，中文在线20cm涨停，聚和材料涨超10%，多只相关个股大幅高开或封板 [1] - 市场多只焦点连板股延续强势，如凯龙高科竞价涨停，百川股份高开9.96%，协鑫集成高开9.61% [1] 公司重大事项 - 永太科技拟发行股份购买宁德时代持有的永太高新25%股权，交易完成后宁德时代将成为公司股东，公司股票停牌 [2] - 杉杉股份控股股东签署重整协议，若重整成功，公司控股股东将变更为皖维集团，实际控制人变更为安徽省国资委 [2] - 吉华集团控股股东等向桐庐钧衡转让29.89%股份，实控人变更为苏尔田，公司复牌 [3] - 萃华珠宝因主要银行账户被冻结，股票停牌一天，复牌后将实施其他风险警示，证券简称变更为“ST萃华” [3] - 龙韵股份拟发行股份收购愚恒影业58%股权，估值区间4.5亿至5.3亿元，公司复牌 [4] 行业与政策动态 - 工信部发文组织开展国家算力互联互通节点建设，要求实现不同区域、主体、架构的算力资源标准化互联 [5] - 上海提出“十五五”期间将建成500家先进智能工厂，工业机器人应用密度达600台/万人 [5] - 消息称特斯拉计划扩大美国太阳能电池制造，目标未来三年产能达100吉瓦 [5] - 美国半导体行业协会预测2026年全球半导体销售额将达1万亿美元，AI数据中心建设为主要驱动力 [5] - 国家卫健委发布《食品安全国家标准预制菜》征求意见稿，明确不得使用防腐剂 [6] - 机构研报显示，1月中国市场G.652.D单模光纤价格创七年新高，部分报价突破40元/芯公里，年内涨幅超80% [6] - 文旅部数据显示2025年国内居民出游65.22亿人次，消费规模超疫情前水平 [6] 机构策略观点 - 中信建投认为外部冲击影响有限，市场情绪已充分释放，建议重点关注AI算力、化工、电力设备板块 [7] - 中信证券维持“资源+传统制造”策略，建议低吸非银金融，增配消费和地产链，关注化工、有色板块的利润修复 [8] - 国金证券看好具备全球比较优势的中国设备出口链，以及实物资产重估逻辑下的原油、铜铝等资源品，同时关注航空、免税等消费回升通道 [8]

2026年春节假期安排 - 2026年春节假期从2月15日持续至2月23日，共计9天 [1] - 假期前后需调休上班，具体为2月14日（星期六）和2月28日（星期六）需上班 [1] - 假期结束后，于2月24日（星期二）开始恢复上班 [1] 高速公路免费通行政策 - 2026年春节假期期间，高速公路对七座以下（含七座）小型客车实施免费通行 [4] - 免费通行时段为2026年2月15日00:00至2月23日24:00，共计9天 [4]

海外市场动态 - 美国消费者信心创六个月新高，推动美股周五大幅反弹，道指涨2.47%，纳指涨2.18%，标普500指数涨1.97% [1] - 英伟达因AI需求高涨大涨7%，带动芯片股指飙升5.7%，软件ETF反弹3.5% [1] - 纳斯达克金龙中国指数收涨3.71%，其中世纪互联涨超10%，万国数据涨8.88%，蔚来涨7.23%，理想涨6.63% [1] - 加密货币暴力反弹，比特币价格飙升11%重回7万美元，以太坊大涨11%站上2000美元 [2] - 美债收益率全线走高，10年期上行近3基点，2年期收益率涨5.54基点，美元全周收涨0.56% [2] 国内政策与监管 - 央行等八部门联合发布通知，明确虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，禁止在境内开展现实世界资产代币化活动 [5] - 证监会发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》 [7] - 国家数据局等四部门发布意见，旨在培育数据流通服务机构，加快推进数据要素市场化价值化 [8][26] - 工信部发布通知，组织开展国家算力互联互通节点建设工作，以提升整体算力水平 [9] - 预制菜将迎首个国家标准，征求意见稿明确主食类等四类食品不属于预制菜，产品保质期最长不应超过12个月 [10] 行业与公司新闻 - 特斯拉据悉正在美国布局多州建厂，以扩张太阳能电池制造版图 [2] - SpaceX推迟今年的火星探测任务，计划优先于2027年3月实现无人登月 [3] - 高盛联手Anthropic，计划实现会计与合规业务全面自动化，预计1.2万开发和数千运营受影响 [4] - 中国央行黄金储备连续第十五个月增加，1月环比增持4万盎司 [6] - 节前医美市场已提前进入“满负荷运转”状态，多家机构表示节前旺季提前10天以上，消费以轻医美为主 [11] - 小米机器人突破触觉感知瓶颈，实现仅凭触觉进行毫米级精细抓取 [13] - 溴素价格在淡季出现飙涨，多家企业因此限产或停产 [14] - 我国成功发射一型可重复使用试验航天器 [15][24] - 国产全栈高性能GPU在医疗AI领域应用解决方案发布 [16] - 特斯拉中国AI训练中心已投入使用 [18] 券商策略观点 - 兴证策略团队认为，前期调整已释放一定风险，持股过节兼具胜率与赔率，支撑春季行情的国内核心逻辑未变 [20] - 华西策略团队指出，可稳步备战节后“红包”行情，复盘显示万得全A春节后10个交易日平均涨幅3.3%，胜率较高，TMT板块在节后表现通常更好 [21] 重点行业分析 - **算力/AI产业链**：海外科技股集体大涨，英伟达涨7.87%，亚马逊预计2026年资本开支将达2000亿美元，较2025年增长50%，国内千问订单量超1000万单，算力持续紧张 [23] - **航天**：我国成功发射可重复使用试验航天器，SpaceX猎鹰9号火箭获准恢复飞行，国内多款可重复使用火箭计划于2026年尝试首次入轨发射 [24][25] - **半导体**：美国半导体行业协会预计今年全球半导体销售额将达到1万亿美元，2025年销售额为7917亿美元，同比增长25.6% [25] - **数据要素**：国家数据局等发布意见，鼓励公共数据产品和服务通过数据交易所开展流通交易，加强数据交易所管理 [26] 上市公司公告与交易 - **通宝光电**：北交所新股申购，价格16.17元/股，主营汽车照明系统等 [27] - **沙河股份**：拟以2.74亿元购买晶华电子70%股份，切入智能显示控制器等领域 [28] - **爱旭股份**：获得Maxeon的BC电池及组件专利授权，专利许可费总计16.50亿元 [29] - **壹网壹创**：拟购买以AI算法为核心的全域智能营销服务商联世传奇100%股权 [30] - **杉杉股份**：控股股东签署重整投资协议，若成功，公司实际控制人将变更为安徽省国资委 [30] - **沪硅产业**：子公司拟签订30.45亿元电子级多晶硅采购框架合同 [30] - **永太科技**：拟购买永太高新25%股权，交易完成后宁德时代将成为公司股东 [30] - **安路科技**：第四大股东国家大基金等7家股东拟合计减持不超4%公司股份 [30] - **容百科技**：因发布与宁德时代签署重大合同公告涉嫌误导性陈述，拟被警告并罚款450万元 [30] 市场主题与概念 - **石油化工**：巴斯夫宣布上调亚太地区的TDI产品价格11% [31] - **固态电池**：第三届中国全固态电池创新发展高峰论坛大会将召开 [31] - **光伏**：消息称马斯克团队密访中国多家光伏企业 [31] - **机器人**：第三代特斯拉人形机器人即将亮相 [31] - **光通信**：谷歌股价创新高，OCS、CPO等技术获关注 [32] - **数据要素/阿里概念**：千问APP正式启动30亿免单活动 [33] - **业绩增长/扭亏**：多只ST股2025年业绩有望扭亏 [32] 限售股解禁 - **湖南裕能**：2月9日解禁，解禁市值240.96亿元，解禁比例49.13% [34] - **甘肃能化**：2月9日解禁，解禁市值40.08亿元，解禁比例30.32% [34] - **阿莱德**：2月9日解禁，解禁市值12.61亿元，解禁比例30.68% [34]

市场表现与动态 - 美国消费者信心创六个月新高，推动美股周五大幅反弹，标普500指数涨1.97%至6932.30点，创去年5月以来最佳单日涨幅，道指首次突破5万点，涨2.47%至50115.67点，罗素2000小盘股指数大涨3.6% [2] - 受黄仁勋称AI需求极度高涨影响，英伟达股价大涨7%，费城半导体指数飙升5.7%，软件ETF反弹3.5% [2] - 加密货币周五暴力反弹，比特币价格飙升11%重回7万美元，以太坊大涨11%站上2000美元 [2] - 金银价格走V反转，现货黄金周五收涨近4%，COMEX黄金期货全周累计涨5.05%，白银期货较周四尾盘报价涨10.19% [2][5] - A股市场表现疲软，上证指数收跌0.25%，深证成指跌0.33%，创业板指跌0.73% [5] 人工智能与科技行业 - 高盛与Anthropic合作，计划实现会计与合规业务全面自动化，预计将影响1.2万开发和数千运营人员，高盛表示将放缓未来人员招聘增长速度而非立即大规模裁员 [4][12] - Anthropic正进行规模超200亿美元的新一轮融资，因投资者需求强劲，融资额较此前100亿美元预期翻倍，公司估值有望达到3500亿美元 [4][12] - 特斯拉前高管Andrej Karpathy和Elon Musk高度评价OpenClaw，认为其标志着个人AI代理时代来临和“奇点的早期阶段” [12] - SpaceX向美国FCC申请发射最多100万颗卫星，计划构建覆盖全球的轨道数据中心网络，实现“大模型上天”，以减轻地面数据中心压力 [19] - Waymo与DeepMind联合推出基于Genie 3的世界模型，可生成高度逼真的3D驾驶仿真环境，模拟罕见“长尾”场景以提升自动驾驶安全能力 [20] 半导体与存储行业 - “存储三巨头”三星、SK海力士和美光正签署“前所未见”的供货合同，从传统长期固定价转向“结算后定价”与季度甚至月度超短期合约，新机制允许合约结束后按市价追溯结算 [4][12] - 三星将率先量产HBM4，量产和出货时间定在本月第三周，此举被视为其重夺AI存储市场主动权的关键一步 [19] - 美国半导体行业协会预计今年全球半导体销售额将达到1万亿美元，2025年销售额为7917亿美元，同比增长25.6% [25] - 华强北存储市场出现波动，DDR4 8GB内存条价格自2月初高点260-270元回落至180-200元区间，业界分析认为此轮降价多为临近春节现货商为回笼资金的常规操作 [4][10] 宏观经济与政策 - 中国央行黄金储备实现“十五连增”，1月末黄金储备报7419万盎司，环比增持4万盎司，增持节奏略有加快 [3][10] - 截至2026年1月末，中国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23% [10] - 美印达成临时贸易协议框架，印度承诺未来五年对美采购5000亿美元商品，美国取消对印度25%的惩罚性关税，但将对多数印度出口商品征收18%的“对等”关税 [17] - 央行等八部门明确，未经相关部门同意，境内主体及其控制境外主体不得在境外发行虚拟货币，虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动 [16] 行业趋势与概念 - 工信部印发《关于开展国家算力互联互通节点建设工作的通知》，提出建立“1+M+N”国家算力互联互通节点体系，促进算力产业高质量发展 [21] - 中国科学技术大学在国际上首次构建出可扩展量子中继的基本模块，实现了单原子节点间的远距离高保真纠缠，并将器件无关量子密钥分发的传输距离突破百公里 [22] - 国家卫生健康委就预制菜食品安全国家标准公开征求意见，明确预制菜的定义及其原料、生产过程、营养品质等要求，标志着行业迈向规范发展 [23] - 国家数据局等四部门发布《关于培育数据流通服务机构 加快推进数据要素市场化价值化的意见》，提出鼓励公共数据产品和服务通过数据交易所开展流通交易 [24] 公司动态与事件 - 亚马逊公布业绩后股价跌5.6%，但较周四盘后跌幅收窄 [2] - 韩国交易所Bithumb因系统错误，向695名用户每人至少误发2000枚比特币（总计价值约440亿美元），该交易所在35分钟内限制了相关账户并已追回99.7%的错发比特币 [4][11] - 美国最大电网运营商PJM警告，未来十年美国电力供应缺口可能高达60吉瓦，相当于60座大型核电站的发电能力，主因是数据中心快速扩张推动需求激增，预计需投入约1800亿美元升级基础设施 [19] - 中国成功发射一型可重复使用试验航天器，标志着商业航天有望步入高频发射常态化阶段 [3][10]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，且评级维持不变 [2] 报告核心观点 - 继续推荐政策持续加码的未来产业成长赛道，同时重视低位央国企配置机会 [1][7] - 2026年看好三条投资主线：一是“十五五”期间西部重点工程建设受益的央国企；二是受益重点工程建设的高景气环节（掘进、民爆、岩土工程）；三是积极布局商业航天、低空经济、算力、AI等新经济方向的标的 [12][25][26] 行业观点与投资建议 - **政策驱动的产业机会**：本周十部门发文推动低空经济标准体系建设，要求到2027年体系基本建立，涵盖低空航空器、基础设施、空中交通管理、安全监管和应用场景五大核心领域，有助于行业有序加速发展 [7][19]。同时，上海市提出“十五五”期间将累计建成500家先进智能工厂，工业机器人应用密度达到每万人600台，瞄准智能终端、商业航天、低空经济等新赛道，再造万亿级产业增量 [7][19] - **乡村振兴与高标准农田建设**：根据《逐步把永久基本农田建成高标准农田实施方案》，到2030年目标累计建成高标准农田13.5亿亩，累计改造提升2.8亿亩，新增高效节水灌溉面积8000万亩，测算高标农田建设年市场空间达2000亿元，政府补贴可覆盖约30%成本，资金确定性较高 [2][20] - **地产政策与衍生需求**：上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房工作，首批在浦东新区、静安区、徐汇区试点，该政策有助于消化地产库存、修复信心，并增加二手房相关的检测、翻新需求 [2][21] - **资金面情况**：截至2026年2月6日，专项债累计新发行4,495亿元，累计净融资4,181.72亿元，发行额与净融资额均高于近两年同期水平，已完成全年发行进度的10% [7][22][25]。城投债累计净融资676.49亿元 [7][22]。2026年暂未发行特别国债 [7][23] 本期行情回顾 - **板块表现**：本周（2026年2月2日至2月6日）SW建筑装饰指数下跌1.81%，全部A股指数下跌1.27%，板块相对全部A股跑输0.54个百分点 [7][18][33] - **子板块表现**：钢结构（+3.03%）、装修装饰（+1.71%）表现较优；房屋建设（-0.15%）、基建市政工程（-1.22%）、化学工程（-4.49%）、国际工程（-4.70%）等板块下跌 [7][18][33] - **个股表现**：涨幅前五个股为禾信仪器（+30.46%）、电科院（+17.72%）、安车检测（+12.01%）、杭萧钢构（+9.62%）、苏文电能（+6.50%）；跌幅前五个股为太极实业（-17.38%）、深圳瑞捷（-16.54%）、亚翔集成（-14.27%）、罗曼股份（-12.08%）、信测标准（-10.84%） [33][35][39] 本期重点公司动态跟踪 - **高争民爆**：发布2025年业绩快报，营业总收入18.25亿元，同比增长7.82%；归母净利润1.97亿元，同比增长32.77% [8][41]。其中2025年第四季度单季营业收入5.64亿元，同比增长8.48%，归母净利润0.71亿元，同比增长89.53% [8][41] - **联检科技与苏文电能**：共同参与设立产业基金，认缴总额6850万元，基金聚焦智慧检测服务及高端装备、机器人及人工智能、智慧能源领域 [8][41][43] - **其他公司动态**：棕榈股份中标2.2889亿元高标准农田建设项目 [41]；北新路桥中标合计11.446亿元的码头工程项目 [41]；重庆建工中标合计约11.19亿元的EPC及施工总承包项目 [41]；鸿路钢构申请增加合计6.75亿元综合授信 [41] 行业估值现状 - 截至2026年2月6日，建筑各子板块PE（TTM）估值如下：房屋建设6.33倍、装修装饰-27.16倍、基础市政工程建设7.96倍、园林工程-11.36倍、钢结构38.14倍、化学工程12.06倍、国际工程12.89倍、其他专业工程62.21倍、工程咨询服务49.24倍 [44] 具体配置建议 - **主线一（西部重点工程与央国企）**：推荐央企【中国铁建】、【中国中铁】、【中国化学】、【中国能建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国电建】、【中国中冶】；地方国企【四川路桥】、【隧道股份】、【安徽建工】；国际工程企业【中工国际】、【中钢国际】、【中材国际】、【北方国际】 [12][25] - **主线二（高景气工程环节）**：推荐【高争民爆】、【铁建重工】、【中铁工业】、【易普力】，建议关注【西藏天路】、【五新隧装】 [10][26] - **主线三（新经济方向）**：推荐【罗曼股份】、【宏润建设】、【志特新材】、【浦东建设】、【鸿路钢构】、【地铁设计】，建议关注【苏州规划】、【华蓝集团】、【辉煌科技】、【青鸟消防】 [10][26] - **政策受益标的**：高标准农田建设推荐【棕榈股份】、【大禹节水】 [2][20]；低空经济与算力推荐【苏州规划】、【罗曼股份】、【浦东建设】 [7][19]；二手房检测推荐【国检集团】、【联检科技】 [2][21]

市场表现与ETF动态 - 2025年2月6日A股市场缩量盘整，创业板人工智能板块午后翻绿收跌，算力与AI应用方向双双走低 [1] - 板块成份股大面积下跌，AI应用龙头昆仑万维领跌超7%，光模块龙头新易盛下跌5%，中际旭创下跌4% [1] - IDC算力租赁方向相对活跃，铜牛信息、奥飞数据盘中均拉升超5% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）当日场内收跌1.95%，日线三连跌，单日缩量成交5.66亿元 [1] - 该ETF周线在十连阳后首次收阴，科技风格回调明显，短期调整或属正常技术回踩 [1] 算力产业链动态与机遇 - 阿里千问APP因“春节30亿免单”活动高峰出现服务卡顿，暴露算力瓶颈，凸显国产算力机会 [3] - 国内互联网大厂启动“红包大战”争抢大模型流量入口，算力资源正成为“卖方型市场”和AI应用的核心预算约束 [3] - 行业分析认为算力链有望在强业绩支撑下重回科技投资主线 [3] - 海外算力链方面，Clawdbot等AI Agent现象级火爆，Tokes调用量大幅增长，预示2026年AI算力需求旺盛 [3] - 北美云服务提供商资本开支依旧乐观，微软与Meta财报显示在AI基础设施上的资本开支继续高增 [3] - 继续看好AI算力产业链，特别是业绩能见度较高的光模块产业链 [3] AI应用发展趋势 - AI应用的商业模式正从向规模化落地演进 [3] - 预计到2026年，随着AI产业生态逐渐完善，Agent商业化有望全面加速 [3] - 目前Agent处于早期阶段，供给集中在头部大模型厂商，叠加高昂使用成本，2C入口与2B侧规则化明确的高价值场景有望率先迎来规模化落地 [3] 相关投资产品结构 - 创业板人工智能ETF（159363）及其场外联接基金（A类023407、C类023408）一键布局“算力+AI应用” [3] - 该ETF约六成仓位布局算力（包括光模块龙头和IDC龙头），约四成仓位布局AI应用 [3]

核心观点 - 行业整体有望触底回升，传统建材受益于新建地产需求收缩放缓及存量更新需求释放，消费建材受益显著 [4] - 特种玻纤电子布板块因算力需求爆发而景气度高，看好技术优势突出、具备产能储备的公司 [4] - 基建发力带来相关板块投资机会，“十五五”期间地下管网建设改造预计超70万公里，新增投资超5万亿元 [4] - 部分积极转型并具备优质第二增长曲线的公司值得重点关注，如TCO玻璃、高活氧化镁业务 [4] 2025年行业回顾 - 建筑材料板块整体涨幅靠前，申万建材指数相对沪深300走势强劲，整体估值40倍，较年初显著提升 [11] - 各子板块表现分化显著，玻纤制造板块涨幅达150.7%，涂料板块涨幅51.0%，而管材板块下跌3.7% [12] - 涨幅榜中，宏和科技、中材科技、国际复材、九鼎新材等受益于电子布需求旺盛、供给偏紧及玻纤行业提价而涨幅居前 [15] - 与新建商品房竣工端相关性高的子行业，因需求低迷、量价走弱，相关企业盈利下滑，股价表现疲软 [15] 下游需求分析 - 2025年全国房地产开发投资8.28万亿元，同比下降17.2%；房屋新开工面积5.88亿平方米，同比下降20.4%，仅为2019年最高值的25.87% [4] - 房屋竣工面积降幅收窄，商品房销售面积降幅逐渐收窄，显示需求有望筑底 [19] - 截至2023年中国城镇住宅存量约335.5亿平方米，城镇住房套数约3.74亿套，存量房翻新改造需求增长空间广阔 [4] - 城镇化率仍有提升空间，总人口城镇化率64.7%，户籍人口城镇化率46.7% [22] - 个人住房贷款加权平均利率下降，但二手房及70大中城市新建房屋价格仍承压 [23] 水泥行业 - 2025年水泥生产量16.93亿吨，同比下降6.9% [29] - 需求端：地产投资下滑拖累明显，2025年房屋施工面积66.0亿平方米，同比下降10%；基建拖累相对较小，全国固定资产投资(不含农户)48.5万亿元，同比下降3.8% [29] - 供给端：行业通过错峰生产控制产量及反内卷，未来需关注超产控制与碳配额控制下的供给侧出清 [29] - 价格与政策：2024年三季度后行业自律提价驱动价格回升，但2025年受地产需求疲软持续承压；2025年7月中央财经委员会会议强调治理低价无序竞争、推动落后产能退出，碳配额等政策有望加快产能出清 [33] - 前景：严格的产能置换、超产限制、碳排放等政策趋紧，叠加城市更新、老旧小区改造需求托底，供需预期改善有望支撑价格 [33] 玻璃纤维行业 - 行业兼具周期与成长属性，下游应用持续拓宽 [36] - 传统需求稳健：基建和建筑材料是最大下游应用领域，占比25%，在政策支持下需求有望保持稳健 [40] - 新兴需求增长：中国玻璃纤维表观消费量从2012年的187万吨提升至2023年的624万吨，年复合增长率达11.56% [40] - 算力需求驱动：人工智能井喷式发展，高端覆铜板对低介电常数(Dk)、低热膨胀系数(CTE)等性能要求提高，推动低介电电子布等特种玻纤布需求 [40] - 算力规模预测：2023年全球算力总规模达1397 EFLOPS，同比增长54%，预计到2030年将超过16 ZFlops [44] - 投资聚焦：优选具有产品和产能储备、技术优势突出、下游认可度高的标的，重点推荐国际复材，关注中国巨石在特种玻纤布领域的突破 [4] 玻璃行业 - 需求结构分化：平板玻璃消费量受地产竣工面积下滑拖累持续下降；光伏玻璃需求受光伏行业增长支撑持续扩张，但因产能释放价格承压 [51] - 产能与库存：2021年保交楼及光伏爆发刺激产能扩张；2023-2025年中国太阳能电池产量增速分别为54.0%、15.7%、7.6%，增速显著下滑 [51] - 截至2025年12月11日，全国浮法玻璃样本企业总库存5822.7万重量箱，同比增加22.26%，折库存天数26.3天 [51] 消费建材行业 - 市场过渡：下游需求由B端转向C端，品牌力、渠道力竞争优势突出的企业市占率将持续提升 [4] - 政策托底与增量：“止跌回稳”、“保交楼”政策对商品房竣工和销售有所托底；城市更新、老旧小区改造提供需求增量，2024年全国计划新开工改造城镇老旧小区5.4万个 [62] - 二次装修需求释放：按照10-15年装修周期，未来几年二次装修基数将持续扩大，拉动消费建材需求 [66] - 收储与保障房：2024年1-9月建设筹集保障性住房148万套（间）；2025年计划通过货币化安置等方式新增实施100万套城中村和危旧房改造 [66] 细分领域分析 - **板材行业**：受新房成交下滑影响短期承压，但存量房更新需求将持续释放；行业集中度低，未来将向具备研发、品牌、渠道优势的头部企业集中 [76][89] - **防水行业**：2023年规模以上企业营收同比下滑6.1%；行业“大行业，小企业”特征显著，截至2022年10月规模以上企业906家；新规范提高准入门槛，份额向头部集中，老旧小区改造将带动需求 [95] - **石膏板行业**：商业和公共建筑装饰占比约65%，住宅领域仅占35%；国内石膏板约70%用于吊顶，隔墙应用少，参照发达国家（约80%用于墙体）有广阔提升空间；二次装修将提高石膏板使用比例 [100] 重点推荐投资标的 - **消费建材**：重点推荐**兔宝宝**（品牌、产品、渠道综合优势突出，C端竞争力强）、**北新建材**（石膏板主业坚实，防水、涂料两翼拓展），关注**科顺股份**、**三棵树** [4] - **玻纤（电子布）**：重点推荐**国际复材**（特种玻纤布产品技术优势突出），重点关注**中国巨石**（在特种玻纤布领域的突破） [4] - **基建需求**：推荐**东宏股份**（长距输水管道竞争优势突出，受益于“十五五”地下管网超70万公里改造） [4] - **第二增长曲线**：重点推荐**金晶科技**（TCO玻璃业务受益于钙钛矿光伏组件放量）、**濮耐股份**（高活氧化镁业务受益于湿法冶金技术路径替代） [4] - **其他关注标的**：报告还分析了**再升科技**（聚焦干净空气与无尘空调）、**三棵树**（涂料龙头，渠道建设卓有成效）、**西部建设**（混凝土行业头部）等公司的投资逻辑与业绩预测 [131][149][155]

公司股价与市值表现 - 经历连续五个交易日下跌后，英伟达股价于2月6日大涨7.87% [2] - 单日市值增长约3280亿美元，收盘市值达到4.5万亿美元 [2] 高管对AI行业前景的核心观点 - 公司首席执行官认为AI基础设施建设仍处于早期阶段，未来几年需求将持续旺盛 [2] - 指出AI建设“还有七到八年的路要走”，当前仅是漫长建设周期的开始 [2] - 强调整体算力需求“高得惊人”，芯片产品需求远超预期 [2] - 包含旧一代GPU在内的产品依然供不应求，反映市场对AI计算资源的强劲渴望 [2] 对科技巨头资本支出的评论 - 近期Meta、亚马逊、谷歌和微软财报显示，它们今年的资本支出总额可能达到6600亿美元 [2] - 认为科技行业在AI基础设施上激增的资本支出是合理、适当和可持续的 [2] - 判断原因是所有这些公司的现金流都将开始上升 [2] - 指出人类历史上最大的基础设施建设是由对计算能力的极高需求驱动的 [2] - 认为只要人们继续为AI付费且AI公司能从中获利，获利会继续翻倍 [2] 对AI与软件行业关系的看法 - 针对AI工具可能损害大型软件SaaS公司定价权的讨论，公司首席执行官表达了不同观点 [3] - 认为AI不会做工具，而是会用工具，就像人不会重新发明螺丝刀 [3] - 指出AI会直接使用已经成熟的软件，通过调用接口、组合功能来完成任务 [3] 对企业AI部署与知识资产的见解 - 认为未来AI需要始终在场、积累、记录 [3] - 以公司内部部署为例，不会将所有敏感对话置于云端，而是在本地建设AI系统 [3] - 认为企业最值钱的不是答案，而是问题本身，代表了企业关注的方向、遭遇的挑战与对未来的判断 [3] - 指出留下记录的软件会积累成为企业的知识资产 [3] - 强调通过软件，企业所有动作与思考可以沉淀为可复用的流程 [3]

公司业务与竞争格局 - 在数据中心业务领域 公司与国轩高科在产品类别、技术应用、客户结构等方面各有侧重 形成差异化竞争格局 [1] - 公司已设立算力业务事业部 系统优化资源配置 以抓住算力需求爆发机遇 [1] 技术优势与市场地位 - 公司依托自主研发的备用电源技术、卓越的解决方案及丰富的应用经验开展业务 [1] - 公司深耕互联网企业、通信运营商、第三方IDC服务商、金融企业等核心领域与优质客户 [1] - 公司业务规模快速增长 稳固行业头部地位 [1] 未来发展战略 - 公司将紧抓算力发展机遇 以市场需求为导向 [1] - 公司将以数据中心全生命周期服务为抓手 加大研发投入、强化科技创新 [1] - 公司将持续优化市场与客户结构 聚焦重点行业及头部客户深度开发 [1] - 公司旨在不断夯实核心竞争优势 推动数据中心业务实现新突破 [1]