核心观点 - 公司2025年上半年归母净利润同比增长36.84%至39.12%，达到119.58-121.58亿元，扣非归母净利润同比增长35.91%至38.25%，达到115.97-117.97亿元 [2] - 第二季度归母净利润同比增长47.72%至52.11%，达到67.27-69.27亿元，环比增长28.61%至32.44%，扣非归母净利润同比增长57.10%至61.80%，达到66.94-68.94亿元，环比增长36.54%至40.62% [2] 云计算业务 - 第二季度云计算业务整体板块营收同比增长超50%，AI服务器营收同比增长超60%，云服务商服务器营收同比增长超1.5倍 [3] - 公司在AI数据中心Hyper-scale AI机柜产品需求增加，先进AI算力的GPU模块及GPU算力板等产品出货显著增长 [3] - 公司在全球多地拥有完善的产能布局和显著的产业链优势，市场份额持续提升，客户关系不断深化 [3] 网通设备业务 - 通讯及移动网络设备业务实现稳健增长，依托前沿技术研发实力，持续加码核心产品的技术研发投入 [4] - 精密机构件业务得益于大客户高阶及平价AI机种的热销，实现稳健增长 [4] - 第二季度800G交换机营收达2024年全年的3倍，产品结构持续改善 [4] AI基建发展 - 云服务商CoreWeave已收到市场上首个基于英伟达最新高端芯片的AI服务器系统GB300 NVL72，与上一代Hopper架构相比，用户响应速度提升高达10倍，每瓦吞吐量提升至5倍 [5] - 英伟达正迈入"十年AI基础设施建设周期"的开端，AI和机器人技术是最大的两个增长机会，将带来万亿美元级市场 [5]

算力硬件股表现 - 算力硬件股反复走强，PCB方向领涨，东山精密涨超7%，续创历史新高，总市值突破850亿 [1] - 铜冠铜箔20CM涨停，此前金安国纪5连板，逸豪新材、宏和科技、长光华芯、东田微、广合科技均涨超5% [1] 行业资本开支预期 - 2025年微软、谷歌等云厂资本开支同比增超30% [1] - 国内阿里和腾讯资本开支预期超1200亿/800亿元 [1] AI基建需求影响 - AI基建需求拉动PCB等底层材料产能加速扩张 [1]

OpenAI创始人Sam Altman对AI基建和人才竞争的看法 - OpenAI创始人Sam Altman表示特朗普关注AI基础设施建设 [1] - Sam Altman不担心AI领域的人才抢夺问题 [1]

OpenAI CEO Altman对AI基建和人才竞争的看法 - OpenAI CEO Altman认为特朗普关注AI基础设施建设 [1] - 公司不担心AI领域的人才竞争问题 [1]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2025年上半年归母净利润同比增长36.84%至39.12%，扣非归母净利润同比增长35.91%至38.25%；2Q25归母净利润同比增长47.72%至52.11%，扣非归母净利润同比增长57.10%至61.80% [1] - 第二季度云计算业务整体板块营收同比增长超50%，AI服务器营收同比增长超60%，云服务商服务器营收同比增长超1.5倍；网通设备业务稳健增长，800G高速交换机营收达2024年全年的3倍 [2] - 当地时间7月3日，云服务商CoreWeave宣布收到首个基于英伟达最新高端芯片的AI服务器系统GB300 NVL72；6月25日，黄仁勋表示英伟达正迈入“十年AI基础设施建设周期”的开端 [3] - 上调盈利预期，随着头部云厂持续加大资本开支，公司将持续受益于大规模AI基建，叠加GB200系列量产及GB300系列在下半年顺利出货 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为4763.4亿、6091.35亿、8403.74亿、11303.77亿、14296.78亿元，增速分别为 - 6.9%、27.9%、38.0%、34.5%、26.5%；净利润分别为210.4亿、232.16亿、305.1亿、391.69亿、501.2亿元，增速分别为4.8%、10.3%、31.4%、28.4%、28.0% [5] - 2023 - 2027E每股收益分别为1.06元、1.17元、1.54元、1.97元、2.52元；ROE分别为15.0%、15.2%、18.5%、21.7%、25.0%；市盈率分别为22.6、20.5、15.6、12.2、9.5 [5] 业务情况 - 云计算业务：第二季度整体板块营收同比增长超50%，AI服务器营收同比增长超60%，云服务商服务器营收同比增长超1.5倍，在大客户核心产品份额领先，先进AI算力产品出货显著增长 [2] - 通讯及移动网络设备业务：锚定智能制造与AI融合机遇，依托研发实力，加大研发投入，实现稳健增长 [2] - 精密机构件业务：得益于大客户高阶及平价AI机种热销，实现稳健增长 [2] - 高速交换机业务：在AI需求驱动下，产品结构改善，第二季度800G交换机营收达2024年全年的3倍 [2] 投资建议 - 上调盈利预期，维持“优于大市”评级，随着头部云厂加大资本开支，公司受益于AI基建，叠加GB200系列量产及GB300系列下半年出货 [4]

股价表现 - 工业富联股价自4月9日以来累计反弹超55% 年内累计涨幅超11% [2] - 上周四股价涨停且成交额放大 周五继续放量大涨2.28% 盘中创年内新高24.35元/股 [1] - 最新股价23.98元/股 总市值4762亿元 [1] 财务业绩 - 二季度归母净利润预计67.27-69.27亿元 同比增长47.72%-52.11% [4][5] - 二季度扣非净利润预计66.94-68.94亿元 同比增长57.1%-61.8% [5] - 上半年归母净利润预计119.58-121.58亿元 同比增长36.84%-39.12% [5] - 二季度净利润增速创2021年二季度以来新高 [5] 业务进展 - 云计算业务二季度营收同比增长超50% [7] - AI服务器营收同比增长超60% 云服务商服务器营收同比增长超1.5倍 [7] - 800G交换机二季度营收达2024全年3倍 [11] - AI产品量产加速爬坡 Hyper-scale AI机柜需求持续增长 [7] - GPU模块及算力板等先进AI算力产品出货在二季度显著增长 [7] 行业趋势 - 交换器市场正从100G/200G向400G/800G过渡 未来将迈向1.6T [10] - 800G交换机端口2024年有望超越400G成为主流配置 [11] - AI大模型训练规模持续扩大 数据中心快速扩容 算力基础设施网络带宽需求提升 [9] - 英伟达GB200/GB300系列产品预计2025年逐步放量 推理市场算力需求快速增长 [11] 机构观点 - 天风证券预计2025/2026年利润达330亿元/392亿元 给予25倍PE目标市值8250亿元(对应股价41.54元) [11] - 华泰证券给予2025年21倍PE 目标价30元 维持买入评级 [12] - 信达证券认为公司作为全球服务器ODM龙头 与北美CSP厂商及中国大厂合作紧密 处于高速发展期 [11]

云计算市场转型 - 甲骨文公司加速向云服务巨头转型，全球云服务市场可能迎来重大变化 [1] - 公司签署价值300亿美元的云计算服务协议，预计从2028财年起每年带来超300亿美元收入，相当于2025财年总收入的52% [2] - 甲骨文的多云数据库收入正以超过100%的速度增长，华尔街分析师预计该协议可能占2028财年收入的25%-33% [2] 市场份额与竞争格局 - 截至2024年底，甲骨文在全球云基础设施服务市场份额约3%，落后于亚马逊(30%)、微软(21%)、谷歌(12%)和阿里巴巴(4%) [3] - 该笔交易可能成为甲骨文业务转折点，推动其与三大云服务商（微软Azure、亚马逊AWS和谷歌GCP）平起平坐 [3] - 甲骨文计划成为全球云数据库、云应用及云数据中心建设和运营领域的第一 [4] AI基建布局与战略合作 - 甲骨文联合OpenAI在美国德克萨斯州阿比林打造全球最大的单一数据中心，计划2026年初步建成 [6] - 公司与字节跳动在马来西亚建设全球第二大AI算力枢纽，字节跳动已成为甲骨文GPU云服务的最大客户 [6][7] - 甲骨文通过去中心化、资本效率高的策略构建AI云基础设施帝国，同时服务中美平台型客户 [7] 资本市场表现 - 今年以来，甲骨文股价累计上涨近38%，印证公司业务转型方向的正确性 [5] 技术优势与客户潜力 - 甲骨文依托Oracle23ai数据库及大量企业数据，为AI工作负载量身定制解决方案 [2] - 未公开的客户名单可能包括OpenAI、阿联酋G42、字节跳动等巨量算力需求公司 [2] - 公司受益于AI模型推动的全球云计算需求，市场潜力被认为无限大 [3]

AI行业趋势与投资机会 - 马斯克指出AI训练与电池系统的强关联性，特斯拉储能业务与AI算力背后的电力基建存在深度协同，电池成为AI基础设施的刚需[7] - 2025年AI应用市场呈现分化趋势：AI写作等赛道持续火热，而聊天机器人领域出现下滑迹象[10] - AI基建领域存在潜在商机，需关注电力、储能等底层支持系统的技术突破与产业化进程[7][10] AI商业化落地路径 - 自媒体副业可通过5步实现闭环：选垂直赛道、构建最小可行产品、精准拆解用户需求、快速迭代验证、规模化变现[4][5] - AI营销领域出现零门槛工具，支持360°商品展示与特效视频生成，显著降低创意广告制作成本[8] - 3D建模领域形成标准化工作流：使用即梦图片3.0生成主体、视频3.0制作关键帧、剪映完成后期合成[6] AI内容创作方法论 - 短视频创作需在15秒内完成叙事闭环，重点在于镜头语言压缩与剧情密度提升[9] - 二次元IP开发形成技术模板，通过prompt工程可还原火影等经典角色的真人风格场景[11] - 潮玩设计实现参数化控制，包括角色特征（9颗尖牙）、场景元素（荷叶荷花）、材质风格（钢笔水彩混合）等维度[6] AI社区生态建设 - 浪岛社区聚集三类核心用户：技术极客（占比35%）、商业化操盘手（28%）、创意内容生产者（22%）[15] - 平台提供三大价值：前沿技术动态更新频率达日均15条、商业化案例库包含200+落地模板、精准人脉匹配成功率超60%[15] - 岛主特权体系包含流量扶持（每周10次首页曝光）、用户增长加速（3倍于普通用户）、产品共创权限等[16]

AI基建行业动态 - 海外AI基建需求近期被市场重新关注 行业热度显著提升 [1] - 内蒙古某公司上周组织超大规模调研 活动效果超出预期 [1] 互联网巨头海外布局 - 字节跳动与阿里系海外基础设施建设项目在三季度开始产生收益 [2] - 东南亚地区云数据业务出现明显增长拐点 三季度呈现向上趋势 [2] - 国内市场云业务发展态势仍不明朗 与海外市场形成对比 [2]

报告行业投资评级 - 优于大市·维持 [5] 报告的核心观点 - 看好机器人长期发展，近期特斯拉Optimus负责人更换，业内对Optimus Gen3发展节奏有担忧，马斯克赞赏研发团队或表示Gen3研发进度符合其预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 成长板块上市公司行情回顾 - 人形机器人相关公司如绿的谐波、鸣志电器等在近一周（6.23 - 6.27）有不同表现，绿的谐波收盘价118.52元，一周变动 - 5.92%；中坚科技收盘价76.75元，一周变动12.40%等 [15] - AI基建、低空经济等板块相关公司如应流股份等也有相应行情表现，应流股份收盘价22.88元，一周变动8.03% [15] 行业新闻 - 人形机器人银河通用6月23日完成11亿元人民币融资，由宁德时代公司战投及旗下溥泉资本领投，多家机构跟投 [16] - 6月24日消息，9月3日北京天安门广场阅兵将安排部分无人智能等新型作战力量参阅 [17] - 6月24日马斯克透露特斯拉Optimus V3将集成Grok语音助手 [18] - 6月26日宇树科技创始人王兴兴称公司年度营收已超10亿元 [19] - 6月23日阿里云推出自动驾驶模型训练推理加速框架PAI - TurboX，可缩短50%训推时间 [20] - 6月27日第三届低空（苏州）产业创新生态大会召开 [21] 政府动态 - 6月24日南京市政府审议《南京市具身智能机器人产业发展行动计划（2025—2027年）》，推动产业集群化发展 [22][23] - 6月23日广州发布计划，目标到2027年L2（含）以上级别智能网联汽车新车占比超90% [24] - 6月23日《民用航空法》修订草案二审稿拟充实促进低空经济发展措施 [25] - 6月24日上海市海洋局发布海洋产业发展规划征求意见稿，提出到2030年船舶与海工装备产业增加值超450亿元 [26] 公司动态 - 6月23日征和和卓益得围绕灵巧手开发等展开深度洽谈和技术交流 [27] - 6月26日领益智造举办机器人战略发布会，16家产业链伙伴见证启动仪式 [28] - 6月27日越疆发布大负载协作机器人CR30H，关节速度达300°/s [29][30] - 6月27日雷赛智能全球首发“20自由度”灵巧手解决方案，将于2025年第3季度试产试销和小批量生产 [31] 行业投资观点 - 人形机器人从价值量、卡位和股票弹性把握机会，关注关节模组、灵巧手等多个环节相关公司，如恒立液压、兆威机电等 [3] - AI基建关注汉钟精机、冰轮环境等公司，AI需求拉动数据中心资本开支增长，燃气轮机和冷水机组等环节将受益 [3] - 自主可控关注普源精电、汇成真空等公司，通用电子测量仪器和光刻机真空镀膜设备国产化率低 [4] - 低空经济关注应流股份、宗申动力等公司，产业进展迅速基建先行，整机和核心零部件是核心环节 [4] - 智能焊接机器人关注柏楚电子，智能焊接在钢结构行业开始放量，市场近千亿 [8] - 3D打印关注铂力特、华曙高科等公司，技术成熟后将在多领域打开市场空间 [8] - X射线检测设备关注奕瑞科技，医疗健康和工业等领域需求推动行业发展，核心零部件有国产化需求 [8] - 核聚变关注应流股份、江苏神通等公司，首次聚变能发电标志取得实质进展 [8] - 商业航天关注上海沪工、广电计量等公司，国内火箭进步推动卫星组网，产业化进展加速 [8] 重点公司盈利预测及估值 - 报告给出多家公司盈利预测及估值，如绿的谐波2024A EPS为0.33，2025E为0.53；汇川技术2024A EPS为1.60，2025E为2.01等 [9][33]