市场走势分析 - A股市场上周前半周延续反弹后半周呈现震荡调整态势主要宽基指数悉数收跌但市场交投活跃度维持较高水平 [1] - 连续上涨后市场具备阶段休整需求但支撑本轮上涨行情的根本逻辑未发生变化适度降温有利于行稳致远中长期主线有望在震荡中浮现 [1] - 6月下旬以来持续上涨后上周后半周市场波动放大主要指数回落调整更多是交易维度回调企业盈利改善长期趋势未变 [1] 支撑行情的核心逻辑 - 宏观政策与资本市场政策保持底线思维提振股市成为稳增长重要抓手资本市场地位战略性抬升是支撑行情最重要逻辑之一 [2] - 微观层面新动能显现对资本市场支撑延续TMT创新药机械设备等科技成长板块跌幅较小反映新动能景气度优势仍存 [2] - 居民存款搬家为代表的增量资金入市方兴未艾低利率时代居民财富向股市再配置是大趋势 [2] 机构配置建议 - 短期关注前期滞胀方向8月行情或以轮动补涨为主重点关注机械设备电力设备等申万一级行业 [3] - 长期主线仍为消费科技及红利资产8月市场风格或由周期驱动转向科技创新驱动维持对AI机器人等科技板块配置建议 [3] - 同时看好恒生科技指数港股红利板块（公用事业社会服务）及券商板块短期可布局低位成长主线把握反内卷政策导向机会 [3] 中长期展望 - 增量流动性边际放缓行情需降温才能行稳致远资金博弈或使短期波动加大但A股向好趋势不改 [3] - 十五五发展新蓝图下市场将聚焦经济结构转型和产业趋势变化中长期主线在震荡中逐渐清晰 [3]

创新药+合成生物+宠物经济 - 公司产品有望成为新一代抗肿瘤候选药物 [1] 光模块+先进封装+机器人+华为+AI眼镜 - 公司为下游光模块客户提供设备 [1] 先进封装+存储芯片+CPO+华为海思+机器人 - 公司与智元机器人进行业务项目合作 [1]

行情定位与资金行为 - 增量流动性驱动的行情中领涨行业持续集中而非高切低轮动 资金更倾向高共识品种如AI、创新药、资源、恒科及科创板 [2] - 7月行情验证行业逐步向趋势性品种聚焦 高切低模式效率偏低 [2] - 增量流动性边际放缓需行情降温才能行稳致远 [2] 高股息板块表现与配置价值 - 7月高股息板块受银行拖累表现一般 周期型高股息品种在供需改善预期下表现较优 [3] - 部分稳健及潜力高股息品种已跌出股息率性价比 白色家电、银行、港口等板块当前股息率较高 [3] - 高股息板块仍缺乏相对收益但配置价值逐步显现 [3] 市场调整与主线聚焦 - 上周调整源于高切低行情演绎充分后市场需重新聚焦主线 [4] - 调整波段将消化2025下半年经济增速回落+政策调结构预期 [4] - 8月回归震荡市 9月阅兵前关注自主可控和国防军工脉冲机会 [5] 科技赛道与牛市主线 - AI和机器人等科技赛道及"反内卷"推动的先进制造有潜力成为牛市主线 [5] - 潜在牛市最终是科技牛概率大 港股可能先调整先企稳 [5] - GPT5发布、中美贸易商谈、"反内卷"政策等是新一轮行情潜在催化 [6] 行业配置建议 - 低估值大盘科技成长类（创业板指）为当前结构排序首位 [7] - 科技科创类（创新药、AI与半导体）、全球定价资源品为第二排序 [7] - 机械设备、电力设备等顺周期行业在8月更值得关注 [8] - 消费主线关注政策补贴与服务消费 科技主线关注AI、机器人等 [8] 市场走势预测 - 8月中上旬震荡 下旬回归上行趋势并可能创新高 [9] - 半年报确认自由现金流改善逻辑 场外资金持续流入 [10] - 上证指数20日均线及60日均线为有效支撑 "慢牛"行情可期 [13] 政策与产业趋势 - "反内卷"是政策聚焦主线 概念内部将呈现分化 [12] - AI技术革命与新兴产业趋势催化成长板块景气度 [12] - 美联储降息预期重燃有利于A股慢牛趋势延续 [11] 风险偏好与资金流向 - 市场对有利于风险偏好的政策和事件反应愈发积极 [6] - 居民配置资金入市与股市慢涨的正反馈效应有望加强 [11] - 公募、私募机构参与度提升 资产配置荒格局持续 [11]

全球市场调整原因 - 海外市场普跌主因美国7月非农就业仅增7.3万人，美联储鹰派表态及全球关税落地（税率10%-41%）[4] - 国内市场调整源于政策预期修正、中美关系波动及技术面阻力（沪指触及3636点）[4] 中国市场展望 - 中国市场调整被视为短期现象，具备韧性且提供布局机会[5] - 沪深300风险溢价回升显示估值吸引力提升[18] 科技板块投资策略 - 科技板块领涨趋势明确，上周医药生物(+0.3%)、通信(+0.57%)、传媒(-0.81%)涨幅居前[7] - 人工智能产业将迎政策红利（《人工智能+行动意见》通过）[8] - 国产算力受政策扶持（网信办约谈英伟达H20芯片事件催化）[9] - AI应用板块存在补涨空间，机器人领域进展有望加速[9] 风险提示 - 科技板块面临技术迭代不及预期风险[11] - 全球地缘政治风险可能冲击市场[10]

世界机器人大会十年成果 - 全球机器人领域四大盛会定位明确：创新引领、产业促进、应用推广、国际合作[3] - 科技创新突破：2024年中国机器人专利申请量占全球2/3，核心零部件自有谱系完善，机器人大模型等核心技术持续突破[3][4] - 产业发展突破：中国连续12年保持全球最大工业机器人市场和第一大生产国地位，区域创新中心集聚效应显著[4] - 应用场景突破：工业机器人覆盖国民经济71个大类236个中类，制造业机器人密度全球第三，人形机器人整体水平居全球第一方阵[4] - 国际合作突破：国际支持机构从12家增至28家，参会国际嘉宾从10余位增至80余位，世界机器人合作组织覆盖10余个国家和地区[4] 中国人形机器人百人会进展 - 2023年成立以来推动产业生态建设，完成85个揭榜项目遴选，促进上下游联合攻关[5] - 构建《人形机器人技术创新体系框架》，联合120余家单位制定标准体系框架，梳理88项重点标准需求[5] - 开展具身智能机器人创新中心建设论证，形成多篇产业分析报告[5] 2025世界机器人大会规划 - 主论坛设置产业发展、创新应用、技术融合三大篇章，汇聚超400位顶尖专家[8] - 博览会三大展馆展出1500余件展品（含100余款首发新品），50家人形机器人整机企业参展创纪录[8] - 大赛吸引全球10余国6000余支赛队参赛，配套举办31场专题活动[8] E-TOWN机器人消费节 - 覆盖6大商圈，设置4大消费场景和4大服务体系，联动线上线下消费者[10] - 京东专区提供近千款机器人产品，涵盖生活助手、教育、养老等应用场景[10]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 新能源汽车和锂电板块 - 8月锂电排产环比提升：电芯6家三元排产19.3GWh（环比+4%），铁锂排产91.0GWh（环比+1%）；正极、负极、隔膜、电解液排产均环比增长2%-6%[9] - 固态电池产业化加速：宁德时代已布局10余年研发，天铁科技获欣界能源4亿元锂金属负极订单[10] - 投资建议聚焦成本优势、出海布局、快充技术及固态电池产业链企业[11][13][14][15] 光伏板块 - 工信部对41家多晶硅企业开展节能监察，推动行业能效提升与落后产能出清[17][18] - 产业链价格分化：硅料、硅片价格上涨，组件价格小幅下降，胶膜、玻璃价格暂稳[19][20][21][22][24] - 投资建议关注硅料/硅片龙头、逆变器、电池片及新技术辅材企业[25] 风电板块 - 2025H1海风新增并网2.49GW（同比+200%），风机招标价格回升趋势明确[27][28] - 原材料价格波动：10mm造船板上涨0.17%，废钢下降1.75%[29] - 投资建议关注海风产业链、整机厂商及铸锻件企业[30] 储能板块 - 山东、宁夏推进新能源入市政策，25H1国内21地储能项目超124GWh[33][34][37] - 宁德时代、瑞浦兰钧等企业加速产能布局[38] - 投资建议覆盖储能集成、户储、电芯及工商业储能标的[39][41] 电力设备板块 - 维谛Q2营收同比+35%，北美CSP厂商上调资本开支（微软Q2 CAPEX达242亿美元，同比+27%）[44] - 国家电网加大河南配电网改造及抽蓄建设投入[45] - 投资方向聚焦出海变压器、电改及数字配网[46][48] 工控及机器人板块 - 7月PMI回落至49.3%，IDC预测2029年中国占全球机器人市场50%份额[51][52] - 清华突破磁驱动软体机器人技术，全球首家机器人6S店开业[53][54] - 建议关注工控自动化龙头及人形机器人T链核心企业[58] 氢能板块 - 国家能源局修订10项氢能标准，成都投放3000辆氢能共享单车[61][62] - 中国化学签约全球最大绿氨项目（年产240万吨），中石化参与沙特4GW绿氢工厂[63][64] - 投资主线覆盖绿氢装备及燃料电池系统企业[66]

核心观点 - 全球市场普跌背景下，中国市场调整因素短期，具备韧性且提供布局机会 [2][3] - 科技板块成为市场主线，人工智能产业链（国产算力、AI应用、机器人）是核心配置方向 [4][6][7] - 人工智能产业未来1-2个月边际变化显著，政策催化（如《"人工智能+"行动意见》）推动商业化加速 [6][18] 市场分析 - **全球市场调整原因**：美国7月非农就业仅增7.3万人，叠加特朗普对多国征收10%-41%关税及美联储鹰派表态 [2][14] - **国内市场调整原因**：政策预期修正（重要会议落地）、中美关系波动（英伟达被约谈）、技术面阻力（沪指触及3636点前高） [2][14] - **市场韧性判断**：短期震荡蓄力，全年新高预期不变，调整期是布局窗口 [3][15] 行业配置 - **科技板块领涨**：申万一级行业涨幅前三为医药生物、通信、传媒，周期板块（煤炭、有色金属、房地产）跌幅居前 [5][17] - **人工智能主线**： - **国产算力**：政策扶持加码（央国企采购、H20芯片安全审查），国家战略基石地位明确 [7][19] - **AI应用**：前期涨幅低，新模型发布催化在即，生活场景渗透加速量变到质变 [7][19] - **机器人**：产业进展滞后但未来提速，跟随AI板块联动上涨 [7][19] 政策与产业动态 - 国务院通过《"人工智能+"行动意见》，推动规模化商业化应用，边际利好持续释放 [6][18] - 国产算力领域政策密集（网信办约谈英伟达），强化自主可控逻辑 [7][19] 数据支撑 - 国内主要指数普遍下跌（具体跌幅未披露） [29] - 融资买入额占A股成交额及融资余额占流通市值比例上升，显示市场活跃度仍在 [30]

7月CPI、PPI数据 - 国家统计局将于8月9日公布7月CPI、PPI数据 [2] - 预计7月CPI环比在0%左右，同比或在-0.5%左右 [2] - 预计7月PPI同比、环比均有回升 [2] 新发国债等债券利息增值税政策 - 自2025年8月8日起，新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入将恢复征收增值税 [3] 港股市场最低上落价位调整 - 香港证券市场下调最低上落价位的第一阶段将于8月4日生效 [4] - 10港元—20港元区间的证券买卖最低上落价位从0.02港元调整为0.01港元 [4] - 20港元—50港元区间的最低上落价位从0.05港元调整为0.02港元 [4] 2025世界机器人大会及其他行业会议 - 2025世界机器人大会将于8月8日至12日在北京举行，主题为"让机器人更智慧让具身体更智能" [5] - 第26届电子封装技术国际会议(ICEPT 2025)将于8月5日至7日在上海举办 [5] - 第十九届中国品牌节将于8月7日至11日在深圳举办，主题为"AI与出海" [5] 下周限售股解禁情况 - 下周共有32家公司限售股解禁，合计解禁33.63亿股，解禁总市值为934.45亿元 [7] - 8月8日是解禁高峰期，3家公司解禁市值合计544.64亿元，占下周解禁规模的58.28% [7] - 解禁市值居前三位的是：润泽科技（518.21亿元）、江波龙（136.49亿元）、弘业期货（51.45亿元） [7] 下周新股申购 - 下周将有1只新股发行，下周二可申购北交所志高机械 [10] - 志高机械发行价为17.41元，申购上限为102.03万股，顶格申购需配市值1020.30万元 [11]

宏观经济数据 - 国家统计局将于8月9日公布7月CPI和PPI数据 预计7月CPI环比在0%左右 同比或在-0.5%左右 PPI同比和环比均有回升 [1] 债券市场政策 - 自2025年8月8日起 新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入将恢复征收增值税 [2] 港股市场改革 - 香港证券市场下调最低上落价位的第一阶段将于8月4日生效 10港元—20港元区间的证券买卖最低上落价位从0.02港元调整为0.01港元 20港元—50港元区间的最低上落价位从0.05港元调整为0.02港元 [3] 行业会议与活动 - 2025世界机器人大会将于8月8日至12日在北京举行 主题为"让机器人更智慧 让具身体更智能" [4] - 第26届电子封装技术国际会议(ICEPT 2025)将于8月5日至7日在上海举办 [4] - 第十九届中国品牌节将于8月7日至11日在深圳举办 主题为"AI与出海" [4] 限售股解禁 - 下周共有32家公司限售股解禁 合计解禁33.63亿股 解禁总市值为934.45亿元 [4] - 8月8日是解禁高峰期 3家公司解禁市值合计544.64亿元 占下周解禁规模的58.28% [5] - 解禁市值居前三位的是润泽科技（518.21亿元）、江波龙（136.49亿元）、弘业期货（51.45亿元） [5] - 解禁股数居前三位的是润泽科技（10.76亿股）、步步高（5.61亿股）、弘业期货（4.32亿股） [5] 新股发行 - 下周将有1只新股发行 北交所志高机械将于8月5日申购 发行价为17.41元 [8][9]

市场情绪与投资行为 - 上证指数连续两周在3600点一带运行，市场赚钱效应显现，创新药、机器人、军工、煤炭、钢铁等多主题活跃 [2] - 股市上行期间投资者持股质量易下降，从优质股转向高弹性或亏损类股票，加杠杆行为增加 [2] - 历史教训显示持股质量下降和加杠杆是牛市失败主因，可能导致收益回吐及本金重大亏损 [2] 投资原则与风险控制 - 查尔斯·埃利斯指出"非受迫性失误"是财富倾覆主因，减少错误比追求高收益更能提升回报 [3] - 格雷厄姆强调无论牛熊市都应排除不满足最低安全标准的股票，避免本金大幅损失 [5] - 巴菲特投资规则：首要聚焦风险，遵守长期策略是成功关键，需避免被短期市场波动干扰 [5] 优质股与垃圾股分化 - 牛市后期投资者常持有垃圾股，熊市中优质股能反弹而垃圾股可能一蹶不振 [4] - 证券分析需关注盈利真实性、资产负债表健康度、行业竞争态势等可疑点以排除高风险标的 [5] 业余与专业投资差异 - 西蒙·拉莫提出业余网球比赛80%得分由对手失误决定，类比投资中减少自身错误比主动进攻更重要 [6][7] - 专业投资者通过精准决策"赢得"收益，业余投资者因频繁犯错"输掉"比赛 [7] 长期投资策略 - 选择可靠企业并长期持有优于追逐热门股，价格与价值差距决定回报，选对企业是减少错误的核心 [8]