报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆均为中性评级 [3][6][9] 报告的核心观点 - 短期郑棉预计延续区间震荡，中长期下游产能扩张使国内用棉量提升，新年度供需预计不宽松，季节性压力后棉价偏乐观 [3] - 郑糖基本面驱动向下，但估值偏低，榨季初期糖厂挺价，短期继续下跌空间受限，但不排除新低可能 [6] - 纸浆因前期利空消化、空头回补及海外供应扰动近期期价强势上涨，但供需面未实质改善，将限制浆价上行空间 [9] 各品种市场要闻与重要数据 棉花 - 期货方面，昨日收盘棉花2601合约13860元/吨，较前一日变动+80元/吨，幅度+0.58% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价14835元/吨，较前一日变动+5元/吨，现货基差CF01+975，较前一日变动-75；全国均价15013元/吨，较前一日变动+9元/吨，现货基差CF01+1153，较前一日变动-71 [1] 白糖 - 期货方面，昨日收盘白糖2605合约5245元/吨，较前一日变动-83元/吨，幅度-1.56% [4] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5370元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR05+125，较前一日变动+83；云南昆明地区白糖现货价格5340元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR05+95，较前一日变动+83 [4] - 截至12月10日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为53艘；港口等待装运的食糖数量为151.31万吨，较此前一周的182.60万吨下降17.14%；高等级原糖（VHP）数量为123.03万吨，较此前一周的156.33万吨下降21.3%；桑托斯港等待出口的食糖数量为88.22万吨，较此前一周的96.91万吨下降8.97%；帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为24.96万吨，较此前一周的47.78万吨下降47.77% [4] 纸浆 - 期货方面，昨日收盘纸浆2605合约5586元/吨，较前一日变动+150元/吨，幅度+2.76% [6] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5590元/吨，较前一日变动+90元/吨，现货基差SP05+4，较前一日变动-60；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5115元/吨，较前一日变动+110元/吨，现货基差SP05-471，较前一日变动-40 [6] 各品种市场分析 棉花 - 国际方面，北半球新棉集中上市，阶段性供应压力大，全球纺织终端消费疲软，短期ICE美棉承压；中长期美棉处于低估值区间，下跌空间不大，但向上驱动不明，需关注美棉销售情况 [2] - 国内方面，25/26年度国内棉花预计增产，疆棉采收接近尾声，产量预期回升，四季度新棉集中上市，商业库存季节性回升，短期供应充裕，郑棉受套保盘压制；需求端进入淡季下游需求偏弱，但纺纱利润改善，成品库存压力尚可，棉价下方空间受限 [2] 白糖 - 原糖全球丰产格局压制盘面，但利空已基本反映在盘面，短期下跌空间有限，短中期难有起色，长期看明年天气及主产国政策变化 [5] - 郑糖国内食糖预计第三年增产，广西糖厂陆续开榨，供应季节性增长；进口端巴西配额外进口利润高，7-10月进口放量，供应压力大；今年糖浆管控政策趋严，但10月2106项下进口减量低于预期，需关注后期进口数量变化 [5] 纸浆 - 供应方面，海外浆厂停机检修消息不断，如Domtar关闭加拿大Crofton纸厂（年产38万吨狮牌漂白针叶浆），芬林集团Rauma浆厂65万吨针叶浆产能临时停产，芬林芬宝公司为Joutseno纸浆厂2026年重大生产削减做准备 [8] - 需求方面，10月欧洲港口木浆库存环比下降，需求好转；国内大量成品纸产能投产，但终端有效需求不足，纸张过剩，纸厂开工率不高，产量未明显增加，行业利润收缩，下游纸厂采购谨慎，国内港口库存处于历史高位 [8] 各品种策略 棉花 - 短期郑棉延续区间震荡，中长期棉价偏乐观，重点关注明年棉花目标价格政策变化 [3] 白糖 - 郑糖基本面驱动向下，但估值偏低，榨季初期糖厂挺价，短期下跌空间受限，需关注资金面扰动，不排除新低可能 [6] 纸浆 - 纸浆因前期利空消化、空头回补及海外供应扰动期价上涨，但供需面未实质改善，限制浆价上行空间，需关注剩余布针仓单问题对盘面的扰动 [9]

报告行业投资评级 - 铜投资评级为中性，套利建议暂缓，期权建议short put [6] 报告的核心观点 - 议息会议过后，美联储降息25个基点符合预期，15号交割后现货紧张格局或打破，高铜价使下游观望情绪浓厚，建议对铜价持观望态势 [6] 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025年12月11日，沪铜主力合约开于92250元/吨，收于92210元/吨，较前一交易日收盘涨0.39%；夜盘开于92700元/吨，收于94080元/吨，较午后收盘上涨1.95% [1] 现货情况 - 昨日SMM 1电解铜现货报价贴水50至升水60元/吨，均价升水5元/吨，较前一日回落25元，现货价格区间为92400 - 92930元/吨；好铜升水自早盘80元快速下滑至30元，非注册铜贴水幅度高达300元；预计虽周五或有补库需求，但成交价格仍承压 [2] 重要资讯汇总 宏观与地缘 - 美国上周初请失业金人数激增4.4万人至23.6万人，增幅为2020年3月以来最高；截至11月29日当周，续请失业金人数降至184万人，创四年来最大单周降幅；美国9月贸易逆差环比缩窄近11%至528亿美元，创2020年6月以来最低值，当月出口总值上升3%，进口仅增长0.6% [3] 矿端 - Solis Minerals Limited在秘鲁南部的Cinto铜矿项目获钻探许可证，钻机进场与钻探平台筹备工作将于2025年12月启动；智利国家铜业公司10月铜产量为11.1万吨，同比减少14.3%；必和必拓旗下Escondida铜矿10月产量为12.06万吨，同比增加11.7%；嘉能可和英美资源集团合资的Collahuasi铜矿10月产量为3.5万吨，同比减少29.3% [4] 冶炼及进口 - 美国商品期货交易委员会12月9日调整2025年余下时间内持仓报告公布日程，恢复正常运作后已按顺序发布报告，首份报告于11月19日公布 [4] 消费 - 2025年11月国内铜管产量为13.83万吨，较10月环比增加1.65万吨，涨幅13.55%，综合产能利用率为59.69%，环比上涨7.12%；11月家用空调产量环比增长，因生产天数增加和市场需求支撑 [5] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日减少700吨至165850吨，SHFE仓单较前一交易日增加2530吨至31461吨，12月11日国内市场电解铜现货库存16.30万吨，较此前一周增加0.27万吨 [5] 铜价格与基差数据 |项目|2025 - 12 - 12|2025 - 12 - 11|2025 - 12 - 05|2025 - 11 - 12| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货(升贴水)SMM：1铜|5|30|170|55| |升水铜|45|80|240|120| |平水铜|-25|-10|120|5| |湿法铜|-75|-50|15|-55| |洋山溢价|48|48|48|46| |LME（0 - 3）|12|0|88|-15| |库存LME|165850|164975|162825|136250| |库存SHFE|88905|/|97930|/| |库存COMEX|403848|401925|393975|337749| |仓单SHFE仓单|31461|28931|32139|42964| |仓单LME注销仓单占比|39.64%|38.09%|35.08%|8.60%| |套利CU2603 - CU2512连三 - 近月|110|/|130|50| |套利CU2602 - CU2601主力 - 近月|30|/|70|20| |套利CU2602/AL260|4.20|4.19|4.12|4.00| |套利CU2602/ZN260|4.01|3.98|3.98|3.82| |进口盈利|-1162|-946|-1621|-723| |沪伦比（主力）|7.79|/|7.95|7.96| [24][25][26][27]

报告行业投资评级 - 单边：中性 [3] 报告的核心观点 - 昨日EG主力合约收盘价3599元/吨，较前一交易日变动-83元/吨，幅度-2.25%；EG华东市场现货价3613元/吨，较前一交易日变动-55元/吨，幅度-1.50%；EG华东现货基差-15元/吨，环比-4元/吨 [1] - 乙烯制EG生产毛利为-94美元/吨，环比+0美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-1104元/吨，环比+52元/吨 [1] - CCF数据显示MEG华东主港库存为81.9万吨，环比+6.6万吨；隆众数据显示MEG华东主港库存为75.5万吨，环比+3.6万吨 [2] - 上周华东主港计划到港总数16.3万吨，副港到港量5.1万吨；本周华东主港计划到港总数15.5万吨，副港到港量2万吨，整体偏高，预计主港将继续累库 [2] - 供应端，随着检修兑现，国内乙二醇负荷高位下降，近端供应压力有所缓解，但1月又将恢复高供应，后续需关注价格下降后乙二醇装置新增检修情况；海外供应方面，中东货源供应高位，月内远洋货到港偏多，上半月内港口库存仍将呈现回升态势 [2] - 需求端，库存低位聚酯负荷坚挺，订单边际转弱 [2] - 投产压力较大，随着港口库存的回升，场内货源流动性增加；近端检修兑现则累库压力会有所缓解，但1~2月累库压力仍偏大，需要进一步减产平衡 [3] - 跨期和跨品种无投资策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容 [6][7] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷相关内容 [10][14][16] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [17][19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [18][20][22] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [31][32][42]

报告行业投资评级 - RU及NR谨慎偏空，BR中性 [10] 报告的核心观点 - 近期泰国南部雨水对产出影响有限，供应延续回升走势，国内港口库存有望增加，下游轮胎需求无亮点，开工率虽逐步回升但供应回升压力更大，橡胶价格短期偏弱 [10] - 本周顺丁橡胶新增裕龙石化检修，预计产量环比小幅下降，上游丁二烯价格弱势使民营企业生产利润改善、开工负荷提升，供应维持充裕，下游开工率有回升空间但订单无改善，限制回升空间，本周供需或小幅改善，上游丁二烯因库存压力未减缓，预计价格弱势震荡 [10] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15185元/吨，较前一日变动-30元/吨；NR主力合约12270元/吨，较前一日变动+0元/吨；BR主力合约10710元/吨，较前一日变动+105元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格14850元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰混14480元/吨，较前一日变动-20元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1825美元/吨，较前一日变动-15美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1735美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10600元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价10580元/吨，较前一日变动+80元/吨 [1] 市场资讯 重卡市场 - 2025年11月我国重卡市场销售10万辆左右，环比10月下降约6%，比上年同期增长约46% [2] 全钢胎市场 - 12月全钢胎交投平淡，受季节性淡季影响需求转弱，市场货源充足，渠道及终端门店消化库存为主，进货积极性一般，成交价格稳中趋弱，部分商家促销 [2] 橡胶轮胎出口 - 2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量803万吨，同比增长3.8%；出口金额1402亿元，同比增长2.8%；新的充气橡胶轮胎出口量774万吨，同比增长3.6%；出口金额1348亿元，同比增长2.6%；按条数计算出口量58664万条，同比增长4%；1-10月汽车轮胎出口量685万吨，同比增长3.3%；出口金额1158亿元，同比增长2.1% [2] 天然橡胶进口 - 2025年10月中国天然橡胶进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%；2025年1-10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27% [3] 泰国天然橡胶出口 - 2025年前三季度泰国出口天然橡胶199.3万吨，同比降8%；其中标胶出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10%；1-9月出口到中国天然橡胶75.9万吨，同比增6%；其中标胶出口到中国45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国19.9万吨，同比增70% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025-12-11，RU基差-335元/吨（+30），RU主力与混合胶价差705元/吨（-10），NR基差630.00元/吨（-119.00）；全乳胶14850元/吨（+0），混合胶14480元/吨（-20），3L现货15200元/吨（+0）；STR20报价1825美元/吨（-15），全乳胶与3L价差-350元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3480元/吨（-20） [4] 原料价格 - 泰国烟片58.31泰铢/公斤（+0.17），泰国胶水55.25泰铢/公斤（+0.25），泰国杯胶52.95泰铢/公斤（+0.85），泰国胶水-杯胶4.05泰铢/公斤（-0.15） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为64.55%（+0.55%），半钢胎开工率为70.14%（+1.81%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为488729吨（+7167），青岛港天然橡胶库存为1123406吨（+20841），RU期货库存为45530吨（+4130），NR期货库存为57355吨（+6048） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025-12-11，BR基差-160元/吨（-5），丁二烯中石化出厂价7200元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10600元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10580元/吨（+80），山东民营顺丁橡胶10200元/吨（+100），顺丁橡胶东北亚进口利润-1068元/吨（+52） [7] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为70.69%（-2.84%） [8] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为5450吨（+220），顺丁橡胶企业库存为26500吨（-600 ） [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 单边投资PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，01反弹空间或有限，中长期关注05合约 [3] - 成本端Brent油价维持60 - 65美元/桶运行，聚焦俄乌和谈进展及委内瑞拉局势，市场情绪观望，油价震荡拉锯 [1] - PX方面中国PX负荷恢复，聚酯开工支撑PXN，但PXN涨至季节性中性偏高水平，关注利好 [1][3] - TA近端检修多累库压力小，后续需求转弱压力将体现，01合约上涨空间有限，中长期加工费预计改善，明年二季度PX检修多，远端预期好 [1][3] - PF负荷高位，工厂库存低位，刚需支撑基本面尚可，加工费预计维持 [2][3] - PR基本面变化不大，检修维持但淡季需求一般，加工费预计区间震荡，关注原料价格波动 [2][3] - 聚酯开工率91.8%环比+0.3%，织造负荷下滑，内贸订单11月底转弱，坯布库存累积，预计12月下旬开机率加速下滑，关注外贸订单 [2] - 聚酯负荷短期大幅下降风险不大，维持91%附近，效益压力增大，预计1月负荷下降 [2] - PF现货生产利润227元/吨环比+34元/吨，短纤负荷高位持稳，库存低位，加工差1000 - 1100区间，下游需求环比走弱但刚需维持 [2] - PR瓶片现货加工费511元/吨环比-10元/吨，负荷持稳，大厂减停产，库存持稳，市场处于需求淡季与春节备货空窗期，加工费预计震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [7][8][10] 二、上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [16][19] 三、国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [24][26] 四、上游PX和PTA开工 - 涵盖中国、韩国、台湾PTA负荷，中国PX负荷，亚洲PX负荷等图表 [27][30][32] 五、社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [35][38][39] 六、下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等图表 [47][49][51][59][62][67] 七、PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费等图表 [69][73][80][84][86] 八、PR基本面详细数据 - 包括聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [88][90][92][100][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC供需偏弱，成本支撑凸显，需关注后续装置检修及宏观政策动态；烧碱整体供需偏弱，后续关注液氯价格走势及烧碱装置动态 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4276元/吨（-52），华东基差44元/吨（+22），华南基差24元/吨（+2） [1] - 现货价格：华东电石法报价4320元/吨（-30），华南电石法报价4300元/吨（-50） [1] - 上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0），电石价格2930元/吨（+0），电石利润0元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 -1019元/吨（-139），PVC乙烯法生产毛利 -472元/吨（-8），PVC出口利润2.5美元/吨（+3.8） [1] - 库存与开工：厂内库存32.6万吨（+0.3），社会库存52.9万吨（+0.1），电石法开工率79.13%（-2.96%），乙烯法开工率76.67%（+4.75%），开工率78.39%（-0.62%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量69.8万吨（+2.9） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2113元/吨（-42），山东32%液碱基差106元/吨（+42） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价710元/吨（+0），山东50%液碱报价1180元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）513.8元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC） -608.21元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）237.99元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存45.71万吨（-4.77），片碱工厂库存3.45万吨（+0.08），开工率86.20%（+0.20%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率86.20%（+0.14%），印染华东开工率62.74%（-1.72%），粘胶短纤开工率89.62%（-1.67%） [2] 市场分析 PVC - 供需偏弱，成本支撑凸显，部分企业考虑减产致开工率下降，供应充裕，下游刚需采购，库存高位，生产利润下降，期货仓单压力大，出口签单持平，关注后续装置检修及宏观政策 [3] 烧碱 - 现货价格稳定，供应开工率提升，新增投产情况不一，需求端耗碱量下降，非铝需求转弱，价格低位成交好转，库存高位，氯碱利润偏低，整体供需偏弱，关注液氯价格及装置动态 [3] 策略 PVC - 单边谨慎偏空，跨期观望，跨品种无 [4] 烧碱 - 单边震荡，跨期观望，跨品种无 [5]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋投资策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 生猪需求有一定转好，但供应宽松格局或仍将延续；鸡蛋短期内供大于求的供需格局难以改变 [2][4] 生猪市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘生猪2603合约11220元/吨，较前交易日变动 -90.00元/吨，幅度 -0.80% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格11.28元/公斤，较前交易日变动 +0.01元/公斤，现货基差LH03 + 60，较前交易日变动 +100；江苏地区外三元生猪价格11.55元/公斤，较前交易日变动 +0.11元/公斤，现货基差LH03 + 330，较前交易日变动 +200；四川地区外三元生猪价格11.93元/公斤，较前交易日变动 +0.10元/公斤，现货基差LH03 + 710，较前交易日变动 +190 [1] - 据农业农村部监测，12月11日“农产品批发价格200指数”为129.45，比昨天下降0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为132.20，比昨天下降0.01个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.62元/公斤，比昨天下降1.5%；牛肉65.95元/公斤，比昨天下降0.3%；羊肉62.24元/公斤，比昨天下降0.8%；鸡蛋7.47元/公斤，比昨天下降0.4%；白条鸡17.72元/公斤，比昨天下降1.6% [1] 生猪市场分析 - 随着气温降低，需求有一定转好，叠加腌腊上量，屠宰企业开工上升，但前期集团厂出栏节奏偏慢，叠加散户压栏供应，以及四季度出栏旺季，预计需求增长难以承接未来供应压力，生猪供应宽松格局或仍将延续 [2] 鸡蛋市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2601合约3144元/500千克，较前交易日变动 -9.00元，幅度 -0.29% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.96元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD01 - 184，较前交易日变动 +9；山东地区鸡蛋现货价格3.15元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD01 + 6，较前交易日变动 +9；河北地区鸡蛋现货价格2.69元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD01 - 454，较前交易日变动 +9 [3] - 2025年12月11日，全国生产环节库存为0.95天，较昨日持平。流通环节库存为1.16天，较昨日减0.02天，减幅1.69% [3] 鸡蛋市场分析 - 当前消费需求保持淡季常态化需求，各环节随销随采，因气温下降利于鸡蛋储存，部分贸易商存在抄底动作，本周“双十二”商超、电商促销活动提振鸡蛋消费，但对整体需求提振有限，消费需求持续疲软。虽然鸡蛋产能正在缓慢去化，但在产蛋鸡存栏仍处高位，短期内供大于求的供需格局难以改变 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端持续增量、需求延续低迷，供需持续宽松、驱动不足，短期偏弱震荡为主，建议单边观望，等待边际装置检修，跨期和跨品种暂无策略 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价5749元/吨（+11），华东基差226元/吨（-11），华北基差140元/吨（+9） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率74%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR191美元/吨（+4），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR38美元/吨（-7） [1] 丙烯进出口利润 - 丙烯进口利润 - 361元/吨（-25） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率40%（-0.93%），生产利润 - 330元/吨（+0）；环氧丙烷开工率76%（+0%），生产利润82元/吨（+0）；正丁醇开工率69%（-6%），生产利润412元/吨（+0）；辛醇开工率77%（+1%），生产利润693元/吨（+0）；丙烯酸开工率80%（+2%），生产利润408元/吨（-25）；丙烯腈开工率81%（+0%），生产利润 - 730元/吨（-39）；酚酮开工率80%（-3%），生产利润 - 952元/吨（+0） [1] 丙烯库存 - 厂内库存45960吨（-1930） [1]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [4] - 花生投资策略为中性 [7] 报告的核心观点 - 东北豆市高位观望情绪升温，新季大豆现货稳中偏强，后续价格走势需关注下游需求恢复情况；花生市场供需僵持，产区有效供应量有限，部分产区货源质量分化，买卖双方观望为主 [1][2][5] 大豆市场分析 期货与现货数据 - 昨日收盘豆一2601合约4173.00元/吨，较前日变化+12.00元/吨，幅度+0.29%；食用豆现货基差A01 - 13，较前日变化 - 12，幅度32.14% [1] 市场资讯 - 东北地区新季大豆现货稳中偏强，农户惜售致供应趋紧，部分大企业收购价上调，中储粮收购政策提供底部支撑，商品豆塔粮价格局部上涨 [2] - 黑龙江多地国标一等蛋白大豆中粒塔粮装车报价有涨有平，如哈尔滨涨0.03元/斤至2.08元/斤，双鸭山宝清市持平于2.05元/斤等 [2] - 昨日豆一期货主力合约强势反弹，东北大豆产区价格有望小幅上涨，海关政策调整与进口大豆拍卖配合，市场关注拍卖结果，部分需求方转向关内豆源，观望情绪增强，黄淮海及两湖产区大豆价格整体持稳 [3] 花生市场分析 期货与现货数据 - 昨日收盘花生2601合约8050.00元/吨，较前日变化 - 36.00元/吨，幅度 - 0.45%；花生现货均价8158.00元/吨，环比变化 - 24.00元/吨，幅度 - 0.29%，现货基差PK01 - 1250.00，环比变化 + 36.00，幅度 - 2.80% [4] 市场资讯 - 全国花生市场通货米均价4.09元/斤基本稳定，各地价格有差异，油厂油料米合同采购报价6800 - 7600元/吨，到货量一般 [4] - 昨日花生期货主力合约小幅收低，供应方挺价惜售，需求方采购谨慎，市场供需僵持，产区有效供应量有限，部分产区货源质量分化，买卖双方观望，主力油厂收购规模有限，多数油厂低量收购且严控指标 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱市场供需矛盾持续，玻璃和纯碱期货盘面震荡运行，玻璃需关注冷修及宏观政策，纯碱需关注下游需求[1] - 双硅市场建材消费下降，硅锰和硅铁期货主力承压回落，硅锰关注基差、成本及产量变化，硅铁关注成本及产区政策[3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱市场 - 市场分析：玻璃期货盘面震荡偏弱，现货成交重心下移，厂家库存5822.7万重箱，环比减少2.05%；纯碱期货盘面窄幅震荡，下游观望，本周产量73.54万吨，环比增加4.48%，库存149.43万吨，环比减少2.88%[1] - 供需与逻辑：玻璃产线冷修增加使供应收缩、需求好转，但供需矛盾仍大，库存高位；纯碱成本支撑减弱，库存高位，后续浮法玻璃冷修或增加，重碱需求面临挑战[1] - 策略：玻璃和纯碱均为震荡，跨期和跨品种无策略[2] 双硅市场 - 市场分析：硅锰期货主力随黑色走势承压回落，北方市场价格5490 - 5550元/吨，南方市场价格5550 - 5600元/吨；硅铁主力合约午盘后承压回落，72硅铁自然块现金含税出厂5100 - 5200元/吨，75硅铁价格报5600 - 5700元/吨[3] - 供需与逻辑：硅锰企业亏损，高产量高库存高成本低需求，需低价压制产量，港口锰矿库存高位；硅铁需求转弱，企业主动降开工率，库存回落[3] - 策略：硅锰和硅铁均为震荡[4]