"两重"建设项目投资 - 国家发改委安排8000亿元支持2025年"两重"建设项目 其中第三批超3000亿元 共支持1459个项目 涉及长江流域生态修复 重大交通基础设施 高标准农田 城市地下管网等重点领域 [1][2] - "两重"建设聚焦科技自立自强 城乡融合发展 能源资源安全等发展急需领域 解决多年未办成的大事要事 [1][2] - 2024年安排超长期特别国债7000亿元 通过编规划 出政策 创新体制机制等方式提高投入效率 [3] 重大项目投资进展 - 1-5月全国完成交通固定资产投资1.2万亿元 其中公路 水运分别完成8607亿元和870亿元 铁路投资2421亿元同比增长5.9% [5] - 1-5月全国水利建设投资达4089.7亿元 在建水利项目3.1万个 [5] - 计划总投资亿元及以上项目投资同比增长6.5% 增速比全部投资高2.8个百分点 拉动全部投资增长3.6个百分点 [3] 资金支持政策 - 财政货币政策协同发力 三季度将发行11只超长期特别国债 其中4只发行时间提前 [5][6] - 设立新型政策性金融工具 解决项目建设资本金不足问题 力争6月底前下达全部项目清单 [6] - 2022年政策性开发性金融工具投放7400亿元 支持2700余个重大项目 本轮新型工具虽初始规模较小但有望扩容 [7] 项目影响与展望 - 重大项目对投资平稳增长发挥"压舱石"作用 预计2025年广义基建投资增速有望增长9%左右 [1][3] - 项目落地加快将推动基建投资提速 在稳定经济运行 优化产业结构等方面发挥关键作用 [1][3] - 推动建设改造城市地下管网超14万公里 提升系统安全韧性能力 [3]

2025年"两重"建设项目 - 2025年"两重"建设项目清单已全部下达完毕 总投资规模达8000亿元 支持1459个项目 [2] - 硬投资领域包括长江流域生态修复 长江沿线重大交通基础设施 西部陆海新通道 高标准农田 重大水利工程等 [2] - 软建设领域包括优化长江沿线铁路投融资模式 建立健全城市地下管网运行维护管理机制 完善国家物流枢纽规划布局等改革创新举措 [2] 重点工程建设进展 - 湖北汉南长江大桥北锚碇沉井首次下沉到位 大桥设计为主跨1600米双塔单跨钢箱梁悬索桥 [4] - 黑瞎子岛公路口岸旅检楼完成封顶 涵盖岛下工程 岛上工程及口岸专用通道三部分 [4] - 西安至延安高速铁路全线铺轨完成 线路全长299.8公里 设计时速350公里 开通后西安至延安运行时间缩短至1小时左右 [4] - 福州长乐国际机场二期扩建工程新航站楼站前枢纽高架全线贯通 预计2026年建成 [4] 水利能源基础设施 - 四川亭子口灌区一期控制性工程"金甲坪"渡槽全线贯通 一期工程设计灌溉面积371.5万亩 供水人口451万 [5] - 青海330千伏玉树第二回线路工程进入竣工验收阶段 线路全长507.5千米 铁塔1134基 预计7月中旬投运 将惠及40多万名牧区群众 [5] 俄乌冲突动态 - 俄罗斯国防部称击落乌军多枚"风暴之影"巡航导弹和173架无人机 [6] - 乌克兰称袭击俄罗斯伊热夫斯克一家生产防空导弹系统和攻击型无人机的工厂 [6][7] - 美国国防部已暂停向乌克兰运送部分防空导弹和精确制导武器 [7] 巴以冲突动态 - 以色列国防军在加沙地带北部打击约100个军事目标 巴勒斯坦媒体称袭击造成至少51人死亡 [8] - 加沙地带超过82%的地区被以军下达撤离令 [9] - 也门胡塞武装向以色列发射高超音速弹道导弹和无人机 打击特拉维夫机场等目标 [9]

国家发改委"两重"建设项目资金安排 - 2025年第三批"两重"建设项目获超3000亿元支持 [1] - 2025年全年"两重"建设项目清单总规模达8000亿元 [1] - 资金支持覆盖1459个项目 [1] "硬投资"重点领域 - 长江流域生态修复项目 [1] - 长江沿线重大交通基础设施 [1] - 西部陆海新通道建设 [1] - 高标准农田建设 [1] - 重大水利工程项目 [1] - 城市地下管网改造 [1] - "三北"防护林工程 [1] - 医院病房改造工程 [1] - 普通高中建设项目 [1] - 农业转移人口市民化配套 [1] - 高等教育提质升级工程 [1] "软建设"改革创新举措 - 优化长江沿线铁路投融资模式 [1] - 建立健全城市地下管网运行维护管理机制 [1] - 完善国家物流枢纽规划布局 [1] - 完善人才培养与经济社会发展适配机制 [1] - 探索"风电光伏+治沙"新模式 [1] - 推动沙产业发展创新 [1]

固定资产投资总体情况 - 1~5月全国固定资产投资191947亿元 同比增长3_7% 增速较前4个月回落0_3个百分点 [2] - 基建投资同比增长5_6% 制造业投资增长8_5% 房地产投资下降10_7% [2] - 民间投资增速回落0_2个百分点至0 但高技术制造业和服务业投资加快 [2] 制造业投资分析 - 制造业投资增速8_5% 对全部投资增长贡献率达56_5% 设备工器具购置投资增长17_3%贡献63_6% [3][4] - 出口和地产需求回落导致计算机通信设备、电气机械等行业投资增速下滑 消费品行业受价格低迷影响 [4] - 预计2025年制造业投资增速或缓降至8%左右 新质生产力发展和扩内需政策形成支撑 [4][5] 基建投资动态 - 1~5月基建投资增长5_6% 计划总投资亿元及以上项目增长6_5% 拉动全部投资增长3_6个百分点 [6][7] - 国家已安排近5000亿元支持"两重"建设 力争6月底前下达全部项目清单 [7] - 预计2025年广义基建投资增速有望达9% 专项债发行加速将推动后期提速 [7] 房地产行业现状 - 1~5月房地产开发投资36234亿元 同比下降10_7% 商品房销售面积和金额分别下降2_9%和3_8% [8] - 商业银行"白名单"贷款增至6_7万亿元 房企信贷资金改善但新开工面积仍深度下跌 [8][9] - 国常会要求摸底土地和在建项目 通过规划/土地/金融等政策多管齐下稳定市场 [9]

经济总体表现 - 1月份至5月份服务业生产指数同比增长5 9% 社会消费品零售总额同比增长5% 均较一季度增速加快 [1] - 1月份至5月份规模以上工业增加值实现6 3%的较快增长 [1] - 5月份规模以上工业增加值同比增长5 8% 社会消费品零售总额同比增长6 4% 增速比4月份加快1 3个百分点 服务业生产指数同比增长6 2% 增速比4月份加快0 2个百分点 [1] 消费领域亮点 - 5月份社会消费品零售同比增长6 4% 大幅超出市场预期 政策支持下的消费成为最大亮点 [1] - 以旧换新政策范围内商品零售额快速增长 补贴政策对相关商品消费提振效果明显 [2] 政策支持与展望 - 宏观政策加大逆周期调节 加快推进"两重"建设和"两新"工作 有力增强消费活力 带动生产增长 [2] - 政策工具箱储备充足 宏观政策留有后手 可根据形势变化动态调整 [2] - 稳就业稳经济政策工具箱不断完善 加强工具系统集成与协同配合 [3] - 预计下半年央行有望继续降息 财政政策或出台支持以旧换新等增量措施 [3] - 新一轮支持经济稳定发展增量政策可能在二季度末、三季度初推出 项目资金落实速度将加快 [3] 政策执行建议 - 加强部门间协调配合 形成工作合力 建立监督评估机制 跟踪政策实施效果 [4]

基础设施建设 - 长江沿线高铁通道、干线公路、机场建设加速推进，缩短城市时空距离 [1] - 成都排水防涝移动抽排能力加快建设，南方电网宝池储能站（首个大型锂钠混合储能站）投产 [2] - 湖北宜昌至兴山高铁高岚河特大桥合龙，广州至湛江高铁文昌隧道贯通 [2] - 国家电投江西彭泽棉船岛风电项目全容量并网发电 [2] "两重"建设政策与资金 - 国家发展改革委力争6月底前下达完毕2024年"两重"建设项目清单 [3] - 2024年安排超长期特别国债7000亿元，2025年已安排近5000亿元支持重大项目 [4] - 1-4月基础设施投资同比增长5.8%，计划总投资亿元及以上项目投资同比增长6.7% [3] - 今年将在交通运输、能源、水利等领域推出总投资约3万亿元的优质项目 [3] 民间投资参与 - 1-4月民间项目投资（扣除房地产开发）增长5.8%，民营企业中标率同比提高5个百分点 [8][9] - 1亿元以下项目中民营企业中标数量占比超80% [9] - 上海将加大民营企业参与人工智能、新型基础设施等领域的政策支持 [10] 科技创新与产业升级 - "两重"项目需融入科技创新元素，如人工智能、生物医药、新能源等战略性新兴产业 [10] - 鼓励产学研用合作，推动科技成果转化，提高项目科技含量和智能化水平 [10] 地方特色与项目筛选 - 各地需结合区域优势布局跨区域、跨领域重点项目，突出特色 [6] - 项目筛选需注重战略重要性、急迫性及成熟度，优先选择标志性工程 [6]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 2025 年政府加大力度支持“两重”建设，拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元，其中 8000 亿元用于支持“两重”项目，推动相关重点领域发展，特别国债发行进度同比加快，关注建筑重点区域项目落地节奏与投资机遇 [2][5][8] 根据相关目录分别进行总结 2025 年加力推进“两重”项目建设 - “两重”指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，2024 年提出，2025 年加大支持力度，拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元，比上年增加 3000 亿元，8000 亿元用于支持“两重”建设 [2][5][24] - 2024 年安排 7000 亿元超长期特别国债支持 1465 个重大项目建设，全年完成投资超 1.2 万亿元 [21] - 2025 年将加力推进“两重”建设，完善工作机制，加强项目储备，统筹“硬投资”与“软建设”，重点支持多方面任务，强化配套融资 [24] 两重项目涉及的相关重点领域 - 高标准农田建设：2030 年规划建成 13.5 亿亩并改造提升 2.8 亿亩，2024 年已建成超 10 亿亩，若到 2030 年还需建成 3.5 亿亩，对应总投资约 1.05 万亿，2025 - 2030 年均投资 1750 亿元；若到 2035 年还需建成 1.96 亿亩，对应总投资约 5880 亿，2031 - 2035 年均投资 1176 亿元 [6][36] - 大中型灌区新建改造及大中型引调水和大中型水库建设：2024 年支持 1000 多处灌区现代化建设与改造，耕地灌溉面积发展到 10.8 亿多亩，到 2035 年发展到约 12 亿亩；2025 年加快国家水网骨干工程建设，水利投资维持高速增长 [6][38][42] - 地下管网建设：截至 2023 年底，全国城市各类管道合计 366.8 万公里，未来 5 年需更新改造约 60 万公里，能创造约 4 万亿元投资需求，对应年均投资约 8000 亿 [7][45] - 三北工程：1978 年开始建设，到 2050 年结束，分 3 个阶段 8 期工程，2021 - 2030 年是六期工程建设期，2030 年前完成 6 亿亩目标任务，2024 年纳入“两重”建设范围，投入 320 亿元，2025 年持续加大投入 [7][47][49] 特别国债发行加速，同比快于去年 - 2025 年以前共发行四轮特别国债，2025 年拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元，较 2024 年增加 3000 亿元，其中 8000 亿元用于支持“两重”项目，5000 亿元用于“两新”政策，同时发行 5000 亿元支持国有大型商业银行补充资本 [52][55] - 2025 年超长期特别国债发行规模更大、时间更早，4 月 24 日首次发行，截至 5 月 23 日，发行 3630 亿元，同比快于去年同期 [57][58] 关注建筑重点区域项目落地节奏与投资机遇 - 西部大开发：政策推进西部大开发与战略腹地建设，川渝地区发挥支撑作用，新疆和四川基建投资加速，相关地方基建龙头有望受益 [67][68] - 西南水电项目：西南地区水能资源丰富，开发程度尚浅，若建设加速，岩土工程、民爆、工程等建筑企业有望受益，预计雅鲁藏布江下游水电站总体投资或超万亿 [72] - 区域大运河项目：政策推进航道网络建设，重大运河工程项目加速落地，预计多个运河项目总投资接近 8500 亿元，2025 年 1 - 3 月水上运输业固定资产投资同比高增 25.90%，建议关注具备运河建设、设计能力的建筑企业 [79][80]

物流总额增长 - 1月至4月全国社会物流总额115.3万亿元 同比增长5.6% [1] - 工业品物流总额同比增长5.7% 其中4月份41个大类行业增长面达87.8% [1] - 装备制造物流需求增速达9.8% 高技术制造相关物流需求同比增长10% [1] 消费物流需求 - 单位与居民物品物流总额同比增长5.9% 较一季度提高0.1个百分点 [1] - 实物商品网上零售额同比增长5.8% 较一季度提高0.1个百分点 [1] - 消费品以旧换新政策与直播带货等新业态助力居民消费物流稳步增长 [1] 基础设施投资 - 1月至4月物流业固定资产投资完成额指数均值51.6% 同比提高1.9个百分点 [2] - 4月份物流业固定资产投资指数达53.6% 创近三年新高 [2] - 综合立体交通网络相关基础设施投入增长显著 支撑物流高效运转 [2] 行业结构优化 - 物流流程优化形成及时响应机制 扩大消费空间结构并促进效率提升 [2] - 智能制造与制造业物流需求保持增长 反映经济韧性较强 [1][2] - 新型城镇化战略与"两重"建设推动物流基础设施投资稳步增长 [2]

长江经济带基建 - 重庆、长沙、合肥、上海浦东机场改扩建工程加快推进 旨在加密长江经济带沿线机场布局 [1] - 沿江高铁通道建设中 建成后成都到上海从12.2小时缩短至6.7小时 重庆到上海从10.7小时缩短至5.3小时 [1] 深圳民生工程 - 深圳利用"两重"资金增加托位数供给 2024年新增托位超4.9万个 [1] - 深圳常住人口平均年龄32.5岁 托幼资源紧张问题得到重点解决 [1] 三北地区生态工程 - "两重"资金支持西北、华北、东北地区"三北"工程建设 [1] - 实施沙化土地综合治理、造林种草、退化林修复、草原改良等近4000万亩 [1] 国家战略投资 - 2024年发行7000亿元超长期特别国债支持"两重"1465个项目 已安排近5000亿元 [5] - 重点投向科技自立自强、城乡融合发展、区域协调发展等国家战略领域 [3] 成都智慧基建 - 成都建设排水防涝移动抽排能力 在7600多公里排水管网埋设上千个污水监测仪器 [8] - 下穿隧道积水超30厘米时 "隧道积水监测机器人"自动报警并调整交通信号 [8] - 建立地下管网"1+9"政策体系和"1+4"调度机制 [8]

基建投资总体情况 - 全国31个省份前4个月固定资产投资中28个省份实现同比正增长 7个省份增速达双位数 北京以21 2%增速居首 [1] - 1-4月全国固定资产投资同比增长4 0% 基础设施投资增速达5 8% 高于整体投资1 8个百分点 贡献率达32 6% [3] - 地方政府债券前4个月发行规模达35354亿元 同比增长约84% 超长期特别国债发行时间较去年提前近一个月 [5] 区域基建投资亮点 - 西部和东北省份表现突出 内蒙古 新疆 西藏 宁夏 吉林 黑龙江增速亮眼 [1] - 青海基础设施投资同比增速达43 8% 交通运输和邮政业投资增长55 5% 信息传输服务业投资增长82 2% [3] - 河北基础设施投资同比增长37 4% 增速高于全省投资30 3个百分点 拉动全省投资增长10 9个百分点 [4] - 江西基础设施投资增长16 8% 生态保护和环境治理业 水利管理业投资分别增长59 2%和30 4% [4] - 江苏基础设施投资同比增长10 9% 5亿元和10亿元以上项目投资分别增长8 7%和9 7% [4] 基建细分领域动态 - 4月份全国挖掘机销量同比增长17 6% 其中国内销量增长16 4% 工程机械开工率环比增长1 6个百分点 [5] - 东北地区工程机械开工率达61 13% 环比增长13 08% 两项数据均居全国首位 [5] - 4月份全国项目中标金额同比增长10 0% 能源化工 交通工程 医疗卫生 市政设施等领域增速领先 [6] 重点城市基建规划 - 深圳1-4月重大项目完成投资1099 2亿元 进度达35 7% 全年计划安排重大项目798个 总投资3 15万亿元 [3] - 深圳5月份多条跨市轨交线路取得进展 未来数月投资建设将加力提速 [3] 基建对经济拉动作用 - 辽宁省一季度GDP增长5 2% 基建投资增长13 8%有效对冲房地产投资下降22 7%的影响 [5] - 基建投资不仅是当期固投重要途径 更为未来经济增长奠定基础 预计二季度增速将进一步加快 [6]