公司近期动态与战略 - 追觅科技作为中国高端科技领域创新代表，受邀出席2026年1月29日在北京人民大会堂举行的中英企业家委员会会议 [1] - 此次会议为追觅科技进一步融入全球高端产业生态、拓展国际化合作网络提供了重要平台 [4] 公司全球化布局与市场表现 - 英国是追觅科技全球化布局的战略市场之一，其位于伯明翰核心商圈New Street的旗舰店与苹果、戴森等国际顶级品牌比邻 [4] - 自进入英国市场以来，公司扫地机品类已占据当地近30%的市场份额，成为当地用户首选品牌 [4] - 公司旗下产品已覆盖全球120余个国家和地区，在全球开设超过6500家旗舰店 [4] 公司核心技术与产品战略 - 追觅科技秉持“把尖端科技用于生活普惠”的品牌理念，致力于与全球用户共创自由、美好的生活方式 [4] - 公司通过持续投入高速数字马达、AI算法等核心技术的自主研发，已在全球范围内建立起显著的技术与品牌优势 [4] - 公司凭借扫地机器人、智能洗地机等多场景生态产品与卓越用户体验赢得市场 [4] 公司未来战略方向 - 未来，追觅科技将继续深化“全球资源、中国研发、本土制造、世界消费”的战略布局 [4] - 公司将以创新科技连接世界，携手全球伙伴共创智能生活新未来 [4]

追觅科技创立于2017年，目前业务已覆盖全球超120个国家和地区，开设超6500家旗舰店。在英国市 场，其扫地机品类市占率近30%，伯明翰旗舰店位于核心商圈New Street，与国际一线品牌毗邻。此次 受邀参与会议，彰显其全球化实力与品牌国际影响力，将进一步助力其全球智能生态布局。 1月29日，2026中英企业家委员会会议在京举行，中国高端科技品牌追觅科技作为行业代表受邀参会。 ...

文章核心观点 - 南华期货通过其境外子公司横华国际旗下的南华美国有限公司，成功获得北美Nodal Exchange交易会员资质，结合其已有的Nodal Clear清算会员资格，实现了在美国电力、能源及环保衍生品市场的“交易+清算”服务闭环，标志着其全球化布局取得关键进展 [1][2] - 公司凭借在Nodal Exchange和Coinbase Derivatives的资质，不仅切入北美传统能源与环保产品市场，还得以参与加密资产衍生品等创新业务，并有望在未来提供基于USDC的实时保证金服务，提升资金效率 [2][3] - 南华期货的境外业务平台横华国际已构建了覆盖亚洲、欧洲、北美三大时区的“19家交易所会员+15家清算所”全牌照资质矩阵，形成了7×24小时“交易-清算-风险管理”全流程闭环服务能力，资质覆盖广度位居中资期货机构前列 [4] - 公司的国际化战略已产生显著业绩成果，境外业务收入高速增长，客户权益和资产管理规模持续扩大，此次资质获批进一步巩固了其作为中国期货机构在国际衍生品市场的服务领先地位 [8] 北美市场布局与资质突破 - 南华美国有限公司正式获批成为北美Nodal Exchange交易会员，与此前获得的Nodal Clear清算会员资格结合，实现了在该平台的“交易+清算”服务闭环 [1] - Nodal Exchange是美国电力、天然气及环保衍生品核心平台，拥有1000+区位合约，占据56%的美国电力期货市场份额，允许对特定地理位置的电价风险进行精准对冲 [2] - 通过Nodal Clear（亦是Coinbase Derivatives指定清算商）及已获得的Coinbase Derivatives交易资格，公司业务扩展至加密资产衍生品、指数产品等创新领域 [3] - 若Coinbase Derivatives与Nodal Clear合作的“USDC作为期货保证金”计划获CFTC批准，公司将能为客户提供近乎实时的保证金补充服务，大幅提升资金使用效率 [3] 全球化全牌照资质体系 - 横华国际作为境外业务核心，已构建19家全球主流交易所会员资质与15家核心清算所资质的全牌照体系 [4] - 以香港、伦敦、芝加哥、新加坡为支点，实现亚洲、欧洲、北美三大时区7×24小时不间断服务，形成“交易-清算-风险管理”全流程闭环能力 [4] - **亚洲枢纽**：拥有香港HKFE/SEHK交易及HKCC/HKSCC直接清算会员、新加坡SGX-DT交易与SGX-DC清算会员等资质，打通内地-香港-东南亚通道，覆盖港股、中国特定化期货、全球金属、亚洲指数等多品类 [5] - **欧洲布局**：拥有伦敦金属交易所（LME）和欧洲洲际交易所（ICE Europe）的交易与清算会员资质，深度对接全球金属定价及欧洲利率、能源衍生品市场 [6] - **北美领跑**：拥有CME集团、Nodal Exchange、Coinbase Derivatives、美国洲际交易所（IFUS）等多家交易所的交易及清算资质，实现传统大宗商品、金融指数、绿色能源及数字资产衍生品的全品类覆盖，成为中资机构中唯一具备该领域“交易+清算”闭环服务能力的主体 [7] 国际化业务业绩表现 - 2022年至2024年，公司境外业务收入年均复合增长率高达68.26% [8] - 子公司横华国际2024年净利润达4.17亿元人民币 [8] - 截至2025年6月底，境外经纪业务客户权益规模达177.68亿港币，同比增长32.25%；资产管理业务规模达33.76亿港币，同比增长30.10% [8] - 公司深耕国际化道路19年，已构建起覆盖亚洲、欧洲及北美的全球服务平台 [8]

公司核心动态与战略 - 公司正式向香港联交所递交主板上市申请，开启“A+H”双资本平台布局 [1] - 公司2025年业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润预计为1.01亿-1.51亿元人民币，较2024年的3.25亿元下降53%-69% [1] - 公司2025年扣除非经常性损益后的净利润预计为5750.28万-8596.67万元人民币，同比下滑74%-82% [1] 业绩波动原因分析 - 业绩下滑的核心原因之一是对个人护理业务板块计提了合计1.95亿元人民币的资产减值损失 [2] - 个人护理业务因客户需求下降、中美贸易摩擦推高运营成本及团队变动导致亏损扩大，公司已决定处置该板块 [2] - 业绩波动还受到2025年启动战略咨询项目产生的一次性费用，以及对精准营养、宠物营养等新赛道前期投入的影响 [2] 主营业务表现与行业地位 - 公司是全球第三、中国第一的营养健康食品解决方案提供商，2024年营业收入达42.11亿元人民币 [3] - 公司2025年前三季度营业收入为32.91亿元人民币 [3] - 公司软胶囊、软糖两大核心剂型在2022-2024年收入年复合增长率分别达41%、30% [3] - 2024年，公司软胶囊、软糖的全球市场份额分别以6.0%、3.6%位列全球第二 [3] 行业市场前景 - 2024年全球营养健康食品商品交易总额达1900亿美元，预计2029年将增至2490亿美元 [4] - 2024-2029年，全球营养健康食品解决方案市场复合年增长率预计为7.6% [4] - 公司重点布局的软糖、软胶囊细分领域增速更高，预计复合年增长率分别达10.3%、8.5% [4] 赴港上市战略意图 - 公司旨在借助香港国际资本市场优势，深化全球化布局，为长期发展注入资本动力 [3] - 此次H股上市的核心目标是打造多元化资本运作平台，提升国际资本实力，以支撑海外业务扩张与全球供应链优化 [3]

政策引导与行业规范 - 2025年初，国家发改委联合财政部发布政策，明确扩大汽车报废更新支持范围并完善置换更新补贴标准，以激活消费市场和推动绿色转型 [2] - 针对智能驾驶宣传乱象，工信部召开会议强调企业需开展组合驾驶辅助测试验证、明确功能边界、不得夸大宣传，并严格履行告知义务与质量安全主体责任 [2] - 工信部就《汽车车门把手安全技术要求》强制性国家标准公开征求意见，拟对电动式、隐藏式门把手的布置、标志、安全功能等作出规定，以保障安全性与可靠性 [3] - 《保障中小企业款项支付条例》施行后，多家车企承诺供应商账期不超过60天，以保障产业链上游中小企业权益 [3] 市场竞争与格局重塑 - 2025年1月，广汽集团公告证实合创汽车倒闭，该品牌成为2025年首个退场的新势力车企 [4] - 2025年5月，哪吒汽车母公司合众新能源被申请破产审查，案件由浙江省嘉兴市中级人民法院受理 [6] - 2025年6月，经国务院批准，长安汽车母公司兵器装备集团的汽车业务分立为一家独立中央企业；7月，国务院国资委公告组建中国长安汽车集团有限公司 [6] - 2025年7月，吉利汽车与极氪签署合并协议；12月，吉利汽车完成极氪私有化及合并交易，极氪成为其全资附属公司并从纽交所退市 [7] 核心人事变动 - 2025年汽车行业发生密集高层人事变动，涉及多家车企，包括沈斐出任乐道汽车总裁、齐泽凯出任大众汽车乘用车品牌中国CEO、壬辉出任阿维塔科技董事长等 [9] - 人事变动被视为企业适配战略调整和行业人才生态重构的体现 [9] 技术创新与全球化布局 - 国产人工智能大模型DeepSeek火爆全球，多家车企宣布接入，以推动智驾系统、智能座舱等场景的体验升级 [10] - 2025年2月，丰田汽车宣布在上海金山区独资成立雷克萨斯纯电动汽车及电池的研发生产公司，计划2027年投产，标志着雷克萨斯首次在中国实现本土化生产 [10] - 2025年11月末，大众汽车（中国）科技有限公司在合肥的测试车间启用，核心扩建工程收官，标志着大众首次在德国总部外实现全新整车平台及关键技术的全流程研发验证到量产落地能力 [12]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [6][35] 核心观点 - 安踏体育拟以15亿欧元现金对价收购PUMA SE 29.06%股权，交易完成后将成为PUMA单一最大股东 [6][8] - 此次收购是继Amer Sports和Jack Wolfskin之后，公司深化全球化布局的关键举措，旨在完善多品牌矩阵，构建新的增长极 [6][8] - PUMA在EMEA及美洲市场的渠道根基与品牌资产，与安踏深耕的中国市场形成地域互补，有助于降低对单一市场的依赖 [6][34] - PUMA的专业足球/跑步品类有效填补了安踏主品牌与Amer Sports及FILA之间的生态位空缺，增强了公司的全球竞争力 [6][34] - 公司有望复刻在FILA及Amer Sports上验证过的卓越零售运营与供应链整合能力，赋能PUMA在大中华区的业务复苏，释放增长潜力 [6][34] 主要财务指标预测 (安踏体育) - **营业总收入**：预计从2024年的708.26亿元增长至2027年的934.18亿元，2025-2027年增速预测分别为10.37%、9.47%、9.16% [2][36] - **归母净利润**：预计2025年同比下降16.35%至130.46亿元，随后在2026年、2027年分别恢复增长8.66%和10.97%，至157.31亿元 [2][36] - **毛利率**：预计稳步提升，从2024年的62.17%升至2027年的63.58% [2][36] - **摊薄EPS**：预测从2024年的5.58元调整至2025-2027年的4.66元、5.07元、5.62元 [6][35][36] - **PE估值**：对应2025-2027年预测EPS的PE估值分别为15倍、14倍、12倍 [6][35] 收购标的分析 (PUMA SE) - **当前状况**：PUMA是一家拥有超过77年历史的德国上市体育品牌，目前正处于“重置（Reset）”战略期，通过优化分销渠道、回购库存、降低运营成本来重塑品牌 [6][9][14] - **财务表现**：受“重置”计划影响，2025年前三季度收入59.74亿欧元，同比下降8.5%，净利润亏损3.08亿欧元；25Q3单季收入同比下降15.3%，净亏损6230万欧元 [6][9] - **产品结构**：鞋类是核心增长引擎，2024年营收达47.34亿欧元，占总收入的53.7%；2025年上半年在服饰与配件下滑背景下，鞋类业务仍实现汇率调整后3.7%的正增长 [9][17] - **渠道结构**：以批发渠道为主导，2024年占比72.49%；“重置”战略下主动优化批发渠道，2025年Q3批发业务同比下降15.4%，同时DTC渠道逆势增长4.5%，占比提升至29.1% [23][26] - **地区分布**：营收结构均衡，2024年美洲、亚太、EMEA及其他地区占比分别为40.10%、20.48%、19.76%和19.66% [29] - **盈利能力**：实施“重置”战略后承压，2024年净利率为3.2%，2025年Q3毛利率降至45.2%，费用率升至43.5%，净利率为亏损 [32][33]

核心业绩与增长驱动 - 公司预计2025年全年实现净利润1.8亿元至2亿元，同比增长44.83%至60.93%，业绩呈现稳健强劲增长态势 [1][3] - 2024年公司实现营收35.36亿元，同比增长25.93%，归母净利润1.24亿元，成功扭亏为盈，同比增幅超134% [3] - 业绩增长主要得益于动力传动和触控显示两大核心业务板块的协同发力 [2][4] 业务板块分析 - 动力传动业务以新能源汽车核心零部件为核心，致力于提升产能规模、产品质量和核心产品贡献度 [4] - 触控显示业务深耕盖板玻璃、显示模组、车载触摸屏，产品毛利得到有效提升 [4] - 动力传动产品已成为上汽集团、一汽集团、丰田汽车、吉利汽车、大众、比亚迪等多家国内外知名企业的部件供应商 [4] - 触控显示产品已成为康宁、群创光电、京东方、富士康等知名企业的供应商 [4] 财务与研发状况 - 截至2025年前三季度，公司货币资金为5.35亿元，总资产达59.6亿元，财务状况稳健，资金储备充足 [2][4] - 公司高度重视研发投入，2022年至2025年前三季度研发费用分别为1.31亿元、1.3亿元、1.44亿元、1.09亿元，近四年累计达5.14亿元 [6] - 截至2025年上半年末，公司拥有动力传动类有效授权专利157项（含发明专利46项、实用新型专利102项、外观专利9件）及软件著作权23项 [6] 全球化战略与海外布局 - 公司加速推进全球化战略，海外产能建设取得实质性突破，2025年先后在泰国、新加坡设立多家子公司 [2][5] - 泰国生产基地计划总投资不超过2亿元，主要用于动力传动与触控显示产品的生产销售，旨在贴近东南亚市场、降低成本和提升竞争力 [2][6] - 2025年1-2月，公司在新加坡设立两家全资子公司，作为海外投资与业务拓展平台，负责统筹东南亚及全球市场的业务布局、客户开发与供应链管理 [6] - 2025年上半年，公司外销收入同比增长15.47%，达到5.02亿元，收入主要来自动力传动零部件出口与触控显示产品海外代工 [5]

报告投资评级 - 首次覆盖给予“收集”评级 [73] - 基于2026年28倍市盈率，给予目标价86.24元 [73] 报告核心观点 - 海安集团是国内巨型全钢工程子午线轮胎的龙头企业，凭借技术、产品和服务优势，打破了国际巨头的垄断，实现了进口替代 [3] - 公司受益于全球采矿业景气带来的需求增长，特别是在俄罗斯市场因国际品牌退出而获得显著份额提升 [20][52] - 公司通过募投项目扩产和自动化升级，并计划在俄罗斯建设工厂，为未来增长奠定基础 [67][70] - 报告认为公司凭借高利润率、技术领先性和全球市场拓展，有望实现更强劲的业绩增长 [23][73] 公司概况与市场地位 - 公司主营业务为巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售，以及矿用轮胎运营管理业务 [3] - 公司是**全球领先的全钢巨胎领军企业**，具备从49英寸到63英寸的全系列规格产品量产能力 [3][27] - 巨型工程轮胎技术壁垒高，长期由米其林、普利司通、固特异三大国际品牌垄断 [40] - 2024年，全球巨型工程子午胎销量约29.0万条，海安集团销量为5925条，全球市场份额约**2.04%**；其关联公司海安橡胶销量为1.51万条，市场份额约**5.20%**，为国内工程子午巨胎销量领先企业之一 [40] - 国内具备巨型子午胎生产能力的企业主要有8家，包括海安橡胶、赛轮轮胎、风神股份等 [42] 财务表现与盈利能力 - **营收快速增长**：2020年至2024年，营业收入从**498.46百万元**增长至**2299.89百万元**，累计增幅达**361%** [12] - **归母净利润增长**：2020年至2024年，归母净利润从**约1.1亿元**增长至**6.79亿元**（根据图表数据估算）[13] - **毛利率稳中有进**：2023年全钢巨胎产品销售毛利率从2022年的**46.70%** 大幅上升至**54.75%**，主要因产品价格上涨及原材料成本下降；2024年保持稳定 [15] - 矿用轮胎运营管理业务毛利率在2023年因外购胎成本增加等因素有所下滑，2024年因部分矿点结算单价上调而回升 [15] 业务运营与市场拓展 - **全球化布局广泛**：产品与服务已覆盖全球几十个国家，包括俄罗斯、澳大利亚、加拿大、智利、南非等 [18] - **境外收入占比高且快速提升**：2022-2024年，境外销售金额占主营业务收入比例分别为**65.19%**、**76.16%** 以及**74.23%** [20] - **俄罗斯市场是关键驱动力**：2022年国际品牌退出俄罗斯市场后，公司把握机遇，与俄主要客户签署了总金额约**60亿元人民币**的长期大额销售合同 [20] - 2022-2024年，来自俄罗斯的收入占主营业务收入的比例分别为**34.38%**、**49.58%** 以及**44.16%** [20] - **积极开拓全球新市场**：除俄罗斯外，2023-2024年成功开发超过15个国家的30余家境外新客户，并在2025年于秘鲁、刚果金等多个国家有新开发客户 [23] 行业与市场需求 - **巨胎定义与需求**：巨胎指标准轮辋直径在49英寸及以上、承载量90吨及以上车辆使用的轮胎，主要应用于露天矿场重型自卸车 [35][52] - **市场需求与采矿景气度强相关**：全钢巨胎是重型矿卡的核心消耗品，在大型露天矿山车辆运营费用中，轮胎成本占比约**24%** [52] - **全球市场空间广阔**：根据Parker Bay数据，全球活跃大型露天矿有**1615座**，活跃巨型矿卡约**6.39万辆**，为巨胎提供持续需求 [52] - **主要区域市场**：报告列举了俄罗斯（年市场规模**4.2万条**）、印度尼西亚（**4.8万条**）、美国（**3.2万条**）、澳大利亚（**3.4万条**）等主要市场的规模及增长潜力 [55] - **周期性影响被弱化**：公司产品可应用于煤矿、铁矿、铜矿、金矿等多种矿山，不同矿种周期不一致，降低了对公司业务的整体周期性影响 [56] 技术与研发实力 - **技术储备多元化**：公司在材料、工艺、检测等关键领域拥有技术储备，如碳纳米管、湿法混炼、天然胶液体黄金技术等 [27] - **技术领先性获认证**：2009年，公司37.00R57规格产品通过鉴定，技术属“国内首创”、“国内领先”，性能达“国际先进水平”；2019年，全球最大尺寸59/80R63规格产品也通过技术成果鉴定 [59] - **深厚的矿山服务基因**：公司创始人自上世纪80年代便深耕矿山轮胎服务领域，深刻理解客户需求 [59] 产能扩张与发展规划 - **募投项目**：募集资金主要用于“全钢巨型工程子午线轮胎扩产及自动化生产线技改升级项目”（投资总额**19.45亿元**）、“研发中心建设项目”（**2.86亿元**）及“补充流动资金”（**3.5亿元**），合计**29.52亿元** [67][69] - **扩产以缓解生产压力、提升规模效应和智能化水平** [67] - **计划在俄罗斯建厂**：2025年12月，签署投资意向协议，拟在俄罗斯建设全钢巨胎工厂，一期设计年产能**10500条/年**，预计总投资不超过**539.90亿卢布**（折合约**43.19亿元人民币**），建设周期为2026-2028年 [70] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为**6.22亿元**、**7.16亿元**、**7.62亿元**，每股净收益分别为**2.68元**、**3.08元**、**3.28元** [74] - **估值基础**：参考赛轮轮胎、三角轮胎、中策橡胶、玲珑轮胎等可比公司，其2024年市盈率平均约为**13倍** [77] - **给予估值溢价**：考虑到公司募投项目及巨胎业务利润率高，给予公司2026年**28倍**市盈率 [73]

上市进程与资本运作 - 公司以介绍方式在香港联合交易所挂牌上市，已获得中国证监会境外发行上市备案通知书，正式拿到登陆港交所的官方通行证 [1] - 公司上市筹备核心流程耗时不足半年，推进节奏高效：2025年8月东风集团启动方案，9月15日完成股份制改造，10月2日递交上市申请，2026年1月13日获国家发改委等部门批准，1月28日获证监会备案通知 [1] - 本次采用介绍上市方式，不涉及新股发行与募集资金，有利于快速挂牌、避免股权稀释，并与东风集团优化资源配置、重塑估值逻辑的资本战略深度契合 [2] 2026年产品规划与布局 - 公司2026年将推出四款全新车型，包括中国首款量产L3级SUV岚图泰山Ultra、大五座SUV岚图泰山X8、代号为“FE”的全新FUV以及代号为“珠峰”的MPV [2] - 产品以“三王一炸”组合构建差异化矩阵，全系标配L3级智驾硬件，覆盖SUV、MPV、FUV全品类，旨在巩固现有优势并填补细分市场空白 [4] - 具体车型定位：泰山Ultra作为智驾王牌，搭载华为乾崑ADS4四激光方案与800V高压平台，计划于3月开启交付；泰山X8车长5200mm，主打庭院级大五座空间；代号“FE”的FUV瞄准Z世代年轻市场；代号“珠峰”的MPV配备12项黑科技，剑指豪华MPV市场话语权 [4] 技术路线与核心能力 - 公司技术路线为“自研+合作”，一方面通过ESSA智能架构、岚海智混技术构建核心壁垒，已申报2692件专利；另一方面与华为深度合作，快速嫁接顶尖智驾与座舱技术，实现“1+1>2”的效果 [5] - 该模式规避了新势力的技术短板，突破了传统车企的转型瓶颈，为央企新能源转型提供了可借鉴的样本 [5] 全球化布局与品牌影响 - 公司产品已出口40余个国家，深耕欧洲市场并通过欧盟严苛认证，梦想家等车型斩获国际设计大奖 [5] - 港股上市后，公司的国际品牌影响力预计将进一步提升，有助于其在全球高端新能源市场竞争中占据更有利位置 [5] 市场战略与竞争定位 - 公司正以“资本筑底+产品亮剑”的双重姿态，向高端新能源市场发起强势冲击 [1] - 公司兼具体系优势与技术活力，正以稳健而坚定的步伐，重塑高端新能源市场的竞争格局 [7]

合作项目概况 - 中国电池巨头比亚迪与越南本土汽车制造商金龙汽车正式签约，将在越南中部建设一座专注商用车配套的电动汽车电池工厂，项目总投资1.3亿美元 [2] - 工厂项目分两期推进：一期占地4.4公顷，规划年产能3吉瓦时，主要定向供应商用车辆；二期计划扩建6公顷，新增乘用车电池生产线，将总产能提升至6吉瓦时 [2] - 对于合作细节，比亚迪内部人士确认消息属实，但双方出资比例等具体信息暂不便透露，此前有媒体报道称工厂建设资金由金龙汽车承担，比亚迪提供技术支持，但未获官方确认 [2] 越南市场与政策环境 - 越南新能源汽车市场呈现爆发式增长，电动车销量从2022年的4040辆迅猛增至2024年的7.98万辆，2025年前11月电动车与混动汽车销量约16万辆，约占市场总份额的38.5% [3] - 越南政府为新能源汽车发展提供全方位政策支持，包括将电动车首次注册费豁免政策延长至2027年，并推出消费税减免、充电桩建设补贴等措施，旨在2050年实现零碳排放目标 [3] - 越南纯电动车市场由本土品牌VINFAST占据绝对主导地位，市场份额高达99%，但动力电池领域主要依赖中国车企合资或建厂 [4] 比亚迪的越南及全球化战略 - 在越南建设电池工厂是比亚迪东南亚战略的深化之举，公司2024年在越南开设首批门店，并计划到2026年将门店数量扩展至约100家 [3] - 比亚迪子公司已在越南富寿省建设电子工厂，并计划投资超2.5亿美元建造汽车零部件工厂，此次合资建厂标志着其在越南从终端销售、零部件制造到核心电池供应的全产业链本土化布局初步成形 [3] - 2025年，比亚迪累计销售超460万辆，同比增长7.7%，其中海外销量同比激增145%，首次突破100万辆，公司2026年海外销售目标为130万辆 [5] - 截至目前，比亚迪已在匈牙利、巴西、泰国等国建立了整车生产基地，全球产能网络不断完善 [5] 越南的区位与关税优势 - 越南电池工厂有助于比亚迪利用越南的关税优势加速全球化进程，基于越南与东盟、欧盟等经济体签署的自贸协定，越南制造的整车和零部件可享受低关税甚至零关税优惠 [4] - 根据《东盟货物贸易协定》，在越南生产且符合原产地规则的汽车及大部分零部件，出口到其他东盟成员国时可享受0关税待遇，这将优化区域供应链效率并降低成本 [5] - 凭借《越南-欧盟自由贸易协定》，在越南生产并符合原产地规则的整车及零部件出口到欧盟时也可享受0关税，相比从中国直接出口具有巨大成本优势 [5] 行业竞争与布局 - 比亚迪并非首个进入越南的中国电池企业，例如国轩高科与VinGroup旗下VinES合资建设了越南首个磷酸铁锂电池工厂，欣旺达等电池模组制造商也已在越南设厂投产 [4] - 除比亚迪外，多家中国车企将越南视为全球化战略重地，奇瑞、吉利均在越南与当地企业合资建设电动车工厂，上汽通用五菱、长城也均与越南企业合作开启组装业务 [5]