报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美经贸磋商达成部分共识利好国际贸易环境，盘面震荡向上，但关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约或筑底，建议轻仓参与或观望 [2][5] - 需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [5] 各部分总结 运价指数情况 - 10月27日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1312.71点，较上期上涨15.1%；美西航线1107.32点，较上期上涨28.2% [3] - 10月24日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数977.21点，较上期上涨2.17%；欧洲航线822.3点，较上期上涨2.38%；美西航线1293.75点，较上期上涨3.13% [3] - 10月24日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.46点，较上期上涨93.14点；欧线价格1246USD/TEU，较上期上涨8.8%；美西航线2153USD/FEU，较上期上涨11.2% [3] - 10月24日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数992.74点，较上期上涨2.0%；欧洲航线1293.12点，较上期上涨2.0%；美西航线736.23点，较上期上涨1.5% [3] 各国PMI数据 - 8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点 [4] - 美国9月标普全球制造业PMI初值为52，8月终值53；服务业PMI初值为53.9，8月终值54.5；综合PMI初值为53.6，8月终值54.6 [4] - 欧元区9月制造业PMI初值49.5，重回荣枯线之下；服务业PMI初值从50.5升至51.4；综合PMI初值51.2，超出分析师预期；Sentix投资者信心指数 -9.2 [3] 主力合约情况 - 10月30日主力合约2512收盘1843.8，涨幅为0.15%，成交量1.76万手，持仓量3.01万手，较上日减手1792手 [5] 策略建议 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，符合筑底判断，风险偏好者建议EC2512合约1500以下尝试建仓，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [6] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [6] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [6] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [6] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [6] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [6] 关税及会晤情况 - 中美关税继续延期，谈判无实质性进展，关税战演变成美国与其他国家间贸易谈判问题，目前现货价格小幅下降 [5] - 美方取消针对中国商品（含港澳）加征的10%“芬太尼关税”，24%对等关税继续暂停一年，中方相应调整反制措施，双方同意继续延长部分关税排除措施 [7] - 中美首脑在釜山会晤，利多情绪逐步消化，部分多头止盈离场，市场多空博弈下盘面宽幅震荡 [5]

报道称，这些决议接下来还须经众议院表决。多家美媒认为，参议院通过的这项决议"只是象征性的"， 这些决议预计很难在众议院获得投票表决。即便决议最终在众议院获得通过，也将遭到美国总统特朗普 的否决。 美国全国公共广播电台(NPR)指出，尽管如此，这次投票是对共和党人支持政府关税政策的一次考验， 投票结果反映出美国关税政策对美国经济特别是对农业和制造业造成的影响，让共和党内部感到不安。 来源：中国新闻网 "美国家庭正承受巨大压力" 美参议院通过阻止关税政策决议 中新网10月31日电 综合《华盛顿邮报》等美媒报道，当地时间10月30日，美国参议院以51票赞同、47 票反对的结果通过一项决议，该决议将撤销美国政府在全球范围内实施的诸多关税政策。 报道称，该决议旨在撤销美国政府在全球范围内实施的诸多关税政策，近日，参议院已通过两项决议， 旨在取消对加拿大和巴西征收的关税。 报道称，4位共和党参议员支持该项决议，暴露了共和党内部的分歧。 美国民主党参议员罗恩·怀登在投票前表示，"物价飞涨，美国家庭正承受着越来越大的压力。" 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众 ...

特朗普亚洲之行的经贸成果 - 美国总统特朗普五年来的首次亚洲之行从马来西亚、日本和韩国获得了近9000亿美元的投资承诺 [1] - 在日本，首脑会谈讨论了5500亿美元的投资问题，日本首相高市早苗准备了对美采购清单，内容包括福特皮卡、大豆和天然气等大宗商品 [3] - 韩国此前承诺的3500亿美元投资仍未完全落地，特朗普借此进一步施压韩国要求更多实际承诺，尤其是面临25%关税压力的汽车行业 [3] 美国国内经济指标与消费者情绪 - 美国咨商会数据显示，10月消费者信心指数从9月的修正值95.6降至94.6，为连续第三个月下滑 [6] - 10月消费者信心指数中，现况指数回升1.8点至129.3，但预期指数下降2.9点至71.5，创下今年6月以来最低值 [8] - 密歇根大学调查显示，一年期通胀预期从上个月的6.5%攀升至7.3，创下自1981年以来最高水平，四分之三的消费者提到关税对其产生影响 [8][10] 关税政策对企业与市场的影响 - 零售巨头沃尔玛受美国政府关税政策影响，不得不上调部分商品售价，作为美国最大食品杂货商，其涨价决定引发连锁反应，压缩美国家庭消费空间 [12] - 特朗普政府的进口关税政策加剧经济不确定性并推高生活成本，持续较高的价格成为消费者的持续困扰 [8] - 经济学家指出，消费者对未来就业、经济前景及收入的看法变得更加悲观，贸易政策的不确定性继续主导消费者对经济的看法 [8][10] 投资承诺的历史兑现风险 - 历史经验表明，特朗普争取的9000亿美元投资承诺能否兑现充满不确定性，例如2017年美沙之间达成的1100亿美元订单合作最终并未完全落实 [12] - 特朗普在第一任期内与中国达成投资协议后便发起贸易战，其反复无常的政策风格让国际社会对美国承诺的可靠性产生疑问 [13]

实时热点事件 - 流媒体巨头奈飞宣布1拆10的股票拆分计划 [2] - 美参议院通过终止特朗普全面关税政策决议，还需众议院表决 [3] - 美方将取消针对中国商品加征的10%"芬太尼关税" [3] - 五部门宣布11月1日起完善免税店政策以支持提振消费 [3] - 苹果2025财年第4财季营收1024.7亿美元，创同期新高 [3] - 亚马逊第三季度净利润因云业务强劲增长而增长38% [3] 宏观经济与政策 - 日本央行决定维持政策利率不变 [3] - 欧洲央行维持三大利率不变 [3] - 贝森特称可能在圣诞节前选出美联储主席候选人 [3] 金融市场数据 - 2年期美债收益率涨1.63个基点报3.608% [2] - 5年期美债收益率涨1.04个基点报3.715% [2] - 10年期美债收益率涨2.32个基点报4.097% [2] - 纳斯达克指数收报23581.14点，下跌1.57% [4] - 道琼斯工业指数收报47522.12点，下跌0.23% [4] - 标普500指数收报6822.34点，下跌0.99% [4] - 美元指数收报99.55，上涨0.40% [4] - 伦敦金现收报4024.46美元/盎司，上涨2.41% [4] - 恒生指数收报26282.69点，下跌0.24% [4] - 恒生科技指数收报6051.76点，下跌0.68% [4] - 上证指数收报3986.90点，下跌0.73% [7] - 创业板指收报3263.02点，下跌1.84% [7] 新股资讯 - 新股乐舒适于2025年10月31日招股，代码2698 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美经贸磋商达成部分共识，利好国际贸易环境，盘面震荡向上，但关税问题已呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约或处于筑底过程，建议轻仓参与或观望 [2][5] - 中美首脑会晤利多情绪消化，部分多头止盈离场，市场多空博弈使盘面宽幅震荡，后续需关注关税政策、中东局势和现货运价情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 10月27日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1312.71点，较上期上涨15.1%；美西航线1107.32点，较上期上涨28.2% [3] - 10月24日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）977.21点，较上期上涨2.17%；欧洲航线822.3点，较上期上涨2.38%；美西航线1293.75点，较上期上涨3.13% [3] - 10月24日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.46点，较上期上涨93.14点；欧线价格1246USD/TEU，较上期上涨8.8%；美西航线2153USD/FEU，较上期上涨11.2% [3] - 10月24日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）992.74点，较上期上涨2.0%；欧洲航线1293.12点，较上期上涨2.0%；美西航线736.23点，较上期上涨1.5% [3] 经济数据情况 - 欧元区9月制造业PMI初值49.5，重回荣枯线之下，不及预期和前值50.7；服务业PMI值从50.5升至51.4，超出预期；综合PMI初值51.2，超出分析师预期；Sentix投资者信心指数 -9.2，预期 -2，前值 -3.7 [3] - 8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点 [4] - 美国9月标普全球制造业PMI初值为52，8月终值53；服务业PMI初值为53.9，8月终值54.5；综合PMI初值为53.6，8月终值54.6 [4] 主力合约情况 - 10月30日主力合约2512收盘1843.8，涨幅为0.15%，成交量1.76万手，持仓量3.01万手，较上日减手1792手 [5] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，符合筑底判断，风险偏好者建议在EC2512合约1500以下尝试建仓，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [6] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [6] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [6] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18% [6] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [6] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [6] 关税政策情况 - 美方将取消针对中国商品（含港澳地区）加征的10%“芬太尼关税”，24%对等关税继续暂停一年，中方相应调整反制措施，双方同意继续延长部分关税排除措施 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税政策利好聚酯市场，短纤需求或改善，瓶片绝对价格或随原料反弹但加工费提升空间有限，PTA有望反弹但力度不乐观，MEG预计震荡反弹 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 PX情况 - PX加工费相对偏强，欧美对俄制裁使油价重心抬升，10月底部分炼厂面临重启，供应充裕，下游PTA低利润下未大量检修，供需面偏好，目前PX - N为247美元/吨，较10月初走高近30美元，开工意愿较强，跟随油价波动 [5] PTA情况 - 潜在供应压力大，10月下旬独山能源4期300万吨新装置投产，虽1期250万吨装置计划检修，但将供应增加压力延后，年内三套新装置投产后产能较去年底增加10%，11月部分装置检修使累库压力暂不大，10月下旬现货加工费最低达100元/吨下方，本周工信部召开反内卷会议，预期或有供应收缩，11月供需平衡附近，12月累库预期加大 [6] 终端需求情况 - 关税利好，终端需求或有改善，降温叠加“双十一”订单使江浙织机开工率提升至76%的年内高位，但今年旺季弱于去年，织造开工低于去年同期约6%，本周涤丝产销良好，各产品库存回落，长丝POY、FDY、DTY库存分别在8.5、18.3和24.5天，整体处于中性偏低水平，随着原料价格反弹，聚酯环节现金流压缩，10月30日中美经济磋商取消10%“芬太尼关税”，24%对等关税暂停一年，后期终端出口市场预计好转，当前聚酯负荷在91.7%，预计11月维持在90% - 91%附近 [7][10] MEG情况 - 国内供应处于近年高位，四季度以来国内供应持续高位，煤制负荷达83%的历史新高，9月底前裕龙石化90万吨投产，11月宁夏亿畅20万吨煤制装置预计投产，华南巴斯夫80万吨/年装置计划11月上旬试开车，远期供应压力增加，虽部分装置有检修和消缺计划，但整体负荷仍处高位，海外市场中东、北美平均开工较高，四季度进口量预计维持高位，平均水平在60 - 65万吨附近，当前港口库存在50万吨附近，未来显性库存将增加 [8] - 利润有所分化，近期乙二醇各工艺利润表现分化，乙烯法现金流提升至 - 73美元/吨，石脑油制MEG现金流回落至 - 122美元/吨，煤炭价格平稳，煤化工企业成本优化，整体生产韧性较强，目前在盈亏线附近 [9] 原料端情况 - 原料端或受政策利好提振，近期PTA在成本及需求阶段性好转带动下低位反弹，行业反内卷会议带来利好预期，价格重心走高；乙二醇在高供应下低位盘整，中美经贸磋商关税利好消息有望驱动市场进一步提升 [12] 短纤情况 - 贸易摩擦缓和，需求或有改善，近期福建山力重启，开工率小幅提升至95.5%附近，10.30日当周工厂权益库存为6.2天，物理库存13.6天，处于阶段性低位，现货加工费小幅回落至1100元/吨附近，下游纯涤纱工厂平均开工率维持在73%，纱厂促销，成品库存微幅下滑至21.4天，原料库存维持在7.3天，在中美关税利好支撑下，后期需求或明显改善，加工费预计不太悲观，绝对价格偏强波动 [13] 瓶片情况 - 绝对价格跟随原料市场有反弹预期，2025年1 - 9月国内需求量为735.7万吨，同比增加6.8%，出口累计为480.9万吨，同比增加14%，因行业自律性减产和原料下跌，盈利情况改善，最高达540元/吨附近，随着原料反弹，现货加工费回落至436元/吨附近，较前期高位下降约100元/吨，后期富海60万吨新装置计划投产，软饮料市场开工预计季节性回落，市场压力依旧，加工费提升空间有限，但在关税政策利好带动下，绝对价格有望跟随原料反弹 [14]

现货黄金行情 - 截至发稿现货黄金最新报4016.25美元/盎司，日内跌幅0.21% [1] - 日内最高价4044.48美元/盎司，最低价4013.52美元/盎司，短线走势偏向震荡 [1] - 日线级别行情维持区间震荡修复，短期关注4090-4100美元压力带 [3] - 4小时级别走势呈现小型W底，短周期均线向上发散，维持震荡偏强走势 [3] - 小时级别K线沿短周期均线震荡上行，需关注短线调整修复情况 [3] 美国关税政策变动 - 美国参议院以51票赞成、47票反对通过决议，决定终止总统推行的全球全面关税政策 [2] - 参议院批准联合决议，旨在终止为实施全球关税而宣布的国家紧急状态 [2] - 决议后续需提交众议院表决，但鉴于共和党人阻挠，预计在众议院通过机会渺茫 [2] - 即便众议院通过，国会仍需三分之二绝对多数票才可能推翻总统的否决 [2]

2025财年第四财季财务业绩 - 公司季度营收达到1024.66亿美元，同比增长8%，创下新纪录 [1][3] - 稀释后每股收益为1.85美元，同比增长13%，优于市场预期的1.77美元 [1] - 总营收和每股收益均强于市场预期，市场预期营收为1022.4亿美元 [1] 各产品线业绩表现 - iPhone销售额为490.25亿美元，同比增长6.1%，创历史新高，但低于市场预期的501.9亿美元 [2][3] - Mac销售额为87.26亿美元，同比增长12.7%，高于市场预期的85.9亿美元 [2] - iPad销售额为69.52亿美元，与去年同期基本持平，略低于市场预期的69.8亿美元 [2][3] - 可穿戴、家用及配件产品销售额为90.13亿美元，略低于去年同期的90.42亿美元，但高于市场预期的84.9亿美元 [2][3] - 服务业务营收为287.50亿美元，同比增长15%，创历史新高，且高于市场预期的281.7亿美元 [2][3] 管理层业绩展望与评论 - 公司预计26财年第一财季营收将同比增长10%至12%，iPhone销售额也将实现两位数增长 [4] - 管理层表示本季度有望成为公司史上最强的一季 [4] - 对业绩前景的信心源于9月中旬发布的iPhone 17市场反响强烈，超出预期 [5] - 门店客流量同比大幅上升，全球范围内热情提升，但第四财季仅计入iPhone 17一周多的销售额 [5] - 当前财季多款iPhone机型出现供应受限，包括iPhone 17和iPhone 16系列 [5] 服务业务与成本管理 - 服务业务是公司增长最快、利润率最高的板块，提供可持续、重复性的高毛利收入 [7] - 服务业务大部分在加速增长，公司预计第一财季将维持类似的增长水平 [7][8] - 公司因关税政策在第四财季增加了11亿美元的额外成本，预计下一财季关税成本将达14亿美元 [8] - 公司未因关税调整产品价格，而是将成本吸收进毛利率，预计毛利率在47%至48%之间 [8] 区域市场与战略规划 - 第四财季几乎全球范围实现同比增长，唯独大中华区下降4% [8] - 公司预计中国市场将在本季度恢复增长，主要得益于iPhone 17系列的良好反响 [8] - 公司计划在明年推出升级版Siri，并继续推进与更多合作伙伴的整合，例如已宣布的OpenAI合作 [8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中美双方“休战一年”，竞争博弈具有长期性，双方你来我往将成常态 [6] - 各品种有不同走势预期，如玻璃短期偏弱、中期震荡，黄金关注美国银行风险、白银震荡反弹等 [7][10] 根据相关目录分别进行总结 宏观新闻 - 中美两国元首会晤，经贸团队就关税、出口管制等议题达成成果共识 [6] - 欧洲央行第三次“按兵不动”，日本央行维持利率不变，美国财长提及美联储主席候选人相关情况 [13][16] 各品种情况 玻璃 - 短期偏弱，中期震荡市，行业会议不及预期，供需两端预期不佳，价格偏弱，但库存有下降情况 [7] 黄金、白银 - 黄金关注美国银行风险，白银震荡反弹，黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [13][15] 铜 - 扰动因素增加，价格震荡，趋势强度为0，部分企业产量有变化，印尼或允许铜矿商出口铜精矿 [17][18][19] 锌 - 区间震荡，趋势强度为0，部分数据有变动，如沪锌主力收盘价、库存等 [20][22] 铅 - 内外库存持续减少，支撑价格，趋势强度为0，相关数据有变动 [23] 锡 - 关注宏观影响，趋势强度为0，期货价格、库存等数据有变化 [25][28] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝波动收敛，氧化铝小幅下跌，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0 [29][31] 镍、不锈钢 - 镍冶炼累库与镍矿担忧博弈，镍价窄幅震荡；不锈钢下方想象力有限，向上缺乏驱动，趋势强度均为0 [32][34] 碳酸锂 - 绝对价格上行后，关注Q1淡季及锂矿复工预期切换，趋势强度为0，相关数据有变动 [35][37] 工业硅、多晶硅 - 工业硅关注后续仓单注册情况，多晶硅高位震荡态势，趋势强度均为0，相关数据有变动 [38][40] 铁矿石 - 偏强震荡，趋势强度为0，相关数据有变动 [42][43] 螺纹钢、热轧卷板 - 宏观情绪反复，宽幅震荡，趋势强度均为0，产量、库存、表需等数据有变化 [45][47][48] 硅铁、锰硅 - 市场情绪反复，宽幅震荡，趋势强度均为0，相关数据有变动，部分地区企业开工率、产量有变化 [50][53] 焦炭、焦煤 - 焦炭偏强震荡，焦煤宏观与板块主题共振，偏强震荡，趋势强度均为0，相关数据有变动 [54][56] 原木 - 震荡反复，趋势强度为0，相关数据有变动 [57][60] 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯高位震荡市，PTA油价回调、估值回落，MEG短期震荡市，趋势强度均为0，各品种有不同市场动态及建议 [61][65][66] 橡胶 - 震荡运行，趋势强度为0，相关数据有变动，进口胶市场报盘上涨，国产现货报盘跟随调整 [67][68][70] 合成橡胶 - 成本下移，但宏观偏强，震荡运行，趋势强度为0，库存有下降情况，丁二烯库存有增加 [72][73][74] 沥青 - 跟随原油震荡运行，趋势强度为0，产能利用率、库存等有变化 [75][84][87] LLDPE - 震荡为主，趋势强度为0，市场价格窄幅震荡，供应和需求有相应变化 [88][90] PP - 短期止跌，中期震荡，趋势强度为0，市场价格涨后整理，受多种因素影响 [92][94] 烧碱 - 估值受压制，趋势强度为 -1，山东液碱市场疲软，氧化铝企业库存影响烧碱现货 [96][98][99] 纸浆 - 震荡运行，趋势强度为0，市场呈现“针弱阔稳”特征，供应和需求有相应情况 [102][105][106] 甲醇 - 震荡承压，趋势强度为 -1，基本面压力较大，库存有变化，受宏观事件影响 [110][113][114] 尿素 - 震荡承压，趋势强度为0，企业库存有变化，基本面和估值方面有相应情况 [115][117][118] 苯乙烯 - 短期震荡为主，趋势强度为0，空单止盈，关注中美谈判后需求增量 [119][120] 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度为0，市场淡稳维持，供应和需求无明显波动 [123][124] LPG、丙烯 - LPG 11月CP官价略高于市场预期，丙烯供需偏宽松，短期偏弱震荡，趋势强度均为0，相关数据有变动，有装置检修计划 [127][128][133] PVC - 趋势仍偏弱，趋势强度为 -1，社会库存样本统计环比减少，市场高产量、高库存结构难改变 [135][136] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油相对低硫较弱，波动继续放大，低硫燃料油强势延续，趋势强度均为0，相关数据有变动 [138] 集运指数（欧线） - 震荡整理，趋势强度为0，不同合约有不同思路，供需面有相应情况 [140][151][152] 短纤、瓶片 - 回归基本面，短期震荡，多PF空PR，趋势强度均为0，相关数据有变动，现货市场有相应表现 [154][155] 胶版印刷纸 - 低位震荡，趋势强度为0，相关数据有变动，市场成交未见好转 [157][158] 纯苯 - 短期震荡为主，趋势强度为0，相关数据有变动，港口库存有去库情况 [162][163] 棕榈油、豆油 - 棕榈油短期暂获支撑，警惕二次下探，豆油美豆反弹，豆棕做扩维持，趋势强度均为0，相关数据有变动，有行业新闻 [165][166][170] 豆一、豆粕 - 豆一震荡，豆粕震荡，等待中加元首会晤，趋势强度均为0，相关数据有变动，有宏观及行业新闻 [171][172][173] 玉米 - 震荡偏弱，趋势强度为0，相关数据有变动，各地区价格有相应情况 [174][176] 白糖 - 区间整理，趋势强度为0，关注进口政策变化，国内外市场有相应情况 [178][179] 棉花 - 新棉成本上移支撑棉花期价，趋势强度为0，相关数据有变动，现货、纺企、美棉有相应情况 [182][183][185] 鸡蛋 - 震荡调整，趋势强度为0，相关数据有变动 [186] 生猪 - 产能逻辑重新计价，趋势强度为 -1，相关数据有变动，有市场信息 [188][190][191] 花生 - 关注现货，趋势强度为0，相关数据有变动，现货市场各地区有相应情况 [193][194][195]

报告行业投资评级 宏观金融 - 股指中长期看好，建议逢低做多；国债建议保持观望 [1] 黑色建材 - 焦煤、螺纹钢建议区间交易；玻璃建议卖出看涨 [1] 有色金属 - 铜建议逢低谨慎持多，不追高；铝建议待回落后逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；锡、黄金、白银建议区间交易 [1] 能源化工 - PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡运行；纯碱 01 合约建议空头思路；聚烯烃宽幅震荡 [1] 棉纺产业链 - 棉花棉纱、苹果震荡偏强；PTA、红枣震荡运行 [1] 农业畜牧 - 生猪、鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 报告对各期货品种给出投资建议，依据宏观经济形势、政策、行业供需、成本及库存等因素综合分析各品种走势。如中美会谈结果、政策发布影响股指和国债；市场情绪、供需关系影响黑色建材；供应短缺担忧、贸易前景预期影响有色金属；内需、库存、投产压力影响能源化工；供需预测、收购价格影响棉纺产业链；供应、需求、产能去化影响农业畜牧 [5][7][9] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，因中美会谈结果好、十五五规划表态积极，后续政策值得期待，或震荡偏强运行 [5] - 国债震荡运行，多空交织，受中美经贸共识、政策发布等因素影响 [5][6] 黑色建材 - 双焦震荡，市场看涨情绪浓，价格上行，受上游焦煤价格走强推动，短期供应偏紧支撑煤价 [7] - 螺纹钢震荡，期货价格大幅走强，低估值背景下下跌空间有限，RB2601 逢低做多为主 [7] - 玻璃卖出看涨，基本面恶化，盘面易跌难涨，可尝试卖出看涨期权或备兑看涨期权策略 [8] 有色金属 - 铜高位震荡，供应短缺担忧和贸易前景乐观预期推动价格走高，但下游需求受限抑制上行空间，建议逢低少量持多，不追高 [9][10] - 铝中性，高位震荡，几内亚矿价、氧化铝和电解铝产能、需求和库存等因素综合影响，建议利好兑现后逢高止盈多单 [11] - 镍中性，震荡运行，印尼政策调整使镍矿供给或宽松，镍维持过剩格局，建议观望或逢高适度持空 [14] - 锡中性，震荡运行，锡矿供应边际转宽松，下游消费偏弱，建议区间交易，关注供应复产和需求回暖情况 [15][16] - 白银中性，震荡运行，美国经济数据和降息预期影响价格，建议谨慎区间交易，关注美联储利率决议 [16] - 黄金中性，震荡运行，受美国经济数据、降息预期和避险情绪支撑，建议谨慎区间交易，关注美联储利率决议 [18] 能源化工 - PVC 中性，震荡，内需弱势、库存偏高、投产压力大，供需整体偏弱势，但估值低且关注政策及成本扰动，01 暂关注 4600 - 4800 [20] - 烧碱中性，震荡偏弱，01 暂关注 2400 一线压力，受氧化铝高库存、供应开工和成本等因素影响 [22] - 苯乙烯中性，震荡，暂关注 6300 - 6700，原油、纯苯供需和苯乙烯库存、需求影响价格 [23][24] - 橡胶中性，震荡，暂关注 15000 一线支撑，原料价格坚挺、库存去化和宏观偏暖支撑价格，但下游采购需求受限 [24][25] - 尿素中性，震荡，检修装置增加、需求支撑和港口库存去库使价格重心上移，01 合约区间参考 1600 - 1700 [25][26] - 甲醇中性，震荡，内地供应偏紧、下游需求疲软、港口库存压力大，预计反弹空间有限，01 合约运行区间参考 2230 - 2330 [27][28] - 聚烯烃中性，偏弱震荡，L2601 关注 7000 支撑，PP2601 关注 6600 支撑，成本端提振但供需矛盾未改善，上行压力大 [29] - 纯碱 01 合约空头思路，供给过剩是主要压力，市场预期差，投机需求不振，近期成本上升但未影响供给，下周供给或上升 [32][33] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱中性，震荡偏强，全球棉花供需预测和籽棉收购价格支撑价格 [34] - PTA 区间震荡，关注区间 4400 - 4700，原油价格、现货交易和供需累库影响价格 [34][35] - 苹果中性，震荡偏强，晚富士产区行情稳定，今年产量预期变化不大但质量下降，预期交割成本抬升 [35] - 红枣中性，震荡运行，产区定园价格稳定，关注新季集中上市后价格变化 [36][37] 农业畜牧 - 生猪反弹承压，01、03、05 中期偏空思路，07、09 谨慎抄底，供应偏松、产能去化有限使价格承压，关注二次育肥和出栏节奏 [38][39] - 鸡蛋反弹承压，主力 12 合约升水现货，短期关注现货指引，01 合约暂时观望，关注淘鸡、天气等因素 [40][41] - 玉米偏弱震荡，主力 01 合约偏空思路，关注 2170 - 2200 压力表现，套利关注 3 - 5 正套，关注政策、天气情况 [42][44] - 豆粕低位反弹，M2601 合约多单关注 3000 压力表现，现货企业可逢低点价 11 - 1 月基差，逢高回抛，中国采购美豆推动价格上涨 [44][46] - 油脂棕弱豆强，高位调整，豆棕菜油 01 合约关注支撑位表现，未持仓暂时观望，套利关注豆棕 01 价差走扩策略，受马来累库、印尼增产、中美中加关系等因素影响 [46][52]