上天天基金APP搜索【777】领 98 元券包 ，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ A股迎来5月"开门红"。 5月6日，三大指数集体上扬，市场情绪显著回暖，上证指数重返3300点上方。可控核聚变、稀土、鸿蒙、算力等热 门题材表现亮眼，成为带动市场上行的核心力量。 摩根士丹利基金、德邦基金、金鹰基金、诺安基金等多家公募机构发声，普遍认为5月A股风险偏好有望边际回升， 科技成长、国产替代、中盘价值等方向具备阶段性机会，建议投资者逢低布局政策与产业趋势共振的核心赛道。 A股迎节后开门红，公募唱多5月行情 5月6日，市场呈现"价量齐升"态势，除主板权重股稳定发力外，题材股活跃度显著提升。 截至收盘，上证指数涨1.13%，报3316.11点，重返3300点上方；深证成指涨1.84%，创业板指涨1.97%。超4900股飘 红，可控核聚变概念、稀土概念、鸿蒙概念、算力概念等多个板块概念股大涨，市场赚钱效应正从单一赛道向多元 题材扩散，反映出资金对新技术、高成长赛道的强烈偏好。 值得注意的是，市场成交额时隔多日再度突破1.3万亿元，三市合计成交额13644亿元，较前一交易日放量1714亿 元，场外资金加速回流。 另一 ...

A股迎来5月"开门红"。 5月6日，三大指数集体上扬，市场情绪显著回暖，上证指数重返3300点上方。可控核聚变、稀土、鸿蒙、算力等热 门题材表现亮眼，成为带动市场上行的核心力量。 摩根士丹利基金、德邦基金、金鹰基金、诺安基金等多家公募机构发声，普遍认为5月A股风险偏好有望边际回升， 科技成长、国产替代、中盘价值等方向具备阶段性机会，建议投资者逢低布局政策与产业趋势共振的核心赛道。 A股迎节后开门红，公募唱多5月行情 5月6日，市场呈现"价量齐升"态势，除主板权重股稳定发力外，题材股活跃度显著提升。 截至收盘，上证指数涨1.13%，报3316.11点，重返3300点上方；深证成指涨1.84%，创业板指涨1.97%。超4900股飘 红，可控核聚变概念、稀土概念、鸿蒙概念、算力概念等多个板块概念股大涨，市场赚钱效应正从单一赛道向多元 题材扩散，反映出资金对新技术、高成长赛道的强烈偏好。 值得注意的是，市场成交额时隔多日再度突破1.3万亿元，三市合计成交额13644亿元，较前一交易日放量1714亿 元，场外资金加速回流。 对于5月市场走势，多家基金公司释放积极信号。 行情节奏上，诺安基金认为，5月或是一轮筹码出清后的 ...

市场表现 - 5月首个交易日A股三大指数全线收涨 沪指涨1.13%至3300点上方 深成指涨1.84% 创业板指涨1.97% 两市成交额1.34万亿元 较前一交易日放量1668亿元 [1] - 4月A股整体回调 沪指跌1.70% 深成指跌5.75% 创业板指跌7.40% 北证50逆势上涨4.72% 申万31个一级行业中仅4个上涨 美容护理以6.15%涨幅领跑 [4] 行业板块 - 5月首日可控核聚变、稀土永磁、鸿蒙、CPO等科技成长板块涨幅居前 银行板块下跌 [1] - 4月电力设备板块跌幅最大达8.23% 通信和家用电器分别下跌6.69%和5.65% [4] 机构观点 - 30余家券商认为5月A股调整风险可控 科技成长或成主线 东吴证券指出政策维稳意图明确 市场风格将回归科技成长 [6][7] - 华金证券指出5月科技行业超额收益概率大 主要受DeepSeekR2发布等产业催化驱动 [8] - 平安证券建议关注国产科技自主可控和新质生产力成长板块 以及内需消费优质资产 [7] 配置建议 - 券商推荐配置方向集中在AI、机器人、智驾等科技领域 同时建议配置银行等防御性资产 [8][9] - 光大证券建议关注高股息、黄金、产业链自主可控 国海证券推荐计算机、传媒、军工 [9] - 中泰证券建议布局红利、AI、机器人、智能驾驶、半导体、信创等板块 [9] 5月金股 - 珀莱雅和恺英网络获6家券商推荐 海大集团、格力电器获5家推荐 贵州茅台等7只个股获4家推荐 [10][11] - 珀莱雅被看好国货龙头地位 大单品孵化+多品牌运营策略 品牌出海潜力 [12][13] - 恺英网络因传奇类游戏基本盘稳固 新游IP储备丰富 AI情感陪伴产品EVE即将上线 [14] - 新易盛Q1营收同比增264%至40.52亿元 归母净利同比增385%至15.73亿元 [14]

市场整体表现 - 上证指数上涨0.94%，深证成指上涨1.66%，创业板指上涨2% [2] - 市场逾4800只个股上涨，成交额放量至8493亿元，较上一交易日增加1353亿元 [1] - 科技成长风格强化，微盘股、中证2000指数走势显著强于沪深300、上证50指数 [1] 板块表现 可控核聚变板块 - 板块爆发，久盛电气涨停19.97%，海陆重工涨停10.04%，雪人股份涨停10.00% [6][8] - 消息面：合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目工程总装提前两个月启动 [8] 脑机接口板块 - 狄耐克涨停19.98%，岩山科技涨停10.10% [9][10] - 消息面：中科院自主研发的柔性微电极植入机器人通过预验收 [11] 稀土永磁板块 - 九菱科技大涨25.31%，西磁科技上涨14.11%，大地熊上涨12.14% [12] 贵金属与算力板块 - 贵金属板块受国际金价上涨催化 [11] - AI算力板块因云计算业务超预期大涨，电源设备、光模块等子板块表现强势 [11] 机构观点 - 科技板块拥挤度回落，关注点转向中长期产业趋势 [15] - 5—6月高弹性科技风格胜率提升，申万宏源看好AI算力和具身智能投资机会 [16] 个股异动 - 山东墨龙港股大涨超50%，因A股撤销其他风险警示并调入港股通标的 [18][20]

4月A股市场表现 - 4月A股市场经历历史级别冲击和修复，对关税的悲观定价阶段性缓和，局部围绕政策预期和业绩表现展开定价 [1] - 成长股表现大幅落后于消费和周期，受关税冲击和财报季估值季节性回归中枢影响 [1] 5月市场展望 - 5月市场风偏或抬升，产业科技为核心考量，兼顾业绩尚可的中盘股 [1] - 财报和重要会议后，交易主线或重新关注科技产业动态驱动的拔估值机会，成长股调整相对充分 [1] - 外围系统性风险冲击未消散，建议兼配业绩尚可的中盘价值以防守 [1] - 关税进展仍是制约市场风偏的关键因素，需密切关注首批贸易协议冲击 [1] 海内外重点关注因素 - 5月7日美联储议息会议，市场预期利率维持不变，关注通胀下行与经济预期走差背景下对6月会议的指引 [1] - 美国贸易谈判首批协议或于5月上旬达成，可能对中国外贸形成压力，需关注转口贸易国关税水平及附带条件 [2] 行业配置建议 - 科技成长：2月末以来调整幅度较深，部分行业及公司回调至DeepSeek爆发前位置，国内科技自主和产业发展仍是大势所趋 [2] - 创新药：医药行业估值较低，创新药集采政策环境迎来重大转变，优化集采品种和投标企业准入标准，政策拐点出现 [2] - 黄金和国防军工：全球经济稳定性潜在冲击和地缘政治不确定性提升避险资产配置价值 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：宏观经济、出口贸易、A股市场、保险行业、券商行业 - **公司**：太平人寿、人保集团、国寿、新华保险、太保、阳光人寿、平安、中国财险、众安在线、国泰君安、海通、中信证券、华泰证券、银河证券、广发证券、东北证券、红塔证券、国泰金控、长江证劵、中京电子、新达 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济与出口贸易 - **出口形势**：一季度中国经济增速达5.4%，出口增速显著，3月出口增速达12.4%，但4月美国订单锐减，预计6月出口明显下降，三季度压力增大，因美国经济软数据衰退预示外需疲软，抢转口效应减弱[1][2][4] - **关税走向**：企业和贸易商认为关税不会持久，美国难寻替代产能且消费习惯难改，特朗普已释放积极信号，中美或通过非美国家间接博弈，谈判时间表可能确定[1][5] - **关税影响及企业应对**：关税增加使中国企业出口成本上升，尤其影响电子、家电等产品，企业采取转嫁成本、产能转移、转口贸易、建立海外仓、拆分产品价值等策略应对[1][8] - **企业全球化布局**：中国企业采取多元化市场战略和深度本土化措施，在东南亚、印度等地建厂供应美国市场，保留中国作为全球供应中心[1][9] A股市场 - **整体表现**：2025年一季度A股盈利改善，全A及全A非金融板块盈利增速分别为3.57%和4.29%，但单季度营收有波动，需求偏弱[10] - **板块表现**：创业板盈利明显改善，科创50业绩加速下滑，TMT板块表现优秀，传统消费行业相对优异，多数宽基指数单季度盈利环比改善，中证1000指数改善幅度较大[1][11][13][14][15] - **ROE情况**：全A非金融ROE TTM小幅回落至7.42%，净利率回升但资产周转率下滑拖累ROE，毛利率提升及管理、财务费用回落推动净利润回升[16] - **行业表现**：计算机、传媒等行业营收及利润环比显著改善[17] - **配置建议**：增加科技成长方向配置，超配三大运营商、基建和消费等资产，关注内需消费领域，推荐黄金股和创新药方向[18] 保险行业 - **利润表现**：上市保险公司利润分化，总体归母净利润同比增长1.4%，财险公司利润超预期，寿险公司新业务价值普遍增长，代理人渠道承压，银保渠道增速较快[3][19][21] - **保费收入**：整体呈现分化趋势，新华新单保费同比增速最快，为130%，代理人渠道普遍负增长，银保渠道增速较快[22] - **投资建议**：首推财险标的如中国财险和人保集团，关注众安在线，寿险行业短期内关注新华保险和中国太平[29][30] 券商行业 - **业绩表现**：2025年第一季度业绩底部回升，同比增长83%，由经纪业务和自营业务驱动，上市券商平均ROE为1.6%，同比提高0.6个百分点[24] - **公司表现**：国泰君安归母净利润居行业首位，中信、华泰、银河和广发位居行业第二至第五位，东北证券和红塔证券业绩表现亮眼，ROE排名前三的券商为国泰金控、国泰君安和长江证劵[24][25][27][28] - **关注标的**：关注整体业绩可能超预期的标的以及并购主题相关公司[31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中美贸易战对双方政策和市场的影响：对中国而言，与非美国家建立外交关系可减轻国内政策压力；对美国来说，关税战若不利将影响国内法案推进和特朗普支持率，双方尽快解决争端符合利益[6] - 2025年一季度上市保险公司利润分化的具体原因：受国债收益率、权益市场波动等因素影响，不同公司因亏损合同转回、低基数、所得税费用减少等原因导致利润表现不同[3][19][20] - 券商行业在固收市场不如去年好的情况下，采取中性策略或减仓，使固收对业绩拉动好于预期[24]

市场展望与配置方向 - 5月A股市场预计呈现震荡修复态势，以结构性行情为主，风格上有望回归科技成长 [1] - 内需消费和科技成长作为重点配置方向，红利资产作为防御性配置仍有空间，黄金等"安全类资产"调整可能构成中期布局机会 [1] - 假期期间中国资产走强，恒生指数上涨1.74%，恒生科技指数涨逾3%，纳斯达克中国金龙指数累计涨近3%，A股风险偏好有望提升 [2] - 年报和一季报业绩落地叠加关税冲击减弱，A股市场风险偏好有望提升 [2] - 5月A股市场风险偏好有望回暖，科技成长股或引领结构性行情 [6] - 券商看好节后"补涨"行情，科技和红利主题配置价值凸显 [7][8] 行业动态与公司表现 - 车企推出花式促销活动，部分车型综合优惠超过5万元，政策组合效应或激发二季度车市消费潜力 [3] - 2024年沪深上市公司74%实现盈利，48%盈利正增长，农林牧渔、电子、交通运输、汽车、商贸零售等行业增幅靠前 [4] - 金融业实现净利润2.7万亿元，同比增长10.3%，增速较三季报进一步提升 [4] - 上市公司营业收入相当于GDP的56.0%，实体上市公司利润总额相当于规模以上工业企业的54.9% [4] - A股上市公司2024年全年实现营业收入合计约72万亿元，业绩整体稳中有进，结构不断优化 [13] 资金流向与市场动态 - 今年以来约2700亿元资金借道ETF入市，其中新成立ETF及ETF联接基金数量超过160只，发行规模近千亿元 [5] - 中东主权基金阿布扎比投资局和科威特政府投资局现身51只A股十大流通股东名单，持股市值超过160亿元 [9] - 海内外头部机构近期集中调研电子元件企业，关注出口型企业应对策略 [10] 数据资产与上市动态 - A股公司数据资产"入表"提速扩围，参与企业数量从17家跃升至92家，披露规模从0.79亿元增至24.95亿元 [11] - 涉及行业领域从6类扩展到12类，催生数据治理、资产评估、金融服务等新兴细分市场 [11] - 截至5月5日，46家A股公司拟赴港上市，其中7家已获得中国证监会境外发行上市备案通知书 [12]

假期全球市场复盘 - 港股5月2日单日交易表现强势，恒生指数上涨1.74%，恒生科技指数上涨3.08%，领涨全球主要指数，科技互联网、机器人、医药、汽车股表现突出 [1][19] - 美股三大指数全线收涨，纳斯达克指数涨幅近3%，标普500连续9天上涨创21年最长连涨纪录，费城半导体指数表现最佳达4.77% [2][20] - 商品市场整体下跌，原油价格下跌约3%，黄金下跌2.59%，有色金属普遍下跌，粮食类商品整体上涨 [15][16] - 美元指数突破100点，离岸人民币单日升值近700基点，美债收益率上涨16BP至4.33% [17][18] 海外宏观动态 - 美国一季度GDP年化季率萎缩0.3%，但4月非农就业新增17.7万人超预期，失业率稳定在4.2%，薪资增速放缓至3.8% [22][23] - OPEC+确认6月增产41.1万桶/日，高盛预测2026年布油可能跌至40美元区间 [27] - 乌克兰与美国签署矿产协议建立50:50合资基金，哈马斯提议与以色列达成5年停火协议 [25][26] - 加州州长表态反对对华关税政策，强调加州将保持对华贸易开放 [28] 国内宏观观察 - 五一假期跨区域人员流动达14.2亿人次创历史新高，旅游市场火爆，出境游订单增长超130%，但电影票房同比下滑51.6% [29][31][32] - 商务部回应中美关税谈判，强调需美方先纠正单边关税措施，财政部部长蓝佛安发文提出加大逆周期调节力度 [38][39] - 深交所修订创业板指数编制方案，引入ESG负面剔除机制并设置20%权重上限 [34][35] - 《民营经济促进法》通过，明确实行全国统一市场准入负面清单制度 [36] 科技产业进展 - 小米推出7B参数开源大模型MiMo，在数学推理和代码测评中超越OpenAI和阿里更大规模模型 [41][42] - DeepSeek开源671B参数大模型DeepSeek-Prover-V2专注数学定理证明，采用MoE架构支持16.38万位置嵌入 [45][46] - 苹果计划与Anthropic合作开发AI编程平台，并拟从2026年起分批发布iPhone，2027年推出真全面屏机型 [48][50][51] - Neuralink脑机接口设备获FDA突破性认证，已帮助ALS患者恢复语言能力 [54] 新兴领域合作 - Momenta与Uber达成战略合作，计划2026年在欧洲推出Robotaxi商业化服务 [49] - 英伟达推出3D引导AI图像生成工具，整合Blender与FLUX.1实现精准图像控制 [47] - Meta将年度资本支出上限提高至720亿美元聚焦AI发展，计划推出付费版Meta AI [52]

报告核心观点 - 5月海外关税冲击边际减弱，等待经济数据走弱后降息重启，美股波动或放大，美债重回震荡，黄金等待性价比位置；国内业绩落地，PMI走弱但短期难有超预期政策，景气投资难，红利资产筹码松动，科技成长题材活跃，关注产业催化和自主可控方向 [3][11] 5月十大金股组合 |序号|公司代码|名称|行业|总市值（亿元）|PE（2024）|PE（2025）|PE（2026）|EPS（2024）|EPS（2025）|EPS（2026）|联系人| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|301486.SZ|致尚科技|电子|77|89.63|71.49|50.04|0.67|0.84|1.20|高永豪、张璐| |2|301536.SZ|星宸科技|电子|247|92.94|66.53|49.62|0.63|0.88|1.18|高永豪、张璐| |3|688685.SH|迈信林|计算机&AI&互联网|93|205.23|38.79|28.15|0.31|1.64|2.26|宝幼琛| |4|603918.SH|金桥信息|计算机&AI&互联网|67|-107.53|114.25|76.17|-0.17|0.16|0.24|宝幼琛| |5|002605.SZ|姚记科技|传媒新消费|112|20.82|19.06|17.69|1.30|1.42|1.53|朱珠| |6|301196.SZ|唯科科技|中小盘&主题&北交所|83|37.60|31.22|26.06|1.76|2.12|2.54|任春阳| |7|605133.SH|嵘泰股份|汽车|83|43.16|32.19|26.19|0.88|1.18|1.45|林子健| |8|002765.SZ|蓝黛科技|电力设备|103|82.95|47.76|35.02|0.19|0.33|0.45|张涵、罗笛箫| |9|300723.SZ|一品红|医药|180|-33.19|110.64|73.76|-1.20|0.36|0.54|胡博新| |10|300910.SZ|瑞丰新材|化工|180|24.92|20.81|16.84|2.48|2.97|3.67|张伟保、高铭谦| [10] 观点汇总 总量观点 - 假期关税冲击缓和，人民币急升，风险资产涨，避险资产回落，美国商务部长称部分关税谈妥待批，中国商务部评估谈判，亚洲货币异动，人民币升近1%，全球风险资产涨，恒科开门红，纳指与标普修复跌幅，非农好于预期使避险资产调整 [12] - 海外聚焦关税谈判和降息预期，5月海外关税有不确定性但冲击减弱，美国经济数据走弱、通胀预期抬头，5/8FOMC预期中性，流动性改善；美股可小仓位博弈财报但警惕波动放大，美债重回震荡，把握4.5%以上做多机会，黄金低位震荡等待性价比位置 [13] - 国内4月PMI超预期大降，新出口订单和新订单回落，内外需求下行，价格指数回落预计PPI跌幅扩大；政策偏稳，加紧实施存量政策，6月底前适时推增量储备政策，时隔7年集体学习AI [14] - A股震荡上行可期，海外关税冲击减弱，人民币汇率升值吸引资金回流，国内财报风险出清，政策强调底线思维，MLF超额续作补充流动性，市场风险偏好修复；银行股抱团解体，景气投资难，小微盘风险出清，科技成长活跃度有望提升，关注产业催化和自主可控方向 [15] 行业及个股逻辑 电子 - 致尚科技：2024年前三季度营收和净利润增长，受益于光通信行业发展和新收购子公司收入增加，光纤连接器业务增长快；在游戏机零部件市场有先发优势，与主要客户合作稳定；光纤连接器业务产品丰富，越南子公司扩产，预计2025年业务稳定发展；预测2024 - 2026年收入分别为7.17、9.69、13.40亿，首次覆盖给予“买入”评级 [17][18] - 星宸科技：2024年前三季度营收和净利润增长，芯片销售收入增加，行业景气度回暖；ISP技术领先，积极布局AI眼镜赛道，预计2025年下半年推终端产品；收购3D ToF业务，提供全面3D感知解决方案；预测2024 - 2026年收入分别为24.93、30.01、35.78亿，首次覆盖给予“买入”评级 [20][22] 计算机&AI&互联网 - 迈信林：2024年和2025年第一季度业绩快速增长，算力综合业务贡献利润；引入战略投资者拓展业务，算力综合业务初见成效，为发展提供支撑，拓展了优质客户资源；中央政治局集体学习人工智能，公司有望在自主可控浪潮下脱颖而出；预测2025 - 2027年收入分别为25.23、33.90、43.81亿元，维持“买入”评级 [23][27] - 金桥信息：2024年业绩承压，2025年第一季度收入增速明显；稳进推进法律金融业务，多元解纷平台案件数量增长，已在多地法院落地，调解业务收入超4500万元，取得多项软件著作权；人工智能赋能发展，依托合作伙伴搭建技术生态，加大研发投入，围绕新兴业务布局人才和升级组织；预测2025 - 2027年收入分别为8.44、10.20、12.40亿元，维持“买入”评级 [29][32] 传媒新消费 - 姚记科技：2024年业绩落地，三大主业表现一般，后续游戏业务践行精品化并拥抱AI，数字营销借力AI提效，扑克牌推进生产基地项目和下沉市场渗透；以“内容+基地”策略推进文创产业园发展；拓展体育文化产业，投资卡淘；预测2025 - 2027年收入分别为34.50、35.86、36.85亿元，维持“买入”评级 [34][36] 中小盘&主题&北交所 - 唯科科技：2024年业绩略超预期，营收和净利润增长，费用率降低，经营现金流大幅增长；注塑和保健产品交付加速，精密模具业务稳定，释放海外产能，应用行业广泛；深耕电子皮肤研发，开发相关产品和技术；预测2025 - 2027年收入分别为21.85、26.91、31.92亿元，给予“买入”评级 [38][40] 汽车 - 嵘泰股份：2024年和2025年第一季度业绩符合预期，盈利能力稳中有升，营收增长得益于开拓市场和新项目定点；转向壳体龙头地位稳固，新增多个定点项目，深化全球布局；深度布局人形机器人赛道，拟设立子公司开展相关业务；预测2025 - 2027年收入分别为31.2、40.0、49.4亿元，维持“买入”评级 [42][46] 电力设备 - 蓝黛科技：2024年业绩扭亏为盈，新能源传动业务快速成长，新能源汽车电驱系统传动齿轴业务增长，海外业务突破，自动变速器等总成产品产销稳中有升；触控显示业务收入和利润增长，行业复苏，车载触摸屏业务发展迅速；参股无锡泉智博，加码机器人关节业务；预测2025 - 2027年收入分别为45.11、55.61、66.46亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [47][50] 医药 - 一品红：2024年和2025年第一季度收入和利润下降，集采和销售模式变化影响，预计Q2起收入增长恢复，集采影响减弱；研发投入增加，加速向创新转型，新增产品注册批件和临床新药；降尿酸新药AR882快速推进，多项临床试验有进展；预测2025 - 2027年收入分别为15.65、19.39、23.13亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [51][55] 化工 - 瑞丰新材：2024年营业总收入和归母净利润增长；推动战略转型和全球化布局，复合剂比例超60%，拓展海外营销渠道；现金流承压，受货款支付和库存增加影响；研发驱动复合剂进阶，掌握核心配方工艺，拓展原材料自主化和产品矩阵；预测2025 - 2027年归母净利润分别为8.66、10.69、12.89亿元，给予“买入”评级 [57][60] 金股盈利预测表 |公司代码|名称|2025 - 05 - 05股价|PE（2024）|PE（2025）|PE（2026）|EPS（2024）|EPS（2025）|EPS（2026）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |301486.SZ|致尚科技|60.05|89.63|71.49|50.04|0.67|0.84|1.20| |301536.SZ|星宸科技|58.55|92.94|66.53|49.62|0.63|0.88|1.18| |688685.SH|迈信林|63.62|205.23|38.79|28.15|0.31|1.64|2.26| |603918.SH|金桥信息|18.28|-107.53|114.25|76.17|-0.17|0.16|0.24| |002605.SZ|姚记科技|27.07|20.82|19.06|17.69|1.30|1.42|1.53| |301196.SZ|唯科科技|66.18|37.60|31.22|26.06|1.76|2.12|2.54| |605133.SH|嵘泰股份|37.98|43.16|32.19|26.19|0.88|1.18|1.45| |002765.SZ|蓝黛科技|15.76|82.95|47.76|35.02|0.19|0.33|0.45| |300723.SZ|一品红|39.83|-33.19|110.64|73.76|-1.20|0.36|0.54| |300910.SZ|瑞丰新材|61.80|24.92|20.81|16.84|2.48|2.97|3.67| [62]

报告核心观点 - 5月市场或呈现“权重指数稳定，科技成长活跃”格局，偏科技、中小风格有望重新回归，市场会在业绩改善行业布局投资标的，产业趋势投资和主题投资有望回归，但美国“对等关税”谈判会对A股产生阶段性扰动 [2][3] - 给出5月十大金股组合，包括隆盛科技、禾望电气、金沃股份、九号公司、中宠股份、立讯精密、微光股份、快手 - W、阿里巴巴 - W、周大福 [2][4] 招商策略：5月投资建议 - 市场担心关税冲击影响出口，但财政资金充裕可对冲，经济未来以稳为主 [2][3] - 年报及一季报披露结束，上市公司盈利增速上行，自由现金流拐点确立，奠定A股整体向上方向 [2][3] - 业绩披露期后市场布局业绩改善行业，业绩真空期产业趋势和主题投资有望回归 [2][3] - 汇金发挥类平准基金作用，市场向下调整空间不大，融资余额有望回归 [2][3] 招商研究：5月十大金股组合 隆盛科技 - 布局机器人灵巧手等业务，基本面优秀，未来几年高增，后续催化多 [4][8] 禾望电气 - 老、中、青业务有序布局，主体业务发展好，新孵化业务有望收获，进入新发展阶段 [4][8] 金沃股份 - 收入增长稳定，净利润增速预期大于收入增速，是Tesla机器人核心二级供应商，绝缘轴承未来空间大，测试顺利，定点在即 [4][8] 九号公司 - 一季度内外两大单品加速扩张，营业利润率释放，预计一季度收入增速超50%，业绩翻倍高增，两轮车出货量增长，割草机器人销量有望翻倍 [4][8] 中宠股份 - 宠物食品品牌集中化加速，国产替代加快，自主品牌升级，动销加速，海外业务拓客提速，全球化供应链布局 [4][9] 立讯精密 - 消费电子、通信、汽车业务均有良好布局和发展前景，业绩基本面兑现能力强，未来数年业绩复合增长确定，低估价值凸显 [4][10][12] 微光股份 - 主业业绩稳定，估值低，安全边际足，在机器人领域深度布局，看好机器人产业链放量 [4][14] 快手 - W - 商业化稳健，智能投放Agent提升电商广告变现率，大概率取得高于大盘的广告及电商增速，AI视频大模型上线，全自动投放能力有望提振估值 [4][20] 阿里巴巴 - W - 电商主业稳健，货币化率及盈利提升确定性强，受关税影响小，云业务未来2 - 3年收入增速有望达20 - 25%，当前估值低 [4][20] 周大福 - 黄金珠宝行业转向产品驱动，周大福品牌及产品有优势，同店降幅收窄，产品结构优化，渠道出清，估值低位，股息率6 - 7% [4][21] 十大金股组合回顾 - 展示了招商证券金股组合收益率曲线及与沪深300对比情况 [23][24] - 回顾了6月 - 4月各月金股组合投资思路、组合收益、市场收益及投资情况，部分个股有明显超额收益 [25]