文章核心观点 - 2026年开年A股市场结构性行情凸显，主题ETF凭借精准赛道布局和高效特性获得资金追捧，资金净流入显著且净值增长表现优异，跑赢主要宽基指数 [1][2] 资金涌入与市场表现 - 截至1月11日，主题ETF资金净流入总额达95.19亿元，平均净值增长率达6.6% [1] - 开年以来不足两周，华夏中证细分有色金属产业主题ETF、易方达沪深300非银ETF等8只产品月内净流入额均超10亿元 [2] - 1月份以来，主题ETF月内平均净值增长率达6.6%，大幅跑赢同期沪深300、中证A500等主要宽基指数 [2] - 招商中证卫星产业ETF、南方中证通用航空主题ETF、华夏中证半导体材料设备主题ETF等99只产品月内净值增长率均超过10% [2] - 资金聚焦于产业趋势和政策导向明确的细分领域，反映出科技创新、高端制造等领域相关上市公司获得市场关注与价值重估 [2] 产品布局与行业趋势 - 公募基金行业在产品布局上持续深化、精细化，告别同质化竞争，投向差异化的细分主题领域 [3] - 新发产品验证了精细化趋势：永赢基金发行永赢国证工业软件主题指数A聚焦工业数字化转型，南方基金布局上证科创板人工智能ETF瞄准科创板与AI交叉领域，易方达基金推出易方达中证全指食品ETF覆盖食品饮料细分产业链 [3] - 随着宽基ETF赛道日趋完善，头部机构与中小公募调整策略，通过深耕细分领域打造“爆款单品” [3] - 易方达中证人工智能主题ETF以及华夏中证动漫游戏ETF实现规模快速突破，印证了细分赛道布局的有效性 [3] - 产品深入产业链上下游及具体环节，体现了基金公司研究能力和产品设计能力的提升 [4]

卫星产业链投资机会 - 卫星结构分为平台（占成本约25%）和载荷（占成本约75%）两大核心部分[4][15] - 平台成本中姿态控制系统占比最高约40%，电源系统占比约22%[133][134] - 载荷成本中收发（TR）组件占比最高约50%，天线单元占比约9%[135][138] - 多波束相控阵天线是低轨通信卫星的核心载荷，其成本中TR组件占比约50%[103][104] - 国内卫星制造产能快速提升，如时空道宇年产能达500颗，格思航天约1.5天可生产1颗卫星[123][127] 本周市场表现 - 本周（1月3日至9日）A股主要指数上涨，万得全A指数涨幅5.11%，日均成交额28519.51亿元环比上涨34.00%[141] - 中小盘指数表现优于大盘，中证500指数本周涨幅7.92%[143] - 概念板块中脑机接口指数本周涨幅最大达18.95%[144] 重点推荐与风险 - 报告重点推荐智能汽车、高端制造及户外用品主题下的多只个股，如新泉股份本周涨幅16.17%[148][149] - 风险提示包括宏观环境变化、IPO、再融资及并购政策变动[7]

母基金与引导基金动态 - 横琴粤澳深度合作区产业投资基金总规模由100亿元提升至300亿元，截至2025年12月累计签约34支子基金、24个重点直投项目，并实现3个直投项目上市退出[3] - 海南自由贸易港建设投资基金注册资本金由100亿元增至200亿元，截至2025年11月在管子基金26只，总规模208.76亿元，其中基金认缴80.39亿元，撬动社会资本128.37亿元，已投资海南本地项目51个，投资金额44.62亿元，直接投资重点项目7个，投资金额6.52亿元[4] - 浙江浙资科创专项并购股权投资基金总规模101.03亿元，其中不低于70%的可投金额投向子基金，聚焦新一代信息技术、高端装备、先进制造、新能源、新材料、生物医药等领域[6][7] - 内江市产业投资引导基金总规模30亿元，投向“页岩气+、钒钛+、甜味+、装备+”四大优势产业，电子信息、生物医药两个新兴产业以及氢能、低空经济、商业航天等未来产业[8] - 经开科创母基金完成国内首支S基金接续重组基金投资，该基金规模6.155亿元，险资出资占比超40%[5] 地方产业基金设立与落地 - 福建（厦门）社保科创股权投资基金完成备案，首期规模200亿元，主要投向人工智能、高端制造、新能源、新材料、生物医药、新一代信息技术等重点领域[9] - 山东省新动能未来产业基金首期规模30亿元，重点投向未来智造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间和未来健康六大前沿领域[12] - 江苏常州成立“人工智能+”行动计划专项基金，总规模50亿元，首期规模10亿元[14] - 烟台市新城发展创投基金总规模20亿元，首期规模10亿元，其中5亿元专项用于区域产业项目投资，重点支持数字经济、绿色经济、服务经济等三大主导产业[13] - 北京京国管基石并购股权投资基金成立，出资额40亿元[11] - 酒泉航天产业投资基金总规模预设为5亿元人民币，主要采取直接参股投资方式，支持火箭发射场、卫星制造与应用、航天高端制造等领域[10] - 呼和浩特市生物医药产业高质量发展基金首期规模5亿元，聚焦合成生物制造核心赛道，已储备36个生物医药项目[18] - 北京首亦智汇股权投资基金成立，出资额5亿元，由北京经济技术开发区政府投资引导基金等多方共同出资设立[19] 市场化与高校背景基金 - 复旦科创投资基金完成备案，总规模10亿元，重点布局生命健康、人工智能、集成电路、新能源和新材料等战略性新兴产业以及量子科技、生物制造等未来产业[15][16] - 东方嘉富国家中小企业发展子基金目标总规模20亿元，已完成16亿元首关，主要投向先进制造与新材料、前沿科技及生命健康等领域的中小企业，已投项目涉及AI端侧芯片、AI Agent、机器人核心零部件等[20] - 路威凯腾与毛戈平集团拟共同组建专注于全球高端美妆领域的股权投资基金[21][22][23] 其他专项产业基金 - 陕西落地第二只AIC股权投资基金，规模10亿元，重点投资于高端装备产业中的智能制造、精密制造领域[17] - 华润医药成都产业基金完成备案，规模10亿元，聚焦化学创新药、生物药、高端医疗器械、中药滋补类等重点领域[24]

市场整体表现与规模 - 截至2025年底，A股上市公司总数达到5469家，总市值攀升至123万亿元 [1] - 2025年新增上市公司116家，存量公司（5353家）总市值同比增长22.5% [1] - 市场整体估值稳步抬升，上市公司平均市净率从年初的3.3增长至4.4 [3] 结构性增长与科技创新引领 - 制造业和科学研究与技术服务业的高新技术企业市值表现最为抢眼，总市值较年初分别增长33.3%和32.1% [3] - 上述两个行业占A股市值的比重分别增加了4.2个百分点和0.1个百分点 [3] - 2025年近半数制造业及科学研究和技术服务行业的上市公司净资产收益率大于5% [3] - 市场资金高度关注科技型企业，2025年三季度公募基金流向信息传输、软件和信息技术服务业以及科学研究和技术服务业的资金占比较年初增长0.6个百分点 [3] - 在集成电路、人工智能、高端制造、生物制造等国家战略性新兴产业和重点领域，上市公司市值表现尤为突出 [4] 市值管理的制度化与资本良性循环 - 新“国九条”及配套指引出台，推动市值管理步入制度化轨道 [4] - 监管部门完善并购重组、现金分红、股份回购等制度，优化了上市公司市值管理“工具箱” [4] - 机构投资紧扣高质量发展主线，更多资本流向硬科技，促进了“战略引领—产业创新—市值提升—资本反哺”的良性循环 [4] - 上市公司通过分红、回购等方式主动回报投资者，增强了市场吸引力 [5] 公司治理结构完善 - 超过98%的公司严格在6月30日前召开年度股东会 [5] - 超七成公司董事会人数为7人或9人 [5] - 超六成公司董事会包含会计及法律专业背景的董事，独立董事占比主要集中在30%至50%之间 [5] - 董事亲自参会率超95%的公司占比超96%，议案否决情况极少发生 [5] - 超99%的公司按规定披露了2024年度审计报告及内部控制审计报告，其中标准无保留意见比例均超过96% [5] - 超六成公司近3年内未更换外部审计机构 [5]

市场总体表现 - 截至2025年底，A股上市公司共5469家，总市值123万亿元 [1] - 2025年新增上市公司116家，存量公司5353家 [1] - 2025年存量上市公司总市值同比增长22.5%，市场整体估值稳步抬升，平均市净率从年初3.3增长至4.4 [1][2] 行业与板块表现 - 科技驱动型行业市值增幅显著，制造业总市值较年初增长33.3%，占A股市值比重增加4.2个百分点 [2] - 科学研究和技术服务业总市值较年初增长32.1%，占A股市值比重增加0.1个百分点 [2] - 2025年近半数制造业及科学研究和技术服务行业的上市公司净资产收益率大于5% [2] - 集成电路、人工智能、高端制造、生物制造等涉及国家战略的新兴产业和重点领域，上市公司市值表现较为突出 [3] 资金流向与机构行为 - 市场资金更加关注科技型企业，2025年三季度公募基金流向信息传输、软件和信息技术服务业以及科学研究和技术服务业两个行业的资金占比较年初增长0.6个百分点 [2] - 机构投资紧扣高质量发展主线，更加关注前沿技术、先进制造和未来产业，“长钱长投”新生态下更多资本流向硬科技 [3] 政策与市值管理 - “新国九条”及配套指引推动市值管理步入制度化轨道，上市公司主动规划，尤其在科技创新领域，市值增长与国家战略导向形成共振 [2] - 监管部门政策指引更加体系化和精准化，并购重组、现金分红、股份回购等制度不断完善，优化上市公司开展市值管理工作的“工具箱” [3] - 上市公司主动作为意识增强，通过常态化分红、股份回购、增持以及优化投资者关系管理等多种方式，推动改善市场预期并强化长期投资信心 [3] 公司治理与内部控制 - 超过98%的公司严格在6月30日前召开年度股东会 [4] - 超七成公司董事会人数为7人或9人，超六成公司董事会包含会计及法律专业背景的董事 [4] - 独立董事占比主要集中在30%至50%之间 [4] - 董事亲自参会率超95%的公司占比超96%，议案否决情况极少发生 [4] - 超99%的公司按规定披露了2024年度审计报告及内部控制审计报告，其中标准无保留意见比例均超过96% [4] - 超六成公司在近3年内未更换外部审计机构 [4]

文章核心观点 - 投资需在集中与分散之间找到平衡，以应对市场波动并推进长期财务规划 [2] - 将“中庸之道”的智慧应用于投资，即在看好的方向上保持集中以争取高收益，同时在不同资产和行业间适当分散以规避单一风险 [9] - 在半导体和人形机器人两大潜力方向，可通过不同比例配置（如70%/30%或50%/50%）来实践这种平衡艺术 [9] - 通过回溯数据证明，结合半导体与人形机器人的均衡配置组合能在平衡波动的同时实现可观回报 [10] - 市场已有高纯度指数产品供投资者布局这两大领域，实现集中与分散的平衡 [12] 行业与赛道分析 - 半导体被视为“国产化攻坚战核心环节”，具有强产业逻辑与成长潜力 [9] - 人形机器人被视为“高端制造新赛道”，具有强产业逻辑与成长潜力 [9] - 中证半导体材料设备主题指数的半导体权重超过92%，龙头集中 [10] - 国证机器人产业指数中，人形机器人相关个股权重占比达到77%，年内表现突出 [10] 投资策略与配置方案 - 若更看好人形机器人，可配置70%人形机器人加30%半导体 [9] - 若认为两者潜力相当，可采取50%人形机器人与50%半导体的均衡配置 [9] - 在2025年7月10日至2026年1月9日的模拟回溯中，上述五五均衡组合累计收益约57% [10] 相关金融产品 - 半导体设备ETF易方达（159558）跟踪中证半导体材料设备主题指数 [12] - 机器人ETF易方达（159530）跟踪国证机器人产业指数 [12] - 机器人ETF易方达（159530）最新规模约164亿元，居同类产品首位 [12]

摩根资产管理中国2026年市场展望核心观点 - 中国权益市场处于新旧动能转换、内外增长格局重塑的关键节点，宏观波动率收敛下价值重估与AI、高端制造等产业浪潮纵深发展，结构性机遇层出不穷 [2] - 公司近20年年化股票投资主动管理收益率达13.50%，排名行业前十；近一年主动股票投资管理收益率超过50% [1] 宏观与市场整体展望 - 随着中国产业全球竞争力提升，国际投资者正重新审视中国资产的配置价值，中国资产的长期价值重估进程仍在持续 [6] - 看好2026年市场结构性机会，优质资产应突破“新旧行业”框架，回归产业需求稳定增长及现金流持续的核心逻辑 [6] - 尽管市场经历上涨，但A股当前整体估值并不高，在经济温和复苏与企业ROE回升预期下，仍能筛选出较多具有持续增长潜力且价格合理的公司 [21] 重点看好行业与赛道 人工智能 - AI被视为第四次技术革命，将带来颠覆性创新，投资机会将从算力基础设施逐步向应用和硬件扩散 [6] - 中国在产业链与人才方面的优势，有助于在AI应用层面取得突破 [6] - AI产业趋势明确，部分公司未来2-3年增长确定，具备壁垒且估值合理 [11] - 短期算力资本开支高增长预计较大概率可持续，相关公司估值依然合理 [16] - 需紧密跟踪A股参与英伟达、谷歌产业链公司的订单确认节奏，监测全球Token使用量及GPT等应用活跃度数据，2026年应用层爆发至关重要 [20] - 算力类公司2026年增长确定性仍较高，但后续增长斜率可能放缓；云厂商与AI应用类公司估值合理，未来几年收入增长潜力预计较大；长期更看好AI大模型公司潜力 [25] 锂电与新能源 - 看好锂电行业基于三重逻辑：行业竞争格局清晰且供求平衡；储能等新需求诞生推动需求长期稳定增长；行业利润率处于低位，估值具备吸引力 [8] - 锂电行业或迎来新一轮周期，碳酸锂环节2026年存在因需求超预期、产业链囤库及供给扰动带来的弹性机会 [16] - 应重点关注产业链议价能力强、现金流稳健的龙头企业 [16] 高端制造与出海 - 凭借工程师红利，造船、家电、工程机器人等中国制造行业陆续出海，在全球拥有竞争优势 [7] - 中国制造业正从“出口”迈向更高层次的“出海”，工程机械、电网设备等代表性行业产品复杂、售后服务网络和本地化能力构筑高准入壁垒 [29] - 国内企业在历经充分内卷后，形成极致供应链管理和快速服务响应能力，面对海外传统巨头具备优势，相关公司资本开支下降，自由现金流改善，估值便宜，正在从周期股转变为有成长性的价值股 [29] 消费领域 - 需区分看待消费板块，传统消费如白酒渠道库存及价格压力尚待出清，预计2026年下半年可能迎来更清晰的底部布局时机 [12] - 更看好由95后等年轻群体驱动的“悦己型”新消费长期潜力，年轻群体储蓄意愿显著低于前几代人且对价格敏感度较低 [12] - 消费电子行业基本面乐观，苹果预计2026年推出折叠屏手机可能带来销量与价值量双重提升，AI与手机结合可能催生换机潮及AI终端增量 [21] - 需要跳出总量疲弱的传统视角，聚焦结构性机会，政策层面强调“扩大内需”尤其服务消费，可能是2026年重要的预期差 [35] 周期与资源品 - 看好有色金属，供给端受资源品位下降、政策配额等硬约束扩张缓慢，需求端有AI、新能源等新经济拉动，价格中枢具备上行潜力 [25] - 相关公司盈利稳定，随着现金流改善和分红提升，正在从纯周期股向价值股转变 [25] - 周期板块重点关注有色、航空、化工等领域，所处周期位置不同 [30] - 以铜、铝为代表的部分资源品，供给端出现硬约束使得产能无法无序扩张，自由现金流大幅改善，企业利润有望持续增长，分红能力有望不断增强 [30] 大金融 - 对大金融板块保持乐观，政策层面友好旨在打造金融强国，投资者结构向长期化、机构化转变有利于市场降低波动、走向慢牛 [34] - 券商ROE和杠杆率有提升空间；保险受益于负债成本下行与投资端收益改善，估值对比国际同业仍有提升潜力 [34] 港股市场 - 继续关注港股市场的投资价值，当前估值横向对比全球市场仍具吸引力，市场结构以新经济公司为主，能提供与A股互补的优质资产 [16] - 优质公司赴港上市有助于吸引全球资本聚焦于真正具备国际竞争力的优质资产 [16] - 在优质供给增加、南下资金持续流入定价权提升、盈利修复可期且估值具吸引力的背景下，尤其看好港股市场的配置机遇 [40] 投资策略与方法论 - 采用“积极参与、持续求证、动态调整”的策略应对AI等长期产业趋势 [6] - 寻找能提供理想复合回报率标的的四个筛选维度：行业空间与趋势向上、“好生意”的商业模式、明确的竞争壁垒、优秀的管理层 [11] - 始终坚持GARP投资策略，以PEG为核心进行选股并动态调整组合，依据PEG、EG和PE三大核心指标 [19] - 投资聚焦于“大盘高质量成长”，选择兼具高质量和高成长的公司，捕捉行业红利 [24] - 均衡策略在2026年仍大有可为，通过宽广视野捕捉多元化阿尔法机会 [29] - 均衡价值风格的方法论概括为“基准、方向、比较、轮动”八个字 [34] 指数化投资与ETF发展 - 截至2025年10月末，全球ETF净流入达1.7万亿美元，总规模已至19万亿美元 [39] - 亚太地区ETF资产总规模达2.35万亿美元，中国内地是亚太地区近一年ETF净流入额最大的市场 [39] - 截至2025年9月底，摩根资产管理全球ETF总规模达3058亿美元，为全球第9大的ETF管理人，第2大主动ETF管理人，2024年主动ETF净流入规模排名全球第一 [39] - 在中国市场采取“精品买手店”模式，提供差异化ETF解决方案 [40] - 建议投资者可采用“哑铃型”配置思路构建ETF组合 [40]

中国钨资源的战略地位与全球主导权 - 中国商务部于2026年1月宣布对日本实施所有两用物项出口禁令，特别是针对军事用户和用途，此举与日本涉台言论及其对中国钨资源的过度依赖有关[1] - 钨因其高熔点（3422°C）和高硬度（接近钻石）的独特物理性质，在耐高温和抗磨损方面无可替代，是高端制造和前沿科技的关键材料[3] - 钨的应用遍及超硬钻头、喷气发动机涡轮叶片、商业航天火箭回收部件、半导体钼靶材、太阳能光伏组件以及弹道导弹、钻地武器等军事装备，其稳定供应直接影响产业竞争力和国防安全[4][5][6][7] 中国在全球钨产业链中的绝对优势 - 中国在全球钨资源中占据主导地位，钨储量占全球70%，产量占全球82.7%，即全球每生产10吨钨有8.3吨来自中国[8] - 公司不仅储量和产量领先，还建立了从开采、加工到回收的完整产业链体系，并拥有显著的回收技术优势，能够自主掌控上下游资源[10] - 全球唯一能对中国钨市场主导地位构成威胁的是越南的诺波钨矿，但该矿并非越南企业的核心业务且长期未盈利，双方正在进行收购谈判[12] 全球钨资源分布不均与主要经济体依赖 - 美国探明的钨储量仅占全球4.2%，自2015年起无商业开采，超过80%的钨需求依赖进口[13] - 欧洲和日本等高端制造国家也面临钨资源短缺，完全依赖外部进口[13] - 这种资源分布不平衡使得中国在全球钨产业链中拥有天然话语权，能够主导全球钨资源的定价和流向[13] 政策管控升级与全球产业影响 - 从2026年1月1日起，中国将钨的出口管控提升至与稀土相同的级别，要求明确出口目的地和用途，这是基于全球地缘局势和国家战略安全的长远考虑[15] - 管控升级的核心目的是从源头上防止钨非法流入军工领域，并进一步加强中国在全球钨产业链中的控制力[17] - 对于严重依赖进口钨的美国、欧洲等国，其高端制造和军工产业将更易受中国政策影响，若找不到稳定替代供应渠道可能面临供应风险[17] 未来格局与战略意义 - 若成功收购越南诺波钨矿，中国将控制全球95%以上的钨资源，形成与稀土相当的垄断级控制，进一步稳固其市场主导地位[14] - 钨的资源垄断优势相比稀土的技术壁垒更具可靠性，在中美竞争背景下已成为中国的战略王牌[19] - 随着高端制造持续升级，钨的战略价值愈发突出，中国凭借资源和产业优势，能在全球产业链升级和国际秩序构建中发挥重要作用[19]

市场表现与数据 - 2026年A股迎来开门红，沪指于1月5日重返4000点，收于4023.42点[1][4] - 1月9日早盘沪指最高飙升至4121.7点，创十年新高，收盘报4120.43点，收获16连阳，累计涨幅7.7%[1][4] - 截至1月8日，A股两融余额突破2.62万亿元，创历史新高，其中1月6日至7日单日增加248.42亿元，为2025年10月以来最大增幅[1][4] - 2025年A股新开户累计2743.69万户，同比增长9.75%，创2022年以来年度新高，其中2025年12月新开户259.67万户，环比增长9.04%，同比增长30.55%[5] - 1月9日沪深京三市成交额达31523亿元，较上日放量3261亿元，超3900只个股上涨[4] 上涨驱动因素 - 市场创新高是流动性宽松预期与强政策叙事共同催化的结果[1] - 充裕的流动性、对“十五五”开局之年宏观政策的积极憧憬与风险偏好升温形成共振[1] - 政策引领、流动性托底与基本面改善形成三重共振，顶层政策定调提供核心方向与制度保障[4] - 2025年12月美联储降息扩表，国内中央经济工作会议定调财政货币政策双宽格局，市场流动性预期向好[5] - 中央经济工作会议指明2026年经济工作重点在于扩大内需、科技创新及反内卷领域，为资本市场指明结构性机会[5] 市场阶段与展望 - 当前可能正处在由“预期驱动的结构牛”（牛市1.0）向“盈利验证的全面牛”（牛市2.0）过渡的关键节点[1] - 一轮以“预期验证”为核心特征的“春季躁动”很可能已经展开，形态将从年初普涨转向更复杂的结构性轮动[7] - 国信证券认为，随着市场基本面修复由点至面扩散，配合居民资金入市，A股牛市将在2026年走向后半场，预计全年增量资金达2万亿元[2] - 2025年股市整体以估值扩张为主，企业盈利底大概率已在2025年出现，预计2026年市场将处于震荡慢牛趋势中，流动性驱动或逐步让位于业绩驱动[8] - 2026年作为“十五五”开局之年是多部门密集出台政策的“大年”，PPI降幅收窄预计将推动企业盈利进入温和复苏通道[8] 机构观点与策略建议 - 投资者应采取“均衡”与“耐心”策略，采取“守正出奇”组合：以受益于宏观复苏、估值合理的价值板块（如顺周期、高股息资产）作为“压舱石”，同时长线布局新质生产力成长主线（如人工智能、高端制造）作为“进攻矛”[11] - 建议当前采取5-7成中性仓位、均衡配置、分批建仓、严控回撤的核心策略[11] - 布局可锚定科技成长主线，重点切入AI算力、国产芯片、人形机器人、商业航天等政策与产业共振赛道，同时搭配供需改善的周期板块、消费复苏领域及高股息蓝筹[11] - 可保持相对积极的投资策略，主要关注两方面机会：一是人工智能、创新药、机械设备、军工等高景气趋势的泛科技产业；二是交通运输、可选消费、房地产等供需关系改善的传统行业[12] - 信达证券指出，影响流动性牛市高度的核心因素是政策和股市资金，政策推动股权融资规模低于上市公司分红时牛市级别较大，当前政策环境对股市依然以呵护为主[9]

市场表现与指数新高 - 2026年A股迎来“开门红”，沪指于1月5日重返4000点，报收4023.42点，上涨1.38% [4] - 1月9日早盘，沪指最高飙升至4121.7点，创十年新高，当日收盘于4120.43点，上涨0.92%，收获16连阳，累计涨幅达7.7% [4] - 深成指上涨1.15%，创业板指上涨0.77%，北证50指数上涨1.05%，沪深京三市成交额达31523亿元，较上日放量3261亿元，超3900只个股上涨 [4] 市场资金与流动性 - 截至1月8日，A股两融余额突破2.62万亿元，再创历史新高，其中1月6日至7日单日增加248.42亿元，为2025年10月以来最大单日增幅 [2][4] - 2025年A股股票账户新开户累计2743.69万户，同比增长9.75%，创2022年以来年度新高；2025年12月新开户259.67万户，环比增长9.04%，同比增长30.55% [5] - 国信证券预计，随着普通居民风险偏好修复，2026年全年增量资金预计达2万亿元 [3] - 2025年12月美联储降息扩表，国内中央经济工作会议定调财政货币政策双宽格局，市场流动性预期向好 [5] 上涨驱动因素分析 - 市场创新高是“流动性宽松预期”与“强政策叙事”共同催化的结果，充裕的流动性与对“十五五”开局之年宏观政策的积极憧憬形成共振 [2] - 安爵资产董事长刘岩认为，市场创出新高是政策引领、流动性托底与基本面改善的三重共振结果 [4] - 星石投资方磊指出，积极因素积累、资金情绪偏高、对利多因素反应敏感是市场高涨主因，上涨并非单一因素驱动 [5] 市场阶段与未来展望 - 南开大学田利辉指出，当前可能正处在由“预期驱动的结构牛”（牛市1.0）向“盈利验证的全面牛”（牛市2.0）过渡的关键节点 [2] - 星石投资方磊认为目前仍处于牛市中期，2025年股市以估值扩张为主，2026年市场预计将处于震荡慢牛趋势中，流动性驱动或逐步让位于业绩驱动 [6] - 华西证券李立峰认为2026年是多个正面因素叠加的“大年”，牛市基础扎实，春季躁动已提前演绎 [6] - 信达证券报告指出，当前赚钱效应扩散程度尚未达到牛市中后期的水平，政策环境对股市依然以呵护为主 [7] 行业与板块表现 - 半导体、军工、有色金属板块领涨 [2] - 中央经济工作会议指明2026年经济工作重点在于扩大内需、科技创新及反内卷领域，为资本市场指明结构性机会 [5] - 随着PPI降幅收窄，预计2026年企业盈利进入温和复苏通道 [7] 投资策略与布局建议 - 田利辉建议把握“均衡”与“耐心”策略，采取“守正出奇”组合：以受益于宏观复苏、估值合理的价值板块（如部分顺周期、高股息资产）作为“压舱石”；以长线眼光布局代表新质生产力的成长主线（如人工智能、高端制造）作为“进攻矛” [8] - 安爵资产刘岩建议采取5-7成中性仓位、均衡配置、分批建仓，主攻AI算力、国产芯片、人形机器人、商业航天等科技成长主线，搭配工业及能源金属等周期板块，以及家电、汽车、文旅等消费复苏领域，再配置银行、电力等高股息蓝筹筑牢底仓 [9] - 星石投资方磊建议保持相对积极策略，关注两方面机会：一是人工智能、创新药、机械设备、军工等高景气趋势的产业投资；二是交通运输、可选消费、房地产等供需关系改善的行业投资 [9]