消费板块市场表现 - 消费板块指数年内暴涨27.3% [4] - 部分消费个股走出大牛市行情，如万辰集团股价涨幅10倍以上 [16]，蜜雪冰城3个月内股价翻倍有余 [17] - 泡泡玛特股价从19.8港元攀升至244港元，累计涨幅超10倍 [34] 上一轮消费大牛市特征 - 2017-2021年白酒板块领涨，茅台股价暴涨十倍，酒鬼酒、舍得等同样完成十倍增幅 [7] - 同期消费股中金龙鱼、中国中免、海天味业均实现十倍增长 [7] - 白酒牛市与房地产周期高度重合，2021年后白酒股价与房地产同步回落 [7] 当前消费大牛底层逻辑 极致性价比路线 - 蜜雪冰城75%门店集中于三线及以下城市，通过供应链压缩成本实现低价策略 [13] - 万辰集团旗下"好想来"门店超万家，毛利率仅10.76%（行业平均20.35%） [14] - 赵一鸣零食等平替品牌通过价格优势（便宜10%-20%）抢占刚性消费市场 [22] 情绪价值IP消费 - 宠物经济年均复合增长率13.3%，2024年市场规模突破3000亿元 [25] - 90后宠物主月均消费超500元，宠物经济板块指数半年涨40% [26][27] - 泡泡玛特74%营收来自手办和毛绒玩具，海外收入增速超内地市场 [35][37] - 独居人口2030年或达1.5-2亿人，推动宠物/潮玩等情感寄托消费 [31][39] 商业模式创新 - 蜜雪冰城/万辰采用规模效应（万家门店）+供应链垂直整合实现降维打击 [20] - 泡泡玛特通过IP迭代满足Z世代社交与情绪需求，形成复购黏性 [37][41]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 琳朝珠宝获日初资本天使轮投资，凭借纯手工工艺和高端品牌定位，呈现奢侈品特征，有望重塑高端中式黄金行业格局 [4] - 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司，包括黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美等领域的相关企业 [7] 根据相关目录分别进行总结 零售行情回顾 - 本周（6 月 2 日 - 6 月 6 日）A股上涨，零售行业指数上涨 1.29%，报收 2152.44 点，在 31 个一级行业中位列第 15 位；2025 年年初至今，零售行业指数下跌 3.86%，表现弱于大盘 [13] - 零售各细分板块中，钟表珠宝板块本周涨幅最大，为 2.78%；2025 年年初至今，钟表珠宝板块涨幅最大，为 30.59% [15] - 个股方面，本周南京商旅（+17.6%）、翠微股份（+16.2%）、新迅达（+13.6%）涨幅靠前；国光连锁（-13.0%）、丽人丽妆（-7.6%）、跨境通（-5.8%）跌幅靠前 [20] 高端中式黄金品牌“琳朝珠宝”获得天使轮投资 行业动态 - 琳朝珠宝本周完成天使轮融资，投资方为日初资本，成立于 2006 年，专注高端中式手工黄金饰品，集原创设计与全手工工厂为一体，将传统文化元素融入产品设计 [4] - 凭借纯手工工艺和高端品牌定位，有望重塑高端中式黄金行业格局，已呈现出奢侈品特征，在融资助力下有望进一步提升品牌影响力 [4] 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 - 黄金珠宝行业关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，如老铺黄金、潮宏基、周大生等 [28] - 线下零售关注顺应消费趋势积极变革探索的龙头，如爱婴室、永辉超市等 [28] - 化妆品行业关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货品牌，如珀莱雅、上美股份、巨子生物等 [29] - 医美行业关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，如爱美客、科笛 - B 等 [29] 零售行业动态追踪 行业关键词 - 琳朝珠宝获日初资本天使轮投资；周六福通过港交所聆讯；欧莱雅拟斥资 10 亿欧元收购英国功效护肤品牌 Medik8；汇通达网络“千橙 AI 超级店长”新版上线；孩子王拟 16.5 亿元收购丝域实业 100%股权 [5] 大事提醒 - 关注多家公司分红等 [10]

消费环境整体回暖与新消费模式崛起 - 2025年上半年中国消费市场在政策推动下呈现回暖迹象，社会消费品零售总额增速环比提升至5%以上 [2][12] - 泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城等新消费企业业绩与股价表现强劲，推动可选消费指数优于必选消费 [2][22][23] - 消费者信心指数小幅反弹，城镇居民人均可支配收入同比增速回升 [12][16] 低线市场成为增长引擎 - 低线城市及农村消费者信心恢复显著，品牌意识与品质诉求提升，渗透率低于高线市场潜力巨大 [3] - 蜜雪冰城、瑞幸咖啡通过调整运营模式加速低线城市扩张，实现门店数量与销售额双增长 [3] 传统消费赛道聚焦性价比 - 经济不确定性下消费者趋向理性消费，乳制品、运动服饰等行业加大促销力度，终端零售折扣显著 [4][22] - 百胜中国旗下肯德基通过推出低价格带产品实现同店客流正增长 [4] 悦己消费与情绪消费需求旺盛 - 2025年"五一"期间国内旅游人数达3.14亿人次，同比增长6.4%，旅游收入同比增长8% [5][25] - 泡泡玛特潮玩、老铺黄金珠宝等产品因情感价值与艺术内涵受追捧 [5][22] 行业去库存接近尾声 - 2025年下半年消费品企业库存水平回归健康，蒙牛、李宁等通过优化库存管理提升运营效率 [6] - 乳制品、运动服饰等子行业促销环境有望改善，竞争格局优化 [6][22] 中国消费企业加速出海 - 泡泡玛特在越南建立合作工厂并打入北美市场，海外收入高速增长 [7] - 企业通过海外供应链布局与品牌升级应对贸易战风险 [7][33] 政策与数据支持 - 2025年1-4月通讯器材、文化办公用品、家电等品类因以旧换新政策增速超20% [18][19] - 国家推出3000亿元以旧换新补贴，覆盖家电、数码产品及汽车 [32][33]

淘宝热搜数据显示，今年受考生青睐的"高考神器"涵盖了吃、穿、用等多个领域，兼具好寓意和实用性 的商品在淘宝上最受欢迎。一些老字号商店推出了上上签饼干、状元点心、逢考必过绿豆糕、好运面 条，和励志士力架等。除此之外，文具品牌商家纷纷推出了文具祈福套装，"国家图书馆"天猫旗舰店推 出的全铜的一飞冲天"文昌尺"，近几天卖出了1000多把。 新华财经北京6月6日（记者丁雅雯）随着高考临近，带有祈福寓意的虚拟商品在淘宝销售火爆。淘宝热 搜的数据显示，"考神附体" "老子祝你天下第一""考试锦鲤""爱因斯坦大脑"等虚拟商品搜索量直线攀 升，折射情绪消费正成为消费新热点。 淘宝热搜6日发布了搜索量排名前十的"高考神器"，"全对"字样T恤、"一举夺魁"字样向日葵、虚拟商 品"考神附体"等情绪价值商品入选。 "虚拟商品本质是服务消费。这类商品销售火爆，显示消费者愿意为服务消费支付更多溢价。"中国社会 科学院财经战略研究院研究员魏翔说。 （文章来源：新华财经） 值得注意的是，中国传媒大学数字人研究院推出的超写实数字人"老子"，并在"AI惊喜社"淘宝店推出 的"老子祝你天下第一""老子祝你考个好大学""老子祝你逢考必过""老子劝你 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：新消费行业，细分包括宠物经济、美容护理、餐饮、茶饮、医美护肤品、宠物食品、咖啡等[1][2][7] - **公司**：老铺黄金、泡泡玛特、小米集团、拼多多、名创优品、珀莱雅、硕迪生物、九强生物、锦波生物、景波、乖宝宠物、中宠股份、蜜雪冰城、奈雪的茶、喜茶、茶颜悦色、瑞幸咖啡、豫园股份 [1][2][13][15][16][17][19] 纪要提到的核心观点和论据 1. **新消费定义和特点**：新消费基于“幸福等于效用和欲望”理论，强调情绪价值、性价比出海及极致成本优势，区别于依赖经济增长和收入提升的传统消费[1][2] 2. **新消费 50 组合表现**：2025 年国投证券新消费 50 组合至今取得较好超额收益，筛选出具有投资潜力的新兴企业[4] 3. **2025 年新消费板块行情**：行情有持续性增长但会有波动，税收政策和内需增长驱动新兴企业发展，虽有资金在新科技与新消费间切换，但基本面良好，未来一到两年行情仍持续[1][5] 4. **新消费定价和发展推动力量**：定价抓手是场景、客群、产品和渠道创新；一级市场资本 2018 - 2020 年注入宠物经济、美容护理和餐饮等领域，培育国产品牌，商业模式成熟，竞争格局改善[1][7] 5. **当前新消费行情性质**：并非全新产品周期，是渠道、场景或客群变化驱动，呈现百花齐放态势，由实际业绩支撑，如泡泡玛特和老铺黄金[1][8][9] 6. **服务情绪类消费** - **需求关注**：宠物经济、美容护理等领域满足消费者情感体验，新兴品牌获市场认可[10] - **定价要素**：产业容量、商业模式标准化、网络效应、服务能力和进入壁垒[11] - **估值评估**：IP 获取和培育能力、IP 运营时间及持续性、消费者买账意愿[12] 7. **医美护肤品行业** - **发展变化**：2021 年炒作热潮后高估值破灭，2024 年部分公司重新获关注，2025 年锦波生物股价翻几倍[13] - **市场分化**：化妆品市场景气度高，医美市场相对较弱，护肤品有必选属性，国货替代趋势明显[14][15] - **行业差异**：医美是可选消费且研发壁垒高，投资关注贝塔系数选护肤品，关注阿尔法系数选标杆医美企业[16] 8. **宠物食品行业** - **趋势**：国产宠物粮替代进口粮趋势明显，如中宠股份旗下顽皮、乖宝宠物旗下麦富迪受关注[17] - **发展逻辑**：企业从海外代工转向深挖国内市场，瞄准利润率更高的主粮领域，通过营销触达年轻客群，国内市场潜力大[18] 9. **茶饮行业** - **竞争格局**：新茶饮从增量转存量市场，形成差异化竞争，蜜雪冰城以加盟和低价模式占据份额，高端品牌如奈雪和喜茶表现不佳[20][22] - **与咖啡竞争**：咖啡品牌推出奶茶类产品，新茶饮需创新产品和优化运营应对挑战[23] - **蜜雪冰城优势**：主打下沉市场，产品标准化，人工需求少，盈利模型稳定，国内开店有空间，海外拓展前景乐观[24][25] 10. **新消费品牌出海**：没有标准化模板，从东南亚试点积累经验再扩展，不同赛道和品类出海方式不同，需考虑宗教、文化及历史因素[26] 11. **未来新消费行业赛道**：茶饮、宠物食品、美妆护肤等赛道仍有广阔空间，2025 年新消费领域或成新命题[27] 其他重要但可能被忽略的内容 - 历史复盘巴菲特投资消费品有成功案例也错过机会，提醒投资要全面评估市场变化和潜力标的[6] - 2025 年 618 第一周淘宝天猫平台成交额占 45%，抖音占 30%，京东占 10%，天猫美妆目录中珀莱雅、兰蔻和巴黎欧莱雅位列前三[15] - 蜜雪冰城在越南当地奶茶定价约 4 元人民币情况下能卖到 5.5 - 6 元人民币并获认可[25]

低俗营销现象分析 - 某餐饮店在麻辣烫碗底印有侮辱性文字"你像猪一样能吃"，引发消费者强烈不满和社会争议 [1] - 食品行业频繁出现恶俗谐音梗文案和海报，将冒犯当幽默、低俗当创意，损害品牌形象 [1] - 部分企业为博取流量采用擦边营销策略，刻意使用低俗内容追求短期宣传效果 [2] - 部分企业对内容把控不足，错误将低俗等同于幽默，反映企业价值观问题 [2] 成功营销案例对比 - 麦当劳推出数字谐音梗广告片，如"11不舍""浑浑22"，结合4元优惠活动获得消费者认可 [2] - 新式茶饮品牌如沪上阿姨"芒"着恋爱、书亦烧仙草"莓有鸭力"等谐音梗产品取得市场成功 [2] 情绪消费市场趋势 - 中国消费者协会报告显示情绪消费需求显著增长，消费者为情感满足付费现象普遍 [3] - 情绪消费本质是心理代偿机制，但需避免通过低俗或黑红模式实现 [3] 营销策略建议 - 企业应在创意与尊重间寻找平衡，以产品品质为基础进行价值传递 [3] - 需加强广告内容审核，避免价值观偏差导致的低俗营销行为 [2][3] - 监管部门应完善法律制度并建立典型案例库，引导正向创意 [3] - 媒体和消费者需共同监督，营造健康营销环境 [3]

政策与平台双轮驱动 - 2025年消费刺激政策深度联动电商大促，家电下乡补贴最高500元、新能源汽车购置补贴最高1万元、节能补贴最高300元，形成"国补+平台百亿补贴"双重杠杆，苹果16 Pro叠加补贴后价格降至5499元，较首发价降幅超20% [3] - 平台规则简化：淘宝天猫取消跨店满减推行"单件立减15%起"，抖音采用"立减15%+一件直降"，京东保留"满200减20"但简化凑单逻辑 [3] - 大促周期延长至37天创历史纪录，跨界合作如淘宝与小红书"红猫计划"、京东与B站"京火计划"打破平台壁垒，平台让利模式从"收割流量"转向"培育生态"，抖音减免货架服务费、淘宝直播投入20亿现金补贴商家 [3] 消费新势力画像 - Z世代+小镇青年为"社交货币"买单，零食消费占比超30%，李佳琦直播间爆款面膜、泡泡玛特盲盒成情感载体 [4] - 银发族+小镇中老年追求"极致性价比"，熟人拼团转化率超60%，200元以内国产筋膜枪、千元智能门锁成主力品类 [4] - 都市白领+精致妈妈推动母婴用品增速40%，情绪价值成购物首要动机占比40.1%，老铺黄金股价一年飙升23倍，蜜雪冰城市值突破2300亿港元 [5] 科技赋能消费 - 智能门锁销量将突破130万套，人脸识别款占比超40%，掌静脉识别款达15%，德施曼R9支持掌静脉解锁并接入豆包大模型 [6] - 海南离岛免税引入GUCCI、PRADA等首入品牌，创每小时售出587件香化产品纪录，免签入境人次达2011.5万，韩国游客增长112% [6] - 泡泡玛特市值突破3300亿港元，会员复购率58%，会稽山黄酒联名《原神》单周销量超半年总和 [7] 资本暗涌 - 新消费阵营市盈率远高于行业均值：泡泡玛特87.5倍、老铺黄金89.7倍，公募基金持仓泡泡玛特从不足百只增至180只，南向资金净流入6228亿港元 [8] - 传统消费龙头估值处于低位，招商证券建议关注啤酒企业、食品龙头及宠物食品赛道，蜜雪冰城自建原料基地将毛利率提升至35% [8] 6月决战关键变量 - 智能门锁均价回升至1100元但功能升级消化涨幅，淘宝"官方立减"与京东"小时达"物流形成差异化体验 [9] - 抖音直播间"618爆款日"5折促销，小红书买手直播引导定制服装成交额增107% [10] - 洗碗机、净水器等新纳入补贴品类有望复现2024年"以旧换新"订单增长100%盛况 [10]

赛事经济效应 - 江苏省城市足球联赛（苏超）开赛三轮吸引超18万球迷现场观赛，抖音相关话题播放量突破8亿次[1] - 赛事带动足球概念股整体涨幅超5%，金陵体育涨停，共创草坪连续两日涨停，双象股份、康力源、棕榈股份等跟涨[1] - 第二轮联赛场均观赛人数9852人，超越中甲、直逼中超，单场观众最高达2.2万人[4][7] - 二手平台上门票从原价10元被炒至600元仍一票难求[7] 政策与市场环境 - 4月央行等四部门出台《金融支持体育产业高质量发展指导意见》，明确强化足球基础设施金融保障[3] - 5月底发改委《促进体育消费实施方案》要求"打造区域特色赛事IP"[3] - 赛事由政府主导，以地域文化和城市荣誉感为引擎，催化"赛事经济"新叙事[3][6] 地域文化与消费转化 - 江苏13个地级市的历史文化差异（如"楚汉争霸2.0""早茶正统之争"）激发集体荣誉感，推动情绪消费[6][7][8] - 端午期间常州A级景区对扬州市民免票，吸引6万多名游客，超半数涌入中华恐龙园等景区[10] - 南京联动30家景区、80家餐饮、70家酒店推出凭票根优惠[10] 产业链联动与经济效益 - 赛事带动文旅消费总额增长14.63%，酒店入住率提升20%-30%，餐饮零售消费环比增长15%-25%[12] - 常州"门票+萝卜干炒饭"套餐带动特产销量翻倍，盐城"观鸟+观赛"套餐预订破2万单[12] - 预计赛季拉动综合经济效益超3亿元，平均每城增收2000万[15] - 南通奥体单场涌入2.1万人，盘活江苏近十年建设的30余座专业球场[13] 商业模式创新 - 恐龙园文旅推出"足球夜宿"、天目湖打造"山水+竞技"套餐，客单价提升[20] - 零售餐饮绑定地域文化符号（如南京"盐水鸭主题促销"）实现情感消费转化[20] - 数字服务平台上线"苏超文旅套餐"专区，建立"票务-住宿-景区"数据中台[20] 资本市场影响 - 赛事验证情绪价值货币化（城市荣誉感驱动跨城消费）和场景融合（"观赛+X"模式）的新消费逻辑[19][20] - 资本市场的估值体系为能封装"城市荣誉感"的企业重写定价公式[22]

Labubu现象概述 - Labubu毛绒玩具成为全球流行的包挂饰 统一了大众审美并被明星广泛佩戴[3] - 该IP在香港设计师笔下诞生 融合北欧精灵元素 现已成为全球最受欢迎的毛绒玩具[3] - 现象级热度堪比当年球鞋抢购潮 门店排长队 线上预售排至2025年[4][15] 市场表现 - 原价99元产品二手市场价格达300元 隐藏款超1000元 溢价达10倍[6] - 2024年毛绒玩具市场规模42.4亿元 预计2025年突破77.23亿元 成年消费者占比70%[21] - 泰国市场官方售价110元人民币 流通价超千元 限定款成为新型旅游纪念品[17][19] 消费群体特征 - 00后和90后是主力消费群体 七成购买者为成年人[21] - 消费者主要诉求包括情绪安抚(64%提及治愈属性)和个性化表达(36%参与二创)[21][23] - "Kidult"现象盛行 年轻人通过玩具缓解工作压力 实现自洽[34] 营销与传播 - 通过明星效应快速破圈 获Lisa 贝克汉姆等国际名人带货[3][25][35] - 在泰国获皇室背书 被授予"神奇泰国体验官"称号[35] - TikTok直播吸引10万+在线抢货 APP登顶美区苹果商店购物榜首[17] 产品设计策略 - 打破传统可爱路线 采用尖牙邪魅造型 契合年轻人反叛心理[31][34] - 建立完整IP家族 包括Moly 小野等不同性格形象 覆盖多元情绪需求[31] - 通过与LV 爱马仕等奢侈品搭配 形成跨圈层传播效应[25][27] 行业影响 - 催生娃衣等周边产业 电商平台相关商品销售火爆[23] - 仿制品"Lafufu"泛滥 因独特瑕疵形成另类收藏文化[37][38] - 反映潮玩行业新趋势：无内容支撑的纯形象IP也能形成现象级消费[41] 潜在挑战 - 供需失衡严重 真货溢价难求 假货占比攀升[37][41] - 依赖情绪消费 存在"错失恐惧症"驱动的非理性购买[39] - 缺乏故事内容支撑 长期吸引力存疑[41]

核心观点 - 品牌通过联名热门IP和创意营销策略成功吸引年轻消费者 推动六一节日经济爆发 [5][6][30] - Z世代"为情怀买单""为仪式感消费"的习惯重塑节日消费逻辑 预计2025年市场规模突破5万亿 [6][31] - 抖音成为品牌营销主战场 通过短视频种草、直播互动和社交裂变实现品销合一 [6][17][27] 品牌营销策略 联名IP创新 - 肯德基联名三丽鸥推出6款限定玩具 包括大耳朵狗水壶、帕恰K歌麦克风等 5月17日相关话题登微博热搜 [7][9] - 茶百道与玩具总动员合作推出巴斯光年杯身 杯套和周边引发小红书抖音热议 [11][24] - 德克士联动"地下城与勇士" 达美乐选用"海贼王" 华莱士推出"小马宝莉"周边 精准触达不同圈层 [13][22] 内容互动升级 - 肯德基在门店张贴抖音宣传海报 店员引导关注品牌账号 帕恰K歌麦克风等热门单品上午售罄 [11] - 瑞幸海绵宝宝联名通过达人体验视频预热 "聪明鱼""努力鱼"设计契合年轻人躺平心态 评论区引发@好友种草 [15][17] - 麦当劳泡泡机在闲鱼价格飙升至300元 用户自发创作办公室、宠物等使用场景内容助推热度 [1][28] 平台赋能机制 抖音生态优势 - 沉浸式视频展示+直播讲解放大茶饮品牌杯身收藏价值 实现情绪价值转化 [11][27] - 智能定位最近门店、动态视频讲解产品详情等技术提升即时消费体验 [25][27] - 算法精准推送玩具、亲子相关内容 话题大小孩过六一激发95后UGC创作 [27][31] 社交裂变效应 - 茶百道联名款引发用户@好友求送 完成从种草到社交传播的初步转化 [24] - 瑞幸评论区出现"代吃掏钱""孩子打人讲价到69元"等玩梗互动 营销从单向输出变为网友狂欢 [15][17] - 董浩叔叔等怀旧IP内容激活80/90后情感共鸣 评论区出现翻盖手机等老物件话题 [19][22] 消费行为变迁 - 成年人购买儿童套餐成常态 套餐附属玩具作为"社交货币"价值超过食品本身 [6][31] - 即时满足需求重塑消费逻辑：刷到心仪内容→点击下单→智能导航兑换全流程短链完成 [25][27] - 520数据显示美妆个护订单同比增483% 珠宝首饰增251% 节日经济向多元化扩展 [32][33]