报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 主流品种成交久期再次接近触顶，截至7月11日，城投债、产业债成交期限加权分别为2.44年、3.77年，均处于2021年3月以来90%以上分位数水平；商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为4.16年、3.74年、2.95年，银行永续债处于较低历史水平；其余金融债中，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为1.43年、1.83年、3.56年、1.20年，证券公司债、证券次级债位于较低历史分位，保险公司债位于较高历史分位；票息久期拥挤度指数下滑后略有上升，本周较上周小幅下降，目前处于2021年3月以来17.8%的水平 [10][12] 各目录总结 全品种期限概览 - 截至7月11日，城投债、产业债成交期限分别加权于2.44年、3.77年，均处于2021年3月以来90%以上分位数水平；商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为4.16年、3.74年、2.95年，银行永续债处于较低历史水平；其余金融债中，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为1.43年、1.83年、3.56年、1.20年，证券公司债、证券次级债位于较低历史分位，保险公司债位于较高历史分位 [2][10] 品种显微镜 - **城投债**：加权平均成交期限徘徊在2.44年附近，广东地级市、河北省级城投债久期超5年，山西地级市城投债成交久期缩短至1.35年附近；江苏地级市、江苏区县级、浙江地级市、重庆区县级等区域城投债久期历史分位数已逾90%，湖南省级、河南地级市城投债久期逼近2021年以来最高 [3][16] - **产业债**：加权平均成交期限较上周有所拉长，总体处于3.77年附近，房地产行业成交久期缩短至1.78年，公共事业行业成交久期拉长至4.62年；房地产行业成交久期处于较低历史分位，公用事业、交通运输、医药生物、商贸零售、建筑材料等行业均位于90%以上的历史分位 [3][21] - **商业银行债**：一般商金债久期缩短至2.95年，处于99.1%的历史分位，高于去年同期水平；二级资本债久期缩短至4.16年，处于92.4%的历史分位，高于去年同期水平；银行永续债久期拉长至3.74年，处于68.3%历史分位数，高于去年同期水平 [3][23] - **其余金融债**：加权平均成交期限保险公司债＞证券次级债＞证券公司债＞租赁公司债，分别处于79%、23%、16%、68%的历史分位数，保险公司债和证券次级债久期较上周有小幅拉长 [4][25]

《中国民航报》、中国民航网 记者郝蒙 报道：近日，由成都天府国际机场（以下简称"天府机场"）自 主研发的"证件查验及工具核销智能管理系统"正式投入使用。这是天府机场积极探索"智能化、无纸 化"技术应用、以创新手段提升机场管理效能取得的又一项新突破。 以过检登记为例，过去，10位临证员工过检登记耗时约为7分钟，使用新系统后，安检人员通过拍照、 扫描、录入控制区通行证信息及检查结果，可将过检登记的用时大幅缩短至1分钟左右，效率提升超 80%。此外，在工具核销环节，新系统通过工具单据分类、留存、核对等功能，实现了工具拍照同步上 传和各道口、通道数据"云端"共享，打破了携带工具的员工必须"原进原出"的传统模式，让员工感受到 更为人性化的过检体验。与此同时，天府机场还在航站楼工作人员通道内增设了专用工具架，在道口区 域内设立了工具核销工作区、工具摆放指示牌和四宫格区域，按照"同类别、齐摆放"原则，将工具进行 区分并拍照上传，有效避免了漏件、错件的情况发生。 记者从天府机场了解到，"证件查验及工具核销智能管理系统"分为"智慧员工验证管理系统"和"工具核 销智能管理系统"两大核心部分，主要应用于机坪控制区道口、工作人员通道 ...

冶金工业经济发展研究中心党委书记、主任李拥军表示，判断产业周期的关键不是产量，而是需求量。 我国钢铁下游产业对全球产业链的支撑作用显著。2025年1-5月，我国机电产品出口同比增长9.3%，汽 车出口达285万辆，发动机出口228万台。此外，通用设备(如阀门、轴承)、零部件(如轮胎、散热器)出 口量较大。 中国钢铁工业协会副会长王颖生则表示，今年1-5月钢铁供给仍大于需求，社会库存和企业库存水平均 处于近年来的同期低位，钢材出口继续保持高位，原材料价格有所下降，钢材综合价格指数呈现波动下 降态势，但钢铁行业利润保持稳定。自律控产是钢铁行业利润改善的核心原因。 王颖生提到，我国钢铁行业正在走一条高质量发展之路。当前我国钢铁总产量已达峰值，未来国内粗钢 消费量预计保持在8亿吨-9亿吨上下，行业减量发展趋势明显，但产业集中度提升。品种结构逐步优 化，钢筋减产、热轧板卷增产；出口品种结构持续优化，热轧板卷、电工钢占比不断增加，国外用户对 中国钢材认可度稳步提升。行业整体纳入碳交易市场，坚持走绿色发展、数字化转型之路。 中证报中证网讯(记者董添)7月11日至12日，2025"我的钢铁"年中大会暨钢铁产业链协同创新高质量 ...

博物馆展览热度提升 - 暑假期间各地博物馆热度持续升温 无锡博物院通过传统艺术与现代科技融合吸引游客 [1] - 无锡博物院"金匮遗珍"展览展出60多件典藏精品文物 其中13件为一级藏品 以书画为主 [2] - 展品包括元代朱元璋行书手谕卷(14行118字)和郑板桥兰竹石等珍贵文物 [3][4][5] - 同步展出明代金丝发罩 唐寅《秋林独步图轴》等多件珍品 [7] 数字技术赋能文物展示 - 无锡博物院采用AR VR 3D建模等技术 创造文物所在时代文化空间 增强观众体验 [7][9] - 南京博物院推出"坤舆万国全图"VR沉浸展 400平方米空间实现明代商船场景还原 [18][20] - 浙江省博物馆之江馆区展出七大石窟81件套文物 通过VR设备实现全景漫游体验 [24][26] - 数字技术突破物理时空限制 实现文物多维展示 提升观众沉浸感与互动性 [26][28] 重点文物与历史价值 - 南京博物院展出镇院之宝《坤舆万国全图》 为国内现存最早最完整中文版世界地图(1602年绘制) [11][13] - 地图包含真实动物与传说生物图案 注文记载航海家见闻与各地风土人情 [16] - 无锡博物院展出的朱元璋行书手谕卷具有重要历史价值 反映元末政治军事指令 [3][4]

领导关心 - 上海市市长龚正会见英国保诚集团首席执行官华康尧，强调上海将深化金融对外开放，完善金融市场体系，并期待保诚集团参与上海全球资管中心建设和绿色金融发展 [2] - 保诚集团表示将加强与上海合作，推动资产管理业务发展，支持绿色金融、人工智能、数字技术等领域 [2] - 上海金融业联合会换届，交通银行董事长任德奇当选理事长，会议提出要凝聚合力推动上海国际金融中心建设，服务实体经济并深化对外开放 [3] 政策与监管动态 - 上海市委金融办传达学习十二届市委七次全会精神，部署下一步贯彻落实工作 [4] - 上海市金融工作党委启动2025年东方英才计划拔尖、青年项目金融平台申报评审工作，申报截止日期为7月31日 [5] - 国家金融监督管理总局发布《金融机构产品适当性管理办法》，自2026年2月1日起施行 [15] - 中国证券业协会下发《关于加强自律管理推动证券业高质量发展的实施意见》，明确自律管理重点任务 [16] 金融市场与产品创新 - 上交所发布沪股通投资者程序化交易报告指引，将沪股通投资者纳入程序化交易监管范畴 [7] - 首批科创债ETF成立，募集期间净认购金额均在29亿元以上 [7] - 上交所联合中证指数公司推出上证科创板专精特新指数等专精特新主题指数，将于7月21日发布 [8] - 上期所发布业务规则国际化版本，推动期货市场高水平对外开放，并就燃料油等3个期权合约公开征求意见 [10][13] 金融支持实体经济 - 上海鼓励金融机构为软件和信息服务业中小企业提供"无缝续贷"服务，单户担保额度上限为3000万元 [6] - 交通银行上海市分行与上海市文旅局签署战略合作协议，推动"金融+文旅"融合 [9] - 上海农商银行首批落地非居民并购贷款，发放3000万美元支持国内医药公司跨国收购 [12] - 交银金租通过上海融资租赁流转中心成功落地新能源融资租赁资产流转项目 [13] 数据与市场表现 - 国家外汇管理局数据显示，2025年6月末我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元，升幅0.98% [17] 金融科技与创新 - 上海市金融科技创新监管工具2025年新一批6个创新应用进入测试运行阶段 [11] - 上海清算所持续优化凭证类信用风险缓释工具服务，支持业务模式创新 [11]

核心观点 - 2025年7月7 - 11日A股指数震荡上行，但大盘指数短期或有反复，“慢牛”方向不变；7月A股市场将小幅震荡上行，建议关注科技、红利、消费领域板块 [2][3][31] 1周市场情况汇总 - 2025年7月7 - 11日，6个A股指数全部震荡上行，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、科创综指、万得全A分别上涨1.09%、1.78%、2.36%、0.82%、1.26%、1.71%，创业板指周振幅最大为4.50% [2][11] - 上证指数站稳3400点后突破3500点，但上周五形成放量冲高回落阴线，短期做多动能衰竭；银行、保险上周五下午转弱致指数冲高回落，科技板块稳定小幅上行，消费板块震荡持平 [3][14] - 31个申万一级行业上周涨多跌少，房地产、钢铁周涨幅居前，分别为6.12%、4.41%，煤炭、银行周涨幅居后，分别为 - 1.08%、 - 1.00% [5][20] - 124个申万二级行业（扣除林业）上周涨幅居前的是多元金融、小金属，周涨幅分别为9.30%、9.07%；2025年以来累计涨幅居前的是地面兵装Ⅱ、游戏Ⅱ，分别为56.04%、35.86%；周跌幅居前的是饲料、城商行Ⅱ，分别为 - 3.33%、 - 2.69%；2025年以来累计跌幅居前的是煤炭开采、酒店餐饮，分别为 - 13.10%、 - 9.74% [5][24] - 259个申万三级行业（扣除16个无数据行业）上周涨幅居前的是果蔬加工、会展服务，周涨幅分别为13.94%、13.71%；2025年以来累计涨幅居前的是地面兵装Ⅲ、印制电路板，分别为56.04%、43.26%；周跌幅居前的是软饮料、铜，分别为 - 4.05%、 - 3.78%；2025年以来辅料、聚氨酯累计跌幅居前，分别为 - 16.82%、 - 16.70% [6][26] 近期重要宏观数据 - 2025年7月7 - 11日公布数据显示，6月CPI当月同比增速0.1%，转正，累计增速 - 0.10%；PPI当月同比增速下滑至 - 3.60%，累计增速下滑至 - 2.80% [7][27] - 宏观短周期综合指数自2025年2月以来连续5个月下滑，走势跌破2023年7月以来平台，与短周期见顶观点吻合 [7][28] 投资建议 - 长维度看，A股市场处于新“国九条”行情与类“四万亿”投资重叠趋势，2025年大概率“慢牛”运行 [31] - 中维度看，2025年政府工作报告提及的科技、绿色、消费、基建领域是市场关注方向 [31] - 短维度看，7月我国处于中美关税90天缓冲期，出口有望保持韧性，但美联储7月降息不确定，美国关税新动作或影响全球资本市场；预期7月A股小幅震荡上行，建议关注科技、红利、消费领域板块 [31]

本文来自微信公众号：爱范儿 （ID：ifanr），作者： 苏伟鸿，头图来自：AI生成 最近小红书上，关于Switch 2的讨论热火朝天，有一个关于新游戏《双影奇境》的帖子引发了大量的讨论： 专门开车去买的卡带，打开居然只有一张兑换码，那和直接在eShop买有啥差别？大家一下子就怒了，觉得被骗了：兑换码只能用一次，用完绑 定Nintendo账户，这个大家都明白。可买实体版不就是为了卡带连盒一起吗？无论是收藏，还是出二手回血，实体版都更有意义。 不过大家稍安勿躁，根据官方消息，只有这第一批和Switch 2一起出的《双影奇境》是兑换码。之后的实体版，里面会塞一枚"钥匙卡"。 虽然但是，"钥匙卡"也并没有好到哪里去，这是一种介乎于下载版和完整游戏卡带的新载体：明明是实体卡，但首次游玩需要将游戏本体下载到 Switch中，并且每次玩都需要插入卡带，充当启动游戏的"钥匙"。 这几年黑胶唱片、磁带、CD的复兴，大多数收藏者甚至没有一台能播放它们的机器，但依旧还是想要购买，就是因为一种"联结"。音乐是虚无缥 缈的，但是唱片和磁带是真实可感的，相当于在物理空间中真正"拥有"了寄宿在这些物质中的内容。Taylor Swift去 ...

高品质消费品牌发展趋势 - 健康生活意识提升驱动养生与运动消费兴起，AI技术推动产品与服务升级，新奇体验点燃消费热情，情绪价值解锁消费新场景 [1] - 体验经济领域以文旅消费为代表的新场景、沉浸式消费成为跨界业态融合的新增量 [1] 消费市场转型与创新 - 经济学家强调需从"重投资、重生产、轻消费"转向重视消费，新供给创造新需求是应对经济通缩的关键 [3] - 品牌需与消费者建立情感连接，童趣作为跨越年龄的共振点，代表自我关怀与被需要的感觉 [3] - 中国智造出海需构建多元化销售网络，实现品牌本土化，电动化与智能化变革不可逆转 [3] 企业增长策略 - 企业应紧跟消费趋势并利用数字化提升效率，寻找与潮流或巨头相反的增长逻辑 [4] - 美妆赛道需构建差异化品牌形象、价格带和品类矩阵以适应不同消费周期 [4] - 数字化转型能解决年轻群体需求，提升服务交付保障 [4] 行业标杆案例 - 欧莱雅中国、MUJI無印良品、世纪华通、科沃斯等品牌入围"年度十大高品质品牌" [5] - 星巴克中国、得物、朵薇等品牌获评"年度十大高品质消费创新案例" [5]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [6] 报告的核心观点 - 上海数据交易所提出 RDA 新范式，构建加密货币和数据要素桥梁，RDA 是 RWA 灵魂，具备三阶段、四渠道、五特点，可助力实物资产上链，助推加密货币脱虚向实，建议关注上海数据交易所相关标的 [1][2][3] - 本周计算机行业指数上涨 3.37%，跑赢多个指数，在中信 30 个行业指数中排第 6，TMT 四大行业中排第 1，计算机板块稳定主题扩散 [18][21][22] - 本周行业有多条重要新闻，涉及模型发布、科技成果、机器人推出、会议召开和合作等方面 [25] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 7 月 10 日上海市国资委党委围绕加密货币与稳定币学习，7 月 2 日上海数据交易所提出 RDA 新范式 [13] - RWA 有五大优势，RDA 强调锚定实数融合实体资产，可加速数据要素市场化和价值化，推动多要素联动，促进新质生产力发展 [2][14] - RDA 分三环节，有四类资金渠道，具备五大特点，建议关注相关标的，助力实物资产上链和加密货币脱虚向实 [3][15][16] 市场行情回顾 本周板块指数涨跌幅 - 本周上证综指涨 1.09%，深证成指涨 1.78%，创业板指涨 2.36%，计算机行业指数涨 3.37%，跑赢多个指数，行情围绕稳定币和相关产业 [18] 本周计算机个股表现 - 本周计算机板块稳定主题从区块链技术提供方扩散到券商 IT、CIPS/数字人民币、数据要素相关领域 [22] 行业重要新闻 - Kimi 发布 K2 基础大模型，OpenAI 将推“开放权重模型”，“祖冲之三号”量子计算原型机领跑全球，智元机器人推出灵犀 X2 - N 机器人，马斯克发布 Grok 4，上海市国资委召开学习会，港股金涌投资与 AnchorX 达成合作 [25]

经济合作与发展组织（OECD）公布的数据显示，韩国6月份经济活动综合领先指标（CLI）为101.08， 高于上月的100.97，实现连续第七个月上涨，为2021年11月以来的最高水平。 ...