1、今天，A股午后突然回落，三大指数集体收跌，创业板指跌超1%，发生了什么？ 2、 泡泡玛特股价再创历史新高，近1年时间累计上涨超1400%，哪些基金经理押中了？新消费还能上车吗？ 3、 上天天基金APP搜索【777】注册即可 领98元券包 ， 优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 真话白话说财经，理财不说违心话 --这是第1362 篇白话财经- - 今天，A股港股午后突然回落，三大指数集体收跌，创业板指跌超1%。 摘要 （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/6/10，不作投资推荐） 两市成交额超1.42万亿，盘面上，航运、游戏板块涨幅居前，半导体、通信、券商板块跌幅居前。 机构分析指出， 当前主要市场都已经修复了对等关税的冲击，较高的预期和关税本身的变数都可能诱发波动。 但波动也带来了配置机会。 A股午后突发 午后，A股港股突然下跌，沪指、恒生指数集体翻绿，到底发生了什么？ （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/6/10，不作投资推荐） 1、中美大消息。 分析人士认为 可能还是与贸易争端有关。 当地时间6月9日下午，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行。而当地时间6月10日，中美经贸磋 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观方面美联储哈克担忧政府财政状况，经济数据质量下降，预测货币政策前景困难，但今年晚些时候仍可能降息 [6] - 基本面看锌矿周期性供给转宽，全球锌矿产量回升，矿端增产传导至冶炼端，国内炼厂开工率提升，精炼锌产量边际恢复；需求侧贸易争端或拖累全球经济增速，锌需求总量存收缩隐忧，锌供需平衡有过剩倾向，长期锌价重心有下行压力 [6] - 短中期国内冶炼厂生产和精炼锌产量恢复，产业链隐性库存消耗大，锌价低位震荡时下游逢低补库，延缓社库累库节奏，支撑现货价格，但高升水预计是暂时的，策略上可考虑远月合约逢高布局空单 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业基本面供给端 - 锌精矿产量：2025年3月全球锌精矿产量为101.84万吨，同比增加2.65%；2025年锌矿国际长协TC价为80美元/吨，创历史最低，同比上一年腰斩，但锌矿供给边际宽松趋势未变 [8] - 锌精矿进口量及加工费：国内1 - 4月累计进口锌精矿171.37万实物吨，同比增加45.5%，进口量环比回升助推加工费上调；截止6月6日，进口矿加工费报50.35美元/吨，国产矿加工费报3600元/吨，近期多次上调 [11] - 冶炼厂利润估算：随着加工费连续上调，炼厂利润得到持续改善 [14] - 精炼锌产量：2025年3月全球精炼锌产出112.19万吨，同比减少3.91%；2025年5月国内精炼锌产量为55.01万吨，同比增加2.6%，产量随利润回升逐步增加 [18] - 精炼锌进口利润与进口量：2025年1 - 4月中国累计净进口精炼锌12万吨，精炼锌进口窗口目前处于关闭状态 [20] 产业基本面消费端 - 精炼锌初端消费：4月国内镀锌板产量为228万吨，同比增加3.64%；镀锌表观消费量相对低迷，或表明实际需求偏弱及产业链隐性库存主动去库 [25] - 精炼锌终端消费：2025年1 - 4月基建投资完成额（不含电力）累计同比增速有所提速；地产后端环比好转，但新开工、施工等前端指标仍弱 [27] - 精炼锌终端消费：2025年4月国内汽车产量261.88万辆，同比增加8.86%；在出口及国内家电补贴政策带动下，家电产出显现韧性，需关注后续关税影响 [30] 其他指标 - 库存：低价下下游超额采购补库，社会库存延续去化，随着淡季临近，社库拐点趋近 [32] - 现货升贴水：截止6月6日，锌LME0 - 3升贴水报贴水35.6美元/吨，社库低位，现货升水较高 [35] - 交易所持仓：截止5月30日，LME锌投资基金净持仓为9514手多单，沪锌加权持仓量平稳 [38]

中美贸易关税与成本分摊 - 美国零售巨头沃尔玛等一度要求中方承担关税成本 后经中国商务部约谈改为美方承担全部关税 [1] - 中美暂停关税90天后 美国零售商又试图让中国供应商分摊关税和货运成本 [1] - 美国零售商要求中国及东南亚供应商承担50%至66%的关税成本 包括沃尔玛 塔吉特 耐克等品牌 [2] - 中国供应商表示难以承担高比例成本分摊 部分零售商考虑调整供应链或提高产品价格 [2] - 浙江新德集团已开始支付其输美货物60%的物流费用 [1] 航运市场变化 - 美国零售商利用关税暂停窗口期大量进货 导致航运价格飙升 [4] - 6月美国航线集装箱运费达6000至7000美元 是5月下旬的两倍 [4] - 宁波舟山港至美国西海岸运费从4月的1000美元上涨至3000美元 [4] - 航运公司正全力调配运力 但美线运力缺口仍有上万个集装箱柜 [4] - 马士基集团正调回大型船舶 以补足此前缩减的20%美线运力 [4] 港口与供应链应对 - 宁波舟山港预计6月中旬对美航线可恢复常态化运营 [5] - 港口计划加大舱位供给 提升码头效率 加强空箱保障等措施 [5] - 服装等传统行业因利润率低 小型供应商恐难负担额外运输成本 [4] - 航运公司预计未来几周价格仍高于正常水平 正在恢复4月削减的运力 [4]

西坡铁矿项目投产 - 全球矿业巨头力拓集团与中国宝武钢铁集团联合开发的澳大利亚西坡铁矿项目正式投产 设计年产能为2500万吨 [1] - 项目总投资约20亿美元 力拓持股54% 宝武持股46% 建设按时按预算完成 [1] - 项目位于西澳大利亚州皮尔巴拉地区 该地区是澳大利亚重要铁矿生产中心 年产量超9亿吨 主要销往中国 [1][3] 战略合作意义 - 力拓CEO表示项目确保历史悠久的帕拉布尔杜采矿中心长久运行 并使其最大客户宝武直接受益 [3] - 宝武董事长称该项目是两家行业领军企业的战略合作 也是中澳经贸合作典范 将推动全球供应链稳定 [3] - 西澳大利亚州长指出项目创造高质量就业机会 资源部长强调其对国家经济的引擎作用 [3] 行业背景与价格趋势 - 当前铁矿石基准价格约95美元/吨 澳大利亚企业2024年平均生产成本约33美元/吨 [4] - 分析机构预测2025年铁矿石均价为100美元/吨 但贸易形势恶化可能导致价格下行 [4] - 力拓CEO透露公司超半数收入来自中国 对中国实现5%经济增长目标持乐观态度 [4] 地缘贸易影响 - 项目投产之际 美国将钢铁关税提高至50% 钢铁行业面临不确定性增加 [1][3] - 皮尔巴拉地区铁矿石主要依赖中国市场 贸易争端可能影响价格弹性 [1][3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美首脑通话短暂带动市场风险偏好修复，但美国内部分裂风险加剧，6月市场波动或更多源于美国内部，需关注今晚非农就业数据 [2] - 国内A股风险偏好持续回升，债市走弱，6月政策或处于真空期，经济延续弱复苏，关注外部事件对风偏的影响 [3] - 各商品走势分化，如银价补涨、铜价震荡上行、铝价承压震荡等，需关注宏观数据和基本面变化对价格的影响 [4][7][9] 各品种总结 贵金属 - 黄金期货价格小幅下跌，因中美领导人通话释放贸易紧张局势缓解信号，降低避险需求；国际银价强势上涨3.3%，突破35美元/盎司，创下13年新高，预计补涨逻辑将延续 [4][6] 铜 - 沪铜主力延续偏强震荡，伦铜站稳9600美金后稳步上行，预计短期将延续震荡上行，因欧央行宽松、美元指数下挫、供应端扰动等因素 [7][8] 铝 - 沪铝主力和伦铝均下跌，铝价保持承压震荡，因供需两端皆有博弈点，消费端光伏需求下行，汽车消费或走弱 [9][10] 氧化铝 - 氧化铝期货主力合约跌2.9%，市场多空并存，矿石供应扰动支撑成本，但复产预期压制价格高点，延续震荡 [11] 锌 - 沪锌主力合约窄幅震荡，预计短期期价延续震荡收敛，等待非农数据指引，下游消费边际减弱，库存延续小幅回升 [12] 铅 - 沪铅主力合约横盘震荡，期价窄幅震荡，单边驱动不足，节后炼厂积极出货，库存累增，但成本端有支撑 [13] 锡 - 沪锡主力合约高开高走，预计锡价震荡偏强，但临近前期震荡上沿，涨势或放缓，供应端强现实弱预期，消费端需求边际减弱 [14][15] 工业硅 - 工业硅主力合约继续下跌，预计短期将延续低位弱震荡，基本面好转有限，供应端反弹有限，需求端增长动能不足 [16][17] 碳酸锂 - 碳酸锂期价震荡运行，现货价格下跌，预计月差存在修正预期，远月空头需谨慎，关注下游补库进展 [18][19] 镍 - 镍价震荡运行，短期暂无明显扰动，动力终端进入淡季，硫酸镍交投冷清，镍矿情况略有改善 [21][22] 原油 - 原油暂稳，短期或受地缘风险升级驱动反弹，但基本面长空压制尤在，关注高空机会，美伊谈判进展反复，欧佩克+7月增产已成定局 [23] 螺卷 - 钢材期货反弹，预计钢价震荡运行，需求明显回落，宏观情绪好转，钢材供需双弱，表需大幅减弱 [24][25] 铁矿 - 铁矿期货震荡反弹，预计震荡走势，宏观面中美元首通话提振市场情绪，但需求端钢厂淡季停炉检修增加，供应端海外发运与到港量环比回升 [26] 豆菜粕 - 豆粕和菜粕合约收涨，预计短期连粕震荡偏强，美豆产区降水情况不一，中美元首通话市场情绪好转，现货供应趋于宽松 [27][28] 棕榈油 - 棕榈油合约下跌，预计短期震荡运行，中美元首通话商品市场情绪回暖，5月马棕油产量温和增长，等待MPOB报告发布 [29][30]

欧洲央行降息决议 - 欧洲央行下调三大关键利率25个基点 存款便利利率从4%降至2% [1][3] - 多家机构包括高盛、摩根大通等此前均预测此次降息25个基点至2% [3] 后续货币政策展望 - 欧洲央行管委Simkus表示6月后可能再次降息 时间可能在7月或9月 [5] - 高盛预计9月再降息25个基点 2025年最终利率降至1.5% [5] - 桑坦德银行认为若美国加征额外关税 欧洲央行可能加大宽松力度 [5] - 华创证券指出德国失业率反超意大利 经济增长面临下行风险 可能加大宽松 [5] 欧元区经济数据 - 5月调和CPI同比增速降至1.9% 为2024年9月以来首次低于2%目标 [7] - 核心通胀率连续五个月下行至2.3% 创2022年1月以来新低 [7] - 服务通胀大幅下降至3.2% 能源价格同比下跌3.6% 食品烟酒价格加速至3.3% [7] - 一季度欧元区GDP同比仅增长1.2% 德国收缩0.2% 法国微增0.3% [7] - 5月制造业PMI终值49.4仍处收缩区间 综合PMI从50.4降至50.2 [7][8] 欧美贸易谈判进展 - 欧盟50%关税最后期限为7月9日 目前与美国的谈判"快速进展" [10] - 美国贸易代表称欧盟提供了可信的谈判起点 期待未来继续接触 [10] - 但媒体报道称巴黎会议未取得突破 分歧难以迅速解决 [12] - 欧盟贸易专员表示特朗普提高钢铝关税决定无助于谈判 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移且偏弱运行，关注宏观政策和下游需求情况 [1][3] - 铝价短期区间运行，关注宏观情绪、下游开工、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷，价格再创近期新低 [3] 铝锭 - 美联储官员主张货币政策谨慎，特朗普将钢铁和铝进口关税从25%提至50% [2] - 几内亚铝土矿矿权事件影响缓和，电解铝成本上周涨1.5%，铝厂利润压缩 [3] - 2025年5月中国铝土矿产量环比增5.0%，同比增19.1%，部分矿山环保检查或影响后续产量 [3] - 截至5月30日，氧化铝行业平均盈利超400元/吨，6月预计产能复产和新投放量 [3] - 5月铝加工行业PMI综合指数49.8%，处于收缩区间，环比降1.8个百分点，同比增8.7% [3] - 6月3日国内主流消费地电解铝锭库存51.9万吨，较前一周降1.5万吨 [3] - 矿端不确定性、宏观关税政策和淡季库存压力，使铝价预计区间调整 [4]

机构：在不确定性增加的背景下，加拿大央行可能按兵不动 金十数据6月4日讯，经济学家和市场预计，以加拿大央行行长麦克勒姆为首的政策制定者周三将维持隔 夜利率在2.75%不变，这将是该行连续第二次暂停调整利率。委员们可能会重申，如果经济数据恶化， 或者如果他们认为自己有足够的信息来了解贸易争端将如何发展，他们准备迅速采取行动。但就目前而 言，缺乏明确性可能会迫使他们按兵不动。道明证券加拿大及全球利率策略主管Andrew Kelvin在接受 采访时表示，"我认为央行不会对今年剩余时间的全球贸易形势感到更加确定，但国内经济已经足够有 弹性，央行有能力等到7月再降息。" ...

黄金市场动态 - 周一欧盘现货黄金价格日内大涨近2.00%，重回3350美元关口[2] - 黄金被视为地缘政治和经济不确定时期的避险资产，并在低利率环境中表现良好[3] - 贸易和地缘政治担忧重现，包括特朗普计划将钢铁铝关税从25%提高到50%以及欧盟的报复警告，推动金价上涨[2][4] - 乌克兰冲突升级，在伊斯坦布尔和谈前发生一波袭击，进一步支撑黄金的避险需求[4] - 美元指数小幅下跌0.1%，使得以美元计价的黄金对海外买家更具吸引力[4] 原油市场动态 - 周一WTI原油价格日内大涨3%，布伦特原油价格上涨2.9%[2] - OPEC+同意自七月起每日增加石油供应41.1万桶，增幅与五月和六月类似[5] - 到七月底，OPEC+将累计恢复超过其原计划220万桶/日增量中的60%以上[5] - 分析预计OPEC+将持续大规模增产，使220万桶/日的全部供应量提前12个月恢复，并预测第四季度布伦特原油平均价格为59美元/桶[6] - 俄乌冲突紧张局势升级，以及美国参议员推动对购买俄罗斯石油的国家征收500%关税的提案，为油价提供支撑[6] 市场参与者和数据 - 投机者将ICE布伦特原油的净多头头寸减少4379手，至158950手，显示市场分歧，总多头头寸增加12543手而总空头头寸增加16922手[7] - 美国石油钻机数量减少4个，降至461个，为连续第五周下降，预计钻井活动将进一步放缓[7] - 市场关注美联储官员讲话以获取货币政策线索，美联储理事沃勒表示今年晚些时候仍可能降息[7]

港股黄金股集体大涨 - 受特朗普关税政策升级影响，全球经济不确定性加剧，6月2日港股黄金股集体大涨 [1] - 潼关黄金涨超17%领涨板块，中国黄金国际涨3.73%，赤峰黄金涨3.42%，山东黄金涨2.45%，紫金矿业涨0.61% [2] 国际金价走势 - 5月30日COMEX黄金期货收涨0.61%至3342.6美元/盎司 [3] - 6月2日现货黄金上涨1.04%至3323.61美元/盎司，COMEX黄金上涨0.85%至3343.7美元/盎司 [3] 避险情绪升温原因 - 特朗普宣布自6月4日起将进口钢铁和铝关税从25%提升至50%，引发市场避险情绪 [4] - 俄乌冲突升级，乌克兰袭击俄罗斯西伯利亚轰炸机基地，造成约70亿美元损失 [5] - 贸易争端和地缘政治冲突导致国际市场不确定性显著增加 [5] 全球黄金需求与央行增持 - 2025年一季度全球央行净购金量达244吨，与过去三年季度平均水平持平 [5] - 中国央行连续第六个月增持黄金，截至4月末黄金储备为7377万盎司，环比增加7万盎司 [6] - 2025年一季度全球黄金总需求达1206吨，同比微增1%，创2016年以来同期新高 [6] - 该季度平均金价为2860美元/盎司，同比大幅上涨38% [6] 机构观点 - 花旗上调未来0-3个月黄金目标价至3500美元/盎司，预计金价将在3100-3500美元/盎司区间盘整 [7] - 高盛建议投资者在长期投资组合中超配黄金以对抗通胀 [7] - 民生证券看好贵金属表现，认为央行购买黄金和美元信用弱化将支撑金价中枢上移 [7]