中国人民银行5月9日发布2025年第一季度中国货币政策执行报告（下称"报告"）。关于下一阶段的 货币政策主要思路，报告明确，实施好适度宽松的货币政策。落实好中央政治局会议精神，积极落 地5月推出的一揽子金融政策。 要点速览 推动物价保持在合理水平 社会融资成本下降成效显著 今年，中国人民银行调整了中期借贷便利（MLF）的招标模式，进一步淡化MLF工具的政策利率色 彩。 关于下一阶段的货币政策，报告还提出，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增 长、价格总水平预期目标相匹配；把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在 合理水平。 利率方面，报告明确，畅通货币政策传导机制，进一步完善利率调控框架，持续强化利率政策的执行和 监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。 汇率方面，报告要求，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持 人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 业内专家认为，报告释放出系列政策信号：一是进一步加大支持实体经济力度，二是支持扩大消费，三 是有力应对外部冲击。 5月7日，中国人民银行行长潘功胜宣布推出一揽子货币政策措施，主要有三 ...

金融运行总体情况 - 海南省金融运行总体平稳 主要金融指标持续改善 服务实体经济和支持重点领域的力度进一步增强 [1] - 3月末全省本外币各项贷款余额13014亿元 比年初增加314亿元 同比增长6.9% 高于上年同期0.7个百分点 [1] - 3月末全省本外币各项存款余额15093亿元 同比增长10.4% 高于上年同期4个百分点 高于全国平均水平3.5个百分点 [2] 个人住房贷款 - 3月末个人住房贷款余额2242亿元 同比增长4.9% 增速比上年同期提高3.6个百分点 [1] - 新发放个人住房贷款加权平均利率3.15% 同比下降51个基点 [1] - 银行机构落实首套和二套房最低首付比例政策 支持多孩家庭贷款购房 带动贷款需求恢复 [1] 企业融资 - 新发放企业贷款加权平均利率2.99% 同比下降72个基点 [1] - 普惠小微贷款余额1297亿元 同比增长8.9% [2] 重点领域金融支持 - 科技贷款余额1531亿元 同比增长18.7% 其中战略性新兴产业贷款同比增长27.3% 知识产权密集型产业贷款同比增长30.6% [2] - 一季度新增绿色贷款129亿元 占全部新增贷款的41% [2] 金融对外开放 - 3月末多功能自由贸易账户(EF账户)业务量折合人民币超千亿元 开户主体与48个国家和地区开展资金往来 [2] - 完成首笔本外币一体化资金池业务 跨境金融服务"暖春行动"持续开展 [2] 未来政策方向 - 继续落实适度宽松的货币政策 引导信贷合理增长 稳步推进高水平金融开放 为海南自贸港经济高质量发展和封关运作提供金融支撑 [2]

货币政策执行报告核心观点 - 人民银行实施适度宽松的货币政策，积极落地5月推出的一揽子金融政策，包括降准、降息、创设并优化结构性货币政策工具、推出支持科技创新的新政策工具等三大类十项举措 [1] - 政策目标从"促进经济稳定增长"调整为"全力巩固经济发展和社会稳定的基本面"，更强调支持实体经济与保持银行体系自身健康性 [1] - 人民银行将出台金融促消费一揽子政策举措，指导金融机构加强消费金融服务 [1] 货币政策具体措施 - 灵活把握政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [3] - 把促进物价合理回升作为重要考量，推动物价保持在合理水平，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降 [3] - 发挥货币政策工具总量和结构双重功能，引导金融机构支持科技金融、绿色金融、普惠小微、扩大消费、稳定外贸等领域 [3] 汇率与金融稳定 - 坚持有管理的浮动汇率制度，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [3] - 探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，维护金融市场稳定，坚决守住不发生系统性金融风险的底线 [3] 专题专栏内容 - 深入阐述MLF淡化政策利率色彩后的定位、金融支持提振和扩大消费、降低企业综合融资成本、完善债券市场体制机制等热点话题 [1]

货币政策与金融支持 - 中国人民银行明确下一阶段实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，匹配社会融资规模、货币供应量与经济增长目标 [2] - 央行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，重点支持住宿餐饮、文体娱乐、教育及养老产业 [2] 贸易与经济数据 - 2025年前4个月中国货物贸易进出口总值14.14万亿元，同比增长2.4%，4月单月进出口3.84万亿元，增长5.6%，其中出口增长9.3%，进口增长0.8% [2] - 4月中国与美国贸易总值3269.2亿元，出口2368亿元，进口901.1亿元 [2] - 一季度中国经常账户顺差1656亿美元 [3] - 4月中国电商物流指数111.1点，环比回升1.1点，主要分项指数均上升 [3] 行业动态与政策 - 工信部拟修订《汽车车门把手安全技术要求》强制性国家标准，规范电动式、隐藏式车门把手的设计与安全功能 [2] - 人社部等6部门启动2025-2027年家政服务职业技能培训行动，计划每年培训150万人次 [3] - 全国人大常委会启动食品安全法执法检查，重点检查食品生产经营者主体责任落实等8方面内容 [3] 资本市场与公司动向 - 上证指数下跌0.3%至3342点，深证成指跌0.69%，创业板指跌0.87%，两市超4000只个股下跌，成交额缩量1014亿至1.19万亿 [4] - 证监会发布2025年度立法计划，涉及公募、私募、期货等19项规则 [4] - 中国银行、交通银行、邮储银行获批定向增发A股，此前拟合计募资不超过5200亿元补充核心一级资本 [4][5] - 阿里巴巴减持中金公司H股5750万股，并退出华泰证券A股前十大股东 [5] - 近370家A股公司推出回购或增持计划，回购金额上限合计681.94亿元，增持金额上限456.10亿元 [5] 企业合作与战略调整 - 龙蟠科技子公司与楚能新能源签署协议，2025-2029年预计销售15万吨磷酸铁锂正极材料，总金额超50亿元 [5] - 日产汽车放弃在日本九州岛投资11亿美元的电动汽车电池厂计划 [5] - 英伟达开源32B、14B、7B参数代码推理模型，基于阿里通义千问底座 [6] - 日本松下计划2025财年裁员1万人（国内外各5000人），终止亏损业务，2024财年纯利润同比降17.5%至3662亿日元 [6] 国际事件与市场 - 美国三大股指多数下跌，道指跌0.29%，标普500跌0.07%，纳指持平 [7] - 匈牙利总理反对乌克兰加入欧盟，称将导致"经济自杀" [7] - 特朗普呼吁美联储降息，但鲍威尔称其言论不影响决策 [7] - 英国央行降息预期分歧，交易员对6月降息概率押注降至20% [8]

// 国内宏观 // 1、 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，要求深入谋划"十五五"时期经济社会发展重点工作，稳步推动共同富裕。 会议研究深化国家级经济技术开 发区改革创新有关举措，并提出支持自贸区在发展服务贸易、便利数据跨境流动等方面先行先试。 2、 中国人民银行正式设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业 的金融支持。 // 热点聚焦 // 3、商务部部长王文涛会见俄罗斯经济发展部部长列舍特尼科夫，围绕落实中俄升级版投保协定、加强经贸投资合作、应对美加征所谓"对等关税"等问题 进行深入交流。 1、 央行发布一季度货币政策执行报告， 明确下一阶段要实施好适度宽松的货币政策，灵活把握政策实施的力度和节奏。 报告有多篇专栏从不同角度体 现出宏观政策思路的转变，明确指出提振消费是当前扩内需稳增长的关键点；对比中美日政府债务情况，中国政府债务扩张仍有可持续性； 促进物价合 理回升，需要推动经济供需平衡，关键在于扩大有效需求。报告还指出，要加强债券市场建设； 视市场供求状况择机恢复国债买卖操作。 2、据央视网， 美国总统表示，美国与中国 ...

货币政策执行效果 - 2025年一季度GDP同比增长5.4%，社会融资规模存量、广义货币M2同比分别增长8.4%和7.0%，人民币贷款余额达265.4万亿元 [3] - 3月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降50个和60个基点，企业贷款加权平均利率约3.3% [3][9] - 人民币汇率保持稳定，3月末对美元中间价为7.1782元，与上年末基本持平 [3] 货币政策工具调整 - MLF招投标机制改为固定数量、利率招标、多重价位中标方式，淡化政策利率色彩 [8][9] - 支农再贷款和支小再贷款合并为支农支小再贷款，创设5000亿元服务消费与养老再贷款，年利率1.5% [5][13] - 央行阶段性暂停公开市场买入国债，未来将视市场供求择机恢复操作 [10][11] 政策导向变化 - 货币政策表述从"择机调整优化"变为"灵活把握"，强调降低银行负债成本和社会融资成本 [3][4] - 金融支持重点从"五篇大文章"转向科技金融、绿色金融、普惠小微、扩大消费、稳定外贸 [4] - 宏观政策思路从偏向投资转向消费与投资并重，专栏聚焦提振消费和物价回升 [12][13] 债券市场动态 - 2024年末债券市场余额177万亿元，国债余额超30万亿元，年成交量110万亿元 [9] - 2025年初10年期国债收益率跌破1.6%，长期国债利率敏感性较高导致波动放大 [10] - 债券融资增量占社会融资规模增量的40%，国债流动性接近发达市场水平 [9] 消费金融支持 - 设立服务消费与养老再贷款，覆盖住宿餐饮、文体娱乐、教育及养老产业 [13] - 银行、消费金融公司等多层次消费金融服务体系已较完善，政策推动供给端升级 [12][13] - 政府债务可持续性较强，总资产占GDP的166%，未来将倾斜养老、医疗等消费领域 [14] 外部环境影响 - 美国关税政策不确定性冲击全球金融秩序，宏观政策积极应对并稳定外贸 [6] - 地缘冲突和贸易保护主义抬头，但国内超大规模市场等优势支撑经济长期向好 [6] - 4月25日中央政治局会议明确加紧实施积极财政政策和适度宽松货币政策 [7]

货币政策与金融支持 - 中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款 年利率1.5% 期限最长3年 覆盖26家全国性金融机构 重点支持住宿餐饮、文体娱乐、教育及养老产业[2] - 央行2025年Q1货币政策执行报告提出实施适度宽松政策 保持流动性充裕 推动社会综合融资成本下降 重点支持科技金融、绿色金融、普惠小微等领域[3] - 央行强调以市场供求为基础管理人民币汇率 防范超调风险 同时探索强化宏观审慎功能以维护金融稳定[3] 资本市场监管与改革 - 证监会就《证券结算风险基金管理办法》修订草案公开征求意见 旨在增强证券结算系统风险防范能力[4] - 证监会2025年立法计划聚焦强化行为监管 拟出台《衍生品交易监督管理办法》等5项重点法规 修订《上市公司重大资产重组管理办法》等文件[4] - 深圳发布产业金融中心建设行动方案 计划2025-2026年构建创新资本形成机制 培育标杆企业 强化资本市场枢纽功能[6] 行业监管与专项行动 - 国家多部门联合部署打击战略矿产走私出口专项行动 重点整治伪报瞒报、夹藏走私等行为 强化行刑衔接机制[5] - 住建部推进民营经济支持政策 拟完善制度设计优化民企参与住房建设改革的政策环境[5] - 欧洲议会通过汽车排放法规修订案 放宽乘用车及厢式货车二氧化碳减排合规要求 被批评为环保政策倒退[6] 上市公司动态 - 三花智控获证监会备案批准发行H股[8] - 文灿股份获得三合一电机壳新项目定点[8] - 恒而达拟850万欧元收购SMS公司高精度数控磨床业务[8] - 梦百合计划0.85亿至1.7亿元回购股份[8] - 龙蟠科技子公司签署15万吨磷酸铁锂正极材料销售协议[8] - 法拉第未来2025年Q1收入30万美元 融资现金流入超过经营支出[8]

货币政策执行报告核心观点 - 央行实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，社会融资规模和货币供应量增长与经济增长及价格目标相匹配 [1][2] - 政策工具包括降准、降息、优化结构性工具及推出科技创新支持工具，以应对外部冲击并扩大内需 [1][2] - 利率市场化改革深化，MLF回归中期流动性工具定位，短端利率调控机制强化 [3][6] - 消费提振成为扩内需关键，推出5000亿元"服务消费与养老再贷款"支持服务消费领域 [6][9] 货币政策工具与效果 - 综合运用存款准备金、公开市场操作、MLF、再贷款等工具保持流动性充裕 [9][10] - 3月末社会融资规模存量同比增长8.4%，M2增长7.0%，人民币贷款余额达265.4万亿元 [11] - 新发放企业贷款利率同比下降50个基点，个人住房贷款利率下降60个基点 [11] - 专精特新中小企业贷款和普惠小微贷款同比分别增长15.1%和12.2%，高于整体贷款增速 [11] 利率与汇率机制 - 明确7天期逆回购利率为政策利率，淡化MLF政策利率色彩，收窄利率走廊 [3][6] - 利率传导机制理顺，政策利率影响货币市场、债券市场及存贷款利率 [3] - 人民币汇率保持基本稳定，3月末对美元中间价为7.1782元，与上年末持平 [10][11] 消费与债务支撑 - 服务消费潜力待激发，政府设立5000亿元再贷款支持住宿餐饮、文体娱乐、养老等领域 [6][9] - 中国政府广义总资产占GDP的166%，净资产占91%，债务扩张有资产支撑 [6] - 一季度地方新增专项债发行近1万亿元，拉动投资增长 [6] 物价与供需结构 - 物价低位运行受供需矛盾影响，需扩大有效需求并解决行业低价竞争问题 [7][8] - 价格调控转向防"低价倾销"，鼓励企业以质取胜而非以价换量 [8] 债券市场与风险应对 - 债券市场收益率波动风险受关注，长期国债收益率走低与外部冲击相关 [4][5] - 央行推出三大类十项金融支持政策以稳定经济预期 [5]

央行：金融支持消费已有较好基础 仍有进一步发力空间 金十数据5月9日讯，央行发布2025年第一季度中国货币政策执行报告，其中提到，当前我国银行、消费 金融公司、汽车金融公司等多层次消费金融服务体系建设较为完善，为消费市场稳定发展提供了重要支 撑。金融机构围绕以旧换新、冰雪运动等消费场景，持续创新推出多元的消费信贷产品和服务模式，有 效激发了市场活力，全国社会消费品零售总额持续增长。下阶段，中国人民银行将实施好适度宽松的货 币政策，发挥结构性货币政策 工具作用，加大宏观信贷政策指导力度，引导金融机构积极满足各类主 体多样化 资金需求。 ...

将通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率。市场预计，这意味着新一轮存款利率调降即将开 启。 政策性降息今日落地。 5月7日，央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上宣布，为实施好适度宽松的货币政策，加力支持实体经 济，从5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.50%调整为1.40%，下调0.1个百分点。 5月8日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1586亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量 1586亿元，中标量1586亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放1586亿元。 这是自去年9月27日，7天期逆回购操作利率从1.7%下调至1.5%后的又一次降息。 此次降息被视为积极贯彻落实中央政治局会议要求的体现。 4月25日，中央政治局会议要求"加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适 度宽松的货币政策""适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济"。 权威专家表示，此次降息充分体现了适度宽松的货币政策立场，是支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预 期的有力举措，"降息充分体现逆周期调节力度加大"。 近一段时间，国内PPI持续处于负增长区间，CPI ...