报告行业投资评级 - 推荐农业板块，建议积极关注农业板块投资机会 [19] 报告的核心观点 - 通胀预期升温，政策推动物价合理回升，虽CPI受食品与能源价格拖累，但核心CPI有积极变化，且猪价下半年或拖累CPI，不过政策引导叠加消费旺季，猪价有望回暖，通胀环境下农业板块往往有超额收益，因此全面看多农业板块 [7][13][18][19] - 生猪养殖方面，上半年猪价先跌后稳，整体偏弱震荡，下半年供应有压力，但政策指导有望控制供应、提振猪价；外购仔猪养殖亏损，自繁自养盈利收缩；主要猪企成本持续优化，建议关注优质标的 [27][31][38] - 种植方面，玉米下游消费回升价格回暖，小麦因中储粮采购增加等因素价格中枢上移，大豆因进口陆续到港价格微幅下降，预计二季度价格平稳运行 [46][50][53] 根据相关目录分别进行总结 通胀预期升温 - 政策定调促进物价合理回升，采取降准降息等举措，如大型存款类金融机构存款准备金率从2024年8月的10%降至2025年5月的9%，7天逆回购利率从2024年7月的1.8%降至目前的1.4% [7] - 最近3个月CPI同比涨幅连续回落，受食品和能源价格波动影响，2025年2/3/4月CPI同比分别为 -0.7%/-0.1%/-0.1%，但核心CPI在3月和4月同比涨幅均为0.5%；猪肉价格波动和CPI有同跌同涨性，今年前四月猪肉价格对CPI贡献为正，5月同比下跌，6月预计继续下降 [13] - 2025年Q1猪价同比增长，5月同比转负，6月预计继续下降，因去年9 - 11月能繁母猪存栏量回升，下半年猪肉价格对CPI拖累压力较大；5月29日相关部门对头部猪企引导，政策引导叠加消费旺季，看好猪价回暖 [18] - 通胀环境下农业板块往往有超额收益，近期政策推动通胀预期升温，建议关注农业板块投资机会 [19] 生猪养殖：猪价偏弱震荡，成本优者盈利可观 - 2025年上半年生猪月度均价逐步下跌但幅度不大，Q1猪价延续下行趋势是因节后需求淡季且供应充裕，二季度二次育肥入场托底猪价；2024年9 - 11月能繁母猪增长对下半年猪价有压力，5月末发改委指导有望控制供应、提振猪价 [27] - 自繁自养维持盈利但近1个月利润收缩，6月第1周头均盈利33.83元/头；外购仔猪养殖亏损，6月第1周头均亏损120.80元/头 [31] - 2025Q1与2024Q4相比，主要上市猪企整体资产负债率变化不大 [36] - 2024年以来主要上市猪企成本下降显著，2025年4月温氏股份、德康农牧、牧原股份成本领先；上周猪价跌破14元/公斤，落后产能将淘汰，看涨下半年猪价，建议关注资金状况好、成本控制得当、出栏弹性高的优质标的 [38] 种植：政策预期&需求改善，粮价渐回暖，景气有望修复 - 2023年我国玉米消费以饲用为主，饲用和工业消费占比超90%；2025年玉米价格显著回升，Q1现货价为2197元/吨，4 - 5月均价提升至2322元/吨，原因是生猪产能恢复带动饲用需求增加，且深加工行业需求旺盛，还有进口影响 [46] - 2023年我国小麦消费以口粮为主，口粮和饲用消费占比超80%；2024年小麦价格逐季下跌，2025年价格中枢抬升，Q1现货价为2410.83元/吨，4 - 5月价格2447.88元/吨，上涨原因包括中储粮采购增加、制粉企业补库需求、玉米价格上涨拉动和惜售情绪支撑，后市小麦市场供求宽松，价格重心或继续缓慢下移 [50] - 2023年我国大豆消费以压榨为主，压榨和食用消费合计占比超95%；2025Q1大豆现货价为3906元/吨，环比 -2.76%，4 - 5月均价为3905元/吨，5月以来上涨，一季度价格下降是因前期低价进口大豆到港和储备大豆拍卖，预计二季度价格平稳运行，期间或受国际政策等因素扰动窄幅震荡 [53]

从整体行情走势来分析，在中美双方新一轮经贸磋商没有结果之前，市场走势相对表现谨慎，降息预期 虽然对市场起到支撑作用但时间尚早，未来依然存在变数。目前，黄金市场整体处于犹豫不前的状态， 金价的震荡反复格局将持续，如果有所回落，低位买盘将对金价形成强力支撑，限制金价回落空间。 二、技术走势方面 从中期走势来看，金价进入3500高点后的第8周，预期本轮调整行情已接近尾声，当前，金价暂时受到 10周均线3292美元支撑，该位置在未跌破前，金价强势震荡格局将难以改变，短期内，如果向下跌破 3292美元支撑，则可能是最后的探底过程，新的机会也将随之而来。 日K线图形显示，当前金价连续多日，在日布林带中轨处受到支撑，暂时维持在该位置上方震荡横盘， 然而，上方5日、10日均线逐渐拐头向下对金价上升形成压制，导致当前金价运行区间被限制在3346- 3290美元之间，昨日虽一度向上刺破但快速回落，也显示出上方阻力效应明显。 一、基本面因素 1.中美双方高层官员在伦敦展开首轮贸易磋商，市场对会谈保持警惕，黄金市场整体相对平稳。 2.纽约联储数据显示，5月消费者一年期通胀预期从3.6%降至3.2%，三年期预期从3.2%降至3%，美联 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息预期有所推迟，但特朗普政府关税政策不确定性、全球多国央行持续购金和地域政治风险难解，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主，给出伦敦金、沪金、伦敦银、沪银的支撑位和压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 上海黄金收盘价772.82元/克，成交量3328.00，持仓量3892.00；上海白银收盘价8882.00元/千克，成交量617842.00，持仓量3559336.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价3344.80美元/盎司，成交量16765.00，持仓量316141.00；伦敦黄金现货3337.70美元/盎司 [1] - COMEX国际白银期货活跃合约收盘价1.73美元/盎司，成交量61961.00，持仓量110332.00；伦敦白银现货36.25美元/盎司 [1] - 给出上海期金/上海期银、纽约期金/纽约期银、伦敦金现/伦敦银现等价格比值，以及INE JAD、ICE布油、NYMEX原油等大宗商品价格，还有上海银行间同业拆放利率、美国10年期国债相关收益率等宏观经济数据 [1] - 给出上证指数、标普500、英国富时100等主要股票指数数据 [1] 重要资讯 - 美国商务部长称谈判“进展顺利”，美国接近达成协议部分豁免对墨钢铁关税；美国财长贝森特被视作下一任美联储主席人选之一；英国就业人数创2020年以来最大降幅，英央行降息预期升温 [1] - 特朗普政府关税政策不确定性引发消费端通胀反弹担忧，美国新增非农就业人数1.89万高于预期但低于前值，平均时薪年率3.9%高于预期和前值，使美联储降息预期时点推迟至9/12月 [1] - 欧洲央行6月降息25个基点使存款机制利率降至2%，欧元区5月CPI年率1.9%低于预期和前值，但制造业IPI高于预期和前值，财政宽松政策推升通胀预期，市场预期欧洲央行25年底前再降息1次左右 [1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续减持政府债券，4月CPI年率高于预期和前值，5月制造业PMI低于预期和前值、服务业PMI高于预期和前值，因4月就业人数环比显著下降，市场预期英国央行25年底前或再降息2次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，已减少国债购买规模，日本（东京）4月CPI年率持平或高于预期和前值，日本最大工会实现平均加薪，部分官员希望二至三季度加息至1%，市场预期日本央行或在7月前后加息 [1] 交易策略 建议投资者逢回调布局多单为主，伦敦金关注3000 - 3200附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 750附近支撑位及840 - 900附近压力位，伦敦银31 - 34附近支撑位及38 - 40附近压力位，沪银8300 - 8500附近支撑位及9500 - 10000附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价震荡格局或延续，关注78000 - 80000元/吨区间，有效突破价格可能更进一步，否则可能回落整理；铝锭去库但周转和速度放缓，电解铝偏弱调整，铝合金短期围绕保太价震荡；镍整体震荡运行，关注镍矿升水和一级镍库存表现 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜LME铜下跌0.45%至9725美元/吨，SHFE铜主力下跌0.13%至79030元/吨，国内现货进口持续亏损；5月美国消费者通胀预期下降、信心改善，美商务部长称谈判顺利，中国5月CPI同比降0.1%、PPI同比降幅扩大至3.3%，出口同比增4.8%、进口降3.4%；LME铜库存降至120400吨，Comex铜增至173215吨，SHFE铜仓单降至33746吨，BC铜仓单增至804吨；淡季终端需求订单放缓，弱势美元等是多头有利因素，美政府关税态度及经济走向不确定性是看空因素 [1] - 铝：铝合金上市首日冲高回落，主力AD2511收于19190元/吨、涨幅4.49%，氧化铝震荡偏弱，AO2509收于2888元/吨、跌幅0.24%，沪铝震荡偏弱，AL2507收于20050元/吨、涨幅0.25%；现货氧化铝价格回落至3262元/吨，铝锭升水收至70元/吨，佛山A00报价回涨，下游铝棒加工费多地持稳，铝杆部分下调；氧化铝企业复产，库存增加，矿价支撑有限，铝水比例提升，铝锭去库但周转和速度放缓 [1][2] - 镍：隔夜LME镍跌0.23%报15330美元/吨，沪镍跌0.25%报121360元/吨；LME库存减966吨至198126吨，国内SHFE仓单减151吨至21041吨；镍矿价格坚挺，镍铁成交价格有反弹迹象，大厂招标价维持940元/镍点；不锈钢原料价格持稳，库存环比增加，6月过剩格局缓解但中期受终端需求压制，新能源品种价格平稳，6月需求排产难新增，一级镍6月供应环比下降，国内周度库存去化 [2] 日度数据监测 - 铜：平水铜价格涨400元/吨至79240元/吨，1光亮废铜涨300元/吨至73100元/吨，无氧铜杆等下游产品价格上涨；LME库存降2000吨至120400吨，上期所仓单降496吨至33746吨，总库存增1613吨至107404吨，COMEX库存增1672吨至172111吨，社会库存持平于20.7万吨；活跃合约进口盈亏涨460元/吨至 - 1377.7元/吨 [4] - 铅：平均价涨110元/吨至16700元/吨，含税再生精铅等价格上涨，铅精矿到厂价涨100元/吨；LME库存降1950吨至278025吨，上期所仓单增399吨至42198吨，库存增1436吨至47936吨；活跃合约进口盈亏涨125元/吨至 - 549元/吨 [4] - 铝：无锡报价跌30元/吨至20160元/吨，南海报价跌60元/吨至20020元/吨，南海 - 无锡价差扩大至 - 140元/吨，现货升水持平于70元/吨；LME库存降2100吨至359900吨，上期所仓单降175吨至47543吨，总库存降6268吨至118165吨，氧化铝社会库存增4.1万吨至5.6万吨；活跃合约进口盈亏降5元/吨至 - 1260元/吨 [5] - 镍：金川镍板状价格跌1100元/吨至123900元/吨，1进口镍 - 无锡价差降100元/吨至550元/吨，低镍铁等价格持平；LME库存降966吨至198126吨，上期所镍仓单降151吨至21041吨，镍库存降1459吨至25616吨，不锈钢仓单降253吨至45451吨，社会镍库存降2178吨至39375吨；活跃合约进口盈亏降1030元/吨至 - 4205元/吨 [5] - 锌：主力结算价跌1.2%至21870元/吨，SMM 0现货等价格下跌；上期所库存增793吨至6268吨，LME库存降1050吨至134550吨，社会库存增0.28万吨至6.11万吨；注册仓单上期所增997吨至3075吨，LME降50吨至74675吨；活跃合约进口盈亏涨918元/吨至0元/吨 [6] - 锡：主力结算价涨0.3%至263710元/吨，LmeS3跌2.1%至27540元/吨，SMM现货涨900元/吨至264800元/吨，60%锡精矿等价格上涨；上期所库存降735吨至7372吨，LME库存降25吨至2415吨；注册仓单上期所降38吨至6866吨，LME降45吨至1765吨；活跃合约进口盈亏涨20069元/吨至0元/吨 [6] 图表分析 - 展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水，SHFE近远月价差，LME库存，SHFE库存，社会库存，冶炼利润等相关图表及对应时间范围的数据变化趋势 [7][13][20][26][32][39] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，从业资格号F3013795，咨询资格号Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn [46] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，扎根国内有色行业研究，从业资格号F3080733，咨询资格号Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn [46][47] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，从业资格号F03109968，咨询资格号Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn [47][48]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 贵金属早报—— 2025年6月11日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、基本面：美商务部长讲话增添市场对会谈希望，金价震荡；美国三大股指全线收 涨，欧洲三大股指涨跌互现；美元指数涨0.04%报99.05，离岸人民币小幅贬值报 7.1892；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌0.4个基点报4.470%；COMEX黄 金期货跌0.30%报3344.80美元/盎司；中性 6、预期：今日关注中美经贸磋商机制首次会议、美国5月CPI、美国5月政府预算、 欧央行行长和委员讲话、美国财长贝森特在众议院委员会作证。中美伦敦会谈预期 有所反复，金价继续震荡。沪金溢价扩大至4.15元/克 ...

通胀预期变化 - 本周即将公布的通胀数据可能意外回落 叠加油价下跌 有望遏制债市对未来两年的通胀预期 [1] - 两年期通胀预期当前约为2.79% 预计将回落至10年期通胀预期当前约为2.48%下方 [1] - 自美国大选日以来 短期通胀预期一直高于长期预期 [1] - 一年期通胀互换利率已呈下行趋势 表明市场参与者正逐步排除未来实际关税税率进一步上升的可能性 [1] CPI数据预测 - 5月CPI数据对于理解关税对核心商品的初步影响至关重要 [1] - 经济学家对5月整体CPI的普遍预期为环比上涨0.2% 剔除食品和能源后的CPI环比涨幅则预计从0.2%加快至0.3% [1] - 通胀互换合约隐含的涨幅分别为0.12%和0.23% 该市场向来更精准预测CPI数据 [1] 交易策略建议 - 当前较10年期高31个基点的两年期CPI互换利差有望收窄10个基点 [2] - 若利差扩大至45个基点则建议止损 [2] - 押注10年期和两年期CPI互换利差收窄仍有其他利好因素 基于全球股市和金融环境信号 10年期通胀预期似乎蓄势上行 [2] - 大宗商品策略师预测的油价下跌 对短期通胀预期的影响也可能超过长期预期 [2]

美股市场表现 - 美股三大指数震荡整理 道指跌0.01% 纳指涨0.33% 标普500指数涨0.22% [1] - 台积电股价涨超2% 公司5月营收同比增长39.6% [1] - 纳斯达克中国金龙指数微涨0.05% 热门中概股涨跌互现 [1] 中美经贸动态 - 中美经贸磋商机制首次会议进入第二天 会议在午餐后继续进行 [2] 美国经济数据 - 美联储调查显示5月美国消费者通胀预期全线下降 为2024年来首次 [3] - 一年期通胀预期从4月的3.6%降至3.2% 三年期从3.2%降至3.0% [3] 美国政策动向 - 特朗普宣布将为2025-2029年出生的美国新生儿设立1000美元"特朗普账户" [4] - 该计划资金将来自政府支出削减和关税收入 是"大而美法案"的一部分 [4] 美国财政状况 - 国会预算办公室预计政府可能在2025年8月中旬至9月底耗尽偿债资金 [5] - 若债务上限不变 届时将面临"X日"债务违约风险 [5] 企业并购交易 - 腾讯音乐拟以12.6亿美元收购喜马拉雅控股 [6] - 交易完成后喜马拉雅将成为腾讯音乐全资子公司 [6] - 对价包括现金和不超过腾讯音乐5.1986%的A类普通股 [6]

新华财经北京6月10日电欧洲交易时段，美元指数延续近期窄幅震荡格局。非美货币中，英镑受疲软就业 数据拖累表现垫底，其余G10货币波动有限，市场交投清淡。 市场预期美国5月整体CPI同比升至2.5%，核心CPI达2.9%，若数据超预期，或将削弱市场对9月前降息的押 注。CME利率期货显示，美联储9月议息会议前按兵不动的概率高达80%。 短期来看，美元指数仍受制于两大因素： 事件驱动：CPI数据可能形成"靴子落地"效应，若通胀超预期或谈判破裂，美元或获阶段性支撑。 政策预期：美联储6月会议大概率维持利率不变，但若CPI数据温和，市场可能提前交易9月降息预期，压 制美元反弹动能。 主要货币在不同时间段都呈现负值变化，表明整体处于贬值趋势。1天时间段的波动性最大，多个货币出 现较大跌幅。短期（15分钟至4小时）的波动相对平缓。4小时和1小时的数据显示高度一致性 英镑 在1天时间段的跌幅最大（-0.34%)，其次是美元兑加元在1天时间段的跌幅（-0.06%) 6月10日，英国债务管理局（DMO）宣布通过辛迪加方式成功出售55亿英镑（约合74亿美元）的新型 1.75%通胀挂钩国债，到期日为2038年9月。此次国债发行吸引 ...

市场分裂现象 - 全球市场出现罕见分裂现象，投资者同时追逐风险资产和避险工具，标普500指数和黄金价格均逼近历史高点 [1] - 传统上标普500指数与黄金存在负相关关系，但当前两者同步走强，标普500今年上涨2.1%，黄金涨幅达27% [1] - 2月18日标普500指数收于6129.58点，黄金收于2949美元，两者曾同时创历史高点 [1] 驱动力量分析 - 市场呈现相互冲突的叙事，股市为AI驱动的盈利增长定价，黄金为长期结构性担忧定价 [3] - 股票受盈利和利率等增长因素推动，黄金受通胀预期和债务水平等恐惧因素推动，当前两套驱动力均处于高位 [3] - 投资者通过购买股票寻求增长，购买黄金寻求稳定，为两种潜在结果布局 [3] 黄金/标普500比率 - 黄金与标普500的比率目前约为1.76，处于高位但非极端水平 [4] - 4月该比率曾跌至1.5，比率下降可能预示投资者转向安全资产或为波动做准备 [4] - 维持两者同步创新高需要多重条件组合，包括实际利率下降、美联储鸽派政策、对硬资产的持续需求等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观不确定性高，黄金预计高位震荡调整，白银或延续偏强走势；LME铜有交割风险，价格可能短线上冲；氧化铝供应过剩，价格或向高成本产能现金成本靠拢后震荡；铝价预计维持震荡；锌价随库存累库或下行；铅价区间震荡；镍价延续震荡；不锈钢走势偏弱；工业硅6月供需基本平衡，但库存高，7500元/吨一线有反弹压力；多晶硅价格短期依然偏弱；碳酸锂基本面未实质改善，反弹提供套保机会；锡价短期受宏观情绪驱动，全年供需偏紧预期缓解 [5][10][15][21][24][28][33][37][41][46][49][53] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - **市场回顾**：昨日伦敦金收涨0.43%，报3325.215美元/盎司；伦敦银收涨2.16%，报36.743美元/盎司；沪金主力合约收涨0.18%，报776.66元/克，沪银主力合约收涨2.07%，报9015元/千克；美元指数收跌0.25%，报98.94；10年期美债收益率收报4.488%；人民币兑美元汇率收涨0.23%，报7.1785 [3] - **重要资讯**：当地时间6月9 - 10日，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行；美国5月纽约联储1年通胀预期3.2%，前值3.63%；4月批发销售月率0.1%，预期0.30%，前值由0.60%修正为0.8%；美联储6月维持利率不变概率为99.9%，7月维持利率不变概率为85.5%，市场押注今年9月、12月各降息1次 [3] - **逻辑分析**：中美经贸磋商使市场对贸易战悲观情绪缓和，美国数据疲软但非农暂时稳健，黄金承压但下方有支撑；白银补涨，金银比修复 [3][5] - **交易策略**：单边以逢低试多思路为主；套利和期权观望 [5] 铜 - **市场回顾**：昨日伦铜价格收于9768.5美元，上涨1.01%；LME库存减少10000吨至12.24万吨，COMEX库存增加1843短吨至189720短吨 [7] - **重要资讯**：6月9 - 10日中美经贸磋商会议举行；5月CPI环比降0.2%，同比降0.1%，PPI环比降0.4%，同比降3.3%；智利5月铜出口额44.8亿美元，同比增长4.4%，贸易顺差15.2亿美元；中国5月未锻轧铜及铜材进口量42.7万吨，环比回落，同比下滑16.9%，1 - 5月累计进口量216.9万吨，同比减少6.7% [7] - **逻辑分析**：关税降级提振或在6月数据体现，5月中国进口铜矿同比上涨，lme持续去库，交割风险提高 [8] - **交易策略**：单边LME铜价可能短线上冲；套利borrow策略继续持有；期权观望 [10] 氧化铝 - **市场回顾**：夜盘氧化铝2509合约环比下跌12元/吨至2883元/吨；现货市场多地价格持平，新疆跌25元 [12] - **相关资讯**：截至上周五，全国氧化铝建成产能11242万吨，运行9065万吨，开工率80.6%；西北某电解铝厂招标氧化铝，出厂价较中原上笔成交价降近100元/吨；截至6月5日，全国氧化铝库存量313.3万吨，较上周降2.9万吨；氧化铝周度产量环比增加4.2万吨至170.7万吨，库存环比增加1.1万吨至380.5万吨 [12][13][15] - **逻辑分析**：产能复产和新投使供应过剩，进口利润压制现货价格，后续价格受供需影响，关注几内亚铝土矿供应变化 [15] - **交易策略**：单边氧化铝价格向高成本产能现金成本下探，关注原料供应变动；套利和期权暂时观望 [16] 电解铝 - **市场回顾**：夜盘沪铝2507合约环比上涨55元/吨至20060元/吨；6月9日A00铝锭现货价多地下跌；5月国内未锻轧铝及铝材出口54.7万吨，同比下降约3%，前5月累计出口243万吨，同比下降5.1% [18][20] - **相关资讯**：6月9 - 10日中美经贸磋商会议举行；5月CPI同比降0.1%，环比由增转降，PPI同比降幅扩大至3.3%；天山铝业计划对140万吨产能改造，涉及20万吨新建产能；6月9日国内主流消费地铝锭库存降至48.1万吨 [18][20] - **交易逻辑**：中美经贸磋商继续，关税对绝对价影响有限；国内铝锭去库，5月出口好，但消费环比下降，6月预计库存维持低位 [21] - **交易策略**：单边铝价维持震荡，关注消费季节性拐点；套利和期权暂时观望 [21] 锌 - **市场回顾**：隔夜LME锌跌0.98%至2654美元/吨，沪锌2507跌0.9%至21925元/吨，沪锌指数持仓增加；上海地区0锌现货报价下调，成交平平 [23][24] - **相关资讯**：截至6月9日，SMM七地锌锭库存总量8.17万吨，较6月3日增加0.43万吨，上海和天津库存增加，广东下降 [24] - **逻辑分析**：冶炼厂复产和进口使供应好转，下游需求仅刚需，库存累库，锌价或下行 [24] - **交易策略**：单边获利空头继续持有；套利和期权暂时观望 [24] 铅 - **市场回顾**：隔夜LME铅涨0.53%至1988美元/吨，沪铅2507涨0.81%至16865元/吨，沪铅指数持仓减少；SMM1铅均价涨25元/吨，再生铅成交不佳 [26] - **相关资讯**：截至6月9日，SMM铅锭五地社会库存总量5.34万吨，较6月3日增加0.35万吨，较6月5日减少500余吨；中央环保督察进驻宁夏，某再生铅炼厂复产推迟 [26][27] - **逻辑分析**：含铅废料回收量不足，再生铅成本难压缩，消费端需求弱，铅价区间震荡 [28] - **交易策略**：单边区间震荡；套利和期权暂时观望 [28] 镍 - **外盘情况**：隔夜LME镍价下跌125至15365美元/吨，库存减少1014至199092吨，0 - 3升贴水 - 188.9美元/吨，沪镍主力合约下跌740至121950元/吨，指数持仓增加；金川、俄镍、电积镍升水均下调 [30] - **相关资讯**：ITSS镍铁厂14炉复产；瑞典电池制造商Northvolt工厂或6月底停产；5月美国消费者通胀预期下降 [31][32] - **逻辑分析**：宏观形势复杂，印尼镍矿坚挺，6月精炼镍需求放缓，供应或略降，价格延续震荡 [33] - **交易策略**：未提及 不锈钢 - **市场回顾**：主力SS2507合约下跌70至12560元/吨，指数持仓增加；冷轧12600 - 12900元/吨，热轧12500 - 12550元/吨 [34] - **重要资讯**：印度不锈钢企业呼吁政府采取关税措施，ISSDA计划提交反倾销调查申请；福建武平不锈钢项目预计8月中旬竣工 [34][37] - **逻辑分析**：宏观预期或转暖，但供应压力大，需求淡季，库存下降慢，原料支撑成本，后市或形成负反馈 [37] - **交易策略**：单边关注12500一线支撑；套利暂时观望 [38] 工业硅 - **市场回顾**：周一工业硅期货主力合约涨2.33%，收于7475元/吨；现货价格暂稳，下游刚需采购，后市或下调 [40] - **相关资讯**：陕西省拟调整分时电价政策，中午光伏大发时段低谷电价下浮70% [40] - **综合分析**：有机硅和多晶硅拉动需求，6月或增加1 - 1.5万吨；云南、四川部分企业复产，6月产量增加1.5 - 2万吨；供需基本平衡，但库存高，7500元/吨有反弹压力 [40][41] - **策略**：单边7500元/吨以上布局空单；期权暂观望；套利Si2511、Si2512反套持有 [42] 多晶硅 - **市场回顾**：周一多晶硅期货主力合约跌2.24%，收于34105元/吨；上周n型复投料、颗粒硅、p型多晶硅成交均价环比持平 [44] - **相关资讯**：浙江省鼓励虚拟电厂、用户侧储能参与响应，引导企业削峰填谷 [44] - **综合分析**：6月硅片排产接近56GW，多晶硅产量接近9.5万吨，去库2.5万吨左右；硅片价格未止跌，交割风险降低；6月产量环比增加，7月难低于5月，价格短期偏弱 [44][46] - **策略**：单边PS2507合约空单持有，34000元/吨以下梯度止盈离场；期权卖看涨期权兑现盈利；套利远月合约反套 [46] 碳酸锂 - **市场回顾**：主力2507合约下跌100至60700元/吨，指数持仓减少，广期所仓单减少；SMM报价电碳、工碳环比上调 [48] - **重要资讯**：5月全国乘用车零售同比增长13.3%，新能源乘用车生产、批发、零售均同比增长 [48] - **逻辑分析**：碳酸锂反弹但基本面未实质改善，6月产量修复快，累库预期强，反弹提供套保机会 [49] - **交易策略**：未提及 锡 - **市场回顾**：昨日沪锡2507主力合约涨0.38%，收于263860元/吨；6月9日上海现货锡锭均价跌500元/吨，锡精矿加工费持平，市场交投冷清 [51] - **相关资讯**：6月9 - 10日中美经贸磋商会议举行；5月CPI、PPI环比和同比均下降 [52] - **逻辑分析**：中美经贸磋商聚焦关税等议题；非洲和刚果金锡矿复产，供应端未兑现，短期供应偏紧，全年供需偏紧预期缓解，需求淡季无明显改善 [52] - **交易策略**：单边反弹沽空，不建议抄底；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [52]