市场整体展望与模型信号 - 2026年1月宏观择时模型月度评分为0分，历史数据显示该评分下万得全A指数全月上涨概率为76.92%，平均涨幅为3.18%[3] - 权益宏微观月度低频择时模型（2015-2025）在信号为0时，策略胜率为76.92%，模型年化超额收益率为16.06%[44] - 2026年1月模型综合信号为0分，由基本面(-1)、资金面(1)、国际面(0)、估值面(-1)、技术面(1)五个维度合成[47] 近期市场表现与资金流向 - 2025年最后一周大盘指数日均成交量突破2万亿元人民币[3] - 近3个交易日（2025.12.29-12.31）权益类ETF资金净流入前三为：主题指数ETF（56.85亿元）、策略指数ETF（19.45亿元）、风格指数ETF（-1.61亿元）[9] - 同期单只ETF基金规模增长前三为：有色金属ETF基金（31.65亿元）、A500ETF基金（19.35亿元）、A500ETF华泰柏瑞（12.38亿元）[11] 行业与风格洞察 - 历史数据显示（1999-2025），1月份平均收益率前三的申万一级行业为：银行（2.14%）、家用电器（2.09%）、计算机（1.96%）[27] - 截至2025年12月31日，风险趋势模型显示综合评分前三的申万一级行业为：计算机（83.54分）、房地产（75.11分）、美容护理（81.13分）[55] - 商业航天方向表现强势，可能成为贯穿春季躁动的主线之一[3] 配置建议与风险提示 - 基金配置建议进行成长偏积极型ETF配置，并列出10只具体ETF产品，如化工ETF、卫星ETF、有色金属ETF等[63][64] - 主要风险包括：模型基于历史数据存在失效风险、宏观经济不及预期、发生重大预期外宏观事件[66]

2026年第一个交易日，A股早盘高开高走，上证指数盘中重回4000点。 题材上，AI、保险、医药等多点开花。脑机接口板块早盘掀起涨停潮，倍益康30cm涨停，三博脑科、美好医疗、翔宇医疗20cm涨停。 开源证券策略研究团队在研报中表示，当前A股市场或已正式进入2026年"春季躁动"的预热与布局窗口。不过，与过往普涨行情不同，本轮躁动在宏观经济 数据尚待验证、增量资金稳步入场的背景下，呈现出鲜明的"结构先行、机会轮动"特征，包括商业航天、机器人、石油化工、有色等。 | | | Wind热门概念指数 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 脑机接口 | 医疗器械 | 存储器 | 保险 | CRO | 保险 | 医疗保健 | | 9.95% | 6.83% | 6.77% | 6.72% | 5.39% | 6.20% | 5.46% | | 医疗服务 | 摩尔线程 | 模拟芯片 | 基因检测 | 虚拟人 | 电脑硬件 | 化肥农药 | | 5.28% | 5.23% | 4.93% | 4.89% | 4.77% | 3.75% | 3.42% ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周权益市场维持震荡，主要指数涨跌互现，题材股有亮点，交投活跃度上行；债市表现低迷，收益率上行 [3][11][14] - 12 月中旬以来指数上涨是资金为 2026 年投资作前瞻布局推动的抢跑定价；短期关注美国非农就业和通胀数据对降息预期的影响，中期全球流动性共振宽松利于金融资产价格上涨，国内顺周期风格有补涨机会 [3][11][12] - 债市利好和利空因素并存，建议以中性、震荡思维对待；美债收益率曲线走陡；REITs 整体收跌 [4][14][15] - 2025 年 12 月 31 日《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式发布，标志公募基金行业三阶段费率改革工作收官，对基金销售费用及其他费用进行规定，构建透明、公平、可持续发展的行业生态 [4][16][19] 根据相关目录分别总结 每周市场观察 权益市场回顾及观察 - 上周（2025.12.29 - 2025.12.31）市场震荡，上证综指、沪深 300、创业板指分别上涨 0.13%、下跌 0.59%、下跌 1.25%，题材股亮点在商业航天、机器人、AI 应用部分，行业涨少跌多，交投活跃度上行，日均成交额 21283 亿元，较前周上升 1632 亿元 [11] - 12 月中旬以来指数上涨是资金为 2026 年投资作前瞻布局推动的抢跑定价；短期关注美国非农就业和通胀数据对降息预期的影响，若美国通胀和就业市场有韧性，市场可能修正联储降息预期并外溢至国内科技成长风格，若经济降温，股市大概率延续震荡上涨 [3][11] - 中期全球流动性共振宽松利于金融资产价格上涨，国内货币政策跨周期调节，春节后财政政策有望前置发力，扩内需政策将刺激服务业消费，低估的顺周期风格有补涨机会 [12] - 元旦假期海外市场受美国再通胀预期扰动，权益市场承压调整，但港股市场逆势走强，恒生科技指数涨幅 4.3%，与国内超预期强劲的宏观经济数据有关，关注节后周期风格资产补涨机会 [12] - 美国突袭委内瑞拉，地缘政治紧张可能导致黄金和原油价格阶段性上涨，避险资金推动美元走强，中长期对国际油价形成利空，中国对委内瑞拉重质原油依赖较高的化工产品面临原材料来源不稳定风险 [13] 泛固收市场回顾及观察 - 上周（2025.12.29 - 2026.01.04）债市表现低迷，1 年期国债收益率上行 4.50BP 至 1.33%，10 年期国债收益率上行 0.51BP 至 1.84%，30 年期国债收益率上行 2.96BP 至 2.25%，债市收益率整体上行 [14] - 后市利好因素为去年末兑现浮盈的抛压减轻，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式稿落地；利空因素为短期内降息概率不大，长债供给端隐忧依然存在，建议以中性、震荡思维对待债市 [4][14] - 上周（2025.12.29 - 2026.01.02）美债收益率各期限走势分化，1 年期美债收益率下行 2BP 至 3.47%，2 年期美债收益率上行 1BP 至 3.47%，10 年期美债收益率上行 5BP 至 4.19%，利率曲线陡峭化 [14][15] - 上周（2025.12.29 - 2025.12.31）中证 REITs 全收益指数收跌 0.49%，收于 1009.84 点，生态环保、保障房、消费等跌幅居前；一级市场方面，2025 年以来已成功发行 20 单，上周有 3 单首发公募 REITs 取得新进展 [15] 公募基金市场动态 - 2025 年 12 月 31 日，证监会正式发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，标志着公募基金行业三阶段费率改革工作正式收官 [4][16] - 正式稿对指数基金和债券基金的赎回费进行特殊规定，避免了债券市场大幅波动和流动性风险淤积，短债基金等产品面临压力，机构投资者更倾向于债券 ETF 等投资工具 [18] - 《管理规定》对基金销售环节的其他费用进行规定，包括明确基金销售结算资金孳生的利息归属投资者、销售机构不得双重收费等，构建透明、公平、可持续发展的行业生态 [19] 基金指数表现跟踪 权益基金指数绩效统计 | 指数分类 | 上周 | 近一月 | 今年以来 | 成立以来 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 权益策略主题类 - 主动股基优选 | 0.41% | 3.94% | 0.4259 | 43.75% | | 投资风格类 - 价值股基优选 | 0.34% | 1.19% | 0.2056 | 20.66% | | 投资风格类 - 均衡股基优选 | 0.01% | 2.05% | 0.3247 | 29.57% | | 投资风格类 - 成长股基优选 | 0.24% | 4.48% | 0.5863 | 44.37% | | 行业主题类 - 医药股基优选 | -3.13% | -7.58% | 0.2879 | 11.57% | | 行业主题类 - 消费股基优选 | 0.37% | -0.70% | 0.12 | 4.79% | | 行业主题类 - 科技股基优选 | -0.74% | 4.51% | 0.5069 | 53.06% | | 行业主题类 - 高端制造股基优选 | 0.71% | 5.23% | 0.3905 | 32.34% | | 行业主题类 - 周期股基优选 | -0.25% | 3.33% | 0.3108 | 21.82% | [20] 泛固收类基金指数绩效统计 | 指数分类 | 上周 | 近一月 | 今年以来 | 策略运行以来 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币增强指数 - 货币增强策略指数 | 0.02% | 0.13% | 1.50% | 4.48% | | 纯债型基金指数 - 短期债基优选 | 0.01% | 0.10% | 1.19% | 4.62% | | 纯债型基金指数 - 中长期债基优选 | -0.03% | 0.05% | 1.14% | 6.80% | | 固收 + 指数 - 低波固收 + 基金优选 | -0.13% | 0.30% | 3.27% | 4.57% | | 固收 + 指数 - 中波固收 + 基金优选 | -0.20% | 0.67% | 5.79% | 6.33% | | 固收 + 指数 - 高波固收 + 基金优选 | -0.09% | 0.84% | 8.46% | 8.20% | | 其他泛固收指数 - 可转债基金优选 | -0.34% | 2.34% | 20.40% | 24.17% | | QDII - 债基优选 | 0.04% | -0.28% | 4.95% | 10.02% | | REITs - 基金优选 | -0.33% | -1.91% | 21.97% | 30.68% | [21] 各指数定位及业绩比较基准 - 主动股基优选指数：每期入选 15 只，等权配置，按风格遴选基金并配平，业绩比较基准为中证偏股基金指数 [22][23] - 价值股基优选指数：优选 10 只深度价值、质量价值、均衡价值风格基金构成指数，业绩比较基准为中证 800 价值指数 [26][27] - 均衡股基优选指数：优选 10 只相对均衡、价值成长风格基金构成指数，业绩比较基准为中证 800 [28] - 成长股基优选指数：优选 10 只积极成长、质量成长、均衡成长风格基金构成指数，业绩比较基准为 800 成长 [31] - 医药股基优选指数：依据权益持仓与代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选 15 只基金构成指数，业绩比较基准为医药主题基金指数 [35][36] - 消费股基优选指数：依据权益持仓与代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选 10 只基金构成指数，业绩比较基准为消费主题基金指数 [36][37] - 科技股基优选指数：依据权益持仓与代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选 10 只基金构成指数，业绩比较基准为科技主题基金指数 [40] - 高端制造股基优选指数：依据权益持仓与代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选 10 只基金构成指数，业绩比较基准为高端制造主题基金指数 [45][46] - 周期股基优选指数：依据权益持仓与代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选 5 只基金构成指数，业绩比较基准为周期主题基金指数 [48][49] - 货币增强策略指数：秉持流动性管理目标，配置货币市场型基金和同业存单指数基金，业绩比较基准为中证货币基金指数 [52] - 短期债基优选指数：秉持流动性管理目标，配置 5 只基金构成指数，业绩比较基准为 50%*短期纯债基金指数 + 50%*普通货币型基金指数 [55] - 中长期债基优选指数：投资中长期纯债基金，精选 5 只标的，灵活调整久期和券种比例，业绩未提及 [57] - 低波固收 + 优选指数：权益中枢定位 10%，入选 10 只固收 + 标的，业绩比较基准为 10%中证 800 指数 + 90%中债 - 新综合全价指数 [59] - 中波固收 + 优选指数：权益中枢定位 20%，入选 5 只固收 + 标的，业绩比较基准为 20%中证 800 指数 + 80%中债 - 新综合全价指数 [63] - 高波固收 + 优选指数：权益中枢定位 30%，入选 5 只固收 + 标的，业绩比较基准为 30%中证 800 指数 + 70%中债 - 新综合全价指数 [66] - 可转债基金优选指数：将符合条件的债券型基金作为样本空间，构建评估体系，选取 5 只基金构成指数 [68] - QDII 债基优选指数：依据信用和久期情况，优选 6 只基金构成指数 [72] - REITs 基金优选指数：依据底层资产类型，优选 10 只基金构成指数 [74]

市场行情表现 - 2026年首个交易日A股主要指数全线上涨，上证指数上涨1.38%收于4023.42点，深证成指上涨2.24%，创业板指上涨2.85%，北证50指数上涨1.80% [1] - 脑机接口板块表现强势，倍益康30cm涨停，三博脑科、美好医疗、翔宇医疗等多只股票20cm涨停 [1] - AI应用题材午后爆发，当虹科技、引力传媒、博瑞传播、亿嘉和、天下秀等多股涨停 [1] - 全天脑机接口、保险、医疗器械、存储器、CRO等板块持续活跃，而海南自贸港、稳定币、加密货币、免税店等板块跌幅靠前 [1] AI产业链动态 - 海外脑机接口公司Neuralink宣布将在2026年大规模生产脑机接口设备并推进临床应用，被视为AI产业在数据、交互、产业链和伦理方面实现关键突破的重要节点 [2] - 国内上纬新材发布全球首款“背包级”全身力控人形机器人启元Q1，实现了小尺寸柔顺交互并开放接口以降低研发成本，推动具身智能向低成本个人化发展 [2] - 海外硅谷创企Traini完成超5000万元融资，其多模态AIPetGPT可精准分析宠物情绪，并与宠物医院合作推进AI宠物项圈研发，拓展了AI在垂直消费场景的应用 [2] 机构策略观点 - 兴业证券分析认为，在海外环境转暖、人民币升值、国内政策靠前发力等因素带动下，市场流动性和风险偏好改善，“春季躁动”行情已经开启，且后续有更多潜在催化值得期待 [3] - 开源证券指出，当前A股市场或已进入2026年“春季躁动”的预热与布局窗口，本轮行情呈现“结构先行、机会轮动”特征，涉及商业航天、机器人、石油化工、有色等领域 [3] - 中泰证券策略团队预判科技主线仍具延续性，其依据包括市场风险偏好较高、科技板块估值尚未进入狂热阶段、美股AI板块强势对A股形成支撑，以及全球流动性宽松预期 [3][4]

A股市场动态 - 2026年首个交易日A股市场高开高走，上证指数涨1.38%报4023.42点，深证成指涨2.24%，创业板指涨2.85%，沪深两市成交额连续第5个交易日突破2.5万亿元[2][7] - 证券时报·数据宝推出2026年26只潜力股，涵盖顺周期、AI科创、低估红利、内需复苏和出海链股，机构认为A股盈利驱动的慢牛走势值得期待[2][7] - 规模超7万亿元的年金基金迎来长周期考核，完善考核机制有望引导更多中长期资金入市，提升年金基金稳健性和收益能力[3][8] 汽车行业 - 2025年比亚迪新能源汽车销量达460.24万辆，其纯电车型销量超过特斯拉成为全球第一[3][8] - 2025年中国汽车出口有望突破700万辆，吉利、长安等传统车企在“新能源+出海”双主线下加速追赶，新势力车企呈现“强者恒强、分化加剧”格局[3][8] - 天龙股份拟以2.32亿元收购苏州豪米波54.87%的股权[4][10] 医药与生物科技 - 复星医药拟出资14.12亿元控股绿谷医药，以承接甘露特钠胶囊后续临床与上市推进工作，因该药品注册批件到期暂停销售，收购引发上交所监管关注，公司回应称短期业绩可能承压[3][8] 科技与半导体 - 国产GPU公司壁仞科技于1月2日上市，此前摩尔线程、沐曦股份于去年12月先后上市，但上市后摩尔线程、沐曦股份股价已大幅回调近40%，目前三家公司均未盈利且面临商业化难题[4][9][10] - 中国航天科技集团商业火箭有限公司注册资本由10亿元增至13.96亿元，1月5日A股商业航天概念股全线大涨，有券商指出中国商业航天正从“探索验证”向“成长爆发”期过渡[3][8] 消费与零售 - 在截至2025年11月末的财季，耐克在华销售额同比下滑16%，息税前利润(EBIT)同比下降49%，公司近期调整策略，给予大中华区等区域负责人更大权限并向全球CEO直接汇报[4][10] 公司公告与交易 - 延江股份拟购买甬强科技控制权，股票停牌[4][10] - 百隆东方预计2025年净利润同比增长46.34%至70.73%[4][10]

文章核心观点 - 上证指数“九连阳”标志着A股“春季躁动”行情已经启动，当前市场环境已具备行情条件 [1][2][7] - “强者恒强”是“春季躁动”中最确定的主线，具体表现为有色金属和科技（通信）板块将继续领涨 [1][2][9] - 随着价格水平（PPI）回升，周期板块盈利有望改善，成为“春季躁动”中值得布局的另一重要方向 [1][2][10] - 机构建议采取“科技与周期两翼齐飞”的布局策略，并关注受益于人民币升值的相关板块 [10][11] “春季躁动”的定义与历史规律 - “春季躁动”指A股通常在一季度，尤其是春节或两会前后，形成的指数上涨、成交活跃的行情，有时会形成跨年行情 [4][15] - 历史数据显示“春季躁动”期间主要指数普遍上涨，例如2025年万得全A上涨13.34%，2024年上涨17.58%，2019年涨幅高达39.55% [5][16] - 该行情对全年投资布局意义重大，是对来年政策与企业盈利预期的提前反映，是投资者调仓换股、占得先机的重要时段 [5][16] “春季躁动”的驱动因素 - 核心驱动是政策预期的集中释放，每年12月的中央经济工作会议和次年3月的全国两会是重要政策窗口 [6][17] - 直接推手是一季度信贷投放高峰带来的流动性改善，信贷脉冲被视为基本面改善的前瞻指标 [6][17] - 春节前后的业绩和数据真空期为“买预期、卖事实”提供了条件，4月财报密集期后行情通常减弱 [6][17] - 当上市公司盈利趋势向上且无显著外部冲击时，叠加流动性宽松，容易演变为幅度更大、持续时间更长的“强躁动” [7][18] 当前市场环境与行情条件 - 外部环境较为舒适：中美经贸关系改善、日本央行加息落地、全球制造业PMI连续处于扩张区间 [7][18] - 国内政策定调积极，中央经济工作会议继续定调“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，流动性环境大概率保持宽松 [7][18] - 价格水平（PPI）回暖为上市公司盈利修复提供了有利条件 [7][18] - 增量资金正在加速流入，2025年12月初至今股票型ETF累计净申购908亿元，为2025年4月以来最高，规模TOP6以上的A500ETF产品资金净流入达972亿元 [8][19] 投资主线与布局方向 - “强者恒强”是历史规律，前一年的强势主线在“春季躁动”中容易延续，因有基本面支撑和增量资金追加 [8][9][19][20] - 2025年两大耀眼主线是科技（以通信为代表）和有色金属板块，在近期“九连阳”中（2025年12月17日至26日）分别上涨8.3%和11.7%，继续领涨 [9][20] - 科技主线受AI突破（如DeepSeek出现）、广泛应用提升生产效率、巨大资本开支空间及政策支持驱动 [9][20] - 有色金属板块受黄金、铜等价格大幅上涨及“反内卷”政策效应驱动 [9][20] - 周期板块因PPI从底部回升，盈利有望在2026年迎来改善，成为重要布局方向 [2][10] - 成长型“春季躁动”在历次行情中占比近六成，由流动性宽松和科技政策预期驱动；周期型占比约四成，由补库周期和通胀预期驱动 [9][20] - 结合人民币汇率加速升值，原材料进口依赖度高、美元负债相对高的板块也值得重点关注 [11][21]

文章核心观点 - 市场对跨年行情存在较高期待，资金为2026年投资进行前瞻布局推动了12月中旬以来的指数缓步上涨，短期市场走势将受美国非农就业和通胀数据对降息预期的影响 [1][3] - 中期来看，全球流动性共振宽松及国内跨周期调节的货币政策、春节后前置发力的财政政策，为金融资产价格和低估的顺周期风格提供了支撑 [4] - 公募基金销售费用新规正式落地，对债券基金赎回费的特殊规定旨在稳定债券市场，长期将影响行业生态和产品结构 [2][8][9] 每周市场观察 权益市场回顾及观察 - 上周（2025.12.29-2025.12.31）市场震荡，主要指数涨跌互现，上证综指上涨0.13%，沪深300下跌0.59%，创业板指下跌1.25% [3] - 市场亮点集中在商业航天、机器人、AI应用等题材股，行业涨少跌多，石油石化、国防军工、传媒涨幅较大，公用事业、食品饮料、电力设备跌幅较大 [3] - 市场交投活跃度上行，日均成交额为21283亿元，较前周日均成交额上升1632亿元 [1][3] - 短期关注美国12月非农就业和通胀数据对降息预期的影响，若数据有韧性可能修正乐观预期并外溢至国内科技成长风格，若经济降温则股市可能延续震荡上涨 [1][3] - 中期全球流动性共振宽松，美国通过再通胀化解债务问题，国内货币政策基调长期宽松，春节后财政政策有望前置发力，扩内需政策将刺激服务业消费，低估的顺周期风格存在补涨机会 [4] - 元旦假期港股市场逆势走强，恒生科技指数涨幅4.3%，与国内12月制造业和服务业PMI双双重回扩张区间有关，当前制造业处于生产、订单、库存和价格全面回暖阶段，关注节后周期风格资产补涨机会 [4] - 美国突袭委内瑞拉引发地缘政治紧张，可能导致黄金和原油价格阶段性上涨，避险资金推动美元走强，但整体影响预计有限 [5] - 中长期看，美国有望在美洲建立强大的油气供应枢纽，对国际油价形成长期利空 [5] - 中国占委内瑞拉原油出口的80%，其国内权力交接前景不明朗，对依赖委内瑞拉重质原油的沥青和燃料油两大化工产品构成原材料来源不稳定风险，可能推升相关产品价格 [5] 泛固收市场回顾及观察 - 上周（2025.12.29-2026.01.04）债市表现低迷，1年期国债收益率上行4.50BP至1.33%，10年期国债收益率上行0.51BP至1.84%，30年期国债收益率上行2.96BP至2.25% [2][6] - 债市收益率上行受12月强劲的PMI数据、2026年财政发力不确定性及长债供给端扰动影响 [6] - 后市利好因素包括去年末兑现浮盈的抛压减轻，以及公募基金销售费用新规将债基免赎回费最短持有期从180天大幅缩减至30天 [2][6] - 后市利空因素包括央行动作显示短期内降息概率不大，以及长债供给端隐忧依然存在，建议以中性、震荡思维对待债市 [2][6][7] - 上周（2025.12.29-2026.01.02）美债收益率曲线陡峭化，1年期美债收益率下行2BP至3.47%，2年期上行1BP至3.47%，10年期上行5BP至4.19% [7] - 美债曲线陡峭化受美联储12月纪要显示明年大概率仍有2次降息空间，以及周内申请失业救济人数数据显示短期就业市场有所提振的影响 [7] - 上周（2025.12.29-2025.12.31）中证REITs全收益指数收跌0.49%，收于1009.84点，生态环保、保障房、消费等跌幅居前 [7] - 一级市场方面，截至2025年12月31日，年内已成功发行20单公募REITs，上周有3单取得新进展 [7] 公募基金市场动态 - 2025年12月31日，证监会正式发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，标志着公募基金行业三阶段费率改革工作正式收官 [2][8] - 新规对基金认/申购费、销售服务费、客户维护费的规定相较征求意见稿方向一致但表述更严谨，例如对股票型和混合型基金进行了更细致的分类 [8] - 正式稿对指数基金和债券基金的赎回费进行了特殊规定，允许基金管理人对个人投资者持有指数型基金、债券型基金满7日，或机构投资者持有债券型基金满30日另行约定赎回费率 [8] - 这一调整短期避免了因赎回费引发机构投资者大量赎回债基可能导致的债券市场大幅波动，长期避免了债券熊市阶段流动性风险淤积在公募基金一端 [9] - 新规下，以月频进行公募债基投资组合调仓安排仍然可行，但过去承接流动性管理职能的短债基金等产品将面临压力，机构投资者进行月频以上交易时可能更倾向于债券ETF [9] - 新规还明确了基金销售结算资金孳生利息归属投资者，规定销售机构同时开展基金投顾业务不得双重收费，并禁止将客户维护费返还投资者，旨在构建透明、公平、可持续发展的行业生态 [9] 基金指数表现跟踪 - 报告构建了多个基金优选指数，涵盖主动股基、不同投资风格、行业主题以及固收类产品，每个指数均有明确的定位、入选数量及业绩比较基准 [11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24]

市场表现与成交量 - 上证指数高开高走，放量上涨后再次突破4000点大关，中午报收4011点，上涨1.07% [1][2] - 科创50指数中午报收1399点，上涨4.05% [2] - 沪深京三地市场半天成交额达1.65万亿元 [1] 市场整体趋势与驱动因素 - 市场观点认为“春季躁动”有所提前，但牛市格局并未改变 [2] - 驱动因素包括人民币稳步上涨、国内流动性宽松、经济复苏预期向好以及政策面偏积极 [2] - 保险资金处于年初“开门红”布局期，叠加政策预期向好，增量资金入场意愿较强 [3] - 人民币汇率稳中有升，吸引外资回流A股及港股市场，“人民币资产”面临新一轮重估 [3] - 2026年作为“十五五”开局之年，多部门密集出台配套产业政策及投资规划，财政与货币政策协同发力，营造友好流动性环境 [3] - 中央经济工作会议的积极定调，叠加人民币汇率持续升值，机构看好后续行情 [3] 资金流向与市场参与者行为 - 保险和ETF等资金有继续加仓意愿 [2] - 12月以股票型ETF为代表的机构资金出现抢跑，后续保险资金“开门红”叠加汇率升值驱动外资回流，增量资金入市有望强化春季行情趋势 [3] - 年底流动性紧张局面缓解，资金或加速流入股市 [2] 值得关注的行业与板块 - 半导体、人工智能、新能源等新兴产业板块值得关注，可能成为推动市场上行的重要力量 [2] - 建议重点关注人工智能相关标的，涵盖芯片、电力及网络设备、大模型及垂直模型企业等方向 [2] - 拥挤度缓解后的科技成长板块有望占优 [3]

市场整体表现 - 2026年1月5日，A股三大股指集体高开高走，放量上涨，上证综指涨1.38%收于4023.42点，重返4000点之上，科创50指数涨4.41%，深证成指涨2.24%，创业板指涨2.85% [2] - 市场呈现普涨格局，两市及北交所共4180只股票上涨，1162只下跌，185只股票涨幅在9%以上 [2][3] - 沪深两市成交总额大幅放量至25462亿元，较前一交易日增加5011亿元，其中沪市成交10673亿元增加2378亿元，深市成交14789亿元 [2] 领涨板块与行业 - 脑机接口、AI应用、商业航天、存储器、创新药概念股掀涨停潮，保险股表现抢眼 [2] - 医药生物板块大幅走高，近40股涨停或涨超10%，包括三博脑科、博拓生物、冠昊生物等 [4] - 创新药产业链受关注，开源证券指出医药研发外包服务板块在2025年迎来戴维斯双击，药明康德、皓元医药等涨幅优异，并继续看好2026年创新药板块机会，认为中国药企全球竞争力突破是核心驱动 [4] - 保险股带动非银金融板块涨幅居前，新华保险、华林证券、中国太保等涨超7%，中国平安、中国人保等涨超5% [5] - 半导体板块表现抢眼，微半导、中微公司、成都华微等超10股涨停或涨超10% [6] 下跌板块与行业 - 海南自贸区、稳定币题材出现调整 [2] - 石油石化板块领跌，恒逸石化、中国石油、中国海油等跌超3% [6] - 银行股逆市下挫，浦发银行跌超4%，中信银行、工商银行等跌幅靠前 [7] - 交通运输板块全天萎靡，海汽集团跌超8%，安通控股、海峡股份等跌超4% [7] 机构市场观点 - 华西证券认为春季躁动提前，牛市格局未改，2026年是多个正面因素叠加的“大年”，宏观政策协同发力、机构资金抢跑及外资回流、企业盈利温和复苏构成牛市基础 [8] - 中原证券预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固，美联储延续降息周期及人民币汇率走强有利于吸引资金回流 [8] - 东莞证券认为市场行情呈流动性驱动特征，春节前市场仍具上行空间，短期调整可视为布局机会，市场情绪有望保持积极 [9] - 中信证券认为2026年外需与内需平衡是最大预期差，在人心思涨环境下开年后市场震荡向上概率更高 [9] - 华泰证券分析春季行情大概率继续演绎，基于PMI数据改善、市场微观流动性充裕及政策面积极信号，资金及地缘扰动仅为短期情绪冲击 [9] - 中信建投指出投资者避险情绪缓解，资金行为转向积极，A股延续春季攻势概率高，结构上顺周期板块有估值修复环境，科技成长将是引领行情突破的关键 [10]

市场表现与交易数据 - 截至2026年1月5日，中证A500指数强势上涨1.46%，成分股乐普医疗上涨19.99%，蓝色光标上涨14.50%，汤姆猫上涨13.73%，百济神州、中微公司等个股跟涨 [1] - A500ETF基金上涨1.26%，最新价报1.2元，盘中换手率达28.2%，成交额达120.37亿元，市场交投活跃 [1] - A500ETF基金最新规模达420.33亿元，创近1年新高，截至12月31日，该基金近1年日均成交额为47.18亿元 [1] - A500ETF基金近22天获得连续资金净流入，合计“吸金”207.58亿元，最高单日净流入28.78亿元，日均净流入达9.44亿元 [1] 市场结构与指数特征 - 开源证券指出，当前A股市场已进入2026年“春季躁动”的预热与布局窗口，行情呈现“结构先行、机会轮动”特征 [2] - 目前强势结构机会较多，包括商业航天、机器人、石油化工、有色等，而积极因素更多集中在科技，科技占优的条件依然未变 [2] - 回顾历年春季躁动，成长型春季躁动在历次春季行情中占比近六成，周期占比约四成 [2] - 科技占优的中长期条件包括：相对盈利优势、海外映射、全球半导体周期共振上行 [2] - A500ETF基金紧密跟踪中证A500指数，该指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为样本，以反映各行业最具代表性公司的整体表现 [2] - 截至2025年12月31日，中证A500指数前十大权重股合计占比20.33%，包括宁德时代、贵州茅台、中国平安、中际旭创、紫金矿业、招商银行、新易盛、美的集团、兴业银行、长江电力 [2] 相关金融产品 - A500ETF基金的场外联接基金包括：华夏中证A500ETF联接A、华夏中证A500ETF联接C、华夏中证A500ETF联接Y [3] - 相关指数基金包括：华夏中证A500指数增强A、华夏中证A500指数增强C，以及A500增强ETF基金 [3]