美元贬值预测 - 摩根士丹利预测美元指数将暴跌9% 跌至91点左右 为疫情初期以来最低水平 [1] - 美元自1月峰值已下跌近10% 特朗普贸易政策削弱市场对美国资产信心 [1] - 美联储预计到2025年年中累计降息175个基点 2024年9月意外降息50个基点标志政策逆转 [1] 货币市场影响 - 欧元兑美元预计从1.13升至1.25 日元从144走强至130 英镑从1.36升至1.45 [2] - 避险资产欧元 日元和瑞士法郎受青睐 摩根大通建议增持日元 欧元和澳元 [2] - 美元贬值导致全球货币流动格局重塑 可能引发全球贸易和资本市场结构性变化 [2] 债券市场影响 - 10年期美国国债收益率在达到4%峰值后将回落 货币政策放宽推动收益率曲线陡峭化 [2] - 较低利率可能提振短期GDP并轻微刺激通胀 但美元贬值加速可能导致更广泛不稳定 [2] - 加拿大央行已降息175个基点 成为全球应对最积极的央行之一 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美元持续下滑，贬值趋势将持续，美国经济活动放缓和全球投资者偏好转变使欧元/美元预测上调 [13] - 欧元12个月预测从1.20上调至1.25，可考虑6个月期欧元1.25数字看涨期权 [13][14] - 新加坡因金融管理局可能进一步宽松，可通过期权做空新元名义有效汇率指数 [28] - 印度储备银行宽松周期可能结束，可做多2年期印度政府债券和印度卢比计价的SSA债券 [35][38] 根据相关目录分别总结 高盛周末报告 - 高盛思想领袖观点 - 亚当·克鲁克认为可建立结构性美元空头头寸的交易 [2] 美国财政风险如何影响美元 - 财政可持续性受投资者关注，美国庞大且持续的赤字受市场聚焦 [20] - 财政扩张对美元影响取决于经济周期和货币政策，美国净发行量增加通常对美元有利，但外国对美国资产吸收意愿下降可能改变这一情况 [22] - 美国财政风险定价对不同外汇交叉汇率有不同影响，收益率曲线陡峭化影响高收益货币，信用违约互换利差扩大影响周期性货币 [24] 新加坡 - 鉴于新加坡金融管理局可能进一步宽松，建议通过期权做空新元名义有效汇率指数，买入6个月SGDNEER代理看跌价差，零成本 [28] - 亚洲策略团队认为新元名义有效汇率指数区间扩大可能性低，做空该指数有吸引力，潜在催化剂为美元大幅反弹和短端利差减缓资金回流新元 [32] 印度储备银行回顾 - 印度储备银行宽松周期可能结束，本轮已下调政策利率100个基点，隔夜利率下降150个基点以上，立场转变信号结束宽松 [35] - 预计2025年下半年整体通胀率约3.5%，2026年年中可能升至约4.5%，实际政策利率约1%，印度储备银行可能不希望事前实际利率低于1% [35] - 建议做多2年期印度政府债券，目标收益率从5.8%调至5.5%；重点买入印度卢比计价的SSA债券，目标收益率下跌35个基点 [38][39] 欧元兑美元交易建议 - 6个月期欧元1.25数字看涨期权，带1.35复权敲出价，成本7.3%，最高支付倍数13.7倍，相比无复权敲出数字期权节省约30% [14] 韩元 - 可做空USDNJA的“A - 交易”，贸易紧张时美元兑人民币汇率稳定，使美元兑人民币和美元兑NJA汇率上涨区间截断，给亚洲国家企业和投资者带来风险 [4] 英镑 - 英镑兑美元有望升至1.45，英国相比G10同侪更高增长且通胀更高，终端利率可能比欧洲高100 - 200个基点，商业信心处于多月高点，主权债券市场有吸引力 [5] - 可买入6个月期英镑兑美元1.40看涨期权，目标价1.45，敲定价1.50，对冲1.50敲定价看涨期权蝶式价差，英镑波动率45个基点，最大杠杆约15倍 [6]

人民币汇率指数表现 - 6月6日当周CFETS人民币汇率指数报95.58，按周跌0.38，为2020年12月以来低位 [1] - BIS货币篮子人民币汇率指数报101.23，按周跌0.35，为2023年7月以来低位 [1] - SDR货币篮子人民币汇率指数报90.66，按周跌0.27 [1] 美元及非美货币走势 - 上周美元指数全周累计跌幅为0.24%，收报99.2 [5] - 欧元兑美元全周累计上涨0.42%，报1.13 [5] - 英镑兑美元全周涨幅为0.54% [5] - 澳元兑美元全周累计上涨0.95%报0.649 [5] - 在岸人民币兑美元全周累升6点，收报7.1947元 [5] - 离岸人民币兑美元全周累升180点，收报7.1886 [5] - 人民币兑美元中间价全周累计调升3点，报7.1845 [5] 机构观点 - 高盛认为美元进入新一轮贬值阶段，美国资产对海外投资者吸引力下降 [5] - 摩根士丹利预计美元将在今明两年大幅走弱，原因包括美元避风港地位降低等 [6] - 德意志银行上调中国2025年经济增速预测0.2个百分点 [7] - 德银预测2025年底人民币兑美元汇率将升至7.0，2026年底升至6.7 [8] - 高盛预计未来12个月人民币兑美元将稳步升至7.0 [8] 国内经济数据 - 中国5月末外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升36亿美元 [9] - 5月末黄金储备报7383万盎司，环比增加6万盎司，为连续第7个月增持 [10] - 1至4月我国服务进出口总额26320.6亿元，同比增长8.2% [10] - 5月全国乘用车新能源市场零售105.6万辆，同比增长30% [10] - 5月全国新能源市场零售渗透率53.5% [10] - 香港2025年全年实质本地生产总值增长预测维持在2%至3% [10] 国际经济数据 - 美国5月季调后非农就业人口13.9万人，高于预期 [11] - 美国5月失业率4.2%，与预期持平 [11] - 美国5月平均每小时工资年率3.9%，高于预期 [11] - 美国5月ISM制造业PMI录得48.5，连续四个月萎缩 [11] - 欧元区5月通胀率按年率计算为1.9%，低于欧洲央行目标 [12] - 经合组织预计2025年和2026年全球经济增速均为2.9% [13]

中美经贸磋商 - 中美双方经贸磋商机制首次会议将在英国举行 表明此前谈判遇到的问题面临化解可能性 对A股市场预期带来积极影响 [1] 外资机构对中国股票观点 - 摩根士丹利和汇丰唱多中国股票 预计未来6-12个月将吸引更多资金流入 主要逻辑包括全球投资者当前在中国股票仓位严重偏低 以及预期美元走软和中国公司盈利增长 [1] - 摩根士丹利特别看好离岸中国股票(港股及ADR) 短期建议超配 核心逻辑是人民币走强预期和美元贬值带来的跷跷板效应 [1] 港股市场前景 - 港股表现预计长期优于A股 特别看好恒生指数和恒生科技指数 未来可能获得类似纳斯达克指数的青睐 [2] - 港股流动性改善明显 两股资金大举进入：外资(因港股全球化市场特性)和南下资金(规模可观) [2] - 全球资金格局面临变局 美元走弱和美国高债务风险背景下 中国经济稳定性和股票高性价比将吸引全球资金 港股作为离岸市场将成为主要入口 [2] 央行黄金储备动态 - 中国央行5月末黄金储备环比增加6万盎司至7383万盎司 延续增持趋势 [4] - 央行增持黄金主要为对冲风险 在美元贬值趋势和美债高风险背景下分散风险 这与全球央行增持趋势一致 [4] - 黄金稀缺性凸显 国际金价未来有望进一步上行 波动中蕴含投资机会 [4]

当地时间5日，英国《金融时报》发表文章称，美国政府发动关税战、贸易战，加之美国债务水平持续 飙升，导致全球大型机构投资者对美国资产的信心正在动摇，开始将资金撤出美国市场，转移至其他地 区。文章称，近期美国政府反复无常的贸易政策扰动全球市场，导致美元贬值，美国资本市场今年以来 的表现也远不及预期。此外，特朗普政府力推的"大而美"法案预计将使美国减少3.7万亿美元税收，在 未来10年增加2.4万亿美元赤字。这些因素促使机构投资者纷纷重新评估其在美国市场的持仓规模。(央 视新闻) ...

以下文章来源于日经中文网 ，作者日经中文网 日经中文网 . 世界资金已开始再次转向新兴市场国家资产。从股票和债券的资金流入流出额来看，5月份可能是8个月以来的首次正增长。巴西 股市等徘徊在高点区域。以美国特朗普政府的关税政策为契机，资金向美国境外转移的趋势启动，新兴市场国家也成为选项。美 元升值暂歇预期和央行下调利率的预期正在引起投资者的关注。 国际金融协会（IIF）每天统计非居民（海外投资者）的资金在多大程度上投入新兴市场国家股票和债券，将其作为衡量市场心理 的指标之一。5月截至22日为净流入100亿美元。如果截至月底仍保持正增长，将是美联储（FRB）时隔3年半决定降息的2024年9 月以来的首次。 从各国股价指数的动向来看，资金流入新兴市场国家股票的现象也很明显。巴西Bovespa指数5月20日创出新高。伊塔乌联合银行 (Itau UnibancoHolding SA)等主要大盘股起拉动作用。南非的所有股票指数也在5月23日再创新高。MSCI新兴市场指数（按当地 货币计算）比去年年底上涨5%，表现优于纳入发达经济体股票的全球指数。 资金流入新兴市场国家资产有两个原因。首先，投资者开始调整偏重于美国的资产结 ...

6月4日，美元指数下跌0.47%，跌破99的整数关口，收于98.8128。今年以来美元指数下跌8.90%，从4月初特朗普 实施对等关税谈判，到目前为止两个月美元指数下跌达4.59%。 美元的下跌可能不仅仅是降息预期，而是美国经济陷入滞胀的可能性更大。 现在关键的问题是，ADP的就业人数是就业市场的暂时性波动，还是更深层经济增长放缓缓的前兆，周五将发布 非农数据。如果非农数据证实就业疲软的趋势，美联储可能面临更大的政策调整压力，而市场对经济衰退的担忧 也将进一步加剧。 冉学东 6月4日，美国5月ADP就业人数增加3.7万人，为自2023年3月以来的最低水平，远逊预期的11.4万人，前值为6.2万 人。是自2022年8月以来最大的预期落空。 数据公布后，特朗普马上来凑热闹，因为这个数据正好支持他的一贯观点：ADP报告出来了！！"太迟先生"鲍威 尔现在必须降低利率。他令人难以置信！！欧洲已经降息九次！" ADP就业数据是美国自动数据处理公司定期发布的就业人数数据，主要反映的是私营企业的就业情况，不包括政 府机构，是判断美国宏观经济发展的重要指标。 同日发布的数据显示，美国5月ISM服务业PMI意外跌至49.9，跌破 ...

新兴市场资产回报 - 美银证券预期新兴市场资产今年有望实现两位数回报 主要推动因素为美元持续下跌和美国长期债券企稳 [1] - 本币主权债券为投资者带来平均5.7%总回报率 巴西领涨 收益率达20% 其他10个国家回报率超过10% [1] - 新兴市场股市结束连续七年跑输美股的局面 MSCI新兴市场指数比标普500指数高出7%以上 主要受中国和印度股票推动 [2] 美元走势与资金流向 - 美元汇率接近两年低点 华尔街银行预计美元将进一步走软 原因包括美联储可能降息、经济增长放缓和政策不确定性 [1] - 美元走弱可能加速资金从美国资产流向发展中国家 [1] - 欧元在美元走弱背景下表现最佳 欧洲时区货币整体受益 [1] 区域与资产偏好 - 美银证券看好东欧货币和股票 [1] - 固定收益方面巴西仍是首选 因利率高且可能年底前降息 [1] - 投资者在新兴市场资产上持仓仍然较少 未来几个月可能因持续上涨而增加配置 [4] 市场情绪与趋势 - 新兴市场资产今年已获正回报 但投资者仍持谨慎态度 需观察未来几个月持续上涨趋势 [4] - 历史亏损导致投资者对新兴市场资产信心不足 但随时间推移可能逐步改善 [4]

美元指数表现 - 2025年以来ICE美元指数下跌约8.8%，跌至99以下，创下自上世纪80年代中期以来最疲弱的年度开局 [1] - 当前ICE美元指数再次下跌0.6%，报98.75，对发达市场和新兴市场货币均表现疲软 [3] 美元走软原因 - 特朗普政府的贸易政策改变全球投资者对美元在资产配置中的定位 [1] - 美国政策不确定性和对外贸易敌意持续存在 [1] - 特朗普政府拟推出"复仇税"条款，可能抑制资本流入并对美元构成负面影响 [1][2] - 美国庞大的财政赤字和削减贸易赤字的努力加大美元压力 [3] 市场观点 - 法国巴黎资产管理公司认为美元可能进入更长期下行阶段，且仍被高估 [1][2] - State Street指出美元有进一步下行空间，类似2002年起长达6年的贬值周期可能重演 [1] - 渣打银行表示"复仇税"条款将动摇外国资本持有美元资产的信心 [2] 投资者行为 - 机构投资者重新思考全球资产组合中的美元敞口管理 [2] - 美国投资者热衷对海外资产进行美元对冲，丹麦机构投资者的美元对冲行为明显加速 [2][3] - 投资者通过远期合约抛售美元，加大美元对冲力度 [2] 潜在转机 - 如果美国资产表现优异，重返"美国例外主义"时代，美元仍可能翻身 [3] - 美元价值取决于国际资本流动，美股强劲反弹和美国经济领跑可能重新吸引全球投资者 [3]

股指期货表现 - 道指期货涨0 15% 标普500指数期货涨0 18% 纳指期货涨0 13% [1] 热门中概股盘前表现 - 阿里巴巴涨1 34% 拼多多涨0 94% 京东涨1 14% 理想汽车涨0 14% 百度涨0 86% [2] 特斯拉在澳大利亚销量 - 特斯拉5月在澳大利亚电动汽车销量反弹至近12个月最高水平 Model Y销量同比飙升122 5% [3] 礼来与Camurus合作 - 礼来与瑞典制药公司Camurus签署协议 基于FluidCrystal技术共同开发治疗肥胖、糖尿病等代谢疾病的长效促胰岛素药物 [4] 摩根大通上调目标价 - 摩根大通将Meta目标价从675美元上调至735美元 亚马逊目标价从225美元上调至240美元 [5] CrowdStrike业绩预测 - CrowdStrike预计Q2营收介于11 4亿至11 5亿美元之间 低于分析师预期的11 6亿美元 盘前股价跌6 2% [6] 巴克莱上调标普500指数目标价 - 巴克莱将标普500指数年终目标价从5900点上调至6050点 理由包括贸易不确定性缓解及2026年盈利增长正常化预期 [7] 沃尔玛裁员 - 沃尔玛在佛罗里达州裁员 应对最高法院关于移民合法居留权的裁决 已通知部分员工可能失去工作 [8] 高盛美元展望 - 高盛首席亚太经济学家预计美元将进一步贬值 高盛模型显示美元相比长期公允价值仍被高估约15% [9] 经济数据发布 - 美国供应管理学会（ISM）将于北京时间6月4日22:00发布美国5月非制造业PMI [10]