市场表现 - A股三大指数分化，沪指收跌，创业板指涨超1% [1][7] - 两市成交额放量至1.23万亿元，机器人板块因具身智能机器人运动会催化大涨，贵金属板块受金价下跌拖累 [3] - 分析人士认为A股下行风险可控，上涨空间和配置价值提升 [3] 基金动态 - 主动基金规模一季度增长356亿元至3.46万亿元，投资者风险偏好回升 [5][7] - 主动偏股基金股票仓位小幅上升，保持高仓位运行，宁德时代、贵州茅台、腾讯控股为前三大重仓股，持仓市值分别为1468亿元、1428亿元、1115亿元 [8][9] - 基金TOP20重仓股中科技股占比显著，包括腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、中芯国际、美团等港股科技龙头 [9][11] 行业配置 - 科技板块获公募基金重点加仓，广发证券强调国内AI产业链及自主可控细分行业的长期机遇 [11] - 一季度基金加仓方向：汽车、有色、电子；减仓电力设备、通信 [13] - 四大配置方向： 1. 内需资产（白酒、建材、钢铁、美容护理、零售） [15] 2. 困境反转赛道（军工、医药、风电零部件） [16] 3. 出口链（摩托车、气动工具、工程机械、海风） [17] 4. 红利资产（水电、动力煤、港口等减持后或现增持机会） [18] 个股与板块 - 基金重仓股TOP20中科技股占主导，寒武纪、立讯精密等半导体及硬件企业上榜 [9] - 新能源板块分化，风电零部件获加仓，新能源车和光伏被减仓 [16] - 创新药结束减仓趋势，配置底部企稳 [16]

市场走势分析 - 历史上大盘单日暴跌5%以上的后续走势可分为两种情形：牛市后连续多次下跌（无指示意义）和熊市/震荡市后单次下跌即接近底部，当前更接近情形二 [3][4] - 2019年5月关税升级与当前市场环境相似：均面临关税超预期后的业绩减记压力，但政策已转向对冲且科技创新周期正在孕育 [6] - 2019年5月关税冲击后市场表现显示短期冲击后指数波动率收窄，进入横盘震荡，甚至在某些关税节点不再下跌 [6][8] 贸易摩擦影响 - 2018年贸易摩擦事件导致A股持续阴跌，而2019年市场逐渐脱敏，冲击后指数表现韧性增强 [8][40] - 2019年5月6日关税加码导致万得全A单日下跌6.6%，但未来一个月跌幅收窄至7%，部分事件后甚至出现上涨（如2019/5/10涨3.6%） [8][40] - 当前市场判断参考2019年5月后走势：短期risk-off空间已到位，预计进入震荡区间，波动率收窄 [8][40] 行业表现与投资机会 - 2019年春季躁动主线与全年领涨行业高度重合，如消费电子（全年涨幅第3）、半导体（第1）、白酒（第2）等，显示产业趋势主导超额收益 [13][15][42] - 对关税脱敏的行业特征：外需依赖度低（白酒、汽车白电）、独立创新周期（消费电子、PCB）、自主可控（半导体、医疗器械） [16][17][18] - 半导体国产替代领域在2019年表现突出，北方华创/兆易创新超额收益达100%-197%，信创产业中国软件/东方通涨幅超190% [56][57] 当前配置思路 - 内需财政对冲方向：服务消费、生育养老、性价比消费 [26] - 科技兴国主线：国内云大厂产业链、端侧AI、军工电子、半导体细分领域（如国产算力） [27][29] - 外需突围领域：摩托车、逆变器、客车、风电等中欧产业联结方向 [28] - 参考2019年经验，春季躁动领涨但近期调整的行业（如IT服务-25%、AI算力指数-26.4%）可能重现全年占优表现 [32][33] 中观行业数据 - 房地产：1-2月新开工面积同比下降29.6%，但销售面积降幅收窄至5.1% [64] - 新能源车：4月初零售同比增17%，全年累计增长35%，渗透率持续提升 [65] - 钢铁：螺纹钢现货价周跌2.5%至3168元/吨，粗钢产量同比降1.5% [66] - 化工：苯乙烯价格单月跌552%至8052元/吨，反映部分品类剧烈波动 [67]

摘要 真话白话说财经，理财不说违心话 --这是第1319 篇白话财经- - 不知不觉，沪指已经连续三天收红，并且创出年内新高了，但有不少小伙伴抱怨：成功在医药消费板块躲了牛市…… （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/3/18，不作投资推荐） 两市成交额超1.5万亿，盘面上，贵金属、汽车、光伏等板块领涨，游戏、白酒等板块回调。 机构分析认为，短期资金偏好转向防御性板块，科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段。 黄金再创新高，还能再涨15%？ 要说最羡慕的，还得是买了黄金的人，这金价一路飙涨，想上车都等不到机会啊！ 最新价格显示，COMEX黄金期货盘中一度超过3036美元/盎司，再创历史新高！ 年初以来，涨幅已经超过了14%。 1、今天，A股集体收涨，贵金属、汽车、光伏等板块涨幅居前。 2、金价再创历史新高！机构喊出3500美元目标价！现在还能上车吗？ 3、本周，多件大事要来，如何做好资产配置应对外围不确定性？ （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/3/18，不作投资推荐） 金价的上涨也推动了相关黄金股大涨，赤峰黄金、山东黄金等股价涨超5%。 1、三大因素推动金价走高。 分析人士认为 ...

文章核心观点 - 新消费板块有望接力成为局部性热点，待科技股充分整理后A股市场有望上行至去年十月初以来形成的通道上轨位置 [2][4] 行情综述 - 本周A股市场AI与机器人板块震荡调整，数据中心电源板块表现较好，市场风格切换，消费与有色金属板块开始走强 [2] 一周复盘 - 本周美股出现较大跌幅，特朗普新政增加美国经济不确定性，周一晚间美股大幅下跌，纳斯达克指数跌4%，对A股相关题材及供应链个股形成调整压力 [2] - 3月6日Manus亮相，市场认为其技术创新性与DeepSeek有较大距离，对人工智能代理短期爆款产品预期降低，使本周A股软件板块回调 [3] - 本周AI产业链中，国产AI芯片与数据中心电源板块个股表现亮眼，机构预计我国数据中心建设加快，全球AI资本开支上行，相关细分领域将迎来较大增量 [3] - 本周A股消费板块小幅走强，宏观经济环境回暖与地产销售数据走强带来信心，食品饮料、医疗美容及宠物经济等板块均有表现，港股部分消费股走高提升A股消费板块估值 [3] 市场展望 - 预计港股在持续上涨后有震荡调整需求，A股市场AI与机器人板块核心品种将迎来震荡整理期，新消费板块有望接力成为局部性热点 [4]

文章核心观点 - A股当日调整创业板指跌超1%煤炭板块逆势上涨，港股午后拉升，年内港股表现好于A股、美股，市场受多种因素影响，机构看好大科技核心板块中长期机会，投资者可均衡配置应对波动 [1][12][13] 市场行情表现 - A股当日午后拉升未能翻红，创业板指跌超1% [1][5] - 港股午后出现V型反转带动A股拉升，但最终未翻红，年内恒生科技指数上涨超28% [5][12] - 煤炭板块领涨，科技板块表现不佳 [7] 影响市场因素 宏观政策 - 央行表示根据形势择机降准降息，运用多种货币政策工具保持流动性充裕 [1] - 2025年财政政策发力、货币政策宽松，消费刺激政策推动盈利修复 [18] 外围事件 - 俄乌局势和全球关税战使亚太市场集体承压，美国对俄乌施压并对进口钢铁和铝产品征25%关税 [2] 港股消息 - 港交所探讨降低投资者购买部分高价股票门槛方案，刺激交易利于港交所股价短期表现，但政策未明确 [3][4][6] 板块轮动 - 经济回暖工业对煤炭需求增加价格回升，科技股前期涨幅大，市场有高低切换需求 [9] 市场风格分析 - 2 - 3月上旬高估值、小市值、亏损股胜率高，3月中下旬 - 4月上旬市场风格转向均衡，4月中下旬聚焦绩优股 [10] 不同市场吸引力 |市场|吸引力评级|核心逻辑| | ---- | ---- | ---- | |A股|★★★★|政策支持明确、估值修复空间大、内需复苏弹性高 [14]| |港股|★★★★|全球估值洼地、流动性改善、科技与消费双轮驱动 [14]| |美股|★★☆☆|结构性机会（AI产业链）、企业现金流稳健 [14]| 估值情况 - 港股恒生指数市盈率约8.8倍，恒生科技指数处于近十年极低分位，低于美股、日股等 [15] - A股估值处于历史低位，市盈率和市净率低于五年及十年均值 [16] - 美股估值处于历史高位，七大科技股有潜在泡沫风险 [16] 资金流向 - 巴菲特减持美股，全球资本从高估值市场转向新兴市场，南下资金流入港股，国内居民储蓄转移和外资回流为A股提供增量资金，2025年南向资金累计净流入319亿元为去年同期5倍 [17] 投资建议 - 选择科技和周期等不同风格基金均衡配置，降低风险把握机会 [11] - 推荐部分A股、港股基金供参考 [12][19]

市场洞察 - 国内宏观经济稳中向好，制造业PMI从1月的49.1回升至50.2，重回扩张区间，主要受生产指数、新订单指数、从业人员指数和供应商配送时间指数环比上行影响 [1] - 1月CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降2.3%，CPI涨幅上升主要受食品价格和服务价格拉动，PPI同比降幅与上月持平 [1] - 以Deepseek和人形机器人为代表的AI产业链受市场关注，民营企业座谈会释放支持信号，推升市场风险偏好 [2] - 主要股指悉数上涨，上证指数和深证成指分别上涨2.16%和4.48%，沪深300、中证500和中证1000指数分别上涨1.91%、4.84%和7.26% [2] - 计算机、机械设备、汽车和电子板块涨幅均超8%，煤炭和石油石化板块跌幅超1%，AI技术突破与智驾落地推动相关板块上涨 [2] - 债市回调，1年期、5年期和10年期国债收益率分别上行16、19和9个基点，中证全债指数下跌0.83%，中证转债指数上涨2.33%表现最佳 [3] - 欧美经济分化，美国Markit综合PMI降至51.6，欧元区制造业PMI升至47.6但仍处收缩区间，海外主要股指涨跌互现 [4][5] - 地缘政治缓和推动布伦特原油下跌4.47%，中美贸易摩擦和美联储降息预期升温推动伦敦黄金上涨2.13% [5] 业绩盘点 - 晨星中国开放式基金指数上涨2.77%，股票型和配置型基金指数分别上涨4.48%和1.65%，债券型指数下跌0.22% [6] - 偏股型基金集体收涨，中小盘和成长风格表现更优，中盘成长型股票基金平均回报8.10%，大盘价值股票基金仅0.09% [10] - 行业股票—科技、传媒及通讯基金和医药基金平均回报分别为9.80%和7.30%，表现最佳；消费基金和金融地产基金表现较差 [10] - 可转债基金以2.78%涨幅领涨固收类基金，信用债、纯债和利率债基金平均回报分别为-0.38%、-0.44%和-0.73% [11] - QDII基金中，大中华区股债混合基金和大中华区股票基金平均回报分别为14.95%和10.53%，美国股票基金下跌2.54% [11]

宏观经济与市场表现 - 国内制造业PMI回升至50 2 环比上升1 1 重回扩张区间 生产指数 新订单指数等多项指标环比上行推动景气度回升 [2] - 1月CPI同比上涨0 5% PPI同比下降2 3% 食品价格和服务价格拉升CPI 生产资料与生活资料价格降幅与上月持平 [2] - 民营企业座谈会释放支持信号 推升市场风险偏好 上证指数和深证成指分别上涨2 16%和4 48% 中小盘股表现更优 中证1000指数涨幅达7 26% [2] - 计算机 机械设备 汽车 电子板块涨幅均超8% 煤炭和石油石化板块跌幅超1% AI技术突破与智驾落地驱动相关板块上涨 [2] 债券市场动态 - 债市调整 1年期 5年期 10年期国债收益率分别上行16bp 19bp 9bp至1 46% 1 60% 1 72% 信用债收益率上行更显著 5年期AA级信用债收益率上行78bp至3 04% [2] - 中证全债指数下跌0 83% 国债 企业债 中票指数收益率分别为-0 76% -0 39% -0 36% 中证转债指数受益股市上涨2 33% [2] 全球市场与资产表现 - 欧美经济分化 美国Markit综合PMI降至51 6 欧元区制造业PMI回升至47 6但仍处收缩区间 [2] - 海外股指涨跌互现 恒生指数大涨13 43% 标普500指数下跌1 42% 地缘冲突缓和致布伦特原油价格下跌4 47% 黄金上涨2 13% [2] 基金业绩分析 - 股票型基金指数上涨4 48% 中盘成长型基金以8 10%回报领涨 科技传媒通讯行业基金涨幅达9 80% [10][13] - 固收类基金分化 可转债基金上涨2 78% 利率债基金下跌0 73% QDII基金中大中华区股债混合基金涨幅14 95% 美国股票基金下跌2 54% [13][20] - 港股相关基金表现突出 香港股票基金和港股积极配置基金单月回报分别为12 04%和11 24% [14]

懒人养基 . 雪球21年度十大新锐用户、22年度基金影响力用户，私企业主，经济学硕士，《基金投资全攻略》作者。早期靠创 业获取主动收入，从17年开始，逐步将经营产生的余钱、闲钱，几乎全部逢低买入权益基金，从赚取主动收入慢慢 向赚取被动收入过渡。价值投资践行者 长按即可免费加入哦 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：懒人养基 以下文章来源于懒人养基 ，作者懒人养基 来源：雪球 本文将对创业板几个宽基指数，即创业板指、创业板50、创业200、创业板综指和创成长，进行对比分析， 为朋友们投资决策提供参考。 01 核心指数编制规则与定位差异 1、创业板指（399006.SZ） 编制规则：选取创业板中市值大、流动性好的前100只股票，每半年调整一次。 定位：反映创业板头部企业的整体表现，权重股集中于新能源、医药等成熟赛道。 核心特点：指数调整周期较长，成分股稳定性高，适合作为基准观察工具。 2、创业板50（399673.SZ） 编制规则：在创业板指基础上，选取过去6个月日均成交金额前50的股票，季度调整。 定位：聚焦创业板高流动性龙头，强调交易活跃度和市场关注度。 ...

文 ｜ 杨帆 遥远 杨家骥 危思安 2 0 2 5年2月，由于特朗普就任后市场对于关税预期的博弈反复，以及De e pSe e k对于全球AI产业链 叙事逻辑的影响，主要新兴市场间资金流向有所分化。A股市场方面，中国资产重估叙事下，2月 外资边际温和回流。中国A股市场之外，全球新兴市场仍整体承压，其中印度外资流出压力最为显 著，其他主要新兴市场表现有所分化，仍需关注特朗普所谓"对等关税"对越南和墨西哥等对美经济 敞口较大国家的潜在冲击。总体来看，特朗普对全球普遍关税态度偏谨慎，俄乌冲突和谈有所推 进，推动投资者风险偏好整体回温。 ▍ 2 0 2 5年2月，由于特朗普就任后市场对于关税预期的博弈反复，以及De epSe ek对于全球AI产 业链叙事逻辑的影响，主要新兴市场间资金流向有所分化。 特朗普就任后次月，由于其关税政策前后出现多轮变化，同时De e pSe e k对全球资本市场带来叙 事逻辑变化，使得全球资金在各国资本市场进行短期再配置。为跟踪资金流向，我们基于LSEG Re fi n iti v的Gl o b a l f u n d fl ow数据库，以Li p p e r基金分类下跟踪全球主要发达和新 ...

市场风格切换 - A股市场风格出现明显切换，大市值红利股如贵州茅台、招商银行、中国人寿、中国石油集体拉升，而AI产业链股、DeepSeek概念等热门题材集体回调 [1] - 沪指涨0.23%报3388.06点，深证成指跌0.26%报10927.51点，创业板指跌0.52%报2256.51点，北证50指数涨0.98%，沪深北三市合计成交20422亿元，较昨日增加约720亿元 [2] - 场内近3100股飘绿，液冷服务器、铜缆连接、CPO概念等AI产业链股回落走低，博创科技跌近12%，瑞可达、太辰光跌超8% [2] 大消费板块表现 - 食品饮料、旅游、酿酒、零售等大消费板块集体拉升，熊猫乳品涨超10%，好想你、庄园牧场、一鸣食品、中百集团、重庆百货等涨停，五粮液、贵州茅台涨约2% [2] - 食品饮料股盘中大幅走高，田野股份、熊猫乳品涨超11%，好想你、庄园牧场、来伊份、一鸣食品等涨停 [5] - 白酒股上扬，迎驾贡酒、泸州老窖涨超5%，山西汾酒涨近3%，五粮液、贵州茅台涨约2% [9] 固态电池概念活跃 - 固态电池概念再度活跃，灵鸽科技30%涨停，武汉蓝电涨超25%，纳科诺尔、德尔股份涨超15%，圣阳股份涨停斩获5连板 [11] - 预计到2027年全固态电池开始装车，2030年可以实现量产化应用，中国申请的全固态电池专利快速增长，是日本的三倍 [13] - 半固态电池已逐步实现产业化，聚合物固态电池有望率先在消费电子领域实现应用，硫化物/卤化物未来有望在新兴领域率先应用 [14] 券商股异动 - 券商股尾盘再度异动，中国银河涨停，中金公司涨6.7%，盘中一度逼近涨停，西南证券涨3.5%，光大涨近2% [16] - 中金公司和中国银河澄清合并传闻，但市场预期行业整合和重组可能更加频繁，头部券商的竞争优势将进一步凸显 [16][17] - 监管明确鼓励行业内整合，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，预计行业内并购重组事项将持续加速推进 [17]