半导体行业近期涨价动态汇总 - 文章核心观点：年后半导体行业出现密集涨价潮，覆盖从上游原材料、晶圆制造到存储、被动元件、功率器件等多个细分领域，主要驱动力包括原材料成本上涨、产能紧张以及AI等新兴需求旺盛 [2] 上游原材料与PCB - 日本材料商Resonac因铜箔、玻璃纤维布等原料价格飙涨，自2026年3月1日起调涨覆铜层压板及黏合胶片价格30% [46] - 建滔积层板在2025年12月内两次发布涨价函，首次对全系列覆铜板产品涨价5%至10%，第二次宣布所有产品价格再上调10% [47] - 南亚塑胶因国际LME铜价、铜箔加工费等集体上涨，自2025年11月20日起对全系列CCL产品及半固化片统一涨价8% [50] 晶圆制造与代工 - 行业预估2026年全球8英寸晶圆代工厂平均产能利用率将升至85%-90%，部分晶圆厂已通知客户将调涨代工价5%至20%，此次为全面性调价 [52] - 台积电已告知客户，将对5nm、4nm、3nm、2nm先进制程连续四年调涨价格，2026年起5nm以下制程涨幅预计在8%至10%，2nm价格涨幅预计达50%左右，单片晶圆价格将高达30000美元 [53] - 中芯国际已对部分产能实施涨价，涨幅约为10% [54] - 力积电宣布1月起已调涨驱动IC与传感器价格，3月将再度上调8英寸功率元件代工报价 [44] 存储芯片 - SK海力士据传DDR5内存颗粒将涨价40%，已有部分内存模组厂商暂停对外报价 [4][8] - 三星电子据传在2026年第一季度将NAND闪存供应价格上调100%以上，并计划将服务器DRAM价格较2025年第四季度提升60%至70% [58]，与苹果谈判的iPhone所用LPDDR内存报价涨幅超过80% [59] - 美光在2025年9月暂停报价后，恢复报价的新价格普遍上涨约20% [4][62] - 长江存储采取逐步提价策略，2025年12月NAND闪存晶圆价格较上月上涨超过10%，固态硬盘等成品价格上涨15%至20% [67] - 中国台湾存储模组厂威刚、十铨等在2025年10月暂停报价，为八年来首次 [68] 被动元件 - MLCC现货价格迎来明显上调，大陆渠道商中高容值、车规及工规级产品报价涨幅已达10%-20% [43] - 国巨旗下基美在2025年11月调涨钽电容价格二至三成，并于2026年2月1日起对部分电阻产品调涨15-20% [71] - 松下自2026年2月1日起上调部分钽电容价格15%-30% [43][78] - 华新科自2026年2月1日起，对尺寸0201至1206的电阻产品进行价格调整 [72] - 台庆科因银价大幅上涨，自2025年11月开始针对代理商调涨积层芯片磁珠价格达15%以上 [81] 功率器件与分立半导体 - 新洁能因原材料及贵金属价格攀升，对MOSFET产品价格上调10%起，自2026年3月1日起生效 [12] - 宏微科技将对IGBT单管及模块、MOSFET器件进行涨价，2026年3月1日实施 [15] - 捷捷微电对MOS产品售价上调10%–20%，可控硅系列产品单价上调10%–20%，光耦产品售价上调5%–15% [17] - 士兰微自2026年3月1日起，对小信号二极管/三极管芯片、沟槽TMBS芯片、MOS类芯片等产品价格上调10% [20] - 英飞凌宣布自2026年4月1日起对部分产品实施涨价 [23] - Vishay因关键原材料成本大幅上涨，将对MOSFET及IC产品线实施紧急价格调整 [10] 集成电路与其他芯片 - 据称AMD和英特尔都计划将服务器CPU价格提高多达15% [4][94] - 国科微宣布自2026年1月起，对合封512Mb、1Gb、2Gb的KGD产品分别涨价40%、60%、80% [95] - 中微半导体决定对MCU、NOR Flash等产品进行价格调整，涨价幅度15% - 50% [96] - 富满微决定自2026年1月19日起，对LED显示屏系列产品价格调整幅度不低于10% [99] - 应广受上游晶圆厂供应紧张及成本上升影响，自1月30日起对全系列产品进行价格调整 [35] - 必易微、美芯晟均自1月30日起对相关产品价格进行上浮调整 [39][41] - 据报告，AMD GPU可能在2026年1月迎来首轮涨价，英伟达GPU预计从2月开始涨价 [111] 封测与连接器 - 由于AI半导体需求强劲，日月光产能趋近极限，预计2026年调涨后段晶圆代工服务价格5%至20% [56] - 中国台湾封测厂力成、华东、南茂等因订单饱满，近期陆续调整封测价格，启动首轮涨价，涨幅直逼30% [56] - TE Connectivity因金属相关成本持续上涨及通胀压力，将于2026年3月2日起在全球所有地区实施价格调整 [30] 工业自动化与传感器 - 欧姆龙因核心原材料高位运行，决定自2月7日起对PLC、HMI、机器人、继电器、传感器、开关等产品进行涨价，幅度在5% - 50%不等 [28][29]

行业共性挑战 - PCB上游原材料涨价对行业公司成本端存在一定压力 属行业共性问题 [2] 公司应对措施 - 公司通过强化成本管控、优化供应链管理等措施积极应对 目前影响整体可控 [2] - 公司根据报价基准对客户订单进行报价 报价基准以主要原材料价格为重要考虑因素 [2] - 公司采取偏离调整的联动调价机制 根据市场波动合理调整报价 确保公司具有一定合理的盈利水平 [2]

行业核心观点 - 中国汽车行业在2026年初面临成本激增与需求承压的双重考验，行业利润微薄，成本压力正快速传导至整车制造环节，压缩车企盈利空间，并可能加速行业整合 [1] 原材料成本压力 - 动力电池核心原料电池级碳酸锂价格从2025年初的每吨75,700元飙升至2026年1月26日的182,200元，涨幅超150%，其中2025年四季度23天内价格上涨35% [2] - 铜价大幅上涨，2025年末国内电解铜价格突破10万元/吨，2026年1月29日LME伦铜涨幅扩大至10.1%，续创历史新高，分析师将2026年LME现货铜均价预测上调14% [4] - 铝价在2025年2500至2700美元/吨区间震荡基础上，被高盛上调2026年上半年目标价至3150美元/吨 [4] - 锡价在2026年初达到44万元/吨左右，较2025年2月的25万元/吨实现近翻倍增长 [4] - 一辆典型中型智能电动车约需200公斤铝和80公斤铜，过去三个月仅铝和铜分别让每辆车制造成本增加600元和1200元 [4] - 新能源汽车单车用铜量达99.3公斤，是燃油车22公斤的四倍以上，铝的单车平均用量也达到219公斤，使电动汽车承受远高于燃油车的原材料成本压力 [4][5] - 原材料价格上涨使动力电池厂商利润率面临下行压力，其成本上涨最终会进一步传导至整车制造环节 [7] 芯片供应与成本挑战 - 车规级存储芯片价格因AI赛道产能挤压出现暴涨，汽车应用领域DRAM价格在三个月内暴涨180% [7] - 富国银行指出，DDR5现货价格较2024年平均水平高出8倍以上，DDR4价格更是高出16倍 [7] - 汽车行业在全球DRAM市场中份额不足10%（部分数据仅为3%），议价能力薄弱 [7] - 全球三大内存厂商将80%以上先进制程产能转向高利润的HBM及高端DDR5产品，主动削减DDR4等消费级产线，集邦咨询预测2026年第一季度汽车行业存储芯片供应满足率或不足50% [9] - 一辆具备中等智能化水平的电动汽车，其DRAM成本已从涨价前的约700元攀升至2000元，单车成本增加1300元 [9] - 车企高管指出内存是2026年最大成本压力之一，内存涨价正按季度推进，上个季度涨幅达40%至50%，2026年仅车的内存成本就可能涨几千元 [9] 政策与市场需求变化 - 自2026年1月1日起，新能源汽车免征购置税政策退坡，改为减半征收（实际税率5%），并设置1.5万元减税上限，以一辆20万元的新能源车为例，消费者需额外承担约8850元税费 [10] - “以旧换新”补贴机制调整为按新车售价的8%至12%给予返还，最高分别不超过1.5万和2万元，导致低价车型受益缩水，15万元以下市场购车门槛提高 [10] - 乘联会预测2026年1月乘用车销量为180万辆，环比下滑超20%，摩根士丹利预测一季度整体跌幅或达30%至35% [10] 行业盈利与竞争困境 - 2025年中国汽车制造业销售利润率仅为4.1%，行业利润处于历史低位，部分企业整车业务利润率已低至1.8% [1][11] - 在微薄利润基础上，4000元以上的成本增幅足以吞噬全部盈利 [11] - 车企陷入“囚徒困境”：涨价可能丢失订单，维持价格则意味着每卖一辆车就多亏数千元 [11] - 多数车企选择通过金融方案、限时补贴等方式变相维持终端价格，同时将压力向上游传导，例如部分头部企业在2025年底要求供应商自2026年起降价10% [13] 行业格局与应对策略 - 缺乏规模效应、技术壁垒和资金储备的中小车企生存空间被持续压缩，它们难以通过垂直整合或技术创新控制成本 [13] - 头部企业正借机加速整合，深化与上游资源方的战略绑定以锁定长期供应，并加快出海步伐将国内压力部分转移至海外市场 [14] - 具备“供应链韧性+海外布局+技术护城河”的企业，被认为将在本轮行业淘汰赛中胜出 [14]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 报告标题为“推荐纺服上游涨价预期行情”，核心投资逻辑在于上游原材料涨价预期强烈，同时品牌端出现高端消费复苏迹象 [2] - 安踏宣布以总计15.06亿欧元（约122.78亿元）现金收购彪马29.06%的股份，成为其最大股东，这是安踏全球化战略的关键一步 [2][14] - 阿迪达斯2025年全年营收达248.11亿欧元创历史新高，营业利润20.56亿欧元超出市场预期的20.4亿欧元，营业利润率提升2.6个百分点至8.3% [2][14] - VF公司在2026财年第三季度剔除已出售的Dickies品牌影响后，营收达28.2亿美元，同比增长4%（按不变汇率计增长2%），其中美洲区剔除Dickies后增长达6% [3][14] - 投资建议分为三条主线：1）制造类，推荐受益于上游涨价的百隆东方、新澳股份、富春染织等；2）品牌类，推荐利润弹性大的锦泓集团、歌力思、罗莱生活、稳健医疗等；3）推荐宝洁金佰利产业链的洁雅股份 [3][15] 行情回顾 - 本周（报告期），SW纺织服饰板块上涨0.64%，高于上证综指1.08个百分点，高于创业板指0.73个百分点 [16] - 细分板块中，鞋类、家纺、纺织机械涨幅居前，母婴儿童、高端女装跌幅居后 [16] - 个股方面，本周涨幅前五为哈森股份（34.64%）、众望布艺（13.11%）、宏达高科（10.30%）、明新旭腾（7.23%）、奥康国际（7.07%） [16][21] - 主力资金净流入方面，哈森股份净流入占比最高，达10.10% [16][23] 行业数据追踪：原材料 - **棉花价格**：截至1月30日，中国棉花3128B指数为16183元/吨，本周上涨1.18%，年初至今上涨3.84% [30][32] - **羊毛价格**：截至1月22日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1689澳分/公斤，折合人民币82085.40元/吨，本周上涨2.49%，2025年初至今已上涨41.94% [4][35] - **羊毛涨价原因**：供需错配，采购旺季叠加货币宽松，而供给端因近年毛价低迷，AWPFC预测25/26年度澳大利亚羊毛产量（含脂）为25.2万吨，同比下降10.2% [7][35] - **全球棉花供需**：根据USDA 2026年1月预测，2025/2026年度全球棉花总产预期为2600.4万吨，同比微降0.01%；消费需求预期为2589.1万吨，同比上升2.61% [45] - **中国棉花供需**：2025/2026年度中国棉花总产预期为751.2万吨，同比上升15%；消费需求预期为849.1万吨，同比上升3.99%；产需缺口97.9万吨 [47] - **棉花库存**：2026年1月全国棉花商业库存为586.23万吨，同比增加8.33万吨 [48] 行业数据追踪：出口 - **纺织服装整体出口**：2025年全年，纺织服装累计出口2677.9亿美元，同比下降2.26% [52] - **细分出口**：2025年12月，纺织服装出口259.92亿美元，同比下降7.4%；其中服装出口134.12亿美元，同比下降10.19% [52] - **帐篷等出口**：2025年12月，油苫布、天蓬及遮阳蓬的出口额为3.24亿美元，同比下降8.89%；2025年1-12月累计出口额36.37亿美元，累计同比下降8.19% [56] - **越南鞋类出口**：2025年12月，越南鞋类出口金额为21.99亿美元，同比增长4.32%；2025年全年累计出口242.04亿美元，同比增长5.82% [61] - **运动制造台企营收**：2025年12月，丰泰、裕元、钰齐、广越、儒鸿、来亿营收同比增速分别为-0.62%、-5.84%、-2.17%、9.68%、-3.57%、-6.03% [64] 行业数据追踪：终端消费 - **线上平台（抖音）**：2025年3月，抖音平台运动包、运动鞋、运动服销售额同比分别增长136.87%、61.69%、63.72%，运动品类增速最高 [74] - **线上平台（淘宝天猫）**：2025年12月，淘宝天猫平台女装销售额同比增长4.48%，箱包销售额同比增长21.76%；户外登山野营、运动瑜伽健身品类销售额同比分别增长5.68%、8.90% [4][80] - **线上平台品牌增速**：2025年12月，淘宝天猫平台同比增速最高的品牌是恺米切，同比增长46855.94% [4][80] - **重点零售企业**：2025年4月，全国50家重点大型零售企业零售额同比增长0.2%，其中体育娱乐用品类零售额同比增长13.4% [92] - **服装线上销售额**：2025年12月，我国服装行业线上销售额455.50亿元，同比下降11.93% [93] - **社会消费品零售总额**：2025年全年，社会消费品零售总额同比增长0.9%；网上零售额159722亿元，同比增长8.6% [100] - **美国零售**：2025年11月，美国零售和食品服务销售额总计7359.04亿美元，同比增长3.33%，其中服装及服装配饰店同比增长7.54% [114] - **美国库存**：2025年10月，美国服装及服装面料批发商库存为280.44亿美元，同比下降0.66% [119] 行业数据追踪：高端消费 - **澳门博彩**：2025年10月，中国澳门博彩毛收入达209.46亿澳门元，同比增长14.72% [120] - **高端汽车**：2025年12月，中国20万元以上汽车销量为94.39万辆，同比下降14.55% [120] - **爱马仕收入**：爱马仕25H（2025下半年）收入增速放缓至7%，其中亚洲（不含日本）收入316.4亿元，同比增长3.0% [120] 行业新闻 - **GXG营销策略**：男装品牌GXG推出以“葫芦”为主题的福禄新年系列，旨在通过销售“情绪价值”与年轻消费者建立情感连接 [127][129] - **奥康国际业绩**：奥康国际预计2025年度归属于母公司所有者的净利润亏损约2.37亿元，营业收入预计约19.23亿元，较上年同期下降约24.55% [130] - **国际品牌动态**：H&M将退出南京市场，ZARA在中国一个月关闭5家门店 [8]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好，维持 [10] 报告核心观点 - 核心观点：自2025年4月起，空调主要原材料铜价重启上涨周期，对空调企业成本端构成压力，部分企业已采取提价策略 [2][4][7] - 核心观点：理论测算和历史复盘表明，提价策略在短期内能有效对冲原材料上涨对盈利的扰动，但若铜价持续快速上行而提价未能同步跟进，企业利润端仍将承压 [2][6][7] - 核心观点：在成本端不确定性较大的背景下，建议把握具备显著成本优势和产业链一体化布局完善的白电龙头，重点推荐美的集团、海尔智家、格力电器 [2][7][56] 行业背景与现状 - 原材料价格变动：LME铜现货结算价从2025年年初至2026年1月14日上涨约53.5%，达到13335美元/吨，且自2025年11月中旬以来涨势加速 [4][16] - 企业应对措施：面对成本压力，奥克斯、美的、美博、夏宝电器、志高等多家空调企业已宣布或计划提价，提价幅度在3%-8%不等 [4][19] 成本结构分析 - 空调成本构成：空调原材料成本占总生产成本约54%，其中铜、钢材、塑料的占比分别为22%、12%和10% [5][20] - 敏感性分析：根据模型测算，若铜价较当前水平进一步上涨15%、30%和50%，空调产品的理论毛利率将分别下降2.1、4.2和7.1个百分点 [5][26] 提价策略的有效性分析 - 理论对冲效果：模型测算显示，为对冲铜价上涨15%、30%和50%的影响，理论上仅需分别上调产品出厂价3.0%、5.9%和9.8%即可维持毛利率不变 [6][28] - 历史周期复盘：上一轮原材料涨价周期（2020Q2-2022Q1）中，空调企业同样采取提价策略，初期（2020Q4-2021Q1）有效带动板块毛利率回升，但后期（2021Q2-2022Q1）因原材料持续快速上涨，企业毛利率再次出现明显回落 [6][29][47] - 本轮周期差异：本轮（2025年初至今）主要是铜铝价格上涨（铜+54%，铝+27%），而非大宗原材料普涨，且涨幅弱于上一轮（铜+118%，铝+150%），因此对白电成本的总体扰动或弱于上轮 [29][34] 提价对需求的影响 - 需求扰动有限：参考上一轮提价周期，产品提价可能对行业需求造成小幅扰动，但程度相对可控 [6][54] - 出货波动大于销售：上一轮提价阶段，企业出货量的波动程度高于终端销售量，报告认为这可能是因为产品涨价幅度未能完全覆盖原材料上涨，导致厂商主动放缓生产和出货节奏 [6][54] 投资建议 - 投资方向：在当前成本端面临较大不确定性的背景下，建议把握具备较强成本优势、产业链一体化布局完善的白电龙头企业 [7][56] - 重点推荐公司：美的集团、海尔智家、格力电器 [7][56]

文章核心观点 - 中国台湾被动元件大厂国巨、厚声、华新科等自2026年1月起密集发布电阻产品涨价通知，标志着台系电阻厂正式加入本轮被动元件涨价潮[3][4][5][6][7] - 本轮涨价潮始于2025年，最初由钽电容引领，后扩散至电阻、电感等品类，涨价驱动因素主要包括关键原材料（如白银）价格飙升以及AI基础设施等高端需求暴增[11][13][14][15] - 现货市场在元旦前后经历短暂的价格波动和供应紧张后，目前已基本恢复平静，价格进入高位横盘阶段，台系原厂近期的涨价函对现货市场影响有限[9][10][11] 台系电阻大厂密集涨价 - **国巨**：宣布自2026年2月1日起，对部分电阻产品（如RC0402、RC0603等）进行价格调整，调涨幅度约15-20%，主因是芯片产品线成本显著上涨，尤其是贵金属价格飙升[5]；其旗下凯美也通知自1月26日起调涨0402-1206厚膜电阻价格15%[5] - **厚声**：在国巨发布涨价函同一天，预告将调涨0402-1206尺寸的电阻价格，公司设备月产能约600亿颗[6] - **华新科**：集团旗下久尹于1月8日宣布调涨热敏电阻价格15%-20%、压敏电阻调涨20%-25%[7]；华新科本厂于1月21日正式通知，自2月1日起对尺寸0201至1206的电阻产品进行价格调整[7] - **跟涨效应**：台系中小型电阻厂酝酿跟涨，例如天二科技的厚膜电阻订单大增20-30%，订单出货比（B/B）飙至1.5以上[7]；风华高科在台转投资的光颉，第一季将针对薄膜电感调涨10-40%[7] 市场反应与现状 - **元旦前后市场波动**：元旦前，厂商密集发布涨价函导致现货市场出现暂停报价、涨价现象[9]；元旦后的一两周，部分型号仍未完全恢复正常供应，但大部分渠道已恢复报价[9] - **当前市场状态**：被动市场目前已基本恢复平静，价格进入高位横盘阶段，近期变化不大[9] - **电阻品类价格变化**：电阻是更火热的品类，整体价格较元旦前大约上涨了10-20%，主要涨价型号是0201-1206[10]；涨价主要集中在元旦刚结束的那一周，之后价格波动越来越小[10] - **台系原厂涨价函影响有限**：台系电阻大厂近期发布的涨价函对现货市场未带来太大影响，因涨价启动时客户已开始备货，且现货市场在台系原厂出函前已将大部分电阻型号普遍调涨过一轮[11] - **其他品类情况**：电容整体价格涨幅不大，但聚合物钽电容和高容高压的陶瓷电容等个别紧缺型号仍缺货[11]；磁珠、电感也出现明显涨价[9][11] 本轮涨价潮的演进与驱动因素 - **涨价演进时间线**： - 2025年4月：松下与国巨旗下基美发布钽电容涨价函，拉开序幕[11] - 2025年5-10月：新云、京瓷、基美等陆续发布钽电容涨价通知[11] - 2025年11月起：涨价开始向电阻、电感、磁珠等品类扩散，台庆科、风华高科等发布调价通知[11] - 2025年12月：国内多家被动元件厂商（如合科泰、昶龙科技等）密集发布涨价函，覆盖厚膜电阻、贴片电阻等产品；风华高科、顺络电子再次发布调价通知[12] - 2026年1月：国巨及旗下凯美、厚声、华新科相继发布电阻产品涨价通知[12] - **核心驱动因素**： - **原材料成本压力**：关键原材料价格暴涨，例如NYMEX白银期货在2025年全年涨幅高达143%，其他金属如锡、铜、铋、钴等也在涨价[13][14] - **AI等高端需求暴增**：AI基础设施需求快速增长，例如一台英伟达GB300服务器约需3万颗MLCC，单个机柜用量高达44万颗，预计到2030年，AI服务器对MLCC的需求将较2025年增加约3.3倍[14][15][16] - **行业背景**：过去几年被动元件不缺货，分销商库存水位已降至安全水位以下，随着AI基建等需求抵消消费电子疲弱，分销商备货意愿大增，加剧了供需紧张[8]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损1,000万元至1,500万元 [2] - 上年同期为盈利5,324.73万元，预计同比大幅下滑 [2] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损2,300万元至2,800万元 [2] - 上年同期扣非净利润为盈利3,990.97万元 [2] 业绩变动原因分析 - 射频器件行业市场竞争依然激烈 [2] - 公司主要产品面临较大的客户降价压力 [2] - 低毛利产品在公司整体销售中的占比持续提高 [2] - 产品生产所需的大宗金属原材料价格在报告期内出现大幅上涨 [2] - 公司积极采取降本增效措施，但无法完全抵消产品大幅降价及原材料成本大幅上升的冲击 [2] - 报告期内整体毛利率下滑，导致2025年度经营业绩出现亏损 [2]

文章核心观点 被动元件行业自2025年底至2026年初出现了一轮由原材料成本上涨和AI需求驱动、从钽电容扩散至电阻和电感等品类的涨价潮，现货市场呈现电阻领涨、高端与标准产品需求分化的结构性特征[4][13][18][20] 被动元件现货市场近期状况 - 元旦前市场出现暂停报价和接单现象，主要因原厂具体涨幅未定、节前报价易失效以及代理商集中年终盘点[4][5][6] - 元旦后大部分渠道恢复报价，但部分紧缺型号仍存在现货商惜售、供应未完全恢复的情况，且近期仍有被动分销商暂停接单的个别现象[6] - 电阻品类大部分已涨价，涨幅因型号而异，从十几个点到三十个点不等，个别紧缺型号涨幅更高，市场报价混乱[7] - 电容的普通常规料涨幅相对温和，但聚合物钽电容和高容高压陶瓷电容等紧缺型号涨幅明显，报价时效通常为当天或次日有效[7] - 磁珠和电感品类也出现显著涨价[8] - 代理商对已有库存的型号倾向于在一定时间内对终端客户保持原价，而无库存型号则随行就市调整，贸易商市场反应更为活跃[9] 本轮涨价潮的发展脉络 - 涨价潮始于2025年4月，由松下与国巨旗下基美宣布钽电容涨价拉开序幕，随后新云、京瓷、基美等厂商在5月、6月、9月、10月多次跟进调涨钽电容价格[13] - 2025年11月起，涨价范围扩散至电阻、电感、磁珠等品类，台庆科、风华高科等厂商相继发布调价函[13] - 2025年12月，国内多家被动元件厂商如合科泰、昶龙科技、富捷电子、鼎声微电等密集发布涨价函，覆盖厚膜电阻、贴片电阻等产品；月末风华高科、顺络电子再次宣布调涨电阻、电感类产品[13][14] - 2026年初，国巨及其旗下品牌PULSE宣布对部分磁珠、电感、电阻类产品调价；1月16日台媒报道，国巨计划自2月1日起对部分电阻产品调涨约15-20%[14] - 此次涨价涉及范围主要包括海外及台系大厂的钽电容产品，以及台系和风华高科等国产品牌的电阻与电感产品；现货市场呈现电阻涨势最明显，由国产品牌带动，台系及海外品牌随后跟进[14] 涨价背后的驱动因素 - **原材料成本压力**：白银价格在2025年暴涨（NYMEX白银期货全年涨幅高达143%）是直接导火索，银浆占叠层电感、磁珠材料成本超过50%[15][16]；铜、铝、锡、锰等主要有色金属价格全线上涨进一步加剧成本压力[17] - **AI等高端需求暴增**：AI服务器需求快速增长，推动钽电容、高端MLCC等产品需求；一台英伟达GB300服务器约需3万颗MLCC，单个机柜用量高达44万颗，预计到2030年AI服务器对MLCC需求将较2025年增加约3.3倍[16][18] - **行业结构性因素**：国产品牌被动元件因前期产能扩充、价格内卷导致利润率较低，对成本上涨更为敏感；例如120R 5%电阻，国巨价格约7元多，国内品牌已可做到3元多[17] - **市场需求分化**：MLCC市场呈现两极分化，村田、太阳诱电、三星电机等日韩厂商受AI服务器及苹果新品带动，高容值MLCC急单持续；而中国台湾与中国大陆供应商受消费电子需求疲软影响，采购保守；TrendForce指出市场呈现“高端需求强、标准需求弱”的结构性分化[18][19]

市场行情判断 - 沪指突破前期高点创出新高 新的上涨波段得到确认 春季行情得到确认 [1] - 指数突破时交易量同步放大至2.8万亿以上 形成良性量价配合 [1] - 市场热点扩散 科技和涨价形成两条主线 非银金融出现明显领涨效应 市场人气重新聚集 [1] - 进入1月后全球不确定性事件逐步落地 年底资金偏紧效应消散 市场重新回到做多轨道 [1] - 预计春季行情将在1月继续向纵深发展 制约A股上行的因素将逐步被打破 [1] 核心投资主线 - 当前行情明确的两条主线是科技的成长叙事和原材料价格的上涨 主要推动力量来自AI产业链投资热潮 [1] - 历年春季躁动行情中科技成长方向大概率占优 [2] - 受益于科技投资热潮的原材料涨价方向可视作科技产业的衍生 [2] - 传统高股息方向可做左侧关注 等待3-4月年报行情迎来补涨 [2] 科技与AI产业链机会 - 后续需关注北美和中国科技大厂的资本开支和投资计划 [1] - AI硬件的产业趋势仍然确立 主要AI大模型的tokens调用量持续走高 [2] - AI应用的高峰将在2026年出现 需关注AI硬件的高增长趋势和AI应用从量变到质变的机会 [2] - 结合短期催化剂 商业航天、脑机接口、低空经济、半导体等未来产业可继续保持关注 [2] 机器人产业趋势 - 机器人国产化和走进老百姓生活是2026年比较确定的趋势 [2] - 机器人产品将从人形机器人向四足机器人、功能型机器人扩展 [2] - 将带来传感器、控制器、灵巧手等板块的阶段性机会反复出现 [2] - 市场预期特斯拉人形机器人版本可能更新 或将成为板块新催化剂 [2] 半导体与国产化 - 半导体国产化仍是大势所趋 [2] - 需关注半导体设备、晶圆制造、半导体材料、IC设计等领域 [2] 新能源材料与创新药 - 新能源材料受益于国内和海外储能需求快速增长 各环节均出现供不应求、价格上涨迹象 [2] - 新能源材料涨价趋势在2026年将会延续 [2] - 创新药经历近4年调整后逐步迎来收获期 自2024年三季度以来已连续4个季度净利润增速为正 [2] - 2025年创新药迎来基本面拐点 2026年将延续上行趋势 [2]

文章核心观点 - 由于钨价在五个月内翻倍飙升，韩国六氟化钨供应商计划从明年开始对半导体制造商发起大规模涨价，提价幅度为70%至90% [1] 行业动态与价格变动 - 钨价在五个月内翻了一番，导致六氟化钨供应商成本负担加重 [1] - 日本天然气公司以汇率等因素为由，要求涨价90% [1] - 半导体制造商意识到钨价飙升，因此觉得必须接受此次涨价 [1] 涉及公司及行动 - 六氟化钨供应商包括SK Specialty、Hoosung、关东电化 [1] - 上述供应商已通知三星电子、SK海力士、DB HiTek、Magnachip等半导体制造商 [1] - 供应商计划从明年开始将六氟化钨供应价格上调70%至90% [1]