事件概述 - “碳经济”学科自主知识体系联盟成立大会在中国人民大学举行，联盟正式成立 [1][3] - 会议围绕构建“碳经济”自主知识体系、人才培养体系、未来学科发展及联盟建设等问题展开讨论 [1] - 中国人民大学应用经济学院牵头发起，全国首批24所相关院校共同组成联盟 [3] 联盟目标与定位 - 联盟旨在面向“双碳”目标引领的系统性经济社会转型需求，凝练学科核心范畴与研究范式，推动理论创新与实践转化 [3] - 目标是建设中国自主的“碳经济”学科，并为我国绿色低碳转型与全球气候治理作出贡献 [3][5] - 联盟将围绕学科建设、学术研究、人才培养与产学研合作等方向深化交流合作 [3] - 积极提升我国在全球气候治理与绿色低碳发展议题上的学术影响力和话语权 [3] 学科建设与成果发布 - 中国人民大学应用经济学院“碳经济”项目主任陈浩发布了《“碳经济”学科发展报告》和《碳中和经济学》教材 [5] - 学科建设被定位为服务国家“双碳”战略、推动高质量发展和参与全球气候治理的重要学术支撑 [5] - 在院长论坛上，来自中国人民大学、复旦大学、中央财经大学等至少10所高校的专家学者围绕学科体系构建、交叉融合与人才培养模式创新、联盟运行机制等议题展开研讨 [5] 参与方与运行机制 - 参与方包括国家气候变化专家委员会、南方电网能源发展研究院等专业领域代表，以及全国高校部分“碳经济”学科的校（院）长、学术带头人与中青年学者 [1] - 联盟将持续凝聚政产学研用力量，推进理论创新、学科建设与实践应用 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品市场情绪偏暖，成材价格底部区间震荡；国内房地产政策缓和托底需求预期，海外货币政策不确定扰动商品价格；黑色系多空博弈，短期区间震荡，趋势机会不明，需关注春节前后库存、板材需求及“双碳”政策调整[11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 供应：铁水产量环比持平、同比 -0.20%，高炉运行平稳；螺纹钢产量 199.83 万吨，环比 +0.14%、同比 +12.47%，长流程环比 +0.82%、同比 -7.70%，短流程环比 -3.24%、同比大幅增长 [11] - 利润：钢厂盈利率 39.39% 小幅回落，华东螺纹高炉利润约 63 元/吨，谷电利润 26 元/吨收窄明显 [11] - 需求：螺纹钢表观消费量 176.40 万吨，环比 -4.92%、同比 +124.57%，临近春节需求季节性回落；热轧卷板表观消费量 311.41 万吨，环比 +0.47%、同比 +14.78%，需求平稳 [11] - 库存：螺纹钢库存 475.53 万吨，较去年同期减 177.60 万吨，库存低位但开始加速累积；热轧卷板库存 355.58 万吨，同比 -8.50%，需求支撑下缓慢去化 [11] 期现市场 - 展示螺纹钢、热轧卷板、冷轧板卷、彩涂板卷、镀锌板（带）等不同钢材品种在不同地区的价格、成交量、基差、价差等期现市场数据图表 [23][25][28] 利润和库存 - 展示螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷等钢材的盘面利润、吨毛利、高炉和电炉利润等利润相关数据图表 [76][79][80] - 展示螺纹钢、热轧板卷的库存合计、厂内库存、社会库存等库存相关数据图表 [89][91][100] 成本端 - 展示铁矿石期货螺矿比、焦炭期货螺焦比、日均铁水产量、粗钢日均产量、方坯价格、螺坯差、废钢价格及消耗量等成本相关数据图表 [106][109][111] 供给端 - 展示螺纹钢、热轧板卷的产量、产量累计同比、产能利用率等供给相关数据图表 [126][131][133] 需求与进出口 - 展示螺纹钢、热轧板卷的表观消费、表观消费累计同比等需求相关数据图表 [138][141] - 展示冰箱、洗衣机、空调的出口数量、生产数量及同比情况，分析家电行业供需状况 [144][146][150] - 展示钢材、钢筋、板材的进出口当月值数据图表 [152][154][157]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长期商品多头将延续，但短期受贵金属调整、新任美联储主席及美国政府停摆等因素影响市场氛围或受压制；锰硅供需格局不理想但已基本计入价格，硅铁供求结构基本平衡且边际有改善；未来锰硅和硅铁行情受黑色板块方向和市场情绪影响，同时关注锰矿成本推升及硅铁供给收缩问题，建议关注锰矿突发情况及“双碳”政策进展，以成本为支撑等待驱动向上展望 [16][96] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 锰硅上周盘面价格延续震荡，周度环比上涨22元/吨或+0.38%，技术形态无明显趋势，后续关注上方6000元/吨及6250元/吨压力、下方5800元/吨及5700元/吨支撑 [13] - 硅铁上周盘面价格同样延续震荡，周度环比上涨10元/吨或+0.18%，短期缺乏趋势，后续关注上方5850元/吨及6000元/吨压力、下方5500元/吨及5450元/吨支撑 [91] 期现市场 - 锰硅截至2026/01/30，天津6517锰硅现货报价5780元/吨，环比+80元/吨；期货主力收盘报5872元/吨，环比+16元/吨；基差98元/吨，环比+64元/吨，基差率1.65%，处于历史统计值相对中性水平 [15][21] - 硅铁截至2026/01/30，天津72硅铁现货报价5800元/吨，环比-50元/吨；期货主力收盘价5660元/吨，环比+8元/吨；基差140元/吨，环比-58元/吨，基差率2.41%，基差处于历史统计值中性偏高水平 [95][101] 利润及成本 - 锰硅截至2026/01/30，测算即期利润内蒙-372元/吨，环比+25元/吨；宁夏-577元/吨，环比+55元/吨；广西-410元/吨，环比+65元/吨；测算即期成本内蒙6072元/吨，环比-5元/吨；宁夏6197元/吨，环比-5元/吨；广西6210元/吨，环比-15元/吨 [15][25][26] - 硅铁截至2026/01/30，测算即期利润内蒙-189元/吨，环比+35元/吨；宁夏-205元/吨，环比+85元/吨；青海-762元/吨，环比+35元/吨；主产区测算生产成本内蒙5519元/吨，环比-35元/吨；宁夏5555元/吨，环比-35元/吨；青海6062元/吨，环比-35元/吨 [95][106][112] 供给及需求 - 锰硅截至2026/01/30，钢联口径周产量19.24万吨，环比-0.08万吨，基本持稳；周表观消费量11.72吨，周环比+0.04万吨；螺纹钢周产量199.83万吨，环比+0.28万吨；日均铁水产量227.98万吨，环比-0.12万吨；2025年12月产量84.35万吨，环比-0.53万吨，1-12月累计同比-2.21万吨或-0.22%；河钢集团2026年1月招标量17000吨，环比+2300吨，招标价5920元/吨，环比+150元/吨 [15][45][56][59] - 硅铁截至2026/01/30，钢联口径周产量9.85万吨，环比+0.01万吨，基本持稳，处在同期低位水平；2025年12月产量45.42万吨，环比-1.69万吨，1-12月累计同比-3.77万吨或-0.67%；河钢集团2026年1月75B硅铁合金招标量3313吨，环比+563吨，同比+1130吨，钢招价5760元/吨，环比+100元/吨；2025年1-12月金属镁累计产量87.31万吨，累计同比-0.36万吨，同比-0.41%；2025年1-12月我国累计出口硅铁40.09万吨，同比-2.79万吨或-6.50%；截至2026/01/30，金属镁府谷地区报价16650元/吨，环比+400元/吨，硅铁测算出口利润-85元/吨，仍处在同期低位水平；2025年1-12月海外粗钢产量合计8.38亿吨，累计同比+460万吨或+0.55% [93][117][123][129][132][133] 库存 - 锰硅截至2026/01/30，测算显性库存57.18万吨，环比+0.71万吨，处于同期高位水平；钢联口径63家样本企业库存37.33吨，环比+0.03万吨；1月份钢厂库存平均可用天数17.48天，环比+1.96天 [15][70][73][76] - 硅铁截至2026/01/30，测算显性库存11.08万吨，环比-0.23万吨，维持同期中性偏低水平；1月份钢厂库存平均可用天数17.52天，环比+2.11天，钢厂原材料库存环比回升 [94][141][144]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告核心观点 - 科技与新能源巨头跨界入局核电，形成“央企主导、民资赋能、科技加持”的产业新格局，核电设备国产化率已达93.4% [2][3] - 政策持续为民间资本参与核电铺路，从2020年首个案例到2024年民资参股比例提升至10%，再到2026年浙江明确支持民企投向核电 [4] - AI算力需求爆发与“双碳”目标推进，驱动“算力+核能”布局深化，“风光核储一体化”模式将在沿海基地落地 [4] - 小型模块化反应堆（SMR）被视为解决AI能源需求的关键方案，科技巨头正联合SMR及核聚变公司为数据中心定制供能方案，裂变商业化或比聚变更早落地 [5] 行业趋势与格局 - 民间资本入局核电政策持续放宽，阿里、吉利等科技巨头及宁德时代、特斯拉等新能源龙头纷纷跨界参与中国沿海核电项目 [3] - 科技企业多以入股方式布局浙江象山、温州三澳等沿海核电基地，核心目的是锁定稳定能源以支撑其算力需求 [3] - 新能源企业则聚焦配套环节，提供储能解决方案、核心装备制造等服务 [3] - 上海电气等企业助力核电设备国产化率达93.4% [3] - 未来更多企业有望入局，但需依托央企核心架构、聚焦自身优势，遵循核电产业高安全、长周期的发展规律 [4] 关键技术方向 - 小型模块化反应堆（SMR）是解决AI日益增长的能源需求的关键解决方案，获得科技巨头持续关注 [5] - 国内公司景业智能表示，其SMR相关关键技术研发工作正按计划有序推进，技术路线已基本明确，核心研发团队也已初步组建完成 [5] 建议关注的公司及业务 - **景业智能**：拟设立SMR子公司景瀚能动，聚焦AI数据中心供电等场景 [6] - **佳电股份**：产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务细分行业处于领先地位 [6] - **国光电气**：公司偏滤器和包层系统是ITER（国际热核聚变实验堆）项目的关键部件 [6] - **兰石重装**：业务覆盖核能上游核燃料系统、中游核电站设备、下游乏燃料后处理 [6] - **科新机电**：承制了高温气冷堆核电产品，新燃料运输容器实现替代进口 [6] - **海陆重工**：服务堆型包括三代、四代堆以及热核聚变堆（ITER）等 [6] - **江苏神通**：获得我国新建核电工程已招标核级蝶阀、核级球阀90%以上的订单 [6]

公司概况与市场地位 - 公司是电解铜箔解决方案提供商，专注于高性能电解铜箔的设计、研发、生产和销售，成立于2016年 [2] - 按2024年销量计，公司是中国第九大电解铜箔生产商，市场份额约为4% [2] - 按2024年销量计，公司是中国高性能锂电铜箔第二大生产商，市场份额为13%，销量为22.6千吨 [2][4] 产品组合与技术实力 - 产品包括标准及高性能锂电池铜箔（负极集流体）和电子电路铜箔（用于PCB和CCL） [4] - 锂电池铜箔厚度覆盖3μm至10μm，是新能源汽车、储能系统及消费电子产品中锂电池的关键组件 [4] - 电子电路铜箔广泛应用于5G/6G通信、AI服务器、高性能算力、商业航天、汽车电子等领域 [4] - 公司已向顶尖电池制造商供应固态/固液混合电池新型负极集流体样品，并向领先PCB/CCL制造商供应反转铜箔及超低轮廓样品 [4] - 技术创新是核心竞争力，2019年实现5μm极薄铜箔量产，2023年推出抗拉强度≥600MPa的4.5μm超高强度铜箔，2024年落地抗拉强度≥700MPa的6μm极高强度产品，并成功研发固态电池用多金属集流体样品 [5] - 截至2026年1月21日，公司累计拥有96项授权专利，并参与国家行业标准《锂离子电池用电解铜箔》的起草工作 [5] 生产布局与供应链 - 现有江西抚州一体化生产基地，包含铜博工厂（年产能2万吨）与深耕工厂（年产能5万吨），综合年设计产能达7万吨 [6] - 2025年前九月总产能利用率达91.3% [6] - 2025年10月，在四川省开始建设另一座智能自动化制造工厂，初始设计年产能为2万吨，预计2026年第四季度大规模生产 [8] - 深耕工厂新增一条设计年产能2万吨的生产线，已于2025年12月投产 [8] - 采用集中采购模式，与国内多家大型有色金属供应商建立长期合作 [8] - 2023年至2025年前九月，公司五大供应商采购占比从94.9%降至64%，供应集中度持续优化 [8] 客户资源 - 已与全球前十的六家锂电池制造商建立长期合作关系，包括宁德时代、亿纬锂能等 [8] - 2025年前九月，公司五大客户收入占比82%，其中最大客户收入贡献为58% [8] 财务表现 - 2023年营收为31.63亿元（人民币，下同），2024年增至32.12亿元，2025年前九个月同比增长24.4%至28.49亿元 [9][10] - 2023年毛利率为6.7%，2024年因锂电铜箔市场暂时性供过于求导致加工费下降，毛利率降至3.1%，2025年前九月回升至4.8% [11][12] - 2023年除税前溢利为7320.2万元，2024年为2135.0万元，2025年前九个月为4409.8万元 [10] - 2023年年内溢利及全面收益总额为6305.7万元，2024年为2058.0万元，2025年前九个月为4171.1万元 [10] - 电子电路铜箔业务仍处于亏损状态，但毛损率逐步收窄，2023年毛损率为3.0%，2024年为2.7%，2025年前九月为2.6% [11][12] - 采用“铜价+加工费”的行业标准定价模式，有效隔离原材料价格波动对核心利润的影响 [11] 现金流与财务结构 - 2024年经营活动所用现金净流出7.15亿元，2025年前九个月净流出3.49亿元，主要受行业“现金采购铜+票据收款”的业务特性影响 [13][14] - 截至2025年9月30日，公司负债比率达172.7%，较2023年的115.7%大幅上升 [13] - 2025年前九月贸易应收款项及应收票据周转期为170.5天，同期贸易应收款项达15.01亿元，应收票据为3.44亿元 [14] 行业趋势与前景 - 在新能源汽车、储能产业扩张及5G/6G通信技术迭代的浪潮中，电解铜箔作为锂电池与PCB的核心基础材料，市场需求迎来快速增长 [1] - 全球电解铜箔销量从2020年的59.03万吨增长至2024年的149.34万吨，复合年增长率为26.1%，预计2029年将进一步增长至406.69万吨，2024年至2029年复合年增长率为22.2% [15] - 中国电解铜箔销量由2020年的36.24万吨增长至2024年的104.81万吨，复合年增长率为30.4%，预计2029年将进一步增长至271.47万吨，2024年至2029年复合年增长率为21% [15] - 政策层面，国家对新能源产业的支持与“双碳”目标的推进，为行业提供了良好的发展环境 [18] - 公司已获得高新技术企业资质，享受15%的企业所得税优惠率，并被认定为国家专精特新重点小巨人企业 [18] - 行业呈现“极薄化、低粗糙度化、绿色生产”趋势，公司已获得江西省绿色工厂认证，实现了绿色无砷粗糙化工艺的大规模应用 [18] - 中国电解铜箔行业集中度较低，前十大厂商合计市场份额仅48.1%，行业整合空间广阔 [18] 上市募资用途与战略 - 公司于1月28日正式向港交所主板递交上市申请 [1] - 上市募集资金拟用于产能扩张、研发投入及营运资金补充，其中四川智能工厂的建设将进一步强化其规模优势，研发中心的升级则有助于在固态电池集流体、高频高速铜箔等前沿领域保持领先 [18]

文章核心观点 - 2026年1月，五部门联合印发《工业绿色微电网建设与应用指南（2026—2030年）》，标志着该领域进入系统化推进阶段，将引导市场主体参与项目建设与应用，为可再生能源发电、工业余能利用、清洁低碳氢制取与利用等行业带来重大发展机遇 [1] - 工业绿色微电网是以提供绿色电力为主要目的，集成应用光伏、风电、储能、氢能、余热余压余气、智慧能源管控等一体化系统的综合能源系统 [1] - 随着政策体系和市场机制不断完善，工业绿色微电网将从“节能降碳工具”升级为“产业竞争力要素”，帮助企业降低用能成本、提升供电可靠性、获取绿色制造认证，最终形成“低碳生产+高效用能+价值创造”的新型工业生态 [1][18] 政策背景与市场现状 - 中国已成为世界上最大的电力生产和消费国，2025年1-11月全社会用电量累计94602亿千瓦时，同比增长5.2%，预计2025年全年将首次超过10万亿千瓦时 [2] - 工业是用电的“压舱石”，占全国用电量的60%以上，2024年中国工业电力消费总量为6.4万亿千瓦时 [3] - 全国已投入运行的工业绿色微电网项目超过300个，但整体仍处于试点和示范阶段 [1][18] 政策核心内容解读 建设主要内容 - 《指南》明确了六大建设内容：可再生能源发电、工业余能利用、清洁低碳氢制取与利用、新型储能应用、电能变换与柔性互联、数字化能碳管理 [5] - **可再生能源发电**：中国已构建全球最大、发展最快的可再生能源体系，可再生能源发电装机占比由40%提升至60%左右。2025年前三季度，全国可再生能源新增装机3.1亿千瓦，同比增长47.7%，约占新增装机的84.4%。其中，光伏新增并网容量239.5GW，风电新增并网容量6109万千瓦 [7][8] - **工业余能利用**：中国余热资源平均回收利用率仅为30%左右，远低于发达国家。《指南》将推动行业向“规模化、系统化”发展，提升余能回收利用率 [8] - **氢能**：截至2024年底，全国氢气产能超5000万吨/年，同比增长约1.6%，2024年全年氢气产量超3650万吨。其中，电解水制氢产能约50万吨/年，同比增长约9.7%；产量约32万吨，同比增长约3.6% [9] - **新型储能**：新型储能是实现能量时空转移和功率支撑的关键。截至2024年底，中国工商业储能累计装机4.23GW/10.64GWH，同比增长172%和148%。截至2025年5月累计装机达到5.52GW/13.74GWH [10] - **电能变换与柔性互联**：柔性互联装置是实现工业绿色微电网柔性化、智能化的核心装备，《指南》特别指出在重过载区域配置中低压柔性互联装置 [11] - **数字化能碳管理**：《指南》要求应用人工智能、大数据、工业互联网等技术，实现从“单一监测”向“源网荷储全链路协同优化+碳足迹全生命周期管理”升级 [12] 建设模式 - 《指南》提出了“自筹自建型”和“第三方共建型”两种建设模式，覆盖从大型龙头企业到中小微企业的全主体需求 [13][14] - 自筹自建型更适合资金雄厚、技术能力强的大型企业集团 [14] - 第三方共建型聚焦中小企业及工业园区，引入能源服务公司等第三方力量，采用BOT或合同能源管理模式，降低企业初始投资压力 [15] 应用场景 - 《指南》划分了四类精准应用场景：高载能应用场景（如钢铁、石化化工）、灵活性应用场景（如机械、汽车制造）、规模化可调节应用场景（如电解铝、水电解制氢）、高可靠应用场景（如算力设施） [16][17] 相关行业与公司 - 政策将为可再生能源发电、工业余能利用、清洁低碳氢制取与利用、新型储能、电能变换与柔性互联、数字化能碳管理等领域注入强劲动能，推动行业发展 [1][7] - 提及的上市企业包括：国电南瑞、南网储能、阳光电源、天正电气、宁德时代、安科瑞、国电南自、节能风电、协鑫能科、龙净环保、上能电气等 [1] - 提及的相关企业包括：华为数字能源、远景能源、厦门海辰储能、山东泰开直流技术、浙江英集动力科技、思源清能电气电子、碳阻迹、能链科技、南方电网综合能源股份有限公司等 [1]

个人碳账户与碳普惠平台发展 - 武汉市推出“武碳江湖”个人低碳生活平台，用户通过骑共享自行车、坐地铁、乘新能源网约车等行为积累碳减排量，每骑共享自行车1公里可积累90多克碳减排量，每1000克碳减排量可折合1元钱用于兑换商品 [2] - 平台与滴滴出行、支付宝等13家互联网平台打通，用户可在外部平台开通碳账户并凭低碳行为获得权益补贴，截至2025年12月中旬用户兑换商品已超200万次 [2] - 个人碳减排量在湖北碳市场具有交易价值，控排企业会定期与持有减排量的互联网平台进行集中交易，平台已从武汉扩展至黄石、宜昌、十堰等地 [3] - 武汉市拥有个人碳账户的市民已达200多万，通过低碳行为累计减排二氧化碳5.3万吨 [3] 建筑垃圾资源化处理体系 - 湖北省每年产出建筑垃圾约6500万吨，全省已建成95座建筑垃圾资源化利用厂，年处理能力超3000万吨，并设有69座在用建筑垃圾消纳场，设计总库容约7700万立方米 [5] - 咸宁市上线“建垃拉”微信小程序提供建筑垃圾上门回收服务，装修垃圾处置费约为每吨50多元，并建立电子联单机制确保垃圾来源可查、去向可追 [4] - 咸宁市建成占地约50亩的建筑垃圾处置中心，每年可处理建筑垃圾110万吨，新建小区均配套建筑垃圾堆放池 [5] - 湖北省运用卫星遥感、无人机航拍、网格巡查等手段整治建筑垃圾随意倾倒现象，每年对约2100万吨建筑垃圾进行资源化处置，转化为再生骨料、透水砖等产品 [5] 农村能源革命与零碳村建设 - 湖北省巴东县土店子村建成全省首个实现100%清洁能源供应且能离网运行的零碳村，光伏装机容量达1800千瓦，年发电量约200万千瓦时 [6] - 该村电力系统为源网荷储一体化的新型电力系统，除光伏外还安装了8台微型风力发电机和30千瓦的沼气发电工程，并配置170多盏“光伏+储能”一体化路灯及6台柔性储能装置以平衡供需 [6] - 自2024年初建成零碳村以来，全村用电需求得到释放，预计全年用电量将突破60万千瓦时，有力带动了当地种植、养殖、旅游等产业发展 [7] - 湖北省已建成3个零碳村，正在全省推广“新能源开发利用+污废物循环利用+产业带动”的农村能源革命新路径 [7] 全省能源结构绿色转型 - 湖北省发电量中半数来自可再生能源，新能源已超越火电成为第一大电源，全省每10千瓦电源中就有7千瓦是清洁能源 [7] - 全省每年资源化处置建筑垃圾约2100万吨 [1]

文章核心观点 - 中国城市“双碳”行动已从目标制定全面步入落实深化阶段 “因地制宜”取代单纯指标追逐成为城市气候行动的新黄金标准 表现优异的城市成功将自身资源禀赋或产业基础转化为差异化竞争优势 [1] 城市双碳行动进展与排名 - 北京蝉联综合排名榜首 四川成都 上海 浙江宁波 云南昆明分列第二至第五位 [1] - 湖南株洲作为老工业基地转型典范首次进入前10名 [1] - 东部地区城市占据综合排名前10名中的半壁江山 [3] - 西部地区整体处于追赶态势 但成都 昆明等中心城市凭借绿色能源优势已稳居“低碳发展领先区” [3] - 多数三 四线城市仍位于“双低”区域（低碳状态分低 排放趋势分低） [4] 差异化发展路径典型案例 - 云南昆明作为“资源禀赋型”代表 利用云南省高达90%的清洁能源装机占比优势 提前超额完成2025年非化石能源消费占比目标 并迈向利用绿色电力发展数据中心等高附加值产业的“绿色利用”新阶段 [2] - 江苏盐城作为“增量开发型”代表 通过大规模开发海上风电和滩涂光伏 确立东部沿海非化石能源高占比标杆 并以此吸引绿色高端制造业集聚 [2] - 安徽合肥展示“产业驱动型”成功路径 通过政府战略投资构建新能源汽车“超级供应链” 实现了高达50%的乘用车渗透率 完成从政策驱动向市场驱动的良性循环 [2] - 宁夏银川通过“政策引领+高密度基础设施覆盖”的精细化模式 有效解决居民充电焦虑 推动电动化进程 [2] - 湖南株洲作为中部老工业基地 通过关停清水塘工业区等落后产能 转而全力发展轨道交通 航空航天等高附加值 低能耗的新型装备制造业 实现了地区生产总值持续增长的同时二氧化碳排放量绝对下降 为中小城市转型提供典范 [2] 绿色能源建设进展与挑战 - 2024年参评城市新能源汽车平均渗透率已达45% 远超国家规划目标 [3] - 全社会电力消耗强度降幅有限 经济增长对能源消耗的依赖并未显著降低 呈现“加法快（新能源建设） 减法慢（节能降耗）”的非均衡特征 [3] - 部分排名靠后的资源型或重工业城市 仍受困于高碳产业的结构性锁定 面临转型路径尚待明确的挑战 [3] 破局路径建议 - 深化协同增效 推动结构性减排 将碳评价全面纳入环境影响评价体系 建立以碳强度为核心的产业准入与退出机制 强化重点领域能效标准 探索经济增长与电力消耗的脱钩路径 [6] - 实施差异化能源转型策略 资源富集型城市重点推动绿色价值变现 发展绿电消纳型产业 工业与能源基地城市重点构建“风光主导 多能互补”的新型电力系统及煤电灵活性改造 产业基础型城市应发挥资本引导作用 构建绿色产业链生态 [6] - 构建城市级碳感知与数据治理体系 利用大数据 物联网等技术建立智慧监测平台 将碳数据时效性从“年报”提升至“季报”甚至“月报” 大力推行碳披露机制 利用数据连接绿色金融 [6] - 加强区域协同与制度创新 引导公众参与低碳生活 形成“政府引导 市场主导 公众参与”的多元共治格局 [6]

合作签约与战略合资 - 碧澄能源与英国章鱼能源于1月30日在中英商务论坛正式签约，宣布战略合资，计划在华设立聚焦电力交易业务的合资公司 [1] - 合作旨在深度融合全球顶尖能源科技与中国本土化运营服务能力，共同探索智慧能源发展新路径，为工商业用户创造更高价值 [1] 合作方背景与技术协同 - 章鱼能源成立于2015年，是英国领先电力供应商，业务覆盖全球18个国家，服务超700万用户 [2] - 章鱼能源通过自创能源管理平台实现客户远程智能控制和点对点能源交易，提升电网灵活性 [2] - 碧澄能源是集绿色电力生产与市场化售电于一体的综合能源服务商，拥有广泛的工商业用户网络、光伏电站资产及专业电力交易团队 [2] - 碧澄能源的股东阵容涵盖淡马锡、普洛斯等领先国际和产业资本 [2] 产业生态与资本运作 - 普洛斯于2023年成为碧澄能源战略股东，并于2023年9月通过旗下普洛斯资本与碧澄能源联合发起设立分布式绿色能源投资平台洛能资本 [3] - 2024年，洛能资本完成新能源开发基金一期首轮关账，聚焦优质工商业分布式光伏等资产投资，项目计划开发规模2GW以上 [3] - 普洛斯在新能源领域布局深厚，构建了覆盖分布式光伏、集中式光伏、风电、储能的多元化投资运营体系 [3] - 截至目前，普洛斯新能源开发规模超2GW，累计开发资产达3GW [3] - 2025年，普洛斯新能源平台管理已并网容量1.35GW，年发电量达11.1亿千瓦时，折合减少二氧化碳排放64.1万吨，全年绿证销售30万张 [3]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 报告核心观点 - “十五五”期间“碳排放总量和强度双控制度”的确立及配套的立体化管理体系，将成为化工行业供给侧最重要的长期约束变量，推动高能耗低产值产能改造升级或出清，行业竞争逻辑从“规模扩张”转向“效率与低碳优势”的比拼 [5][6][8] - 在供给受限、存量优化的背景下，具备低碳工艺路线、规模化装置与循环经济配套能力的龙头企业将显著受益，其盈利能力与市场份额有望同步提升 [5][8] - 报告通过追踪57位省委书记的公开动态词频，发现自2025年9月起“双碳”关注度同比大幅增长+137%，相比2021年能耗双控峰值增长超过58%，表明政策执行力度将显著超过以往 [5][7][19] 根据相关目录分别总结 1 “十五五”：碳达峰收官战 - **政策体系升级**：“十五五”规划明确“实施碳排放总量和强度双控制度”，构建“地方碳考核、行业碳管控、企业碳管理、项目碳评价、产品碳足迹”的立体管理体系，从“能耗双控”全面迈入以碳排放为核心约束的直接管理阶段 [5][6][13] - **地方考核刚性化**：各省份“十五五”规划均将碳排放双控作为核心原则，例如黑龙江、山西等省明确提出稳步实施立体化碳管理制度，碳排放成为地方经济增长的同等重要刚性约束 [16][17] - **高碳排行业首当其冲**：根据单位GDP碳排放强度测算，化工子行业中，氨肥（强度7.82）、煤化工（5.90）、纯碱（5.65）、氯碱（5.28）属于高强度排放梯队，将首先面临新建产能受限和存量高成本产能出清的压力 [27][30] - **资本开支收缩**：在政策约束下，化工行业扩产意愿下降，2024年石油石化与基础化工板块资本开支增速分别为-6.6%和-15.0%，2025年前三季度分别为-6.8%和-8.6%，供给端约束持续显现 [33] 2 石化“双碳”细分机会 - **炼油：供需格局改善**：“双碳”目标下，新建项目审批趋严，存量高能耗落后产能面临清退，未来拟在建总产能为6700万吨/年，增量受限，同时2025年成品油裂解价差同比修复，汽油/柴油/煤油裂解价差均值分别同比增加6.95%/17.08%/7.02%，行业盈利有望改善 [38][39] - **PX：供给增长受限**：当前PX产能4401万吨/年，2026-2030年规划产能1430万吨/年，但作为高碳排放行业，其实际落地存在不确定性，2025年PX-原油价差均值为2454元/吨，同比减少14.76%，若成品油需求修复有望带动价差修复 [47][49] - **乙烯：多路径竞争或缓解**：当前乙烯产能6536万吨/年，2026-2030年规划产能4400.5万吨/年，但高能耗的煤头、油头路线新增产能审批趋于严格，实际投放规模可能不及预期，有助于行业格局重塑 [55][57] - **涤纶：供应增量有限**：涤纶长丝产能集中投放期进入尾声，2026-2027年预计新增产能仅分别为165万吨/年和175万吨/年，供应边际增量有限，2025年POY/DTY/FDY产品价差分别为1117/2219/1367元/吨，行业CR6超76%，龙头企业调节负荷有助于稳定盈利 [61][65][70] 3 基化“双碳”细分机会 - **煤化工：供给趋稳，转型提质**：中国煤化工产业规模庞大，2024年煤制油、煤制天然气产能分别占全球70%以上，煤制合成氨和甲醇产量占全国78%和84%，“双碳”目标下新增产能面临显著约束，预计“十五五”期间煤制烯烃增量在400-800万吨/年，这本质上是行业“去内卷化”过程，推动份额向低碳优势龙头集中 [5][79][82][84] - **碳纤维：工艺降本拓市场**：2024年全球碳纤维需求达15.61万吨，同比增长35.7%，中国需求达84062吨，同比增长21.7%，其中国产纤维供应占比80.1%，中国运行产能全球占比达48.6%，稳居第一，通过原丝制备、氧化碳化过程的绿色低碳技术（如熔融纺丝、快速氧化）可有效降低生产能耗与成本，助力应用拓展 [90][94][99] - **氟化工：兼具减排属性与成长空间**：通过循环利用、工艺优化实现节能降碳，在“双碳”政策体系中兼具减排属性与成长空间 [5] - **聚氨酯、氯碱、纯碱、磷化工：面临供给侧约束**：这些高能耗或高碳排强度细分领域在地方碳考核和全国碳市场扩围背景下，新增产能审批趋严，落后产能出清节奏有望加快，行业供需格局存在系统性改善空间 [5]