行业整体趋势 - 白酒行业呈现"量减价增"态势，头部品牌如茅台、五粮液等营收、净利润增长，但行业总产量下降至2016年高点的30%左右 [5] - 行业进入"存量之争、此消彼长"阶段，头部企业增长意味着非头部企业下滑，这种现象将成为新常态 [5][6] - 消费者偏好转向名酒、好酒、老酒，导致原酒厂产能萎缩，名优酒企则持续扩产 [8] 品牌建设与竞争策略 - 品牌价值成为酒企核心竞争力，消费者购买行为呈现"指名购买"特征，品牌酒具备强变现能力 [12] - 中小酒企可通过三种路径突围：深耕区域市场成为渠道王者、转型特色酒庄、缩短与消费者距离发展私域流量 [20][21] - 水井坊因品牌调性建设突出（美学概念+品质升级）及稳定的文化模式，在次高端赛道中表现亮眼 [19] 区域酒企发展逻辑 - 古井贡酒增长受益于安徽经济提升（合肥GDP增速全国第一），消费升级带动产品结构从古8向古20升级 [16] - 今世缘成功因素包括：江苏市场深耕（国缘系列）、百亿规模带来的经销商信心、央视广告投放强化品牌势能 [17][18] 产品创新与品类机会 - 低度酒面临挑战：保质期短、毛利率低（如锐澳）、消费者对"高度=纯粮"的认知偏差导致降度技术成本增加 [23][24] - 黄酒在高端化（兰亭大师卖上千元）和年轻化（气泡黄酒单场直播破千万）方面取得突破，目前200亿市场规模潜力待释放 [26] - 传统酒企创新需平衡风险，如汾酒桂花酒爆红后仍投入科研确保品质安全，说明产品打磨比营销更重要 [24] 新兴模式与投资价值 - 数字化藏品和老酒拍卖属于短期营销手段，存在金融风险，大酒企试水但小酒企不宜作为转型方向 [27] - 白酒股经历估值修复阶段，头部企业因稳定分红（泸州老窖/茅台承诺分红比例）具备长期投资价值 [29] 消费趋势变化 - 年轻群体轻饮酒趋势下，梅见青梅酒通过线下百万终端布局取得成功，而纯线上模式的果味酒面临临期降价压力 [23] - 婚宴等传统白酒消费场景弱化（白天婚宴+驾车限制），但行业认为这是长期结构性变化而非短期冲击 [29]

股价表现 - 5月8日公司股价低开，盘中一度下挫8.26%，收盘跌幅为5.26%，报15.14港元/股 [1] 配售计划 - 公司宣布配售8000万股新股，占扩大后股本3.29%，配售价每股14.72港元，较5月7日收盘价折让7.88% [2] - 本次配售将募资约11.78亿港元，净额约11.67亿港元 [3] - 配售资金用途：50%用于生产设施与供应链升级，20%用于销售网络拓展，20%用于品牌建设，10%用于一般企业用途 [3] 业务表现 - 2024年整体收入62.66亿元人民币，同比上升28.6%，净利润10.68亿元，同比上升21.3% [5] - 调味面制品业务收入仅增长4.6%至26.67亿元，收入占比从52.3%降至42.6% [5] - 蔬菜制品业务收入同比大增59.1%至33.71亿元，收入占比从43.5%增至53.8%，成为业绩增长核心引擎 [5] - 魔芋爽单品市场渗透率达78%，远超竞争对手 [6] 行业竞争 - 辣条行业竞争加剧，良品铺子、三只松鼠等综合零食品牌蚕食市场份额 [5] - 消费者偏好转向健康和口味多样性，高盐高油高热量食品需求下降 [5] - 公司多次提价应对成本压力，削弱了部分消费需求 [5] 战略调整 - 公司加速拓展产品线，从单一调味面制品向蔬菜制品、豆制品等多品类转型 [5] - 2024年销售费用达10.26亿元，同比增长27.22%，主要用于广告投放和渠道建设 [6] - 产品线扩容、品牌营销和渠道建设导致资金需求激增，是本次配售的重要原因 [6]

行业情况 - 2024年1 - 12月，870家规模以上纺机企业实现营业收入1178.39亿元，同比增长7.84%，较去年同期提高8.31个百分点，资产总额为1466.81亿元，同比增长3.62% [2] - 2025年纺织机械行业虽面临外部环境复杂多变，但依托政策护航、内需韧性及创新驱动，将继续向高端化、智能化、绿色化方向转型，发展空间广阔 [8] 公司业绩 - 2024年度公司实现营业总收入61,638.28万元，同比增长26.31%，归属上市公司净利润4,835.74万元，同比增长164.10% [2][15] - 年报显示国外业务占比10%左右，主营业务收入主要来自国内市场，产品境外主要销往东南亚，暂无与美国的直接外贸业务，关税和贸易战对公司业务影响有限 [12][13] - 前五名客户合计销售金额占年度销售总额的21.86%，近年来公司积极开拓客户，前五名客户占比稳中有降 [15][16] 公司运营与管理 - 公司与主要供应商建立长期稳定合作关系，上游市场竞争充分，对主要原材料和外协采购有两家以上合格供应商，未来将加强采购流程管理，精准控制库存 [3] - 公司与国内知名供应商保持良好合作，通过提前采购备货等措施保持重要原材料安全库存 [10] - 公司正在进行数字化项目建设，以期实现对生产、供应链、财务等环节实时监控和管理，提高管理效率和决策水平 [16] 公司研发与创新 - 公司在环保型纺织机械研发上，Y9000双层定形机等成果被列入节能减排先进技术推荐目录 [4] - 公司以用户体验为核心投入研发，推出新型拉幅定型机等产品，供应链集中在江浙区域，核心产品自制，平衡研发成本与产品性能提升关系 [15] - 公司最新定形机控制软件运用基于视觉的人工智能替代部分工人操作，未来将加强定形机智能化节能化研究投入 [16] 公司市场与品牌 - 公司已成为申洲国际等知名企业供应商，产品有良好品牌效应，未来将通过产品创新升级、拓宽销售渠道、参加展会等提高品牌影响力 [5] - 公司核心竞争力体现在技术创新、品牌及客户资源、营销服务、人才、售后服务等优势 [5] - 公司2025年积极关注海外新兴市场，通过参加国际展会等构建适配不同区域特性的市场开拓方案 [12] - 公司通过技术创新与产品升级、开拓国际市场、多元化与智能化发展提高市场份额 [12] - 公司将加强政策研究分析、多元化市场布局、利用国际贸易规则应对不同国家和地区贸易政策 [14] 公司人才与售后 - 公司与高校等科研院所合作吸纳高端人才，搭建内部培养通道，推行管理与技术双晋升路径 [6] - 公司在提高售后响应速度、增强服务个性化、重视客户反馈等方面持续投入提升客户满意度 [7] 公司业务拓展与盈利 - “远信高端印染装备制造项目”建设中，大规模投产后预计公司收入和盈利规模将提升 [12] - 近年来公司拓展了除尘除油热能回收设备等纺织设备，扩幅式液氨丝光整理机为全球首创，未来继续专注纺织设备领域 [12] 公司可转债 - 公司发行2.865亿元可转债尚有2.71亿元未转股，正按市场环境、监管要求和自身可转债实际情况审慎处理 [12][13] - 后期公司股价如触发可转债赎回条款，具体操作以公司后续披露信息为准 [9]

5月9日，第九个中国品牌日前夕，由每日经济新闻主办、清华大学经济管理学院中国企业研究中心提供 学术支持的"2025第九届中国上市公司品牌价值榜发布会"（以下简称"发布会"）将在上海举行。 发布会上，清华大学经济管理学院中国企业研究中心主任赵平教授将对"2025中国上市公司品牌价值 榜"系列榜单进行解读。日前，就"数智升维品牌共振"主题，赵平教授接受了《每日经济新闻》记者 （以下简称NBD）的专访。 他表示，AI正在重塑品牌建设的核心逻辑，通过数据驱动和智能化工具，能够帮助品牌更精准地洞察 消费者需求，并高效满足消费者需求，从而提升品牌竞争力。他也提醒，在当前全球价值链重构的背景 下，中国品牌参与国际市场竞争，要特别关注两个问题：一是要大力提升公司和产品的品牌溢价能力， 二是各出海企业都有责任和义务严加保护"中国品牌"的整体形象。 人工智能帮助品牌更精准地洞察消费者需求 NBD：作为国内首个权威上市公司品牌价值评估体系，中国上市公司品牌价值榜即将迎来九周年发 布。请问今年的榜单数据有哪些特点？ 赵平：在过去的一年里，中国上市公司的品牌建设取得了很大的进步。从我们评估的数据来看，有三个 显著特点： 第一，在202 ...

"魅力天府品牌之夜"是今年中国品牌日四川活动的"重头戏"，分"品牌全透视""品牌新势力""品牌振 兴录""品牌超级榜"四个环节，将发布《四川品牌发展报告2025》。报告系统梳理我省在培育根植性产 业集群品牌、新质生产力品牌、大企业大集团品牌、托底性帮扶特色品牌等方面的做法和成效，面 向"十五五"发展提出进一步深化品牌建设的对策和建议。"魅力天府品牌之夜"还将发布一批在全国乃至 全球有影响力的"四川造"新产品新品牌，以及获授权使用"天府名品"区域公共品牌的产品。 此外，中国品牌日四川活动专门为欠发达县域搭建舞台，在成都东郊记忆广场设置"39市集"，邀请 39个欠发达县域进行特色产品展销和品牌推广，帮助"藏在深闺"的好产品对接大市场、卖出好价钱。来 自欠发达县域的干部群众和帮扶企业，还将在"魅力天府品牌之夜"上分享打造特色产业品牌的故事。 今年5月10日是第9个中国品牌日，四川将以"魅力天府·品牌力量"为主题，在5月9日至11日组织开 展一系列活动，展示四川产业发展和品牌建设取得的新进展新成效，其中包括9日晚在成都东郊记忆举 办"魅力天府品牌之夜"活动。这是记者5月7日从省发展改革委获悉的。 省发展改革委相关负责 ...

5月7日，《开拓者》栏目选题会在北京顺利举行。西安几何数字信息技术有限公司紧跟时代号召，将品牌建设作为推动企业高质量发展的关键抓 手，该公司负责人赵星受邀参加此次选题会，并成功入围，开启品牌创新战略新征程。 西安几何数字信息技术有限公司自主知识品牌的主流产品包括: 卫健委智能监管管理平台、医院智能运营管理平台、智能数据分析平台、几何数字医院智能决策支持平台、几何数字移动医院智能决策支持平 台、医疗安全不良事件管理系统、医院绩效考核信息化管理系统、医院等级评审指标监测平台、医院运营分析与决策支持系统等，为医疗大数据 发展发挥了积极作用，致力于医疗信息化改革，并产生了良好的社会和经济效益。 西安几何数字信息技术有限公司企业代表即将与知名主持人沟通对话，讲述品牌创立历程，共同探讨企业发展背后的故事，传递诚信品牌正能 量。 《开拓者》是一档专注于企业家访谈对话的电视节目，聚焦那些在细分领域中具有开拓与创新精神的企业家，展现中国企业品牌在推动经济高质 量发展和社会进步中的重要作用。 西安几何数字以科技创新为核心，致力于软件和信息技术服务业领域的突破，践行新质生产力理念。该公司负责人接受采访时表示：我们将坚守 主业、做强 ...

最近，浙江嘉兴新开了个"胖都来"卖场，开业时一众明星扎堆送祝福，可名字一亮相，消费者直呼"这 不是胖东来吗？"胖东来作为行业标杆，品牌辨识度很高，而"胖都来"三个字与其仅一字之差，难免让 人误解。到底是老板姓都碰巧撞了名，还是刻意"搭车"蹭热度？ 《企业名称登记管理规定》有要求，字号不能与同行业在先有影响的名称"撞脸"，更不能"搭便车"。这 条规定的初衷很明确：防止不正当竞争，保护合法企业的无形资产。如果我们给自家儿子起名叫"阿 里"，开店就叫"阿里爸爸"；自己改名叫"京东"，开店就叫"京东超市"，这样行吗？毕竟，品牌名是企 业的脸面，要是满大街都是"高仿脸"，消费者分不清真假，市场秩序就乱套了。 企业自主申报名称，登记机关负责"把关"。从流程看，"胖都来"能顺利开业，说明当地登记机关初审时 没发现明显问题。但是，消费者看到"胖都来"就想到"胖东来"，算不算"近似"？法律上，"近似"的判断 标准模糊，既要考虑字形读音，也要看是否容易混淆。对登记机关来说，这种"近似"的判断，往往需要 结合实际影响，而非单纯字面比较。 那为什么还是有些企业非要在名称上"搭车"呢？说到底，还是对品牌建设缺乏耐心。起个响亮的名字、 ...

中国制造业出海趋势 - 中国制造业企业加速拓展海外市场，从互联网行业延伸至新能源、医药、餐饮饮料、汽车等多个领域，智能制造成为重点布局方向 [1] - 制造业企业占领英中国营销解决方案年收入的40%，年业务增长率超20% [1] - 行业核心命题为"建班子、塑品牌、拓市场"，工程师红利推动"智造全球"新时代 [1] 应对关税壁垒策略 - 美国对华关税政策冲击电子、汽车零部件及消费品行业，企业转向轻资产模式开拓北美市场 [2] - 康冠科技通过墨西哥工厂和亚马逊电商渠道布局北美，保持品牌声浪的同时控制投资风险 [2] - 墨西哥人工成本持续上涨，2024年最低工资上调20%，2025年再涨12%，企业面临营收平衡挑战 [3] 全球化生产布局 - 企业采取多区域市场策略，重点开拓拉美、北美、印度及中东非、中东欧等增量市场 [4] - 波兰工厂选址考虑劳动力成本（欧洲中下水平）、环保限制（ESG要求）及物流效率（交期缩短至3-4周） [4] - 德赛西威德国工厂已投产，西班牙工厂2025年底竣工，主要服务大众、沃尔沃等欧洲客户 [8] 人才战略升级 - 企业招聘重心转向"技术攻坚+本地化运营"双轨并行，人工智能工程师需求领跑 [8] - 德赛西威海外订单年化销售额超50亿元，同比增长120%，需大量工程技术人员支持 [8] - 新加坡高端人才招聘难度增加，企业需通过本土化机制和文化融合提升吸引力 [9] 品牌建设与营销 - 皓丽采用差异化竞争策略，定位"创新精神的价格驱动者"，线上（YouTube/Facebook）与线下渠道结合 [11] - 领英中国服务企业客户总数2024年翻倍至2000家，通过数据洞察和本地化实践助力品牌叙事 [12] - 企业需构建"国情、商情、人情"认知体系，将供应链韧性转化为产业链主导力 [12]

分红情况 - 公司自2015年重组上市以来，累计分红11.79亿元 [1] - 2024年度拟以2,454,870,403股为基数，每10股派发现金红利0.40元（含税），预计派发现金红利98,194,816.12元，待股东大会审核通过后实施 [1] 盈利水平 - 公司积极实施业务转型，收入稳步增长，毛利率相对稳定，但短期品牌建设、营销投入及商誉减值导致报表利润亏损 [2] 客户退出处理 - 近两年推进战略转型升级，对业务模式与组织架构深度调整优化，支持愿意共同升级改革的伙伴，让阶段性无法达成共同进步的伙伴友好退出，严格依据合同履约，可联系021 - 63461118转接业务事业部咨询 [3] 盈利增长点 - 拥有“南极人”等十余项知名品牌，主营业务包括可选消费品品牌服务、自营货品销售及移动互联网营销服务等 [4] - 过去2年将开放式授权升级为邀约制加盟模式，优化供应链及经销商体系，提升产品品质及品牌形象 [4] - 品牌服务业务将进入“高质量恢复 + 高质量孵化”双轮驱动状态，自营货品销售业务稳步推进提升，移动互联网营销服务业务基于渠道开拓稳健发展 [5] - 尝试开拓线下渠道及业务模式，时间互联依托苹果渠道广告业务开拓出海广告业务 [5] 行业对比与发展 - 公司在品牌服务方面构建多元化品牌矩阵和多场景品类体系，有丰富供应链及营销资源整合能力，与产业链伙伴建立良好信用和合作关系，通过产品升级获消费者复购好评；在移动互联网业务方面有媒体及客户资源优势和出色服务体系 [5] - 报告期内进行经营业务结构性调整，引入专业团队，实现“产品 + 渠道 + 营销”三位一体升级，收入端初见成果，未来秉持可持续、高质量发展理念推进增长 [5] 行业前景与公司战略 - 看好消费行业前景，公司战略目标为“大单品、可持续、里程碑” [6] - 对品牌进行形象创新，提升内容价值，强化消费者情感纽带，打造“大单品 + 小爆品”双轮驱动，实现品牌服务业务“高质量恢复 + 高质量孵化” [7] - 在产品端搭建“全球化、规模化、战略化”供应链伙伴矩阵，打造满足消费者多场景需求的好产品 [7] - 时间互联业务深耕电商、社交平台及AI领域广告，推进降本增效，提升内部智能化管理和AI应用，实现业务稳健发展 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 李宁发布2025年一季度运营数据，销售延续稳健复苏，整体需求符合预期，渠道结构优化效果渐显 [7] - 分品类看，鞋类收入持续增长，跑步流水增长强劲，篮球和运动生活仍在调整，户外品类增长亮眼 [7] - 分渠道看，一季度门店仍在优化调整，全年渠道规划不变 [7] - 运营层面，一季度折扣同比改善，库存保持健康 [7] - 展望2025年，公司将加大品牌建设及产品创新，提升中长期竞争力，维持全年业绩指引 [7] - 公司持续深耕运动赛道，品牌资产独特，产品研发与爆款打造能力强，渠道优化提升效率，看好未来发展，维持盈利预测 [7] 财务数据及盈利预测 营业收入 - 2023 - 2027年分别为276亿元、287亿元、288亿元、301亿元、312亿元，同比增长率分别为7%、4%、0%、4%、4% [3] 归母净利润 - 2023 - 2027年分别为31.9亿元、30.1亿元、24.8亿元、26.4亿元、27.8亿元，同比增长率分别为 - 22%、 - 5%、 - 18%、7%、5% [3] 每股收益 - 2023 - 2027年分别为1.23元/股、1.17元/股、0.96元/股、1.02元/股、1.08元/股 [3] 毛利率 - 2023 - 2027年分别为48.4%、49.4%、49.4%、49.6%、49.6% [3] 市盈率 - 2023 - 2027年分别为11、12、14、13、13 [3] 市场数据 - 2025年4月29日收盘价14.62港币，恒生中国企业指数8067.94，52周最高/最低为24.60/12.56港币，H股市值377.90亿港币，流通H股2584.80百万股 [4] 公司运营情况 销售情况 - 25Q1李宁品牌（不含童装）全渠道流水同比低单位数增长，童装高单位数增长，批发渠道低单位数增长，电商增长10% - 20%低段，直营低单位数下降 [7] 品类表现 - 25Q1鞋类约高单位数增长，服装预计略微下降，跑步品类流水增长超20%，篮球和运动生活约双位数下降，户外品类增长亮眼 [7] 渠道调整 - 一季度末李宁牌（不含YOUNG）门店6088个，净减少29个，直营1291家减少6家，批发4797个减少23家；李宁YOUNG销售点1453个，净减少15个 [7] 运营指标 - 一季度末库销比约5个月，新品占比80%以上，折扣同比改善低单位数 [7] 未来展望 - 2025年加大品牌营销，强化产品研发投入，预计研发及营销费用率上升，维持全年业绩指引，预计收入持平，净利润率为高单位数 [7]