今年以来，美国政府与美联储之间围绕是否应该尽快降息的问题展开博弈，从唇枪舌剑到人事变动，已 从政策分歧升级为关于美国经济治理方向的较量，牵动着全球市场的神经。这场纷争未来走向值得密切 关注。 本届美国政府就职以来，频频向美联储施压，希望迅速推动大幅降息。有分析认为，三重现实压力让本 届美国政府对降息的需求尤为迫切。 首先是财政压力。美国财政部数据显示，联邦政府2024财年债务利息支出约1.1万亿美元。随着国债总 额的不断攀升，利息支出还将进一步增加。8月10日，美国国债总额突破37万亿美元，且增速未见丝毫 放缓。这种局面下，美国政府尤其看重降息对缓解财政负担发挥的作用。 有分析认为，特朗普政府正试图控制数据定义权以制造降息合理性，改组美联储理事会以改变投票格 局。短期看，美国政府推动的人事变动可能影响美联储内部的投票权结构，从而影响9月份降息表决， 为降息打开技术通道。但长期来看，无论是美联储还是美国政府，都无法承受数据公信力受损带来的伤 害。当前黄金价格飙升，已有预测短期内将突破4000美元/盎司，显露出市场对"定制化数据"的警惕。 对于美国政府的频频施压，美联储并不买账。美国有关法律规定总统无权因政策分歧 ...

每经AI快讯，8月11日消息，冰岛7月失业率维持在3.4%不变。 ...

美联储降息预测 - 摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli最新预测美联储将在2025年实施三次降息，首次降息将在9月进行，幅度为25个基点 [1] - 此前Feroli仅预计12月降息一次，现调整为从9月开始连续三次降息，分别在10月、12月以及2026年1月各降息25个基点 [1] - 预测调整与特朗普提名史蒂芬·米兰填补美联储理事会空缺职位直接相关，尽管米兰过去主张维持高利率，Feroli认为其立场已改变 [1] 美联储内部动态 - 7月会议上两位理事沃勒与鲍曼投票支持降息，反对鲍威尔及多数委员立场，这是自1993年以来首次出现两位理事同时持不同意见 [2] - 如果再出现第三位持异议的理事，维持利率不变可能难以为继，即便通胀上升或失业率下降 [2] - Feroli认为若8月非农就业数据显示失业率升至4.4%或更高，9月降息50个基点也有可能 [2] 经济数据与市场预期 - 6月个人消费支出(PCE)价格指数同比上涨2.6%，核心PCE上涨2.8%，仍高于美联储2%的目标 [2] - 疲软的7月就业报告已使9月降息成为"阻力最小的路径"，尽管通胀超标且股市处于高位 [2] - 据CME集团"美联储观察"工具显示，期货交易员认为9月降息概率接近90%，市场对2025年总计三次降息的预期概率约为50% [2] 历史政策回顾 - 美联储在2024年9月实施了50个基点的降息，随后在11月和12月各降息25个基点，但此后一直暂停行动 [1] - 美联储主席鲍威尔曾表示需要时间评估特朗普关税政策对消费者价格的影响 [1] - 美联储曾在股市创新高的背景下降息，但在通胀超标且股市高位时放松政策仍属罕见 [2]

法国失业率数据 - 法国2025年第二季度失业率为7 5% 与修正后的第一季度失业率持平 [1] - 第二季度法国失业人数较第一季度增加2 9万人 达到240万人 [1] - 当前失业率仍略高于1982年以来的最低点7 1% 但较2015年第二季度的峰值降低3个百分点 [1] 分年龄层失业率 - 15至24岁年轻人失业率为19% 同比上升1 2个百分点 [1] - 25至49岁人群失业率为6 9% 同比上升0 3个百分点 [1] - 50岁及以上人群失业率为4 8% 同比下降0 2个百分点 [1] 就业率表现 - 法国第二季度就业率达69 6% 创1975年有统计以来最高水平 同比上升0 5个百分点 [1] - 15至24岁和25至49岁人群就业率环比基本稳定 [1] - 50至64岁和55至64岁人群就业率均创1975年以来新高 [1]

行情回顾： 国际黄金周四（8月7日）震荡收涨，开盘价3377.41美元/盎司，最高价3397.28美元/盎司，最低价3365.25美元/ 盎司，收盘价3390.07美元/盎司。 消息面： 地缘局势： 俄总统助理：俄美正在筹备两国元首会晤，目标是下周举行会晤。 普京：阿联酋是与特朗普会面的合适地点之一，不介意会见泽连斯基。 美国6月批发销售月率录得0.3%，高于市场预期0.1%，前值位-0.3%；美国至8月2日当周初请失业金人数录得 22.6万人，高于市场预期22.1万人，前值位21.8万人。 评论称，美国上周初请失业金人数小幅上升，暗示就业市场基本稳定，尽管就业岗位创造正在减弱，且失业人 员寻找新工作所需时间延长。最新的初请失业金人数数据显示，随着经济失去动力，雇主们尚未转向大规模裁 员，而是在通过自然减员来应对。这有助于在就业增长放缓的情况下将失业率保持在相对较低的水平。7月份 失业率为4.2%。在白宫打击移民的背景下，劳动力供应的下降也有助于避免失业率的上升。 纽约联储最新月度调查显示，消费者对美联储长期通胀管理的信心下降。数据显示，消费者对未来五年通胀率 的预期为2.9%，高于6月份调查的2.6%。短期 ...

制造业经济活动 - 美国关税政策等不确定性持续给制造业带来压力 [1] - 自特朗普今年上任以来与制造业相关的经济活动几乎都在萎缩 [1] - 美国7月制造业采购经理人指数（PMI）为48% 处于收缩区间 [1] 就业市场数据 - 美国7月失业率环比上升 [1] - 7月非农业部门新增就业岗位远低于市场预期 [1] - 5月和6月非农业部门新增就业岗位数量较此前公布数据大幅下调 [1]

欧元区及欧盟失业率数据 - 欧元区6月份失业率为6_2 与上月持平 [1] - 欧盟6月份失业率为5_9 与上月持平 [1] - 克罗地亚6月份失业人口为7_8万人 失业率为4_4 较上月减少1000人 [1] - 克罗地亚6月份失业人数同比2024年6月减少1_2万人 [1] 青年失业率情况 - 欧元区6月份青年失业率从5月份的14_3下降至14_1 [1] - 欧盟6月份青年失业率为14_7 与上月持平 [1] - 克罗地亚第二季度青年失业率为15_9 比前三个月下降0_2个百分点 [1] - 克罗地亚4月至6月期间共有1_9万名青年失业 与年初数据持平 [1]

劳动力市场数据 - 美国2025年7月失业率上升至4.248%，接近4.3%的关键水平[5][7] - 7月非农新增就业人数7.3万人，低于预期的10.4万人，前两个月数据合计下修25.8万人[5][8] - 劳动参与率下降0.1个百分点至62.2%，55岁以上人群参与率上升0.1个百分点[7][25] 行业就业情况 - 7月私人部门5个行业就业减少，教育和保健服务新增就业最多达7.9万人[9][32] - 去除政府部门后，私人部门新增就业8.3万人，政府就业减少1万人[9][32] 市场反应 - 期货市场对9月降息概率预期从41%大幅上调至80%，全年降息2次及以上概率升至87%[11][38][39] - 国债收益率显著下行，2年期下跌25个基点，10年期下跌14个基点[12][43] - 美股三大指数全线下跌，纳斯达克跌幅最大达2.2%[12][42] 经济指标 - 3个月平均新增非农就业降至3.5万人，6个月平均降至8.1万人[27][28] - 时薪同比增长3.91%，环比增长0.33%，周工作时间增加0.1小时至34.3小时[34][35] 风险提示 - 美国经济可能超预期放缓，存在提前降息风险[12][100] - 特朗普政府政策不确定性可能影响市场预期[12][99]

截至发稿，芝加哥商品交易所（CME Group）数据显示，联邦基金利率期货目前隐含9月降息的概率为 94.4%。但至少就目前而言，美银团队仍坚持其观点：美联储可能会维持利率不变至2026年。 整体来看，尽管对劳动力的需求似乎有所下降，但劳动力市场的"闲置产能"并未显著增加。换句话说， 劳动力需求的下降与供给的下降相匹配。美银团队指出，自4月以来，已有超过80万名外籍劳工退出美 国劳动力市场。 美国股市周一重返上涨模式，投资者的注意力从上周五令人担忧的7月就业报告（尤其是5月和6月数据 的修正）转向美联储可能很快降息的可能性。 尽管这对股市多头而言或许是个顺理成章的解读，但美国银行全球研究部（BofA Global Research）的 经济学家团队警告，这种看法最终可能被证明是误入歧途。 "我们观点的核心是，市场把衰退和滞胀混为一谈了，"他们在周一分享给《市场观察》 （MarketWatch）的报告中写道。 对美联储而言，更值得担忧的可能是，过去一年美国在降低通胀率方面并未取得太多进展。随着特朗普 的关税政策生效，美银团队认为，物价压力重新加速的风险可能超过劳动力市场大幅放缓的风险。 "美联储在通胀目标上的偏 ...

美联储利率决策 - 美联储公开市场委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 [2] - 自去年9月起连续三次降息合计100个基点 今年1月以来连续五次维持利率不变 [2] - 本次决议投票结果为9 2 两位理事主张立即降息 这是1993年以来首次出现多位反对票 [14] 特朗普与鲍威尔冲突 - 特朗普多次公开指责鲍威尔 称其"让国家损失数千亿美元"并应降息2 5个百分点 [5] - 特朗普尝试法律手段解雇鲍威尔未果 因美联储主席罢免权不明确且需维护央行独立性 [4] - 特朗普视察美联储总部并质疑31亿美元大楼翻修成本 系近20年首位到访美联储的总统 [7] 美联储政策立场 - 鲍威尔强调双重使命是促进就业和稳定物价 当前劳动力市场稳健且通胀略高于2%目标 [12] - 美联储声明指出经济增速放缓但失业率低位 相比6月对前景不确定性的表述更趋谨慎 [14] - 反对降息派认为经济放缓速度不足以支持降息 而支持降息派担忧就业市场快速下行 [15] 利率的经济影响 - 利率作为资金成本直接影响企业投融资和消费决策 是经济系统的核心调节变量 [9] - 特朗普主张降息以降低国债利息支出 但美联储坚持独立判断避免短期政治干预 [9][13] - 历史案例显示美联储曾为抑制通胀加息导致卡特连任失败 体现政策独立性 [13] 法律与市场影响 - 法院驳回要求美联储公开会议的诉讼 裁定其不受《阳光政府法案》约束 [10] - 特朗普亲信警告解雇鲍威尔将打击市场信心 可能重现"股债汇三杀"局面 [4] - 美联储独立性被视为市场信心基石 总统访问美联储行为本身已打破惯例 [7][13]