贵金属市场行情与表现 - 2026年首个完整交易周，黄金和白银期货价格延续2025年牛市行情，均累计上涨，但市场波动性明显加剧 [1] - 纽约商品交易所黄金期货主力合约价格本周累计上涨3.96%，白银期货主力合约价格累计上涨11.72% [3] - 白银期货价格波动尤为剧烈，曾出现单日大涨近8%、两天内累计涨超14%以及两天累计跌超7%的情况 [5] 价格驱动因素分析 - 美国突袭委内瑞拉引发地缘政治动荡，叠加发达经济体债务膨胀，市场避险情绪升温，投资者增加贵金属配置 [3] - 美联储为推进货币政策正常化而降息（例如在核心通胀压力缓解时），而非为刺激经济，此类降息最可能推动金属价格上行，尤其是贵金属和铜 [11] 市场波动性与机构观点 - 高盛指出，相较黄金，预计白银交易将持续面对高波动性和不确定性 [5] - 高盛分析认为，白银缺乏全球央行储备带来的需求端支撑，因此价格对市场资金流动更为敏感，预测其价格会继续走高，但波动性和不确定性显著高于黄金 [7] 短期下行压力来源 - 彭博大宗商品指数本周启动年度再平衡调整，贵金属权重被大幅下调，预计将触发指数追踪型资金被动减仓，使黄金和白银面临获利了结压力 [9] - 芝商所集团从周五盘后起，再次上调黄金、白银、铂金和钯金等贵金属期货履约保证金，为近一个月内第三次上调，其中白银保证金本次上调幅度达28.6% [9] - 交易所大幅上调保证金通常能遏制高杠杆交易和投机交易 [9] 其他大宗商品表现 - 在地缘政治风险加剧与美国原油库存意外减少等多重因素作用下，国际油价本周累计上涨 [11] - 美油期货主力合约价格上涨3.14%，布油期货主力合约价格上涨4.26% [11] 中长期前景展望 - 尽管面临短期下行压力，多家金融机构仍预计贵金属和工业金属价格在年内仍有上涨空间 [9]

黄金与白银期货价格表现 - 2026年2月黄金期货价格上涨58.56美元，收于每盎司4519.260美元，涨幅为1.31% [1] - 3月交割的白银期货价格上涨471.4美分，收于每盎司79.858美元，涨幅为6.27% [3] - 市场避险情绪高涨拉动贵金属需求，多头逢低买入推动黄金价格站上每盎司4500美元 [1] 支持金价的经济数据 - 2025年12月美国非农就业人数增加5万人，低于市场预期的约6.6万人 [1] - 2025年9月美国房屋开工量环比下降4.6%，年化率为130.6万套，低于预期的133万套 [1] - 美国1月消费者信心指数初值为54，高于12月的52.9及预期的53.5，但长期通胀预期从3.2%小幅升至3.4% [1] 矿业行业动态与市场展望 - 力拓与嘉能可正就潜在合并进行初步谈判，交易价值可能约为2070亿美元，合并后将成为全球最大矿业公司 [2] - 地缘政治局势紧张及美国近2万亿美元财政赤字、近39万亿美元国家债务支持贵金属价格 [2] - 市场分析人士预计地缘政治动荡将在2026年加剧，黄金、白银和铜矿价格在2026年将继续上涨 [2]

国内品牌金价表现 - 2026年1月7日，国内品牌金价全线上行，整体价格区间进一步抬升 [1] - 老庙黄金报价达1402元/克，成为首个突破1400元/克关口的品牌 [1] - 其余主流品牌金价普遍迈向1400元大关，如周大福报1398元/克，六福、金至尊报1396元/克，老凤祥报1399元/克 [1] - 市场最高价（老庙黄金1402元/克）与最低价（菜百黄金1370元/克）之间的价差为32元/克 [1] 品牌金价具体变动 - 老庙黄金价格单日上涨13元/克 [1] - 六福、周大福、周六福、金至尊、潮宏基、周大生黄金价格单日上涨8元/克 [1] - 老凤祥黄金价格单日上涨11元/克 [1] - 周生生黄金价格单日上涨10元/克 [1] - 菜百和上海中国黄金价格单日上涨12元/克 [1] 铂金及回收价格情况 - 周大福铂金饰品价格单日上涨57元/克，报962元/克 [1] - 黄金回收价格有所波动，不同品牌回收价差较大 [2] - 部分金店回收参考价：黄金933.50元/克，菜百黄金969.70元/克，周生生黄金959.40元/克，周大福黄金974.00元/克，老凤祥黄金1003.01元/克 [2] 国际金价走势及驱动因素 - 昨日（2026年1月6日）现货黄金收报4493.79美元/盎司，涨幅1.03%，盘中最高涨至4497.19美元/盎司 [4] - 今日（1月7日）现货黄金转跌，暂报4456.38美元/盎司，跌幅0.83% [4] - 昨日金价上涨主要受地缘政治风险驱动，包括美国对委内瑞拉的军事行动及可能动用军队获得格陵兰岛的消息，市场避险情绪升温 [4] - 美国12月服务业PMI数据不及预期，进一步支撑了金价 [4] 市场预期与关注焦点 - 据CME“美联储观察”数据，市场对美联储1月降息25基点的预期为17.7%，对3月降息25基点的预期为40.5%，降息50基点的预期为6.3%，整体降息预期较之前有所下降 [4] - 由于此前处于假期，市场缺乏数据参考，对美国就业市场的真实状况存在不确定性 [4] - 本周关键数据（如ADP就业报告、JOLTS职位空缺及非农数据）将陆续公布，为市场提供明确指引 [4] - 现货黄金仍存在上涨可能，市场正等待晚间多项美国关键经济数据的公布，这将决定金价走势 [4]

上海期货价格走势 - 当日铸造铝合金期货主力合约2603收盘报22995元/吨，上涨515元，涨幅2.29% [1] - 全天成交量18270手，较前一日增加6450手 持仓量20162手，增加1863手 [1] 现货市场价格 - 长江现货市场各类铸造铝合金报价普遍上涨，其中A356.2均价25500元/吨，上涨600元 A380均价24700元/吨，上涨400元 [1] - ADC12均价23200元/吨，上涨400元 ZL102均价24900元/吨，上涨600元 ZLD104均价24800元/吨，上涨600元 [1] 宏观影响因素 - 美国对委内瑞拉军事行动引发市场避险情绪及对全球供应链稳定性的担忧，推升有色金属等战略资源品溢价 [1] - 地缘事件导致美元指数下行，使以美元计价的铝等金属对买家更具吸引力，刺激资金涌入风险资产 [1] - 国内宏观政策释放利好，中央提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债，用于支持消费品以旧换新，以刺激旺季消费 [1] 行业基本面分析 - 成本端：废铝价格高企且供应趋紧，再生铝行业持续亏损，对铝合金价格形成显著成本支撑 [2] - 需求端：合金厂开工率自高位回落，随着汽车行业进入淡季，合金需求预期走弱 [2] - 现货市场：成交活跃度继续提升，持货商惜售情绪浓厚且逢高出货意愿增强，下游在看涨预期下刚需采购积极，当日成交量显著增加 [2] 综合市场展望 - 铝合金需求将逐步进入淡季，合金厂按需生产致使开工率回落，但成本端支撑依旧稳固 [2] - 铝合金价格走势与铝价紧密相关，当铝价回落时，更利于铝合金与铝价的价差扩大 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场避险情绪未见明显增强，中资离岸债新发行冷淡，美债收益率分化，中资美元债总回报指数上周基本持平，在岸市场资金利率明显下行，中国长端利率后续走势或依赖进一步宽松货币政策落地 [1] 各部分总结 离岸市场 - 受假期影响，上周中资离岸债新发行冷淡，基本无新发行；10年期和2年期美债收益率上周分别上行6个和下行1个基点至4.19%和3.47% [1][2] - 12月份议息会议纪要显示多数与会者支持降息，倾向在通胀逐步下降时进一步降息以支持就业市场，会议纪要总体偏向鸽派 [2] - 上周末委内瑞拉变局未明显推升市场避险情绪，石油价格大体稳定，周一亚洲时段美债收益率变动不大 [3] - 上周长端美债收益率明显上升，中短端变动不大，中资美元债平均久期不长，对中短端美债收益率变动更敏感，彭博巴克莱中资美元债总回报指数全周持平，利差基本持平；高评级指数小幅下跌0.1%，利差收窄1个基点；高收益指数小幅上涨0.1%，利差走阔3个基点 [3] 在岸市场 - 人行上周通过逆回购操作净投放短期流动性7374亿人民币，元旦假期后资金回流银行体系，银行间资金利率明显下行，7天存款类机构质押式回购加权利率和7天银行间质押式回购加权利率全周分别下行17个和48个基点至1.43%和1.45% [4] - 3年期和10年期国债收益率全周分别持平和下行1个基点至1.38%和1.85%；中国长端利率自2025年8月末以来基本进入震荡市，后续走势或依赖进一步宽松货币政策落地；预期下次降息前或将有新一轮存款利率下调 [4] 近期中资新发行美元债券 - 旭辉控股（集团）有限公司有多笔新发行美元债券，包括票面利率0.00%、发行金额138.915424百万美元、到期日2027/6/30的债券等 [6] 附录：中资美元债列表 - 包含众多发行人的中资美元债信息，如中国建设银行亚洲股份有限公司、中国工商银行股份有限公司、中国进出口银行等，涉及票面利率、发行金额、到期日、评级等详细内容 [19][20][21]

市场行情与价格表现 - 1月5日盘中，沪铝期货主力合约最高触及23780.00元，截至发稿报23565.00元，涨幅3.63% [1] - 假期期间，伦敦金属交易所（LME）铝价自2022年以来首次突破3000美元/吨，上涨0.8% [2] 机构核心观点汇总 - 申银万国期货认为，中长期沪铝继续保持乐观 [2] - 铜冠金源期货认为，铝价或有高位调整 [2][3] - 国信期货预计，沪铝震荡偏强运行 [2][4] 基本面与供应分析 - 中短期电解铝供应端未见明显扰动，国内供应面临政策刚性限制 [2] - 海外电解铝面临投产不及预期的情况 [2] - 委内瑞拉铝土矿资源量约34.8亿吨，已探明储量13.3亿吨，占全球第三，但开发勘探程度较低，对目前矿资源供需影响较小 [3] - 委内瑞拉铝工业长期发展缓慢，预计难以对中国铝行业构成直接的实质性影响 [4] 需求与库存状况 - 由于今年春节相对偏晚，尽管下游开工率出现边际下滑迹象，需求整体尚可 [2] - 铝消费继续进入消费淡季，社会库存连续累库，基本面压力逐步有增 [3] - 随着新疆发运好转、在途库存上升，社会库存有所积累 [2] 宏观与地缘政治因素 - 美国11月数据发布后，部分美联储官员向市场传递暂停降息的信号，但2026年美联储主席换届或对市场降息预期产生影响 [2] - 宏观层面可能更多关注点在于就业的衰退风险和后续美联储降息预期的节奏 [2] - 美国对委内瑞拉发起大规模军事行动，地缘冲突升级，市场避险情绪预计再起，放大市场波动 [4] - 该事件将再度激发市场对于全球贸易通畅性和供应链稳定性的潜在担忧，从而推升有色金属等战略资源品的溢价 [4] 后市展望与关注点 - 金银铜涨势暂缓后，铝作为前期跟随品种迎来补涨，预计节后沪铝也将迎来补涨 [2] - 后续需关注随着春节逐渐临近，下游走弱节奏对价格的影响 [2] - 短期关注沪铝补涨的强度和持续性 [2] - 铝价上方压力较前增加 [3] - 建议以偏多思路对待，注意控制好仓位 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析 涉及股指期货、国债期货、外汇期货等多个领域 指出地缘政治、经济数据、行业动态等因素影响市场走势 并给出各品种投资建议 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 元旦假期外盘黄金窄幅震荡 白银高位回落 地缘政治使避险情绪升温 但预计持续时间有限 本周关注美国非农报告和商品指数权重调整影响 短期需注意回调风险 [10] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国对委内瑞拉行动使地缘风险上升 美元指数短期走强 远期市场不确定性增加 建议关注美元短期回升机会 [12][13] 宏观策略（美国股指期货） - 美国空袭委内瑞拉引发争议 但对市场影响有限 短期避险情绪或上升 下周事件有望改善市场风险偏好 预计美股震荡偏强运行 [15][16] 宏观策略（股指期货） - 国内经济景气改善 消费端有支撑 但地缘风险压制风险资产 建议继续持有股指多头策略 [18][19] 宏观策略（国债期货） - 费率新规短期利多债市 但难扭转空头情绪 债市上涨后仍有下跌压力 建议逢高做空 [21][22] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 12月马棕产量和出口环比下降 库存或超300万吨 价格承压 1月出口税下滑或增加印度买兴 可关注低位布局多单机会 [23][24][25] 农产品（豆粕） - 上周CBOT大豆下挫 美豆出口前景堪忧 国内元旦假期油厂压榨量降 预计1月压榨和库存下降 预计豆粕随CBOT大豆下跌 关注国内政策 [28][29] 农产品（白糖） - 预计25/26全球糖市小幅盈余 印度产量恢复 泰国生产进度偏慢 一季度需求或改善 但供应过剩预期限制盘面 建议关注终端备货和糖厂产销 [30][32][33] 农产品（棉花） - 新疆农资预订慢 销售进度快 美棉出口签约量回落 印度恢复棉花进口税 外盘低位震荡 郑棉需警惕资金退场风险 [34][35][38][39] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 元旦前五大品种去库放缓 钢价趋势性有限 近期波动大 基本面矛盾不明显 短期震荡 建议震荡思路对待 [40][44][45] 黑色金属（动力煤） - 12月31日北港煤价暂稳 需求弱 供应或主动减产 关注1月煤矿开工情况 [45][46] 黑色金属（铁矿石） - 矿山扩建项目暂停 基本面平稳 铁水低位震荡 成材库存中性 矿价预计震荡 关注钢厂补库 [47][48] 有色金属（铜） - 宏观因素影响铜价 关注美元和通胀数据 国内库存抬升 米拉多铜矿二期延期有支撑 建议逢低买入 套利观望 [52] 有色金属（镍） - 印尼供应收缩预期兑现 单边逢低做多 关注卖浅虚put和买深虚call 套利关注03 - 05反套 注意配额释放 [55][56] 有色金属（碳酸锂） - 库存去库放缓 产量和需求1月或转弱 短期回调 中线逢低做多 [58][59][60] 有色金属（多晶硅） - 多晶硅报价抬高 1月排产下降 销量配额显示供小于求 现货偏多 建议逢低做多 谨慎持仓 [60][61] 有色金属（工业硅） - 减产规模难逆转累库 大厂减产可持续性待察 建议反弹后逢高沽空 [63][64] 有色金属（锡） - 库存下降 供应有宽松预期 需求弱 关注库存和政策落地 警惕资金退潮价格回落 [66][67][68] 有色金属（铅） - 原生开工震荡 再生开工下降 需求分化 建议震荡思路 单边和套利观望 [69][70] 有色金属（锌） - LME交仓对伦锌压制有限 1月炼厂增产 需求季节性走弱 社库或累库 单边多单高位止盈 套利观望 [71][72][73] 能源化工（碳排放） - 欧盟碳价短期震荡偏强 拍卖量下降和寒冷天气支撑价格 [74] 能源化工（原油） - 美国对委内瑞拉军事行动 短期油价风险溢价或温和上升 中长期断供风险低 [75][76]

事件概述 - 2026年1月3日，美国总统特朗普证实美军已采取行动控制委内瑞拉总统马杜罗及其夫人，并明确表示接下来美国要控制委内瑞拉及其全球最大的石油储备 [1] - 这一事件是美委两国围绕石油长达一个多世纪争斗的必然结果，石油利益始终是双边关系中最核心的要素 [1] 委内瑞拉石油资源与历史 - 委内瑞拉的石油探明储量高达约3000亿桶，占全球已探明储量的17%，位居世界首位，高于沙特阿拉伯 [3] - 上世纪中期，委内瑞拉石油出口量曾居世界首位，GDP名列全球前三十，但经济严重依赖原油出口，社会贫富差距悬殊 [5] - 1999年查韦斯就任总统后推行“玻利瓦尔革命”，核心是石油产业再国有化，2001年新《碳氢化合物法》规定在所有合资项目中，委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）必须持有不低于51%的股份 [5] - 2003年起，查韦斯政府推动石油“完全主权”进程，包括2006年收回32块外企油田，2007年将奥里诺科河区域全部油田收归国有，从埃克森美孚、康菲石油等跨国企业手中收回关键油气带控制权 [7] - 2009年，76家外国石油服务公司及马拉开波湖300艘外企船只被收归国有，2008年通过《石油高价特殊贡献法》，对油价超额部分征收50%—60%的暴利税 [7] 美国与委内瑞拉的长期博弈 - 美国的回应措施包括严格限制高端石油开采设备、零部件及相关技术的对委出口，阻挠其获得国际融资并限制其石油出口的支付结算渠道，甚至“资助政变” [9] - 2002年4月11日，委内瑞拉反对派发动政变，美国政府在政变发生数小时内便公开表示“期待委内瑞拉开启民主新篇章”，事后证据显示美国国家民主基金会（NED）在政变前曾向反对派提供数百万美元的资助 [9] - 2013年查韦斯去世后马杜罗接任，延续查韦斯路线，2018年马杜罗赢得连任但美国拒绝承认选举结果，公开支持反对派成员瓜伊多自封“临时总统”，导致2019年1月委内瑞拉与美国断交 [11] - 2025年下半年，美国对委政策从经济制裁转向军事威慑，8月7日美国政府悬赏5000万美元缉拿马杜罗 [13] - 在美国制裁下，委内瑞拉石油生产能力从20世纪末日产原油350万桶的高峰，严重下降至日均100万桶左右，仅为全球原油产量的0.8% [13] - 美国对委内瑞拉石油有深度依赖与战略需求，其炼油工业特别是墨西哥湾沿岸的设施，其设计与工艺流程长期依赖于处理委内瑞拉出产的重质原油 [15] - 美国即使在对委实施制裁的同时，仍每天从委内瑞拉进口逾十万桶原油，委内瑞拉在美国进口石油来源国中排名第十 [15] - 2022年11月美委关系曾短暂缓和，拜登豁免美国雪佛龙石油公司允许其重新在委有限制地进行作业，但特朗普上台后于2025年2月26日宣布撤销上述豁免 [17] - 2025年12月16日，特朗普在社交媒体上将委内瑞拉政府定性为“外国恐怖组织”，并称将对进出委内瑞拉的受制裁油轮实施“全面彻底的封锁” [18] 地缘政治与国际反应 - 委内瑞拉外交部指责美国进行“军事侵略”，副总统罗德里格斯强调任何外部势力不得对委发号施令 [19] - 哥伦比亚总统佩特罗反对加剧紧张的单边行动，巴西总统卢拉指出美国的行动严重侵犯主权，是“将强权凌驾于多边主义” [19] - 古巴、伊朗、俄罗斯等国均强烈谴责美国违反国际法和《联合国宪章》，俄罗斯要求美方立即澄清，白俄罗斯谴责其威胁国际和平，法国外长强调解决方案不能外部强加 [19] - 中国外交部表示“强烈谴责”，敦促美方停止侵犯主权，联合国秘书长古特雷斯称此事态构成“危险的先例” [19] 对石油市场与能源格局的影响 - 短期看，委内瑞拉石油出口的中断将冲击市场供求关系，为国际原油市场注入了巨大的风险溢价，可能导致布伦特和WTI等国际油价指标在短期内出现跳涨 [19] - 但长期来看，当前全球原油市场处于供应过剩和需求相对疲软的状态，地缘政治风险带来的油价上涨压力较为有限 [20] - 国际能源署（IEA）报告显示，自2025年年初以来石油市场一直处于供应过剩状态，2025年全球石油供应预计增长300万桶/日，高于先前预测的270万桶/日，2026年再增240万桶/日，而同期日均需求增量仅约86万桶/日 [20] - 当前的剩余产能足以快速填补委内瑞拉供应缺口，供需宽松格局将持续抑制油价上行空间 [22] - 美国通过控制委内瑞拉的原油资源，或将削弱OPEC+在全球石油市场的影响力，可能使OPEC+作为协调各产油国生产政策统一战线的作用被分散甚至瓦解 [22] 对大宗商品与金融市场的影响 - 短期内，市场的避险情绪预计将推动黄金等贵金属价格上涨，考虑到2025年以来美联储已累计降息75个基点，金价在年末已突破每盎司4500美元，年内涨幅超过70% [23] - 但由事件驱动的涨势持续性存疑，若局势未进一步升级，市场消化事件后不排除冲高回落，当前高位金价可能面临获利了结的压力 [24] - 军事封锁已直接冲击加勒比海航运，战争风险或将导致运输成本增加，进一步增加了能源及大宗商品的隐性物流成本 [24] - 此事件在市场情绪和局部供应链上造成了显著扰动，但对各类资产价格的长期影响，最终仍将回归全球经济基本面、主要央行的货币政策路径及供需关系的核心逻辑 [24]

市场环境与驱动因素 - 地缘政治风险升级，特别是美国与伊朗紧张局势加剧，市场避险情绪持续升温，推动贵金属价格维持高位震荡 [1] - 美国与伊朗关系持续受到关注，双方言辞交锋，伊朗因货币大幅贬值、物价上涨引发多地抗议，本币里亚尔汇率创历史新低，经济压力显著加剧，局部冲突已造成人员伤亡 [3] - 美国国债市场在2026年首个交易日整体表现平稳，10年期国债收益率维持在4.10%附近，市场交投受假期因素影响相对清淡 [3] 宏观经济与货币政策 - 投资者正密切关注美国劳动力市场等关键经济数据，尤其期待下周公布的非农就业报告能为美联储后续政策路径提供指引 [3] - 12月美联储会议纪要显示，若通胀持续下行，政策制定者对放宽货币政策持更开放态度，但在降息时机与幅度上仍存在分歧 [3] - 目前市场预计2026年或将迎来两次降息，同时美联储高层人事变动受关注，外界猜测特朗普可能在年初提名立场更偏鸽派的官员接替鲍威尔的主席职务 [3] 黄金期货市场表现 - 截至最新交易时段，2月黄金期货价格上涨6.3美元，报收于每盎司4347.4美元，日内整体走势呈现明显的避险驱动特征 [1] - 2月黄金期货的多头近期目标是推动价格收于历史高点4584.00美元/盎司上方，以打开进一步上行空间，空头则寻求短期压制价格，使其跌破关键支撑位4200.00美元/盎司 [4] 黄金期货技术分析 - 目前期价的初步阻力位于隔夜高点4414.80美元/盎司，若突破该水平，将进一步看向4433.00美元/盎司 [4] - 价格下方第一支撑位于隔夜低点4337.30美元/盎司，若失守，下一支撑关注4300.00美元/盎司整数关口 [4]

事件概述 - 美国于1月3日对委内瑞拉实施军事打击，并抓获其总统马杜罗及其夫人，马杜罗夫妇已在纽约被起诉[1] 对全球原油市场的影响 - 事件引发市场对委内瑞拉原油供应中断的担忧，因其2025年原油出口量占全球贸易的3.2%，且其重质原油是美国墨西哥湾炼厂的核心原料[2] - 委内瑞拉当前原油产量约100万桶/日，占全球产量的0.8%，出口量约60万桶/日，对全球总量的直接影响相对有限[3] - 结合一季度OPEC+暂停增产和减产协议持续生效，预计国际油价将获得短线提振，但提振幅度有待观察[2][3] - 地缘冲突风险若升级导致委内瑞拉出口完全中断，可能引发原油价格跳空高开[5] - 预计上海原油期货下周一开盘或将脉冲式拉升，但可能因局势快速发展和周末消化而冲高回落[4] 对其他商品市场的影响 - **贵金属**：市场风险偏好下降，资金可能流向黄金等避险资产，金价有望保持强势，但价格上涨的持续性存疑[3] - **矿产**：委内瑞拉铜储量占全球5%～8%，是铝土矿、铀矿等关键资源的重要供应方，供应波动将直接影响相关工业品定价[3] - **铁矿石**：委内瑞拉2024年铁矿石产量265.3万吨，仅占全球总产量的0.1%，事件对全球供应的直接影响有限[4] - **海运费与间接影响**：南美地区海运费在铁矿石价格中占比约18%，若冲突长期化推高原油价格，可能通过推高海运费间接推高铁矿石价格[4] 市场关注的其他宏观因素 - 2025年12月中国制造业PMI逆季节性回升至扩张区间，国内旅游市场强劲，景区门票预订量同比增长超4倍[5] - 需关注下周五将公布的美国2025年12月非农数据，因其影响美联储后续降息路径[5] - 需关注AI资本开支主导下的流动性边际变化以及美联储主席人选情况[5] 对投资者的建议 - 建议投资者聚焦能源、矿产等核心品种的供需基本面，合理运用衍生工具对冲风险[6] - 建议密切跟踪事件进展，警惕由短期情绪驱动的快速涨跌，在波动中把握结构性机会[6]