公司投资与布局 - 华天科技整合旗下三大核心板块斥资20亿元在浦口经济开发区组建南京华天先进封装有限公司 [1] - 公司连续7年重仓南京 累计布局5个项目 包括2018年投资80亿元的封测产业基地一期 2021年投资99.5亿元的晶圆级封测生产线 2024年追加100亿元布局二期项目 2025年再投20亿元组建华天先进 [5] - 总规划投资达340亿元 未来有望打造华天产业城 [5] 技术突破与产线进展 - 华天先进专注突破2.5D/3D先进封测技术 该技术在国内仍处于空白状态 [2] - 进口生产线已于二季度跑通 国产线将于下半年完成搭建调试并进行小批量样品测试 [2] - 盘古半导体先进封测项目一期已竣工 进入小批量产品试制阶段 采用高国产化率设备并研发玻璃基板提升芯片利用率 [3] 产能与产业协同 - 公司同步布局进口和国产两条生产线 通过与设备商材料商协同研发实现技术对标和弯道超车 [2] - 华天科技与AI+机器人领军企业签约合作 推动机器人在封测产线近40个高精密环节替代人工 [4] - 已形成覆盖BGA LGA DFN QFN FC MEMS Memory等多类封装工艺的产线布局 [3] 区域产业生态 - 浦口经济开发区集聚集成电路上下游企业300余家 2024年上半年实现产值139.88亿元同比增长8.55% 新签约12个产业链项目含4个5亿元以上项目 [1] - 2024年浦口区集成电路产业实现营收265亿元同比增长15.4% 产业规模持续保持全市第一 [6] - 芯爱科技 芯德半导体 长晶科技等上下游企业跟随华天科技入驻 形成完整集成电路产业链 [6]

行业整体表现 - A股市场有172只人形机器人概念股 其中仅12家年内股价下跌 近70家涨幅超50% 25家实现股价翻倍 板块呈现普涨少跌格局 [2] - 超过六成概念股业绩改善 114家归母净利润同比增长 占比超过66% 其中25家公司净利润同比增速超过100% 38家同比增速超过50% [4][8] 上游供应商盈利情况 - 奥比中光上半年实现营收4.35亿元 同比增长104% 归母净利润6019万元 同比扭亏为盈 增幅超过200% 其Gemini系列3D结构光相机已应用于多款人形机器人 [9] - 柯力传感上半年实现营收6.85亿元 同比增长23.4% 净利润1.73亿元 同比增长47.9% 已向超过50家机器人企业送样 六维力传感器出货近千套 [10] - 绿的谐波上半年营收2.51亿元 净利润5342万元 同比双增近46% 谐波减速器与机电一体化执行器收入增长迅速 相关产品已进入小批量生产阶段 [10] 整机厂商商业进展 - 优必选斩获近亿元订单后 又签署2.5亿元具身智能人形机器人采购合同 创全球最大合同纪录 Walker系列累计获得近4亿元合同 含上半年已交付近5000万元订单 [12] - 宇树科技与智元机器人联合中标中国移动1.24亿元代工项目 刷新国内最大单笔订单纪录 [12] - 2025年上半年国内已披露人形机器人中标项目超过83个 合同金额合计近3.3亿元 优必选 宇树 智元三家合计拿下六成金额 [14] 新进入者布局动态 - 拓普集团拆分设立电驱事业部 切入具身智能机器人业务 产品布局涵盖直线执行器 旋转执行器 灵巧手电机和电子柔性皮肤 [16] - 均普智能研制负载10kg的直线关节人形机器人手臂样机 同步推进双腿模组研发 并与智元机器人合资建设量产中试线 [16] - 中联重科已开发3款人形机器人 数十台投入工厂作业 在机械加工 物流 装配 质检等环节开展试点 上半年实现营收248.55亿元 净利润27.65亿元 同比增长20% [17] - 埃夫特在工业机器人与具身智能领域研发投入超过9000万元 发布YobotR1和YobotW1人形机器人 并持续推进产品迭代 [17]

创业板50ETF嘉实产品表现 - 截至9月3日近6月净值上涨40.25% 排名可比基金前3 指数股票型基金排名201/3568 居于前5.63% [2] - 自成立以来最高单月回报27.79% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅57.65% 上涨月份平均收益率10.44% [2] - 最新规模达5.15亿元创近半年新高 份额达3.57亿份创近1月新高 [2] 流动性与资金动向 - 盘中换手率13.85% 成交额7138.11万元 近1周日均成交5960.60万元 [2] - 最新资金净流入287.45万元 近5个交易日内4日净流入 合计净流入9242.45万元 [2] 指数成分与权重结构 - 前十大权重股合计占比68.14% 宁德时代权重24.30% 东方财富权重10.83% [2][4] - 权重股包含信息技术（新易盛4.15% 中际旭创4.69%）新能源（宁德时代24.30% 阳光电源3.73%）医药（迈瑞医疗4.60%）等赛道 [2][4] 行业驱动因素 - 美联储降息预期明确 海外流动性宽松 国内政策存空间 分母端压力缓解 [4] - 人工智能产业趋势明朗 全球科技进入扩张周期 创业板AI产业链持续受益 [4] - 核心资产内生增长强劲 估值低于历史均值 具备高安全边际 [4] 政策与投资机遇 - 《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》推动AI与各行业深度融合 [5] - 具身智能机器人作为新一代智能终端产品 获技术发展/基础设施/法规体系支持 [5] - 场外投资者可通过创业板50ETF嘉实联接基金（023429）参与投资 [5]

伟思医疗调研要点 - 公司下肢外骨骼装置进入医保目录 产品应用覆盖妇产相关科室如妇产科 儿保科 盆底产后康复中心 月子会所等[1] - 电刺激类产品包括MyOnyx生物刺激反馈仪 瑞翼生物刺激反馈仪等[1] 东方盛虹经营表现 - 2025年上半年炼化板块净利润2.57亿元 实现同比扭亏为盈[1] - 斯尔邦石化净利润1.20亿元 化纤板块净利润1.40亿元[1] - 原油采购主要来自中东 结合市场波动灵活采购并开展套保[1] 东方盛虹项目进展 - 已投产两套20万吨/年EV装置[1] - 10万吨POE装置预计2025年第三季度投产[1] - EV和PT项目陆续投产 未来资本开支将逐步下降[1] - PDH装置运行平稳 丙烷以自产为主[1] 东方盛虹资本运作 - 控股股东已完成20.20亿元增持 另计划增持5亿至10亿元 目前正在进行中[1] - 在反内卷政策推动下 公司作为规模化炼化一体化企业有望迎来发展契机[1] 德科立经营状况 - 2025年上半年算力需求快速增长 公司产能和供应链资源储备不足导致订单交付不足[2] - 数通类产品增长较快 接入和数据类产品营收占比升至近四成[2] - 电信业务同比下降约8%[2] 德科立产能规划 - 下半年新厂房投入使用 预期好转[2] - 泰国自有厂区预计2026年春节后投产 部分客户已完成认证[2] - OCS产品已有千万元级样机订单 正联合探索应用[2] 广东鸿图财务表现 - 上半年实现营收42.70亿元 同比增长17.21%[2] - 归母净利润1.14亿元 同比下降34.08% 主要受原材料涨价和竞争加剧影响[2] - 广州工厂上半年营收2.91亿元 净亏损1183.26万元 力争全年扭亏为盈[2] 广东鸿图业务发展 - 自主品牌和合资品牌收入均表现良好 市占率提升[2] - 下半年毛利率预计环比改善 部分铝价补差将体现 内部持续推进降本增效[2] - 广州工厂产能利用率良好[2] 广东鸿图行业展望 - 行业最难阶段已过 但出清还需两年 市场集中度逐步提高[2] - 公司将继续做强压铸和内外饰主业 拓展海外产能[2] - 探索低空经济 具身智能机器人等新业务 目前已获小鹏汇天和农用无人机项目定点[2] 德邦基金规模概况 - 资产管理规模全部公募基金545.24亿元 排名83/210[3] - 非货币公募基金规模434.3亿元 排名81/210[3] - 管理公募基金数68只 排名84/210[3] - 旗下公募基金经理14人 排名89/210[3] 德邦基金产品表现 - 旗下最近一年表现最佳产品为德邦鑫星价值灵活配置混合A 最新单位净值3.13[3] - 该产品近一年增长222.91%[3]

人工智能政策与行业动态 - 上海支持人工智能高性能训练、推理及端侧模块研发应用 加强智能算力供给服务能力 支持建设基础软硬件系统及超大规模智算集群技术[1] - 上海计划到2027年底打造不少于10个产业创新公共服务平台 推动不少于100项核心技术突破 建设不少于200个标杆示范应用项目 包括具身智能机器人在物流、工业制造等重点领域应用[10] - 宇树科技创始人王兴兴确认参加2025外滩大会 大会邀请16位院士和图灵奖得主及550多位行业专家[2] 机器人行业与公司进展 - 宇树科技宣布将在2025年四季度提交IPO申请 2024年产品销售额分布为四足机器人65%、人形机器人30%、组件5% 四足机器人80%用于研究教育消费领域 20%用于工业检查与消防[4] - 宇树科技人形机器人完全用于研究教育和消费领域[4] 资本市场动态 - 2025年8月A股新开户265万户 同比增长165% 环比增长35% 高于2024年10个月份的开户水平[3] - 上证系列指数基金规模近8000亿元 较年初增长48.3% 其中权益指数基金规模6072亿元（上证50跟踪产品2105亿元 科创50跟踪产品1958亿元）债券指数基金规模1915亿元[11] - 平安旗下私募基金恒毅持盈完成备案 注册及实缴资金3亿元 将向平安人寿定向发行首期300亿元私募证券投资基金[7][8] 半导体与电子行业 - 2025年第二季DRAM整体营收316.3亿美元 环比增长17.1% 因合约价上涨及HBM出货扩张[5] - 电子行业成为基金中报加仓重点 医药生物和银行板块持股市值显著增长 电力设备、食品饮料和煤炭板块出现较大下降[6] 技术创新与专利 - 华为公布卫星对星引导专利 通过3D城市模型/GNSS信号等多源数据实现通信卫星可视区域预测及星空可视性分析[9]

公司基本情况与产品优势 - 公司是高新技术企业，主营汽车车轮研发、生产、销售，入选浙江省"专精特新"企业名单 [2] - 阿凡达铌微合金材料强度最高达2000MPa，是钛合金的2倍、铝合金的5倍，密度为钛合金1.7倍、铝合金2.9倍 [2] - 阿凡达低碳车轮具有轻量化、高精度、高强度、高性价比特点，已进入乘用车和商用车领域 [3] 新材料应用拓展 - 已为智元机器人提供阿凡达铌微合金结构件，样品性能超客户标准，预计年内实现量产 [4] - 与九号公司、智身机器人、鹿明机器人合作推进关键部件研发，重点优化轻量化与强度需求 [4] - 布局具身智能机器人和低空飞行器等新兴领域应用实践 [3][4] 国际业务进展 - 海外客户定点项目生命周期销售额达亿美元级 [5] - 某全球龙头车企美国定点项目前五年销售金额预计约1.58亿美元 [5] - 泰国工厂阿凡达生产线2024年底启动，预计2025年底投产 [5] 产能与技术发展 - 加快产能建设满足新能源车市场增长需求 [3] - 组建专项技术研发团队推进新材料产业化落地 [4] - 通过自研、联合开发、股权合作等方式布局新材料产品矩阵 [3]

主要目标 - 聚焦落实国家"人工智能+"行动 以促进产业高质量发展为导向 推进人工智能与科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力等重点领域深入融合 [1] - 重点提升模型基础、语料服务、算力供给、行业公共服务等能力 [1] - 到2027年底 打造不少于10个产业创新公共服务平台 推动不少于100项核心技术突破 建设不少于200个具有标杆性的示范应用项目 [1] 人工智能+重点行动 - 科学技术：支持科学大模型建设应用 推动基础科研平台和重大科技基础设施智能化升级 支持人工智能与生物制造、量子科技、6G等领域技术协同创新 [2] - 产业发展：加快发展在线新经济 支持人工智能技术和产品在数字内容、金融科技、新型应用等领域发展 推动智能终端、智能体在商务、法律、交通、物流、咨询等领域广泛应用 [2] - 消费提质：支持人工智能在拓展"文商旅体展"消费新场景的应用 支持智能机器人、智能家居、智能穿戴等新一代智能终端研发与应用 [2] - 民生福祉：支持人工智能在教育教学领域落地应用 支持在辅助诊疗、健康管理、医保服务、养老托育等场景应用 [2] - 治理能力：支持人工智能在安全生产监管、防灾减灾救灾、公共安全预警、社会治安管理、网络空间治理、生态环境治理等方面的应用 [3] - 全球合作：支持人工智能技术与产品出海 支持探索人工智能治理框架、治理规则、技术标准 支持建设人工智能全球治理平台 [3] - 具身智能机器人：支持在物流装配、工业制造、商业零售、医疗康养、家政服务等重点领域打造应用示范标杆场景 [3] 基础支撑能力 - 模型基础能力：支持大语言模型、多模态模型、推理模型研发 支持模型安全技术研发与风险评估体系构建 [4] - 语料供给创新：支持研发多模态数据采集和数据合成关键技术 支持构建高质量行业语料数据库 支持建设物理AI数据采集与仿真平台 [4] - 智能算力供给：支持人工智能高性能训练、推理芯片及端侧芯片的研发应用 支持建设人工智能基础软硬件系统 加快超大规模智算集群技术突破和组网应用 [4] - 具身智能技术：支持感知决策模型、运动控制模型、具身协同技术、具身语料技术、自主操作系统、核心零部件等核心技术攻关 [5] - 产业创新服务平台：支持人工智能前沿领域安全治理、共性技术研发、测试评估、中试验证、生态赋能等领域的平台建设 [5] 申报事项 - 通过先导产业创新发展（人工智能专题）、新一代信息与通信技术发展2个方向给予支持 [5] - 申报单位须为在本市依法设立并具有独立承担民事责任能力的单位 经营状态正常 财务管理制度健全 信用记录良好 [6] - 项目执行期一般在两年内 最迟不超过2027年12月31日 原则上不支持已完成建设的项目 [6] - 网上申报受理时间为2025年9月3日10:00至2025年9月22日16:00 [6]

9月2日，上海市经济和信息化委员会发布《关于贯彻落实国家"人工智能+"行动组织开展2025年度上海 市"人工智能+"行动项目申报工作的通知》，决定开展2025年度上海市"人工智能+"行动项目申报工作， 统筹布局"人工智能+"6大重点行动和8大基础支撑能力，加快建设人工智能"上海高地"。 □ 支持人工智能与生物制造、量子科技、第六代移动通信（6G）等领域技术协同创新 □ 支持人工智能技术和产品在数字内容、金融科技、新型应用等领域发展 □ 支持智能机器人、智能家居、智能穿戴等新一代智能终端研发与应用，支持人工智能与元宇宙、低空 飞行、增材制造、脑机接口等技术融合和产品创新 □ 支持具身智能机器人在物流装配、工业制造、商业零售、医疗康养、家政服务等重点领域打造应用示 范标杆场景，落地创新场景应用 划重点： □ 主要目标： 到2027年底，打造不少于10个产业创新公共服务平台，推动不少于100项核心技术突破，建设不少于200 个具有标杆性的示范应用项目 □ 实施"人工智能+"重点行动，包括：科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力、全球合 作、具身智能机器人示范应用多个方面 □ 支持人工智能高性能训练、推理芯 ...

财务表现 - 上半年营收42.70亿元，同比增长17.21% [1] - 归母净利润1.14亿元，同比下降34.08% [1] - 广州工厂上半年营收2.91亿元，净利润-1183.26万元 [2] 经营策略 - 通过降本增效推动利润回升 [1] - 采取原材料价格挂钩补差机制改善毛利率 [2] - 通过海外新建产能和产业链延伸拓展主业 [2] 市场动态 - 自主品牌收入占比持续提升 [1] - 产品实际市占率增幅高于营收增幅 [2] - 行业出清周期预计还需两年 [2] 客户结构 - 合资品牌收入超年初预期 [1] - 已获得小鹏汇天无人机项目定点 [2] - 获得农用无人机项目定点 [2] 产能状况 - 广州工厂产能利用率处于较好水平 [2] - 下半年排产环比将提高 [2] - 广州工厂全年目标扭亏为盈 [2] 新业务布局 - 探索低空经济与具身智能机器人领域 [2] - 开展与科研机构的联合预研合作 [2] - 通过技术市场组织资本四维协同拓展新业务 [2]

投资评级 - 优于大市评级（维持）[1][3][5][66] 核心财务表现 - 2025Q2营收157.71亿元，同比+14.27%，环比+8.20%[1][8] - 2025Q2归母净利润3.67亿元，同比+11.18%，环比+7.85%[1][8] - 2025H1营收303.47亿元，同比+12.07%，归母净利润7.08亿元，同比+11.13%[8] - 2025Q2毛利率18.4%，同比+2.7pct，环比+0.5pct[1][19] - 2025Q2净利率3.2%，同比-0.1pct，环比+0.4pct[1][19] - 2025H1汽车安全业务收入189.77亿元，同比+1.13%，毛利率15.93%，同比+1.99pct[1][9] - 2025H1汽车电子业务收入83.56亿元，同比+2.73%，毛利率21.54%，同比+2.17pct[1][9] - 2025H1国内收入76.57亿元，同比+26.54%，毛利率19.34%，同比+1.01pct[10] - 2025H1国外收入225.42亿元，同比+8.12%，毛利率17.81%，同比+3.03pct[10] 订单与业务进展 - 全球新获订单生命周期总金额393亿元（含7月汽车安全订单），新能源汽车相关订单占比超66%[2][39] - 2025H1新获定点项目全生命周期金额312亿元，汽车安全业务174亿元，汽车电子业务138亿元[2][39] - 首次突破某知名自主品牌智能辅助驾驶域控项目，订单金额超10亿元，预计2026年量产[2][45] - 为某头部自主品牌量产智能座舱域控制器[2][43] - 为全新国产宝马5系提供V2X解决方案并开始量产[2][47] 战略布局与创新 - 定位为"汽车+机器人Tier1"，成立宁波均胜具身智能机器人子公司，布局人形机器人关键零部件[3][60][61] - 机器人产品包括大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料及头部/胸腔总成解决方案[3][61][65] - 与智元机器人签署战略协议，客户包括海外头部企业及国内银河通用等[62] - 智能座舱域控支持多屏显示、AI交互及泊车辅助功能[29][43] - 智能网联解决方案支持5G+V2X车路协同及高精定位[31][47] - 新能源管理系统具备800V高压平台量产能力，研发1000V及以上技术[31][48] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收642.43/680.98/718.43亿元[3][66] - 预计2025-2027年归母净利润15.82/19.20/21.53亿元[3][66] - 对应2025-2027年PE为19/15/14倍[66]