文章核心观点 文章围绕北京京能电力股份有限公司2024年年报及相关会议决议展开，介绍行业背景与公司业务，呈现财务状况与经营成果，还提及利润分配、关联交易等重要事项[1][13][41] 行业情况 电力行业 - 2024年全社会用电量98,521亿千瓦时，同比增长6.8%；发电量99,129亿千瓦时，同比增长6.7%，其中火电、风电、水电、太阳能、核电发电量有不同幅度增长；全国发电装机容量33.5亿千瓦，同比增长14.6%，各类型发电装机占比不同；全年发电设备平均利用小时数为3,442小时，同比降低157小时，火电设备平均利用小时数为4,400小时，同比降低76小时[5] - 2024年多项电力政策出台，推动市场化改革、新能源发展、资源配置优化及新型电力系统构建，全国统一电力市场规划分三阶段实施[6] 煤炭行业 - 2024年全国原煤产量47.8亿吨，同比增长1.2%，进口煤供应量同比大幅增长，煤炭供应总体稳定；受绿色低碳转型等因素影响，煤炭消费增速放缓，市场供需形势改善，价格波动下行，北方港口5500大卡动力煤年度均价重心在840 - 860元/吨，同比回落110元/吨左右[7] 公司基本情况 业务简介 - 主营电力热力产品生产销售等，业绩主要源于火力发电及供热业务，是北京市能源投资主体，业务以燃煤发电和供热为主，新增新能源发电业务，涉及综合能源服务、煤矿等项目投资，战略向综合能源型企业转型，经营思路向安全生产经营型企业转型[7] - 截至报告期末，主要控股多家燃煤发电、新能源、售电、综合能源公司，参股发电公司和煤矿；业务覆盖多区域，以煤电为主导加速新能源转型，控股运营装机容量2,344.49万千瓦，同比增长323.94万千瓦，新能源总装机205.49万千瓦，供热业务同步增长[8] 会计数据和财务指标 - 近3年及报告期分季度有相关会计数据和财务指标，季度数据与已披露定期报告数据无差异[9] 股东情况 - 报告期末及年报披露前一个月末有普通股股东总数等相关情况，公司与控股股东有产权及控制关系方框图[9] 公司债券情况 - 年度报告批准报出日有存续债券情况，报告期内有债券付息兑付情况，近2年有相关会计数据和财务指标[10] 重要事项 经营情况 - 截至2024年末，总资产969.34亿元，负债总额617.49亿元，归属于母公司所有者权益283.08亿元，归属于上市公司股东净利润17.23亿元[10] - 2024年下属控股发电企业累计完成发电量982.19亿千瓦时，同比增长6.10%，上网电量909.50亿千瓦时，同比增长6.04%，新能源发电量和上网电量同比大幅增长[11] 利润分配预案 - 2024年度拟以总股本6,694,621,015股为基数，每10股派息1.20元（含税），分配总金额803,345,521.80元，占母公司当年可供分配利润的86.77%，占本年度归属于上市公司股东净利润的53.30%，尚需提交股东大会审议[4][23][32] 监事会会议决议 - 第八届监事会第四次会议通过多项议案，包括2024年度总经理、监事会工作报告，计提信用减值损失和资产减值损失，2024年度财务决算、利润分配预案、年度报告及摘要、ESG报告、内部控制评价报告、2025年一季度报告等议案，部分议案需提交股东大会审议[13] 董事会会议决议 - 第八届董事会第八次会议通过多项议案，包括2024年度总经理、董事会、独立董事述职报告，董事会审计与法律风险管理委员会履职报告，计提信用减值损失和资产减值损失，2024年度财务决算等议案，部分议案需提交股东大会审议[58] 关联交易 - 公司拟与京能集团财务有限公司续签为期三年的《金融服务框架协议》，尚需提交2024年度股东大会审议；协议涵盖存款、贷款、转账结算等金融服务，规定交易金额限制；2025年度预计存款金额不超过116亿元，贷款金额不超过85亿元[41][44][48] 2025年第一季度报告 - 因2024年12月同一控制下企业合并，对财务报表同期数进行重述；报告包含主要财务数据、股东信息、季度财务报表等内容，财务报表未经审计[78][81]

文章核心观点 - 2024年建投能源业绩显著增长，但在新能源转型和电价波动方面仍面临挑战，需保持传统火电业务优势并加快新能源转型步伐 [1][6] 业绩表现 - 2024年公司实现营业总收入235.17亿元，同比增长20.09%；归属上市公司股东净利润5.31亿元，同比增长181.59%；扣非净利润3.99亿元，同比增长5401.22% [1] - 2024年公司控股运营发电公司全年完成上网电量503.66亿千瓦时，同比增长27.79% [4] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额为37.71亿元，同比增长75.25% [6] 利润增长原因 - 2024年公司净利润大幅增长得益于煤炭价格下降，全年采购电煤3401万吨，平均综合标煤单价822.02元/吨，同比降低10.07%，推动毛利率提升 [4] - 收购建投准能发电和建投唐山热电使装机规模扩大，带动上网电量增长 [4] 面临挑战 - 煤炭价格下降非公司可控因素，未来价格波动可能对业绩产生重大影响 [4] - 2024年平均上网结算电价437.37元/兆瓦时（含税）同比下降2.82%，电价市场化改革对盈利能力有潜在压力 [4][6] - 新能源装机容量占总装机容量比例仅为3.74%，仍高度依赖传统火电业务，新能源转型步伐需加快 [5] - 新能源项目大规模投资可能导致未来现金流压力增加，且项目回报周期较长 [6] 新能源转型进展 - 截至2024年末，公司已投产新能源装机45.71万千瓦，在建项目60万千瓦，备案及储备项目容量216万千瓦 [5] - 子公司液态空气储能中试项目和科林产业园用户侧分布式储能项目已投运，临城抽水蓄能项目已取得国家纳规批复 [5]

极星汽车与星纪魅族终止合作 - 极星汽车与吉利旗下星纪魅族宣布终止合资业务，极星收回分销权并独立运营中国市场业务 [1] - 2023年6月双方成立合资公司"极星时代科技"，目标打造"智能座舱+销售网络"闭环生态，但合作仅维持一年半 [1] - 市场认为极星在华败退主因包括产品竞争力缺失、渠道与服务短板、管理层动荡 [1] 极星汽车在华市场表现 - 2024年极星在华销量仅3100辆，2025年1-2月跌至119辆，远低于吉利预期 [3] - 2025年一季度极星全球销量12304辆（同比+76%），但70%依赖欧洲市场，中国贡献微乎其微 [3] - 2024年上半年净亏损扩大至5 41亿美元，累计亏损超20亿美元，股价较上市初期暴跌90% [3] 吉利集团战略调整 - 吉利加速整合旗下品牌，关闭极越、收缩几何，资源向极氪、银河倾斜，极星因定位模糊被边缘化 [3] - 极星中国生产基地从四座缩减至三座（台州、宁波、重庆），成都工厂2024年关闭 [3] - 极星3/4/7分别转至美国、韩国、欧洲生产以规避关税壁垒 [3] 星纪魅族转型动向 - 2024年换帅苏静后重心转向AR眼镜、智能穿戴及中东市场，与极星协同效应减弱 [3] - 搬迁至深圳并引入前小米高管刘毅，显示其与吉利汽车业务绑定意图转向轻量化运营 [3] 极星未来产品规划 - 计划2025年下半年推出800V平台极星5及欧洲产极星7，目标年均销量增长30%-35% [4] - 产品迭代速度落后中国新势力，欧洲以外市场品牌认知度薄弱 [4] - 公司面临本土化失灵、成本控制不力、品牌定位模糊等新能源转型典型挑战 [4]

纪要涉及的公司 吉利汽车控股有限公司及其旗下吉利品牌、吉利银河品牌、极氪品牌、领克品牌，雷诺韩国、合资公司Hoss Powertrain、吉利车金融 纪要提到的核心观点和论据 2024年业绩情况 - **销量**：总销量217.7万辆，同比增长32%；新能源销量88.8万辆；出口销量41.5万辆，同比增长57%，占比达19%，同比增3.1个百分点 [2][3] - **收入**：总收入2402亿元，同比增长34%，整车收入首破2000亿，单车收入提至10.7万元/台 [2][3] - **盈利**：规模净利润166亿元，同比增长213%；扣非后规模净利润85亿元，同比增长52% [2] - **毛利**：毛利总额382亿元，毛利率15.9%，同比增0.6个百分点 [3][4] - **费用**：销售费用率降至5.5%，行政费用率降至2%，研发投入总额159亿元，占收入比降至6.6% [4] - **现金流**：年末现金储备充裕，全年经营性现金流流入265亿元，期末总现金409亿元，净现金398亿元 [4] 各品牌表现 - **吉利品牌**：全年销量167万台，同比增长27% [5] - **吉利银河品牌**：全年销量49.4万台，同比增长80%，跃升为新能源主流品牌 [5] - **中国星**：全年销量117万台，同比增长14%，连续8年稳居国内燃油车自主品牌第一 [5] - **星越L星睿冰悦**：2024年销量22.2万辆，同比增长87%，2024年第三季度实现盈利 [6] - **极氪**：极氪001、极氪009、极氪7x成细分市场畅销车型，2024年通过OTA升级提升功能，国际化加速，覆盖六大洲超40个海外市场 [6] - **领克品牌**：2024年销量28.5万辆，同比增长30%，新能源渗透率提升至59% [6] 战略整合与合作 - **极氪和领克整合**：2025年2月股权交割，预计2026年实现百万级销量，带来超3%成本节约和生产效能提升，研发及销售费用实现10%-20%规模性效率，研发费用率降至6%左右，销售和管理费用率降至8%左右 [7] - **雷诺韩国**：2024年销量10.7万辆，贡献投资收益1.21亿元，与吉利技术协同打造的大克里奥成爆款，截至24年底累计销量超2.2万台 [8] - **合资公司Hoss Powertrain**：2024年成立并引入战略投资者，贡献91亿元投资收益和16.3亿元现金收入 [8] 2025年规划 - **产品规划**：推出十款全新产品及多款改款产品，吉利品牌目标200万辆，推五款新能源及多款改款车；吉利银河品牌推两款SUV和两款轿车；极氪科技集团目标71万辆，推五款新能源 [10] - **全球化布局**：出口目标46.7万台，增长12.5%，加强优势市场布局，在中东冲击中国品牌第一，在拉美、非洲布局燃油和新能源产品，利用沃尔沃资源扩大欧洲市场优势 [11][33] 智能化战略 - **AI技术布局领先**：星锐计算中心成中国车企自有第一算力平台，综合算力每秒2350亿亿浮点运算次数；有自研星锐大模型、自驾all drive大模型等；拥有超750万辆智能车大数据 [12] - **自动驾驶理念**：以安全为最高宗旨，基于高算力、大数据、大模型发展自动驾驶，反对用消费者当实验品 [22][23] - **自动驾驶进展**：极氪半端自动驾驶方案4月应用，体验感和安全性处于第一梯队；4月全量推送道路道和车位到车位方案；Geek 9X 2025年具备L3量产能力 [24][46] 财务展望 - **毛利率**：2024年全年毛利率15.9%，2025年努力提升至16.5%左右 [32] - **融资**：目前现金水平充裕，暂不考虑融资，若股价超过32.7元，员工行使认股权可自然融资近两百亿 [51][53] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **ESG方面**：坚持可持续发展，将ESG融入战略，截至20年末单车全生命周期碳排放较20年下降18%，在全球和中国主流ESG评级中保持行业前列 [9] - **燃油车发展**：不放弃油车，加大投入，聚焦打造爆款，推进智能化和网联化，做到油电同质，保持海内海外双循环模式 [58][59] - **价格调整**：3月3号发布整体支架方案后，部分车型价格调整，认为通过规模化和技术优势可保持盈利和发展能力 [64][65]

核心观点 - 2025年可能是新能源行业的转折之年，储能和动力电池订单增长带动头部企业业绩回暖 [1] - 宁德时代在五个方面实现突破，包括产品创新、业绩增长、换电站建设、新公司成立和应对美国关税 [3][4][5][6][7][9][10] - 公司正从单一电池生产商向多元化能源服务商转型，通过技术创新和业务拓展寻求新的增长点 [12][13][14][17][18] 产品技术突破 - 推出587Ah大容量电芯，具有高安全、长寿命、高可靠、高能效、高集成五大优势 [4] - 热稳定性提升20%，能量密度达430Wh/L [4] - 全周期吞吐电量较上一代提升48%，IRR提升2%-3% [4] - 电芯失效率达业界领先DPPB级 [4] - 能效维持在95%以上，整站效率提升1%-2% [4] - 设备数量减少20%，占地面积和运维难度优化 [4] 财务表现 - Q1营收约847亿元，同比增长6.2% [5] - 净利润约139.6亿元，同比增长32.8%，结束五个季度营收下滑 [5] - 财务费用由去年同期3.13亿元转为-22.88亿元（净收益），同比下降831.10% [5] 业务拓展 - 计划今年建设1000个换电站，打造全球最大乘用车换电服务网络 [6][7] - 与中石化、蔚来、滴滴、蚂蚁、哈啰等企业合作拓展换电市场 [8] - 在天津和上海成立两家新公司，注册资本分别为2000万元和1亿元，支持换电计划 [9] 国际市场应对 - 美国业务占比个位数，加征关税对业绩影响较小 [10] - 采用到岸价合同，客户承担关税价格，正协商关税分摊方案 [10] 战略转型 - 从电池生产商向能源服务商转型，拓展换电网络、汽车底盘设计、品牌门店等业务 [12][14][17] - 面临储能技术和动力电池领域的竞争挑战，将重点发展钠电池和半固态电池技术 [14] - 通过港股上市筹集资金，加速业务布局和技术投入 [12][17]

国轩高科储能业务进展 - 公司近期发布多款储能新品，包括积木充换电、第三代智能移动储能充电车、7MWh储能系统舱、Gotion EDGE 261KWh工商业储能柜及下一代588Ah/600Ah+大储电芯 [1] - 在储能项目上接连斩获订单，四大项目已落地或推进中 [2][3] 四大储能项目详情 1. **美国宾夕法尼亚州项目** - 与Anza RE及Williams公司合作开发54MWh储能项目，已顺利交付 [4] 2. **日本宫崎县项目** - 与Sunhome合作建设10MWh项目，提供液冷储能系统和磷酸铁锂电芯，预计2024年Q2交付 [5] 3. **日本冲绳县宫古岛项目** - 与EPC Nextems合作的12MW/68.4MWh项目已完成交付，公司同时在大阪、茨城县等地布局项目 [6] 4. **台湾省高雄市项目** - 与熙特尔新能源共建100MW/290MWh项目，预计2025年年中交付 [7] 公司储能业务全球拓展 - 2024年2月在日本与国际能源巨头达成超7GWh合作，展示7MWh集装箱储能系统和650Ah电芯 [7] - 2023年累计签约超4GWh订单，覆盖美国、西班牙、澳洲及国内市场（国家电网、华电、中广核等） [7] 储能行业出海趋势 - 中东、东南亚、南美、日本成为大储项目热点区域，项目规模普遍达GWh级 [9] - **中东市场**：宁德/比亚迪等获沙特12.5GWh、阿联酋19GWh订单，中国企业包揽约40GWh项目 [9] - **澳洲市场**：宁德时代/天合储能等频繁中标，预计2050年储能规模突破60GW [9] - **日本市场**：国轩计划重点发力，宁德/中国能建等已布局 [10] - **东南亚市场**：宁德/阳光电源等聚焦泰国（动力电池）和印尼（储能电站潜力最大） [10] - **南美市场**：比亚迪/三星SDI等竞争激烈，锂矿资源吸引中国锂企 [10] 行业竞争格局 - 国内储能工厂加速建设（亿纬荆门、远景沧州、瑞浦淮安10GWh项目） [9] - 全球新能源转型推动储能企业多区域角逐，未来将经历激烈筛选 [10]

豫能控股2024年年度报告 - 2024年营业收入约121.55亿元，同比增长1.43% [1] - 归母净利润亏损约1.21亿元，较2023年亏损5.54亿元有所降低 [1] - 经营活动产生的现金流量净额约23.69亿元，同比增长214.51% [1] - 公司业务涵盖火力发电、新能源、抽水蓄能、煤炭贸易物流、综合能源服务 [1] 国机精工2024年年度报告 - 2024年营业收入26.58亿元，同比下降4.53% [2] - 归母净利润2.80亿元，同比增长8.11% [2] - 贸易业务收入同比下降47.65%，因公司调整贸易业务发展战略 [2] - 主要业务包括轴承业务、磨料磨具业务和供应链业务 [2] 思维列控2024年年度报告 - 2024年营业收入15.15亿元，同比增长28.38% [3] - 归母净利润5.48亿元，同比增长33.08% [3] - 扣非后净利润约5.49亿元，同比增长35.02% [3] - 主要产品面向国家铁路行车安全领域 [3] 许继电气2024年年度报告 - 2024年营业收入170.89亿元，同比增长0.17% [4] - 归母净利润11.17亿元，同比增长11.09% [4] - 研发投入8.80亿元，同比增长10.84% [4] - 经营活动产生的现金流量净额12.99亿元，同比下降52.74% [4] - 聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大业务 [4] 平高电气2024年年度报告 - 2024年营业收入124.02亿元，同比增长11.96% [5] - 归母净利润10.23亿元，同比增长25.43% [5] - 经营活动产生的现金流量净额30.08亿元，同比增长20.14% [5] - 业务范围涵盖输配电设备及其核心零部件的研发、设计、制造、销售 [5] 林州重机2024年年度报告 - 2024年营业总收入约16.84亿元，同比下降8.38% [6] - 归母净利润9534.40万元，同比下降18.47% [6] - 综合毛利率28.31%，比上年同期增加0.02个百分点 [6] - "煤矿机械及综合服务"业务收入约16.44亿元，同比下降7.30%，毛利率27.88%，比上年同期减少0.52个百分点 [6] - 主营业务涵盖煤矿机械及综合服务业务、军工业务 [6]

► 营收、ASP符合预期 毛利环比提升 收入端： 自主销量提升促进营收。2024Q4自主乘用车销量50.7万辆，同比+21.3%，环比+49.7%；自主新能源乘用车 27.9万辆，同比 +66.6%，环比+87.7%，公司总营收为487.7亿元，同比+13.2%，环比+42.5%，营收环比增长主要受销量提升影响； ASP： 2024Q4单 车ASP达9.6万元，环比+0.4万元； 毛利率： 2024Q4公司毛利率16.2%，同比-3.4pct，环比+0.5pct，Q4受会计准则调整，产品质保金 从销售费用调整至营业成本，还原会计准则影响实际Q4毛利率为17.1%，同环比-2.5/+0.7pct；受益采购降本推进，毛利率环比有所提 升。 ► 销售费用、汇兑、影响净利 费用端： 2024Q4年销售/管理/研发/财务费用率分别为5.8%/1.8%/4.2%/-0.4%，环比+1.0/-1.4/-0.3/0.2pct，由于2024Q4新车型密集 上市，销售费用增加明显。 投资收益端： 2024Q4合资投资收益0.9亿元，环比+4.0 亿元，主要原因是Q3长安福特电马停产，计提了一 次性赔付费用，Q4无该部分费用。 净 ...

公司产销数据 - 集团3月批发销量26.8万辆，同比+3.5%，环比+66.0%；1-3月累计批发70.5万辆，同比+1.9% [1] - 自主乘用车3月批发销量16.6万辆，同比+5.5%，环比+75.8%；1-3月累计批发45.3万辆，同比+3.5% [1] - 长安福特3月批发销量1.8万辆，同比-14.9%，环比+52.3%；1-3月累计批发4.8万辆，同比-14.1% [1] - 长安马自达3月批发销量0.72万辆，同比+16.7%，环比+88.4%；1-3月累计批发1.8万辆，同比-9.0% [1] 新能源业务表现 - 3月自主新能源批发销量12.5万辆，同比+135.2%，环比+214.4%；1-3月累计批发23.2万辆，同比+80.0% [2] - 深蓝品牌3月销量2.4万辆，同比+86.8%，环比+30.1%；阿维塔销量10,475辆，同比+108.8%，环比+102.1% [2][3] - 2025年新能源销量目标100万辆，计划推出阿维塔06、深蓝S09、长安启源Q07等新车型 [2][3] 品牌战略与产品规划 - 深蓝2025年全球年销目标50万台（国内40万+海外10万），将推出S09等两款新车型，搭载华为乾崑智驾ADS 3.0 [3] - 阿维塔06预售26小时订单破2万辆，配备华为智驾ADS 3.0和鸿蒙4.0车机系统，价格有望下探 [3] 海外市场拓展 - 3月海外销量5.0万辆，同比+50.3%，环比+5.3%；1-3月累计海外销量16.0万辆，同比+46.8% [4] - 2025年计划新建8个经营主体、16个物流节点、550+渠道触点，泰国右舵生产基地首期产能10万辆，二期扩至20万辆 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年收入分别为1,630/1,886/2,121亿元，归母净利润60.7/82.4/107.9亿元，EPS 0.61/0.83/1.09元 [6][9] - 2024-2026年收入增长率分别为7.7%/15.7%/12.5%，净利润增长率-46.4%/35.7%/30.8% [9]

藏格矿业是国内重要的钾锂盐及铜生产商，公司始于钾肥业务， 2 0 1 7年抓住全球新能源转型 机遇，在氯化钾生产工艺的基础上投建碳酸锂生产线，同时参股巨龙铜业，开启第二、三成 长曲线。2 0 2 4年，公司营业收入 3 2 . 5亿元，归母净利润2 5 . 8亿元，其中铜矿板块贡献投资 收益达1 9 . 3亿元。 0 1 国内第二大钾肥企业，价格底部支撑钾肥业绩 公司钾肥业始于2 0 0 2年，由于察尔汗铁路以东昆仑矿业采矿权范围内盐湖资源长期存在无序 开发的乱象，2 0 0 7年青海省政府下发资源整合的要求，公司作为唯一整合方开始向上游钾肥 资源发力，2 0 1 2年完成对昆仑矿业及察尔汗铁路以东1 3家钾肥企业的资源整合，获得察尔汗 盐湖7 2 4 . 3 5平方公里的采矿权。目前，公司已形成氯化钾年设计产能2 0 0万吨。2 0 2 4年，公 司实现氯化钾产量1 0 7万吨，销量1 0 4万吨，氯化钾产品收入占比高于6 0%，传统钾肥业务龙 头地位稳固，构筑公司业绩基石。 当前公司正稳步推进老挝钾盐资源储备 。2 0 2 3年2月，公司与老挝政府签署两处钾盐矿勘探 协议，两矿区分别位于万象市塞塔尼县、巴 ...