即将举行的两场重要经济新闻发布会 - 1月20日将举行两场与经济相关的重要新闻发布会 [2][3] - 上午10时 国家发展改革委副主任王昌林将介绍落实中央经济工作会议精神 推动“十五五”实现良好开局有关情况 [3] - 下午3时 财政部副部长廖岷将介绍发挥积极财政政策作用 推动经济社会高质量发展有关情况 [6]

2025年中国基建投资增速下滑分析 - 2025年全年全国固定资产投资（不含农户）约48.5万亿元，同比下降3.8% [1] - 基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降2.2%，这是自2014年以来首次出现增速下滑 [1] - 2025年基建投资增速呈现“前高后低”格局，一季度增速为5.8%，上半年放缓至4.6%，前三季度放缓至1.1%，全年转为负增长 [1] 历史增速与下滑原因 - 基建投资增速在2014年同比增长约21.5%，此后多年保持两位数高增长，但2018年大幅降至3.8%，2021年降至0.4%低点 [1] - 2022年增速反弹至9.4%，2023年和2024年逐步放缓至5.9%和4.4% [1] - 2025年增速下滑与地方财政处于紧平衡、优质项目储备有限有关 [1] - 民间投资下降以及地方政府债务还本付息压力较大，导致基建投资减少 [2] 资金来源变化 - 基建投资资金来源主要包括自筹资金、国家预算内资金、国内贷款、利用外资和其他资金 [3] - 在遏制新增隐性债务的严监管下，城投平台融资受限，2025年全国城投债净融资规模约362亿元，不足2024年的两成 [3] - 2025年前11个月，全国一般公共预算支出中，农林水支出同比下降13.6%，城乡社区支出同比下降8.3%，交通运输支出同比下降0.1% [3] 财政支出结构优化与未来展望 - 2025年财政支出结构持续优化，教育、社保就业、医疗卫生等民生福利支出增速明显高于财政总体增速，体现了从“投资于物”到“投资于人”的转变 [4] - 2025年国内生产总值约140.2万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0% [4] - 2026年中央经济工作会议要求推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化地方政府专项债券用途管理，激发民间投资活力 [4] - 2026年是“十五五”规划开局之年，一系列国家级重大项目和工程进入储备阶段，中央财政支持的基建投资很可能实现较好增速 [4][5] 已部署的政策与项目支持 - 国家发展改革委已在2025年底组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元 [6] - 国家发展改革委近期批复或核准多个重大基础设施项目，总投资超过4000亿元 [6] - 2026年一季度，湖南、北京等地推出一批重大项目以推动经济平稳开局 [6] - 一季度地方政府披露的地方政府债券发行规模已超过2万亿元，山东、浙江、辽宁等省份已成功发行部分债券 [6] - 山东省已发行约468亿元新增专项债券，投向400多个重大项目，例如约7.64亿元投向新建北京至雄安新区至商丘高速铁路相关路段 [6]

宏观政策方向 - 财政政策将更加积极 体现在扩大支出盘子和优化政府债券工具组合以提高资金使用效益[2] - 货币政策保持适度宽松 以促进经济高质量发展和物价合理回升为目标 灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕[2] - 中国人民银行已出台八项政策措施 包括下调各类结构性货币政策工具利率 并明确今年降准降息还有一定空间[2] 扩大内需与消费提振 - 扩大内需在2026年经济工作中被置于突出地位 以解决供需矛盾[3] - 财政部将坚持内需主导和支持建设强大国内市场列为重点任务首位 大力提振消费并深入实施提振消费专项行动[3] - 商务部将深入实施提振消费专项行动作为第一项重点工作 打造“购在中国”品牌 并加快培育服务消费新增长点[3] - 具体措施包括优化消费品以旧换新政策 发展数字消费、绿色消费、健康消费 激发下沉市场活力以及加快清理消费领域不合理限制性措施[3] 风险防范与化解 - 中国人民银行提出稳妥化解重点领域金融风险 包括继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作并推进其稳妥有序退出[4] - 国家金融监管总局将有力有序有效推进中小金融机构风险化解 着力处置存量风险并坚决遏制增量风险[4] - 住房城乡建设工作会议强调着力稳定房地产市场 重点因城施策控增量、去库存、优供给 并结合城市更新盘活存量用地[4] - 商务部要求防范化解风险 织密织牢开放安全网 完善涉外法治体系及贸易风险防控机制以维护产供链韧性和安全[4]

财政收支与质量 - 2025年浙江一般公共预算收入8865.10亿元，同比增长1.8% [1] - 其中税收收入7172.75亿元，同比增长2.5%，占一般公共预算收入比重为80.9% [1] - 2025年全省保障资金总规模超6000亿元，其中省级资金规模1042.8亿元，力度规模均超往年 [1] 科技创新投入 - 落实33.51亿元支持之江实验室等省实验室、省技术创新中心、杭州城西科创大走廊等重大科创平台建设 [1] - 落实17.50亿元支持人工智能、生命健康、新材料新能源等领域实施400项以上重大科技项目 [1] - 落实42.20亿元支持高水平大学建设与强化学科建设保障 [1] 扩大内需与对外开放 - 扩围实施“两新”政策，落实消费品以旧换新省级配套资金15.46亿元以促进消费 [2] - 支持做优开放平台，争取浙江省自贸试验区全域纳入离岸贸易印花税优惠政策实施范围 [2] - 印发离境退税“即买即退”工作方案，实现全省5个航空口岸离境退税“全覆盖” [2] 支持民营经济与营商环境 - 全面落实“民营经济32条”，发挥政府投资基金引导撬动作用 [2] - “4+1”专项基金投资项目中民间项目占比达99.3% [2] - 加大政府采购支持力度，全省授予中小微企业政府采购合同金额占政府采购规模的比重达80% [2] 民生保障支出 - 2025年浙江民生支出9529.96亿元，占一般公共预算支出的比重达76.4% [2] - 浙江已连续22年将一般公共预算支出的三分之二以上用于民生 [2] - 落实85亿元保障城乡居民基本养老保险待遇按时发放 [3] - 落实26.37亿元支持各地为符合条件的婴幼儿发放育儿补贴 [3] 教育医疗领域投入 - 落实学前教育免费政策，推动义务教育“钱随人走”改革 [3] - 将城乡居民基本医疗保险财政补助省级标准提高到年人均720元 [3] - 将基本公共卫生服务财政补助标准提高到年人均112元 [3] 未来财政政策方向 - 2026年浙江财政将围绕“4+1”重要要求、省委“132”总体工作部署，落实更加积极的财政政策 [3] - 加强财政科学管理，坚定扛起“经济大省挑大梁”的财政责任担当 [3]

全省财政工作会议核心内容 - 会议总结了2025年及“十四五”时期财政工作，分析了当前形势，并谋划了“十五五”思路与2026年重点任务 [1] “十四五”时期财政工作总结 - “十四五”时期全省财政工作预期目标全面完成，财政综合实力显著增强 [1] - 2025年全省财政系统聚焦政治机关建设、积极财政政策实施、财政科学管理、风险防控等重点，圆满完成各项目标任务 [1] “十五五”时期财政工作原则与2026年工作安排 - “十五五”时期财政工作将坚持生态优先、绿色发展，量入为出、保障重点，深化改革、提质增效，民生为本、共同富裕，安全发展、防范风险的原则 [1] - 2026年工作将坚持稳中求进总基调，以“提质增效”为主线，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [1] - 2026年将落实更加积极的财政政策，强化重大战略任务财力保障，推动绿色低碳转型发展，支持保障和改善民生，防范化解财政运行风险，谋划实施财税体制改革 [1]

政府债券发行与市场结构 - 2025年国债发行规模为16万亿元 全年净增6.6万亿元 年末余额约40万亿元 [1] - 国债持有结构为 银行持有27万亿元 非银行金融机构持有5万亿元 境外机构持有2万亿元 银行是持有国债的主力 [1] 央行操作与市场功能 - 央行买卖国债有助于保障国债以合理成本顺利发行 [1] - 2025年 央行通过买断形式回购国债和地方政府债券的规模接近7万亿元 此举提高了政府债券的市场流动性 [1]

2026年财政政策基调与内涵 - 2026年将实施更加积极的财政政策 其深层含义是进一步提升扩张力度 即提高赤字率 扩大支出总规模 并与举债规模相匹配 [1][3] - “更加积极”不仅体现在总量扩张 还强调财政政策在结构调节方面的不可替代作用 通过差异化收支推动结构优化 追求高质量发展 [4] - 2025年赤字率已突破3%达到4% 2026年将在该基础上继续保持较高赤字率安排 [4] 财政政策重点支持领域 - 产业升级方面 将通过税收优惠、专项资金引导、贴息带动融资等财政政策安排支持产业高质量发展和升级发展 [5] - 科技自立自强方面 财政将发力支持新型举国体制 解决芯片、航空发动机等关键“卡脖子”问题 目标是使特定产出在国际市场达到超过临界点的市场份额 [5] - 民生保障方面 财政将支持完善社会政策托底 加强低保、抚恤、救济 推进保障房建设和城中村与老旧小区改造 构建更健全的社会保障体系 [6] - 其他重要支持方向包括“三农”、乡村振兴、生态环境保护、可持续发展、国防安全建设等 [6] 扩大内需与财税改革路径 - 扩大内需需秉持系统集成思路 大力提振消费和提高投资效益 [6] - 提振消费的关键在于改善企业和居民的预期 让老百姓“有钱敢花” [7] - 老百姓“有钱”的源头在于有效投资 其核心是提供充分的就业岗位 [7] - 有效投资分为两方面：一是期待民间投资活跃 特别是民营企业投资 但当前民企投资不活跃 房地产领域投资持续下滑 需要政府发力 [8] - 二是政府的有效投资 应集中在“两重”建设 即国家重大战略实施和重点领域安全能力建设 如国土整治、基础设施、公用事业、防灾减灾等系统性工程 [8] - 政府可通过发行地方专项债、特别国债和超长期特别国债等筹集资金推进项目 立即形成就业岗位和大量订单 带动市场景气回升和民间投资 [8] - 社会保障体系需进一步优化完善 消除民众在就医、教育、购房、养老等方面的后顾之忧 并考虑提高对困难群体的托底保障标准 [9] - 促进消费的具体措施包括以旧换新补贴、运用贴息支持消费信贷、地方政府发放消费券等 [9] 财政与货币政策的协同配合 - 财政政策与货币政策是市场经济间接调控的两大主力政策 需协调配合 [10] - 当前超常规宏观政策采取“双松”搭配 即更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策相配合 [11] - 在经济低迷时期 货币政策存在局限 更多需要财政政策发力以实现逆周期调节目标 [11] - 两大政策的协同配合点在于国债的公开市场交易 通过二级市场操作调控资金供给并发挥结构导向作用 [11] 发展新质生产力的核心与财政支持 - 新质生产力的本质特征是生产力跃迁式上台阶 其核心在于全要素生产率 特别是科技作为第一生产力的乘数放大效应 [12] - 发展新质生产力需特别重视制度创新 制度创新是“最大的红利”和现代化的“关键一招” 与科技创新、管理创新协同提升全要素生产率 [13] - 财政税收政策需建立长效支持机制以助力新兴产业 在基础研究阶段 财政需运用公共资源支持以应对原始创新的巨大不确定性 [14] - 在创新中试阶段 财政需介入以对冲部分风险 激发市场积极性 [14] - 在成果应用阶段 财政可通过“首台(套)”采购等政府采购政策发挥引导和鼓励作用 [14] - 财政通过研发费用加计扣除政策鼓励企业加大研发力度 该比例已从50%提高至100% 集成电路、工业母机等重点领域企业更提高至120% [15] - 财政还可通过贴息等方式 配合产业政策和技术经济政策的落实 如支持高水平设备、绿色低碳设备的“以旧换新” [15]

宏观政策协同发力 - 2026年宏观政策延续“积极财政 + 适度宽松货币”组合基调，更强调精准性、协同性和可持续性，为经济回升向好营造稳定环境 [2][17] - 财政政策将合理扩大支出规模，优化政府债券工具组合，提高转移支付效能，并继续发行超长特别国债，优化以旧换新补贴机制 [2][18] - 货币政策保持适度宽松，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [2][18] - 央行政策有三处新提法：将社会综合融资成本表述由“下降”改为“低位运行”；提出“综合收益不能为负”作为贷款定价底限；强化宏观审慎管理创新，探索金融市场宏观审慎监管 [3][18] 内需主导战略深化 - 多部门联动实施提振消费专项行动，从供给、需求、环境三方面发力，推动消费扩容提质 [4][19] - 2026年新版消费品以旧换新政策由商务部等7部门部署，全国统一明确汽车报废更新、汽车置换更新、6类家电以旧换新及4类数码智能产品购新的补贴标准，首次将智能眼镜纳入全国统一补贴范围 [4][19] - 补贴机制从“大额集中”转向“平缓均衡”，并允许地方在框架内自主支持智能家居、适老化产品等品类 [4][19] - 政策着力发展数字消费、绿色消费、健康消费，激发下沉市场活力，并打造“购在中国”品牌，优化国际化消费环境 [5][20] - 全国财政工作会议明确通过优化个人消费贷款贴息、服务业经营主体贷款贴息等政策，降低消费成本，增强居民消费能力 [5][20] - 投资方面将强化政府投资牵引作用，发挥“两重”建设、地方政府专项债券、新型政策性金融工具协同效应，适当增加中央预算内投资规模 [7][21] - 将持续激发民间投资活力，破除市场准入壁垒，健全服务保障体系，鼓励民间资本参与重大项目建设和产业链供应链升级 [7][21] - 交通运输部将推进跨区域跨流域大通道建设，加快城市群一体化和都市圈同城化发展，完善综合立体交通网，通过数字化改造和多式联运降低物流成本，为投资增长提供硬件支撑 [7][21] 产业升级纵深推进 - 政策将围绕发展新质生产力，推动科技创新和产业创新深度融合，预计2026年人工智能投资将是制造业投资的重要拉动点之一 [8][22][23] - 工业和信息化部将实施新一轮重点产业链高质量发展行动，推进产业基础再造工程，提升产业链供应链自主可控水平 [8][23] - 多部委协同培育新质生产力，形成“人工智能+”引领的发展格局，国家发展改革委将深化拓展“人工智能+”行动，完善低空经济产业生态，推动无人机物流、低空旅游等应用场景规模化落地 [8][23] - 工业和信息化部将支持人工智能核心技术攻关，完善具身智能、元宇宙等领域创新发展政策，加强6G技术研发 [8][23] - 多部委将继续推进“反内卷”，国家发展改革委将通过完善重点行业产能治理，综合整治“内卷式”竞争，遏制低价低质量恶性竞争，引导企业转向技术创新和质量提升 [9][24] - 将推动出台“妨碍建设全国统一大市场事项清单”，规范地方政府经济促进行为，研究制定促进招商引资健康发展的政策措施 [9][24] - 市场监管总局将深化公平竞争治理，加力破除行政性垄断，加强反垄断反不正当竞争执法，营造公平市场环境 [9][24] 风险防控精准施策 - 风险防控工作聚焦地方政府债务、房地产、金融等重点领域，采取市场化、法治化手段有序化解风险 [10][25] - 财政部将严管政府债务增量，有序推进存量债务重组置换，重点防范化解地方政府融资平台经营性债务风险 [10][25] - 中国人民银行将继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，稳妥有序推进融资平台退出，主要采取以展期降息为核心的债务重组方式 [10][25] - 国家金融监督管理总局将风险防控作为首位主责，着力化解存量风险，坚决遏制增量风险，聚焦地方政府债务、中小金融机构等重点领域 [10][25] - 全国住房城乡建设工作会议将“稳定房地产市场”列为重点任务，政策导向从“止跌回稳”转向“平稳运行”，强调供需两端发力 [11][26] - 央行将抓好保障性住房再贷款等政策落实，加强房地产金融宏观审慎管理 [11][26] - 金融领域将深化金融监管改革，防范跨行业、跨市场风险传递，央行将完善金融稳定工作机制，减小广义财政收支对银行间流动性的影响，同时保持汇率稳定 [12][26] - 多部门将联合建立健全金融风险监测预警体系，运用大数据、人工智能等技术提升监管精准性 [12][26] 民生保障提质扩面 - 财政部将统筹就业补助资金、失业保险基金等，引导支持企业稳岗扩岗，重点保障高校毕业生、农民工、新就业形态人员等群体就业创业 [13][27] - 2026年起，新就业形态人员职业伤害保障试点将扩大到全国所有省份 [13][27] - 全国民政工作会议部署构建普惠可及的养老服务体系，全面实施养老服务消费补贴项目，加快补齐农村养老服务短板 [13][27] - 将完善分层分类社会救助体系，精准实施低保、特困人员救助，健全困境儿童福利保障体系 [13][28] - 国家医疗保障局将扩大生育保险覆盖范围，将灵活就业人员、农民工、新就业形态人员纳入保障 [13][28] - 将持续优化异地就医直接结算流程，推进门诊费用异地就医直接结算跨省通办，扩大覆盖范围，简化备案流程 [13][28] - 住房和城乡建设部将以高质量城市更新为抓手，实施城镇老旧小区改造，优化保障性住房供应结构，扩大保障性租赁住房供给 [14][28] 高水平开放纵深推进 - 商务部将牵头实施开放提升行动，明确“三个中国”品牌建设目标，全面深入实施自贸试验区提升战略，提高海南自由贸易港贸易投资自由化便利化水平 [15][28] - 将对接国际高标准经贸规则，办好重点展会，更大力度推进开放高地建设 [15][28] - 国家发展改革委将深化“一带一路”经贸合作，发展丝路电商，引导产供链合理有序跨境布局，健全海外综合服务体系 [15][29] - 将加强境外项目监管和风险防范，推动对外投资高质量发展 [15][29]

解散众议院与选举计划 - 日本首相高市早苗计划在1月23日召集的例行国会开幕之初解散众议院 [2][4] - 预计众议院选举的投票与计票日将在2月上旬至中旬举行 [2] - 政界流传的具体方案包括1月27日发布公告、2月8日投票，或2月3日发布公告、2月15日投票 [4] 解散动机与政治考量 - 高市政府意图在内阁支持率连续三个月超过70%的高位之际举行大选，以扩大执政党议席 [2][5] - 当前执政联盟（自民党与日本维新会）在众议院议席数仅为勉强过半的233席，参议院则处于“扭曲国会”的少数地位，政权运作不稳定 [5] - 通过提前解散和选举增加议席，旨在获得国民信任并推进积极财政政策、安全保障政策以及情报能力强化等议程 [5] - 选举前密集的外交日程（如与韩国、意大利领导人会谈）可用于展示外交成果 [5] 政策背景与朝野对立 - 自民党与维新会的联合协议包含加强对外国人土地取得限制、将旧姓通称使用制度化等保守色彩浓厚的政策，并以2026年例行国会为期限 [5] - 这些政策可能加深与立宪民主党等在野党的对立 [5] - 2至3月将审议2026年度预算案，政府阁僚需频繁国会答辩，是内阁支持率较易下滑的时期 [5] 解散的潜在影响与矛盾 - 在国会开幕之初解散将导致预算审议推迟，可能使2026年度预算在年度内通过变得困难 [7] - 高市早苗此前（2025年12月）对提前解散持谨慎态度，如今的决定被批评与此前说明相互矛盾 [4] 外部环境因素 - 高市早苗下定解散决心的背景之一是中国对日态度趋于强硬，中日关系因“台湾有事”言论迅速降温 [7] - 中国于1月6日依据军民两用物项管制加强了对日出口限制 [7] - 有分析认为，若高市在选举中获胜并获得长期执政的立足点，中国可能放缓对其政权的应对态度 [7] 选举形势评估 - 在野党针对众议院选举的准备尚未到位，自民党处于更容易扩大议席的环境 [6]

市场对日本财政政策及提前大选的担忧 - 市场因担忧日本财政状况恶化而出现债市与汇市的双重抛售 [1] - 担忧源于日媒报道日本首相高市早苗可能于1月23日解散众议院并提前举行大选 [1] 日本国债市场反应 - 东京债券市场投资者抛售日本长期国债，导致长债收益率急剧上扬 [1] - 新发10年期国债收益率一度升至2.16%，触及1999年2月以来的近27年高位 [1] - 自去年10月3日高市当选自民党总裁前至今，新发10年期国债收益率从1.66%上升了0.5个百分点 [1] - 各种期限的长期国债普遍遭抛售，长债价格下跌、收益率接连突破历史高点 [1] 日元汇率市场反应 - 东京外汇市场日元对美元汇率急剧走软，由157.48日元下探至158.97日元，下跌约1.5日元 [1] - 自去年10月3日至今，日元对美元汇率从147日元区间进入下降通道并不断走软 [1] 市场担忧的深层原因 - 市场担心高市领导的自民党若在重新大选中胜出，将助长其积极财政政策 [2] - 自民党目前在众议院议席未能单独过半，加剧了市场对政策走向的警惕 [2]