A股市场表现 - 2月12日A股主要股指悉数上涨，上证指数收于4134点，涨幅0.05%，实现“四连涨”并站稳4100点之上 [1] - 深证成指收于14283点，涨幅0.86%，创业板指收于3328点，涨幅1.32%，领涨主要股指 [1] - 沪深两市成交总额约21417亿元人民币，较前一交易日放量约1575亿元人民币 [1] 领涨板块与个股 - 东数西算概念板块全天涨幅为3.36%，领涨A股所有概念板块 [1] - 液冷概念、CPO(光电共封装)概念等板块同样涨幅居前 [1] - 海量数据、东阳光、大位科技等多只个股股价收获涨停板（涨幅约10%） [1] 市场表现解读 - 创业板指在科技成长股的带动下涨幅超过1%，液冷等方向集体走强，延续了科技成长行情 [1] - 春节前市场流动性环境有所改善，中国央行释放积极信号，人民币汇率企稳，为节后资金回流A股提供了有利条件 [1] 宏观政策背景 - 中国央行在2025年第四季度货币政策执行报告中强调，将继续实施适度宽松的货币政策 [2] - 央行表示将根据形势灵活高效运用降准降息等多种政策工具，以保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [2]

公司业务进展 - 公司披露其“算力网调度与市场运营平台”已实现对东数西算枢纽、运营商等供给方的标准化接入，能够完成算力统一池化与智能调度 [1] - 公司中标湖北移动算力并网调度平台项目，切入运营商核心场景，完善算力供给端布局 [3] - 公司中标庆阳数盾平台项目，以“总集成+建设+运营”模式融入国家级算力枢纽建设，实现算力安全协同调度 [3] - 公司打造贵州算力调度平台，纳管贵州9个地市州算力资源，形成“贵州算力一张网”，该平台是东数西算工程中首个产生重大收益的算力调度平台 [3] 公司战略与优势 - 公司在算力领域的核心优势在于整合需求、系统性参与国家算力发展，而非单一聚焦于供给侧，尤其在城市经济等方面具备全面统筹能力 [3] - 公司正强化平台运营能力，拓展多场景布局，后续将深化算力调度与市场运营融合，在全国一体化算力网建设中推动相关业务做强做大 [3] 行业政策背景 - 公司业务发展处于国家“东数西算”战略推进、全国一体化算力网构建的背景下 [1] - 工信部发布《关于组织开展国家算力互联互通节点建设工作的通知》，提出建立“1+M+N”国家算力互联互通节点体系，要求实现不同区域、主体、架构的算力资源标准化互联和高效流动应用 [3]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心观点是总结2026年2月12日A股市场的整体表现、主要指数涨跌、行业及概念板块的轮动情况，指出市场整体收涨但个股跌多涨少，成交额显著放量，科技成长及部分基础设施相关板块表现强势 [1] 市场回顾：指数表现 - 今日A股主要指数悉数收涨，上证指数涨0.05%，收报4134.02点 [1] - 深证成指涨0.86%，报14283.00点 [1] - 科创50指数涨1.78%，收报1480.99点 [1] - 创业板指涨1.32%，收报3328.06点 [1] - 全天个股涨少跌多，全市场2107只个股上涨，3273只个股下跌，96只个股收平 [1] - 沪深两市今日成交额合计21417亿元，较上个交易日放量1575亿元 [1] 市场回顾：行业板块表现 - 申万一级行业涨跌参半，综合板块涨幅居首达5.31% [1] - 电子板块涨1.73%，电力设备板块涨1.65%，计算机板块涨1.58% [1] - 美容护理板块跌幅居前达1.77%，商贸零售板块跌1.57%，纺织服饰板块跌1.49%，农林牧渔板块跌1.49% [1] 市场回顾：概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括光模块(CPO)、光芯片、光通信、AI算力、IDC(算力租赁)、特高压、GPU、稀有金属精选、玻璃纤维、云计算、DeepSeek、液冷服务器、东数西算、华鲲振宇、充电桩 [2] - 回调的概念板块包括谷子经济、旅游出行、短剧游戏 [13]

公司业务进展与战略定位 - 公司聚焦于“算力网调度与市场运营平台”的研发与运营，旨在拉通算力供需两端，相关业务落地成效显著，核心项目实现多点突破 [1] - 公司已中标并落地重磅项目，包括湖北移动算力并网调度平台项目和庆阳数盾平台项目，彰显出较强竞争力 [1] - 公司打造了贵州算力调度平台，纳管9地市州算力，形成“贵州算力一张网”，成为东数西算工程中首个产生重大收益的算力调度平台 [1] 项目成果与市场布局 - 通过中标湖北移动算力并网调度平台项目，公司切入运营商核心场景，完善了算力供给端布局 [1] - 通过中标庆阳数盾平台项目，公司以“总集成+建设+运营”模式融入国家级算力枢纽建设，实现算力安全协同调度 [1] - 公司平台已实现对东数西算枢纽、运营商等供给方的标准化接入，可完成算力统一池化与智能调度，精准匹配各类需求方需求 [1] 未来发展前景 - 依托重大项目积累，公司正强化平台运营能力，拓展多场景布局 [1] - 后续公司将深化算力调度与市场运营融合，在全国一体化算力网建设中抢占先机，推动相关业务做强做大 [1]

文章核心观点 - 长飞光纤光缆股价突破60日新高，主要受行业基本面改善、公司技术优势、资金推动及外部事件催化等因素驱动 [1] 行业政策与环境 - 2026年1月国内G.652.D裸光纤现货价格环比上涨79%，同比上涨92%，自2025年5月以来累计涨幅超100% [2] - 价格上涨主因供需反转：供应端因预制棒产能扩张周期长，且厂商产能向G.654.E、G.657.A2等高端产品倾斜，导致传统G.652.D光纤供应减少 [2] - 需求端核心驱动力为AI数据中心建设，其对高带宽、低时延光纤的需求量可达传统数据中心的数倍，带动高纤芯数光缆需求激增 [2] - 2026年1月G.652.D光纤均价已突破40元/芯公里，创近七年新高 [2] 公司行业地位与技术优势 - 长飞光纤为全球光纤光缆龙头，其预制棒、光纤、光缆市场份额连续九年全球第一 [3] - 公司凭借技术壁垒和规模化产能，在高端产品竞争中占据优势 [3] - 公司碳化硅晶圆业务于2025年量产并通过车规认证，多元化布局提升长期增长预期 [3] 资金面与股价表现 - 2月12日主力资金净流入约1.8亿港元，连续多个交易日成交额超10亿港元，市场交易活跃 [4] - 公司股价年初至今涨幅达128.24%，近5日累计上涨36.42% [4] - 技术面指标如MACD柱状图持续走强，显示买盘动能充足 [4] 近期催化事件 - Meta与康宁签署价值约60亿美元的光纤协议，凸显AI数据中心对光纤需求的长期景气度 [5] - 国内“东数西算”工程及运营商G.654.E集采量大幅增长，进一步巩固行业复苏预期 [5]

西藏清洁能源资源禀赋 - 西藏的水电技术可开发容量高达178吉瓦，风电潜力超过100吉瓦，太阳能发展潜力达到惊人的10000吉瓦 [3][10] - 西藏的能源以水电、光伏、风电为主，兼具清洁性、可再生性和可持续性，契合“双碳”目标下的能源发展方向 [5] - 高原充足的日照时长是发展太阳能的天然优势，使其成为中国的“绿色能源粮仓” [7][10] 能源项目开发与运营现状 - 拉萨市尼木县续迈乡霍德村一个10万千瓦的牧光互补光伏项目已于去年9月底全容量并网发电，解决了当地村民用电问题 [1][7] - 雅鲁藏布江下游规划20多年的水电项目已正式开工，标志着西藏能源开发进入规模化、高质量发展的新阶段 [3][9] - 截至2025年7月，西藏电力装机容量已达到1039.3万千瓦，其中清洁能源发电量占比超过99%，为全国最高 [12] - 那曲的西藏开投色尼区达嘎普100兆瓦/400兆瓦时独立构网型储能项目已并网运行，缓解了冬季缺电问题 [25] 电力外送与基础设施 - 2025年12月，金上—湖北±800千伏特高压直流输电工程正式投运，其卡麦换流站海拔约3720米，为世界海拔最高的特高压换流站 [12] - 该特高压工程输电距离达1900公里，使西藏的清洁电能能够快速输送至湖北，打破了外送通道的制约 [12] - 川藏铁路、新藏铁路等重大交通工程的推进，正帮助西藏逐步打通与内地及周边国家的联系通道 [16] 对区域经济与就业的拉动 - 2025年上半年，西藏经济增速同比高达7.2%，位居全国第一，能源项目的拉动作用功不可没 [14] - 以雅鲁藏布江下游水电工程为例，单项目可直接带来10万个就业岗位，覆盖工程建设、运营维护等多个领域 [16] - 能源开发直接带动了西藏经济高速增长，成为拉动当地发展的核心引擎 [14] 在国家战略中的角色与未来展望 - 西藏丰富的清洁能源能够填补中国新型产业崛起的电力需求缺口，例如预计2025年算力基础设施和5G基站新增用电需求高达5000亿千瓦时 [21] - 西藏将成为“东数西算”战略的重要支点，为算力产业提供清洁、稳定、廉价的电力，成为重要能源供给基地 [23] - 能源开发推动西藏从“边缘地带”转变为连接南亚、中亚的“战略枢纽”和能源合作桥梁，战略地位得到提升 [16][18]

股价表现 - 截至2026年2月11日，公司股价连续三个交易日涨停，收盘价达到12.60元，突破60日新高[1] 股价驱动因素：项目与业务 - 张北数据中心项目首期已于2025年10月完工交付，被纳入国家“东数西算”工程核心节点，并与阿里云等头部企业合作[2] - 公司明确公告，张北项目主要提供标准化机房、机柜租赁等服务，不涉及算力租赁业务，相关业务收入占比仅为3.59%[2] 股价驱动因素：资金与技术面 - 2026年2月9日至11日，主力资金净流入1.47亿元，游资和外资参与积极，封单资金达4.24亿元，占流通市值2.28%[4] - 市场对算力、“东数西算”概念热度高，板块联动效应显著[4] 公司治理与战略 - 公司通过司法重整完成资产优化，闲置资产转让溢价610.5%，回款1300万元增厚利润[3] - 公司迁址至榕江新城核心区，修订章程强化治理结构，并新增储能技术等战略方向[3] 公司基本面与估值 - 公司2025年前三季度营收3.13亿元，但受张北项目投入及成本增加影响，年度净利润预亏1250万至2500万元[5] - 公司当前滚动市盈率达353.62倍，估值显著高于行业水平[5]

光通信行业概述 - 光通信是以光信号为载体、光纤为介质的传输系统，正逐步替代传统电通信，成为数字时代算力与通信网络的核心技术底座 [1] - 行业是典型的技术、人才、资金设备密集型产业，最终应用领域主要为电信市场及数据中心业务 [1] - 人工智能技术的加速崛起是行业增长的核心驱动力，AI对数据传输速率、容量及稳定性的高要求推动了光通信的发展 [1] 光通信原理与产业链结构 - 系统原理：发射端通过激光器芯片进行电光转换，信号经光纤传输后，接收端通过探测器芯片进行光电转换 [2] - 产业链结构：整体呈现“光芯片-光组件-光模块-光通信设备-终端市场”的结构 [3] - 上游（原材料）：核心是光芯片与电芯片，光芯片是光信号的“发生器”和“接收器”，电芯片目前以海外进口为主 [3][24] - 中游（光器件）：包括光组件和光模块，光组件分为有源和无源组件，光模块是光/电信号转换器，速率涵盖100G至3.2T等 [4][5][25] - 下游（设备及应用）：包括光通信设备（如传输、接入、网络设备）和广阔的应用场景（数据中心、电信网络、工业互联网等） [5][27] 产业链价值分布 - 光器件长期占据光模块总成本的70%以上 [6][28] - 承担光电转换的TOSA与ROSA贡献了光器件价值的80%以上 [6][28] - 随着光模块高速率迭代，价值正向核心芯片集中：光芯片成本占比已快速提升至50%以上，电芯片占比稳定在15%-20% [6][28] - 结构件价值被压缩，高速PCB占比约5%，外壳、散热与接口结构件占比下降至约4% [6][28] - 产业链形成“芯片定性能、封装定可靠性”的价值格局 [6][28] 核心驱动因素：数通市场（AI数据中心） - 数通市场是光通信产业增长的核心驱动力，主要受AI算力需求驱动 [7][29] - AI集群扩展沿Scale-out（规模扩展）和Scale-up（性能升级）双路径演进，共同拉动高端光模块需求 [9][31] - 北美云厂商资本开支大幅增长，印证AI基础设施投资强度：亚马逊25Q3资本开支351亿美元同比+55.2%；谷歌25Q3资本开支239.5亿美元同比+83.4%；微软FY26Q1资本开支193.9亿美元同比+30.0%；Meta 25Q3资本开支188.3亿美元同比+128.0% [12][33] - 北美云商业绩高增：亚马逊AWS 25Q3收入330.1亿美元同比+20.2%；谷歌云25Q3收入151.6亿美元同比+33.5%；微软Azure及其他云服务收入同比+40% [11][32] - 国内云厂商资本开支显著增长：25Q2阿里巴巴、腾讯、百度资本开支合计615.8亿元，同比增长168.4% [13][34] - 未来趋势：光模块向低功耗、小型化、集成化发展；以太网交换机、InfiniBand交换机、光交换机(OCS)市场预计2024-2029年CAGR分别为14%、25%、28% [9][10][31] 另一驱动因素：电信市场 - 电信市场需求具有稳定性和持续性，技术迭代是主要影响因素 [19][40] - 我国光通信网络进入“千兆普及，万兆启航”时代 [14][35] - 接入网：全球向10G PON升级，未来向25G/50G PON演进，LightCounting预计到2028年接入网市场CAGR达9% [14][35] - 我国市场现状：截至2025年9月，千兆用户达2.35亿户，占总用户数33.9%；10G PON端口数达3096万个，同比+13.32% [15][36] - 无线通信：截至2025年10月，我国5G基站总数达475.8万个；预计到2029年，5G在全球移动数据流量中的份额将增长至约75% [16][37] - 传输网：骨干网和城域网将向400G升级，以满足“东数西算”等带来的流量增长需求 [17][38] - 下一代技术：50G PON比10G PON带宽提升5倍、时延降低100倍，Omdia预测2024-2028年其端口出货量CAGR达200% [18][39] - 政策推动：工信部部署2025年底开展万兆光网试点，5G-A技术商用部署也将拉动产业链 [19][40] 主要参与厂商 - 光芯片：源杰科技、长光华芯、仕佳光子、光迅科技 [3][24] - 电芯片：Marvell、Credo、博通、华为海思、优迅股份 [3][24] - 光组件：天孚通信、光迅科技、华工科技、太辰光、博创科技、高意(Coherent)、Lumentum、AAOI [4][25] - 光模块：中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技、博创科技、联特科技、剑桥科技、高意(Coherent)、Lumentum、AAOI [5][25] - 光通信设备：华为、中兴、烽火通信、上海贝尔 [5][27]

国家开发银行2025年基础设施贷款投放 - 2025年国家开发银行向网络型、产业升级、城市、农业农村、国家安全五大领域基础设施发放贷款1.64万亿元 [1] 网络型与产业升级基础设施领域 - 支持的广州至湛江高铁等项目开通运营，南水北调中线引江补汉等工程加快实施 [1] - 推动全国一体化算力网络国家枢纽节点地区建设“东数西算”工程，积极服务科技基础设施建设 [1] 城市与农业农村基础设施领域 - 重点支持城市地下管网管廊、城市轨道交通、“平急两用”公共基础设施等领域项目建设，服务城市更新与生态环境治理 [1] - 围绕高标准农田、现代设施农业、规模化供水工程等重点领域加快信贷投放，服务农村人居环境整治 [1] 未来战略与业务方向 - 下一步将以战略性标志性重大项目为牵引，创新基础设施市场化投融资模式 [1] - 助力传统基础设施更新和数智化改造，支持适度超前建设新型基础设施，服务扩大有效投资 [1]

纪要涉及的公司与行业 * **公司**：东方国信 [1] * **行业**：大数据、IDC（互联网数据中心）、智算（人工智能计算）[1] 核心观点与论据 * **公司定位**：公司是大数据垂直领域的领军者，基本盘稳固，深耕电信、金融及工业大数据领域二十余年 [1] * **传统业务优势**：核心产品在三大运营商及大型银行中拥有极高的市场占有率与技术护城河，为公司贡献稳定的经营性现金流，并为智算业务提供数据底座 [1] * **IDC业务优势**：公司IDC业务坐拥“东数西算”节点核心资源，深度绑定头部大厂，内蒙古和林格尔IDC集群已进入大规模交付阶段 [1] * **IDC业务规模**：当前在手待交及正在交付的IDC订单超过240MW（兆瓦）[1] * **行业景气度**：字节（跳动）自1月以来陆续开展IDC招标持续加码算力，景气度非常好 [1] * **未来订单预期**：由于大客户极其看重节点资源且不断定向新增节点订单，公司有望凭借优质资源储备持续获得大单 [2] * **市值展望**：公司主业大数据业务客户优质、IDC绑定大客户，主业+算力业务短期看300亿元市值，中期有望达500亿元以上 [2] 其他重要内容 * **投资建议**：纪要将其定位为“ZJ系IDC黑马”并建议重点把握 [1][2] * **战略参与**：公司深度参与“东数西算”国家战略 [1]