市场表现与流动性 - 截至2026年1月30日14:07，上证科创板半导体材料设备主题指数上涨0.81%，成分股中华峰测控上涨16.16%，耐科装备上涨7.65%，华海诚科上涨5.98%，兴福电子上涨4.95%，富创精密上涨3.17% [1] - 跟踪该指数的科创半导体ETF（588170）上涨0.61%，最新价报1.82元，盘中换手率达10.68%，成交额8.91亿元，市场交投活跃 [1] - 截至2026年1月30日14:08，中证半导体材料设备主题指数上涨0.64%，成分股中华峰测控上涨15.5%，珂玛科技上涨6.43%，华海诚科上涨6.27%，富创精密上涨3.45%，中晶科技上涨3.41% [1] - 跟踪该指数的半导体设备ETF华夏（562590）上涨0.46%，最新价报1.95元，盘中换手率为6.34%，成交额1.88亿元 [1] 行业需求与驱动因素 - 苹果公司2025年12月底的第一财季营收和盈利创纪录新高，新兴市场尤其是中国和印度的增长对整体业绩贡献显著 [2] - 苹果CEO库克指出，内存市场供需不平衡加剧，供应链限制特别是先进制程芯片供应紧缺，可能影响未来硬件业务的供应和成本 [2] - 随着制程节点向先进化演进，芯片线宽缩小、结构复杂度提升，制造过程对外来污染的容忍度大幅下降，对电子化学品的纯度、稳定性和一致性提出更高要求 [3] - 先进制程要求电子化学品具备超低金属杂质、极低颗粒水平及批次间性能稳定，使其从通用消耗品转变为影响工艺稳定性和量产能力的关键材料 [3] - 半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高的属性 [3] - 行业受益于人工智能革命下的半导体需求扩张、科技重组并购浪潮以及光刻机技术进展 [3] 行业竞争格局与供应商要求 - 随着先进制程推进，对电子化学品供应商的综合能力提出更高要求，只有具备技术实力、规模优势和长期客户合作基础的头部供应商，才能持续满足需求并获得核心订单 [3] - 行业竞争格局有望向头部集中 [3] 相关投资产品概况 - 科创半导体ETF（588170）及其联接基金跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，该指数囊括科创板中半导体设备（占比60%）和半导体材料（占比25%）细分领域的硬科技公司 [3] - 半导体设备ETF华夏（562590）及其联接基金跟踪的指数中，半导体设备（占比63%）和半导体材料（占比24%）占比靠前，充分聚焦半导体上游产业链 [4]

2025年第四季度及全年财务业绩 - 2025年第四季度营收创季度新高，达97亿欧元，其中设备收入贡献76亿欧元 [1] - 第四季度毛利率为52.2%，净利润达28亿欧元 [1] - 公司预计2026年第一季度净销售额在82亿至89亿欧元之间，毛利率介于51%至53% [1] - 2025年全年EUV销售额增长39%至116亿欧元，DUV销售额同比下滑6%至120亿欧元 [5] 订单与未来展望 - 第四季度新增EUV订单金额达74亿欧元，截至2025年底未交付订单金额为388亿欧元 [1] - 公司启动一项新的最高达120亿欧元的股票回购计划，预计在2028年12月31日前执行完毕 [1] - 管理层预计2026年将成为又一个业务增长之年，主要得益于EUV销售额和装机售后服务业务的增长 [6] 产品结构转向EUV - 第四季度设备收入中，EUV光刻机贡献占比达48%，即36.48亿欧元，标志着公司业务大幅转向EUV时代 [1][2] - 2025年全年确认EUV营收总计48台，随着晶圆厂追逐2nm及更先进制程，EUV营收占比扩大的趋势将更加明显 [5] 地区营收结构变化 - 第四季度设备营收地区贡献排名为：中国大陆(36%)、韩国(22%)、美国(17%)、中国台湾(13%)、日本(10%)、亚洲其他(2%) [6] - 美国市场营收贡献从第三季度的3.33亿欧元（占比6%）大幅增长至第四季度的12.92亿欧元（占比17%） [6] - 日本地区营收贡献从第三季度的1%暴增至第四季度的10% [6] - 同期，中国台湾地区贡献从30%缩减至13%，中国大陆地区从42%降低至36% [6] 客户类型与需求驱动 - 从营收贡献看，第四季度及全年逻辑客户与存储客户占比大致为65%和35%，逻辑芯片是营收主力 [9] - 从新增订单看，存储客户需求发力明显：第四季度新增订单131.58亿欧元中存储客户占比56%，高于第三季度（新增订单53.99亿欧元，存储客户占比47%） [9][10] - 人工智能推动的基础设施建设正转化为先进制程客户对产能的需求，涵盖逻辑和存储芯片领域，并带动对最先进技术（尤其是EUV）的需求增长 [12] - DRAM客户正加速在1b、1c等关键节点增加EUV光刻层数，以提升产出效率应对AI需求 [13]

市场指数与ETF资金流向 - 截至午间收盘，中证云计算与大数据主题指数下跌1% [1] - 中证芯片产业指数上涨1.5% [1] - 中证半导体材料设备主题指数上涨2.7% [1] - 半导体设备ETF易方达（159558）半日净申购达2200万份 [1] - 该ETF已连续20个交易日获资金净流入，合计超27亿元 [1] 行业前景与投资机遇 - 国内晶圆厂正迎来扩产热潮，以面对国内百万片级的先进产能缺口 [1] - 扩产为设备市场释放出千亿美元的空间 [1] - 半导体设备国产化率有望实现翻倍增长 [1] - 基于先进制程与国产化的双轮驱动，看好半导体设备的投资机遇 [1] - 建议持续关注具备平台化能力的领军企业及高弹性细分龙头 [1]

半导体业务发展 - 半导体领域2025年第三季度营收26,712.22万元，同比增长48.67%，归母净利润2,103万元 [1][2] - 膜厚、OCD、电子束等核心产品已完成7nm先进制程交付验收，更先进制程产品在验证中，先进制程产品已成为业绩核心驱动力 [2] - 子公司武汉精鸿聚焦存储芯片测试设备（ATE），2025年11月获公司和员工增资共5,000万元 [4][5] - 通过增资持有湖北星辰33.6414%股权，布局先进封装，其12英寸先进封装研发线已进入客户导入阶段 [5] 显示检测业务发展 - 显示板块2025年第三季度销售收入56,474.58万元，同比增长14.67%，归母净利润12,147万元 [3] - 平板显示行业正走出周期底部，LCD大尺寸有扩产需求，OLED应用增加，特别是IT产品和中大尺寸OLED新建投资预计持续 [3] 产能与战略投资 - 控股子公司上海精测拟投资约3.5亿元购买土地使用权，建设二期实验室扩建项目，以提升研发能力、缓解产能紧张并加快订单交付 [6][7]

台积电业绩与资本支出 - 台积电2025年在AI与先进制程双引擎驱动下实现业绩创纪录增长 [1] - 公司将2026年资本支出大幅提升至520-560亿美元，远超市场预期，旨在加速先进制程产能建设，全力应对全球AI算力芯片的持续紧缺需求 [1] 全球智能手机市场表现 - 2025年全球智能手机市场在多重挑战中展现韧性，全年出货量达12.6亿部，同比增长1.9% [1] - 增长动力主要来自高端机型、折叠屏的强劲表现及消费者因预期涨价而提前换机 [1] 电子与半导体行业现状 - 当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期 [1] - 半导体设备ETF（159516）跟踪的是半导体材料设备指数（931743），该指数聚焦于半导体产业链中的材料与设备领域，涵盖相关制造、加工及测试等环节的上市公司证券 [1] - 成分股主要为在半导体材料和设备方面具有较强竞争力和技术优势的公司，体现了该行业高技术含量与成长潜力的特点 [1]

重要市场新闻 - 美股三大指数集体收涨，道指涨1.21%，纳指涨1.18%，标普500指数涨1.16% [1] - 存储概念股走强，闪迪涨超10%，2026年迄今累计涨幅超过111%；西部数据涨超8%，美光科技涨超6% [1] - 银行股走高，KBW地区银行指数上涨4.7%，录得8月以来最佳单日表现 [1] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.21%，百度涨超8%，哔哩哔哩涨超5%，阿里巴巴涨超3%，理想汽车、京东、蔚来涨超2% [1] - 欧洲主要股指涨跌互现，德国DAX指数下跌0.51%，英国富时100指数上涨0.14% [1] - 国际油价微涨，纽约原油期货收于每桶60.62美元，涨幅0.43%；布伦特原油期货收于每桶65.24美元，涨幅0.49% [2] - NYMEX天然气期货涨超30.00%，现报5.083美元/百万英热 [2] - 现货黄金日内上涨1.54%，报4836美元/盎司；现货白银跌1.45%，报93.17美元/盎司 [2] 行业掘金：商业航天与星地通信 - 2026年是“十五五”规划开局之年，“加快建设航天强国”目标首次被纳入国家五年规划重点任务 [3] - 国内首个海上液体火箭发射回收试验平台正在山东烟台海阳市加紧建设，计划于2月5日左右完成平台建设并开始调试演练 [3] - 春节前后，国内一款主流商业液体火箭将进行国内首次液体火箭的海上发射回收试验 [3] - 卫星互联网已成为全球科技竞争新高地，星地通信产业预计到2030年将突破2000亿元至4000亿元，年均复合增长率在10%到28%之间 [4] - 星地通信产业正站在从“概念验证”向“规模化应用”的关键转折点，未来十年将形成“天地一体、万物互联”的新型通信格局 [4] - 相关概念股包括银邦股份、春晖智控、天银机电等 [4] 行业掘金：数字人民币与跨境支付 - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，总结2025年工作并部署2026年重点 [4] - 2025年3月，央行宣布数字人民币（e-CNY）跨境支付系统接入东盟十国及中东六国，全球38%贸易额或将绕过SWIFT系统 [5] - 中国人民银行与其他国家和地区合作建立跨境支付系统（CIPS），目前已连接近100个国家和地区的金融机构，覆盖全球主要经济体 [5] - 央行数字货币桥模式的跨境支付突破传统模式局限，无需代理行中转 [5] - 相关概念股包括四方精创、科蓝软件、宇信科技等 [5] 行业掘金：AI算力与先进制程 - 全球AI产业快速发展，北美企业每年需投入数千亿元采购英伟达GPU [5] - 国内云计算市场约占全球五分之一份额，国内算力需求也应占到全球20%-30%的份额 [5] - GPU放量将带动先进制程需求加速增长，消费电子领域（如苹果A18芯片采用台积电先进制程）也将推动先进制程升级 [5][6] - 英伟达H100及GB200采用台积电4纳米左右制程，部分GPU厂商制程集中在7到14纳米，GPU持续放量将带来先进制程扩产所需的额外设备需求 [6] - 先进制程扩产需求较为急迫，国产设备在该赛道将迎来更多机会，奠定了设备赛道的中长期景气基础 [6] - 相关概念股包括光力科技、英诺激光、强力新材等 [6] 公司股东减持动态 - 东箭科技：持股10.23%的股东、董事马汇洋拟减持不超过1080.75万股，占公司总股本2.56% [7] - 雪祺电气：持股15.64%的股东志道投资拟减持不超过549.09万股，占公司总股本3% [7] - 晶瑞电材：控股股东新银国际计划减持不超过2145.94万股，占公司总股本2% [7] - 永安期货：持股11.43%的股东浙江东方拟减持不超过4366.67万股，占公司总股本3% [7] - 信捷电气：持股1.62%的公司高级管理人员过志强计划减持不超过63.82万股，占公司总股本0.41% [7] - 格林达：持股16.87%的股东聚合投资拟减持不超过598.67万股，占公司总股本3% [7] - 深水海纳：合计持股7.68%的股东、董事李琴及其一致行动人计划减持不超过340.53万股，占公司总股本1.92% [8] - 恒帅股份：实控人俞国梅及其一致行动人宁波玉米计划合计减持股份不超过2.83% [8] - 卡莱特：控股股东、实控人之一致行动人深圳纳百川拟以集中竞价方式减持不超过92.11万股，以大宗交易方式减持不超过184.22万股 [8]

台积电客户结构变化 - 英伟达已取代苹果成为台积电最大客户，占其总营收的13% [4] - 苹果不再享有台积电的优先出货权，双方关系发生微妙变化 [4] - 台积电2nm初期产能一半以上被苹果拿下，但英伟达已成为其最大客户 [2][4] 台积电先进制程供需与定价 - 台积电2nm工艺产能供不应求，流片数量是3nm工艺的1.5倍 [4] - 除苹果外，高通、联发科及大量客户均在争抢台积电先进产能 [4] - 台积电已连续四年上调先进工艺节点的价格 [4] 苹果的供应链战略调整 - 苹果计划最早在2027年第二至第三季度，采用英特尔18A先进制程生产用于MacBook Air和iPad Pro的M系列处理器 [4] - 引入英特尔作为第二供应商对苹果具有重要战略意义，以满足供应链管理要求 [4] - 尽管未来仍高度依赖台积电，但苹果需要第二供应商 [4]

核心观点 - 全球AI产业快速发展，特别是GPU的放量，成为拉动半导体芯片需求的核心驱动力，并带动先进制程与存储需求的加速扩张 [1] - 存储行业因AI的虹吸效应导致供不应求，价格大幅上涨，进而驱动存储行业扩产，这直接利好半导体设备板块，尤其是国产设备在刻蚀、薄膜沉积等环节 [2][4] - 半导体设备板块的投资逻辑已从单一的自主可控，升级为与海外算力强映射，其行情将跟随全球AI赛道同步进入高景气成长阶段 [7][8][9] 国内GPU市场与先进制程需求 - 国内云计算市场约占全球五分之一份额，国内算力需求应占全球20%-30%份额，中国GPU市场规模可观 [1] - GPU放量将带动先进制程需求加速增长，国内消费电子领域未来也将推动手机芯片向更先进制程升级 [1] - 海外GPU（如英伟达H100、GB200）采用台积电4纳米制程，而大陆部分GPU厂商制程集中在7到14纳米，GPU持续放量将带来先进制程扩产所需的额外设备需求 [2] 存储行业现状与涨价动因 - DRAM和NAND两大产品占据存储市场98%至99%的份额，但主要市场份额由日韩及美国厂商占据 [2] - 存储价格大幅上涨的核心原因是AI的虹吸效应，AI训练与推理过程中数据搬运与传输需求巨大，内存性能限制着AI芯片性能提升 [2][3] - 英伟达在GPU周围配置大量HBM以保障计算，其存储池化技术使每张GPU对应约16TB NAND容量，相比以往翻了三四倍，推动存储需求快速扩张 [3] - 2023年全球GPU出货量相对较少，但截至2025年，全球GPU（包括ASIC）出货量已接近或超过1000万片，增长迅猛 [3] - 需求增长迅猛而供给未能同步提升导致供不应求，海外公司更愿将产能投向利润率更高的HBM产品，导致DDR4等旧产品产能快速收缩，与稳健的下游需求形成供需错配 [3] - 据TrendForce数据，今年Q1 DRAM合约价格预计将上涨50%至60% [4] 半导体设备板块的投资逻辑与机会 - 存储涨价的本质是产能端供不应求，需求核心驱动力是全球AI技术快速发展，供给端调整将推动存储行业扩产，直接利好半导体设备板块 [4] - 存储产线的国产化率显著高于先进制程领域，存储扩产将更利好国产设备 [4] - 存储行业呈现明显的3D化趋势，通过不断堆叠存储颗粒增加层数，这种堆叠过程更利好刻蚀、薄膜沉积等环节 [4][6] - NAND芯片层数增加使刻蚀环节相应增多，刻蚀设备在产线中的价值量占比会更高，目前深宽比90:1的刻蚀技术已逐步得到应用 [6] - 主流厂商已基本推出300多层的3D NAND芯片，据第三方预测到2030年可能增加到1000层左右，层数提升意味着相关环节景气度持续向好 [7] - 当前由存储扩产驱动的半导体设备行情，其核心驱动力来自全球AI发展，海外AI GPU持续快速出货加剧全球存储产能供不应求，推动国内存储行业加速扩产，使国内设备厂商持续接到更多订单 [7] - 半导体设备板块行情已从单一自主可控，升级为与海外算力强映射，海外存储企业资本开支变动对国内板块催化明显 [8][9] - 当前板块估值分位低于主流芯片指数，性价比突出 [9]

文章核心观点 - 集成电路ETF（159546）在1月20日上涨超过1.1%，行业预期正在向上加速[1] - 华泰证券指出，在AI应用需求落地的背景下，先进制程和存储芯片供不应求，跨国半导体产业龙头建厂扩产需求明确[1] - 考虑到26财年跨国半导体龙头资本开支维持乐观，全球洁净室建设需求旺盛，在“建设力”扩张缓慢的情况下，洁净室订单有望量价齐升、利润率上修[1] - 洁净室作为场务基础设施环节，其基本面有望率先出现积极变化[1] 相关产品与指数 - 集成电路ETF（159546）跟踪的是集成电路指数（932087）[1] - 该指数主要选取从事集成电路设计、制造、封装测试及相关材料设备等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映集成电路相关上市公司证券的整体表现[1]

行业核心观点 - 半导体设备行业正迎来基于先进制程与国产替代双轮驱动的投资机遇 [1] 台积电业绩与资本支出 - 台积电2025年业绩创纪录 [1] - 台积电2026年资本支出大幅上调 [1] - 台积电的表现表明了AI算力与先进制程带来的持续红利 [1] 国内半导体制造与设备市场 - 国内面临百万片级的先进产能缺口 [1] - 国内晶圆厂正迎来扩产热潮 [1] - 扩产为半导体设备市场释放出千亿美元的空间 [1] - 设备国产化率有望实现翻倍增长 [1] 投资建议关注方向 - 建议关注具备平台化能力的半导体设备领军企业 [1] - 建议关注高弹性细分龙头 [1]