监管与公司治理动态 - 公司于2026年1月20日收到监管工作函，涉及对象包括上市公司、控股股东及实际控制人、高级管理人员 [1] - 公司副总经理、董事会秘书韩红涛于2026年1月19日发布增持计划，拟在6个月内增持金额1,000万元至2,000万元，资金来源于自有及自筹资金 [1] - 韩红涛2024年年薪为62.40万元，当前持股量为617,163股 [1] 2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为9,600万元至1.1亿元，较上年同期的5,730.24万元增加3,869.76万元至5,269.76万元，同比增长67.53%至91.96% [2] - 预计2025年扣除非经常性损益的净利润为6,200万元至7,500万元，同比增幅达135.83%至185.28% [2] - 业绩增长主要源于制造业升级带动数控刀具需求攀升、原材料涨价推动产品提价，以及公司产能利用率和项目释放超预期 [2]

项目背景与目标 - 新兴技术已从概念阶段进入制造业的设计、加工、检测、装配和管理等全环节[2] - 部分领先企业通过反复试错，已实现更稳定的工艺、更可靠的设备和可复制的系统，找到了技术与业务结合的现实路径[2] - 这些实践经验分散在个人和场景中，缺乏系统分析与记录，DeepTalk深度访谈计划旨在通过对话一线企业家，记录其关键决策与实践，使经验可供行业参考[2] - 项目旨在关注制造业升级中缓慢、复杂、长期投入的突破，弥补公众注意力过度集中于商业模式创新和风口机会的不足[3] 目标访谈对象 - 为产业链提供价值，其技术或产品能帮助其他制造企业提升效能或实现转型[4] - 在绿色制造方面有实质性实践，如在能源效率或可持续生产领域进行过探索[5] - 实现过技术突破，在关键材料、核心零部件、高端装备或工业软件领域解决过实际技术难题，或将某项指标做到业界领先[7] - 将工艺做到极致，在细分领域的精度、效率、可靠性明显优于同行，并能清晰阐述其方法论[7] 参与者潜在收益 - 获得深度内容呈现，包括由研究团队进行的深度访谈，最终形成深度文字内容与高质量播客节目[6] - 经验将触达制造业从业者、工程师、研究人员、产业投资者与政策研究者等专业社群[6] - 进入持续交流的科研创新网络，与企业家及科研创新者社群围绕AI、机器人与制造升级等议题进行长期交流与合作[8] - 经验将被沉淀为行业参考，年终将推出《智能制造深科技转型白皮书》，将访谈案例转化为行业经验[8] 项目关注的核心问题 - 如何将AI从“演示项目”转变为稳定运行的生产工具[3] - 新材料、新工艺是否能在既有产线上落地[7] - 投入前沿技术的回报周期与风险边界[7] - 实现高精度、高一致性的能力根源是设备、软件还是组织方式问题[7] 参与流程 - 全年滚动接受报名，无截止日期[9] - 报名需提供项目名称、联系方式及所从事领域的简要说明[10] - 项目方将在7个工作日内回复，合适则安排电话初步沟通[10] - 确认后安排正式访谈，形式可为线上或线下[10]

“十五五”规划的核心发展基调 - 规划文件重新成为定义经济中长期走向的最重要文件，其前两条指明了未来五年的核心方向：继续投资制造业以完善工业体系，以及投资于新质生产力以推动0到1的原始创新和技术自立自强 [1][2] 制造业升级的战略重点与现状 - 尽管制造业增加值占GDP比例已从峰值下降至约25%，制造业就业占非农就业比例约为15%-17%，但国家仍大力投资制造业 [4] - 投资制造业主要聚焦两大方向：一是通过AI和自动化应用提升垂直领域的劳动生产率与资本回报率；二是进行进口替代，补齐因美国“卡脖子”而存在的供应链短板 [4] - 发展制造业被视为实现第二个百年目标、建设社会主义强国的重中之重，是产业升级的必要步骤，且当前许多领域已进入技术“无人区” [9][10] 科技创新的投入与突破 - 中国R&D投入占GDP比例已达2.7%，远超同等收入水平国家（通常低于2%），名义投入约为美国的50%-60%，按购买力平价计算则可达美国的70%-80% [5][7] - 中国R&D投入规模约为日本的三倍，且投入结构与美国相似，约70%来自企业 [7] - 企业正成为支持前沿科研的关键力量，例如有企业支持的“分子编辑”技术取得了诺贝尔奖级的突破 [8] - 规划首次明确提出要推动技术的自立自强，旨在摆脱对美国主导的科技体系的依赖，这既是应对2018年以来国际技术封锁的回应，也与解决台湾问题所需的实力展示相关 [13][14] 国内需求与宏观经济平衡 - 当前国内消费与总需求不足主要源于房地产持续下跌以及地方政府债务负担过重 [15] - 中央已出台政策，通过专项债支持地方政府收储房屋和保障“三保”（保基本民生、保工资、保运转），以稳定需求 [15] - 房地产与地方政府支出合计约占总需求的50%，稳定这两方面对提升总需求至关重要 [16] - 中央同时提出“投资于人”，通过加强社会保障（尤其是农村地区）来托底民生，由于低收入群体边际消费倾向更高，此举有助于提升国内需求 [16] 经济结构的深刻调整 - 自2018年以来，中国经济进行了一场深刻调整，旨在扭转此前“脱实向虚”的趋势，将发展精力集中到制造业与高科技创新上 [12][13]

市场整体表现 - 2026年1月19日，A股市场呈现分化格局，上证指数收盘上涨0.29%，报4114.00点；深证成指微涨0.09%；创业板指下跌0.70% [3] - 港股市场表现疲弱，恒生指数下跌1.05%，收报26563.90点；恒生科技指数下跌1.24% [3] - A股市场个股活跃，沪深两市超过3500只个股上涨，但成交额显著缩量至2.71万亿元 [4] A股市场结构与板块轮动 - 电网设备板块表现强势，直接受益于国家电网“十五五”期间预计高达4万亿元的巨额投资规划，较“十四五”期间大幅增长40% [4] - 商业航天板块热度提升，源于产业端积极进展，多家相关公司已全面启动IPO程序 [5] - 机器人板块走强，与全球人工智能产业浪潮及国内制造业升级相关 [5] - 旅游酒店等消费服务板块走强，反映市场对春节假期消费复苏的提前预期及促进服务消费的政策导向 [5] - 前期热门题材如AI应用概念股显著退潮，监管层严肃查处过度炒作行为，引导市场转向“业绩驱动”和“价值投资” [5] - 贵金属板块活跃，反映在全球地缘政治不确定性加剧背景下，部分资金寻求避险资产的需求 [6] 港股市场表现与驱动因素 - 港股下行压力主要来自对指数权重影响巨大的科技股和金融股，大型科技股集体表现弱势 [6] - 航空股逆势大涨，例如东方航空股价涨幅超过9%，源于市场对航空业供需关系改善、实现量价齐升复苏趋势的乐观预期 [6] - 电力设备、军工等少数与A股联动的板块表现相对抗跌 [7] - A股与港股走势背离，揭示了两个市场在投资者结构、流动性来源和市场关注焦点上的差异 [7] 机构观点与后市展望 - 中信证券认为，融资保证金比例上调等监管措施不会改变市场震荡上行大方向，但会显著影响市场结构，终结单纯依靠叙事和资金接力的单边炒作行情 [7] - 国泰海通证券指出，交易监管有助于引导市场行稳致远，并看好具备强需求支撑且产业催化密集的低位科技方向，如国产算力、新型电网、机器人等 [7] - 东方证券分析认为，当前政策组合拳的核心意图在于引导市场走向“慢牛”，抑制过度投机和杠杆风险 [8] - 对于港股短期前景，银河证券认为，在美联储降息预期降低和地缘政治不确定性交织的背景下，港股或维持窄幅震荡格局 [8] - 泉果基金的刚登峰认为，当前A股和港股仍处于宝贵的布局时期，过去几年压制市场的核心因素正逐步进入调整的中后段 [8] - 展望后市，A股上证指数在4000-4200点区间进行震荡整理可能是短期内的主旋律，市场将过渡到以业绩验证和产业趋势为基准的结构性分化行情 [8] - 资金将进一步从估值过高的题材股中流出，向两个方向聚集：一是拥有国家长期战略规划背书、景气度确定上行的高端制造领域；二是估值处于低位、受益于经济复苏预期且具备高股息防御属性的部分价值板块 [9] - 港股走势将继续受到内外双重因素的拉扯，其低估值优势在长期投资者眼中具备显著吸引力 [9]

涉及的公司与行业 * **公司**：佳鑫国际（嘉兴国际资源公司），一家在香港联交所和哈萨克斯坦阿斯塔纳交易所两地上市的中资钨矿企业[2] * **行业**：钨金属采掘与加工业，属于战略金属行业[2] 核心观点与论据 * **公司核心资产与规划**： * 巴库塔钨矿是全球最大型三氧化钨资源量的露天钨矿，综合资源量位列全球第四[3] * 根据JORC规则，矿产资源量达1.075亿吨矿石，平均三氧化钨品位0.2%，对应三氧化钨资源量23万吨[2][3] * 项目一期年处理能力330万吨（日处理1万吨），二期满产后年处理能力将提升至495万吨（日处理1.5万吨），年钨精矿产能可达1万吨以上[2][3] * 采矿权证有效期至2040年，开采深度300米[2][4] * 项目计划2026年整合采选系统，2027年一季度具备二期生产能力[2][8] * **公司发展历程与股东结构**： * 公司受益于“一带一路”倡议，2016年获得巴库塔钨矿采矿权[2] * 2018年底江西铜业入股成为重要股东[2][5] * 2024年11月项目开工，2025年4月进入商业化生产[2][5] * 股东结构为混合所有制：恒兆国际（31.3%）、江西铜业（30.1%）、中国铁建（10.8%）[16] * **公司核心竞争力**： * **资源与成本**：资源丰富、规模大、成本低，设计产能为全球单一最大，回收率长期保持79%左右[15] * **区位优势**：位于哈萨克斯坦，距中国霍尔果斯口岸仅160公里，运输便利，且受“一带一路”倡议支持[4][15][16] * **股东与管理**：混合所有制兼具决策灵活性与国资支持，管理团队经验丰富[16] * **成长潜力**：计划进行深加工拓展，建设垂直整合的加工及精炼厂[16] * **钨行业供需与前景**： * **供给紧张**：全球钨资源稀缺，中国储量占比下降但产量占比仍高，面临供应压力，政策约束强化[2][6] * **需求增长**： * 国内：制造业升级、新能源（如光伏钨丝）、大型基建（如雅鲁藏布江水电站）推动需求[2][7][9][12] * 海外：地缘冲突导致军费开支增加（如美国2026财年国防预算同比提升约12%），驱动高端装备及安全补库需求[3][11][13] * **消费结构**：硬质合金占比最高，达65%[7] * **具体需求预测**： * 光伏钨丝耗钨量预计从2023年的775吨增至2028年的3,893吨，复合增长率38%[9][10] * 海外原钨消费量预计从2023年的3.88万吨增至2028年的4.77万吨，复合增长率2.9%[13] * 全球原钨消费量预计从2023年的9.62万吨增至2028年的10.98万吨，复合增长率2.7%[13] * **价格走势与市场判断**： * 供需紧张推动价格持续上涨，2025年底中国钨精矿价格达45.95万元/吨，全年累计涨幅224%；2026年1月15日价格站上50万元/吨，年初以来涨幅近10%[14] * 预计未来几年全球原钨供需缺口在1万-2万金属吨之间，约占需求的18%-20%[3][14] * 库存处于历史低位，截至2025年11月，中国APT生产商和碳化物生产商库存水平分别下降61%和17%[3][14] * 市场长期维持钨价牛市看法，认为价格中枢将持续抬升[19] 其他重要内容 * **公司盈利预测**： * 预计2025-2027年营业收入分别为10亿元、23亿元、45亿元人民币，对应增长率分别为221%和38%[17] * 预计钨精矿产量从2025年的5,292吨增至2026年的8,000吨，再到2027年的11,000吨以上[17] * 预计单吨税前完全成本从13.6万元降至9.85万元[17] * 预计净利润从2025年的2.6亿元增至2026年的17.2亿元，再到2027年的26.3亿元人民币[17] * **估值与评级**： * 首次覆盖给予“跑赢行业”评级，目标价95港币[18] * 基于PE法，估值对应22.6倍PE，目标市值389亿人民币或433亿港币[18] * DCF估值法测算股权价值范围为368-429亿人民币，对应410-477亿港币[18] * **潜在合作**：公司与哈萨克斯坦主管部门签署谅解备忘录，以继续开发项目并开展潜在合作[2][8]

文章核心观点 - 中美两国在应对AI与算力热潮带来的电力需求激增时，电价走势截然相反：美国电价因市场化机制和基础设施投资而显著上涨，中国电价则在供给过剩和行政调控下呈下降趋势[6][7][8] - 差异根源在于对“稀缺”的不同处置逻辑：美国通过价格信号将升级成本传导至终端用户，中国则通过系统内消化，将压力转移至供给侧[8][20][21] - 电力在两国被赋予不同属性：在美国是反映供需的商品，在中国首先是宏观调控的基础设施[16][20] 美国电力市场分析 - **电价上涨现象与机制**：全美平均电价在过去两年持续攀升，其核心驱动是区域电网（如PJM、ERCOT）的容量市场定价机制，当电力储备跌破安全线时，价格会“熔断式飙升”以刺激投资和抑制需求[10][11] - **成本传导路径**：为翻新电网和满足AI算力需求而产生的巨额资本开支，最终被摊入终端电价，由用户直接承担[11][12] - **典型案例**：弗吉尼亚州劳登县因数据中心挤占电网容量，引发居民电费上涨和抗议；得克萨斯州的高温和满负荷服务器也推高了当地电费[5][10] 中国电力市场分析 - **电价下降趋势**：2025年开年以来，中国多地代理购电价格同比下跌了10%[6] - **供给过剩导致“被动出清”**：尽管“东数西算”和制造业升级拉动了需求，但火电持续扩容与风电、光伏因组件价格崩盘而“疯狂抢装”，导致供给激增，压低了电价[15] - **新能源的压制效应**：新能源大量接入因其边际成本趋近于零，拉低了整体现货和长协价格，即便煤价下跌，火电厂也因电价下跌更快而承压[16] - **行政调度与角色转换**：数据中心被引导至内蒙古、甘肃等电力富余地区，扮演“吸纳者”角色帮助电网消纳可再生能源，而非挤占资源[17][18] 成本承担与行业影响对比 - **美国：终端用户买单**：高昂的电价是终端用户（居民、小工厂主）为电网升级和AI算力霸权支付的“入场券”，痛苦显性且即时[12][20][22] - **中国：供给侧买单**：电价下行使制造业享受低成本红利，但压力回溯至发电和设备制造环节[21] - 火电厂面临利用小时数和电价“双重挤压”，利润空间被压缩，趋于“公用事业化”[21] - 光伏组件厂陷入残酷价格战，利润被压至极低甚至负数，以支撑电力系统的低成本扩张[21] - **行业状态总结**：美国电力产业链通过涨价实现再平衡；中国电力产业链则通过“压缩利润”为宏观经济稳定提供燃料，表现出“弹性不足”[22]

中国工业机器人贸易地位转变 - 2025年中国工业机器人出口首次超过进口，成为净出口国，出口同比增长48.7% [1] - 从全球最大进口消费国转变为净出口国，标志着中国制造业向全球价值链上游攀升和产业竞争力发生本质变化 [1] - 工业机器人被誉为“制造业皇冠上的明珠”，其贸易地位的转变超越普通商品贸易的统计学意义 [1] 产业崛起的原因与优势 - 产业崛起是制造业全生态系统优化升级的结果，并非单一技术突破 [2] - 中国企业构建了完整且自主可控的供应链体系，能提供标准化产品及贴合当地产业特色的智能制造解决方案 [2] - 国内丰富且齐全的产业门类提供了所有实际应用场景，催生了产品的技术迭代 [2] - 基于产业链协同创新，实现了产品性能提升与成本控制的动态平衡，打破了“高端即高价”的固有认识 [3] - 兼具实用性、经济性且经过广泛场景验证的产品更受国际市场欢迎 [2] 当前产业格局与未来方向 - 中国工业机器人产业已形成“全球最大市场+完整产业链”格局，成为2025年外贸亮点 [3] - 产业整体规模保持领先，但在部分核心技术如原创算法、定位精度与操控性等方面仍处于跟跑阶段，需持续创新突破 [3] - 产业实践坚定了外贸行业加快转型的决心：从人口红利转向“工程师红利”、从市场换技术转向“技术创造市场”、从全球供应链参与者转向“供应链重塑者” [4] - 加速重构外贸发展新优势是行业迈向高质量发展的必由之路 [4]

核心观点 - 2025年中国工业机器人出口首次超过进口，同比增长48.7%，成为净出口国，这标志着中国制造业向全球价值链上游攀升，产业竞争力发生本质变化 [1] 贸易数据与地位转变 - 2025年工业机器人出口首次超过进口，同比增长48.7%，从全球最大进口消费国转变为净出口国 [1] - “工业机器人净出口国”的地位超越普通贸易数据，是中国制造业竞争力发生本质变化的关键标志 [1] - 长期以来，日本、德国是全球工业机器人产业链高端的净出口国，中国曾是最大“进口消化器” [1] 产业竞争力与技术水平 - 工业机器人被誉为“制造业皇冠上的明珠”，具有广泛产业带动效应 [1] - 转变为净出口国反映出中国制造业整体实力提升，以及对工业机器人产业在技术、品牌和产业链掌控能力上的认可 [1] - 表明中国在工业机器人领域已达到世界领先水平 [1] 产业发展驱动因素 - 产业的崛起并非单一技术突破，而是制造业全生态系统优化升级的结果 [2] - 中国企业构建了完整且自主可控的供应链体系，能提供标准化产品及贴合当地产业特色的智能制造解决方案 [2] - 国内丰富真实的应用场景（涵盖汽车、光伏、家电、港口等）催生了产品的技术迭代，使产品兼具实用性和经济性，更受国际市场欢迎 [2] - 产业链各方协同创新与合作，实现了性能提升与成本控制的动态平衡，打破了“高端即高价”的固有认识 [3] - 人工智能技术加快渗透制造业各个环节，为客户创造更大价值空间 [3] 产业现状与外贸新优势 - 中国工业机器人产业已形成“全球最大市场+完整产业链”，成为2025年中国外贸的一大亮点 [3] - 产业整体规模保持领先，但在部分核心技术（如原创算法、定位精度与操控性）上仍处于跟跑阶段，需要持续创新与突破 [3] - 产业的实践坚定了外贸行业加快3个“转向”的决心：从人口红利转向“工程师红利”、从市场换技术转向“技术创造市场”、从全球供应链参与者转向“供应链重塑者” [4] - 加速重构外贸发展新优势是行业迈向高质量发展的必由之路，能为全球经贸增长注入更多确定性 [4]

核心观点 - 近期长三角地区废铜价格出现普遍且显著的上涨 安徽1号废铜价格突破九万 江苏光亮铜线价格紧贴九万 浙江台州和上海价格稳在九万出头 普遍涨幅在1500至2400元区间 这波上涨由国际铜价坚挺和国内制造业升级带来的强劲需求共同驱动 并非局部现象[1] 价格齐刷刷上涨的驱动因素 - **国际价格传导**：国内废铜报价很大程度上跟随国际铜价这一“指挥棒”的走势 国际铜价近期表现坚挺[1] - **国内需求旺盛**：安徽和江苏等地制造业升级红火 特别是新能源汽车和电子电器等行业对铜的需求“嗷嗷叫” 强劲需求托起了废铜价格[1] 各地区市场动态分析 - **安徽市场**：制造业底子好 消化废铜能力强 但市场竞争激烈 价格基本与江浙拉平 难以获得更多溢价 建议借助长三角一体化东风 将收货和销售渠道向周边省份拓展[3] - **江苏市场**：工业基础厚实 电子和汽车行业对铜料的需求稳定增长 支撑价格维持高位 但面临环保要求严格可能影响供应 以及高价导致下游厂家接单谨慎的“甜蜜的烦恼”[3] - **浙江台州市场**：民营经济活泛 小加工厂多经营灵活 报价对国际市场波动反应最快 此轮涨价与出口订单增加有关 适合短单和快单交易参考[5] - **上海市场**：作为金融中心 价格最“透明” 最能反映市场整体心态和发现价格 此轮涨幅略慢于内陆 可能因库存压力开始增大 这提示市场不应盲目乐观[5] 行业参与者应对策略 - **信息至关重要**：不应只关注本地价格 需将安徽、江苏、浙江、上海等地价格进行比对 摸清区域差价和流动趋势 货物流转可能创造利润[7] - **明确自身定位**：资金雄厚可做中长期布局的参与者 应多关注安徽、江苏等需求稳定的市场进行深耕 周转快擅长抓短线机会的参与者 可更多关注台州、上海等价格波动敏感的市场[7] - **保持风险意识**：市场高位运行时 下游接受程度、政策风向、国际局势等任何风吹草动都可能导致行情调头 建议不要将所有鸡蛋放在一个篮子里 应适当锁定利润并保持现金流健康[7]

文章核心观点 - 文章驳斥了将经济增长引擎简单从“制造”切换到“消费”的流行观点，认为消费是经济增长的“结果”而非“原因”，对于一个国家而言，成为消费大国的前提是拥有强大的生产体系、高劳动生产率以及稳定的就业与收入增长 [2][3][4] - 文章强调，对于中国这样体量的大国，制造业是安全垫、就业池、技术根源与财政底座，产业根基不稳时过早转向消费驱动，可能导致外部依赖加深、产业空心化、就业承压等系统性问题 [3][4][8] - 文章提出的核心路径是“以制造托举消费”，即通过强化制造业、提升生产率、稳定就业来夯实居民收入基础，从而自然催生健康、可持续的消费升级，而非本末倒置地刺激消费 [24][27][42] 对“消费大国”概念的辨析 - 经济学意义上的“消费大国”需同时满足三个条件：高收入与高生产率（“能花”）、可持续的就业结构（服务业能承接大量中等技能且工资不低的就业）、强势的国际分工地位（能在全球价值链上获取高附加值）[7] - 许多国家的错误在于只模仿了“多花钱”的表象，而未建立“赚钱的结构”，结果成为进口大国或负债大国，消费上升伴随产业退化，最终导致就业与财政吃紧 [6][8] 制造业的核心价值 - 制造业对中国而言不仅是GDP贡献者，更是关键的“就业组织能力”，它能通过成体系的产业链大规模吸纳劳动力，并提供从研发、生产到物流、服务等一系列岗位 [8] - 制造业能提供稳定的技能阶梯、可复制的培训体系，并具有更强的地区带动效应，是能将生产率提升有效转化为工资提升的重要载体 [8][10] - 相比之下，许多消费行业岗位存在碎片化、抗风险差、工资天花板明显等问题，难以长期推高底层收入 [10] 高福利与高工资的前提 - 高福利与高工资并非凭空而来，其背后依赖极高的生产率与科技优势、强势的资本与金融回报，或国际分工优势与制度性溢价 [19] - 若一个国家不能持续创造高附加值，却想提前享受高福利与高消费，最终只能依靠债务、通胀或产业外移来填补缺口，这将削弱就业、透支未来并伤害弱势群体 [20] - 因此，正确的顺序是“先产业后福利”，即先做强能持续创造价值的产业，做厚就业与工资底座，再谈福利与消费升级 [21] 消费与产业的关系 - 从长期看，消费是一个“结果变量”，而非“政策目标变量”，消费真正起来的根本在于居民收入增长更稳定、更可预期 [21][22] - 居民收入持续增长最可靠的路径是生产率提升和更充分的就业，而制造业在这两条路径中都处于核心位置 [23] - 正确的逻辑链是：制造业升级 → 就业更稳 + 生产率更高 → 居民收入更强 → 消费自然升级，而非倒过来刺激消费以期产业自动生成 [24] 对中国的发展建议 - 核心策略是“以制造托举消费”，而非在制造与消费之间二选一，具体抓手包括以下四个方面 [25][27] - **投资重点放在能提高生产率的领域**：将资金、政策、人才投入高端装备、先进材料、工业软件、智能制造、能源体系升级、关键零部件等能让单位劳动更值钱的领域，长期可抬高整体工资与福利天花板 [28] - **将“就业吸纳能力”作为硬指标**：产业政策需兼顾利润率与就业组织能力及技能梯度，能带动大量中等技能岗位的产业有助于扩大中产、夯实消费基础 [28] - **通过技能、生产率与公平分配提高底层收入**：有效组合拳包括使技能培训更贴近产业需求、让劳动者在产业升级中获得更高议价能力、改善灵活就业与中小企业的环境、通过公共服务均等化降低生活成本，从而实现更健康的消费提升 [29][30][32] - **发展生产性服务业**：应重点发展与制造业共生的生产性服务业，如研发设计、工业互联网、物流供应链、检验检测等，这类服务业能提高全社会效率和工资水平，反之若制造业弱，服务业易陷入低端化和内卷化 [31]