国际贵金属价格创历史新高 - 2025年1月19日，伦敦现货黄金价格一度涨破每盎司4690美元，创历史新高 [1] - 同日，伦敦现货白银价格一度突破每盎司94美元，亦创历史新高 [1] - 截至发稿，主要市场贵金属价格普涨：伦敦金现报4671.07美元/盎司，上涨1.64%；伦敦银现报93.194美元/盎司，上涨3.39%；COMEX黄金报4681.7美元/盎司，上涨1.88%；COMEX白银报93.7美元/盎司，上涨5.83% [1] - 同期，国内多家黄金珠宝品牌足金首饰价格同步大涨，报价集中在每克1450元以上，例如老凤祥报1456元/克，老庙黄金报1459元/克，周生生报1451元/克，周大福报1455元/克 [2] 投资铜条作为新兴现象出现 - 在黄金白银投资热潮下，深圳水贝市场的部分商家开始试探性推出纯铜999.9投资铜条，规格主要为1000克，报价在每根180元至280元之间 [2] - 该产品目前市场接受度有限，大部分商家无现货需预订，交货周期3至7天不等，且咨询者多但实际下单者少 [8][9] - 投资者普遍关心投资铜条未来的回收渠道问题 [9] - 除深圳外，杭州市场也有投资客开始关注投资铜条 [9] 铜与稀有金属铟的价格表现 - 2025年，现货铜价从年初的73830元/吨上涨至年末的99180元/吨，全年涨幅达34.34% [11] - 过去五年，稀有金属铟锭的累计涨幅高达233% [11] - 有案例显示，一公斤铟锭价格在近一个月内从约3000元上涨至3900元，涨幅显著 [9] - 另有投资者表示，两个月前以2800元购入的一公斤铟锭，近期价格已涨至4100元左右 [11] 对个人投资铜条的观点与质疑 - 有贵金属投资客指出，投资铜条溢价过高，以每公斤200元计算，相当于铜价需涨至20万元/吨才能回本，而当前现货铜价约为10万元/吨，回本难度大且未计入成本利息和回收折价 [12] - 观点认为，铜与黄金白银的核心区别在于其不具备避险和货币属性，价格主要由工业需求驱动，例如铜占空调成本约30%，因此并不适合作为个人投资标的 [12] - 投资铜条的出现引发了市场的调侃，部分市场商家和网友也认为此举“离谱” [9][11]

市场现象与产品概况 - 近期贵金属市场热潮中，投资铜条作为一种新兴产品在深圳水贝等黄金珠宝集散地出现，引起网络社交平台热议[1][3] - 商家推出的投资铜条纯度为999.9，规格主要为500克和1000克，其中1000克铜条的报价在180元至280元人民币之间[4] - 市场呈现“问的人多、买的人少”的状况，大部分商家没有现货需预订3至7天，多数消费者持观望态度[4][6] 产品交易与回收现状 - 当前投资铜条的交易实际下单者很少，消费者普遍关心未来的回收渠道问题[6] - 多位商家表示目前只销售不回收，或指出回收可能仅按原材料价格计算，且铜条工费可能超过材料本身价值，导致投资价值受限[6] - 有行业人士认为铜条溢价过高，即便看到同行进货也不会轻易跟风[6] 铜价市场表现 - 去年铜价大幅上涨，全年涨幅超过30%[6] - 具体数据显示，2025年现货铜价从年初的73830元/吨上涨至年末的99180元/吨，全年涨幅达34.34%[7] - 2026年以来铜价持续攀升，伦敦金属交易所期铜一度创下每吨13407美元的历史新高，国内铜期货价格也飙升至每吨10万元以上[8] 投资价值分析 - 有贵金属投资客指出，以当前200元一公斤的铜条价格计算，相当于铜价需涨至20万元一吨才能回本，而当前现货报价约为10万元一吨，溢价空间巨大且未计入成本利息和回收折价[10] - 铜与黄金、白银的核心区别在于其缺乏避险和货币属性，价格主要由工业需求驱动，例如铜占空调成本的约30%[10] - 基于上述因素，观点认为投资铜条不适合个人投资[10]

市场现象与产品动态 - 近期贵金属市场热潮涌动，黄金和白银价格走高成为投资焦点，同时投资铜条作为一种新兴产品开始出现[2] - 深圳水贝市场部分商家试探性推出纯铜999.9投资铜条，规格以1000克居多，报价在180元至280元一根，但大部分商家无现货需预订3至7天[5] - 杭州市场也有投资客开始关注投资铜条，同时有客户在炒作金属铟锭，一公斤铟锭价格从上个月的3000元左右涨至现在的3900元，一个月上涨近1000元[8] - 有网友表示两个月前以2800元网购一公斤铟锭，昨日价格已涨至4100元左右[8] 价格走势与历史表现 - 2025年以铜为代表的大宗商品价格大幅上涨，铜全年价格涨幅超过30%[8] - 据生意社数据，2025年现货铜价从年初73830元/吨上涨至年末99180元/吨，全年上涨34.34%[8] - 2026年以来铜价连创新高，1月14日伦敦金属交易所期铜一度创出每吨13407美元的历史新高，国内铜期货也飙升至每吨10万元以上[8] - 作为稀有金属，过去五年铟锭累计涨幅高达233%[8] 市场观点与投资逻辑分歧 - 有贵金属投资客认为铜不适合个人投资，以200元一公斤的投资铜条计算，相当于铜价需涨至20万元一吨才能平账，而当前现货报价约10万元一吨，溢价空间过大[9] - 铜与黄金白银最大的不同在于其不具备避险和货币属性，主要由工业需求推动，例如铜占空调成本约30%，因此被认为不适合作为个人投资[9] - 华尔街对未来铜价走势产生严重分歧，瑞银警告2026年至2027年铜精矿市场将出现严重的结构性短缺[11] - 高盛认为短期内铜价上涨过快主要因美国关税预期下的“结构性紧张”，待关税路径清晰后，铜价将回归全球供需的“真实状态”[11] - 花旗警告一旦美国关税政策明朗，其市场囤积的库存可能重新流向全球，缓解供应压力并压制价格[13] 后市展望与机构预测 - 美国可能对精炼铜征收进口关税成为后市关键因素，美国商务部建议自2027年起征15%关税，2028年起征30%关税[11] - 高盛将2026年上半年LME铜价预期从每吨11525美元上调至12750美元，但维持四季度每吨11200美元的预测，预示下半年将面临显著回调压力[13] - 花旗研究团队认为铜价可能在年中触及每吨1.4万美元，但1月可能已是全年价格高点，当前上涨已透支大部分潜在利好[13]

核心观点 - 报告认为全球大类资产进入重新配置的关键阶段 2026年投资者将更为认可新兴市场的相对投资价值 同时大宗商品市场将呈现结构性分化态势 其中贵金属可能再次出现阶段性强势表现 并对铜价走势持乐观态度 [1] 新兴市场展望 - 2026年投资者将更为认可新兴市场的相对投资价值 重点关注区域包括非洲以及中亚地区 [1][2] - 新兴市场和前沿市场的本币计价债券发行量将有所增加 资本因逐利性流入规模扩大 [2] - 部分前沿市场宏观基本面改善有望推动主权信用评级上调 整体主权风险保持稳定 [2] - 埃及受强劲的外部融资支持和政府改革等利好因素支撑 通胀指标有望回落 财政指标有望改善 构筑优质投资环境 [2] - 尼日利亚受益于外汇自由化改革 石油行业重组 财政改革等利好因素支撑 具有强劲的外汇储备 通胀正在回落 资产表现良好 [2] - 乌兹别克斯坦受市场自由化转型 货币币值低估 黄金出口带动外汇储备上升等利好因素支撑 外部环境持续优化 资产收益潜力可期 [2] - 加纳有望于2026年恢复国际市场债券发行 为国际投资者重新提供市场准入机会 [2] 大宗商品市场展望 - 2026年大宗商品市场整体呈现结构性分化态势 能更快反映产业链上下游供需变化 [1][3] - 黄金在2025年受央行持续购金 美国激进贸易政策及地缘政治扰动多重支撑 价格大幅上涨 [3] - 2026年随着美联储宽松步伐放缓 贸易紧张局势缓解及市场风险偏好改善 金价或面临阶段性回调压力 但买方机构增持动力仍在 有望冲击新高点 涨幅较2025年趋于温和 [3] - 铂金当前涨势主要依赖阶段性供应紧张 受汽车需求结构性疲软 珠宝消费受限等因素制约 2026年价格可持续性存疑 下行压力逐步累积 [3] - 铜作为战略性金属 受益于绿色能源转型及人工智能基础设施投资带来的增量需求 结构性供需紧张格局持续 [1][3] - 格拉斯伯格铜矿停产及矿山中断加剧了精矿短缺问题 [3] - 预计在供需矛盾与新兴产业需求共同作用下 铜价将维持高波动性 对铜价走势持乐观态度 [1][3] - 2025年原油受“欧佩克+”增产及地缘政治影响 油价在窄幅区间震荡运行 [3] - 2026年创纪录的供应过剩将对油价形成压制 不过随着全球需求逐步恢复及页岩油产量下降 市场有望逐步趋于稳定 [3]

黄金价格短期走势 - 2026年1月15日亚盘时段，黄金t+d交投于1027元附近，暂报1031.76元/克，日内跌幅0.17%，价格在1027.23元/克至1039.70元/克之间震荡，短线走势偏向震荡 [1] - 黄金t+d当日收盘报1032.60元/克，日内微跌0.09%，但价格持续站稳1030元/克关键平台，延续强势上行趋势 [3] 贵金属市场整体表现与驱动因素 - 受地缘政治局势、供应链扰动及关税政策不确定性影响，投资者转向硬资产避险，推动周三（报道前一日）金属价格全线大涨，黄金、白银、铜及锡均刷新历史高位 [2] - 中国与美国的强劲购买力，以及大宗商品投资的广泛参与，是推动本轮行情的重要推手 [2] - 机构分析指出，全球央行持续增持黄金、美联储进入降息周期推动美元及美债实际利率下行、美元信用受美国财政债务问题侵蚀、黄金估值仍有抬升空间，这四大因素支撑中长期金价上涨潜力 [2] 白银表现与金银比 - 白银涨势持续超越黄金，带动金银比跌破50关口，为2012年3月以来首次 [2] - 该比值长期均值约为60，历史经验显示，当金银比跌破50（尤其跌至40及以下）时，市场高度关注，通常意味着两种可能：要么黄金补涨追赶，要么白银回调修正 [2] 交易所风控措施变化 - 芝商所(CME)自1月13日收盘起，将金、银、铂、钯的保证金计算方式由“固定美元金额”调整为“名义价值百分比”，即保证金将随合约价值波动实时动态调整 [2] - 此举意味着，当银价剧烈跳涨时，交易者需追加的抵押品将同步增加 [2] 黄金技术分析与市场情绪 - 技术面显示，黄金t+d日线MACD红柱持续放大，RSI维持在65–70偏强区间，布林带开口向上，价格沿上轨运行，多头动能未衰 [3] - 短期支撑聚焦1025–1028元/克，阻力位上移至1035–1040元/克，突破后有望挑战1050元/克心理关口 [3] - 驱动因素包括美联储降息预期强化、地缘风险升温、全球央行（含中国）持续购金及美元指数承压，市场避险需求旺盛，持仓与成交量高位运行，多头信心坚实 [3]

报告核心观点 - 报告意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等，策略观点和投资逻辑基于所采纳机构当周公开发布的研究报告，对各期货品种多空观点、交易逻辑整理加工汇总而成，收盘价数据为上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度[2] 行情数据 大宗商品 - 白银收盘价18731.00，周度涨幅9.70%；焦煤收盘价1195.50，周度涨幅7.22%；铝收盘价24330.00，周度涨幅6.13%；玻璃收盘价1144.00，周度涨幅5.24%；铜收盘价101410.00，周度涨幅3.23%；铁矿石收盘价814.50，周度涨幅3.17%；黄金收盘价1006.48，周度涨幅2.96%；甲醇收盘价2273.00，周度涨幅2.57%；PVC收盘价4897.00，周度涨幅1.91%；玉米收盘价2263.00，周度涨幅1.66%；乙二醇收盘价3866.00，周度涨幅1.66%；豆粕收盘价2786.00，周度涨幅1.35%；棕榈油收盘价8682.00，周度涨幅1.14%；螺纹钢收盘价3144.00，周度涨幅0.70%；原油收盘价432.70，周度涨幅0.12%；PTA收盘价5108.00，周度跌幅0.04%；生猪收盘价11770.00，周度跌幅0.21%；多晶硅收盘价51300.00，周度跌幅11.43% [3] A股 - 中证500收盘价8056.69，周度涨幅7.92%；上证50收盘价3134.32，周度涨幅3.40%；沪深300收盘价4758.92，周度涨幅2.79% [3] 海外股市 - 日经225收盘价51939.89，周度涨幅3.18%；法国CAC40收盘价8362.09，周度涨幅2.61%；恒生指数收盘价26231.79，周度涨幅2.35%；富时100收盘价10124.60，周度涨幅1.95%；纳斯达克指数收盘价23671.35，周度涨幅1.85%；标普500收盘价6966.28，周度涨幅1.76% [3] 债券 - 中国国债2年期到期收益率1.44，变动幅度8.18bp；中国国债5年期到期收益率1.65，变动幅度3bp；中国国债10年期到期收益率1.88，变动幅度2.91bp [3] 外汇 - 美元指数收盘价99.14，周度涨幅0.88%；美元中间价7.01，周度跌幅0.23%；欧元兑美元1.16，周度跌幅0.95% [3] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 采集7家机构观点，看多6家、看空0家、震荡1家；利多逻辑为海外股市收涨、12月CPI与PPI环比回升、政策面进入利好落实阶段、融资余额上升、基本面与流动性共振；利空逻辑为股指估值偏高位、政策落地不及预期、多头情绪集中、美联储可能不降息 [4] 国债期货 - 采集7家机构观点，看多3家、看空1家、震荡3家；利多逻辑为资金面宽松、配置盘进场、通胀指标修复但结构未改善；利空逻辑为长债供应担忧、股债跷跷板效应、再通胀交易预期限制长债上行空间 [4] 能源板块 原油 - 采集8家机构观点，看多1家、看空0家、震荡7家；利多逻辑为中东地缘冲突、委内瑞拉出口受限、美国经济数据有韧性、地缘问题支撑反弹；利空逻辑为2026年全球原油供应过剩、非OPEC国家扩产、北半球冬季需求弱、基本面弱势 [5] 农产品板块 豆粕 - 采集7家机构观点，看多0家、看空3家、震荡4家；利多逻辑为油厂挺价、养殖需求或改善、商品市场情绪好；利空逻辑为巴西大豆丰产、国内库存高、进口大豆到港量足、饲料企业库存高、进口大豆拍卖重启 [5] 有色板块 铜 - 采集7家机构观点，看多3家、看空0家、震荡4家；利多逻辑为铜精矿加工费低、智利矿山罢工、LME现货偏强、国内补贴延续、新兴产业需求增量；利空逻辑为国内累库、高铜价抑制消费、产业压力与宏观预期背离、CFTC铜投机净多头减仓 [6] 化工板块 玻璃 - 采集7家机构观点，看多2家、看空2家、震荡3家；利多逻辑为中游补库、生产线放水冷修、期货价格上行、湖北环保督察增强减产预期；利空逻辑为行业库存高、下游接受度低、终端需求转弱 [6] 贵金属 黄金 - 采集7家机构观点，看多4家、看空0家、震荡3家；利多逻辑为央行购金与去美元化、地缘风险、季节性需求旺季、技术面打开上行空间；利空逻辑为芝商所调整保证金、彭博商品指数调仓、美元短期走强 [7] 黑色板块 焦煤 - 采集7家机构观点，看多0家、看空0家、震荡7家；利多逻辑为铁水产量回升、蒙煤价格上涨、钢厂补库、煤矿清退预期；利空逻辑为进口蒙煤上升、国内煤矿开工率回升、成材需求淡季 [7]

核心观点 - 铜、铝等工业金属价格延续强劲涨势，市场担忧供应趋紧、对美出口激增及投资者热情共同推动上涨 [1] - 铜价飙升尤为惊人，因市场担忧美国将征收进口关税导致货物涌入美国，同时全球矿山中断事件加剧了供应担忧 [1] - 高盛分析师认为当前高价难以持续，并将上半年铜价预期上调至每吨12750美元，同时预期下半年价格可能回落 [1] 市场表现与价格动态 - 伦敦市场镍、锡、铜价格均上涨逾2%，铜价有望重返每吨13300美元以上的历史高位 [1] - 伦敦金属交易所LMEX指数追踪的六种基本金属正朝着连续第四周上涨迈进，这将是自8月以来最长的连涨周期 [1] - 当地时间1月9日下午12:20，伦敦金属交易所铜价上涨1.9%，报每吨12964美元；铝价上涨1.7%；镍价上涨2.5%，报每吨17550美元 [2] 驱动因素分析 - 市场担忧供应趋紧、对美出口激增以及投资者对大宗商品热情高涨，共同推动了此轮上涨 [1] - 铜价飙升因市场担忧华盛顿将征收进口税，导致货物涌入美国，同时其他地区库存趋紧 [1] - 近月全球矿山频发中断事件加剧了市场担忧，铜的供应恐难满足全球电气化、传统制造业及建筑业的需求 [1] - 高盛分析师指出，面对美国境外库存低迷，投资者资金涌入使铜价获得稀缺溢价，因市场预期美国将对铜征收关税，促使金属流入美国 [1] 机构观点与市场反应 - 高盛将上半年铜价预期上调至每吨12750美元，同时表示下半年价格可能回落 [1] - 高盛指出，13000美元以上的价格水平难以持续，因为关税实施决定将可能意味着美国囤货行为的终结 [1] - 中国实物买家对当前价格持观望态度 [1]

文章核心观点 - 2026年初白银价格经历剧烈波动，但多数市场观点认为在美联储降息预期及市场动荡背景下，其牛市整体趋势未变 [1][3] 价格波动与市场事件 - 2026年1月6日，现货白银价格一度触及82.744美元/盎司的历史高位，随后因彭博大宗商品指数年度权重调整启动的消息大幅跳水，年内涨幅从15%收窄至4%，但随后抄底资金涌入推动反弹，1月9日晚间现货白银报价在78.8美元/盎司附近 [1] - 白银期货价格在2026年初突破80美元后出现波动，芝商所连续上调包括黄金、白银等多类金属期货的履约保证金，引发资金获利回吐 [6] - 2025年，黄金上涨超过60%，白银涨幅接近150%，创下1979年以来最大年涨幅 [9] 指数权重调整影响 - 彭博大宗商品指数年度权重调整期为2026年1月8日至14日，跟踪该指数的资产规模接近1090亿美元 [5] - 指数调整中，白银期货权重从9%下调至略低于4%，黄金权重也被大幅下调 [5] - 花旗预计黄金和白银的抛售规模都将在70亿美元左右，具体为黄金资产管理规模从338亿美元目标调至270亿美元，白银从129亿美元目标调至60亿美元 [5] - 摩根大通量化测算认为白银将承受最沉重的抛售压力，且2026年压力比2025年更显著，黄金抛售规模预计约占其期货市场未平仓合约总量的3% [5] - 道明证券商品分析师预计，未来两周内COMEX白银市场13%的未平仓合约将被抛售，这77亿美元的卖盘及相关交易活动将来自广泛的大宗商品指数再平衡 [11] 交易所风控措施 - 芝商所于当地时间1月9日盘后全面上调黄金、白银、铂金、钯金期货品种的履约保证金，这是近一个月以来第三次上调 [6] - 上期所在1月7日发布7条通知，提示白银投资风险并调整相关参数，这是2025年12月以来针对白银期货的第4轮风控措施 [7] - 上期所具体调整包括：自1月9日收盘结算时起，白银期货AG2601等四个合约的涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓调整为18% [7] - 上期所同时调整手续费，自1月9日交易起，白银期货AG2604合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之二点五 [7] 机构多空观点与操作 - 部分投资者正做空白银，道明证券分析师以78美元/盎司的价格建立白银期货空头头寸，目标价40美元/盎司，止损价92美元/盎司 [10] - 美国商品期货交易委员会数据显示，截至2025年12月30日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸减少10668手至126873手，COMEX白银投机者净多头头寸减少7270手至16595手 [9] - 多数机构依然看好白银，盛宝银行认为金银的任何疲软都可能是买入机会，指数重新加权只是短期风险 [13] - 五矿期货分析师表示，2026年宏观上美联储鸽派表态稳固降息预期，印度白银抵押贷款新规将带来需求增量，白银依旧具备走强空间，建议关注阶段性回调后的多配机会 [13] - 美国银行金属研究主管指出，目前金银比约在59，白银相对黄金仍具“补涨空间”，若金银比回落至2011年低点32，隐含白银价格高点可能达约135美元/盎司；若回到1980年低点14，理论上可能触及约309美元/盎司 [14] 供需基本面 - 世界白银协会数据显示，自2021年起，全球每年平均出现超1.3亿盎司的供需缺口，累计缺口接近8亿盎司，相当于全球两年的矿山产量 [14] - 伦敦、纽约、上海三大市场的显性库存均已降至十年低位 [14]

核心观点 - 瑞银财富管理公司上调2026年前三季度黄金目标价至每盎司5000美元，并看好大宗商品整体投资前景，主要受央行购买、财政赤字、利率下降及地缘政治风险等因素推动 [1] - 黄金与白银价格近期均创下历史或阶段性新高，主要受避险需求增加、美国降息预期以及具体地缘政治事件（如美国对委内瑞拉军事干预）的驱动 [1][2] 价格预测与目标调整 - 瑞银将2026年前三个季度（3月、6月与9月）的黄金价格预期目标价上调至每盎司5000美元，此前预测为4300美元 [1] - 瑞银预计到2026年底黄金价格将回落至每盎司4800美元 [1] 市场表现与数据 - 现货黄金价格周二继续上涨，白银价格突破每盎司80美元，创下历史新高 [1] - 纽约商品交易所1月份交割的黄金期货价格上涨1%，收于每盎司4482.20美元，为自12月26日以来的最高结算价及历史第三高收盘价 [2] - 纽约商品交易所1月份交割的白银期货上涨5.7%，收于每盎司80.53美元，创下新高，并在过去11个交易日中连续上涨了9次 [2] 驱动因素分析 - 黄金利好因素包括央行的购买行为、不断扩大的财政赤字、美国利率的下降以及持续存在的地缘政治风险 [1] - 美国上周末对委内瑞拉的军事干预增加了市场避险需求，为黄金带来利好因素 [2] - 市场普遍预期美国会进一步降息，支撑了贵金属价格 [1] 行业与资产配置观点 - 瑞银认为到2026年，大宗商品将在投资组合中发挥更重要的作用，因供需失衡、地缘政治风险加剧及全球能源转型等长期趋势将带来可观投资回报 [1] - 在大宗商品资产类别中，铜、铝和农业领域存在特别的投资机会，而黄金仍是一个有价值的多元化投资选择 [1] 相关经济数据 - 12月份的美国供应管理协会制造业指数已降至14个月以来的最低点 [2] - 市场预计12月份美国新增就业岗位6万个，略低于上个月报告的6.4万个 [2]

瑞银对2026年大宗商品及黄金市场的展望 - 核心观点：瑞银财富管理预计，在多重因素推动下，大宗商品在2026年投资组合中的地位将愈发重要，有望带来可观回报，其中黄金价格预计在一季度末攀升至每盎司5,000美元 [1][2][3] 大宗商品整体展望 - 预计2026年大宗商品将因供需失衡加剧、地缘政治风险升温及全球能源转型等长期趋势支撑，带来可观回报 [1] - 大宗商品在供需失衡加剧或宏观风险上升时期回报表现最为强劲，配置多元化大宗商品指数有助于分散投资组合风险 [2] 具体品种观点 - **黄金**：在央行购金、巨额财政赤字、美国实际利率下行及地缘政治风险持续的多重支撑下，金价将继续走高 [1][2] - **铜和铝**：预计将面临进一步的供应短缺，全球清洁能源转型与电气化进程持续拉动需求，使其成为具有结构性投资价值的核心品种 [2] - **原油**：预计价格将在2026年下半年开启反弹，当前供应过剩将随需求稳步增长、非OPEC产油国供应增速放缓而缓解，OPEC剩余产能已处于低位 [2] 黄金价格预测 - 预计金价将在2026年3月上涨至每盎司5,000美元，并将这一水平维持至9月，到2026年底则回落至每盎司4,800美元左右 [3] - 瑞银已将2026年前三季度的黄金价格目标上调至每盎司5,000美元，此前对年底的预测为每盎司4,300美元，现上调500美元至每盎司4,800美元 [3] - 若美国中期选举引发的政治或经济动荡加剧，或政治金融风险进一步升级，金价可能冲高至每盎司5,400美元，此目标位较此前预测的每盎司4,900美元有所上调 [3][4] 黄金需求驱动因素 - 2026年黄金需求将稳步增长，支撑因素包括实际收益率处于低位、全球经济担忧情绪挥之不去，以及美国国内政策的不确定性 [3]